張瑩　黃輝

摘要：隨著2030年前碳達(dá)峰以及2060年前碳中和目標(biāo)的提出，現(xiàn)階段煤炭行業(yè)以消耗自然資源、破壞自然環(huán)境為代價的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式已不再適用，轉(zhuǎn)變其粗放的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)模式迫在眉睫。為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量且綠色發(fā)展的要求，企業(yè)披露更多的環(huán)境信息是十分必要的。文章?lián)袢×嗣禾啃袠I(yè)21家上市公司2016年至2020年的數(shù)據(jù)，從治理結(jié)構(gòu)角度研究影響環(huán)境信息披露質(zhì)量的因素。通過實(shí)證研究得出以下結(jié)論：煤炭企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量與股權(quán)集中度、企業(yè)發(fā)布的社會責(zé)任報告之間存在顯著正相關(guān)性，與監(jiān)事會規(guī)模、獨(dú)立董事比例沒有顯著相關(guān)性。本文試圖研究煤炭行業(yè)上市公司治理結(jié)構(gòu)與環(huán)境信息披露水平的關(guān)系，為識別影響類似公司環(huán)境信息披露的因素提供一些證明，并提出一些有指導(dǎo)意義的政策性建議。

關(guān)鍵詞：環(huán)境會計(jì) 信息披露 公司治理結(jié)構(gòu) 煤炭行業(yè)

中圖分類號：F230.9

一、引言

隨著國民經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，煤炭等自然資源被過度開采和消耗，環(huán)境嚴(yán)重惡化，霧霾天氣頻現(xiàn)、PM2.5居高不下，大大影響了人們的生活水平。為了改善這一現(xiàn)狀，發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時保護(hù)生態(tài)環(huán)境，建立低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，我國政府及相關(guān)部門先后出臺了一系列規(guī)范性文件，激勵和督促各企業(yè)加強(qiáng)環(huán)境信息披露的力度。如證監(jiān)會于2018年修訂了《上市公司治理準(zhǔn)則》，準(zhǔn)則明確要求上市公司應(yīng)披露環(huán)境信息等。因此，順應(yīng)時代要求的發(fā)展，環(huán)境會計(jì)乘勢而生，引起諸多關(guān)注和研究。環(huán)境會計(jì)在建設(shè)低碳經(jīng)濟(jì)、進(jìn)一步促進(jìn)我國綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、早日實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和的目標(biāo)中發(fā)揮重要作用。對環(huán)境信息予以披露有助于保證公眾環(huán)境知情權(quán)，換言之，環(huán)境會計(jì)能夠發(fā)揮社會公眾監(jiān)督職能，使得企業(yè)做好環(huán)保工作。在這種監(jiān)督下，企業(yè)為了吸引更多投資者，必然會加大環(huán)保設(shè)施和技術(shù)的投入。本文搜集煤炭行業(yè)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，研究影響煤炭企業(yè)環(huán)境信息披露的因素，從而向政府及相關(guān)部門提出一些有針對性的建議，改善環(huán)境信息披露水平，最終保障社會綠色生態(tài)發(fā)展。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）關(guān)于環(huán)境信息披露內(nèi)容的研究綜述

西方國家從1970年開始研究環(huán)境會計(jì)，Beams 1971年著作的《控制污染化的成本轉(zhuǎn)換研究》和Martin 1973年著作的《污染的會計(jì)問題》標(biāo)志著環(huán)境會計(jì)研究的興起。Zhang et al [1]發(fā)現(xiàn)公司治理和企業(yè)財務(wù)狀況會影響環(huán)境信息披露的程度和力度，應(yīng)著重且詳細(xì)披露環(huán)境負(fù)債、利潤這兩個方面的財務(wù)信息。 Chaklader和Gulati[2]認(rèn)為應(yīng)全面詳細(xì)地關(guān)注企業(yè)對法律法規(guī)的熟悉度、企業(yè)需要承受的社會責(zé)任、當(dāng)期己經(jīng)發(fā)生的關(guān)于環(huán)境的成本支出、企業(yè)對環(huán)境保護(hù)方面的總體指導(dǎo)方針、企業(yè)針對高污染生產(chǎn)的節(jié)能減排措施和技術(shù)研究以及因?yàn)榄h(huán)保方面的成就獲得的國家補(bǔ)助或者獎勵等這些環(huán)境披露信息。Al-Shaer et al[3]認(rèn)為公司的股票價格受本企業(yè)環(huán)境信息披露的數(shù)量和質(zhì)量影響，進(jìn)而影響外界投資者對于公司股票的看法和投資。

1992年，葛家樹教授與李若山教授共同撰寫的《九十年代西方會計(jì)理論的一個新思潮——綠色會計(jì)》，標(biāo)志著中國開始研究環(huán)境會計(jì)。任月君和郝澤露[4]研究發(fā)現(xiàn)，社會公論等正面壓迫會給企業(yè)進(jìn)行環(huán)境信息披露起到一定的積極作用，進(jìn)而應(yīng)建立以政府為主導(dǎo)、輿論和企業(yè)自身為輔的共同監(jiān)管機(jī)制，合理利用相關(guān)政策和法律法規(guī)，提高企業(yè)環(huán)境信息披露的水平。王哲男[5]針對我國煤炭行業(yè)的特殊性，提出了企業(yè)應(yīng)披露單獨(dú)的環(huán)境報告，具體披露內(nèi)容包括：當(dāng)前環(huán)境狀況的介紹、因環(huán)境因素產(chǎn)生的企業(yè)效益、企業(yè)未來的環(huán)保規(guī)劃和專門機(jī)構(gòu)的環(huán)境證明等。范鎮(zhèn)夷[6]認(rèn)為可以借助環(huán)境披露指數(shù)EDI來量化環(huán)境信息披露水平，具體做法是通過加權(quán)各指標(biāo)來評價環(huán)境信息披露水平，其中披露內(nèi)容以定量或者定性作為指標(biāo)的打分標(biāo)準(zhǔn)。

（二）關(guān)于公司環(huán)境治理影響效應(yīng)研究綜述

李強(qiáng)和朱楊慧[7]以煤炭行業(yè)22家公司的財務(wù)數(shù)據(jù)為研究支撐，通過對比分析發(fā)現(xiàn)環(huán)境信息披露程度與公司治理水平正相關(guān)。Brammer和Pavelin[8]通過深入調(diào)查和研究英國企業(yè)，整合其年度報告附注中所報告的有關(guān)環(huán)境信息，在自愿披露的框架下，得出股權(quán)集中度和企業(yè)環(huán)境信息披露水平呈顯著負(fù)相關(guān)。Alrazi? et al[9]選取2013年至2015年的三年財務(wù)數(shù)據(jù)為樣本來研究，發(fā)現(xiàn)股權(quán)制衡度與環(huán)境信息披露程度呈顯著正相關(guān)，即股權(quán)制衡度越高，環(huán)境信息披露水平越高。Akbas[10]研究發(fā)現(xiàn)董事會規(guī)模和環(huán)境披露水平呈正相關(guān)，即公司董事會規(guī)模越大，公司環(huán)境信息披露的水平越高。此外，還發(fā)現(xiàn)董事會獨(dú)立性程度、成員性別和審計(jì)委員會的彈性都和環(huán)境信息披露水平?jīng)]有顯著性關(guān)系。

馮波和李強(qiáng)[11]研究發(fā)現(xiàn)公司治理結(jié)構(gòu)與環(huán)境信息披露程度和質(zhì)量呈正相關(guān)，其相關(guān)性在產(chǎn)權(quán)制度、董事會規(guī)模等方面十分顯著，此外控股股東管理水平和其股權(quán)比例與環(huán)境信息披露水平之間不存在線性關(guān)系。趙選民和楊夢琳[12]通過比較資源型企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)等信息，發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事比例、股權(quán)集中度等公司治理結(jié)構(gòu)皆與環(huán)境信息披露程度有顯著相關(guān)性，而盈利能力等財務(wù)指標(biāo)對資源型企業(yè)所披露的環(huán)境信息質(zhì)量影響不大。王佳和劉禹彤[13]以所搜集的高污染行業(yè)上市公司的環(huán)境信息為分析對象，對相關(guān)信息進(jìn)行比較，得到如下定論：一方面，環(huán)境信息披露水平與盈利能力、獲利能力等財務(wù)指標(biāo)之間存在顯著相關(guān)性；而另一方面，環(huán)境信息披露水平與企業(yè)規(guī)模、股權(quán)集中度等內(nèi)部指標(biāo)之間呈正相關(guān)，但與獨(dú)立董事比例呈負(fù)相關(guān)。劉益平和楊佩茹[14]將中國排名前一百名的企業(yè)所披露的環(huán)境信息為樣本進(jìn)行分析，得出環(huán)境信息披露水平與所處領(lǐng)域范疇、公司規(guī)模和獨(dú)立董事比例呈正相關(guān)，與負(fù)債程度呈負(fù)相關(guān)。因此企業(yè)若想進(jìn)一步提高環(huán)境信息披露程度，可以從治理結(jié)構(gòu)和財務(wù)指標(biāo)兩方面入手。

（三）文獻(xiàn)述評

雖然國內(nèi)外對于環(huán)境會計(jì)的研究都取得了一定的成果，但國內(nèi)在環(huán)境會計(jì)方面的研究，與國外相比，還存在不足，具體來說為我國還未形成統(tǒng)一的環(huán)境會計(jì)理論。我國尚未形成具有一定普適性的法律制度來解釋環(huán)境會計(jì)，從而無法規(guī)范和指導(dǎo)企業(yè)開展環(huán)境會計(jì)活動。此外，因國外對于環(huán)境會計(jì)的研究早于國內(nèi)，也較為成熟，所做的實(shí)證結(jié)果也與國內(nèi)的有所出入，造成這個結(jié)果是由于以下三個方面的原因：首先，我國環(huán)境會計(jì)的研究環(huán)境還不成熟，沒有統(tǒng)一的理論體系支持，從而使得國內(nèi)外學(xué)者的研究結(jié)論差異較大；其次，我國的一些會計(jì)核算方法、報告要求等因缺乏一定的實(shí)際操作性，并不適用于環(huán)境會計(jì)有關(guān)的研究；最后，我國暫無環(huán)境會計(jì)相關(guān)法律制度的權(quán)威性支撐。雖然企業(yè)在自發(fā)性下會主動披露環(huán)境信息，但因缺少相應(yīng)法律法規(guī)為依據(jù)，部分企業(yè)會鉆漏洞，不積極履行自身的社會責(zé)任。因此國家應(yīng)盡早落實(shí)環(huán)境會計(jì)相關(guān)法律政策，“有法可依”，充分發(fā)揮監(jiān)督職能，督促各企業(yè)做好環(huán)保工作，積極履行社會責(zé)任。

在以上現(xiàn)有環(huán)境信息披露理論研究鋪墊下，本文通過搜集煤炭行業(yè)近五年數(shù)據(jù)，利用模型驗(yàn)證煤炭企業(yè)治理結(jié)構(gòu)與環(huán)境信息披露之間的關(guān)聯(lián)性，從而提出一些實(shí)質(zhì)性建議，給國內(nèi)其他重污染行業(yè)上市公司的環(huán)境信息披露一些建議指導(dǎo)。

三、理論分析和研究假設(shè)

（一）獨(dú)立董事比例與監(jiān)事會規(guī)模

根據(jù)《上市公司治理準(zhǔn)則》和《上市公司章程指引》的要求，我國A股上市公司的治理架構(gòu)應(yīng)包括股東大會、董事會、監(jiān)事會這三部分，是一種雙監(jiān)督機(jī)制的雙層治理模式。上市公司設(shè)置監(jiān)事會的目的是對公司內(nèi)部進(jìn)行監(jiān)督，防止管理層等濫用職權(quán)，促使公司能夠平穩(wěn)運(yùn)行。我國《公司法》明確規(guī)定監(jiān)事會人數(shù)不得少于三人，充分發(fā)揮監(jiān)事會的監(jiān)督職能，進(jìn)而增強(qiáng)公司信息的透明度和公開性，從而提高環(huán)境信息披露質(zhì)量。此外，中國證監(jiān)會還要求上市公司董事會成員中應(yīng)至少包含三分之一的獨(dú)立董事。創(chuàng)設(shè)獨(dú)立董事的目的是提高公司管理層的日常管理效率，同時防止公司存在一股獨(dú)大的現(xiàn)象，充分利用獨(dú)立董事的監(jiān)察制衡作用，從而有效加強(qiáng)環(huán)境信息披露的客觀性和質(zhì)量?？偟膩碚f，在國家實(shí)施綠色且可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略背景下，企業(yè)應(yīng)更積極主動地披露和公開更多的環(huán)境信息，履行社會責(zé)任。而監(jiān)事會規(guī)模越大和獨(dú)立董事比例越高會積極促使企業(yè)履行社會責(zé)任，即監(jiān)事會規(guī)模和獨(dú)立董事比例越大，企業(yè)所披露的環(huán)境信息質(zhì)量越好。據(jù)此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：獨(dú)立董事比例越大，企業(yè)環(huán)境信息披露水平越高。

假設(shè)2：監(jiān)事會規(guī)模越大，企業(yè)環(huán)境信息披露水平越高。

（二）股權(quán)集中度

基于鄒葉[15]的監(jiān)督假說，公司股權(quán)集中會使得大股東為了維護(hù)自身利益，設(shè)置激勵約束相容機(jī)制，在鼓勵管理層的同時，嚴(yán)格監(jiān)督和約束其行為，使得兩者的利益趨同，減少委托代理成本，從而有效實(shí)施國家環(huán)保政策和法規(guī)，確保環(huán)境會計(jì)信息的公開性。該文所選指標(biāo)是以公司控股股東股權(quán)所占百分比來研究股權(quán)集中度與環(huán)境信息披露之間的關(guān)系。在我國公司治理中，公司的管理和經(jīng)營決策權(quán)往往掌握在大股東手中，公司是否披露環(huán)境信息很大程度上取決于大股東的意見。我國煤炭行業(yè)上市公司大多由國有企業(yè)控股，一般不會發(fā)生中小股東權(quán)益受損，而大股東利益最大化的情況。此外，由委托代理論可知，股權(quán)較為集中一定程度上可以避免大股東對小股東權(quán)益的掠奪。股權(quán)不集中可能會出現(xiàn)股東“用腳表決”等情況，而較集中的股權(quán)能夠整合統(tǒng)一各方意見，確保意見有效性，進(jìn)而有助于環(huán)境信息披露決策。據(jù)此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)3：股權(quán)集中度越高，企業(yè)環(huán)境會計(jì)信息披露水平越高。

（三）社會責(zé)任報告

1924年，美國學(xué)者Oliver Sheldon首次提出企業(yè)社會責(zé)任理論。到了20世紀(jì)60年代，因經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，企業(yè)與社會的關(guān)系越發(fā)緊密，這方面的學(xué)術(shù)研究也變得更多。學(xué)者彼得·德魯克在研究中指出，企業(yè)是社會的重要組成部分，有義務(wù)積極履行屬于自己的那一份社會責(zé)任。

企業(yè)可以通過發(fā)布社會責(zé)任報告，向外界傳達(dá)公司的環(huán)保經(jīng)營理念和管理方法，從而提升企業(yè)聲譽(yù)和樹立企業(yè)的品牌形象。社會責(zé)任感不僅會使企業(yè)積極披露環(huán)境信息，還由權(quán)利義務(wù)對等理論可知企業(yè)應(yīng)履行相應(yīng)的義務(wù)[16]。隨著有關(guān)環(huán)保的條例和法律法規(guī)的完善，企業(yè)是否發(fā)布社會責(zé)任報告越發(fā)受到重視。因此，A股大部分公司，尤其是重污染行業(yè)的公司會在其每年的年度報告中公開披露其環(huán)境信息，甚至?xí)为?dú)編制企業(yè)社會責(zé)任報告。這種披露行為不僅體現(xiàn)其對環(huán)保工作的看重，還會使企業(yè)獲得更多外部投資者的支持，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標(biāo)[17]。在如此條件下，企業(yè)進(jìn)行社會責(zé)任報告發(fā)布有利于企業(yè)發(fā)展的同時，還能夠增強(qiáng)公司環(huán)境信息的公開性和透明性，進(jìn)而提高企業(yè)環(huán)境信息披露水平。據(jù)此，提出以下假設(shè)：

假設(shè)4：發(fā)布企業(yè)社會責(zé)任報告的上市公司，環(huán)境會計(jì)信息披露的水平會越高

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取和數(shù)據(jù)來源

1.樣本公司選取

本文選取了屬于采礦業(yè)中的煤炭開采和洗選業(yè)上市公司2016年至2020年信息。到2020年，我國Ａ股上市的煤炭企業(yè)共有33家，其中以煤炭為主業(yè)且持續(xù)經(jīng)營的有23家，剔除ST類和*ST類的2家公司，最終選取了21家作為研究對象。

2.數(shù)據(jù)來源

本文研究所需資料均從上交所、深交所和巨潮資訊網(wǎng)取得。所需指標(biāo)（股權(quán)集中度、監(jiān)事會規(guī)模等）來自于國泰安數(shù)據(jù)庫和CCER經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫，其他數(shù)據(jù)（EDI）根據(jù)年報利用Excel得出。本文使用專業(yè)統(tǒng)計(jì)分析軟件SPSS和STATA做實(shí)證檢驗(yàn)，并借助EXCEL對數(shù)據(jù)進(jìn)行整理。

（二）研究變量設(shè)計(jì)

1.被解釋變量

被解釋變量為環(huán)境信息披露指數(shù)（EDI），來評價環(huán)境信息披露水平，以下表1所概括的環(huán)境會計(jì)信息披露內(nèi)容為依據(jù)。對表1中9項(xiàng)環(huán)境披露情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和算分，其中定性披露得分為1分，定量披露得分為2分，無相關(guān)描述得分為0分，具體標(biāo)準(zhǔn)如表1所示。

2.解釋變量

選取獨(dú)立董事比例、股權(quán)集中度、監(jiān)事會規(guī)模和社會責(zé)任報告指標(biāo)作為解釋變量，變量的定義如表2所示。

3.控制變量

為控制其他因素對環(huán)境會計(jì)信息披露水平的影響，設(shè)立公司規(guī)模、盈利能力和負(fù)債程度這3個控制變量。具體變量定義如表3所示。

（三）模型構(gòu)建

本文以環(huán)境會計(jì)信息披露指數(shù)為被解釋變量，以獨(dú)立董事比例、股權(quán)集中度、監(jiān)事會規(guī)模和社會責(zé)任報告為解釋變量，以公司規(guī)模、公司盈利能力、負(fù)債程度為控制變量，構(gòu)建環(huán)境會計(jì)信息披露模型：

EDI=a0+a1SIZE+a2ROE+a3DEBT+a4IOD+a5OCR+a6SUP+a7CSR+b

其中：a0：與各因素?zé)o關(guān)的常數(shù)；a1至a7：各變量的回歸系數(shù)；b：隨機(jī)誤差。

（四）實(shí)證檢驗(yàn)

1.被解釋變量描述性統(tǒng)計(jì)分析

進(jìn)行近五年環(huán)境會計(jì)信息披露水平描述性統(tǒng)計(jì)時，發(fā)現(xiàn)環(huán)境信息披露水平呈緩慢增長，具體如表4所示。

從表4可以看出，近五年環(huán)境信息披露水平均值都低于0.5，這說明整個煤炭行業(yè)的環(huán)境信息披露都不充分，有可以提高的空間。隨著時間的發(fā)展，煤炭企業(yè)環(huán)境信息披露水平開始緩慢提高，呈現(xiàn)上升趨勢，但2020年急劇下降。環(huán)境信息披露水平逐步提高可能是因?yàn)橹袊癖妼τ诃h(huán)境問題越發(fā)重視，督促企業(yè)積極披露信息，也有可能是企業(yè)為了樹立良好的社會形象吸引投資而加強(qiáng)信息的透明公開。而環(huán)境信息披露水平驟然下降是因?yàn)橐咔橛绊?，?dǎo)致公司經(jīng)營不善，盈余管理行為增加，減少環(huán)境信息披露，也降低審計(jì)工作效率，年報報出時間推遲。表4中環(huán)境信息披露水平最大值和最小值的差值均超過70%，說明各上市公司之間披露水平不一，缺乏統(tǒng)一性規(guī)范，隨意性較強(qiáng)，從而企業(yè)之間差異性明顯。

2.解釋變量和控制變量描述性統(tǒng)計(jì)分析

通過SPSS軟件對各解釋變量和控制變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，具體分析結(jié)果詳見表5。

對于解釋變量來說，從表5可以看出，獨(dú)立董事比例（IOD）均值為36％，基本遵守相關(guān)規(guī)定，這說明煤炭行業(yè)上市公司中的獨(dú)立董事能有效行使其監(jiān)督職能，約束執(zhí)行董事的行為。但獨(dú)立董事比例（IOD）最小值為33%，低于36%，說明仍存在未達(dá)標(biāo)企業(yè)。股權(quán)集中度（OCR）最大值為95%，平均值為69%，說明煤炭行業(yè)股權(quán)較集中，這是受我國國情——煤炭企業(yè)幾乎由國有企業(yè)控股而造成的。監(jiān)事會規(guī)模（SUP）均值為5.11，說明大部分企業(yè)符合監(jiān)事會人數(shù)不少于3人的規(guī)定。但最小值為1，則說明仍存在一些企業(yè)不符合法律規(guī)定，人數(shù)不達(dá)標(biāo)。企業(yè)發(fā)布社會責(zé)任報告（CSR）均值為0.57，意味著約等于一半的企業(yè)沒有編制社會責(zé)任報告。其中未編制可能是因一些企業(yè)沒有意識去積極披露環(huán)境信息，且其管理層也不積極注重環(huán)境披露這一方面。

對于控制變量來說，從表5可以看出，公司規(guī)模（SIZE）最大值為11.77，最小值為9.19，均值為10.44，標(biāo)準(zhǔn)差為0.49，說明煤炭行業(yè)各公司總資產(chǎn)規(guī)模差值較小。盈利能力（ROE）方面，凈資產(chǎn)收益率最大值為94%，最小值為-88%，說明各企業(yè)盈利水平參差不齊，差距較大。這個差距是由煤炭行業(yè)現(xiàn)狀和國家政策而造成的?，F(xiàn)階段煤炭資源不能刺激需求，供需不平衡，營業(yè)收入會有所降低。且國家現(xiàn)在鼓勵綠色發(fā)展，這就需要企業(yè)加大在環(huán)保技術(shù)開發(fā)、三廢治理上的投入，因而導(dǎo)致企業(yè)成本大大上升，在收入下降而成本上升的共同作用下，煤炭行業(yè)盈利水平普遍較低。負(fù)債程度方面，資產(chǎn)負(fù)債率（DEBT）最大值為93%，最小值為13%，這說明各企業(yè)差異性較大，不同企業(yè)間差距接近80%。資產(chǎn)負(fù)債率較高可能是因?yàn)槠髽I(yè)更新環(huán)保技術(shù)、綠色發(fā)展等需大量資金投入，需要向外舉債來滿足投資需求。

3.相關(guān)性分析

多元回歸分析的前提條件是標(biāo)準(zhǔn)各變量之間相互獨(dú)立，這樣才能使回歸分析結(jié)果更加準(zhǔn)確和可靠。因此，需要分析各相關(guān)系數(shù)的相關(guān)性，分析結(jié)果如表6所示。

從表6可以看出，環(huán)境信息披露水平（EDI）與企業(yè)規(guī)模（SIZE）、股權(quán)集中度（OCR）和社會責(zé)任報告（CSR）在0.01水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)分別為0.467、0.399和0.510。相關(guān)系數(shù)最大為0.708。根據(jù)已有研究，相關(guān)系數(shù)最大值低于0.8，且絕大多數(shù)值低于0.35，代表這些變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

4.多元線性回歸分析

對變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析和相關(guān)性分析后，應(yīng)進(jìn)行多元回歸分析，主要包括總體參數(shù)分析、方差分析和回歸系數(shù)分析。

（1）總體參數(shù)分析

表7中的R反映了解釋變量與被解釋變量之間的線性相關(guān)程度。R的取值范圍為0至1，當(dāng)R＞0時，解釋變量與被解釋變量之間呈正相關(guān)；當(dāng)R＜0時，則呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)；當(dāng)R=0時，則無相關(guān)性。本次R值為0.592，說明被解釋變量環(huán)境信息披露水平與解釋變量的線性相關(guān)程度為59.2%，相關(guān)性較強(qiáng)，因此多元回歸分析是可行的。

（2）方差分析

方差分析是分析解釋變量與被解釋變量之間的擬合優(yōu)度。從表8可以看出，F(xiàn)檢驗(yàn)值為7.464，對應(yīng)的Sig.值為0，小于0.05，說明整體顯著性較強(qiáng)，也代表著使用該模型是可行的。

（3）回歸系數(shù)分析

回歸系數(shù)分析是通過分析各變量的顯著性值，抉擇是否具有顯著相關(guān)性。由表9可知，股權(quán)集中度（OCR）和社會責(zé)任報告（CSR）這2個解釋變量的Sig.值小于0.05，說明其通過了顯著性檢驗(yàn)，而其他解釋變量的Sig.值大于0.05，未通過檢驗(yàn)。由此可以得出結(jié)論：煤炭行業(yè)上市公司環(huán)境信息披露水平與股權(quán)集中度和社會責(zé)任報告之間存在顯著正相關(guān)性。

5.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為檢驗(yàn)數(shù)據(jù)模型的穩(wěn)健性，本文對所選用盈利能力指標(biāo)進(jìn)行替換，將凈資產(chǎn)收益率換為總資產(chǎn)收益率進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

表10穩(wěn)定性檢驗(yàn)結(jié)果顯示，本文所選擇的煤炭行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)在進(jìn)行指標(biāo)替換之后，所選擇的解釋變量的相關(guān)性沒有變化，回歸結(jié)果依然是顯著的，與原先結(jié)論一致。這說明該模型設(shè)定是有一定穩(wěn)健性和實(shí)用性的，具有研究意義。

五、研究結(jié)論及政策性建議

（一）研究結(jié)論

通過實(shí)證分析影響煤炭企業(yè)環(huán)境信息披露水平的因素，借助回歸分析模型，可以得到如下結(jié)論：

1.股權(quán)集中度通過了顯著性檢驗(yàn)，這表明了股權(quán)集中度與企業(yè)環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)，與本文研究假設(shè)一致。本文認(rèn)為兩者之間存在顯著相關(guān)性是由于以下原因：一般情況下，我國重污染行業(yè)中絕大多數(shù)上市公司都由國有企業(yè)控股，為國有企業(yè)，煤炭行業(yè)也不例外[18]。因此，在煤炭行業(yè)中，國家所持有的股份相對較多，即股權(quán)集中度較高，有利于增強(qiáng)公司股東對企業(yè)的監(jiān)督，進(jìn)而企業(yè)必須按要求實(shí)施國家環(huán)保政策和法規(guī)，按法披露環(huán)境信息。

2.社會責(zé)任報告通過了顯著性檢驗(yàn)，表明發(fā)布社會責(zé)任報告與環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)，符合本文研究假設(shè)。本文認(rèn)為兩者之間存在顯著相關(guān)性是由于以下原因：隨著國家及其相關(guān)部門頒布和完善有關(guān)的環(huán)保條例和政策，社會公眾越發(fā)重視環(huán)境問題，要求企業(yè)披露、報告社會責(zé)任報告[19]。企業(yè)為了樹立良好的社會形象，獲得外界公眾的投資，從而提升企業(yè)價值，必須履行一定的社會責(zé)任，積極披露環(huán)境信息，進(jìn)而多數(shù)企業(yè)會在年報中或者單獨(dú)報告披露環(huán)境信息。

3.監(jiān)事會規(guī)模與環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)，但不顯著，不符合原研究假設(shè)。監(jiān)事會是公司治理的重要內(nèi)容，其可以監(jiān)督管理層，避免管理層濫用職權(quán)。但實(shí)證研究結(jié)果卻為監(jiān)事會規(guī)模與環(huán)境信息披露水平之間關(guān)系呈現(xiàn)不顯著，這說明監(jiān)事會并沒有發(fā)揮監(jiān)督職能，或是實(shí)際作用較小。隨著環(huán)境問題越發(fā)得到公眾和國家的重視，國家要求盡早達(dá)成碳達(dá)峰、碳中和，企業(yè)披露環(huán)境信息的要求越發(fā)嚴(yán)格，此時應(yīng)完善監(jiān)事會的監(jiān)督職能，督促企業(yè)披露環(huán)境信息，保證監(jiān)事會監(jiān)督權(quán)的同時，充分發(fā)揮其效能，提升企業(yè)環(huán)境信息披露水平[20]。

4.獨(dú)立董事比例沒有通過顯著性檢驗(yàn)，即獨(dú)立董事比例與環(huán)境信息披露水平不存在相關(guān)性。在本文實(shí)證研究中可以發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)上市公司設(shè)置的獨(dú)立董事比例符合公司法規(guī)定。但獨(dú)立董事比例沒有通過顯著性檢驗(yàn)，可能是因?yàn)楠?dú)立董事并沒有發(fā)揮有效作用，沒有監(jiān)管和約束企業(yè)經(jīng)營管理決策[21]。這在一定程度上反映了我國獨(dú)立董事制度方面還不完善，存在一些缺陷，需要國家及其相關(guān)政府部門予以完善。

5.針對三個控制變量而言，公司規(guī)模、盈利能力和負(fù)債程度均不能通過顯著性檢驗(yàn)，說明這三個指標(biāo)都與環(huán)境信息披露水平不存在相關(guān)性。通過這三個指標(biāo)研究，還說明我國債權(quán)人等企業(yè)外部投資者對環(huán)境信息披露這方面重視不足，不能積極促進(jìn)企業(yè)公開和披露更多的環(huán)境信息。

（二）政策性建議

1.加強(qiáng)環(huán)境會計(jì)信息質(zhì)量的監(jiān)督

（1）政府部門加強(qiáng)環(huán)境會計(jì)信息披露的監(jiān)管

政府監(jiān)管通常具有強(qiáng)制性，也是最有效的。因此，政府應(yīng)充分發(fā)揮其監(jiān)督作用，嚴(yán)格按照相關(guān)環(huán)保政策對企業(yè)所披露的環(huán)境信息予以檢查，做到“執(zhí)法必嚴(yán)”。政府部門還應(yīng)根據(jù)不同行業(yè)的特性，來建立具有普適性的環(huán)境會計(jì)信息評價標(biāo)準(zhǔn)，且在建立過程中要充分聽取行業(yè)內(nèi)企業(yè)的建議，出臺適用全行業(yè)的環(huán)境會計(jì)信息評價體系，關(guān)鍵就是要結(jié)合實(shí)際調(diào)整披露體系中的披露內(nèi)容，與時俱進(jìn)。此外，國家還應(yīng)建立一套有效的獎懲機(jī)制，對于環(huán)境信息披露水平高的公司給予合適的獎勵，例如可以給予稅收上的優(yōu)惠以及專項(xiàng)補(bǔ)貼資金等，鼓勵企業(yè)繼續(xù)提高環(huán)境信息披露質(zhì)量；而對于披露水平低的公司，則要予以懲罰警戒，例如在政府網(wǎng)站上定期公示、收回環(huán)境補(bǔ)貼以及警告甚至處以罰金等。政府還可以在對企業(yè)進(jìn)行外部審計(jì)時，結(jié)合各部門的環(huán)境預(yù)警機(jī)制，建立和完善環(huán)境信息披露質(zhì)量統(tǒng)一指標(biāo)評價體系，利用諸多舉措加強(qiáng)國家的監(jiān)督作用。

（2）企業(yè)完善內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制

完善內(nèi)部監(jiān)督可以確保企業(yè)環(huán)境會計(jì)信息披露的質(zhì)量得以改善。對此，首先，要完善企業(yè)的機(jī)構(gòu)設(shè)置，可以在企業(yè)內(nèi)部專門設(shè)置環(huán)境工作小組，著手建立內(nèi)部環(huán)境監(jiān)管機(jī)制，對企業(yè)的環(huán)境保護(hù)活動進(jìn)行監(jiān)督。同樣，環(huán)境工作小組也要搜集環(huán)境信息披露所需財務(wù)數(shù)據(jù)和相關(guān)信息，進(jìn)而編制環(huán)境披露報告，在編制過程中要合理規(guī)劃好要披露的內(nèi)容和每個時間節(jié)點(diǎn)的工作內(nèi)容等；其次，企業(yè)內(nèi)部要積極開展環(huán)境審計(jì)工作，保證內(nèi)部審計(jì)部門的獨(dú)立性，且定期檢查企業(yè)的環(huán)境信息披露狀況，檢查所披露環(huán)境信息的準(zhǔn)確性和真實(shí)性等，從而公正評價所披露的環(huán)境信息報告和環(huán)境政策是否恰當(dāng)；最后，結(jié)合所有結(jié)果，出具企業(yè)需要整改和完善的意見，提交給董事會等討論該意見和具體完善措施，建立一套企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)管機(jī)制。

2.企業(yè)優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)

（1）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

從上述研究中可以發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度越高時，控股股東能比較容易地控制企業(yè)，也可以監(jiān)督和約束管理層行為，從而避免發(fā)生犧牲中小股東權(quán)益、謀求自身利益最大化的現(xiàn)象，最終進(jìn)一步提高企業(yè)環(huán)境信息披露質(zhì)量。但是，如果控股股東持股特別多，與其他持股股東的持股比重差值過大，那么企業(yè)內(nèi)部治理的有效程度會有所降低，不利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，國家應(yīng)明確規(guī)定我國上市公司控股股東合理且合法的持股比重，這樣既能充分發(fā)揮內(nèi)部約束制衡職能，還能促使其他股東有意愿去監(jiān)督公司管理層的行為，從根本上減少管理層的投機(jī)行為，從而提高企業(yè)環(huán)境信息披露水平。

（2）改善獨(dú)立董事制度

如果想要提高我國企業(yè)環(huán)境信息披露水平，應(yīng)完善獨(dú)立董事制度，保證其獨(dú)立性，完全發(fā)揮其作用。首先，公司董事會在選擇獨(dú)立董事人選時，應(yīng)當(dāng)采取回避原則，控股股東以及候選的董事應(yīng)不參與投票，且在表決時，應(yīng)遵循一人一票原則，使得每一位股東擁有同樣投票權(quán)，維護(hù)中小股東的權(quán)益。遵守這些原則才能確保當(dāng)選的獨(dú)立董事具有真正的獨(dú)立性，能夠代表全體股東的利益；其次，應(yīng)盡早落實(shí)相關(guān)的法律法規(guī)，保證獨(dú)立董事在公司董事會中的法律地位，權(quán)責(zé)平等，有權(quán)利和渠道獲得公司環(huán)境會計(jì)所有的信息，即獲得真正的知情權(quán)；最后，在符合公司法規(guī)定的三分之一獨(dú)立董事席位的基礎(chǔ)上，要盡可能地增加環(huán)境學(xué)方面的專家和人才，保證獨(dú)立董事專業(yè)性，從而有能力真正提高企業(yè)環(huán)境信息披露水平。

（3）完善監(jiān)事會職能

監(jiān)事會對公司業(yè)務(wù)、財務(wù)以及董事會決議等擁有質(zhì)疑和建議權(quán)，確保企業(yè)行為的合法和合理性。實(shí)證研究結(jié)論顯示監(jiān)事會規(guī)模與環(huán)境信息披露水平之間關(guān)系雖不顯著但正相關(guān)，進(jìn)而擴(kuò)大監(jiān)事會規(guī)模、增強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)管的有效性，能更好地對環(huán)境影響進(jìn)行監(jiān)控，從根本上提高環(huán)境信息披露水平。因此，國家應(yīng)鼓勵企業(yè)監(jiān)事會積極發(fā)揮監(jiān)督職能，合理調(diào)整企業(yè)監(jiān)事會規(guī)模，保障監(jiān)事會獨(dú)立性，不過多地受制于董事會控制，在企業(yè)的日常業(yè)務(wù)經(jīng)營中可以更好地發(fā)揮監(jiān)督作用。此外，完善監(jiān)事會法律保障和監(jiān)事會制度體系，讓監(jiān)事會能夠在董事會中擁有更大的話語權(quán)。監(jiān)事會成員應(yīng)具備專業(yè)性，能夠及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題，同時給出相關(guān)建議，幫助企業(yè)更好地承擔(dān)社會責(zé)任以及強(qiáng)化環(huán)境治理的能力，來增強(qiáng)環(huán)境信息披露能力。

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責(zé)任編輯：姜洪云

*基金項(xiàng)目：重慶市社會科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目“重慶市公益類國企經(jīng)理人績效考評體系研究”（編號：2020YBGL96）。

第一作者簡介：張瑩，重慶工商大學(xué)會計(jì)學(xué)院，碩士研究生，研究方向：管理會計(jì)。

通信作者：黃輝，重慶工商大學(xué)會計(jì)學(xué)院，教授，研究方向：財務(wù)與會計(jì)。