中國(guó)和美國(guó)股票市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)投資者的倉(cāng)位，均呈現(xiàn)“啞鈴型”配置特征，一邊是高成長(zhǎng)，一邊是高分紅。

但中國(guó)市場(chǎng)中的“啞鈴型”是一個(gè)規(guī)避了部分企業(yè)之后的被動(dòng)選擇，機(jī)構(gòu)避開了之前大漲的消費(fèi)、新舊能源，以及地產(chǎn)上游的建筑和機(jī)械行業(yè)之后，最終形成了“啞鈴型”配置的特征。

相比之下，美國(guó)的“啞鈴型”是機(jī)構(gòu)主動(dòng)選擇后的結(jié)果。一方面，美國(guó)高科技公司在AI的帶動(dòng)下業(yè)績(jī)大幅提升，在全球衰退的警笛聲中成為了“避風(fēng)港”。另一方面，低估值、高分紅的公司一直被價(jià)值投資人堅(jiān)定持有。例如享譽(yù)華爾街三代的DavisAdvisors的董事長(zhǎng)ChrisDavis表示，“我從業(yè)30多年，遇到最困難的事情是，每一次去雞尾酒會(huì)，大家都想要我給一個(gè)預(yù)測(cè)，但我不會(huì)，我們持續(xù)賺錢是因?yàn)閳?jiān)持做正確的事?！?/p>

外資對(duì)中美市場(chǎng)的看法也有不同，部分對(duì)于中國(guó)態(tài)度謹(jǐn)慎。今年以來(lái)，有14只“MSCI新興市場(chǎng)基金（除A股外）”設(shè)立發(fā)行，2022年全年發(fā)行了13只。

但中國(guó)和美國(guó)的市場(chǎng)本質(zhì)不同，中國(guó)在全球關(guān)鍵行業(yè)如制造和稀土等占據(jù)領(lǐng)先位置。兩個(gè)市場(chǎng)各有優(yōu)勢(shì)，就如高瓴計(jì)劃成立一只為期三年的基金，投資中國(guó)，并正在向持有人征詢意見。

主持人李健