[摘 要：如何合理有效地降低企業(yè)稅負(fù)是理論界和實務(wù)界一個非常重要的課題。本文以2010—2020年中國A股上市企業(yè)為研究對象，采用固定效應(yīng)模型，實證分析了CFO專業(yè)勝任能力對企業(yè)稅負(fù)影響的作用機理及經(jīng)濟后果。研究結(jié)果表明，CFO專業(yè)勝任能力會降低企業(yè)稅負(fù)，且上述結(jié)論在考慮內(nèi)生性問題后依然穩(wěn)健成立。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，這種效應(yīng)在企業(yè)所在地區(qū)稅收征管力度較大、企業(yè)高管政治關(guān)聯(lián)較低和非國有上市企業(yè)中更顯著。機制分析發(fā)現(xiàn)，具有專業(yè)勝任能力的CFO會提高研發(fā)投入以獲得更多研發(fā)費用稅前加計扣除的稅基優(yōu)惠，同時收到的稅收返還也更多。經(jīng)濟后果分析表明，當(dāng)CFO具有專業(yè)勝任能力且企業(yè)稅負(fù)更低時，企業(yè)未來價值更高。上述研究結(jié)果表明，具有專業(yè)勝任能力的CFO會通過利用稅收優(yōu)惠政策降低企業(yè)稅負(fù)，最終提高企業(yè)價值。本文不僅在理論上有助于豐富有關(guān)CFO專業(yè)勝任能力與企業(yè)稅負(fù)的研究文獻(xiàn)，而且在實踐中也有助于為上市企業(yè)如何合理配置人力資源以降低企業(yè)稅負(fù)提供指導(dǎo)性建議。

關(guān)鍵詞：CFO專業(yè)勝任能力；企業(yè)稅負(fù)；CFO；高階理論；減稅降負(fù)

中圖分類號：F810.42文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1000?176X（2023）07?0089?15 ]

一、引 言

作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要組成部分，中國政府堅持“實質(zhì)性降低企業(yè)負(fù)擔(dān)”的原則。2019年5月，李克強總理主持召開企業(yè)減稅降費專題座談會，會上強調(diào)“讓減稅降費紅利切實惠及企業(yè)? 更大激發(fā)市場主體活力”。自2015年起，《政府工作報告》連續(xù)多年專門提及“減稅降費”相關(guān)內(nèi)容，2020年明確提出“要堅決把減稅降費政策落到企業(yè)”，2022年更是明確“減稅降費力度只增不減”。近年來，中國政府出臺了一系列旨在減稅降費的稅收改革措施，如“營改增”改革、增值稅稅率下調(diào)、加速折舊和研發(fā)費用稅前加計扣除的范圍擴大和小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠等。此外，自從黨的十八大以來，政府高度重視新時代稅收法治建設(shè)，推動稅收法定，加快了稅收立法進(jìn)程。截至2022年，現(xiàn)行的18個稅種中已有11個稅種立法。因而在稅收政策紅利頻出、稅收環(huán)境日益規(guī)范的當(dāng)下，如何合理、有效地減少企業(yè)稅負(fù)已經(jīng)成為一個急需解決的重要課題。

企業(yè)是否能夠切實享受減稅“紅包”的關(guān)鍵在于政策紅利能否在企業(yè)層面落實。中國已經(jīng)建立了多稅種、多環(huán)節(jié)、多層次調(diào)節(jié)的現(xiàn)代復(fù)合稅制體系，這使得中國稅收政策不僅體系龐大、數(shù)量眾多、專業(yè)性較強，而且存在稅收不確定性。同時，企業(yè)納稅行為依賴于企業(yè)會計信息，并涉及企業(yè)經(jīng)營活動多個環(huán)節(jié)。在這種情況下，企業(yè)稅務(wù)管理人員不僅需要深刻領(lǐng)會國家稅收法律法規(guī)和相關(guān)政策，及時掌握政策的更新與變化，還需要熟悉企業(yè)組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程，更需要保持與稅務(wù)機構(gòu)的有效溝通。因此，中國現(xiàn)行稅收體制的復(fù)雜性和不確定性，以及稅務(wù)管理活動的專業(yè)性對企業(yè)稅務(wù)管理人員的專業(yè)勝任能力提出了較高的要求。

首席財務(wù)官（Chief Financial Officer，CFO）是企業(yè)會計信息和財務(wù)管理的最高決策者和負(fù)責(zé)人，其專業(yè)勝任能力1會顯著影響企業(yè)行為?！癈FO專業(yè)勝任能力”是指勝任CFO職位而應(yīng)當(dāng)具備的各類專業(yè)知識、職業(yè)道德與素質(zhì)和職業(yè)技能。學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，具有專業(yè)勝任能力的CFO不僅能夠顯著提高企業(yè)會計信息質(zhì)量［1-3］和公司治理水平［4-5］，還會因為更加厭惡風(fēng)險而影響企業(yè)投融資決策［6］。稅務(wù)管理作為企業(yè)一項重要的財務(wù)管理活動，也是CFO主要職責(zé)范圍之一。鑒于此，本文擬從CFO的角度分析上市企業(yè)CFO專業(yè)勝任能力與企業(yè)稅負(fù)的關(guān)系。具體內(nèi)容包括：上市企業(yè)CFO專業(yè)勝任能力是否影響企業(yè)稅負(fù)？如果有影響，CFO專業(yè)勝任能力影響企業(yè)稅負(fù)的機制是什么？這種由CFO專業(yè)勝任能力帶來的企業(yè)稅負(fù)降低是否有利于企業(yè)價值的提升？

本文的理論貢獻(xiàn)主要有三個方面：首先，拓展了企業(yè)稅負(fù)影響因素的研究。雖然有學(xué)者從高管特征角度研究企業(yè)納稅行為的影響因素，但多將稅收規(guī)避行為作為一種風(fēng)險承擔(dān)行為展開討論，尚未有文獻(xiàn)從涉稅業(yè)務(wù)的專業(yè)性和復(fù)雜性出發(fā)，關(guān)注管理人員自身的專業(yè)能力。本文從高管能力角度補充了企業(yè)納稅行為影響因素的研究。同時，這種由高管能力主導(dǎo)的企業(yè)稅負(fù)降低能夠提升企業(yè)價值，為稅收規(guī)避的“效率觀”提供新的證據(jù)。其次，豐富了高層梯隊理論。現(xiàn)有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，過度自信［7］、軍隊背景［8］和公眾知名度［9］等高管特征會顯著影響企業(yè)稅負(fù)，然而這類文獻(xiàn)主要關(guān)注的是CEO，鮮有涉及CFO。而實際上，后者才是企業(yè)涉稅業(yè)務(wù)的最高決策者和直接負(fù)責(zé)人。本文的研究發(fā)現(xiàn)為管理者個人特征如何影響企業(yè)行為提供了新的證據(jù)。最后，拓展了CFO研究文獻(xiàn)。一方面，現(xiàn)有CFO研究文獻(xiàn)多從CFO個人特征、是否擔(dān)任董事或董秘等角度展開［3，10-12］。程富和吳粒［13］發(fā)現(xiàn)，CFO的法律、金融和海外經(jīng)歷等專業(yè)背景會影響企業(yè)的應(yīng)計質(zhì)量，但他們的研究更側(cè)重于CFO曾經(jīng)的職業(yè)背景，而非專業(yè)能力。另一方面，在少數(shù)關(guān)注CFO專業(yè)勝任能力的文獻(xiàn)中，學(xué)者主要從信息披露、會計政策、公司治理和投融資決策角度分析CFO專業(yè)勝任能力的經(jīng)濟后果。本文的研究有助于從企業(yè)稅負(fù)的角度彌補CFO研究領(lǐng)域的不足。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）制度背景

自1994年實行分稅制以來，中國已經(jīng)形成了多稅種、多環(huán)節(jié)、多層次調(diào)節(jié)的現(xiàn)代復(fù)合稅制體系，涉及納稅企業(yè)（人）社會經(jīng)濟生活多個方面?，F(xiàn)行的18個稅種以單行稅或稅收行政法規(guī)為基礎(chǔ)，明確規(guī)定各稅種的納稅人、征稅對象、稅基、稅率、納稅環(huán)節(jié)、稅收優(yōu)惠和征收管理等基本要件。財政部、國家稅務(wù)總局、海關(guān)總署、地方政府和稅務(wù)局等各類行政機構(gòu)還制定了部門規(guī)章和規(guī)范性文件，進(jìn)一步解釋和補充已有稅收政策。同時，為了配合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，中國政府加快稅收制度改革，不僅對現(xiàn)行稅收政策進(jìn)行大范圍修訂，還頒布了一系列新的稅收政策。數(shù)量眾多、內(nèi)容多樣的政策文件共同構(gòu)成了中國現(xiàn)行體系龐大、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的稅收規(guī)范體系。

然而，中國稅收不確定性問題依然存在［14］。在推進(jìn)全面依法治國的背景下，目前中國仍存在7個稅種以暫行條例形式制定，法律權(quán)威不足。由于政府部門之間缺乏協(xié)調(diào)與溝通，數(shù)量眾多的規(guī)范性文件欠缺體系性和銜接性，甚至出現(xiàn)條款沖突等問題。特別是在當(dāng)前稅收制度改革的關(guān)鍵時期，稅收新政頻出，新舊政策的銜接適用規(guī)定不夠明確和嚴(yán)謹(jǐn)。在實務(wù)中，這些問題導(dǎo)致經(jīng)濟業(yè)務(wù)適用稅收規(guī)則不清晰的問題頻出。此外，稅收政策通常涉及大量概念界定，而現(xiàn)有政策中部分文字表述模糊不清，增加了征納雙方理解和掌握的難度［15］。

近年來，中國稅收環(huán)境得到改善，稅收征管力度進(jìn)一步加強。在大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)高速發(fā)展的情況下，數(shù)據(jù)信息化的運用有效地降低了征納雙方的信息不對稱程度。稅務(wù)機關(guān)可以利用信息技術(shù)對納稅交易實施有效追蹤稽核，確保納稅申報真實準(zhǔn)確，還可以通過多部門數(shù)據(jù)共享和整合進(jìn)行稅收風(fēng)險預(yù)警，提高稅收稽查效率，有效壓縮企業(yè)偷漏稅空間［16-18］。同時，對于偷漏稅行為，企業(yè)不僅需要補繳稅款、繳納罰款和滯納金，還有可能被稅務(wù)機關(guān)列入稅收違法“黑名單”，受到多部門的聯(lián)合懲戒，情節(jié)嚴(yán)重的，涉稅違法行為的直接負(fù)責(zé)人還可能面臨刑事處罰。由此可見，企業(yè)通過偷漏稅等違法行為降低稅負(fù)的難度會越來越大。

由于稅收政策的復(fù)雜性和不完備性，中國稅收征管中常常涉及稅收行政裁量。所謂“稅收行政裁量”是指稅務(wù)機關(guān)在實施稅收征管行政行為時，在稅法規(guī)定的范圍內(nèi)，根據(jù)納稅具體事宜，對納稅人具體涉稅事項作出最終裁決和認(rèn)定的過程［19］。但是，稅收行政裁量并不是稅務(wù)機關(guān)單方面的行為，即納稅企業(yè)（人）并非只能被動接受行政裁量的結(jié)果。相反，在稅收行政裁量過程中，征納雙方的主動協(xié)調(diào)與溝通非常重要。如在2016年9月，上市企業(yè)復(fù)旦復(fù)華公布其子企業(yè)復(fù)華藥業(yè)遭遇上海國稅、地稅聯(lián)手處罰的消息，兩筆行政處罰合計達(dá)到2.67億元。但經(jīng)過與稅務(wù)機關(guān)的多次協(xié)調(diào)與溝通，2020年4月，該企業(yè)收到稅務(wù)處理決定書，最終補繳稅款和滯納金合計為3 079萬元。此外，通過與稅務(wù)機關(guān)的協(xié)調(diào)與溝通，納稅企業(yè)不僅能夠準(zhǔn)確把握政策細(xì)節(jié)，降低企業(yè)稅負(fù)，而且還可能利用政治資源以獲得更多稅收優(yōu)惠［20-21］。

綜上所述，中國現(xiàn)行稅收規(guī)范體系龐大而復(fù)雜，且存在著稅收不確定性問題，同時，伴隨著稅收征管力度不斷加強，涉稅違法行為被稽查的概率和違法成本更高，納稅企業(yè)（人）與稅務(wù)機關(guān)的協(xié)調(diào)與溝通也越發(fā)重要。

（二）理論分析與假設(shè)提出

Hanlon和Heitzman［22］認(rèn)為，已有關(guān)于企業(yè)納稅行為研究的文獻(xiàn)多側(cè)重于討論企業(yè)特征對稅負(fù)的影響，缺乏對負(fù)責(zé)制定企業(yè)制度的管理層個人因素的分析。Dyreng等［23］研究發(fā)現(xiàn)，在控制了其他可能影響企業(yè)稅負(fù)的因素后，管理層固定效應(yīng)仍然顯著成立。但遺憾的是，他未能進(jìn)一步指出管理層固定效應(yīng)的具體內(nèi)涵。筆者認(rèn)為，在中國現(xiàn)行的稅收制度背景下，CFO專業(yè)勝任能力會影響企業(yè)稅負(fù)，理由如下：

第一，具有專業(yè)勝任能力的CFO不僅擁有稅務(wù)管理所必需的專業(yè)知識與技能，還具備戰(zhàn)略支持和監(jiān)督控制職責(zé)［24-25］，善于發(fā)現(xiàn)節(jié)稅空間。姜付秀和黃繼承［26］認(rèn)為，專業(yè)性的決策需要專業(yè)的知識和經(jīng)歷作支撐。稅收管理是一個專業(yè)度較高的工作，且中國目前仍存在稅收不確定性問題。一方面，作為企業(yè)財務(wù)管理活動的最高決策者和直接負(fù)責(zé)人，具有專業(yè)勝任能力的CFO接受了有關(guān)企業(yè)會計制度、財務(wù)管理和經(jīng)濟法等內(nèi)容的系統(tǒng)性培訓(xùn)，具備理解和掌握中國復(fù)雜稅收政策的能力；另一方面，這類CFO不再局限于傳統(tǒng)財務(wù)核算職能，而是具有一定的戰(zhàn)略管理理念與技能。作為戰(zhàn)略決策的參與者，這些CFO在企業(yè)戰(zhàn)略制定和實施過程中更善于發(fā)現(xiàn)可能的節(jié)稅空間，最終促使為企業(yè)創(chuàng)造價值。

第二，具有專業(yè)勝任能力的CFO具備較高的職業(yè)道德素養(yǎng)和法律意識，熟知偷漏稅行為的經(jīng)濟后果。企業(yè)既可以通過合法合規(guī)的稅務(wù)管理方式節(jié)稅，也可能鋌而走險，采用偷漏稅等違法行為節(jié)稅。在中國稅收環(huán)境日臻完善、征收管理不斷強化的情景下，企業(yè)偷漏稅行為被發(fā)現(xiàn)的概率更大、違法成本會更高。憑借著對自身專業(yè)素質(zhì)的自信和對聲譽的重視，具有專業(yè)勝任能力的CFO重視企業(yè)稅收規(guī)避的合法性和合規(guī)性，更傾向利用自己的專業(yè)技能合理降低企業(yè)稅負(fù)，而不愿采取違法違規(guī)行為。

第三，具有專業(yè)勝任能力的CFO有利于與稅務(wù)機構(gòu)高效溝通。由于稅收不確定性問題的存在，中國稅收征管往往涉及稅收行政裁量。企業(yè)與稅務(wù)機構(gòu)的有效溝通能夠降低雙方信息不對稱程度，有助于準(zhǔn)確解讀和正確把握政策方針，合理控制稅收風(fēng)險。專業(yè)素養(yǎng)高的CFO能夠意識到與稅務(wù)機構(gòu)協(xié)調(diào)與溝通、獲得稅務(wù)機關(guān)理解與支持的重要性。同時，在協(xié)調(diào)與溝通過程中，CFO專業(yè)勝任能力有助于明確疑問或爭論焦點，提高溝通效率?；谏鲜龇治?，筆者提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：CFO專業(yè)勝任能力會降低企業(yè)稅負(fù)。

近年來，為切實減輕納稅人負(fù)擔(dān)，中國政府先后出臺了一系列旨在減輕企業(yè)稅收壓力的減稅降費優(yōu)惠政策，如研發(fā)費用稅前加計扣除已從原有的50%，提高至75%甚至是100%。然而，體系復(fù)雜、更新頻繁的稅收優(yōu)惠政策是否能夠有效落地離不開企業(yè)自身財務(wù)人員的積極參與與配合。如前所述，相對于沒有專業(yè)勝任能力的CFO，有專業(yè)勝任能力的CFO一方面善于發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部節(jié)稅空間，另一方面能夠利用專業(yè)知識正確解讀和利用稅收政策，并通過與稅務(wù)機構(gòu)的高效溝通，充分利用稅收政策紅利。因此，當(dāng)CFO具有專業(yè)勝任能力時，企業(yè)更有可能實質(zhì)性享受到各類減稅優(yōu)惠政策，而非通過以往灰色地帶避稅、甚至偷漏稅等違規(guī)違法方式減輕稅負(fù)。目前，中國稅收優(yōu)惠政策主要涉及所得稅和增值稅兩大稅種［27］，既有稅率、稅基、稅額式直接稅收優(yōu)惠，也有先征后返（退）和即征即退等間接稅收優(yōu)惠。因此，有CFO專業(yè)勝任能力的企業(yè)既有可能享受更多的稅基優(yōu)惠，也有可能享受更多的稅收返還，從而幫助企業(yè)在合理合規(guī)范圍內(nèi)降低稅負(fù)?；谏鲜龇治?，筆者提出如下假設(shè)：

假設(shè)2：具有專業(yè)勝任能力的CFO會通過享受更多的稅基優(yōu)惠和稅收返還降低企業(yè)稅負(fù)。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選取及數(shù)據(jù)來源

本文選取 2010—2020年中國Ａ股上市企業(yè)為研究樣本，同時，參考陳德球等［28］與李增福等［29］的研究剔除以下樣本：所得稅費用或稅前利潤為負(fù)的樣本、金融業(yè)樣本、ST樣本和相關(guān)變量數(shù)據(jù)缺失的樣本，最終得到3 241家企業(yè)、19 236個企業(yè)年度觀測值。所用CFO專業(yè)勝任能力數(shù)據(jù)是通過閱讀年報披露的高管個人簡歷并配合網(wǎng)絡(luò)搜索手工整理獲得，其余管理者特征數(shù)據(jù)、企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)和企業(yè)特征數(shù)據(jù)均來自CSMAR數(shù)據(jù)庫和Wind數(shù)據(jù)庫。

（二）變量定義

1.被解釋變量：企業(yè)稅負(fù)（TA）

借鑒陳德球等［28］與李增福等［29］，本文采用三個變量來衡量企業(yè)稅負(fù)：實際稅率（ETR）、稅率差異（DiffTax）和會稅差異（BTD）。具體地，ETR=（所得稅費用－遞延所得稅費用）/利潤總額；DiffTax=法定名義稅率-（所得稅費用－遞延所得稅費用）/利潤總額；BTD=（利潤總額-應(yīng)納稅所得額）/期末總資產(chǎn)，其中，應(yīng)納稅所得額=（所得稅費用-遞延所得稅費用）/名義所得稅率。當(dāng)企業(yè)實際稅率越低，或當(dāng)稅率差異和會稅差異越高時，企業(yè)稅負(fù)越低；反之，則企業(yè)稅負(fù)越高。

2.解釋變量：CFO專業(yè)勝任能力（Competencecfo）

參考以往文獻(xiàn)［1，4-5］，本文用CFO是否具有相關(guān)資格證書度量CFO專業(yè)勝任能力。特別地，考慮到稅收政策的專業(yè)性和國家間稅收制度的差異，本文主要考察注冊會計師、高級會計師和注冊稅務(wù)師三種國內(nèi)重要財務(wù)證書。即CFO專業(yè)勝任能力變量為啞變量，當(dāng)CFO持有注冊會計師、高級會計師或注冊稅務(wù)師三種證書任意一種時，1CFO取1，否則取0。

3.中介變量：稅基優(yōu)惠（Taxbase）和稅收返還（Taxrefund_asset和Taxrefund_sale）

本文從稅基優(yōu)惠和稅收返還兩個角度度量企業(yè)享受的稅收優(yōu)惠程度。研發(fā)費用稅前加計扣除政策是一種典型的稅基優(yōu)惠政策，即滿足條件的企業(yè)在計算所得稅應(yīng)納稅所得額時，不僅可以全額抵扣當(dāng)年研發(fā)實際支出額，還可以再按照當(dāng)年實際支出額的50%（或75%、或100%）進(jìn)行扣除。李新等［30］與馮澤等［31］研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)費用稅前加計扣除政策會提高企業(yè)研發(fā)投入。因此，本文采用研發(fā)投入規(guī)模度量企業(yè)享受的研發(fā)費用稅前加計扣除稅基優(yōu)惠程度，其中，研發(fā)投入規(guī)模為研發(fā)投入與主營業(yè)務(wù)收入之比 ［32-33］。稅收返還是指企業(yè)收到的各項稅費的返還款，反映了企業(yè)享受的各種返（退）稅優(yōu)惠。本文采用收到的各項稅費返還額與總資產(chǎn)之比［34］（Taxrefund_asset）和收到的各項稅費返還額與營業(yè)收入之比［35］（Taxrefund_sale）度量稅收返還。

4.控制變量

本文考慮了高管個人因素和企業(yè)特征因素兩類控制變量。在高管個人因素層面，本文控制了CEO（Genderceo）性別和CFO性別（Gendercfo），它們是啞變量，男性取1，女性取0；CEO年齡（lnageceo）和CFO年齡（lnagecfo），用年齡的自然對數(shù)衡量；CEO現(xiàn)金薪酬（lncompceo）和CFO現(xiàn)金薪酬（lncompcfo），用當(dāng)年薪酬的自然對數(shù)衡量；CEO持股比例（Shareceo）和CFO持股比例（Sharecfo），用CEO和CFO持股數(shù)量與企業(yè)股份之比衡量。在企業(yè)特征因素層面，本文控制了企業(yè)規(guī)模（Asset），用年末總資產(chǎn)的自然對數(shù)衡量；資產(chǎn)負(fù)債率（Leverage），用年末總負(fù)債/年末總資產(chǎn)衡量；固定資產(chǎn)密集度（Ppe），用年末固定資產(chǎn)凈額/年末總資產(chǎn)衡量；存貨密集度（Invent），用年末存貨凈額/年末總資產(chǎn)衡量；無形資產(chǎn)密集度（Intang），用年末無形資產(chǎn)凈額/年末總資產(chǎn)衡量；股權(quán)集中度（Shrcr），用第一大股東持股比例衡量；機構(gòu)投資者持股（Invhld），用機構(gòu)投資者持股比例衡量；資產(chǎn)收益率（Roa），用凈利潤/年末總資產(chǎn)衡量；投資回報率（Irta），用年末投資收益/總資產(chǎn)衡量；總應(yīng)計利潤（Tacc），用（凈利潤－經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量）/期末總資產(chǎn)衡量。本文進(jìn)一步控制年度（Year）和企業(yè)（Firm）固定效應(yīng)。為了控制變量異常值對實證結(jié)果的影響，本文對所有連續(xù)變量按照首尾各5%進(jìn)行Winsorize處理。

（三）模型構(gòu)建

為了檢驗假設(shè)1，本文構(gòu)建基準(zhǔn)回歸模型如下：

[TAit=α0+α1Competencecfoit+j=219αjControlijt+Yeart+Firmi+εit]? ? ? ? ? ? ? ? ? ? （1）

其中，i和t分別為企業(yè)和年份；Control為控制變量；[ε]為隨機擾動項，其他變量如上文。

為了檢驗假設(shè)2，本文構(gòu)建機制回歸模型如下：

[Taxbaseit/Taxrefund_assetit/Taxrefund_saleit=α0+α1Competencecfoit+j=219αjControlijt+Yeart+Firmi+εit]? ?（2）

其中，被解釋變量Taxbase、Taxrefund_asset、Taxrefund_sale分別為研發(fā)費用加計扣除稅基優(yōu)惠、以總資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化的稅收返還和以營業(yè)收入標(biāo)準(zhǔn)化的稅收返還。其他變量如模型（1）。

四、實證結(jié)果與分析

（一）主要變量的描述性統(tǒng)計分析

表1報告了主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。由表1可知，ETR的均值為0.215、最大值為0.568、最小值為0.017，這說明中國上市企業(yè)的所得稅稅負(fù)差異較大；DiffTax的均值為-0.025、最大值為0.197、最小值為-0.358，這說明中國上市企業(yè)平均而言名義稅率略低于實際稅率；BTD的均值為-0.002、最大值為0.051、最小值為-0.047，這說明中國稅法在計算所得稅應(yīng)納稅額時對于可扣除項目或可確認(rèn)收入有更加嚴(yán)格的規(guī)定。上述企業(yè)稅負(fù)指標(biāo)與現(xiàn)有文獻(xiàn)基本一致［29，36］。Competencecfo均值為0.492，這說明接近半數(shù)的上市企業(yè)CFO具有一定專業(yè)勝任能力。

（二）基準(zhǔn)回歸分析

表2報告了CFO專業(yè)勝任能力與企業(yè)稅負(fù)的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。

由表2可知，Competencecfo在列（1）中的系數(shù)在5%水平上顯著為負(fù)，在列（2）和列（3）中的系數(shù)分別在1%和5%水平上顯著為正，這說明當(dāng)企業(yè)CFO具有專業(yè)勝任能力時，企業(yè)的實際稅率更低、稅率差異和會稅差異越大。表2的結(jié)果表明，具有專業(yè)勝任能力的CFO會顯著降低企業(yè)稅負(fù)。因此，假設(shè)1得到驗證。

（三）內(nèi)生性檢驗

由表2可知，CFO專業(yè)勝任能力對企業(yè)稅負(fù)有顯著負(fù)向影響，且采用企業(yè)固定效應(yīng)模型緩解了不隨時間變化的企業(yè)層面的遺漏變量問題，但該結(jié)論仍可能受到其他遺漏變量、反向因果和樣本自選擇偏誤的影響。本文采用以下三種方法進(jìn)行內(nèi)生性檢驗。

1.工具變量檢驗

本文選取同行業(yè)同地區(qū)CFO專業(yè)勝任能力均值作為工具變量（IV），并采用兩階段最小二乘法進(jìn)行檢驗。該工具變量符合相關(guān)性和外生性條件：一方面，同行業(yè)同地區(qū)其他企業(yè)聘任CFO的類型可能會影響本企業(yè)聘任決策；另一方面，同行業(yè)同地區(qū)CFO專業(yè)勝任能力均值并不會直接影響本企業(yè)納稅行為。表3報告了工具變量檢驗結(jié)果。由表3可知，在第一階段回歸中，IV對Competencecfo有顯著正向影響，且Kleibergen?Paap rk Wald F統(tǒng)計值為147.462，這說明不存在弱工具變量問題；在第二階段回歸中，Competencecfo系數(shù)顯著且符號方向符合預(yù)期。這說明，在考慮了內(nèi)生性問題后，CFO專業(yè)勝任能力會顯著降低企業(yè)稅負(fù)，這和前文結(jié)論一致。

2.傾向得分匹配（PSM）法檢驗

本文采用PSM法來控制樣本自選擇偏誤對實證結(jié)果的可能干擾［37］。先根據(jù)控制變量對CFO專業(yè)勝任能力樣本按照最近鄰的不可重復(fù)匹配方法進(jìn)行1∶1配對，再采用配對后的樣本對模型（1）重新進(jìn)行檢驗，結(jié)果表明，配對后兩組之間所有控制變量的偏離差在10%以內(nèi)，且無顯著性差異，說明配對效果良好。表4報告了配對后的檢驗結(jié)果。由表4可知，Competencecfo系數(shù)結(jié)果與表2基本一致，未發(fā)生顯著變化，進(jìn)而排除了樣本自選擇對本文研究結(jié)論的干擾。

3.反向因果檢驗

本文將解釋變量滯后一期后重新對模型（1）進(jìn)行回歸以檢驗反向因果關(guān)系［38］，檢驗結(jié)果如表5所示。由表5可知，L.Competencecfo系數(shù)在列（1）中顯著為負(fù)，在列（2）和列（3）中顯著為正，這說明上期CFO專業(yè)勝任能力會顯著降低當(dāng)期企業(yè)稅負(fù)。

上述一系列結(jié)果均表明，在控制了潛在的內(nèi)生性問題后，本文主要結(jié)論依然穩(wěn)健成立，即CFO專業(yè)勝任能力會顯著降低企業(yè)稅負(fù)。

（四）穩(wěn)健性檢驗1

1.替換解釋變量

在CFO專業(yè)勝任能力的度量上，本文使用兩種替換變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗：當(dāng)CFO持有任意一種國內(nèi)外主要財務(wù)證書時，Competencecfo1取1，否則為0；當(dāng)CFO持有三大國內(nèi)財務(wù)證書或者曾經(jīng)在事務(wù)所（包括會計師事務(wù)所和稅務(wù)師事務(wù)所）工作時，Competencecfo2取1，否則為0?；貧w結(jié)果顯示，Competencecfo1和Competencecfo2系數(shù)與基準(zhǔn)回歸結(jié)果相比無實質(zhì)性變化。由此可見，本文的研究結(jié)果不受解釋變量度量方式的影響。

2.CFO其他特征或CEO特征的影響

本文進(jìn)一步控制CFO是否進(jìn)入董事會（directorcfo）和CEO金融背景（financialceo）這兩種高管特征。具體地，當(dāng)CFO同時擔(dān)任董事時取1，否則為0；當(dāng)CEO曾經(jīng)在監(jiān)管部門、政策性銀行、商業(yè)銀行、保險公司和證券公司等相關(guān)金融機構(gòu)任職時取1，否則為0。兩個變量的數(shù)據(jù)均來自CSMAR數(shù)據(jù)庫。回歸結(jié)果顯示，在加入directorcfo和financialceo兩種高管特征后，回歸結(jié)果依然顯著，且符號方向與基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致。這表明，在控制CFO其他特征或CEO特征后，本文依然發(fā)現(xiàn)CFO專業(yè)勝任能力會顯著降低企業(yè)稅負(fù)。

3.其他穩(wěn)健性檢驗

考慮到企業(yè)稅負(fù)可能受到地區(qū)層面不隨時間變化因素的影響，本文進(jìn)一步在基準(zhǔn)回歸模型中加入地區(qū)固定效應(yīng)?；貧w結(jié)果顯示，即使控制了地區(qū)固定效應(yīng)，CFO專業(yè)勝任能力與企業(yè)稅負(fù)之間的檢驗結(jié)果與基準(zhǔn)回歸結(jié)果依然一致，這證明了基準(zhǔn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。

（五）異質(zhì)性分析

在不同的企業(yè)中，CFO專業(yè)勝任能力對企業(yè)稅負(fù)的影響存在差異。造成這種差異的原因主要有兩個方面：一方面，不同企業(yè)降低稅負(fù)的動機存在差異；另一方面，不同企業(yè)中CFO的角色和定位存在差異。本文將分別從企業(yè)所在地區(qū)稅收征管力度、企業(yè)高管政治關(guān)聯(lián)和企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)三個方面進(jìn)一步剖析CFO專業(yè)勝任能力對企業(yè)稅負(fù)的影響。

1.企業(yè)所在地區(qū)稅收征管力度

為了保證國家稅收資源的公平公正，避免企業(yè)采取危害稅源的行為，稅務(wù)征收機構(gòu)有權(quán)對企業(yè)財務(wù)賬目和資產(chǎn)情況進(jìn)行檢查和監(jiān)督。近年來，稅收征管已經(jīng)被視為一種有效的外部治理機制［39-41］。企業(yè)所在地區(qū)稅收征管力度（TE_High）越大，不當(dāng)避稅行為被發(fā)現(xiàn)的概率就越大［28-29，42］。因此，在稅收征管力度大的地區(qū)，企業(yè)難以通過一些不合規(guī)途徑降低稅負(fù)，此時，具有專業(yè)勝任能力的CFO更有助于識別稅收籌劃機會并合理利用稅收政策，以最大限度地幫助企業(yè)在法律允許的范圍內(nèi)降低稅負(fù)。

為檢驗不同稅收征管力度地區(qū)對CFO專業(yè)勝任能力與企業(yè)稅負(fù)關(guān)系的影響，本文以各年各地區(qū)稅收征管力度中位數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)區(qū)分企業(yè)所在地區(qū)稅收征管力度。當(dāng)上市企業(yè)所在地區(qū)稅收征管力度高于當(dāng)年所有地區(qū)稅收征管力度的中位數(shù)時，TE_High取1，否則為0。

對于TE_High，本文利用財政學(xué)領(lǐng)域的稅收努力模型進(jìn)行度量［28，40，43］。該模型通過回歸擬合獲得地區(qū)預(yù)期稅收收入，并將其與地區(qū)實際稅收收入對比，從而獲得該地區(qū)稅收努力指數(shù)。該指數(shù)越高，該地區(qū)的稅收征管力度越大。具體地，為獲得稅收努力指數(shù)，本文先建立模型如下：

[TaxztGDPzt=α0+α1IND1ztGDPzt+α2IND2ztGDPzt+α3OPENztGDPzt+εzt]? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? （3）

其中，z和t分別為省份和年份；Tax為各地區(qū)當(dāng)年年末的稅收收入；GDP為當(dāng)年全國國內(nèi)生產(chǎn)總值，IND1和IND2分別為各地區(qū)當(dāng)年年末第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值和第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值；OPEN為各地區(qū)當(dāng)年年末地區(qū)開放度，即各地區(qū)當(dāng)年年末的進(jìn)出口總額。

再對模型（3）進(jìn)行回歸，獲得當(dāng)年該地區(qū)年末預(yù)期稅收收入[TaxitGDPit]，TE_High為該地區(qū)當(dāng)年實際稅收收入與預(yù)期稅收收入之比，即：

[TE_High=TaxztGDPztTaxztGDPzt] （4）

按照企業(yè)所在地區(qū)稅收征管力度分組的回歸結(jié)果如表6所示。由表6可知，當(dāng)被解釋變量為ETR時，TE_High系數(shù)在5%水平上顯著為正，這說明所在地區(qū)稅收征管力度越大，企業(yè)稅負(fù)越重，與已有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)一致；而交互項Competencecfo×TE_High系數(shù)在10%水平上顯著為負(fù)，這說明企業(yè)所在地區(qū)稅收征管力度越大，CFO專業(yè)勝任能力更有助于降低企業(yè)稅負(fù)。類似的結(jié)果在以DiffTax和BTD為被解釋變量時也顯著成立。由此可見，當(dāng)企業(yè)所在地區(qū)稅收征管力度較大時，CFO專業(yè)勝任能力在幫助企業(yè)降低稅負(fù)時邊際效應(yīng)更強。

2.企業(yè)高管政治關(guān)聯(lián)

已有研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)高管政治關(guān)聯(lián)（PC_High）不僅能夠給企業(yè)帶來更多稅收優(yōu)惠，還可以通過與政府的合法聯(lián)系影響甚至干預(yù)稅務(wù)部門的工作，降低稅收規(guī)避的成本［20］。所以，當(dāng)企業(yè)高管本身具有政治關(guān)聯(lián)時，企業(yè)可以通過與政府的游說和降低稅務(wù)機關(guān)稽查力度等方式降低稅負(fù)，因而對CFO專業(yè)勝任能力需求較小。當(dāng)企業(yè)高管缺少政治關(guān)聯(lián)時，企業(yè)稅負(fù)降低的實現(xiàn)更需要依賴于CFO專業(yè)勝任能力。因此，相對于高管政治關(guān)聯(lián)高的企業(yè)，在高管政治關(guān)聯(lián)低的企業(yè)中，CFO專業(yè)勝任能力對降低企業(yè)稅負(fù)的作用更顯著。

借鑒林雁等［44］的研究，本文以董事會中具有政治關(guān)聯(lián)的董事人數(shù)占比度量企業(yè)高管政治關(guān)聯(lián)。如果董事現(xiàn)在或曾經(jīng)擔(dān)任人大、政協(xié)委員或者曾經(jīng)在政府部門任職，則認(rèn)為該董事具有政治關(guān)聯(lián)。本文設(shè)置啞變量PC_High，若樣本企業(yè)當(dāng)年有政治關(guān)聯(lián)董事人數(shù)占比高于同行業(yè)同年度樣本企業(yè)中位數(shù)時取1，否則為0。表7報告了按照企業(yè)高管政治關(guān)聯(lián)分組的回歸結(jié)果。由表7可知，當(dāng)被解釋變量為ETR時，交互項Competencecfo×PC_High系數(shù)為正，且在5%水平上顯著；當(dāng)被解釋變量為DiffTax時，交互項Competencecfo×PC_High系數(shù)為負(fù)，且在10%水平上顯著。這說明，當(dāng)企業(yè)缺乏政治關(guān)聯(lián)時，CFO專業(yè)勝任能力在降低企業(yè)稅負(fù)方面的效應(yīng)更強。

3.企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

CFO專業(yè)勝任能力對企業(yè)稅負(fù)的作用還可能受到企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響。一方面，相較于非國有企業(yè)，國有企業(yè)需要承擔(dān)更多的社會性支出，這削弱了其降低稅負(fù)的動機［9，45-46］。特別地，當(dāng)宏觀經(jīng)濟狀況不佳時，為了幫助政府實現(xiàn)財政支出和社會穩(wěn)定等政治經(jīng)濟目標(biāo)，國有企業(yè)會表現(xiàn)出多繳稅的“逆經(jīng)濟周期的支持效應(yīng)”［47］。另一方面，兩類企業(yè)高管選聘機制和考核機制存在差異。與非國有企業(yè)通常在經(jīng)理人市場選聘管理層的機制不同，國有企業(yè)管理層的任命可能受到行政力量的影響。在這種選聘機制下，國有企業(yè)管理層更看重與企業(yè)經(jīng)營成果和行政職責(zé)等相關(guān)的“政績”表現(xiàn)，稅負(fù)支出敏感性低［48］。因此，相對于國有企業(yè)，非國有企業(yè)中CFO更有可能發(fā)揮專業(yè)技能和特長，幫助企業(yè)節(jié)稅。本文設(shè)置啞變量SOE，若樣本為國有企業(yè)時取1，否則為0。表8報告了按照企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分組的回歸結(jié)果。

由表8可知，在被解釋變量為ETR時，交互項Competencecfo×SOE系數(shù)在10%水平上顯著為正；在被解釋變量為DiffTax和BTD時，該變量系數(shù)分別在10%和5%水平上顯著為負(fù)。這說明，相對于國有企業(yè)，CFO專業(yè)勝任能力對降低企業(yè)稅負(fù)的影響在非國有企業(yè)中表現(xiàn)得更明顯。

五、進(jìn)一步分析

（一）機制分析

前文研究表明，CFO專業(yè)勝任能力會顯著降低企業(yè)稅負(fù)。筆者認(rèn)為，這是因為具有專業(yè)勝任能力的CFO能夠幫助企業(yè)利用稅收政策，提高與稅務(wù)機構(gòu)的溝通效率，從而降低企業(yè)稅負(fù)。如果上述邏輯成立的話，可以合理預(yù)期，相對于其他企業(yè)，具有專業(yè)勝任能力CFO的企業(yè)更可能利用和享受稅收優(yōu)惠政策。因此，本文嘗試從企業(yè)享受稅收優(yōu)惠政策程度的角度檢驗CFO專業(yè)勝任能力對企業(yè)稅負(fù)的影響機制。

根據(jù)模型（2），表9給出了CFO專業(yè)勝任能力對企業(yè)稅基優(yōu)惠或稅收返還影響的回歸結(jié)果。由表9可知，當(dāng)被解釋變量為Taxbase時，Competencecfo系數(shù)在1%水平上顯著為正；當(dāng)被解釋變量為Taxrefund_asset和Taxrefund_sale時，Competencecfo系數(shù)均為正，列（2）不顯著，列（3）在5%水平上顯著。這表明，當(dāng)CFO具有專業(yè)勝任能力時，企業(yè)研發(fā)投入更高，以便充分享受研發(fā)費用稅前加計扣除帶來的稅負(fù)降低，同時企業(yè)從政府獲得的稅收返還水平也更高。由此可見，具有專業(yè)勝任能力的CFO能夠幫助企業(yè)充分利用稅收政策紅利，合理合規(guī)降低企業(yè)稅負(fù)。

（二）經(jīng)濟后果分析

在學(xué)術(shù)界，有關(guān)降低企業(yè)稅負(fù)對企業(yè)價值影響有“效率觀”“代理觀”兩種觀點：“效率觀”認(rèn)為，企業(yè)稅收規(guī)避行為可以減少企業(yè)稅負(fù)、提高企業(yè)會計利潤，從而實現(xiàn)股東財富和企業(yè)價值的提升［22］；“代理觀”則認(rèn)為，管理者通常會設(shè)計復(fù)雜和不透明的交易模式以逃避稅務(wù)機關(guān)的稽查，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)復(fù)雜性和財務(wù)模糊性提高，為管理者機會主義行為提供機會和空間，提高了企業(yè)內(nèi)外信息不對稱程度，最終導(dǎo)致企業(yè)價值的降低［39］。那么，在中國稅收環(huán)境日臻完善和規(guī)范的背景下，CFO專業(yè)勝任能力主導(dǎo)的企業(yè)稅負(fù)規(guī)避是符合“效率觀”還是“代理觀”？即由CFO專業(yè)勝任能力帶來的企業(yè)稅負(fù)降低對企業(yè)價值起到的是提高作用還是抑制作用？

按照前文所述邏輯，具有專業(yè)勝任能力的CFO具備足夠的專業(yè)知識與技能，能夠快速學(xué)習(xí)和掌握最新稅收政策。因此，他們有能力通過充分利用稅收政策的合理合規(guī)方式幫助企業(yè)節(jié)約稅負(fù)支出，提高資金利用效率。同時，出于對自己職業(yè)聲譽的維護(hù)，具有專業(yè)勝任能力的CFO利用企業(yè)避稅進(jìn)行機會主義行為的動機較小。最后，重視與稅務(wù)機構(gòu)的有效溝通也能夠幫助CFO事先選擇合規(guī)合理的節(jié)稅途徑，而不需要為了減少事后稅務(wù)稽查風(fēng)險而故意增加企業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)和財務(wù)的復(fù)雜性。為了檢驗由CFO專業(yè)勝任能力帶來的企業(yè)稅負(fù)降低進(jìn)而影響企業(yè)價值的經(jīng)濟后果，本文構(gòu)建如下模型：

[FTQit=α0+α1TAit+α2Competencecfoit+α3TAit×Competencecfoit+j=412αjControlijt+Yeart+Firmi+εit]? （5）

其中，被解釋變量FTQ為下一年度企業(yè)市場價值托賓Q；本文重點關(guān)注的變量為交互項TA×Competencecfo；Control為一系列可能影響企業(yè)價值的控制變量，包括資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、CEO薪酬、CEO持股、股權(quán)集中度、機構(gòu)投資者持股、資產(chǎn)收益率、兩職兼任和獨立董事比率。其他變量如模型（1）。

表10報告了CFO專業(yè)勝任能力、企業(yè)稅負(fù)對企業(yè)價值影響的檢驗結(jié)果。由表10列（1）可知，ETR系數(shù)在5%水平上顯著為正，而Competencecfo×ETR系數(shù)在5%水平上顯著為負(fù)，且系數(shù)絕對值大于ETR系數(shù)絕對值；在列（2）中，DiffTax系數(shù)在10%水平上顯著為負(fù)，而Competencecfo×DiffTax系數(shù)在5%水平上顯著為正，且系數(shù)絕對值大于DiffTax系數(shù)絕對值。這表明，企業(yè)稅負(fù)較低時，投資者出于對企業(yè)不當(dāng)稅收規(guī)避行為的顧慮會給予企業(yè)較低的估值；但是，對于CFO具有專業(yè)勝任能力且稅負(fù)低的企業(yè)，企業(yè)價值反而提高。這說明，市場能夠識別和認(rèn)可CFO專業(yè)勝任能力在降低企業(yè)稅負(fù)的積極作用，支持了稅收規(guī)避行為的“效率觀”。

六、結(jié)論與啟示

本文基于2010—2020年中國A股上市企業(yè)數(shù)據(jù)，采用固定效應(yīng)模型，實證分析了CFO專業(yè)勝任能力對企業(yè)稅負(fù)和企業(yè)價值的影響。研究結(jié)果表明，CFO專業(yè)勝任能力會降低企業(yè)稅負(fù)，CFO專業(yè)勝任能力對企業(yè)稅負(fù)的降低效應(yīng)在一系列穩(wěn)健性檢驗后依然成立，并且這種作用在企業(yè)所在地區(qū)稅收征管力度較大、企業(yè)高管政治關(guān)聯(lián)較低和非國有上市企業(yè)中更顯著。機制分析發(fā)現(xiàn)，具有專業(yè)勝任能力CFO的企業(yè)研發(fā)投入規(guī)模和收到的稅收返還更高，這表明這類CFO會通過更充分利用稅收政策的方式幫助企業(yè)降低稅負(fù)。當(dāng)CFO具有專業(yè)勝任能力且企業(yè)稅負(fù)降低程度更高時，企業(yè)價值更高。本文的研究結(jié)果表明，除了宏觀層面的政策支持外，上市企業(yè)可以利用CFO專業(yè)勝任能力提高企業(yè)稅收安排效率，最終提高企業(yè)價值。

近年來，實施更大規(guī)模減稅降負(fù)一直是中國政府的工作重心之一。中國政府相繼出臺和實施的一系列稅制改革不僅給企業(yè)帶來實惠的稅收“紅包”，也有助于幫助企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。然而，企業(yè)是否能夠?qū)崿F(xiàn)實質(zhì)性減稅降負(fù)，不僅需要外部宏觀政策紅利的扶持，更依賴于企業(yè)自身的人力資本積累。當(dāng)前，中國稅收體制改革已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵期，不僅稅收新政頻出，而且稅收征管環(huán)境日益規(guī)范。在這種情境下，高質(zhì)量、復(fù)合型稅務(wù)管理專業(yè)人才的重要性和價值日益凸顯。本文關(guān)于CFO專業(yè)勝任能力與企業(yè)稅負(fù)之間的實證發(fā)現(xiàn)有助于為上市企業(yè)和監(jiān)管部門提供重要借鑒和啟示。首先，上市企業(yè)不僅需要積極利用一系列普惠性和結(jié)構(gòu)性稅收優(yōu)惠政策，同時在高管團(tuán)隊建設(shè)中重視專業(yè)人才的選聘，充分利用高管的專業(yè)知識與技能幫助企業(yè)將稅收政策實際“落地”，降低企業(yè)稅負(fù)。筆者研究發(fā)現(xiàn)，CFO專業(yè)勝任能力能夠提高企業(yè)的稅收安排效率，削弱市場對傳統(tǒng)稅收規(guī)避活動的折價。鑒于此，上市企業(yè)在高管團(tuán)隊建設(shè)和選聘中，需要重視人才專業(yè)技能，讓“專業(yè)的人做專業(yè)的事”。在企業(yè)內(nèi)部加強對專業(yè)人才的培養(yǎng)和挖掘，建立相應(yīng)的專業(yè)晉升機制，給予專業(yè)人才更大的發(fā)展空間和平臺。其次，在稅收征管日臻完善和規(guī)范的大背景下，企業(yè)通過不合規(guī)方式進(jìn)行稅收規(guī)避的可能性被削弱，更需要充分利用自身資源，選聘具有真才實干的人才為其降低稅負(fù)。最后，監(jiān)管部門應(yīng)該加強對上市企業(yè)高管人才的培養(yǎng)和繼續(xù)教育，重視培養(yǎng)高管的專業(yè)勝任能力，建立專業(yè)人才市場。在中國，“人才強國戰(zhàn)略”是一項重要的國家戰(zhàn)略。作為資本市場的重要參與者，上市企業(yè)高管人才培養(yǎng)和儲備的重要性不可忽視。因此，一方面，在針對上市企業(yè)高管（尤其是CFO）繼續(xù)教育中需要重視稅收相關(guān)政策和制度內(nèi)容，建立和完善稅收相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)課程培訓(xùn)；另一方面，重視對人才專業(yè)能力的培養(yǎng)，積極建立和完善專業(yè)人力資源市場。

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CFO Professional Competence on Enterprise Tax Burden

LIU Bai?lu

（Faculty of Economics and Management， East China Normal University， Shanghai 200062， China）

Summary：As an important part of the supply?side structural reform， the Chinese government has adopted a series of tax reforms in recent years. At the same time， the implementation of the “Golden Tax?III”has resulted in increasingly strict tax supervision. Therefore， with the frequent new taxation policies and the increasingly standardized tax environment， how to reduce corporate tax burdens reasonably and effectively has become an important issue that needs to be resolved urgently.

Chinas tax system has not only characteristics of a huge system， a large number of policies， and frequent new policies， but also the problem of tax uncertainty. The key to whether a company can effectively enjoy benefits of tax reforms lies in whether executives have the incentives to reduce tax and whether they fully understand and utilize these tax policies. CFO is the top decision?maker and the person in charge of enterprise accounting information and financial management. This paper attempts to explore the impact of the CFOs professional competence on corporate tax burden， and its impact path. Further， this paper also attempts to test whether the reduction of corporate tax burden brought by CFO professional competence is conducive to improving corporate value.

Using a sample of listed firms in China from 2010 to 2020， we analyze the impact of CFOs professional competence on corporate tax burden with a firm fixed?effect model. The results are as follows. First， CFO with professional competence leads to more tax avoidance， and the results are robust after considering endogeneity， and conducting a series of robustness tests. Second， the effect of CFOs professional competence on tax burden is more pronounced in firms with high tax enforcement， with fewer political connections， and non?SOEs. Third， a possible mechanism is that CFOs with professional competence increase R&D expenses for additional reduction in income tax and receive more tax refunds from the government. Lastly， CFOs with professional competence help improve firm value by reducing tax evasion.

The main contributions of this study are as follows. First， it complements research on influencing factors of enterprise tax burden from the perspective of professional competence. It also provides evidence for the“efficiency view”of tax avoidance as it finds the reduction of tax burden led by executive ability helps increase firm value in the future. Second， it advances upper echelons theory literature by empirically examining and verifying a heterogeneous characteristic of senior executives， that is， professional competence. We demonstrate the significant role of CFOs professional competence in reducing the tax burden and improving firm value. Third， different from existing research on CFOs， which mainly focuses on their personal characteristics， professional background and authority， this paper enriches existing CFO literature by presenting empirical evidence on the relation between the CFOs professional competence and tax avoidance. Fourth， it provides guidance and suggestions for listed companies to rationally arrange human resources to reduce the corporate tax burden and increase firm value in practice.

Key words：CFO professional competence; enterprise tax burden; CFO; upper echelons theory; tax cuts and burden reduction

（責(zé)任編輯：劉 艷）

［DOI］10.19654/j.cnki.cjwtyj.2023.07.008

［引用格式］劉白璐.CFO專業(yè)勝任能力對企業(yè)稅負(fù)影響的機理及經(jīng)濟后果［J］．財經(jīng)問題研究，2023（7）：89-103.