張靜

【摘要】科創(chuàng)板作為A股試點(diǎn)注冊(cè)制的試驗(yàn)田，受到證券監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。然而，紫晶存儲(chǔ)成為科創(chuàng)板開(kāi)市以來(lái)的首批退市公司，備受關(guān)注。文章以舞弊三角理論為基礎(chǔ)，分析紫晶存儲(chǔ)財(cái)務(wù)舞弊的手段和動(dòng)機(jī)，旨在探索防范科創(chuàng)板企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊的對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】科創(chuàng)板；財(cái)務(wù)舞弊；舞弊三角理論

【中圖分類號(hào)】F275

★ 基金項(xiàng)目：山西省高等學(xué)校2021年教學(xué)改革創(chuàng)新課題“校企共建共享的《審計(jì)學(xué)》課程教學(xué)資源庫(kù)建設(shè)研究”（J2021861）。

為了深化資本市場(chǎng)改革以及促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，2019年6月在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技創(chuàng)新企業(yè)，積極助力創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、科技自立自強(qiáng)等國(guó)家重大戰(zhàn)略的實(shí)施。但是，以紫晶存儲(chǔ)為首的一些公司，在監(jiān)管的高壓態(tài)勢(shì)下依然通過(guò)欺詐發(fā)行的方式實(shí)現(xiàn)上市，嚴(yán)重影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和資本市場(chǎng)的公信力，對(duì)投資者、債權(quán)人及利益相關(guān)者等造成了損失。因此，通過(guò)分析紫晶存儲(chǔ)的財(cái)務(wù)舞弊手段與動(dòng)機(jī)，探尋防范財(cái)務(wù)舞弊的措施對(duì)科創(chuàng)板的持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展具有重要意義。

一、紫晶存儲(chǔ)財(cái)務(wù)舞弊事件介紹

（一）紫晶存儲(chǔ)公司財(cái)務(wù)舞弊事件回顧

廣東紫晶信息存儲(chǔ)技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“紫晶存儲(chǔ)”）于2020年2月26日在上海證券交易所科創(chuàng)板上市交易，股票代碼“688086”，是全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品技術(shù)的光存儲(chǔ)科技企業(yè)，開(kāi)展光存儲(chǔ)介質(zhì)、光存儲(chǔ)設(shè)備以及解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。紫晶存儲(chǔ)曾憑借在光存儲(chǔ)技術(shù)相關(guān)的研發(fā)、生產(chǎn)與服務(wù)方面成績(jī)獲評(píng)“高端制造產(chǎn)業(yè)最具成長(zhǎng)上市公司”。

擁有著“光存儲(chǔ)芯片第一股”的紫光存儲(chǔ)上市后頻繁更換會(huì)計(jì)師事務(wù)所，上市第一年的年報(bào)，就被立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)更是“大變臉”，2018年?duì)I業(yè)收入4.01億元下跌到2022年的1.77億元；凈利潤(rùn)從2019年的1.38億元下跌到2021年-2.29億元。2021年4月30日，公司年報(bào)因大額預(yù)付款、應(yīng)收賬款等問(wèn)題被立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具保留意見(jiàn)，并引發(fā)證監(jiān)會(huì)問(wèn)詢，成為科創(chuàng)板首單非標(biāo)年報(bào)；2022年3月14日，紫晶存儲(chǔ)自查發(fā)現(xiàn)紫晶存儲(chǔ)及子公司定期存單違規(guī)質(zhì)押擔(dān)保余額合計(jì)3.73億元；2022年11月18日，紫晶存儲(chǔ)收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》（處罰字〔2022〕167號(hào)）。2023年4月21日，紫晶存儲(chǔ)收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《行政處罰決定書》（編號(hào)：〔2023〕30號(hào)），公司將被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市，成為科創(chuàng)板首批退市公司。

（二）紫晶存儲(chǔ)具體財(cái)務(wù)舞弊手段

首先，虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)。2017—2020年紫晶存儲(chǔ)累計(jì)虛增營(yíng)業(yè)收入7.51億元，在上市前的三年就進(jìn)行了有組織的、有目的的收入造假，且在上市后收入虛增額度達(dá)到頂峰的3.27億元，虛構(gòu)利潤(rùn)1.69億元。手段之一是通過(guò)與關(guān)聯(lián)企業(yè)交易放大交易金額，在2020年前五名客戶中，北京中弘智慧科技有限公司等均為公司的關(guān)聯(lián)方，通過(guò)篡改業(yè)務(wù)合同等單據(jù)達(dá)到虛構(gòu)收入的目的。手段之二是聯(lián)合真實(shí)客戶虛增營(yíng)業(yè)收入，如，朗源股份（300175.SZ）的控股子公司廣東優(yōu)世聯(lián)合控股集團(tuán)股份有限公司，于2018—2019年配合了紫晶存儲(chǔ)虛構(gòu)業(yè)務(wù)，基于真實(shí)客戶關(guān)系的業(yè)務(wù)虛構(gòu)，手段隱蔽，如果客戶配合上市公司進(jìn)行中介的問(wèn)詢，很難發(fā)現(xiàn)其中的端倪。手段之三就是提前確認(rèn)收入，在證監(jiān)會(huì)披露的文件中，紫晶存儲(chǔ)提前確認(rèn)了對(duì)五華縣人民醫(yī)院的收入，美化了上市前的收入與利潤(rùn)水平。

其次，未按規(guī)定披露對(duì)外擔(dān)保。根據(jù)證監(jiān)會(huì)處罰公告顯示，在上市前紫晶存儲(chǔ)就隱瞞巨額擔(dān)保事項(xiàng)，在上市后的2019年度更是涉嫌遺漏披露14500.12 萬(wàn)元定期存單質(zhì)押對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)。從下表1可以看出，配合營(yíng)業(yè)收入虛增，紫晶存儲(chǔ)的應(yīng)收賬款逐年上漲，也就是虛增的營(yíng)業(yè)收入都掛在了應(yīng)收賬款上，如，2019年虛增2.7億元營(yíng)業(yè)收入，應(yīng)收賬款期末余額增加2.45億元，基本沒(méi)有收回資金。而應(yīng)收賬款不能一直不收回，解決方法只能是上市公司給虛假客戶的關(guān)聯(lián)方進(jìn)行擔(dān)保，然后用擔(dān)保貸款來(lái)的錢進(jìn)行回款。

二、紫晶存儲(chǔ)財(cái)務(wù)舞弊案舞弊三角理論分析

（一）壓力因素分析

首先，紫晶存儲(chǔ)的技術(shù)落后，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。國(guó)內(nèi)因?yàn)镃D/DVD技術(shù)起步晚，導(dǎo)致BD技術(shù)也暫時(shí)處于落后狀態(tài)，目前，國(guó)外的日本松下、日本索尼、日本三菱已實(shí)現(xiàn)200G、300G的藍(lán)光光盤介質(zhì)產(chǎn)品量產(chǎn)。而紫晶存儲(chǔ)2022年公司公告100G產(chǎn)線及200G產(chǎn)線仍在安裝調(diào)試，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。而技術(shù)的限制，導(dǎo)致公司的客戶群主要集中在第三方數(shù)據(jù)中心服務(wù)運(yùn)營(yíng)商、政務(wù)中心、醫(yī)療等領(lǐng)域，而近年來(lái)各行業(yè)資金面趨緊，導(dǎo)致回款緩慢。一方面是研發(fā)投入的壓力，一方面企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率降低，導(dǎo)致公司資金緊張。從表2可見(jiàn)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額在2016年為-0.1億元，后續(xù)幾年的現(xiàn)金流入有限；投資活動(dòng)凈額除2019年外，均為負(fù)數(shù)，說(shuō)明公司仍然處在高成長(zhǎng)階段，需要大量資金用于購(gòu)買設(shè)備、無(wú)形資產(chǎn)等投入；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額大幅增長(zhǎng)發(fā)生在兩個(gè)年份：2018年公司引入深圳市達(dá)晨創(chuàng)聯(lián)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“達(dá)晨創(chuàng)聯(lián)”）、天津普思一號(hào)資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）等私募股權(quán)資金，2020年科創(chuàng)板IPO發(fā)行上市融得8.84億元。

其次，是對(duì)于投資機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)承諾。如前所述，公司引入私募股權(quán)基金時(shí)，簽訂了業(yè)績(jī)對(duì)賭條款。約定若2018年公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)低于6750萬(wàn)元，公司需對(duì)投資者進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償或股份補(bǔ)償；回購(gòu)條款約定公司應(yīng)在2019年12月31日之前遞交國(guó)內(nèi)A股IPO申報(bào)材料并獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的受理，否則將觸發(fā)回購(gòu)條款。雖然紫晶存儲(chǔ)回復(fù)該協(xié)議已經(jīng)解除，但是不排除仍存在“抽屜協(xié)議”。據(jù)公司公告，僅僅在上市滿一年后的2021年達(dá)晨創(chuàng)聯(lián)連續(xù)13次減持公司股票，可見(jiàn)，為了通過(guò)IPO融資順利進(jìn)行，公司引入外部資金，而投資機(jī)構(gòu)的對(duì)賭條款迫使公司美化業(yè)績(jī)符合上市條件。

（二）機(jī)會(huì)因素分析

僅有實(shí)施舞弊的壓力還不足以導(dǎo)致財(cái)務(wù)舞弊的發(fā)生，舞弊者往往還需要舞弊的機(jī)會(huì)。紫晶存儲(chǔ)能夠順利地實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)板掛牌上市，既有來(lái)自公司內(nèi)部的因素，如控股股東一股獨(dú)大，治理結(jié)構(gòu)失效；銷售模式頻繁變動(dòng)，內(nèi)外部客戶協(xié)助偽造交易；又有外部因素，如中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)，監(jiān)管對(duì)于協(xié)助造假的同伙公司的處罰不明。

1.內(nèi)部因素

紫晶存儲(chǔ)的創(chuàng)始人鄭穆、羅鐵威是公司的實(shí)際控制人，公司2020年招股意向書顯示，二人持股占到公司股份39.08%，對(duì)公司有著絕對(duì)控制權(quán)。二人直接指揮、參與多個(gè)涉案的虛假項(xiàng)目，安排、籌措資金作為虛構(gòu)業(yè)務(wù)回款，安排相關(guān)人員辦理違規(guī)擔(dān)保，公司的治理機(jī)構(gòu)形同虛設(shè)，控制環(huán)境薄弱，在董事長(zhǎng)鄭穆的授意下，大量高管人員參與了虛構(gòu)收入、利潤(rùn)環(huán)節(jié)，如財(cái)務(wù)總監(jiān)李燕霞審批虛假業(yè)務(wù)相關(guān)的采購(gòu)、銷售合同，安排人員去銀行辦理?yè)?dān)保事項(xiàng)，其個(gè)人銀行賬戶參與了公司財(cái)務(wù)造假相關(guān)的資金流轉(zhuǎn)；南區(qū)銷售總監(jiān)林海忠偽造物流單據(jù)入賬、協(xié)調(diào)客戶配合虛假回款。另一方面，紫晶存儲(chǔ)的業(yè)務(wù)模式上市后頻繁變動(dòng)，上市前的客戶主要為第三方集成商和數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商，而上市后，公司轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^(guò)設(shè)立參股或控股項(xiàng)目公司，再經(jīng)項(xiàng)目公司或其關(guān)聯(lián)方具體開(kāi)展業(yè)務(wù)。由于存在股權(quán)關(guān)系和利益相關(guān)，這些項(xiàng)目公司的業(yè)績(jī)真實(shí)性存疑。另外，這些公司對(duì)公司的銷售回款基本來(lái)自股東增資和借款，換言之，公司的可持續(xù)存疑，應(yīng)收賬款的壞賬率極高。

2.外部因素

在紫晶存儲(chǔ)上市過(guò)程中，中信建投證券、致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)沒(méi)有勤勉盡責(zé)，也給了公司可乘之機(jī)。中信建投在該項(xiàng)目中賺取了1.2億元的保薦及承銷費(fèi)用，占總募集資金的11.73%，但是卻未能有效識(shí)別并督促公司披露違規(guī)擔(dān)保事項(xiàng)，沒(méi)有督促公司建立健全內(nèi)部控制，面對(duì)上交所的相關(guān)問(wèn)詢，持續(xù)督導(dǎo)意見(jiàn)也不準(zhǔn)確。而承擔(dān)發(fā)行審核的致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所、2019年年報(bào)審計(jì)容誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所，沒(méi)有認(rèn)真執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序，運(yùn)用分析程序、檢查等發(fā)現(xiàn)公司存在的重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，沒(méi)有嚴(yán)格執(zhí)行審計(jì)程序，沒(méi)有通過(guò)人行的征信系統(tǒng)打印公司的征信報(bào)告，導(dǎo)致公司隱瞞重大對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)。另外，協(xié)助上市公司造假的相關(guān)利益者卻一直沒(méi)有引起監(jiān)管部門的足夠關(guān)注，監(jiān)管方面存在著空白。而上市公司的供應(yīng)商和銷售客戶成了上市公司財(cái)務(wù)造假的幫手，如果不從源頭上消除這種隱患，將難以改善資本市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境。

（三）借口因素分析

科創(chuàng)板主要服務(wù)于科技創(chuàng)新型企業(yè)，承擔(dān)著我國(guó)資本市場(chǎng)試驗(yàn)田的重任。對(duì)于紫晶存儲(chǔ)的實(shí)際控制人而言，能夠帶領(lǐng)公司登陸科創(chuàng)板，不僅能夠擴(kuò)大融資渠道，帶來(lái)發(fā)展所需資金；還能夠提升公司的知名度，取得更多的政策支持。因此，為了達(dá)到上市的目的，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表變得順理成章。此外，公司高管層集體造假，甚至財(cái)務(wù)總監(jiān)出借個(gè)人賬戶用于資金流轉(zhuǎn)，表現(xiàn)出其法律意識(shí)嚴(yán)重淡薄，在利益誘惑下，缺失職業(yè)道德底線。

三、防范科創(chuàng)板上市公司財(cái)務(wù)舞弊的對(duì)策

（一）制訂科學(xué)的公司發(fā)展戰(zhàn)略

科創(chuàng)板作為中國(guó)創(chuàng)新型資本市場(chǎng)板塊，對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)比較寬松，這也是鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)高科技企業(yè)能夠著眼于持續(xù)健康的發(fā)展。紫晶存儲(chǔ)扣除了虛增的營(yíng)業(yè)收入后，年復(fù)合增長(zhǎng)率為39.75%，仍然滿足科創(chuàng)板最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率≥20%的條件。作為國(guó)內(nèi)藍(lán)光存儲(chǔ)技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)，如果能夠通過(guò)穩(wěn)健的企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，培育企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，而不是急于求成，大干快上，企業(yè)的發(fā)展前景是值得期待的。因此，紫晶存儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)制定合理的公司發(fā)展戰(zhàn)略，增強(qiáng)藍(lán)光存儲(chǔ)產(chǎn)品的研發(fā)與創(chuàng)新，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)能力和創(chuàng)新能力，研發(fā)上加快提升100G/200G 光盤生產(chǎn)工藝水平，提升和穩(wěn)定良率，降低成本，達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。

（二）完善公司治理結(jié)構(gòu)及加強(qiáng)內(nèi)部控制建設(shè)通過(guò)規(guī)范公司的組織結(jié)構(gòu)，使董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和管理層之間保持一定的獨(dú)立性，相互監(jiān)督、相互制衡，可以減少財(cái)務(wù)舞弊的機(jī)會(huì)。而科創(chuàng)板企業(yè)大部處于發(fā)展起步階段，經(jīng)營(yíng)上表現(xiàn)出重科研輕管理等特點(diǎn)，直接導(dǎo)致管理層缺乏對(duì)內(nèi)部控制重要性的認(rèn)識(shí)，進(jìn)而影響了企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，因此解決這一問(wèn)題也成了科創(chuàng)板企業(yè)的迫切需要。改善公司的控制環(huán)境可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：一是營(yíng)造誠(chéng)實(shí)守信和合乎道德的企業(yè)文化；二是完善公司對(duì)于內(nèi)部控制的制度與監(jiān)督反饋；三是董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及管理層積極參與內(nèi)部控制的執(zhí)行，而不是做規(guī)則的“破壞者”。

（三）強(qiáng)化對(duì)于舞弊參與者、中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督制度

目前，證監(jiān)會(huì)對(duì)于證券發(fā)行保薦人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)制定了嚴(yán)厲的處罰措施，從紫晶存儲(chǔ)被曝欺詐上市以來(lái)，中信建投證券與其他中介機(jī)構(gòu)共同設(shè)立先行賠付基金，主動(dòng)賠付投資者損失，使投資者能夠依法及時(shí)獲得賠償?？梢?jiàn)，在全面注冊(cè)制背景下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正不斷加強(qiáng)督促中介機(jī)構(gòu)提升業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量，持續(xù)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任。但是，財(cái)務(wù)舞弊往往涉及公司的客戶、供應(yīng)商和商業(yè)銀行等不同的利益相關(guān)者，在協(xié)助上市公司進(jìn)行基于真實(shí)主體的虛假業(yè)務(wù)往來(lái)，這種方法往往比較隱蔽，如果審計(jì)人員不能夠評(píng)估相應(yīng)的舞弊風(fēng)險(xiǎn)，函證等外部審計(jì)程序無(wú)法發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，并且對(duì)于協(xié)助造假者在監(jiān)管方面亦無(wú)相關(guān)立法支持。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社會(huì)各方應(yīng)共同正視相關(guān)利益者協(xié)助上市公司舞弊的問(wèn)題，在處罰上市公司的同時(shí)，對(duì)于協(xié)助造假者也要嚴(yán)肅追責(zé)，迫使其產(chǎn)生敬畏之心，從源頭上消除造假隱患。

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責(zé)編：夢(mèng)超