王鶴

(吉林股權(quán)交易所股份有限公司 吉林長(zhǎng)春 130000)

1 產(chǎn)權(quán)交易的內(nèi)涵和特點(diǎn)

產(chǎn)權(quán)交易是一種在所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的基礎(chǔ)上，以實(shí)現(xiàn)所有權(quán)收益為目的的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，它是對(duì)傳統(tǒng)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的一種修正和補(bǔ)充，產(chǎn)權(quán)交易具有以下特點(diǎn)：

1.1 產(chǎn)權(quán)交易是一種市場(chǎng)行為

產(chǎn)權(quán)交易作為一種市場(chǎng)行為，其本質(zhì)是以實(shí)現(xiàn)所有權(quán)收益為目的而進(jìn)行的交易活動(dòng)。在產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中，轉(zhuǎn)讓方和受讓方之間進(jìn)行信息交流，并且形成合意后才能達(dá)成交易。但由于受讓方和轉(zhuǎn)讓方之間存在信息不對(duì)稱性，受讓方可能無(wú)法了解轉(zhuǎn)讓方的全部信息，而轉(zhuǎn)讓方也可能無(wú)法了解受讓方的全部信息。因此，市場(chǎng)交易中存在著逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，這就要求必須采取有效的防范措施來(lái)克服這些問(wèn)題，如通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)交易對(duì)轉(zhuǎn)讓方的信用狀況、履約能力進(jìn)行調(diào)查，對(duì)受讓方的資信進(jìn)行評(píng)估，建立交易雙方信用體系等措施來(lái)防范道德風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)權(quán)交易并不是將所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，而是將所有權(quán)價(jià)值通過(guò)某種方式轉(zhuǎn)移到受讓方手中。這就要求買賣雙方之間簽訂具有法律約束力的契約來(lái)約束受讓方和轉(zhuǎn)讓方的行為。在產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中，買賣雙方可能獲得收益也可能遭受損失。由于買賣雙方信息不對(duì)稱性的存在以及由此而產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇等問(wèn)題，使得產(chǎn)權(quán)交易存在著風(fēng)險(xiǎn)與收益并存的特點(diǎn)。不過(guò)從整體上看，產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中所存在的風(fēng)險(xiǎn)與收益并存仍然是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中普遍存在的現(xiàn)象。

1.2 產(chǎn)權(quán)交易是一種特殊形式的資源配置方式

在市場(chǎng)機(jī)制不健全、信息不對(duì)稱和資源配置不合理等條件下，國(guó)有金融企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易具有一定的必要性，這種必要性主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面：一方面，國(guó)有金融企業(yè)本身存在著種種缺陷和問(wèn)題，需通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易進(jìn)行必要的調(diào)整和修正；另一方面，國(guó)有金融企業(yè)與非國(guó)有經(jīng)濟(jì)之間存在著不同程度的合作、聯(lián)合與競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，必須遵循平等競(jìng)爭(zhēng)原則和公開(kāi)、公平、公正的原則，必須遵守相關(guān)法律法規(guī)并嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)程序和規(guī)則。同時(shí)，還要防止通過(guò)壟斷手段獲得市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位而損害其他參與者利益或利益分配不均等問(wèn)題的出現(xiàn)；防止通過(guò)不正當(dāng)手段使價(jià)格不公允造成“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象；防止通過(guò)尋租行為使某些企業(yè)和個(gè)人攫取巨額財(cái)富；防止通過(guò)欺詐、隱瞞信息等手段損害其他主體利益；防止通過(guò)對(duì)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行“私有化”而使國(guó)有資產(chǎn)流失等問(wèn)題的出現(xiàn)；防止利用產(chǎn)權(quán)交易進(jìn)行投機(jī)套利、惡意低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)等行為的發(fā)生。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下進(jìn)行國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易時(shí)，不僅要考慮企業(yè)自身發(fā)展和提高經(jīng)濟(jì)效益的需要，還要考慮維護(hù)社會(huì)公共利益和國(guó)家整體利益等因素。這就要求在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易時(shí)，必須有相應(yīng)的制度來(lái)規(guī)范和約束政府、金融機(jī)構(gòu)以及其他相關(guān)主體的行為。

產(chǎn)權(quán)交易是一種資源優(yōu)化配置過(guò)程中經(jīng)濟(jì)主體之間達(dá)成合意并實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置目的的過(guò)程。

產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程是一種多主體參與、多環(huán)節(jié)運(yùn)作、多階段進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程，也是一種多階段博弈與均衡過(guò)程。因此，必須充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中的基礎(chǔ)性作用和政府在資源配置中的“有形之手”作用。國(guó)有金融企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易必須遵循上述規(guī)律，積極推進(jìn)國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)依法、有序、規(guī)范和高效地進(jìn)行，確保國(guó)有金融企業(yè)在資源優(yōu)化配置過(guò)程中保值增值。

2 我國(guó)當(dāng)前國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中存在的問(wèn)題

雖然我國(guó)國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易制度已初步建立起來(lái)，但在實(shí)踐中，由于沒(méi)有相應(yīng)的法律法規(guī)，國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易仍然存在諸多問(wèn)題。

一是缺乏完善的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。我國(guó)現(xiàn)有的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)由于缺少相應(yīng)的制度規(guī)范，在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中，很難準(zhǔn)確地了解相關(guān)信息，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和規(guī)避難以做出準(zhǔn)確判斷，使得國(guó)有金融企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)難以掌握主動(dòng)權(quán)。

二是未建立完善的信息披露制度。由于沒(méi)有規(guī)范的信息披露制度，國(guó)有金融企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，很難了解和掌握相關(guān)信息，從而造成國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中存在信息不對(duì)稱的情況。此外，由于沒(méi)有規(guī)范的信息披露制度，國(guó)有金融企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，很難把握自身在市場(chǎng)中的地位和所處環(huán)境。

三是缺乏相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管控制度。由于缺乏規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)管控制度，國(guó)有金融企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)無(wú)法有效地防范和控制風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)使得國(guó)有金融企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)難以了解和掌握相關(guān)信息，也就很難有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓行為的合法性問(wèn)題

根據(jù)我國(guó)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》，財(cái)政部《金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理辦法》，國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部 《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》，國(guó)務(wù)院國(guó)資委《關(guān)于企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓有關(guān)問(wèn)題的通知》等文件的規(guī)定，在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的主體必須是國(guó)家，不允許任何一個(gè)自然人、法人或其他組織單獨(dú)作為轉(zhuǎn)讓主體。因此，在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中必須遵循“一事一報(bào)”的原則，也就是說(shuō)，對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，只有經(jīng)過(guò)有關(guān)部門批準(zhǔn)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓行為才具有法律效力，否則就是違法行為，國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)也應(yīng)遵守“一事一報(bào)”原則。在此需要強(qiáng)調(diào)的是，國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的主體必須是國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)所有者，在轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，必須嚴(yán)格遵守國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)，如果出讓方不能提供其合法擁有的權(quán)屬證明文件(如企業(yè)章程、股東會(huì)決議、股東名冊(cè)等)，受讓方就可依據(jù)法律規(guī)定或合同約定主張權(quán)利。

根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》、 財(cái)政部《金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理辦法》、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部 《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》、國(guó)務(wù)院國(guó)資委《關(guān)于企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓有關(guān)問(wèn)題的通知》的規(guī)定，在國(guó)有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，必須遵守以下法律、法規(guī)：(1)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓行為必須在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行；(2)不得在未經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)的情況下擅自將國(guó)家出資企業(yè)的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給其他單位和個(gè)人；(3)按照國(guó)家規(guī)定需要進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的，應(yīng)先進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，經(jīng)國(guó)家出資企業(yè)審議決策；(4)國(guó)家出資企業(yè)決定其所持有的國(guó)有股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)或以拍賣、有償轉(zhuǎn)讓等方式處置國(guó)有股權(quán)時(shí)，應(yīng)按照有關(guān)法律、行政法規(guī)報(bào)有批準(zhǔn)權(quán)的人民政府或其授權(quán)的機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

2.2 國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題

由于我國(guó)的國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革尚處于初級(jí)階段，目前的國(guó)有資產(chǎn)管理體制仍然存在很多弊端，這些弊端嚴(yán)重阻礙國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展，也會(huì)影響國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的完善。為此，要想有效地規(guī)范和發(fā)展國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，就必須從根本上解決這些弊端，這就要求我國(guó)必須在國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革方面做出努力。要解決這些弊端，首先，必須在我國(guó)建立完善的、獨(dú)立的、權(quán)威的國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估體系；其次，要規(guī)范國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估行為，加強(qiáng)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)及其工作人員的監(jiān)管；最后，應(yīng)制定相關(guān)的法律法規(guī)來(lái)規(guī)范國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估行為，以確保國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估工作的順利進(jìn)行。此外，我國(guó)當(dāng)前很多國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)及管理體制上存在著諸多弊端，要想有效地解決這些問(wèn)題，就必須從根本上改變我國(guó)現(xiàn)有的國(guó)有資產(chǎn)管理體制，并將其納入現(xiàn)代企業(yè)制度中。只有這樣，才能使國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)得以健康穩(wěn)定發(fā)展。

2.3 資產(chǎn)交易機(jī)構(gòu)的設(shè)立問(wèn)題

首先，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的設(shè)立需要法律的明確授權(quán)。按照我國(guó)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》、 財(cái)政部《金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理辦法》、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部 《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》、國(guó)務(wù)院國(guó)資委《關(guān)于企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓有關(guān)問(wèn)題的通知》的規(guī)定，我國(guó)國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓必須經(jīng)過(guò)財(cái)政部門批準(zhǔn)。

其次，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的設(shè)立應(yīng)遵循以下原則：一是充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中的基礎(chǔ)性作用；二是適應(yīng)金融改革發(fā)展的需要。

最后，在建立國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)時(shí)，要按照“統(tǒng)一規(guī)劃、分步實(shí)施”的原則進(jìn)行。統(tǒng)一規(guī)劃是指將各級(jí)國(guó)有資產(chǎn)管理部門設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)作為一個(gè)整體進(jìn)行規(guī)劃；分步實(shí)施是指按照先易后難、先本地后全國(guó)的原則，逐步實(shí)現(xiàn)由各地政府自行設(shè)立產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，最終形成統(tǒng)一規(guī)范、功能完善、高效有序的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。

2.3.1 政府機(jī)構(gòu)主導(dǎo)型

這一類型的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)是政府按照“政企分開(kāi)、政資分開(kāi)”原則，在國(guó)有資產(chǎn)管理部門的授權(quán)下，由政府出資成立的從事國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易業(yè)務(wù)的專門機(jī)構(gòu)。主要形式有：由政府設(shè)立的“產(chǎn)權(quán)交易所”或“資產(chǎn)評(píng)估所”等；由國(guó)有銀行設(shè)立的“金融資產(chǎn)交易中心”等；由國(guó)有保險(xiǎn)公司設(shè)立的“保險(xiǎn)資產(chǎn)交易中心”等。

這種類型的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)具有以下優(yōu)點(diǎn)：一是由政府出資設(shè)立，能夠更好地體現(xiàn)政府對(duì)金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的主導(dǎo)作用，避免在金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易中出現(xiàn)“所有者缺位”的情況；二是能更好地發(fā)揮政府在金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中的政策引導(dǎo)作用，通過(guò)政策引導(dǎo)實(shí)現(xiàn)對(duì)金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中資本配置效率和效益目標(biāo)的有效實(shí)現(xiàn)。

2.3.2 市場(chǎng)化運(yùn)作型

政府成立的國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司雖然是一個(gè)準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)，但由于其自身性質(zhì)和功能定位，在建立和發(fā)展過(guò)程中不可避免地會(huì)受到政府的干預(yù)。這一模式的缺陷主要為：一是由于其定位不清，在發(fā)展過(guò)程中缺乏自主性和靈活性；二是政府對(duì)其干預(yù)過(guò)多，容易導(dǎo)致國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展的“行政化”，嚴(yán)重阻礙了市場(chǎng)功能的發(fā)揮；三是由于政府對(duì)其干預(yù)過(guò)多，容易造成產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)與金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)之間缺乏有效的聯(lián)系，嚴(yán)重影響了金融市場(chǎng)的發(fā)展。因此，政府應(yīng)盡快脫離對(duì)國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的干預(yù)，以市場(chǎng)化模式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)運(yùn)作。這種模式主要適合市場(chǎng)化程度較高的地方政府或有條件對(duì)國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易進(jìn)行規(guī)范管理的地區(qū)。

2.4 國(guó)有金融企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，治理結(jié)構(gòu)不完善

我國(guó)國(guó)有金融企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)在很大程度上停留在國(guó)有制上，國(guó)有金融企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，法人治理結(jié)構(gòu)不完善，股權(quán)過(guò)于集中。首先，國(guó)有金融企業(yè)股權(quán)過(guò)于集中，導(dǎo)致國(guó)有股東一股獨(dú)大，必然造成公司治理機(jī)制的失靈，也就導(dǎo)致國(guó)有金融企業(yè)的內(nèi)部控制；其次，在當(dāng)前國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，由于未建立完善的法律法規(guī)和有效的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓中存在很多問(wèn)題。

一是國(guó)有金融企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。在我國(guó)現(xiàn)有的國(guó)有金融企業(yè)中，國(guó)家和地方政府對(duì)金融企業(yè)的投資比例過(guò)高，且我國(guó)國(guó)有金融企業(yè)內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。據(jù)了解，在我國(guó)國(guó)有金融企業(yè)中，中央財(cái)政的持股比例為20%左右，而地方財(cái)政和民間資本的持股比例達(dá)到50%左右。

二是治理結(jié)構(gòu)不完善。目前，我國(guó)國(guó)有金融企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)不完善主要表現(xiàn)在以下兩方面：一方面，董事會(huì)制度不完善。由于我國(guó)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)對(duì)國(guó)有金融企業(yè)實(shí)行了高度集中的管理體制，而且國(guó)家一直對(duì)國(guó)有金融企業(yè)實(shí)施高度干預(yù)和管理。由于我國(guó)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)對(duì)國(guó)有金融企業(yè)實(shí)行了高度集中的管理體制，因此造成了國(guó)有金融企業(yè)在董事會(huì)中沒(méi)有一個(gè)真正意義上的獨(dú)立董事；另一方面，監(jiān)事會(huì)制度仍需進(jìn)一步完善。

2.5 國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中信息披露不充分

由于缺乏相應(yīng)的信息披露制度，國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中存在著信息不對(duì)稱的問(wèn)題。由于缺乏完善的信息披露制度，國(guó)有金融企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易時(shí)，無(wú)法了解和掌握相關(guān)信息，也就無(wú)法做出準(zhǔn)確判斷。一是缺乏相應(yīng)的信息披露形式。這就導(dǎo)致國(guó)有金融企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易時(shí)無(wú)法對(duì)相關(guān)信息進(jìn)行評(píng)估和規(guī)避；二是缺乏規(guī)范的法律法規(guī)。由于沒(méi)有相關(guān)的法律法規(guī)來(lái)規(guī)范國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中的行為，國(guó)有金融企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易時(shí)沒(méi)有法律上的約束和規(guī)范，也就很難對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效評(píng)估和規(guī)避，使得國(guó)有金融企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易時(shí)難以掌握主動(dòng)權(quán)和定價(jià)權(quán)。

綜上，由于缺乏完善的信息披露制度、缺乏規(guī)范的信息披露形式以及缺乏規(guī)范的法律法規(guī)等問(wèn)題，使得國(guó)有金融企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易時(shí)難以掌握主動(dòng)權(quán)和定價(jià)權(quán)。

2.6 缺乏有效的產(chǎn)權(quán)交易監(jiān)督機(jī)制

目前，我國(guó)缺乏對(duì)國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易的有效監(jiān)督，國(guó)有金融企業(yè)的管理者與投資者之間沒(méi)有形成一種有效的監(jiān)督約束機(jī)制。在這種情況下，國(guó)有金融企業(yè)的管理者或投資者在產(chǎn)權(quán)交易中所獲得的收益往往會(huì)高于他們所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致其行為的短期化，使其行為偏離其應(yīng)有的目標(biāo)。

2.7 缺乏完善的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制

由于缺乏相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制，導(dǎo)致國(guó)有金融企業(yè)在產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中，不能充分考慮自身利益和社會(huì)利益。此外，在產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中，國(guó)有金融企業(yè)也無(wú)法保證交易各方都能從產(chǎn)權(quán)交易中獲得預(yù)期收益，從而導(dǎo)致了國(guó)有金融企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易時(shí)不能充分考慮其自身利益和社會(huì)利益。

3 國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易的現(xiàn)實(shí)意義和作用

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，必須遵循平等競(jìng)爭(zhēng)原則和公開(kāi)、公平、公正原則，必須遵守相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定并嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)程序和規(guī)則。同時(shí)還要防止通過(guò)壟斷手段獲得市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位而損害其他參與者利益或利益分配不均等問(wèn)題出現(xiàn)；防止通過(guò)不正當(dāng)手段使價(jià)格不公允造成“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象；防止通過(guò)尋租行為使某些企業(yè)和個(gè)人攫取巨額財(cái)富；防止通過(guò)欺詐、隱瞞信息等手段損害其他主體利益；防止通過(guò)對(duì)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行“私有化”而使國(guó)有資產(chǎn)流失等問(wèn)題出現(xiàn)；防止利用產(chǎn)權(quán)交易進(jìn)行投機(jī)套利、惡意低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)等行為發(fā)生。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下進(jìn)行國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易時(shí)，不僅要考慮企業(yè)自身發(fā)展和提高經(jīng)濟(jì)效益的需要，還要考慮維護(hù)社會(huì)公共利益和國(guó)家整體利益等因素。因此，在產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中仍然存在著諸多方面需要解決的實(shí)際問(wèn)題。

4 以產(chǎn)權(quán)交易為契機(jī)，推動(dòng)國(guó)有金融企業(yè)深化改革

產(chǎn)權(quán)交易是實(shí)現(xiàn)國(guó)有金融企業(yè)股份制改革的重要途徑，也是推動(dòng)國(guó)有金融企業(yè)深化改革的重要手段。通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易，可以使國(guó)有金融企業(yè)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，使國(guó)有金融企業(yè)從單一的國(guó)有獨(dú)資形式向多元化股份制企業(yè)轉(zhuǎn)變。同時(shí)，也可以使國(guó)有金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換得以實(shí)現(xiàn)，從而促進(jìn)國(guó)有金融企業(yè)深化改革。產(chǎn)權(quán)交易是現(xiàn)代金融企業(yè)制度建設(shè)的核心內(nèi)容，通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易可以建立規(guī)范的現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)，完善法人治理結(jié)構(gòu)，還能探索和創(chuàng)新員工持股等激勵(lì)機(jī)制，激發(fā)員工的工作熱情和積極性，從而促進(jìn)國(guó)有金融企業(yè)的深化改革。此外，通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易可以推進(jìn)金融企業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程，可使金融機(jī)構(gòu)真正成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展的市場(chǎng)主體，還能打破壟斷經(jīng)營(yíng)，提高金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)活力。

完善金融體制改革，規(guī)范和完善國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，必須加快金融體制改革，通過(guò)深化改革，改變銀行信貸資產(chǎn)、不良資產(chǎn)的主要來(lái)源，使國(guó)有金融企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化。

首先，推進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度改革，增強(qiáng)資本實(shí)力。目前，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行改革面臨著兩難選擇：一是不改革就意味著巨額虧損；二是不改革就不能提高經(jīng)營(yíng)效率。因此，必須選擇既能保持國(guó)有商業(yè)銀行的健康發(fā)展，又能提高銀行資本充足率的改革方式，在這方面，商業(yè)銀行可通過(guò)增加資本來(lái)提高競(jìng)爭(zhēng)力。

其次，加強(qiáng)資本市場(chǎng)建設(shè)，拓寬融資渠道。通過(guò)建立和完善股票、債券市場(chǎng)等資本市場(chǎng)，拓寬企業(yè)的融資渠道；進(jìn)一步加快企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債的發(fā)行工作，對(duì)企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債發(fā)行進(jìn)行有效監(jiān)管；大力發(fā)展租賃和信托業(yè)務(wù)，培育金融機(jī)構(gòu)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

最后，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革。具體而言，要完善法人治理結(jié)構(gòu)和管理機(jī)制，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式，還要健全激勵(lì)約束機(jī)制，加大對(duì)國(guó)有金融企業(yè)的監(jiān)管力度。

4.1 以產(chǎn)權(quán)交易為突破口，理順國(guó)有金融企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)

目前，我國(guó)國(guó)有金融企業(yè)大多是國(guó)有獨(dú)資或控股的金融機(jī)構(gòu)，其法人治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，存在著產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清、決策機(jī)制不健全、經(jīng)營(yíng)管理效率低下等問(wèn)題，要想解決這些問(wèn)題，就必須進(jìn)行股份制改造。國(guó)有金融企業(yè)進(jìn)行股份制改造的關(guān)鍵就是要建立起規(guī)范的現(xiàn)代金融企業(yè)制度，從而完善法人治理結(jié)構(gòu)，只有健全的法人治理結(jié)構(gòu)，才能從根本上解決金融企業(yè)在經(jīng)營(yíng)機(jī)制方面存在的問(wèn)題，才能更好地適應(yīng)現(xiàn)代金融企業(yè)發(fā)展的需要。以產(chǎn)權(quán)交易為突破點(diǎn)，進(jìn)而建立現(xiàn)代企業(yè)制度，以國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易為契機(jī)，適時(shí)引入戰(zhàn)略投資者，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)國(guó)有金融企業(yè)股份制改造，理順?lè)ㄈ酥卫斫Y(jié)構(gòu)。

在具體實(shí)施過(guò)程中，要對(duì)國(guó)有金融企業(yè)進(jìn)行深入調(diào)查研究和分析論證。通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易，根據(jù)國(guó)有金融企業(yè)的實(shí)際情況和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，制定合理有效的股份制改造方案。在改制過(guò)程中，還要嚴(yán)格遵循相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)定進(jìn)行操作，既要保證國(guó)有金融企業(yè)的國(guó)有屬性不被削弱，又要保證改制后公司治理結(jié)構(gòu)的合理、規(guī)范。

4.2 以產(chǎn)權(quán)交易為載體，創(chuàng)新員工持股等激勵(lì)機(jī)制

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，要想實(shí)現(xiàn)國(guó)有金融企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，就必須進(jìn)行人力資源管理制度創(chuàng)新，實(shí)行員工持股等激勵(lì)機(jī)制。但員工持股存在著一些問(wèn)題：一是持股比例較低，激勵(lì)作用不強(qiáng)；二是操作過(guò)程不規(guī)范，容易引起國(guó)有資產(chǎn)流失；三是存在“內(nèi)部人控制”問(wèn)題。

在國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中，可充分利用市場(chǎng)機(jī)制來(lái)確定員工持股的比例和金額，從而達(dá)到員工持股的目的。通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易可以實(shí)現(xiàn)國(guó)有金融企業(yè)與員工之間的利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

一方面，可以使員工對(duì)自身利益和價(jià)值有更高的認(rèn)知，激發(fā)其工作熱情和積極性；另一方面，可通過(guò)建立科學(xué)合理的利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制來(lái)減少員工因自身利益受損而產(chǎn)生的不滿情緒。產(chǎn)權(quán)交易可以對(duì)員工持股進(jìn)行規(guī)范和管理，確保員工持股在整個(gè)產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中的公開(kāi)、公正、公平、透明，確保持股對(duì)象和持股比例符合法律法規(guī)的要求，這樣才能促進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作、健康發(fā)展，同時(shí)還可以進(jìn)一步完善法人治理結(jié)構(gòu)，健全內(nèi)部控制制度。

4.3 完善監(jiān)管制度，防止國(guó)有金融資產(chǎn)流失

在國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中，應(yīng)通過(guò)完善監(jiān)管制度，加強(qiáng)對(duì)交易雙方的規(guī)范管理，確保國(guó)有金融資產(chǎn)安全。目前，我國(guó)金融企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易監(jiān)管制度主要包括：國(guó)家制定和頒布的金融企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理辦法、產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)管理辦法以及有關(guān)法律、法規(guī)。然而，這些規(guī)章制度都是基于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的產(chǎn)物，在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下已不適應(yīng)國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易的發(fā)展要求，因此應(yīng)針對(duì)這些問(wèn)題加以修改和完善。

一方面，針對(duì)金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易監(jiān)管中存在的突出問(wèn)題，應(yīng)結(jié)合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易發(fā)展趨勢(shì)，進(jìn)一步完善我國(guó)金融企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易監(jiān)管制度；另一方面，還要進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)的規(guī)范和監(jiān)管。

4.4 建立健全產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，推進(jìn)國(guó)有金融企業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)

產(chǎn)權(quán)交易是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中一種非常重要的資源配置方式，能夠?yàn)閲?guó)有金融企業(yè)在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整和重組中提供一條有效途徑。通過(guò)國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易，可以使國(guó)有金融企業(yè)有效地解決產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、企業(yè)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力等問(wèn)題，從而促進(jìn)國(guó)有金融企業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)、提高經(jīng)營(yíng)效率、增強(qiáng)市場(chǎng)活力和競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，國(guó)有金融企業(yè)通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易可以有效實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)的保值增值，并通過(guò)交易實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的良性流動(dòng)。因此，建立健全產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、推動(dòng)國(guó)有金融企業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)是完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的客觀要求。

第一，建立產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是我國(guó)金融企業(yè)進(jìn)行改制重組的必然選擇。目前，我國(guó)國(guó)有金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、法人治理結(jié)構(gòu)不健全、經(jīng)營(yíng)機(jī)制不靈活、經(jīng)濟(jì)效益低下等問(wèn)題非常突出。其主要原因是由于我國(guó)還未建立起完善的資本市場(chǎng)體系，包括國(guó)有金融企業(yè)在內(nèi)的各類企業(yè)無(wú)法通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資、引進(jìn)人才和開(kāi)展資本運(yùn)作。因此，為了解決上述問(wèn)題，我國(guó)必須加快建立健全資本市場(chǎng)體系，而在資本市場(chǎng)體系中，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是重要的組成部分。我國(guó)在建立產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)方面已取得了較大進(jìn)展，例如目前已先后設(shè)立了北京、上海和天津三個(gè)全國(guó)性產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)。但是由于我國(guó)的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)尚不健全和規(guī)范，這些機(jī)構(gòu)所提供的交易服務(wù)在層次和水平上存在著較大差異。因此，為了保證我國(guó)國(guó)有金融企業(yè)在改制重組過(guò)程中能夠順利進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)，必須加快建立和完善產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。

第二，推進(jìn)國(guó)有金融企業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)是優(yōu)化國(guó)有金融資源配置的重要途徑。由于我國(guó)金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)分布不平衡、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)不明顯等，我國(guó)在金融資源配置上呈現(xiàn)出明顯的城鄉(xiāng)差別和東西部差別。因此，要提高金融資源配置效率、優(yōu)化社會(huì)資源配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化就必須大力推進(jìn)國(guó)有金融企業(yè)的改革與重組。通過(guò)推動(dòng)國(guó)有金融企業(yè)改制重組能夠有效實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)有金融資源的優(yōu)化配置，這就要求必須建立和完善我國(guó)的資本市場(chǎng)體系、加快推進(jìn)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)。