龔瑩

一、前言

隨著市場的發(fā)展，調(diào)味品行業(yè)的紅利被越來越多的投資者發(fā)現(xiàn)，商品種類層出不窮，競爭壓力逐步攀升，這時就需要企業(yè)對自身的盈利能力加以關(guān)注。本文以A食品公司為研究對象，采用杜邦分析法對其盈利能力進行分析，發(fā)現(xiàn)其中存在的問題并分別提出相應(yīng)的解決對策。

二、湖南省A食品公司簡介

湖南省A食品公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)及營銷為一體的大型調(diào)味食品上市公司，成立于1996年。企業(yè)產(chǎn)品以醬油為主，涵蓋食醋、雞精、蠔油、料酒、味精、植物油等。企業(yè)銷售模式以經(jīng)銷為主，在湖南、河南、四川分別形成生產(chǎn)基地，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國，且線上、線下同步發(fā)展，綜合實力十分強勁。

三、基于杜邦分析法對湖南省A食品公司盈利能力分析

杜邦分析法是一種以凈資產(chǎn)收益率（ROE）為核心的財務(wù)指標(biāo)分析方法，是一種非常經(jīng)典的綜合分析方法[1]。A食品公司2017年—2021年具體各財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如表1。

（一）凈資產(chǎn)收益率分析

杜邦分析法是用凈資產(chǎn)收益率來分析企業(yè)盈利能力的方法，想要對凈資產(chǎn)收益率進行分析，就需要從營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)這三個指標(biāo)入手。A食品公司2017年—2021年凈資產(chǎn)收益率影響變動對比如表2。

由表2可知，2018年較2017年相比，A食品公司的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)均對凈資產(chǎn)收益率有削弱作用，企業(yè)2018年銷售收入下降造成企業(yè)營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，又歸還大額信用借款，造成權(quán)益乘數(shù)降低。2019年凈資產(chǎn)收益率上升2.03%，營業(yè)凈利率使A食品公司的盈利能力上升了1.2%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)只有略微浮動，影響較小。2020年，企業(yè)盈利能力再次上升，凈資產(chǎn)收益率上升0.28%，營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)均只有小幅變動，其中只有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對凈資產(chǎn)收益率為負向影響。企業(yè)2021年相比2020年盈利能力大幅下降，由于調(diào)味品行業(yè)回落，受新零售渠道對傳統(tǒng)渠道的沖擊影響，導(dǎo)致企業(yè)當(dāng)年的業(yè)績虧損，營業(yè)凈利率大幅下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力也相應(yīng)變差。由上述分析可知，A食品公司的凈資產(chǎn)收益率主要是受到營業(yè)凈利率的影響，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力在逐步下降，但權(quán)益乘數(shù)的變化不大，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定。

（二）銷售凈利率分析

銷售凈利率是由凈利潤除以銷售收入得出，當(dāng)收入總額一定時，相應(yīng)的成本費用總額越低，凈利潤就會越高，銷售凈利率也會越高，因此，收入總額和成本費用總額與銷售凈利率有著密切的關(guān)系[2]。

從成本費用來看，A食品公司所有的收入均來自營業(yè)收入。在2017年—2021年中，A食品公司前四年營業(yè)成本占營業(yè)收入的比例基本穩(wěn)定在72%左右，而2021年有一個較大的上漲幅度，為79.95%。這主要是由于原材料價格上漲，致使公司采購成本上升，最終導(dǎo)致2021年凈利潤下降。同時，A食品公司營業(yè)成本占營業(yè)收入的比例一直在70%以上，高額的營業(yè)成本壓縮了利潤空間，所以居高不下的營業(yè)成本也是導(dǎo)致A食品公司盈利能力差的重要原因之一。

從收入總額來看，A食品公司2017年—2021年的平均收入總額約為19.09億元，而同行中海天味業(yè)的平均收入總額約為198.4億元，中炬高新的的平均收入總額約為45.38億元。由此可知，A食品公司與行業(yè)中其他企業(yè)相比收入總額偏低，這也側(cè)面反映了企業(yè)的銷售能力較差。

（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是公司凈銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值，其可以衡量企業(yè)的營運能力，反映企業(yè)對資產(chǎn)的管理及使用效率[3]。由表1可知，A食品公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)先升后降的趨勢，雖在2019年達到了0.76，但后兩年連續(xù)下降，尤其是2021年的0.57，為近五年的歷史最低。所以，A食品公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力較差。本文選擇從存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率兩方面對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進行分析。

1.存貨周轉(zhuǎn)率分析。2017年—2021年A食品公司的存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.24、3.78、4.11、4.17、4.07。從整體來看，指標(biāo)數(shù)據(jù)的變動趨勢是先降后升再降，但從未超過5，這說明企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率較低；從各個年限來看，其中五年內(nèi)歷史最低的2018年和凈利潤為負的2021年，兩者存貨周轉(zhuǎn)率偏低的主要原因都是營業(yè)成本金額較小。因此，在企業(yè)自身平均存貨余額并不大，但還是存在周轉(zhuǎn)率偏低的現(xiàn)象時，這就說明A食品公司的產(chǎn)品在市場上競爭力不高，導(dǎo)致存貨堆積，營業(yè)成本較低，最終造成存貨周轉(zhuǎn)率偏低。

2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析。A食品公司2017年—2021年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為20.77、20.44、29.97、35.75、42.27。顯然，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是在不斷上升的，但是，從數(shù)據(jù)來看還是整體偏低。這就說明企業(yè)的應(yīng)收賬款回收率較低，債務(wù)人的信譽評級較差，企業(yè)的壞賬風(fēng)險較高，資金無法及時收回會對企業(yè)的經(jīng)營造成很大影響。此外，企業(yè)近五年的銷售收入分別為18.91億元、17.88億元、20.40億元、20.73億元、17.55億元。在企業(yè)存在賒銷的銷售方式下，公司的銷售收入仍然不高，這從側(cè)面再一次反應(yīng)了企業(yè)的產(chǎn)品競爭力較低。

（四）權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)是運用資產(chǎn)負債率計算出的一個財務(wù)指標(biāo)，反映企業(yè)的償債能力。當(dāng)其數(shù)值越大時，企業(yè)的負債占比越大，債權(quán)人的權(quán)益保護程度越低，償債風(fēng)險越高。A食品公司2017年—2021年負債總額分別為8.174億元、4.469億元、3.883億元、5.717億元、3.721億元，企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)變動呈波動式。2017年—2019年及2020年—2021年權(quán)益乘數(shù)下降主要是由于企業(yè)不斷償還借款，負債降低，而2019年—2020年權(quán)益乘數(shù)上升，主要是因為負債總額上升程度大于資產(chǎn)總額上升的程度。

四、湖南省A食品公司盈利能力存在的問題

（一）營業(yè)成本過高，壓縮利潤空間

一般來說，企業(yè)的利潤是營業(yè)收入與營業(yè)成本的差額，當(dāng)營業(yè)收入一定時，營業(yè)成本相對越低，企業(yè)的利潤就會越高。在調(diào)味品行業(yè)中，2017年—2021年的營業(yè)成本占營業(yè)收入這一指標(biāo)的平均比例情況如下：海天味業(yè)為56.32%，千禾味業(yè)為56.11%，中炬高新為61.79%，而A食品公司則為74.07%，這說明當(dāng)A食品公司與其他企業(yè)營業(yè)收入一致時，其獲得的利潤比中炬高新少13%左右，比海天味業(yè)和千禾味業(yè)少18%左右。此外，在2020年國產(chǎn)大豆價格為5340元/噸，而在2021年年底時已經(jīng)達到了6080元/噸，原材料價格的上漲，使企業(yè)的營業(yè)成本上升。這一現(xiàn)象雖對整個調(diào)味品行業(yè)都產(chǎn)生了沖擊，可是，由于A食品公司原本的營業(yè)成本就過高，再加上當(dāng)年的銷售業(yè)績下滑，最終導(dǎo)致了2021年凈利潤為負的結(jié)果。所以，A食品公司的產(chǎn)品營業(yè)成本過高，壓縮了利潤空間[4]。

（二）產(chǎn)品競爭力弱，市場占有率低

產(chǎn)品的競爭力是決定企業(yè)市場占有率的重要因素之一，產(chǎn)品競爭力強，可提升企業(yè)的銷售業(yè)績，增加企業(yè)的利潤，提高企業(yè)的市場占有率。A食品公司的產(chǎn)品種類、宣傳點、創(chuàng)新點與海天味業(yè)基本重合，都在對醬油、蠔油、料酒等產(chǎn)品宣傳“有機”“天然”的品牌特點。例如：海天味業(yè)的“零添加醬油”“淡鹽醬油”與A食品公司的“減鹽醬油”類似，兩個企業(yè)都有“金標(biāo)”類的食醋、蠔油等產(chǎn)品品牌，但是，從市場調(diào)查來看，海天味業(yè)的產(chǎn)品宣傳更深入人心，搶占了A食品公司的市場份額。此外，從每一個細分子產(chǎn)品來看，海天味業(yè)的品種更多、品類更細，為消費者提供了更多的選擇。對于產(chǎn)品競爭力而言，與A食品公司相比，海天味業(yè)更勝一籌。

（三）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，抑制企業(yè)發(fā)展

由于調(diào)味品行業(yè)基本已經(jīng)趨于飽和，行業(yè)市場被海天味業(yè)、千禾味業(yè)、A食品公司、恒順醋業(yè)等企業(yè)瓜分，但由于海天味業(yè)占據(jù)了大量的市場份額，所以A食品公司不得不采取差異化戰(zhàn)略，開通賒銷的銷售方式以力求擴展市場份額，但是，這也給A食品公司的發(fā)展帶來了困難。A食品公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在近幾年內(nèi)雖有所上升，但是，整體來看還是偏低，再加上受突發(fā)應(yīng)急事件等外部環(huán)境的影響，下游客戶資金壓力倍增，使企業(yè)應(yīng)收賬款的回收更是難上加難。企業(yè)不但需要面臨資金無法及時收回的壞賬風(fēng)險，還需要應(yīng)對壞賬風(fēng)險帶來的資金鏈斷裂的風(fēng)險，同時，資金的不充裕也會影響投資的及時性，抑制企業(yè)的發(fā)展。

五、提高湖南省A食品公司盈利能力的建議

（一）優(yōu)化生產(chǎn)流程，擴大研發(fā)投入

A食品公司盈利能力較低的主要原因是其營業(yè)成本過高，壓縮了利潤空間，所以，企業(yè)需要對現(xiàn)在的生產(chǎn)流程進行整合、優(yōu)化。首先，企業(yè)需對現(xiàn)有產(chǎn)品的生產(chǎn)流程進行梳理；其次，發(fā)現(xiàn)其中效率低下、耗時費力的生產(chǎn)部分；最后，對這些生產(chǎn)部分進行完善和改進，例如：企業(yè)可以利用減少環(huán)節(jié)、改變時序等方法去提高員工的工作質(zhì)量和效率，同時，還降低了機器的耗費，進而降低生產(chǎn)成本。此外，企業(yè)營業(yè)成本過高的主要原因是設(shè)備磨損陳舊、工藝原始老舊。企業(yè)需要更換磨損嚴重、效率明顯降低的機器設(shè)備。同時，加大對研發(fā)的投入，增強自身的創(chuàng)新能力，用快捷、高效的新工藝代替原始、復(fù)雜的舊工藝，從而提升生產(chǎn)效率，降低營業(yè)成本。

（二）提高產(chǎn)品競爭力，搶占市場份額

目前，A食品公司最重要的工作就是提高產(chǎn)品的競爭能力，所以，企業(yè)需要堅定不移地實施“大單品”戰(zhàn)略。醬油是企業(yè)發(fā)家致富，走上市場的核心產(chǎn)品，企業(yè)的工藝基本都是圍繞醬油所展開的，因此，企業(yè)可從醬油入手。再者，由于突發(fā)應(yīng)急事件的影響和健康淡鹽觀念的普及，企業(yè)應(yīng)該集中資源將減鹽生抽醬油打造成公司的頭部核心產(chǎn)品。同時，利用“減鹽”“原釀造”的產(chǎn)品特點將減鹽生抽醬油推入高端餐飲市場。綜上所述，企業(yè)實施“大單品”戰(zhàn)略，從而提高產(chǎn)品競爭力和公司可持續(xù)發(fā)展能力，達到搶占市場份額、提高盈利能力的目的。

（三）改善應(yīng)收賬款管理，提高資產(chǎn)利用率

A食品公司著力擴展市場允許賒銷的銷售方式，但是近五年，企業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)量較多，壞賬頻發(fā)，已經(jīng)對企業(yè)的盈利質(zhì)量造成影響，因此，企業(yè)需要對應(yīng)收賬款管理進行改善。應(yīng)收賬款的管理主要從事前、事中、事后三部分控制。對于事前，應(yīng)收賬款是整個企業(yè)的事情，所以，各部門需要相互聯(lián)系全部參與應(yīng)收賬款的管理。同時，設(shè)立顧客信用評級系統(tǒng)，建立客戶信用檔案，分門別類，一一評級。對于事中，合同是雙方交易中最重要的部分，因此，企業(yè)需要對合同進行統(tǒng)一規(guī)范管理，杜絕口頭合同、邏輯錯誤、合同漏洞等事件發(fā)生。此外，還需對員工的法律意識進行專門培訓(xùn)，避免因員工法律意識淡薄而造成的交易損失。對于事后，需要保持與客戶的緊密聯(lián)系，密切關(guān)注顧客的經(jīng)營狀況，以防因壞賬的發(fā)生影響自身企業(yè)的經(jīng)營策略。同時，及時催收，按時寄出賬單，以確保應(yīng)收賬款正常收回，從而提高資產(chǎn)的利用率。

六、結(jié)語

綜上，本文基于杜邦分析法對A食品公司的盈利能力進行了全面系統(tǒng)的分析，發(fā)現(xiàn)A食品公司的盈利能力存在營業(yè)成本過高、產(chǎn)品競爭力弱和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低三方面的問題。近年因受到突發(fā)應(yīng)急事件的影響，企業(yè)的生產(chǎn)工藝原始老舊，加之原材料價格大幅上漲，導(dǎo)致2021年A食品公司的凈利潤為負，盈利能力較差。本文結(jié)合A食品公司的實際情況提出了流程優(yōu)化、擴大研發(fā)、提高周轉(zhuǎn)率等相應(yīng)解決對策，以期為A食品公司提高盈利能力提供思路，也為調(diào)味品行業(yè)的其他企業(yè)提供借鑒。

引用

[1]林冰，朱佳.財務(wù)會計視域下企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量分析研究——以B企業(yè)為例[J].中國儲運，2022，263（8）：125-126.

[2]楊月.杜邦分析體系下金龍汽車盈利能力分析[J].中國市場，2022，1134（35）：82-84.

[3]池瑞，袁錦昆.東阿阿膠盈利能力分析[J].合作經(jīng)濟與科技，2022，692（21）：155-157.

[4]陸群.新常態(tài)下食品企業(yè)績效影響的研究[J].食品研究與開發(fā)，2020，41（24）：253.

作者單位：新疆財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院