王 丹，張 丁

（上海工程技術(shù)大學(xué) 管理學(xué)院，上海 201620）

0 引言

如何推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展逐漸成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點(diǎn)。當(dāng)前文獻(xiàn)主要從稅收、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)三個(gè)視角來(lái)進(jìn)行研究：從稅收視角來(lái)看，主要探討政府稅收減免能否促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，學(xué)者們普遍認(rèn)為政府減稅可以減少對(duì)企業(yè)的資金占用，緩解生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)發(fā)生的扭曲效應(yīng)，進(jìn)而提高企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的積極性[1]。從產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新視角來(lái)看，學(xué)者們普遍認(rèn)為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)正向促進(jìn)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展[2,3]。從數(shù)字經(jīng)濟(jì)視角來(lái)看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為促進(jìn)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力[4,5]。但鮮有文獻(xiàn)關(guān)注ESG 表現(xiàn)對(duì)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響。ESG 理念全面考慮了企業(yè)行為對(duì)環(huán)境、社會(huì)效益的影響以及內(nèi)部治理體系是否有利于自身和社會(huì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，強(qiáng)調(diào)企業(yè)發(fā)展不能僅聚焦于經(jīng)濟(jì)層面，還要考慮生態(tài)環(huán)境、企業(yè)文化、企業(yè)制度、可持續(xù)發(fā)展能力等，可見(jiàn)，ESG 理念高度契合高質(zhì)量發(fā)展的要求。本文的研究豐富了制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、ESG表現(xiàn)經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)理論，揭示了ESG表現(xiàn)對(duì)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響規(guī)律，以期為實(shí)現(xiàn)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供參考。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 ESG表現(xiàn)與制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

利益相關(guān)者理論認(rèn)為，所有利益相關(guān)者均有責(zé)任和義務(wù)改善公司的可持續(xù)發(fā)展能力，利益相關(guān)者在企業(yè)運(yùn)營(yíng)中要遵守商業(yè)規(guī)范和社會(huì)道德，在市場(chǎng)低迷或公司遭遇外部不確定性事件沖擊時(shí)，原始的道德投資將保護(hù)曾積極承擔(dān)環(huán)境責(zé)任和社會(huì)責(zé)任的公司[6]。企業(yè)可以通過(guò)積極承擔(dān)ESG責(zé)任完善內(nèi)部控制，與利益各方建立密切和諧的合作關(guān)系，極大地保護(hù)了利益相關(guān)者的權(quán)益，有利于企業(yè)獲取發(fā)展所需的資源，提高市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，利益相關(guān)者理論支持企業(yè)提高ESG 表現(xiàn)促進(jìn)公司高質(zhì)量發(fā)展的觀點(diǎn)。同時(shí)，根據(jù)信號(hào)傳遞理論，ESG 表現(xiàn)良好的企業(yè)往往傳達(dá)出持續(xù)發(fā)展的意愿，并對(duì)外樹(shù)立了熱心公益、關(guān)愛(ài)民生的社會(huì)形象，提高了企業(yè)的品牌知名度，這些正是機(jī)構(gòu)投資者、債權(quán)人、政府等利益相關(guān)者判斷公司運(yùn)營(yíng)不確定性和評(píng)估未來(lái)盈利能力、現(xiàn)金流和信用風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)?；诖?，本文提出：

假設(shè)1：良好的ESG表現(xiàn)對(duì)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有促進(jìn)作用。

1.2 數(shù)字化轉(zhuǎn)型的調(diào)節(jié)作用

制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過(guò)數(shù)字技術(shù)改善傳統(tǒng)制造流程，提高風(fēng)險(xiǎn)感知、應(yīng)急響應(yīng)、資源整合和可持續(xù)發(fā)展的能力。制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以整合不同主體、不同組織的數(shù)據(jù)信息，擺脫以往的組織壁壘，從而加快信息和資源要素的自由流動(dòng)，提高資源配置效率，在企業(yè)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任、社會(huì)責(zé)任和公司治理三個(gè)方面都發(fā)揮了重要作用?；谛盘?hào)傳遞理論，隨著數(shù)字技術(shù)的進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)信息的傳播更有效地發(fā)揮了ESG披露的作用，及時(shí)有效地向內(nèi)外部投資者傳達(dá)豐富的信息，敦促企業(yè)提高能源生產(chǎn)效率、降低能耗，以實(shí)現(xiàn)綠色和可持續(xù)發(fā)展。此外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型本身也可以向公眾傳達(dá)積極信號(hào)，更容易獲得政府資源，并享受稅收優(yōu)惠和信貸優(yōu)惠等政策，從而進(jìn)一步調(diào)節(jié)ESG表現(xiàn)與高質(zhì)量發(fā)展之間的關(guān)系?；谖写砝碚?，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過(guò)提高信息透明度和信息傳輸效率，使委托人和代理人更容易實(shí)現(xiàn)信息互聯(lián)和有效監(jiān)管，極大程度地提高了企業(yè)ESG信息的披露意愿，借助數(shù)字化轉(zhuǎn)型的浪潮通過(guò)各方平臺(tái)向資本市場(chǎng)持續(xù)更新企業(yè)信息，擴(kuò)大了媒體、機(jī)構(gòu)投資者對(duì)企業(yè)的影響力，擴(kuò)充了外部監(jiān)管的渠道，從而避免信息不對(duì)稱帶來(lái)的道德風(fēng)險(xiǎn)，有利于企業(yè)業(yè)務(wù)流程透明化和提升內(nèi)控質(zhì)量?；诖?，本文提出：

假設(shè)2：數(shù)字化轉(zhuǎn)型在ESG表現(xiàn)與制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間起到正向調(diào)節(jié)作用。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 變量選取和模型構(gòu)建

2.1.1 被解釋變量

現(xiàn)有研究對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的測(cè)度主要通過(guò)全要素生產(chǎn)率或構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系來(lái)實(shí)現(xiàn)。目前的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系尚未統(tǒng)一，主觀性較強(qiáng)且可比性較差，并且多數(shù)指標(biāo)測(cè)量難度較大，在實(shí)際研究中應(yīng)用較少。而全要素生產(chǎn)率作為高質(zhì)量發(fā)展的核心，不僅反映了自然、勞動(dòng)力資源和資本投入的發(fā)展方式，還反映了生產(chǎn)過(guò)程中難以被定量因素的貢獻(xiàn)，包括技術(shù)、制度、人力資本、要素密集度、對(duì)外開(kāi)放度等，能更加綜合地評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展水平和發(fā)展質(zhì)量。黨的二十大報(bào)告也強(qiáng)調(diào)著力提高全要素生產(chǎn)率來(lái)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。因此，本文采用全要素生產(chǎn)率來(lái)衡量制造業(yè)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展程度。借鑒魯曉東和連玉君（2012）[7]對(duì)全要素生產(chǎn)率的計(jì)算方法，分別測(cè)算了OP法和LP 法下樣本企業(yè)的全要素生產(chǎn)率，并分別采用OP 法、LP法下的全要素生產(chǎn)率進(jìn)行實(shí)證分析與穩(wěn)健性檢驗(yàn)。之所以采用OP法是因?yàn)槠浜w了總產(chǎn)出、資本投入、勞動(dòng)力投入、投資、出口等指標(biāo)，綜合反映了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)質(zhì)量、生產(chǎn)能力、投資效率、空間資源配置等特征。

2.1.2 核心解釋變量

本文從Wind數(shù)據(jù)庫(kù)選取華證ESG評(píng)級(jí)反映企業(yè)ESG表現(xiàn)并作為核心解釋變量。華證ESG評(píng)級(jí)指標(biāo)涵蓋范圍十分廣泛，并根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)加入行業(yè)指標(biāo)，避免評(píng)價(jià)體系的單一化、標(biāo)準(zhǔn)化，同時(shí)也借鑒了國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，增加了目前廣泛關(guān)注的影響因素，如綠色產(chǎn)品、低碳計(jì)劃或目標(biāo)等，并且更新頻率較高，企業(yè)在季度內(nèi)的捐款等公益行為，或是侵占社會(huì)利益等負(fù)面行為都能及時(shí)做出調(diào)整，具有很強(qiáng)的時(shí)效性，最終對(duì)企業(yè)的環(huán)境表現(xiàn)、社會(huì)表現(xiàn)和公司治理綜合評(píng)價(jià)后由低到高得到C—AAA九級(jí)評(píng)分。因此，本文借鑒已有研究，對(duì)季度ESG評(píng)級(jí)（C—AAA九檔評(píng)級(jí)）依次賦值為1～9，再將每年的4次評(píng)分取平均值，以此來(lái)反映企業(yè)的ESG表現(xiàn)[8]。

2.1.3 調(diào)節(jié)變量

隨著技術(shù)不斷更新迭代，我國(guó)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型也在穩(wěn)步推進(jìn)，在此過(guò)程中我國(guó)高質(zhì)量發(fā)展的重點(diǎn)也在不斷發(fā)生變化，這種變化可通過(guò)引入數(shù)字化轉(zhuǎn)型的虛擬變量來(lái)反映。本文借鑒吳非等（2021）[9]對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的計(jì)算方法，對(duì)數(shù)字化相關(guān)特征詞詞頻進(jìn)行匯總并取對(duì)數(shù)，在此基礎(chǔ)上，將數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度生成虛擬變量D_DCG，當(dāng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度大于其所處行業(yè)同年度數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度中位數(shù)時(shí)，表明該企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度高，將D_DCG賦值為1；反之，D_DCG為0。

2.1.4 控制變量

對(duì)企業(yè)特征相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行控制，本文加入以下控制變量：資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、董事人數(shù)（Board）、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（Growth）、兩職合一（Dual）、第一大股東持股比例（Top1）、現(xiàn)金流量比率（Cashflow），同時(shí)控制年份虛擬變量，采用公司層面聚類和消除個(gè)體異質(zhì)性的方式，減輕異方差、多重共線性、自相關(guān)等問(wèn)題。變量具體定義見(jiàn)表1。

表1 變量說(shuō)明

2.2 模型設(shè)定

用模型（1）來(lái)檢驗(yàn)假設(shè)1，考察ESG 表現(xiàn)對(duì)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響，采用雙向固定效應(yīng)模型。

其中，i表示個(gè)體，t表示年份，αi表示個(gè)體固定效應(yīng)，λt表示時(shí)間固定效應(yīng)，εi,t為隨個(gè)體和時(shí)間改變的擾動(dòng)項(xiàng)，Controls為控制變量，下同。

用模型（2）來(lái)檢驗(yàn)假設(shè)2，考察數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)ESG表現(xiàn)與制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，引入ESG表現(xiàn)與數(shù)字化轉(zhuǎn)型的交互項(xiàng)。

2.3 數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2010—2020 年我國(guó)滬深兩市A 股制造業(yè)上市公司作為研究對(duì)象，剔除ST、*ST 和PT上市公司，剔除資產(chǎn)負(fù)債率大于1以及數(shù)據(jù)缺失的樣本，最終獲得8607個(gè)觀測(cè)值。ESG 評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind 數(shù)據(jù)庫(kù)，全要素生產(chǎn)率指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、現(xiàn)金流量比率等均來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。為了避免極端值對(duì)實(shí)證結(jié)果的干擾，本文對(duì)所有連續(xù)型變量進(jìn)行了上下1%的縮尾處理。

變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。TFP_OP的標(biāo)準(zhǔn)差為0.695，表明我國(guó)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平差異較大，均值為5.466，表明制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平仍有待提高；ESG表現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)差為1.038，表明樣本企業(yè)的ESG 表現(xiàn)存在較大差異，均值為6.328，表明樣本企業(yè)ESG表現(xiàn)的平均評(píng)級(jí)在BBB—A，總體ESG 表現(xiàn)較差，存在較大的提升空間；數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的標(biāo)準(zhǔn)差為0.498，可見(jiàn)，制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型差異顯著，均值為0.454，表明我國(guó)制造業(yè)的數(shù)字科技與發(fā)展規(guī)模仍處在較低水平，創(chuàng)新型人才短缺，對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重視程度有待提升。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)

3 實(shí)證結(jié)果分析

3.1 回歸結(jié)果分析

本文采用多元回歸的方法，實(shí)證檢驗(yàn)了ESG表現(xiàn)與制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)系，并引入了數(shù)字化轉(zhuǎn)型這一調(diào)節(jié)變量，結(jié)果見(jiàn)表3。

表3 ESG表現(xiàn)對(duì)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響及調(diào)節(jié)效應(yīng)

3.1.1 ESG表現(xiàn)對(duì)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響

如表3列（1）所示，樣本企業(yè)的ESG表現(xiàn)在1%的水平上顯著為正，表明良好的ESG表現(xiàn)可以顯著促進(jìn)制造業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，因此,假設(shè)1得證。同時(shí)，控制變量如現(xiàn)金流量比率以及營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均在1%的水平上顯著為正，表明充足的現(xiàn)金流和較好的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)勢(shì)頭均有利于企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

3.1.2 數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)ESG 表現(xiàn)與制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用

如表3 列（2）所示，ESG 與D_DCG 交互項(xiàng)系數(shù)為0.003，在5%的水平上顯著為正，即良好的ESG 表現(xiàn)對(duì)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)效應(yīng)隨數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的提高而增加，假設(shè)2 得證。當(dāng)前我國(guó)制造業(yè)大而不強(qiáng)，推動(dòng)新時(shí)代數(shù)字化信息技術(shù)與制造業(yè)緊密結(jié)合十分重要，一方面有利于提高企業(yè)物質(zhì)生產(chǎn)要素的利用率；另一方面通過(guò)引入新管理模式改善工藝設(shè)計(jì)、降本增效，促進(jìn)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，有利于制造業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

3.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

3.2.1 替代核心解釋變量和被解釋變量

關(guān)于核心解釋變量，將原ESG評(píng)分的9個(gè)等級(jí)重新劃分為3 個(gè)等級(jí)進(jìn)行度量，記為ESG1[10]。如表4 中列（1）所示，ESG1的系數(shù)為0.031，在5%的水平上顯著為正。

表4 替代核心解釋變量和被解釋變量

關(guān)于被解釋變量，采用LP 法重新度量，如表4 中列（2）所示，ESG 的系數(shù)為0.045，在1%的水平上顯著為正。以上結(jié)果均無(wú)實(shí)質(zhì)性改變，說(shuō)明本文結(jié)論具有較強(qiáng)的穩(wěn)健性。

3.2.2 工具變量法

制造業(yè)企業(yè)若想取得強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就要提升在消費(fèi)者和投資人眼中的企業(yè)形象，這會(huì)倒逼制造業(yè)企業(yè)提高其ESG表現(xiàn)。因此，可能存在反向因果導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題。為緩解內(nèi)生性問(wèn)題，本文選用工具變量法（2SLS）減輕其帶來(lái)的影響。本文選用企業(yè)所處行業(yè)同年度除本企業(yè)以外ESG表現(xiàn)的年度中位數(shù)作為工具變量[11]，檢驗(yàn)結(jié)果如表5 所示。第一階段，IV在1%的水平上顯著，F(xiàn)=41.89>10，說(shuō)明不存在識(shí)別不足和弱工具變量問(wèn)題。第二階段，基于IV估計(jì)得到的解釋變量（ESG）系數(shù)顯著為正，即ESG表現(xiàn)會(huì)顯著促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，結(jié)果穩(wěn)健。

表5 工具變量法

3.2.3 其他穩(wěn)健性檢驗(yàn)

如表6 所示，主要從三個(gè)方面進(jìn)一步進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)：第一，增加控制變量。考慮到影響全要素生產(chǎn)率的因素不僅僅來(lái)源于微觀層面，參考顧和軍和嚴(yán)蔚然（2021）[12]的研究，加入國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、第二產(chǎn)業(yè)占比、市場(chǎng)化程度三個(gè)宏觀層面變量。第二，滯后一期解釋變量。這是因?yàn)镋SG 表現(xiàn)對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的影響可能存在滯后性。第三，重復(fù)隨機(jī)抽樣。為緩解樣本選擇性偏差，參照馬麗梅和黃崇樂(lè)（2022）[13]的做法，基于Bootstrap自抽樣法進(jìn)行參數(shù)估計(jì)，能夠進(jìn)一步提高參數(shù)估計(jì)的有效性和一致性。其中，設(shè)定樣本抽取量為5000，重復(fù)隨機(jī)抽取100 次。經(jīng)過(guò)上述檢驗(yàn)，本文結(jié)論依舊穩(wěn)健。

表6 其他穩(wěn)健性檢驗(yàn)

4 異質(zhì)性檢驗(yàn)

4.1 不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下的異質(zhì)性檢驗(yàn)

為了研究在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下ESG 表現(xiàn)與制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)系，將企業(yè)劃分為國(guó)有和非國(guó)有兩類，回歸結(jié)果見(jiàn)表7。國(guó)有企業(yè)ESG表現(xiàn)的相關(guān)系數(shù)并不顯著，非國(guó)有企業(yè)ESG系數(shù)為0.025，在1%的水平上顯著為正。表明非國(guó)有企業(yè)ESG 表現(xiàn)的促進(jìn)效果更明顯。非國(guó)有企業(yè)在提升ESG 表現(xiàn)和高質(zhì)量發(fā)展的動(dòng)機(jī)和積極性上與國(guó)有企業(yè)有著明顯差異，其原因在于：國(guó)有企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中居于主導(dǎo)地位，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的命脈所在，因此相較于非國(guó)有企業(yè)，獲得政府和銀行的財(cái)政支持要容易很多，這導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)的融資壓力較小，同時(shí)國(guó)有企業(yè)天然要承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，因此其發(fā)展ESG 的積極性更低；非國(guó)有企業(yè)沒(méi)有政府和銀行的天然屏障，更需要通過(guò)提高ESG表現(xiàn)來(lái)提高融資能力以用于自身的進(jìn)一步發(fā)展。因此，在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下，ESG 表現(xiàn)對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用存在顯著差異。

表7 不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)及要素密集度下的異質(zhì)性分析

4.2 不同要素密集度下的異質(zhì)性檢驗(yàn)

為研究在不同要素密集度下ESG 表現(xiàn)與制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間的關(guān)系，本文借鑒陽(yáng)立高等（2014）[14]對(duì)制造業(yè)的分類方法，將其分為資本密集型、勞動(dòng)密集型和技術(shù)密集型。結(jié)果見(jiàn)表7 中列（4）至列（6）。勞動(dòng)密集型企業(yè)ESG表現(xiàn)的系數(shù)為0.009，并不顯著；資本密集型企業(yè)ESG表現(xiàn)的系數(shù)為0.024 且顯著；技術(shù)密集型企業(yè)ESG 表現(xiàn)的系數(shù)為0.027 且顯著，但顯著性高于資本密集型企業(yè)。因此，相較于資本密集型企業(yè)，技術(shù)密集型企業(yè)提高ESG 表現(xiàn)對(duì)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用更強(qiáng)。勞動(dòng)密集型企業(yè)大都是重污染、高排放、低附加值的低端制造業(yè)，如紡織業(yè)、金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修理業(yè)等，資本化程度普遍較低，生產(chǎn)周期相對(duì)較長(zhǎng)，生產(chǎn)工藝相對(duì)落后，無(wú)力投資于ESG，所以勞動(dòng)密集型企業(yè)ESG 表現(xiàn)的影響并不顯著；資本密集型企業(yè)往往前期投入較大，資金周轉(zhuǎn)較慢、投資回報(bào)周期較長(zhǎng)，但相較于勞動(dòng)密集型企業(yè)仍更有實(shí)力提高ESG表現(xiàn)來(lái)改善自身?xiàng)l件、提高產(chǎn)業(yè)效能和樹(shù)立良好的公司形象，所以整體上能夠?qū)Ω哔|(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生顯著影響；技術(shù)密集型企業(yè)往往將技術(shù)創(chuàng)新視作發(fā)展的關(guān)鍵“支點(diǎn)”，在生產(chǎn)要素中對(duì)技術(shù)要素的要求更高，為了更快更好地適應(yīng)日益變化的復(fù)雜環(huán)境，利用信息、技術(shù)外溢效應(yīng)，結(jié)成技術(shù)生產(chǎn)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，較之勞動(dòng)和資本密集型制造業(yè)，具有更高的區(qū)域集中度，與此同時(shí)，技術(shù)密集型企業(yè)具有先進(jìn)的工藝流程和生產(chǎn)設(shè)備，從而其ESG表現(xiàn)對(duì)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用最大。

4.3 不同地理位置下的異質(zhì)性檢驗(yàn)

本文將我國(guó)劃分為東、中、西和東北地區(qū)進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見(jiàn)下頁(yè)表8。東部地區(qū)ESG 表現(xiàn)的回歸系數(shù)為0.022，在1%的水平上顯著。中部、西部地區(qū)分別在10%、5%的水平上顯著，東北地區(qū)不顯著?？赡艿脑蚴牵簴|部地區(qū)經(jīng)濟(jì)更為發(fā)達(dá)，相較于中部、西部和東北地區(qū)融資壓力更小，而且東部地區(qū)的稅負(fù)比較高，出于避稅動(dòng)機(jī)，企業(yè)更傾向于通過(guò)提高ESG表現(xiàn)來(lái)減少融資成本。此外，我國(guó)東部地區(qū)由于制度健全、資本市場(chǎng)成熟度高，使得人才集中度更高，對(duì)企業(yè)的ESG表現(xiàn)也更加重視。然而，中部、西部和東北地區(qū)由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)落后，市場(chǎng)化程度較低，政府監(jiān)管相對(duì)薄弱，因此，政府和企業(yè)可能更加重視經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而忽略了ESG表現(xiàn)對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的作用。

表8 不同地理位置下的異質(zhì)性分析

5 結(jié)論與建議

本文研究了企業(yè)ESG 表現(xiàn)與制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)提高ESG表現(xiàn)能顯著促進(jìn)制造業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，數(shù)字化轉(zhuǎn)型起到正向調(diào)節(jié)作用。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)：非國(guó)有企業(yè)相較于國(guó)有企業(yè)提高ESG表現(xiàn)更能促進(jìn)制造業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展；以勞動(dòng)密集型、資本密集型和技術(shù)密集型企業(yè)劃分，其ESG表現(xiàn)對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的影響效應(yīng)呈遞增趨勢(shì)，依次為不顯著、在10%的水平上顯著、在1%的水平上顯著。東部、西部、中部和東北地區(qū)的回歸結(jié)果顯示，其ESG 表現(xiàn)對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的影響效應(yīng)呈遞減趨勢(shì)，分別在1%、5%、10%的水平上顯著和不顯著。

針對(duì)以上結(jié)論，本文提出以下建議：第一，不論是國(guó)有企業(yè)還是非國(guó)有企業(yè)，都應(yīng)在日常內(nèi)部治理中傳達(dá)ESG可持續(xù)發(fā)展理念，意識(shí)到企業(yè)承擔(dān)環(huán)境、社會(huì)責(zé)任并不會(huì)降低其財(cái)務(wù)績(jī)效，反而會(huì)促進(jìn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。要完善自身內(nèi)部制度的建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)造成環(huán)境污染和侵害社會(huì)利益行為的監(jiān)督和懲治力度，盡早建立適應(yīng)可持續(xù)發(fā)展的公司治理體系。第二，借鑒國(guó)際通行的ESG 披露理念，創(chuàng)造公平公正的投融資環(huán)境，將ESG表現(xiàn)作為投融資決策的必要依據(jù)之一，倒逼國(guó)企重視ESG 評(píng)級(jí)，盡快與國(guó)際接軌。中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示今后世界或?qū)⒅贫ㄒ惶淄ㄓ玫腅SG 披露準(zhǔn)則，這將對(duì)每一家上市公司的運(yùn)作產(chǎn)生非常重要的影響。例如我國(guó)企業(yè)若想在國(guó)外上市，就必須按照國(guó)際通用標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行披露，否則將無(wú)法上市。因此，我國(guó)要建立一套完整的、統(tǒng)一的ESG信息披露體系和ESG 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，并制定相應(yīng)的ESG信息披露監(jiān)管準(zhǔn)則，確保企業(yè)ESG信息披露及核查部門監(jiān)管工作的有效實(shí)施。第三，加快推進(jìn)制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，盡早實(shí)現(xiàn)技術(shù)、設(shè)備和產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)；加速低端制造業(yè)的淘汰或轉(zhuǎn)型，尤其是高能耗、高成本和低效率的勞動(dòng)密集型企業(yè)。同時(shí)，以技術(shù)密集型企業(yè)為突破口，提高對(duì)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除的稅收優(yōu)惠力度，促進(jìn)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。