□文/張多

（西安石油大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院 陜西·西安）

［提要］國資委自2010年起將EVA作為央企業(yè)績評價的重要指標(biāo)。本文分析中國海洋石油集團有限公司EVA相關(guān)變量和指標(biāo)，指出影響EVA指標(biāo)的主要因素，將EVA指標(biāo)與傳統(tǒng)財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)進行比較，指出EVA的優(yōu)勢。

一、企業(yè)簡介

中國海洋石油總公司是根據(jù)1982年1月30日國務(wù)院發(fā)布的《中華人民共和國對外合作開采海洋石油資源條例》成立的國家公司。負(fù)有代表國家統(tǒng)一負(fù)責(zé)對外合作開采海洋石油資源的責(zé)任。海洋石油工業(yè)作為我國第一個對外開放的行業(yè)，經(jīng)過十幾年的對外合作及自營作業(yè)，使發(fā)展緩慢的海洋石油工業(yè)進入了飛速發(fā)展的新時期。到1997年底，經(jīng)過四輪對外招標(biāo)和雙邊談判，累積與18個國家和地區(qū)的67家外國公司簽訂了133個合同和協(xié)議，利用外資6億美元，占海上石油勘探開發(fā)累計投資的63%。目前注冊資本200億元，職工總數(shù)近3萬人，總公司下設(shè)20個地區(qū)、專業(yè)公司，海外有4個代表處和3個公司。在國內(nèi)海上已有22個油氣田投產(chǎn)，原油產(chǎn)量超過1，600萬噸，天然氣產(chǎn)量超過40億立方米。

二、管理問題界定

國資委在2010年將EVA納入到央企管理者績效評價中，近年來越來越多的企業(yè)重視EVA績效評價，社會各界認(rèn)識到EVA評價指標(biāo)對評價企業(yè)價值具有重要意義。EVA又稱經(jīng)濟增加值或經(jīng)濟附加值，相比于傳統(tǒng)價值體系，EVA評價指標(biāo)更能準(zhǔn)確反映有關(guān)投資、股利分配等財務(wù)活動決策的優(yōu)劣，彌補傳統(tǒng)價值體系評價的缺陷。以EVA為核心的價值評價體系可以考慮全部投資成本，考慮投資成本對利潤的影響程度，做出對經(jīng)濟利潤的最優(yōu)評價。與傳統(tǒng)以營業(yè)利潤為導(dǎo)向的價值體系相比，采用以EVA績效評價為導(dǎo)向的價值體系是一種變革，主要是價值觀念的變革。

與傳統(tǒng)會計計量相比較，EVA將資本成本剔除在外，其內(nèi)涵表示提出資本成本之外的資本報酬，這是二者最本質(zhì)的區(qū)別。EVA的觀念認(rèn)為資本投入是有成本的，企業(yè)盈利只有高于其資本成本（包括股權(quán)成本和債務(wù)成本）時才會為企業(yè)創(chuàng)造價值。財務(wù)報告上顯示的正值利潤并不表示企業(yè)價值得到增加，只要EVA為負(fù)數(shù)，那么企業(yè)實質(zhì)上就處于虧損狀態(tài)。從會計計量角度出發(fā)，EVA是以一定會計期間（年度、季度或月度）的經(jīng)營業(yè)績?yōu)楹饬繕?biāo)準(zhǔn)。公式如下：

經(jīng)濟增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤－調(diào)整后資本×加權(quán)平均資本成本

三、問題分析

中國海洋石油集團有限公司（簡稱“中海油”）是國內(nèi)海上石油開采供應(yīng)商，位列“三桶油”之一。本部分對中國海洋石油集團有限公司的EVA績效評價指標(biāo)進行計算和分析研究，分別羅列出EVA公式中有關(guān)的變量數(shù)值，計算分析EVA數(shù)值在2017～2021年間的變化情況，同時對數(shù)值變化的影響因素做出分析和解釋，指出EVA的優(yōu)勢。

（一）EVA計算分析

1、中國海洋石油集團有限公司2017～2021年度稅后凈營業(yè)利潤計算公式如下：

稅后凈營業(yè)利潤＝凈利潤＋（利息支出＋研究開發(fā)費用－非經(jīng)常性收益×50%）×（1-所得稅稅率）

根據(jù)公式得出中國海洋石油集團有限公司NOPAT計算結(jié)果（企業(yè)所得稅率為25%），如表1所示。由表1可以看出，2017～2021年中國海洋石油集團有限公司稅后營業(yè)凈利潤總體呈上升趨勢，雖然在2019～2020年有一點下降，但是2020～2021年其稅后經(jīng)營業(yè)利潤再次大幅上升，這表明雖然受新冠肺炎疫情影響，但中海油在疫情期間及時調(diào)整業(yè)務(wù)，扭轉(zhuǎn)了利潤下降的局勢。（表1）

表1 2017～2021年度中國海洋石油集團有限公司稅后凈營業(yè)利潤一覽表（單位：萬元）

2、中國海洋石油集團有限公司2017～2021年度調(diào)整后資本的計算公式如下：

調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債-平均無息流動負(fù)債-平均在建工程

根據(jù)公式得出中國海洋石油集團有限公司調(diào)整后資本計算結(jié)果，如表2所示。由表2可知，2017～2019年中國海洋石油集團有限公司調(diào)整后資本呈上升趨勢，但是2020年其調(diào)整后資本開始下降，接著在2021年開始回轉(zhuǎn)，說明在疫情初期中海油調(diào)整后資本有些微下降，但是隨著疫情好轉(zhuǎn)調(diào)整后資本又開始上升。（表2）

表2 2017～2021年度中國海洋石油集團有限公司調(diào)整后資本一覽表（單位：萬元）

3、中國海洋石油集團有限公司2017～2021年度經(jīng)濟附加值計算如下：

經(jīng)濟增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×加權(quán)平均資本成本率

由國資委規(guī)定可知，國內(nèi)央企的加權(quán)平均資本成本率確定為5.5%。根據(jù)公式可以得出中國海洋石油集團有限公司經(jīng)濟附加值計算結(jié)果，如表3所示。（表3）

表3 2017～2021年度中國海洋石油集團有限公司經(jīng)濟附加值一覽表（單位：萬元）

根據(jù)EVA公式，稅后凈營業(yè)利潤和調(diào)整后資本成本是直接影響EVA的因素。2017～2019年，中海油的稅后營業(yè)凈利潤總體呈逐步上升趨勢，調(diào)整后資本與稅后營業(yè)凈利潤的上升趨勢相同，但是由于二者的相關(guān)比率不同，使得中海油的經(jīng)濟增加值上升幅度也慢慢變緩。其中，2017～2018年的上升趨勢較為明顯，從10，290，214萬元急劇上升至17，413，397萬元，說明企業(yè)在這段時間業(yè)績較好，EVA增加的幅度明顯；2018～2019年增加幅度放緩，有可能是企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)了停滯不前的情況。隨后在2019～2020年稅后營業(yè)凈利潤開始下降，同時調(diào)整后資本也開始呈下降趨勢。受稅后營業(yè)凈利潤和調(diào)整后資本影響的經(jīng)濟增加值也呈下降趨勢，合理懷疑受新冠肺炎疫情影響中海油的業(yè)務(wù)出現(xiàn)了很大的波動，許多業(yè)務(wù)無法開展，直接影響公司的經(jīng)營業(yè)績，進而影響EVA評價指標(biāo)的數(shù)值。

（二）EVA與傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)比較。根據(jù)表3中的數(shù)據(jù)及中國海洋石油集團有限公司2017～2021年年報數(shù)據(jù)，將中國海洋石油集團有限公司EVA與凈利潤作對比，得出結(jié)果如表4所示?？梢缘玫?，中國海洋石油集團有限公司2017～2021年經(jīng)濟增加值（EVA）數(shù)值低于同一時期的凈利潤。由之前的計算數(shù)據(jù)可知，非經(jīng)常性凈收益占據(jù)凈利潤的比重并不小，與權(quán)益資本成本共同影響經(jīng)濟增加值，鑒于中海油的權(quán)益資本成本對經(jīng)濟增加值的影響考慮之后，依然發(fā)現(xiàn)非經(jīng)常性收益導(dǎo)致凈利潤高于經(jīng)濟增加值，由此可見中海油根據(jù)國資委的要求在調(diào)整非經(jīng)常性收益后，EVA評價下中海油的真實盈利能力低于企業(yè)所計算出來的凈利潤。在2017～2019年間凈利潤與EVA整體走勢大致相同，說明企業(yè)在這段時間發(fā)展良好，處于上升階段。2019～2020年期間凈利潤和EVA有所下降，企業(yè)經(jīng)營可能遇到一些問題，但在2020～2021年期間二者開始回緩，中海油的經(jīng)營開始好轉(zhuǎn)。從整體來看，2017～2021年間的凈利潤和EVA上升或者下降趨勢相同，較為合理。（表4）

表4 中國海洋石油集團有限公司EVA與凈利潤比較一覽表（單位：萬元）

（三）凈資產(chǎn)EVA率與凈資產(chǎn)收益率比較：

凈資產(chǎn)收益率=稅后凈利潤/凈資產(chǎn)

凈資產(chǎn)EVA率=EVA/凈資產(chǎn)

根據(jù)表3數(shù)據(jù)以及利潤表相關(guān)數(shù)據(jù)可以計算出中國海洋石油集團有限公司EVA回報率和企業(yè)凈資產(chǎn)收益率，如表5所示。（表5）

表5 中國海洋石油集團有限公司EVA回報率與凈資產(chǎn)收益率比較一覽表

由表5可以看出，2017～2019年中國海洋石油集團有限公司凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)EVA率走勢呈現(xiàn)不同，凈資產(chǎn)收益率呈上升趨勢，而凈資產(chǎn)EVA率卻呈現(xiàn)下降趨勢，2019～2020年凈資產(chǎn)收益率呈下降趨勢，凈資產(chǎn)EVA率恰恰相反；2020～2021年凈資產(chǎn)收益率呈上升趨勢，且上升明顯，但凈資產(chǎn)EVA率再次下降。其主要原因是計算凈資產(chǎn)收益率時考慮了非經(jīng)常性收益等影響因素，而在計算凈資產(chǎn)EVA率時剔除了這些因素，可以更好地反映企業(yè)盈利情況。

四、研究結(jié)論

本文根據(jù)國資委對于央企必須采用經(jīng)濟增加值評價企業(yè)業(yè)績的規(guī)定，依據(jù)給定的方法，研究了中國海洋石油集團有限公司EVA績效管理的影響因素，表明稅后凈營業(yè)利潤和調(diào)整后資本成本是直接影響EVA的因素，稅后經(jīng)營業(yè)利潤先升后降，調(diào)整后資本呈上升趨勢，但是到2020年其調(diào)整后資本開始下降，接著在2021年開始回轉(zhuǎn)?？傮w而言，中國海洋石油集團有限公司的EVA在2017～2019年間持續(xù)上升，而在2019～2020年間有所下降，緊接著在2020～2021年間又開始上升。因此，本文合理估計EVA下降是因為受新冠肺炎疫情影響，企業(yè)的經(jīng)營受到不可抗力的限制，出現(xiàn)了短暫性的下滑，隨著疫情防控工作的持續(xù)推進，中國海洋石油集團有限公司的EVA績效指標(biāo)數(shù)值還會繼續(xù)上升。最后，將EVA與傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)進行比較發(fā)現(xiàn)，EVA在一定程度上更能有效反映企業(yè)的業(yè)績管理，對提升企業(yè)價值有積極的影響。因此，本文認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該重視EVA的計算和分析，根據(jù)EVA計算結(jié)果不斷改進企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營目標(biāo)和方式。

五、優(yōu)化建議

（一）增加EVA會計相關(guān)調(diào)整項目。近10年來，國資委對中海油運用EVA進行業(yè)績評價，認(rèn)為中海油對EVA的相關(guān)內(nèi)涵理解可能不夠深刻，因而會對EVA進行簡化處理，可以考慮在之后的相關(guān)業(yè)績評價期間進行加回。根據(jù)相關(guān)學(xué)術(shù)研究和對企業(yè)內(nèi)外部情況以及相關(guān)調(diào)整項目的有效性分析，對EVA的調(diào)整項目在一般情況下可以整理為5～10項。目前國資委對EVA業(yè)務(wù)調(diào)整項目的處理還停留在4項，在后續(xù)的評價中可以添加包括公允價值變動、遞延所得稅和營業(yè)外支出等重要內(nèi)容。通過上文對中海油2017～2021年相關(guān)數(shù)據(jù)計算分析，調(diào)整后的EVA值更加清晰直觀，可以較好反映企業(yè)的業(yè)績評價。

（二）選擇適宜的資本成本率。通過固定的資本成本率在一定程度上可以簡化EVA的計算過程，然而這與相關(guān)市場的實際情況不符合。資本成本由債務(wù)資本和權(quán)益資本共同組成，在計算債務(wù)資本的時候，可以使企業(yè)通過對自身實際情況的綜合考量在內(nèi)部計算；而對于權(quán)益資本，根據(jù)國資委官方規(guī)定進行確定。在中海油法人以后年度業(yè)績評價中，逐步考慮本年度的實際情況，通過對所處行業(yè)的風(fēng)險分析確定不同的資本成本率，讓EVA的計算更加清晰準(zhǔn)確。

（三）企業(yè)內(nèi)部逐漸完善相關(guān)EVA體系。在進行企業(yè)EVA評價時，第一步就要確定EVA的評價對象。在傳統(tǒng)會計理論下，企業(yè)內(nèi)部業(yè)績評價都是從上至下的評價體系，進行逐級逐步確定。具體來說，就是將總公司的EVA業(yè)績評價先分解至下屬一級公司，再由一級公司分解至子公司，由子公司分解至各業(yè)務(wù)部門，業(yè)務(wù)部門再將EVA指標(biāo)分解至各業(yè)務(wù)小組。通過這樣的分解方法可以有效增加EVA的有效性。除此之外，EVA的總體目標(biāo)也可以效仿此法，每一個分解出來的EVA小組單元都是一個獨立的EVA計算中心。當(dāng)然，在分解EVA的時候可以有效考慮企業(yè)的成本效益原則，綜合考慮EVA的分解程度。

預(yù)算編制和預(yù)算平衡的有效指導(dǎo)依據(jù)分為預(yù)算指標(biāo)和預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)，同時預(yù)算指標(biāo)和預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)也是預(yù)算控制的有效切入點。在進行全面預(yù)算評價時，企業(yè)最終要實現(xiàn)的總體EVA預(yù)算管理目標(biāo)是預(yù)算的總目標(biāo)，而要實現(xiàn)總體EVA預(yù)算目標(biāo)，EVA指標(biāo)具有重要意義。然而，在實際計算過程中，單個預(yù)算的變動可能僅僅只影響EVA的單個指標(biāo)，無法對EVA的整體指標(biāo)產(chǎn)生較大影響。因此，在進行預(yù)算管理時，必須要將EVA進行分解，通過分解至微小單元可以識別價值路徑，通過價值路徑的認(rèn)知可以選取關(guān)鍵EVA指標(biāo)作為指導(dǎo)預(yù)算編制的目標(biāo)值。

建立EVA激勵機制的前提是明確激勵對象。中海油可以通過EVA業(yè)績評價指標(biāo)科學(xué)確定哪些人可以納入激勵范圍之內(nèi)，然后通過組織層級分解確定，層層考驗確定更多的下屬子公司或業(yè)務(wù)部門以及個人，將他們納入激勵機制中，逐步完善激勵體系。

（四）完善EVA價值理念。中海油作為國有企業(yè)，受國資委管轄，國資委要求其運用EVA績效管理體系評價業(yè)績，相較于以前的績效管理體系，EVA的應(yīng)用不僅僅是指標(biāo)的轉(zhuǎn)換，也是管理觀念的轉(zhuǎn)變。預(yù)示著從注重企業(yè)利潤向重視企業(yè)價值的轉(zhuǎn)變，同時也是從利潤管理體系向價值管理體系轉(zhuǎn)變。在實際操作過程中，由于EVA績效評價是從西方傳入，與我國國情有不相符合之處，也有國內(nèi)管理者對其概念內(nèi)涵理解不到位，因此EVA在中海油的實際應(yīng)用中還不夠完善。中海油要想充分發(fā)揮EVA績效管理的實際作用，就必須要進行員工培訓(xùn)，可以考慮全面培訓(xùn)和管理溝通等活動，全面講解EVA的觀念內(nèi)涵，使中高層或者底層管理者都參與進來，共同接受新管理思想的講解。同時，還可以借此豐富企業(yè)的戰(zhàn)略決策，創(chuàng)造核心價值文化。在講解培訓(xùn)過程中，確保領(lǐng)導(dǎo)和員工可以接受新概念，充分理解管理價值觀念的轉(zhuǎn)變，注重基礎(chǔ)理論的講解，全面接受EVA理論的核心思想，以便于處理多層次多領(lǐng)域的復(fù)雜業(yè)務(wù)問題。為達到此目標(biāo)，注重從上而下逐級遞進，先讓中高層管理者接受EVA價值管理理念，再往下傳遞使基層人員理解并執(zhí)行，如此便可形成企業(yè)獨有的價值文化，推動企業(yè)發(fā)展。

（五）提高EVA經(jīng)濟責(zé)任審計。目前，國內(nèi)經(jīng)濟責(zé)任審計的應(yīng)用日益廣泛，但仍然未關(guān)注領(lǐng)導(dǎo)者的決策行為對經(jīng)濟責(zé)任審計的重要影響。經(jīng)濟責(zé)任審計主要關(guān)注財務(wù)報表的收支情況，重大財務(wù)錯報也只涉及具體項目金額，并未披露領(lǐng)導(dǎo)決策在企業(yè)財務(wù)經(jīng)濟決策中所應(yīng)負(fù)有的經(jīng)濟責(zé)任，并沒有涵蓋績效評估和相關(guān)利益評估，并且還會出現(xiàn)沒有充足審計證據(jù)的情況。對于中海油來說，審計項目組可以通過中海油的具體業(yè)務(wù)確定經(jīng)濟責(zé)任，創(chuàng)立更為完善的審計體系，使得審計工作順利進行。

在實際工作過程中，必須要將EVA指標(biāo)作為績效評價的重點指標(biāo)，其他評價指標(biāo)作為補充和參考，并且全面考慮財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)，綜合考慮企業(yè)的財務(wù)信息。對于企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，其經(jīng)濟責(zé)任內(nèi)容廣泛，必須設(shè)計具有針對性的業(yè)績評價指標(biāo)來評估經(jīng)濟責(zé)任，并且制定相應(yīng)的會計責(zé)任調(diào)整措施和方法。