陸鈺濤，楊 莉

（1.南京郵電大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，江蘇 南京 210023；2.南京郵電大學(xué) 管理學(xué)院，江蘇 南京 210023）

一、引言

數(shù)字金融憑借其嶄新的金融科技手段成為推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的重要一環(huán)。數(shù)字金融是由金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新共同實(shí)踐而形成的，經(jīng)歷了摸索期，目前我國的數(shù)字金融開始迅速發(fā)展，涵蓋了包括保險(xiǎn)業(yè)、銀行業(yè)在內(nèi)幾乎全部的金融類業(yè)務(wù)，數(shù)字金融在我國目前的金融體系中已不可或缺。

在區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長、數(shù)字金融與技術(shù)進(jìn)步與三者之間的關(guān)系研究中，通常認(rèn)為金融業(yè)會對區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到促進(jìn)和支持作用[1]，可分為以下三種：一是金融業(yè)的發(fā)展能完善實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支付體系[2-3]；二是金融業(yè)發(fā)展能夠輸入大量資金給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的市場活力[4-5]；三是金融業(yè)能夠通過信貸等方式為區(qū)域內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的科研創(chuàng)新提供足夠的資金支持[6-8]。金融業(yè)發(fā)展對技術(shù)進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)增長的作用，大部分是通過金融市場來產(chǎn)生影響。具體來講，金融市場能夠憑借本行業(yè)專業(yè)人士對企業(yè)或企業(yè)的創(chuàng)新活動進(jìn)行評估分析，進(jìn)而篩選出高成功率的創(chuàng)新活動以及經(jīng)營方式并對其進(jìn)行資金支持。換言之，數(shù)字金融的興起和發(fā)展，促使了科技公司的崛起，使得傳統(tǒng)的金融業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化[9]。數(shù)字金融的出現(xiàn)解決了傳統(tǒng)金融業(yè)包容性不足的缺點(diǎn)，能夠使得區(qū)域內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)突破自身技術(shù)壁壘而不斷創(chuàng)新，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展得越來越好。數(shù)字金融和技術(shù)進(jìn)步對地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要作用。目前我國的經(jīng)濟(jì)增長方式正在向綠色可持續(xù)轉(zhuǎn)型，技術(shù)的不斷進(jìn)步可以使得我國更快邁入創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)體行列。數(shù)字金融發(fā)展能夠從供給側(cè)與需求側(cè)同時(shí)發(fā)力，提升技術(shù)創(chuàng)新水平，進(jìn)而促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)以創(chuàng)新為驅(qū)動不斷發(fā)展[10]。

數(shù)字金融不僅能夠彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融服務(wù)性不足的問題，還能通過刺激居民消費(fèi)，鼓勵(lì)大眾創(chuàng)業(yè)，減少金融活動成本和推進(jìn)技·術(shù)進(jìn)步等途徑，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。但現(xiàn)有文獻(xiàn)多研究多聚焦于數(shù)字金融的某個(gè)領(lǐng)域，或單純研究數(shù)字金融與區(qū)域經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系[11-14]，對于“區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長”“數(shù)字金融”“技術(shù)進(jìn)步”三者之間關(guān)系的研究成果相對較少。因此，本文在梳理了相關(guān)文獻(xiàn)和理論研究的基礎(chǔ)之上，采用我國2011—2021 年省級面板數(shù)據(jù)，實(shí)證研究數(shù)字金融發(fā)展、技術(shù)進(jìn)步以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的作用機(jī)理，為數(shù)字金融協(xié)同技術(shù)進(jìn)步促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了重要的理論指導(dǎo)。目前階段，我國的電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)以及信息技術(shù)發(fā)展在全世界范圍內(nèi)名列前茅，人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等產(chǎn)業(yè)也正處于高速發(fā)展的階段，而它們的發(fā)展勢必能帶動數(shù)字金融發(fā)展的新浪潮?；诖耍骄繑?shù)字金融發(fā)展、技術(shù)進(jìn)步與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長三者之間的相關(guān)關(guān)系對如何實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有非常重要的實(shí)踐意義。

二、變量選擇與模型設(shè)定

（一）變量選擇

1.數(shù)字金融：北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)由北大數(shù)字金融研究中心組織編制，具有數(shù)字化程度高和覆蓋度高的優(yōu)點(diǎn)，并且其指標(biāo)體系的構(gòu)建、無量綱化處理、分析層次、合成指數(shù)、確定指數(shù)權(quán)重等步驟兼顧合理性與專業(yè)性。因此本文選用“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011—2021 年）”作為“數(shù)字金融”的衡量指標(biāo)。

2.技術(shù)進(jìn)步：技術(shù)進(jìn)步依賴于資金支持，科技投入的多少將直接影響到技術(shù)的發(fā)展。本文選用“研究與試驗(yàn)發(fā)展經(jīng)費(fèi)支出”作為“技術(shù)進(jìn)步”的衡量指標(biāo)。

3.區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展：每個(gè)區(qū)域的人均GDP 的計(jì)算是由同一期的總GDP 與該區(qū)域人口數(shù)相除獲得。為衡量區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，文章以“人均GDP”作為指標(biāo)。

從有關(guān)文獻(xiàn)的理論研究、數(shù)據(jù)的真實(shí)性、可靠性、準(zhǔn)確性和易獲取性等方面進(jìn)行全面的分析，本文以CSMAR 數(shù)據(jù)庫為基礎(chǔ)，以《中國統(tǒng)計(jì)年鑒（2011—2021 年）》《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011—2021年）》為主要數(shù)據(jù)來源，本文選擇了我國31 個(gè)省份（自治區(qū)、直轄市）2011—2021 年期間的有關(guān)數(shù)據(jù)。原始的數(shù)據(jù)包括人均生產(chǎn)總值、研究與試驗(yàn)發(fā)展經(jīng)費(fèi)以及數(shù)字普惠金融指數(shù)。為了增強(qiáng)數(shù)據(jù)之間的可比較性并減少異方差問題的出現(xiàn)概率，將所有指標(biāo)進(jìn)行對數(shù)化處理，將區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長、技術(shù)進(jìn)步與數(shù)字金融發(fā)展分別記作LnPGDP、LnTP、LnDIF，表1 為各變量的描述性統(tǒng)計(jì)。

表1 各變量描述性統(tǒng)計(jì)

（二）PVAR 模型設(shè)定

PVAR 模型在對面板數(shù)據(jù)的處理過程中，能夠有效地處理個(gè)體異質(zhì)性問題，對個(gè)體效應(yīng)以及時(shí)間效應(yīng)因素都有充分的考慮。對本文探究數(shù)字金融、技術(shù)進(jìn)步與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長之間的相互作用關(guān)系具有很好的解釋效果。數(shù)學(xué)模型如下：

式（1）中，Yi，t可以將其看作是由三個(gè)內(nèi)生解釋變量組合而成的一個(gè)列向量，即[LnDIF，LnTP，LnPGDP]T，下標(biāo)i 表示的是省份，下標(biāo)t 表示的是年份；DIF 以各省為單位的普惠金融發(fā)展水平為指標(biāo)；TP 衡量的是各省在各年的技術(shù)進(jìn)步水平；PGDP 衡量的是各省在各年的經(jīng)濟(jì)增長水平；μi，t表示的是模型中的隨機(jī)擾動項(xiàng)，并且假設(shè)其服從正態(tài)分布。在此基礎(chǔ)之上，可以進(jìn)一步將模型設(shè)定為如下所示：

（三）中介效應(yīng)模型設(shè)定

中介效果模型可以檢測某個(gè)變量是否為中介變量，并對其進(jìn)行調(diào)節(jié)，本文運(yùn)用中介效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證，探究數(shù)字金融發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的影響，并對技術(shù)進(jìn)步是否起到中介作用進(jìn)行檢驗(yàn)。

式（5）～ 式（7）中，LnPGDPi，t表示t 時(shí)期i 地區(qū)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長，用“人均生產(chǎn)總值”來進(jìn)行衡量，LnDIFi，t表示t 時(shí)期i 地區(qū)的數(shù)字普惠金融發(fā)展，LnTPi，t表示中介變量技術(shù)進(jìn)步，xijt為控制變量，εi，t為隨機(jī)誤差項(xiàng)。式（5）為數(shù)字金融對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的主效應(yīng)回歸，式（6）和式（7）為技術(shù)進(jìn)步的中介效應(yīng)回歸。若式（5）～ 式（7）中的系數(shù)α1、β1、γ2顯著，β1、γ2與α1有相同的正負(fù)性，則說明存在中介效應(yīng)。

三、數(shù)據(jù)預(yù)處理

（一）平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為了避免使用面板數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)時(shí)遇到較為常見的估計(jì)偏誤和偽回歸，從而影響結(jié)果喪失有效性，確保使用PVAR 模型作估計(jì)時(shí)各個(gè)變量都平穩(wěn)，因此預(yù)先對各變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。本文應(yīng)用了如表2 所示三種常用的單位根檢驗(yàn)方法，對數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性進(jìn)行了測試。

表2 單位根檢驗(yàn)

由表2 的檢驗(yàn)結(jié)果可知，LnDIF、LnTP、LnPGDP均拒絕了原假設(shè)，因而可判定其為平穩(wěn)序列，可進(jìn)一步進(jìn)行PVAR 估計(jì)。

（二）協(xié)整檢驗(yàn)

在進(jìn)行完單位根檢驗(yàn)后，根據(jù)表3 中顯示的結(jié)果：LnDIF、LnTP、LnPGDP 三個(gè)變量在同階內(nèi)單整。然后，判定三個(gè)變量之間的長期交互作用是否穩(wěn)定，從表中可以看出，協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果是：拒絕不具有協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)。即LnDIF、LnTP、LnPGDP 間的關(guān)系確為長期協(xié)整。

表3 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

四、數(shù)字金融、技術(shù)進(jìn)步對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的影響

（一）最優(yōu)滯后階數(shù)的估計(jì)

在各滯后階數(shù)下對模型進(jìn)行三種信息準(zhǔn)則的計(jì)算，依據(jù)最小信息準(zhǔn)則來選取模型的最優(yōu)滯后階數(shù)，以確保估計(jì)結(jié)果兼具可靠性和有效性。

從表4 可以看出，PVAR 模型的最佳滯后階數(shù)是1，故在接下來的研究中擬合一階PVAR 模型。

表4 滯后階數(shù)選擇結(jié)果

（二）脈沖響應(yīng)函數(shù)

研究使用脈沖響應(yīng)函數(shù)開展區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長、數(shù)字金融發(fā)展與技術(shù)進(jìn)步三者之間相互作用關(guān)系的規(guī)律分析。PVAR 模型本質(zhì)上是動態(tài)模型，因此脈沖響應(yīng)分析能夠動態(tài)反映出三個(gè)自變量相互影響的規(guī)律。脈沖響應(yīng)分析的作用機(jī)理是，每一個(gè)方程的內(nèi)生變量各自受到其余變量的沖擊時(shí)，可以顯示出其動態(tài)情況的明確反饋，進(jìn)而可以實(shí)現(xiàn)對未來預(yù)期的作用效果。通過對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長、數(shù)字金融與技術(shù)進(jìn)步三者之間進(jìn)行200 次蒙特卡洛模擬，時(shí)間跨度為0～6 期，得到的結(jié)果是正交化后的脈沖響應(yīng)圖，如圖1 所示。其中，橫坐標(biāo)表示的是時(shí)期數(shù)，置信區(qū)間范圍為95%，圖像的具體意義表示為一個(gè)變量的沖擊對其余變量當(dāng)期或者滯后期的動態(tài)作用關(guān)系。

圖1 脈沖響應(yīng)分析結(jié)果

由圖1 可知：

（1）數(shù)字金融、技術(shù)進(jìn)步和區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長均在自身沖擊時(shí)達(dá)到正向的最高峰。數(shù)字金融、技術(shù)進(jìn)步和區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長對自身的沖擊在之后逐漸衰減為零，這表明三者均具有自身加強(qiáng)機(jī)制并且伴隨著時(shí)間期數(shù)的推移，加強(qiáng)機(jī)制的效果會逐漸衰弱。

（2）就數(shù)字金融發(fā)展而言，當(dāng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長沖擊數(shù)字金融發(fā)展時(shí)，其在期初表現(xiàn)作用為負(fù)值，隨后這種效應(yīng)逐漸削減，逐漸實(shí)現(xiàn)正向作用，隨后以一個(gè)微弱的態(tài)勢逐漸衰減，逐漸趨近于0。由此可以看出，區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長能在一定程度上影響數(shù)字金融的發(fā)展，并且區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長對于數(shù)字金融發(fā)展的影響在初期的正向拉動效果并不明顯，而是在第一期的影響達(dá)到峰值，這表明區(qū)域經(jīng)濟(jì)需要一定時(shí)間的沉淀與積累，其后才可以轉(zhuǎn)換發(fā)揮出生產(chǎn)力，對數(shù)字金融產(chǎn)生影響。

（3）就技術(shù)進(jìn)步而言，當(dāng)技術(shù)進(jìn)步受到數(shù)字金融發(fā)展的沖擊時(shí)，其在期初表現(xiàn)作用微弱，隨后這種效應(yīng)逐漸加強(qiáng)，第一期效應(yīng)最強(qiáng)，隨后以一個(gè)微弱的態(tài)勢逐漸衰減，6 期以后趨近于0。由此可以看出，數(shù)字金融發(fā)展對于技術(shù)進(jìn)步的影響在初期比較明顯，在第一期的影響最大，這也與選擇的滯后階數(shù)為1 的結(jié)果相符。數(shù)字金融的發(fā)展在第一期會對技術(shù)進(jìn)步有一個(gè)正向的拉動作用，且隨著時(shí)間的延續(xù)，拉動力越來越小。

（4）就經(jīng)濟(jì)增長而言，當(dāng)數(shù)字金融發(fā)展對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行沖擊時(shí)，在當(dāng)期就會產(chǎn)生以一個(gè)明顯的推動效果，并且這種作用效果很快在第一期達(dá)到最大值，隨后這種作用效果逐漸緩慢衰減。這表明數(shù)字金融發(fā)展能夠明顯推動經(jīng)濟(jì)增長，并且這種推動作用是立竿見影的，在期初就可以馬上見到明顯成效。究其原因，從需求端來看，隨著數(shù)字金融的發(fā)展，支付變得更加便利的同時(shí)消費(fèi)者的流動性約束也得了有效緩解；從供給端來看，數(shù)字金融發(fā)展不僅加速了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化升級，而且客觀上也推動了企業(yè)加快技術(shù)創(chuàng)新的步伐，因而整體來看，其對經(jīng)濟(jì)增長效果顯著。技術(shù)進(jìn)步對經(jīng)濟(jì)增長的沖擊推動作用效果不如數(shù)字金融發(fā)展明顯，但技術(shù)進(jìn)步為區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長提供了一個(gè)正向的拉動效果好，且在第一期時(shí)拉動效果最好。

（三）方差分解

方差分解是指對各種結(jié)構(gòu)的沖擊所造成的內(nèi)生變量的結(jié)構(gòu)變動，進(jìn)而定量地評價(jià)其對內(nèi)生變量的作用。方差分解能夠準(zhǔn)確地考察數(shù)字金融、技術(shù)進(jìn)步與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長之間相互的影響程度。進(jìn)行十二期的方差分解分析，分析結(jié)果如表5 所示。

表5 方差分解分析結(jié)果

由表5 可以看出，在DIF 的方差變化中，數(shù)字金融對其自身的預(yù)測方差貢獻(xiàn)排在首位，從第七期開始穩(wěn)定在了77.3%，區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長和技術(shù)進(jìn)步的貢獻(xiàn)率上升，技術(shù)進(jìn)步在第三期時(shí)達(dá)到穩(wěn)定值15.8%，區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長在第二期時(shí)達(dá)到穩(wěn)定值6.9%。

對于TP 的方差貢獻(xiàn)率，數(shù)字金融發(fā)展對于技術(shù)進(jìn)步的預(yù)測方差貢獻(xiàn)率是最大的，從第四期開始穩(wěn)定在了77.5%，技術(shù)進(jìn)步對于自身的方差貢獻(xiàn)率排在了第二，從第四期開始穩(wěn)定在了15.6%，區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長對于技術(shù)進(jìn)步的方差貢獻(xiàn)率是最低的，僅占6.9%。這反映出技術(shù)進(jìn)步水平的提高離不開數(shù)字金融發(fā)展，數(shù)字金融的發(fā)展能夠在很大的程度上促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步。

對于PGDP 的方差貢獻(xiàn)率，區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長對于自身的預(yù)測方差貢獻(xiàn)率是最小的，第一期時(shí)為7.1%，從第十期開始穩(wěn)定在了6.7%。技術(shù)進(jìn)步對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率由第一期的0 上升至第十二期的17.2%，即區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測方差的17.2%可以由技術(shù)進(jìn)步的變動來解釋，代表技術(shù)進(jìn)步在長期內(nèi)對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的變動有不小的影響。數(shù)字金融對于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率是最大的，從第一期的90.1%下降至第十二期的76.1%，大致均在75%的水平上進(jìn)行波動，說明數(shù)字金融對于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的影響作用是直接且顯著的，數(shù)字金融在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用比技術(shù)進(jìn)步要大得多，這也表明了影響地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要因素中，數(shù)字金融起了非常重要的作用，同時(shí)技術(shù)進(jìn)步的發(fā)展也能在一定程度上拉動區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長。

（四）中介效應(yīng)回歸

在脈沖響應(yīng)分析中，技術(shù)進(jìn)步對于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的沖擊趨勢和數(shù)字金融對于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的沖擊趨勢一致，均對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長有顯著的正向拉動作用且均在第一期時(shí)的拉動作用達(dá)到最大。數(shù)字金融對于技術(shù)進(jìn)步的正向拉動作用也很明顯[15]，當(dāng)技術(shù)進(jìn)步受到數(shù)字金融發(fā)展的沖擊時(shí)，從期初開始，拉動作用逐漸加強(qiáng)，第一期效應(yīng)最強(qiáng)，隨后以一個(gè)微弱的態(tài)勢逐漸衰減，但始終保持正向的拉動效果。在方差分解分析中，數(shù)字金融對于技術(shù)進(jìn)步的貢獻(xiàn)率非常高，表明數(shù)字金融可以很大程度上影響技術(shù)進(jìn)步[16]；而在區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測方差貢獻(xiàn)率分解過程中，主要的貢獻(xiàn)率來源于數(shù)字金融發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步，兩者加起來的占比高達(dá)93.3%，并且數(shù)字金融的貢獻(xiàn)率高達(dá)76%。由這兩部分的分析可以得知，數(shù)字金融的發(fā)展能夠促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，而技術(shù)進(jìn)步又對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長有拉動作用[17]，極有可能存在“數(shù)字金融-技術(shù)進(jìn)步-區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長”這一傳導(dǎo)機(jī)制[18-19]，通過對中介效應(yīng)的回歸模型進(jìn)行擬合，以檢驗(yàn)這種傳導(dǎo)機(jī)理。

本文構(gòu)建中介效應(yīng)模型，采用Stata 16，利用面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)的回歸方法，實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字金融對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的影響以及技術(shù)進(jìn)步在其中起到的作用機(jī)制，回歸結(jié)果如表6 所示。模型1 為數(shù)字金融對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的主效應(yīng)，模型2 與模型3 檢驗(yàn)的“技術(shù)進(jìn)步”是否具有中介效應(yīng)。模型1 作為主效應(yīng)模型，根據(jù)其回歸結(jié)果，數(shù)字金融的系數(shù)在10%的顯著性水平上為正，說明數(shù)字金融促進(jìn)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的正向增長。分析中介效應(yīng)模型的回歸結(jié)果：模型2 和模型3 中數(shù)字金融的系數(shù)均顯著表現(xiàn)為正，模型3 中技術(shù)進(jìn)步的系數(shù)也顯著為正。

表6 中介效應(yīng)回歸結(jié)果

由表6 可知，β1與γ2均顯著為正，表示數(shù)字金融發(fā)展對技術(shù)進(jìn)步以及技術(shù)進(jìn)步對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長都有著顯著的正向影響，表明技術(shù)進(jìn)步在數(shù)字金融發(fā)展促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長這一發(fā)展模式中的中介效應(yīng)是顯著為正的。同時(shí)，在模型3 中γ1同樣顯著，具體來說，γ1表示的是數(shù)字金融發(fā)展對于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的直接影響，影響程度為0.117，β1與γ1的乘積表示的則是間接影響，影響程度約為0.02，α1表示的則是主效應(yīng)中的總影響，影響程度是0.137，數(shù)值上表現(xiàn)為前兩者之和。其內(nèi)部邏輯是：數(shù)字金融的發(fā)展可以直接推動地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而技術(shù)的發(fā)展則可以以中介的形式來促進(jìn)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。具體地，數(shù)字金融的發(fā)展加大了區(qū)域范圍內(nèi)的金融投入，使得區(qū)域內(nèi)金融服務(wù)水平得到了顯著地提高，從而使該區(qū)域的信貸約束得到釋放，這就使得研發(fā)階段資金的后顧之憂得到了解決，實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平也將得到提升，而技術(shù)進(jìn)步則又可以通過產(chǎn)業(yè)之間合作、先進(jìn)技術(shù)共享、技術(shù)成果面向市場多種方式來促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長。

如表7 中結(jié)果所示，技術(shù)進(jìn)步通過了Sobel-Goodman 檢驗(yàn)，表明在數(shù)字金融影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長中，存在“技術(shù)進(jìn)步”這個(gè)中介效應(yīng)，并且依據(jù)中介效應(yīng)模型中的系數(shù)，技術(shù)進(jìn)步在數(shù)字金融促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮著正向的中介作用，并且，在整個(gè)影響中，中介作用占54.12%，這一比率很高。因此，數(shù)字金融的發(fā)展可以推動科技創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步，從而非常直觀顯著地拉動區(qū)域經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長。

表7 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

五、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

本文以2011—2021 年我國31 個(gè)省份（自治區(qū)、直轄市）的省級面板數(shù)據(jù)建立PVAR 模型和中介效應(yīng)模型，研究數(shù)字金融、技術(shù)進(jìn)步以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，得出了以下結(jié)論：

一是區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長離不開數(shù)字金融的發(fā)展，數(shù)字時(shí)代的到來，產(chǎn)生了數(shù)字金融這樣一新的金融模式，有效促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)快速增長。實(shí)證結(jié)果表明，數(shù)字金融的發(fā)展會對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生顯著的正向影響，即數(shù)字金融發(fā)展能夠促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

二是數(shù)字金融通過技術(shù)進(jìn)步拉動區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長，通過分析PVAR 模型中的脈沖響應(yīng)分析結(jié)果與方差分解得出的結(jié)論“數(shù)字金融的發(fā)展能夠促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，而技術(shù)進(jìn)步又對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長有拉動作用”，我們提出了技術(shù)進(jìn)步作為中介效應(yīng)來傳導(dǎo)數(shù)字金融對于經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用的猜想，經(jīng)過了中介效應(yīng)模型的檢驗(yàn)，證實(shí)了這一假設(shè)，確實(shí)存在“數(shù)字金融-技術(shù)進(jìn)步-區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長”這一傳導(dǎo)機(jī)制，也即數(shù)字金融通過技術(shù)進(jìn)步的中介作用拉動了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的增長，表明數(shù)字金融的發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步對促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向更高層次的沖擊具有重要意義。

（二）政策建議

首先，研究認(rèn)為要堅(jiān)持發(fā)展數(shù)字金融，不斷提升其對經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力。數(shù)字金融能夠?qū)⒎?wù)推廣至傳統(tǒng)金融業(yè)無法涉及的地區(qū)，并在很大程度上緩解區(qū)域內(nèi)金融排斥，使得我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距不斷縮小。建議相關(guān)部門著力于數(shù)字金融的體系建設(shè)，發(fā)揮數(shù)字金融對于合理配置金融資源、促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的巨大作用，將重心放至拓寬數(shù)字金融的覆蓋廣度與服務(wù)深度，提高區(qū)域內(nèi)金融服務(wù)供給，引領(lǐng)金融服務(wù)向多元化發(fā)展，使得數(shù)字金融能夠走進(jìn)千家萬戶，使更多的人享受到數(shù)字金融的便利與實(shí)惠。

其次，堅(jiān)持推動技術(shù)進(jìn)步，科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，持續(xù)發(fā)展創(chuàng)新實(shí)踐活動，從而推動區(qū)域可持續(xù)發(fā)展。在實(shí)踐創(chuàng)新、技術(shù)進(jìn)步應(yīng)用領(lǐng)域，將重心放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中制造業(yè)領(lǐng)域?qū)τ谙冗M(jìn)技術(shù)的轉(zhuǎn)化研究。在實(shí)踐創(chuàng)新、技術(shù)進(jìn)步營利領(lǐng)域，推動區(qū)域內(nèi)企業(yè)主體對于產(chǎn)業(yè)數(shù)字化以及數(shù)字產(chǎn)業(yè)化協(xié)調(diào)發(fā)展的主觀能動性，提升自身經(jīng)營能力，打通更多盈利渠道。對于技術(shù)創(chuàng)新型行業(yè)，地方政府應(yīng)長遠(yuǎn)考慮，通過財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等方法扶持相關(guān)數(shù)字化產(chǎn)業(yè)，提升企業(yè)的科研創(chuàng)新能力，從而使得企業(yè)能夠更好地將先進(jìn)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化為推動區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的動力。

最后，充分發(fā)揮出數(shù)字金融的均衡性，減輕區(qū)域間發(fā)展不平衡。通過改變地區(qū)發(fā)展不均衡的狀況，可以實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高地區(qū)的競爭能力，促進(jìn)地區(qū)科技進(jìn)步，進(jìn)而促進(jìn)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，對于中西部等傳統(tǒng)金融難以觸及的區(qū)域來說，應(yīng)充分利用數(shù)字金融發(fā)展帶來的后發(fā)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)自身更高效的發(fā)展，從而能夠?qū)崿F(xiàn)跨越式發(fā)展。對于東部地區(qū)，不斷加強(qiáng)對數(shù)字金融發(fā)展模式的探索，做好領(lǐng)頭羊的同時(shí)，不斷完善區(qū)域內(nèi)部發(fā)展，實(shí)現(xiàn)數(shù)字金融對于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長更高效的促進(jìn)作用。