◎北京產(chǎn)權(quán)交易所

作為中國核能電力股份有限公司開展非核清潔能源產(chǎn)業(yè)開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營的專業(yè)化平臺，中核匯能有限公司自2011年成立以來，通過資產(chǎn)重組整合，不斷做強(qiáng)做優(yōu)做大。為落實公司新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十四五”規(guī)劃目標(biāo)，全面建設(shè)一流清潔能源企業(yè)，中核匯能于2022年5月通過北京產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行增資擴(kuò)股，引入中國人壽資產(chǎn)管理有限公司、中信證券投資有限公司等七家具有重大業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)投資者或?qū)嵙π酆竦呢攧?wù)投資者，募資金額75億元。本次增資擴(kuò)股充分實現(xiàn)“引資”與“引智”相結(jié)合，將為中核匯能提升核心競爭力、推進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量快速發(fā)展提供強(qiáng)大助力。

加速產(chǎn)業(yè)布局中核集團(tuán)發(fā)力非核新能源領(lǐng)域

當(dāng)前，加快能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和清潔能源替代已成為全球產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大勢所趨，同時也是人類社會實現(xiàn)自我變革的必由之路。對于中國這樣一個人口和經(jīng)濟(jì)體量均位居世界前列的國家來說，加快可再生能源發(fā)展、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型更是我們面臨的極為重要的課題。

所謂可再生能源，指的是太陽能、水能、風(fēng)能、生物質(zhì)能、潮汐能等非化石能源，其與核能統(tǒng)稱為清潔能源。鑒于可再生能源是從自然界中循環(huán)而來，取之不盡用之不竭，因此被公認(rèn)為是清潔、綠色、低碳的能源。

十八大以來，我國以水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電為代表的可再生能源實現(xiàn)跨越式發(fā)展，裝機(jī)規(guī)模連續(xù)多年居于全球首位，發(fā)電量占比穩(wěn)步上升，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和減碳效果逐步顯現(xiàn)。國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年我國可再生能源新增裝機(jī)1.34億千瓦，占全國新增發(fā)電裝機(jī)的76.1%；2022年上半年，我國可再生能源新增裝機(jī)5475萬千瓦，占全國新增發(fā)電裝機(jī)的80%，為能源綠色低碳轉(zhuǎn)型提供了堅實保障。

進(jìn)入“十四五”時期，為加快構(gòu)建清潔低碳、安全高效的能源體系，扎實推進(jìn)“雙碳”工作落地，國家陸續(xù)推出一系列相關(guān)政策。2021年10月，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》，提出“實施可再生能源替代行動，大力發(fā)展風(fēng)能、太陽能、生物質(zhì)能、海洋能、地?zé)崮艿?，不斷提高非化石能源消費(fèi)比重”；2022年5月，國家發(fā)改委、能源局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)新時代新能源高質(zhì)量發(fā)展的實施方案》，圍繞“到2030年風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到12億千瓦以上”的目標(biāo)，提出21項行動方案；同年6月，國家發(fā)改委、國家能源局等九部門聯(lián)合印發(fā)《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》，明確“到2025年可再生能源年發(fā)電量達(dá)到3.3萬億千瓦時左右，‘十四五’期間可再生能源發(fā)電量增量在全社會用電量增量中的占比超過50%，風(fēng)電和太陽能發(fā)電量實現(xiàn)翻倍”。這意味著可再生能源將從過去能源電力消費(fèi)增量的補(bǔ)充，變?yōu)槟茉措娏οM(fèi)增量的主體。

中央企業(yè)是我國碳排放的重點單位，且大多處于關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域?！半p碳”戰(zhàn)略目標(biāo)提出以來，中央企業(yè)紛紛明確自身“雙碳”路線圖、施工圖，加快綠色低碳轉(zhuǎn)型步伐，中國核工業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“中核集團(tuán)”）是其中的代表之一。

縱觀中核集團(tuán)清潔能源發(fā)展歷程，其作為我國核科技工業(yè)的開拓者、核能發(fā)展與核電建設(shè)的中堅，先后創(chuàng)造了“中國第一顆原子彈爆炸成功”“中國第一顆氫彈爆炸成功”“中國第一艘核潛艇成功下水”“中國第一座自行設(shè)計建造核電站——秦山核電站并網(wǎng)發(fā)電”等多項“新中國第一”。但不可否認(rèn)的是，相對于傳統(tǒng)電力企業(yè)，中核集團(tuán)在非核新能源領(lǐng)域起步較晚。隨著我國能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的深入推進(jìn)，中核集團(tuán)高度重視非核新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，于2011年11月成立中核匯能有限公司（以下簡稱“中核匯能”），向風(fēng)電、光伏等非核新能源領(lǐng)域正式進(jìn)軍。

圖1：中核匯能山東公司濰坊風(fēng)電場

完成資產(chǎn)整合重組躋身行業(yè)第一梯隊

在十余年的發(fā)展中，中核匯能歷經(jīng)創(chuàng)業(yè)起步、強(qiáng)基固本、跨越發(fā)展三個階段，走出了一條資產(chǎn)整合重組的變革之路。

中核匯能成立之初為中核集團(tuán)全資子公司，主要開展產(chǎn)業(yè)研究和市場開發(fā)工作。2014年1月，中核集團(tuán)收購中海油新能源公司，并由中核匯能和中海油新能源公司共同出資成立中核匯海風(fēng)電有限公司，這為后續(xù)打造中核匯能新能源開發(fā)建設(shè)運(yùn)維專業(yè)平臺奠定了基礎(chǔ)。

2017年2月，中核集團(tuán)將中核匯能委托中國核能電力股份有限公司（以下簡稱“中國核電”）管理。作為中核集團(tuán)重要的專業(yè)化公司之一，中國核電高度重視清潔能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，將其作為未來重要的利潤增長極進(jìn)行培育。2020年12月，中國核電全資收購中核匯能，形成“核電+新能源”雙輪驅(qū)動的發(fā)展模式。同年，中核匯能入選中核集團(tuán)首批“綜合改革行動”試點單位，成為集團(tuán)重點打造的治理結(jié)構(gòu)科學(xué)完善、經(jīng)營機(jī)制靈活高效、創(chuàng)新能力和市場競爭力顯著提升的改革尖兵，這標(biāo)志著中核匯能邁入跨越式發(fā)展的新階段。

目前中核匯能已擁有甘肅、新疆、廣西、貴州等19家區(qū)域公司和1家專業(yè)化共享平臺公司，做到市場全面覆蓋、布局不斷優(yōu)化。截至2021年12月底，中核匯能在運(yùn)裝機(jī)容量887萬千瓦，在建裝機(jī)容量192萬千瓦，待建裝機(jī)617萬千瓦。伴隨業(yè)務(wù)體量的快速提升，公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)亦呈穩(wěn)健增長態(tài)勢，資產(chǎn)規(guī)模和盈利水平快速增加，創(chuàng)收能力不斷提升。2021年公司營業(yè)收入46億元，截至2021年12月，公司總資產(chǎn)達(dá)519億元，凈資產(chǎn)收益率水平由2018年的5.34%快速提升至12.39%。

歷經(jīng)多年淬煉，中核匯能打造出一支業(yè)務(wù)過硬的非核新能源專業(yè)隊伍，躋身行業(yè)第一梯隊。通過資產(chǎn)重組整合，中核匯能不斷做強(qiáng)做優(yōu)做大，發(fā)展成為中國核電乃至中核集團(tuán)非核清潔能源產(chǎn)業(yè)開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營的專業(yè)化平臺，肩負(fù)起規(guī)模突破口和利潤增長極的重要使命。

為進(jìn)一步貫徹落實“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)，加快高質(zhì)量跨越發(fā)展步伐，中核匯能結(jié)合公司實際制定了新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十四五”規(guī)劃，明確“至2025年底新能源在運(yùn)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到3300萬千瓦，全力推動風(fēng)光電大基地項目、海上風(fēng)電項目、海外項目實現(xiàn)突破”的目標(biāo)。

對于此時的中核匯能來說，盡管已經(jīng)具備較強(qiáng)的行業(yè)競爭優(yōu)勢且盈利能力突出，但僅憑內(nèi)部資金仍然無法完全滿足未來發(fā)展需求。一方面，新能源行業(yè)屬于資金高度密集型行業(yè)，一般陸上風(fēng)電場、光伏電站單個100MW項目開發(fā)至少需要數(shù)億資金的投資規(guī)模，且裝機(jī)容量的快速增加可能引起資金周轉(zhuǎn)不靈，引發(fā)財務(wù)風(fēng)險，影響項目收益，因此保證企業(yè)現(xiàn)金流的健康十分重要。另一方面，新能源行業(yè)技術(shù)壁壘較高，風(fēng)電項目開發(fā)以及光伏電站投資運(yùn)營全過程都需要專業(yè)的技術(shù)知識和能力；加之中核匯能在開發(fā)建設(shè)風(fēng)電、光伏、地?zé)岬葌鹘y(tǒng)項目的基礎(chǔ)上，近年來也在加快探索氫能、儲能、充電樁等新業(yè)態(tài)、新模式，這些都需要不斷加大科研創(chuàng)新投入力度，加強(qiáng)公司人才隊伍建設(shè)。

基于以上原因，積極推進(jìn)混合所有制改革，實現(xiàn)股權(quán)多元化，通過引入戰(zhàn)略投資者等方式解決公司發(fā)展資金需求成為公司改革的必然選擇。

圖2：中核匯能增資后股權(quán)結(jié)構(gòu)

引資引智相結(jié)合 全面建設(shè)一流清潔能源企業(yè)

2021年12月31日，中核匯能增資項目在北京產(chǎn)權(quán)交易所（以下簡稱“北交所”）正式掛牌。披露信息顯示，此次增資擬引入不超過七個投資方，釋放股權(quán)不超過30%。募集資金將主要用于光伏、風(fēng)電等新能源發(fā)電項目的開發(fā)、建設(shè)，儲能等新業(yè)務(wù)的開拓以及償還債務(wù)、補(bǔ)充流動資金等。

圍繞中核匯能增資引戰(zhàn)需求，北交所第一時間組建專項工作團(tuán)隊，從設(shè)計引戰(zhàn)方案到協(xié)助編制競爭性談判方案，為中核匯能提供了全流程的專業(yè)服務(wù)，確保項目順利實施。

鑒于對中核匯能新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高度認(rèn)可和樂觀預(yù)期，截至2022年3月3日披露期滿，項目共征集到19家意向投資方。經(jīng)過激烈的競爭性談判，遴選出中國人壽資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“國壽資管”）、四川川投能源股份有限公司（以下簡稱“川投能源”）、浙江浙能電力股份有限公司（以下簡稱“浙能電力”）、中信證券投資有限公司（以下簡稱“中信證券投資”）、國家軍民融合產(chǎn)業(yè)投資基金有限責(zé)任公司（以下簡稱“軍民融合產(chǎn)業(yè)基金”）、珠海德擎混改三號股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“珠海德擎”）、北京光核匯合新能源科技企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“光核匯合新能源”）等七家為最終投資方，募集資金共計75億元；中國核電釋放30%股權(quán)，持股比例降至70%。

新進(jìn)投資方涵蓋金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)、產(chǎn)業(yè)投資基金等多種類型，將為中核匯能提升核心競爭力、全面建設(shè)一流清潔能源企業(yè)提供強(qiáng)大支撐。

在金融機(jī)構(gòu)方面，國壽資管、中信證券投資的加入能夠為中核匯能提供更多資本支持。特別是國壽資管作為中國人壽集團(tuán)旗下主要投資運(yùn)作平臺，近年來持續(xù)加大清潔能源領(lǐng)域投資布局，已形成水電、核電及光伏太陽能的多類型清潔能源投資體系。此次增資后國壽資管成為中核匯能第二大股東，有望為公司未來發(fā)展注入源源不斷的金融活水。

在產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)方面，川投能源是四川省投資集團(tuán)有限責(zé)任公司控股的國有上市公司，多年來深耕能源產(chǎn)業(yè)，確立了以水電清潔能源為主的發(fā)展格局；浙能電力作為浙江省能源集團(tuán)有限公司電力主業(yè)資產(chǎn)整體運(yùn)營平臺，近年來在電力生產(chǎn)領(lǐng)域投資規(guī)模逐年擴(kuò)大，已發(fā)展成為浙江省乃至全國范圍的區(qū)域能源龍頭企業(yè)。以上兩者的加入無疑能夠為中核匯能提供強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)助力，形成明顯的協(xié)同效應(yīng)。

在產(chǎn)業(yè)投資基金方面，軍民融合產(chǎn)業(yè)基金、珠海德擎以及由中核（浙江）新產(chǎn)業(yè)基金、光大一帶一路綠色基金、中核產(chǎn)業(yè)基金組成的光核匯合新能源的加入，也將為中核匯能提供強(qiáng)有力的資本和資源支持，助力其實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)延伸和戰(zhàn)略擴(kuò)張。

值得指出的是，本次增資擴(kuò)股是中核匯能成立以來第一次股權(quán)融資，證明了市場投資者對公司過往成績的高度認(rèn)可，同時對于公司未來發(fā)展具有多重戰(zhàn)略意義。

首先，增強(qiáng)資本實力，為新能源項目建設(shè)提供有力保障。中核匯能“十四五”期間總投資額預(yù)計在千億元以上，此次融資作為中核匯能落實“十四五”規(guī)劃的重要舉措，將為風(fēng)電、光伏等新能源發(fā)電項目的開發(fā)建設(shè)，以及氫能、儲能、充電樁等新業(yè)態(tài)、新模式的開拓提供充足資金支持，助力其打造“風(fēng)光熱氫儲充”綜合清潔能源產(chǎn)業(yè)集群。其次，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，推動資源共享。新進(jìn)投資者均為與中核匯能具有重大業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)投資者或?qū)嵙π酆竦呢攧?wù)投資者，將在新能源資源協(xié)同、電力市場開拓、投融資支持、金融服務(wù)等方面開展深化合作，為中核匯能未來發(fā)展持續(xù)賦能。再次，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)股權(quán)多元化發(fā)展。中核匯能增資前為中國核電全資子公司，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對單一。混合所有制改革的開展將有助于盤活公司治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化完善管理機(jī)制，加大市場開拓和創(chuàng)新力度，推進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量快速發(fā)展，同時也為后續(xù)資本運(yùn)作打下良好基礎(chǔ)。

唯撐篙不已方能逆水行舟，唯奮斗不止方能沖出重圍。通過資產(chǎn)整合重組與混改雙措并舉，中核匯能在十年間由新能源領(lǐng)域的一支新兵成長為中堅力量，并向著建設(shè)一流清潔能源企業(yè)的目標(biāo)邁進(jìn)。當(dāng)前，全球能源結(jié)構(gòu)正在加速向低碳轉(zhuǎn)型，我國新能源發(fā)展面臨著新任務(wù)、新要求。我們相信，以中核匯能為代表的中國新能源企業(yè)能夠把握機(jī)遇、應(yīng)對挑戰(zhàn)，破立并舉優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、錨定核心技術(shù)創(chuàng)新攻關(guān)，助力“雙碳”目標(biāo)早日實現(xiàn)。