方斐

2023年一季度，光大銀行實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長(zhǎng)5.3%，增速較2022年擴(kuò)大2.1個(gè)百分點(diǎn)；營收同比增速為-1.6%，增速較2022年下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；年化ROE同比下降8BP至10.45%。2023年一季度末，公司不良率環(huán)比2022年四季度末持平為1.25%，撥備覆蓋率環(huán)比持平為188%。

總體來看，光大銀行營收利潤符合預(yù)期，且經(jīng)營整體保持穩(wěn)定。

規(guī)模放緩疊加息差下行

具體來看，對(duì)光大銀行業(yè)績(jī)的拖累因素來自：1.規(guī)模增速放緩，生息資產(chǎn)規(guī)模日均同比下降7.2%，增速較2022年放緩1.9個(gè)百分點(diǎn)。增速下降主要因主動(dòng)壓降收益較低的同業(yè)資產(chǎn)，貸款與債券資產(chǎn)增長(zhǎng)均保持穩(wěn)定。2.凈息差環(huán)比下行，測(cè)算2023年一季度單季凈息差（期初期末口徑，下同）環(huán)比下降13BP至1.83%，使得息差對(duì)營收的拖累較2022年加大1.3個(gè)百分點(diǎn)至-9%，主要受LPR重定價(jià)及新發(fā)放貸款定價(jià)下行影響。3.手續(xù)費(fèi)收入同比下降5%，主要受結(jié)算及承銷收入下降影響，與財(cái)富管理相關(guān)的代理、托管等收入保持穩(wěn)定。

支撐性因素來自其他非息收入同比增長(zhǎng)9%，主要受益于歲末年初在市場(chǎng)利率高位主動(dòng)加大了債券資產(chǎn)配置，而費(fèi)用、撥備等因素對(duì)利潤的影響幅度保持穩(wěn)定。

根據(jù)測(cè)算，光大銀行一季度單季凈息差環(huán)比下降13BP至1.83%，其中，付息負(fù)債成本率環(huán)比持平為2.38%，拖累主要來自生息資產(chǎn)收益率環(huán)比下降13BP至4.15%，歸因LPR重定價(jià)及新發(fā)放貸款定價(jià)下行。由此可見，光大銀行息差環(huán)比顯著承壓。

從資產(chǎn)端看，隨著零售消費(fèi)及信貸需求的修復(fù)，預(yù)計(jì)光大銀行生息資產(chǎn)收益率自二季度起有望環(huán)比企穩(wěn)；從負(fù)債端看，光大銀行存款定期化趨勢(shì)已有所緩解，隨著結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，預(yù)計(jì)負(fù)債成本率自二季度起有望環(huán)比改善。綜合來看，凈息差自二季度起有望環(huán)比回升，同比缺口自三季度起或明顯收窄。

2022年下半年，受實(shí)施新版五級(jí)分類管理辦法影響，光大銀行不良生成或有一定波動(dòng)，預(yù)計(jì)將在監(jiān)管指引下做好相關(guān)分類及處置安排，保持資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。

2022年，王江董事長(zhǎng)、王志恒行長(zhǎng)先后履新光大銀行，從目前經(jīng)營情況看，光大銀行戰(zhàn)略方向、業(yè)務(wù)策略及風(fēng)險(xiǎn)偏好未發(fā)生大幅變動(dòng)，高管層實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡，未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定性預(yù)期有所增強(qiáng)。

結(jié)合2022年以來看，光大銀行營收利潤環(huán)比下行，歸母凈利潤同比增長(zhǎng)3.2%，增速環(huán)比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)；營收同比下降0.7%，增速環(huán)比下降1.2pc。主要制約因素來自于：1.規(guī)模增速放緩。四季度貸款需求不足，較去年同期少增126億元，使得生息資產(chǎn)增速環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。2.單季息差下行。測(cè)算2022年四季度單季凈息差環(huán)比下降2BP至1.96%。其中，生息資產(chǎn)收益率環(huán)比上升5bP至4.28%，受益于貸款定價(jià)企穩(wěn)回升；計(jì)息負(fù)債成本率環(huán)比上升9BP至2.38%，主要受存款定期化影響，下半年僅個(gè)人定期存款實(shí)現(xiàn)凈增，其余類型存款均有所下降，定期存款占比較2022年上半年末提升1.5個(gè)百分點(diǎn)。3.手續(xù)費(fèi)與其他非息缺口加大。2022年四季度基金銷量持續(xù)低迷、理財(cái)銷售難度加大，手續(xù)費(fèi)缺口環(huán)比前三季度擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，受債市波動(dòng)影響，其他非息缺口環(huán)比擴(kuò)大10.4個(gè)百分點(diǎn)。

近兩年，光大銀行信用卡貸款規(guī)模保持穩(wěn)定，新增投放均投向有消費(fèi)場(chǎng)景支撐的業(yè)務(wù)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及整體風(fēng)險(xiǎn)已有所改善。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及居民收入修復(fù)，信用卡不良生成壓力將得到緩解。

2023年是王江董事長(zhǎng)和王志恒行長(zhǎng)到任后的首個(gè)完整年度，預(yù)計(jì)重點(diǎn)戰(zhàn)略方向的組織和投入力度有望加強(qiáng)。在規(guī)模上，預(yù)計(jì)信貸增速有望快于2022年；在息差上，由于按揭在光大銀行貸款總額中占比較小，貸款重定價(jià)帶來的凈息差壓力預(yù)計(jì)好于同業(yè)；在中間業(yè)務(wù)收入上，預(yù)計(jì)在財(cái)富管理戰(zhàn)略方向?qū)⒓哟筚Y源投入，如居民財(cái)富管理需求修復(fù)符合預(yù)期，手續(xù)費(fèi)增長(zhǎng)具備一定潛力。