一線城市接連宣布“認(rèn)房不認(rèn)貸”，能釋放當(dāng)?shù)胤e累的置換需要，對(duì)全國(guó)整體購(gòu)房信心亦有提振作用?！罢J(rèn)房不認(rèn)貸”利好改善性需求，這一政策在北京和上海改善性項(xiàng)目銷售相對(duì)較好的背景下落地，政策釋放的速度和力度超預(yù)期，也體現(xiàn)了國(guó)家穩(wěn)地產(chǎn)的決心。我們認(rèn)為，投資端和需求端政策并舉下，后續(xù)銷售會(huì)經(jīng)歷“購(gòu)房政策積累型需求釋放”、“購(gòu)房信心觀望型需求入場(chǎng)”和“購(gòu)房能力恢復(fù)型需求提升”三個(gè)階段，總體銷售趨勢(shì)或向好。

穩(wěn)地產(chǎn)政策的方向發(fā)生調(diào)整，從此前供給端保交樓、房企紓困的“輸血”轉(zhuǎn)向提振市場(chǎng)需求、加快銷售回款的“造血”，需求端更好滿足居民剛性和改善性住房需求，降低購(gòu)房門檻和成本。預(yù)計(jì)政策效果存在結(jié)構(gòu)性分化，可能出現(xiàn)如下影響：其一，一二線城市銷售將好于三四線城市。認(rèn)房不認(rèn)貸、下調(diào)首付比例和房貸利率下限，主要影響一二線核心城市，三四線城市此前基本不受約束。相應(yīng)地，這部分被抑制的購(gòu)房需求，也將在一二線核心城市中釋放，甚至可能還會(huì)分流走周邊城市的部分需求。其二，新房和大戶型二手房銷售將好于老破小。從積壓需求的結(jié)構(gòu)來(lái)看，改善性需求的數(shù)量要高于剛性需求。此外，改善性需求要通過(guò)“賣一買一”的方式才能享受首套房政策，這將增加剛需二手房的供給。改善性需求釋放會(huì)提振新房和大戶型二手房的銷售和價(jià)格，小戶型二手房則同時(shí)面臨剛性需求釋放和供給增加，成交量將明顯上升，但房?jī)r(jià)可能不會(huì)有太大波動(dòng)。其三，降低存量首套住房貸款利率，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響不大，其主要作用有二：一是降低居民還貸壓力，增強(qiáng)消費(fèi)能力，進(jìn)而提振消費(fèi)；二是削弱居民提前還貸動(dòng)機(jī)，減少違規(guī)使用消費(fèi)貸和經(jīng)營(yíng)貸的行為，提高商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和資產(chǎn)的安全性。但需要注意商業(yè)銀行息差縮窄，要提前防范化解中小銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)。

一線城市“認(rèn)房不認(rèn)貸”的放開(kāi)直接利好外地有過(guò)貸款記錄但本地?zé)o房家庭、本地賣一買一的置換家庭。不過(guò)值得注意的是，購(gòu)房資格理論上沒(méi)有增加，政策有效降低了部分有購(gòu)房資格的人的購(gòu)房門檻，也符合“房住不炒”的政策方向。當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)正迎來(lái)“金九銀十”的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，在此之前陸續(xù)出臺(tái)重磅政策，信號(hào)意義重大，也體現(xiàn)了對(duì)后續(xù)地產(chǎn)走勢(shì)的重視?，F(xiàn)階段我們建議關(guān)注兩條主線：1）中央與地方政策寬松預(yù)期下，地產(chǎn)板塊或迎來(lái)較大的Beta行情，其中基本面相對(duì)穩(wěn)健、有一定成長(zhǎng)性的標(biāo)的；2）在一線城市有城市更新業(yè)務(wù)布局的房企。

68.07萬(wàn)億元

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年二季度末，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約68.07萬(wàn)億元，較一季度末的67.28萬(wàn)億元增長(zhǎng)1.17%。其中，公募基金規(guī)模達(dá)27.69萬(wàn)億元。

31601億美元

外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2023年8月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31601億美元，較7月末下降442億美元，降幅為1.38%。

30.82%

中期協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月，全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量為9.49億手，成交額為60.67萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)47.76%和23.49%，環(huán)比分別增長(zhǎng)15.38%和18.92%。1～8月全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為5721.99百萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)30.82%。

32%

據(jù)乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，8月，新能源車市場(chǎng)零售69.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32%。今年以來(lái)，累計(jì)零售442.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36%。

60%

工信部數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，我國(guó)已經(jīng)成功培育了21.5萬(wàn)家創(chuàng)新型中小企業(yè)和9.8萬(wàn)家“專精特新”中小企業(yè)，其中1.2萬(wàn)家是專精特新的“小巨人”企業(yè)。1～7月新上市的企業(yè)中，專精特新中小企業(yè)占比達(dá)到60%。

723億元

中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，1～7月，規(guī)模以上紡織企業(yè)工業(yè)增加值同比下降2.8%，利潤(rùn)總額723億元，同比下降18.1%。