岳成龍

（山東工商學(xué)院統(tǒng)計(jì)學(xué)院，山東煙臺(tái) 264000）

豬肉是我國最主要的肉類消費(fèi)來源，生豬產(chǎn)業(yè)是我國最大的畜牧養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)，在我國的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位[1]。豬肉價(jià)格的波動(dòng)性在一定程度上影響著我國居民的生活水平，尤其是對(duì)生豬養(yǎng)殖戶的影響是最直接的。隨著經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的進(jìn)步，生豬的養(yǎng)殖規(guī)模也愈來愈大，隨之帶來的風(fēng)險(xiǎn)也越來越多，維護(hù)生豬養(yǎng)殖業(yè)的穩(wěn)定，對(duì)穩(wěn)定豬肉價(jià)格，保障人民生活穩(wěn)定有重要作用[2]。生豬養(yǎng)殖的風(fēng)險(xiǎn)除了傳統(tǒng)的疾病風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)，還包括由市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)引起的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的生豬養(yǎng)殖險(xiǎn)無法轉(zhuǎn)移由價(jià)格變動(dòng)帶來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，由市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)給生豬養(yǎng)殖戶帶來的損失只能由養(yǎng)殖戶自身承擔(dān)，這給生豬產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行以及養(yǎng)殖戶的經(jīng)濟(jì)狀況帶來巨大壓力。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2021 年我國的生豬價(jià)格大幅下跌，跌幅高達(dá)71.22%，期間生豬價(jià)格跳水最高達(dá)1 100余元/頭，給生豬養(yǎng)殖戶造成了巨大經(jīng)濟(jì)損失[3]。生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)不同于傳統(tǒng)的生豬養(yǎng)殖險(xiǎn)，它是以生豬價(jià)格為保險(xiǎn)標(biāo)的，以生豬期貨價(jià)格為確認(rèn)依據(jù)，進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，避免因生豬價(jià)格下跌給養(yǎng)殖戶帶來的損失，對(duì)推動(dòng)生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有重要作用。

1 生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)的概念

生豬指有生命的、活著的豬，包括種豬、能繁母豬、育肥豬、仔豬等。期貨指以生豬期貨價(jià)格為價(jià)格確認(rèn)依據(jù)，價(jià)格數(shù)據(jù)是公開的、透明的、唯一的、不可操縱的[4]。生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)是按照生豬期貨的價(jià)格確定投保價(jià)格，按照生豬期貨的價(jià)格確定實(shí)際價(jià)格，按照“（投保價(jià)格-實(shí)際價(jià)格）×投保數(shù)量”進(jìn)行賠付的一種價(jià)格保險(xiǎn)[5]。生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)以穩(wěn)定生豬養(yǎng)殖收益和穩(wěn)產(chǎn)保供為總體思路，以生豬價(jià)格為保險(xiǎn)標(biāo)的、以生豬期貨價(jià)格為價(jià)格確認(rèn)依據(jù)，養(yǎng)殖戶向保險(xiǎn)公司購買生豬價(jià)格保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司向期貨公司購買場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)[6]，期貨公司在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行交易，對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)生豬期貨價(jià)格上漲時(shí)，生豬養(yǎng)殖戶獲得更大的銷售收入；當(dāng)生豬期貨價(jià)格下跌時(shí)，生豬養(yǎng)殖戶獲得保險(xiǎn)賠款。

2 生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)的發(fā)展歷程

生豬價(jià)格保險(xiǎn)最早出現(xiàn)在2002 年的美國，其保險(xiǎn)公司FCIC 先后批準(zhǔn)了2 款畜牧保險(xiǎn)產(chǎn)品：畜牧價(jià)格保險(xiǎn)和畜牧收益保險(xiǎn)，并在美國愛荷華州生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)進(jìn)行試點(diǎn)，生豬價(jià)格保險(xiǎn)正式誕生[7]。此后加拿大于2011年也推出生豬價(jià)格保險(xiǎn)，并進(jìn)一步擴(kuò)展到整個(gè)加拿大西部地區(qū)。我國生豬保險(xiǎn)起步較晚，2004 年的“中央一號(hào)文件”首次提出我國應(yīng)“加快建立政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)制度”，并開始在我國部分地區(qū)開展生豬保險(xiǎn)試點(diǎn)工作[8]。2007 年7 月，國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)生豬生產(chǎn)發(fā)展穩(wěn)定市場(chǎng)供應(yīng)的意見》等一系列促進(jìn)生豬生產(chǎn)發(fā)展的政策措施，包括實(shí)施能繁母豬補(bǔ)貼，啟動(dòng)母豬政策性保險(xiǎn)等[9]。

生豬養(yǎng)殖業(yè)保險(xiǎn)快速發(fā)展的同時(shí)，市場(chǎng)需求也不斷加大，傳統(tǒng)的養(yǎng)殖保險(xiǎn)難以覆蓋市場(chǎng)的全方位需求，生豬價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)作為可以轉(zhuǎn)移市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的新型保險(xiǎn)應(yīng)時(shí)而生。2013 年生豬價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)首個(gè)試點(diǎn)由安華農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)股份有限公司在北京展開；2014 年“中央一號(hào)文件”提出探索生豬目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)試點(diǎn)，自此生豬價(jià)格保險(xiǎn)試點(diǎn)不斷擴(kuò)大[10]；2016 年以來，中央連續(xù)6 年在“中央一號(hào)文件”中提出逐步擴(kuò)大、優(yōu)化“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)；2021 年1 月生豬期貨在大連商品交易所上市，為生豬“保險(xiǎn)+期貨”模式補(bǔ)齊了期貨市場(chǎng)的環(huán)節(jié)；之后多家保險(xiǎn)公司與養(yǎng)殖戶簽訂了生豬“保險(xiǎn)+期貨”產(chǎn)品的合約。據(jù)統(tǒng)計(jì)，生豬期貨上市首月，全國已有25 個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）開展了86 個(gè)生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目[11]。

3 生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)及意義

相比于傳統(tǒng)生豬養(yǎng)殖險(xiǎn)，生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)更明顯、意義更重大。首先用期貨價(jià)格比用現(xiàn)貨價(jià)格更加準(zhǔn)確，現(xiàn)貨價(jià)格的人工可操作性強(qiáng)，信息數(shù)據(jù)不透明，期貨價(jià)格公開透明，保險(xiǎn)雙方均可依據(jù)相同的期貨交易平臺(tái)的數(shù)據(jù)，其價(jià)格數(shù)據(jù)公開、透明、唯一且不可操縱，極大地避免了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。其次，生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)理賠操作簡便，生豬養(yǎng)殖戶無需報(bào)案，保險(xiǎn)公司只需根據(jù)生豬期貨價(jià)格變化直接支付賠款，極大地節(jié)省了人工操作成本，提升了賠付的效率。最后，生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)的保險(xiǎn)時(shí)間靈活，一般時(shí)間最短1 個(gè)月，最長不超過5 個(gè)月，這給養(yǎng)殖戶提供了較為靈活的選擇。且保費(fèi)補(bǔ)貼充足，目前主要有政府補(bǔ)貼、大連商品交易所補(bǔ)貼、期貨公司捐贈(zèng)等，養(yǎng)殖戶自交僅50%，甚至更少。

生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)的意義重大，對(duì)生豬養(yǎng)殖戶而言，當(dāng)生豬價(jià)格降低時(shí)，養(yǎng)殖戶仍舊可以按照保險(xiǎn)合同規(guī)定的較高價(jià)格售賣，完全避免了由價(jià)格降低帶來的經(jīng)濟(jì)損失，當(dāng)生豬價(jià)格上漲時(shí)，雖然沒有得到保險(xiǎn)賠款，但生豬養(yǎng)殖戶憑借更高的價(jià)格會(huì)獲得更好的收益。生豬養(yǎng)殖戶在期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)中實(shí)現(xiàn)了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，更有底氣去穩(wěn)定經(jīng)營和擴(kuò)大生產(chǎn)。有助于生豬產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，助力推動(dòng)農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化，實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村振興[12]。

4 生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)的運(yùn)行模式

4.1 生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)方案構(gòu)成

生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)投保方案主要包括投保人、被保險(xiǎn)人、受益人、保險(xiǎn)標(biāo)的、保險(xiǎn)數(shù)量、保險(xiǎn)期限、采價(jià)期、期貨合約、投保價(jià)格、實(shí)際價(jià)格、賠償金額、保險(xiǎn)費(fèi)率等。

投保人指能夠向保險(xiǎn)公司投保保費(fèi)的人，是同意與保險(xiǎn)人訂立保險(xiǎn)合同并同意繳納保費(fèi)的主體，養(yǎng)殖戶可以自己投保，飼料廠也可以為養(yǎng)殖戶投保[13]。被保險(xiǎn)人是指保障利益的人或領(lǐng)取賠款的人，是對(duì)投保生豬的價(jià)格下跌具體保險(xiǎn)利益的主體，必須是豬是誰的，誰就是被保險(xiǎn)人，合同養(yǎng)殖戶投保須經(jīng)過合同生豬所有人的同意。受益人是指被保險(xiǎn)人可以將賠款轉(zhuǎn)讓給誰，是被保險(xiǎn)人書面同意將保險(xiǎn)賠款轉(zhuǎn)讓給的收款方，被保險(xiǎn)人可以指定貸款銀行、飼料廠作為受益人。保險(xiǎn)標(biāo)的是指哪些豬可以投保，一般育肥豬、能繁母豬和仔豬均可投保，一般以育肥豬為主，能繁母豬和仔豬視為同育肥豬投保。保險(xiǎn)數(shù)量指可以投保多少頭（噸）豬，不管保險(xiǎn)期間內(nèi)是否出欄，數(shù)量不能超過投保時(shí)的存欄數(shù)量，同頭豬可以到期續(xù)保，不可以在同一時(shí)段多次投保。

保險(xiǎn)期限是指可以保價(jià)多長時(shí)間，開始時(shí)間是投保時(shí)的當(dāng)天或次日，結(jié)束時(shí)間可以選擇從保期開始后第30～150 d 的任意1 天結(jié)束，一般最短1 個(gè)月，最長不超過5 個(gè)月（一般情況下育肥豬會(huì)在5 個(gè)月內(nèi)出欄），投保時(shí)間較靈活，一般養(yǎng)殖戶保險(xiǎn)期限多以1 個(gè)月為主，到期后可連續(xù)投保，直到生豬出欄。保險(xiǎn)期限短的，費(fèi)率低，賠付次數(shù)多；保險(xiǎn)期限長的，費(fèi)率高，賠付次數(shù)少。采價(jià)期是指按保險(xiǎn)期限內(nèi)的時(shí)間段價(jià)格來賠付，一般情況下，采價(jià)期可以是整個(gè)保險(xiǎn)期限，基本與保險(xiǎn)期限相一致；也可以是保險(xiǎn)期限內(nèi)的最后一段時(shí)間，但不能少于5 個(gè)交易日，費(fèi)率較高。例如：保險(xiǎn)期限為1個(gè)月，5 月2 日至6 月1 日。采價(jià)期一般與保險(xiǎn)期限保持相同，為5 月2 日至6 月1 日。也可以根據(jù)豬預(yù)計(jì)的出欄時(shí)間，選擇采價(jià)期為5 月24 日至6 月1 日。

期貨合約是指選擇哪個(gè)期貨合約，以哪個(gè)期貨合約的價(jià)格為準(zhǔn)，LH 為生豬期貨品種。投保價(jià)格主要有實(shí)值投保、平值投保和虛值投保。實(shí)值投保是投保價(jià)格高于盤面價(jià)格，特點(diǎn)是投保價(jià)格高、保障充足、保險(xiǎn)費(fèi)率高；虛值投保是投保價(jià)格低于盤面價(jià)格，特點(diǎn)是投保價(jià)格低、費(fèi)率低，適合保成本、保遠(yuǎn)期；平值投保是投保價(jià)格等于盤面價(jià)格，特點(diǎn)是投保價(jià)格適中，保障足，保險(xiǎn)費(fèi)率適中，一般養(yǎng)豬企業(yè)多采用平值投保。實(shí)際價(jià)格不是現(xiàn)貨中的實(shí)際價(jià)格，是按照期貨中的價(jià)格計(jì)算出來的，一般是按照約定生豬期貨合約在采價(jià)期內(nèi)所有交易日收盤價(jià)的平均數(shù)計(jì)算的，主要有亞式結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)亞式結(jié)構(gòu)、美式結(jié)構(gòu)、歐式結(jié)構(gòu)等幾種實(shí)際價(jià)格計(jì)算方式。亞式結(jié)構(gòu)以實(shí)際價(jià)格按收盤價(jià)的平均數(shù)確定；增強(qiáng)亞式以實(shí)際價(jià)格按投保價(jià)格和收盤價(jià)格最小值的平均數(shù)確定；美式結(jié)構(gòu)以實(shí)際價(jià)格按索賠當(dāng)天的價(jià)格確定；歐式結(jié)構(gòu)以實(shí)際價(jià)格按最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)格確定。賠償金額是指由投保價(jià)格與實(shí)際價(jià)格確定的賠付給養(yǎng)殖戶的金額。保險(xiǎn)費(fèi)率是指投保方案確定后，由期貨公司報(bào)價(jià)，然后由保險(xiǎn)公司確定的保險(xiǎn)費(fèi)率，一般是由政府補(bǔ)貼和農(nóng)戶自交組成。

4.2 生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)的流程

生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)主要的操作流程如下：保險(xiǎn)公司先向養(yǎng)殖戶介紹保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，達(dá)成投保意向；養(yǎng)殖戶向保險(xiǎn)公司提出投保需求，或者保險(xiǎn)公司向養(yǎng)殖戶提出投保建議，明確具體投保方案；保險(xiǎn)公司向期貨公司詢價(jià)后與養(yǎng)殖戶確認(rèn)保險(xiǎn)費(fèi)率。期貨公司在期貨市場(chǎng)上下單交易成功后，保險(xiǎn)公司向養(yǎng)殖戶出具保單，收取保費(fèi)。保險(xiǎn)公司向期貨公司購買期權(quán)產(chǎn)品，支付權(quán)利金（再保險(xiǎn)費(fèi)）對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。期貨公司在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行交易，向保險(xiǎn)公司出具交易確認(rèn)書。當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，保險(xiǎn)公司將價(jià)差賠付給養(yǎng)殖戶，期貨公司從期貨市場(chǎng)上獲得收益，賠付給保險(xiǎn)公司。

5 生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)發(fā)展的問題及建議

目前，生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)屬于發(fā)展初期，其發(fā)展還面臨著諸多問題，主要有以下3 個(gè)方面，首先，生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)的應(yīng)用規(guī)模較??；具體表現(xiàn)在普及范圍偏小，市場(chǎng)交易量不足，試點(diǎn)范圍不廣泛，養(yǎng)殖戶認(rèn)同度低。自2021 年生豬期貨上市后，生豬期貨市場(chǎng)日均持倉量為3.7 萬手，以我國年出欄生豬7 億頭計(jì)算，每月的生豬現(xiàn)貨交易量在420 萬手左右，期貨市場(chǎng)的交易量與現(xiàn)貨交易量仍有較大差距[14]。對(duì)養(yǎng)殖戶而言，生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)是一種全新概念，多數(shù)養(yǎng)殖戶沒有相關(guān)的金融期貨知識(shí)，認(rèn)為生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司盈利的工具，存在一定的抵觸心理，這給生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)的推廣帶來一定困難。其次，生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)供給方行為存在不足，聯(lián)動(dòng)性較差；主要體現(xiàn)在保險(xiǎn)公司保費(fèi)制定的依據(jù)不明確，各個(gè)保險(xiǎn)公司的費(fèi)率不同導(dǎo)致養(yǎng)殖戶對(duì)保險(xiǎn)公司產(chǎn)生一定的信任危機(jī)。期貨公司代理交易風(fēng)險(xiǎn)較高，在缺乏場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的情況下，場(chǎng)外期權(quán)定價(jià)由資產(chǎn)管理公司定價(jià)，容易造成信息不對(duì)稱、交易成本高等問題[15]。保險(xiǎn)公司只購買場(chǎng)外期權(quán)，因而是一個(gè)單向的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移過程，使資產(chǎn)管理公司面臨較高的資金風(fēng)險(xiǎn)。最后，生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)補(bǔ)貼政策未納入政策性保險(xiǎn)范疇；當(dāng)前生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)補(bǔ)貼政策主要是以省自主制定，由市級(jí)政府和地方政府提供補(bǔ)貼，國家層面缺乏具體的政策支持。

針對(duì)上述問題，提出如下4 點(diǎn)建議：第一，加大對(duì)養(yǎng)殖戶金融債券的知識(shí)普及和對(duì)生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)的宣傳，增強(qiáng)養(yǎng)殖戶的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。使養(yǎng)殖戶不僅要養(yǎng)好豬，而且要學(xué)會(huì)合理運(yùn)用保險(xiǎn)、期權(quán)等金融工具對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，不斷提升養(yǎng)豬戶管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的能力和水平。第二，增強(qiáng)生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)的應(yīng)用規(guī)模，通過“+信貸”“+交易”等模式，實(shí)現(xiàn)“銀期保”的深度融合，探索形成生豬“保險(xiǎn)+N”模式；通過“+飼料期貨價(jià)格保險(xiǎn)”“+免疫費(fèi)用險(xiǎn)”“+保額補(bǔ)充險(xiǎn)”“+訂單期貨價(jià)格險(xiǎn)”，探索形成生豬“產(chǎn)業(yè)鏈保險(xiǎn)”模式；通過補(bǔ)貼引導(dǎo)和市場(chǎng)運(yùn)作，逐步實(shí)現(xiàn)生豬保險(xiǎn)的“純補(bǔ)貼型”向“類商業(yè)型保險(xiǎn)”到“純商業(yè)保險(xiǎn)”的過渡，實(shí)現(xiàn)應(yīng)保盡保。第三，加強(qiáng)對(duì)生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)的監(jiān)管，提高養(yǎng)殖戶的參與意識(shí)。生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)的銷售端是保險(xiǎn)公司，而實(shí)際運(yùn)行端在期貨公司，故需要中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)和中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合出臺(tái)相關(guān)規(guī)章制度，建立健全監(jiān)管體系，打消農(nóng)戶對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力的疑慮[16]。同時(shí)政府、保險(xiǎn)公司及期貨公司要加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)性，提高合作效率，加大對(duì)生豬期貨價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)的宣傳，引導(dǎo)養(yǎng)殖戶積極參與。第四，加大補(bǔ)貼力度，給予養(yǎng)殖戶一定的資金支持，讓養(yǎng)殖戶穩(wěn)定擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，推動(dòng)生豬產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，為助力實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)農(nóng)村農(nóng)民的現(xiàn)代化，實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略貢獻(xiàn)力量。