于青 陳瑞華

【摘要】湖南華菱鋼鐵集團(tuán)是鋼鐵行業(yè)的代表性企業(yè)。受內(nèi)外部環(huán)境影響，2015年華菱鋼鐵集團(tuán)自身經(jīng)營(yíng)遭遇了困境。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，華菱鋼鐵集團(tuán)充分尊重經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，終止跨界并購(gòu)重組，反其道而行之，以“脫虛返實(shí)”、聚焦回歸傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的方式成功脫困。華菱鋼鐵集團(tuán)的脫困經(jīng)驗(yàn)具有重要的參考價(jià)值。

【關(guān)鍵詞】華菱鋼鐵集團(tuán)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，困境企業(yè)，脫困路徑

2015年，湖南華菱鋼鐵集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“華菱集團(tuán)”，2022年2月已更名為“湖南鋼鐵集團(tuán)有限公司”）作為湖南省最大的省屬國(guó)企，面對(duì)全國(guó)鋼鐵行業(yè)需求下降，產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的行業(yè)困境，其自身經(jīng)營(yíng)遭遇了前所未有的困難。

在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，華菱集團(tuán)充分尊重經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，終止跨界并購(gòu)重組，反其道而行之，以“脫虛返實(shí)”、聚焦回歸傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的方式成功脫困，既實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)業(yè)務(wù)的重整發(fā)展，又保留了上市平臺(tái)，為后續(xù)資本運(yùn)作和市值增長(zhǎng)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

回顧2015年至今華菱集團(tuán)的脫困案例，結(jié)合市場(chǎng)對(duì)于公司的正向評(píng)價(jià)，有助于進(jìn)一步理解供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下的國(guó)企轉(zhuǎn)型路徑和經(jīng)驗(yàn)。

案例介紹

華菱集團(tuán)是湖南省屬特大型國(guó)有企業(yè)，1997年由湘潭鋼鐵集團(tuán)有限公司、漣源鋼鐵集團(tuán)有限公司及衡陽(yáng)華菱合金鋼管廠聯(lián)合組建而成，主要涉足鋼鐵、信息、金融等產(chǎn)業(yè)。1999年，華菱集團(tuán)集中原有煉鋼、軋鋼部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，成立湖南華菱管線股份有限公司，并在深圳證券交易所上市（2008年，“華菱管線”更名為“華菱鋼鐵”）。湖南省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“湖南省國(guó)資委”）為華菱集團(tuán)實(shí)際控制人。

2015年，華菱鋼鐵虧損嚴(yán)重，其母公司華菱集團(tuán)整體經(jīng)營(yíng)也出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，債務(wù)壓力巨大。面對(duì)如此困境，華菱集團(tuán)一度考慮通過(guò)重組置換方式，出讓上市公司平臺(tái)給湖南財(cái)信控股，出售鋼鐵業(yè)務(wù)，引入金融類(lèi)業(yè)務(wù)來(lái)退出資本市場(chǎng)。

致困原因

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。2012年以后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出新的態(tài)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與刺激政策消化的交互影響下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落，GDP增速由2012年的7.9%持續(xù)回落至2015年的6.9%，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)低迷，我國(guó)鋼鐵行業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)日趨嚴(yán)峻；同時(shí)，國(guó)家對(duì)“兩高一?！毙袠I(yè)的調(diào)控力度持續(xù)加大，鋼鐵行業(yè)的融資難度不斷加大。

鋼鐵行業(yè)下游需求下降，鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題突出。2011年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐步下降，越發(fā)注重發(fā)展速度與發(fā)展質(zhì)量的平衡，在宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)與國(guó)家政策的雙重作用下，建筑、制造等鋼鐵下游行業(yè)發(fā)展日趨飽和、邁入轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，用鋼需求呈現(xiàn)出需求下降、質(zhì)量要求上升的新特點(diǎn)。在這一大背景下，我國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展環(huán)境日趨嚴(yán)峻。一方面，鋼鐵產(chǎn)業(yè)具有重固定資產(chǎn)、重原材料、規(guī)?；a(chǎn)的特點(diǎn)，其成本議價(jià)能力弱、傾向于盲目擴(kuò)張產(chǎn)能、整體盈利水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期高度相關(guān)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型使鋼鐵企業(yè)盈利下行，在淘汰產(chǎn)能、轉(zhuǎn)型升級(jí)上面臨人員安置、固定資產(chǎn)處理等重重困境，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，虧損嚴(yán)重；另一方面，著眼于國(guó)際市場(chǎng)，鋼鐵出口能夠有效解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，但我國(guó)出口鋼鐵以低附加值鋼鐵產(chǎn)品為主。國(guó)際議價(jià)、盈利能力較差，下游業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)不足，國(guó)際綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不高（王彥芳，陳淑梅，2018）。并且由于其他國(guó)家貿(mào)易政策影響，我國(guó)鋼鐵出口具有較大波動(dòng)性。

此外，我國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展具有明顯的政策性特征。近年來(lái)，國(guó)家并不鼓勵(lì)發(fā)展低附加值鋼鐵產(chǎn)品，通過(guò)調(diào)整出口退稅率等方式控制低附加值鋼鐵產(chǎn)品發(fā)展態(tài)勢(shì)，倒逼鋼鐵產(chǎn)業(yè)升級(jí)成為新的政策出發(fā)點(diǎn)。從鋼鐵供給量看，截至2016年底，我國(guó)粗鋼產(chǎn)能減少6500萬(wàn)噸／年，產(chǎn)量為8.08億噸，市場(chǎng)對(duì)低技術(shù)含量鋼材的需求減少，但鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依然突出。

行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重。在鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境惡化的背景下，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題日趨嚴(yán)重，部分鋼鐵企業(yè)由于盈利能力持續(xù)下滑，市場(chǎng)行為呈現(xiàn)種種問(wèn)題：債務(wù)履約保障程度下滑，如2015年中鋼股份有限公司明確表示將延期支付規(guī)模20億元的“10中鋼債”本期利息；行業(yè)內(nèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，由于低端產(chǎn)品滯銷(xiāo)和債務(wù)負(fù)擔(dān)是業(yè)內(nèi)普遍問(wèn)題，部分鋼鐵企業(yè)為緩解財(cái)務(wù)危機(jī)，競(jìng)相壓價(jià)以搶占市場(chǎng)，加劇了鋼鐵行業(yè)整體轉(zhuǎn)型困難。

脫困策略

2015年，中央提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，并明確“三去一降一補(bǔ)”五大任務(wù)。華菱集團(tuán)緊抓供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革戰(zhàn)略機(jī)遇，緊緊圍繞去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板等目標(biāo)持續(xù)發(fā)力，實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身。同時(shí)，為保持投資者與社會(huì)各界對(duì)華菱集團(tuán)發(fā)展的信心，華菱集團(tuán)兼顧“輿情陣地”，在各類(lèi)媒體、各類(lèi)渠道上宣傳華菱集團(tuán)轉(zhuǎn)型發(fā)展成果，報(bào)道參與國(guó)家一系列重大工程，向社會(huì)傳達(dá)華菱轉(zhuǎn)型升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的新動(dòng)態(tài)。

積極支持“一帶一路”建設(shè)，推進(jìn)國(guó)際產(chǎn)能合作?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略是合作發(fā)展的理念和倡議，能夠強(qiáng)化區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作，為化解產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題提供了新機(jī)遇（倪中新，盧星，薛文駿，2016）。有研究表明，基于國(guó)際貨幣基金組織對(duì)各國(guó)GDP增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)和我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能不再增加的條件下，“一帶一路”戰(zhàn)略將逐年化解我國(guó)過(guò)剩的鋼鐵產(chǎn)能（趙明亮，楊蕙馨，2015）。華菱集團(tuán)緊緊抓住國(guó)家深入推進(jìn)“一帶一路”倡議的機(jī)遇，并積極參與和融入長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、中部崛起等國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦鋼鐵產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，瞄準(zhǔn)輪船、汽車(chē)、橋梁等高端市場(chǎng)，切實(shí)強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新能力，創(chuàng)新企業(yè)產(chǎn)品，拓展生產(chǎn)價(jià)值鏈，推動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)理念模式轉(zhuǎn)變。同時(shí)，在大力推進(jìn)“一帶一路”倡議的背景下，國(guó)家間、地區(qū)間的深入合作為我國(guó)解決鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩提供了新的切入口，華菱集團(tuán)在創(chuàng)新企業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)上積極參與國(guó)際合作，對(duì)接“一帶一路”沿線國(guó)家鋼鐵需求，通過(guò)國(guó)際市場(chǎng)化解企業(yè)鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，并逐步在更高層次上嵌入世界鋼鐵產(chǎn)業(yè)上下游，實(shí)現(xiàn)雙方的互利共贏，共同發(fā)展。

轉(zhuǎn)型升級(jí)去產(chǎn)能。加大硬件設(shè)施投入，以大型化、智能化提升運(yùn)行效率。投入資金超百億元，推進(jìn)技術(shù)裝備大型化、數(shù)字化、智能化改造，提質(zhì)增效能力顯著提升。湘鋼中小棒新增高端品種材4萬(wàn)噸；漣鋼加快冷軋硅鋼項(xiàng)目建設(shè)，打造國(guó)內(nèi)最具競(jìng)爭(zhēng)力的電工鋼生產(chǎn)基地；衡鋼720機(jī)組改造項(xiàng)目年增高端鋼管15萬(wàn)噸；VAMA二期項(xiàng)目將新增年產(chǎn)45萬(wàn)噸高端汽車(chē)用鋼。信息化數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)助推智能制造，華菱湘鋼推出的“5G+智慧天車(chē)項(xiàng)目”成為鋼鐵行業(yè)5G網(wǎng)絡(luò)實(shí)景應(yīng)用的首例實(shí)踐，漣鋼“鋼企一體化智慧指揮系統(tǒng)”、衡鋼智能信息系統(tǒng)投入運(yùn)行，全面提升勞動(dòng)生產(chǎn)效率。目前人均產(chǎn)鋼超過(guò)1600噸/年，達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平。

三大戰(zhàn)略去庫(kù)存。2015年以來(lái)，華菱集團(tuán)充分挖掘現(xiàn)有工藝技術(shù)裝備潛能，持續(xù)推進(jìn)精益生產(chǎn)、銷(xiāo)研產(chǎn)一體化和營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)三大戰(zhàn)略支撐體系建設(shè)，聚焦細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)能力，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)梯次配備更加科學(xué)合理，主導(dǎo)產(chǎn)品序列日臻完善。在海工、造船、汽車(chē)、壓力容器、工程機(jī)械等下游用鋼領(lǐng)域的細(xì)分市場(chǎng)逐漸形成了自身的品牌優(yōu)勢(shì)，并打造多個(gè)“隱形冠軍”。其中，造船板、海洋平臺(tái)用鋼、極限薄規(guī)格耐磨鋼、橋梁及高層建筑用板的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率排名第一。

市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股去杠桿。市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股是化解企業(yè)債務(wù)困境，穩(wěn)定市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的有效手段，能豐富企業(yè)的融資方式，熨平經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)，降低宏觀杠桿率，對(duì)轉(zhuǎn)股雙方都具有一定積極意義（李廣子，2018）。華菱集團(tuán)基于上市帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)證券市場(chǎng)將企業(yè)原有債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)閭鶛?quán)企業(yè)的股份投資，變?cè)镜膫鶆?wù)關(guān)系為股份關(guān)系、還本付息為按股分紅。這一策略的實(shí)施，有效降低了華菱集團(tuán)的財(cái)務(wù)杠桿，減輕了華菱集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，為華菱集團(tuán)的創(chuàng)新發(fā)展注入了新的動(dòng)力。

技術(shù)創(chuàng)新補(bǔ)短板。持續(xù)完善技術(shù)創(chuàng)新體制機(jī)制，逐步建立技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)門(mén)檻。技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)生存和發(fā)展取之不盡用之不竭的源動(dòng)力，華菱集團(tuán)高度重視技術(shù)創(chuàng)新能力建設(shè)，通過(guò)構(gòu)建人才梯隊(duì)，把人才優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為科技創(chuàng)新領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，并持續(xù)加大技術(shù)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入（年均技術(shù)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入占銷(xiāo)售收入的比例達(dá)到3%以上），通過(guò)引入集成產(chǎn)品研發(fā)模式（IPD），持續(xù)推進(jìn)銷(xiāo)研產(chǎn)一體化體系建設(shè)，聚焦研發(fā)資源優(yōu)化配置，培養(yǎng)引進(jìn)高端人才，持續(xù)完善技術(shù)創(chuàng)新體制機(jī)制，技術(shù)創(chuàng)新能力提升與主要產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化取得長(zhǎng)足進(jìn)展。

對(duì)標(biāo)挖潛降成本。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)人口紅利逐漸消退，人工成本、原料成本、物流成本等企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理成本不斷上升，企業(yè)利潤(rùn)空間日趨減小。華菱集團(tuán)深入開(kāi)展標(biāo)桿管理，對(duì)照行業(yè)標(biāo)桿，制定對(duì)標(biāo)體系，對(duì)各領(lǐng)域的短板、弱項(xiàng)進(jìn)行系統(tǒng)審視，制定系統(tǒng)方案進(jìn)行專項(xiàng)整改補(bǔ)足。例如，針對(duì)噴煤比、高爐利用系數(shù)、鐵水單耗等技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，華菱集團(tuán)對(duì)照標(biāo)桿企業(yè)，推行項(xiàng)目制管理，深挖技術(shù)、工藝潛能，有效降低了企業(yè)工序成本；針對(duì)采購(gòu)成本過(guò)高問(wèn)題，華菱集團(tuán)從原料種類(lèi)、來(lái)源、運(yùn)輸方式等多方面著手優(yōu)化采購(gòu)系統(tǒng)，通過(guò)燒結(jié)煤替代焦粉、提高水運(yùn)比例等一系列措施降低企業(yè)采購(gòu)成本。

成效

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實(shí)施，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題得到了有效遏制，華菱集團(tuán)也及時(shí)采取了系列有效措施，扭轉(zhuǎn)了鋼鐵業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的頹勢(shì)，并順利在2017年扭虧。

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好。經(jīng)歷2015、2016年低谷后，華菱集團(tuán)于2017年扭虧，并實(shí)現(xiàn)盈利持續(xù)增長(zhǎng)，生產(chǎn)能力和各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)不斷向好。截至2022年末，華菱集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模為1571億元，較2015年末增長(zhǎng)超過(guò)34%；資產(chǎn)負(fù)債率為54.25%，較2015年末下降32.31個(gè)百分點(diǎn)。2022年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2201億元，較2015年增長(zhǎng)近260%；凈利潤(rùn)由2015年的-40億元增長(zhǎng)至2022年的126億元（見(jiàn)表1）。

市場(chǎng)反應(yīng)持續(xù)強(qiáng)烈。經(jīng)過(guò)系列改革措施，華菱集團(tuán)經(jīng)營(yíng)狀況日趨好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的信心日益高漲。2017年9月14日，華菱鋼鐵股價(jià)攀升到10.26元/股，市值接近300億元，成為2017年第三季度A股市場(chǎng)上的“牛股”之一。

截至2023年4月20日，華菱鋼鐵收盤(pán)價(jià)為5.64元/股（未剔除除權(quán)因素）。公司最新市值約410億元，較2015年底的100億元增長(zhǎng)超過(guò)310%，年化增長(zhǎng)率約為21.75%。

啟示

發(fā)揮國(guó)家政策對(duì)企業(yè)發(fā)展的導(dǎo)向作用。國(guó)家政策對(duì)行業(yè)發(fā)展具有導(dǎo)向作用，在鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能、轉(zhuǎn)型升級(jí)的過(guò)程中，政府具有廣泛的作為空間。一方面，國(guó)家與地方政府可以通過(guò)支持性政策，從資金、技術(shù)等方面為企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供支持，為鋼鐵、制造等企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)保駕護(hù)航，鼓勵(lì)企業(yè)走上創(chuàng)新發(fā)展之路；另一方面，政府可以通過(guò)樹(shù)立典范和出臺(tái)政策規(guī)范，為企業(yè)實(shí)施轉(zhuǎn)型升級(jí)提供參考和借鑒模板。

深入改革凝聚企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。深化改革是企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力，黨的十八大以來(lái)，我國(guó)貫徹實(shí)施“三去一降一補(bǔ)”，加速推進(jìn)國(guó)企改革。各類(lèi)企業(yè)應(yīng)以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指引，推進(jìn)企業(yè)技術(shù)、結(jié)構(gòu)、發(fā)展等模式持續(xù)變革，助推我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，夯實(shí)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

加強(qiáng)創(chuàng)新塑造企業(yè)發(fā)展的新優(yōu)勢(shì)。創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力。華菱集團(tuán)在轉(zhuǎn)型升級(jí)中創(chuàng)新思維與經(jīng)營(yíng)管理，通過(guò)降杠桿、調(diào)品種、優(yōu)結(jié)構(gòu)等方式推動(dòng)企業(yè)革新，打造持續(xù)發(fā)展的“動(dòng)力系統(tǒng)”。同時(shí)，實(shí)施規(guī)范董事會(huì)建設(shè)改革，推進(jìn)采購(gòu)、物流、資金集中管理改革，降低企業(yè)運(yùn)行成本，凝聚企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)。

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（作者單位：特華博士后科研工作站，南開(kāi)大學(xué)，其中陳瑞華系 中巴經(jīng)濟(jì)走廊研究中心〔南開(kāi)大學(xué)對(duì)口支援喀什大學(xué)〕主任、教授）

責(zé)任編輯：孫 爽