李岳

（中國(guó)國(guó)際石油化工聯(lián)合有限責(zé)任公司）

近10年來(lái)，全球煉油行業(yè)和石油需求的分布不均衡推動(dòng)成品油貿(mào)易邁入發(fā)展快車(chē)道，全球成品油貿(mào)易量年均增速達(dá)到6%以上，遠(yuǎn)超同期原油貿(mào)易增速。2020年，新冠肺炎疫情重創(chuàng)世界經(jīng)濟(jì)，全球成品油需求呈現(xiàn)斷崖式下跌，成品油貿(mào)易總量驟降8.3%，出現(xiàn)有史以來(lái)最大跌幅。2022年，隨著新冠肺炎疫苗在全球范圍內(nèi)的不斷普及，世界各國(guó)成品油需求逐步恢復(fù)，全球成品油貿(mào)易有望連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)3%～5%的恢復(fù)性增長(zhǎng)。從長(zhǎng)期看，烏克蘭危機(jī)的不確定性、清潔能源的廣泛使用、低碳環(huán)保要求的不斷提高將對(duì)全球成品油貿(mào)易產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

1 近10年全球成品油貿(mào)易主要特征

近10年來(lái)，全球煉油能力的快速增長(zhǎng)和區(qū)域間供需失衡的加劇，在很大程度上推動(dòng)了全球成品油貿(mào)易快速發(fā)展。全球成品油貿(mào)易呈現(xiàn)以下主要特征。

一是貿(mào)易量總體保持增長(zhǎng)。2009－2019年，世界成品油（含汽油、煤油、柴油、石腦油、燃料油等）貿(mào)易量由1492萬(wàn)桶/日增長(zhǎng)至2491萬(wàn)桶/日，年均增長(zhǎng)約6.7%，遠(yuǎn)快于同期原油貿(mào)易量增速。2020年，受新冠肺炎疫情影響，成品油貿(mào)易量下滑8.3%至2283萬(wàn)桶/日，但貿(mào)易總體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)未發(fā)生根本性改變。

二是貿(mào)易流向發(fā)生變化。近10年，中東、亞太等地區(qū)新投產(chǎn)煉廠較多，成為全球煉油能力增長(zhǎng)最快的區(qū)域，歐洲、南美、澳洲等地區(qū)的煉油能力則出現(xiàn)不同程度的下降。受此影響，中東地區(qū)由成品油凈進(jìn)口地區(qū)轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹诘貐^(qū)，北美地區(qū)成品油出口數(shù)量不斷增加，亞太地區(qū)成品油出口發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，拉美和非洲地區(qū)的成品油進(jìn)口量則持續(xù)增長(zhǎng)。

三是主要品種表現(xiàn)各異。整體看，汽油、煤油、柴油仍是全球成品油貿(mào)易的主要品種，帶動(dòng)了全球成品油貿(mào)易的持續(xù)和穩(wěn)定增長(zhǎng)。石腦油由煉油產(chǎn)業(yè)的副產(chǎn)品逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹匾幕ぴ?，在成品油貿(mào)易中開(kāi)始呈現(xiàn)一些獨(dú)特變化，受?chē)?guó)際海事組織（IМО）2020年新規(guī)影響，低硫船舶燃料油受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注，貿(mào)易量持續(xù)擴(kuò)大并有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

2 新冠肺炎疫情對(duì)全球成品油貿(mào)易的影響

2.1 2020年以來(lái)成品油貿(mào)易量大幅下滑

2020年新冠肺炎疫情席卷全球，100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)遭受疫情重創(chuàng)，全球石油需求呈現(xiàn)斷崖式下跌，成品油貿(mào)易量大幅下跌至2283萬(wàn)桶/日，較2019年下降8.3%，為有史以來(lái)最大降幅（見(jiàn)圖1）。

圖1 全球成品油貿(mào)易量和各地區(qū)凈進(jìn)口量

從成品油供需基本面看，全球煉廠整體加工能力仍在不斷提高，但呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性不平衡。在供應(yīng)側(cè)，2020年全球煉油毛利跌至歷史新低，澳洲、菲律賓、日本及歐洲地區(qū)的部分煉廠已逐漸關(guān)停；中國(guó)、中東等地區(qū)仍有新增煉廠投產(chǎn)，但受新冠肺炎疫情影響，產(chǎn)能增速逐漸放緩，且2020年整體加工量維持在相對(duì)較低水平，成品油整體產(chǎn)量下降9%左右。在需求側(cè)，2020年新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)快速暴發(fā)后，一系列疫情控制限制措施重挫全球成品油需求。國(guó)際能源署（IЕA）數(shù)據(jù)顯示，2020年全球石油需求萎縮至9180萬(wàn)桶/日，較2019年大幅下降8%左右（約850萬(wàn)桶/日）。

從成品油貿(mào)易看，新冠肺炎疫情暴發(fā)以來(lái)，全球成品油供需均出現(xiàn)大幅下降，加之部分企業(yè)為規(guī)避資金風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易積極性下降，全球成品油市場(chǎng)流動(dòng)性驟降，貿(mào)易量隨之減少。從成品油貿(mào)易流向看，在疫情暴發(fā)后，由于歐洲和澳洲部分老舊煉廠關(guān)閉，全球成品油區(qū)域間供需不平衡差異愈加顯著，美國(guó)墨西哥灣地區(qū)、東北亞地區(qū)、中東地區(qū)以及印度西海岸的優(yōu)勢(shì)地位正在不斷提高，其他區(qū)域的優(yōu)勢(shì)地位有所下降。北美成品油凈出口量提升至306萬(wàn)桶/日，亞太成品油凈進(jìn)口量提升至364萬(wàn)桶/日，歐洲和俄羅斯貿(mào)易量出現(xiàn)下滑。全球由東向西（亞洲至歐洲、非洲、拉美）及由北向南（北亞、中東、美國(guó)墨西哥灣至澳洲、非洲、拉美）的成品油貿(mào)易量不斷增加，成品油跨區(qū)貿(mào)易顯著提升，在疫情受控穩(wěn)定后跨區(qū)貿(mào)易有望更加活躍。

2.2 成品油主要產(chǎn)品裂解價(jià)差發(fā)生深刻變化

近年來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)總體處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、礦山、物流運(yùn)輸、航空運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的發(fā)展對(duì)中間餾分油裂解價(jià)差（裂解價(jià)差即成品油價(jià)格與原油價(jià)格的差值）構(gòu)成支撐，其價(jià)格長(zhǎng)期高于其他油品。例如，2019年初，新加坡柴油對(duì)92號(hào)汽油的價(jià)差高達(dá)13美元/桶，進(jìn)入夏季汽油消費(fèi)旺季后，價(jià)差收窄至約5美元/桶，但中間餾分油仍處于領(lǐng)跑態(tài)勢(shì)。同期石腦油一直呈現(xiàn)較低走勢(shì)，新加坡普氏日本石腦油到岸價(jià)（Мoрj）對(duì)迪拜原油裂解價(jià)差長(zhǎng)期為負(fù)值，柴油對(duì)石腦油價(jià)差一度達(dá)到22美元/桶。2020年新冠肺炎疫情暴發(fā)后，各國(guó)政府陸續(xù)采取了較為嚴(yán)格的管控疫情措施，短期內(nèi)重挫了成品油需求，但對(duì)各產(chǎn)品的影響程度不同，各產(chǎn)品間價(jià)差關(guān)系因此發(fā)生顯著變化（見(jiàn)圖2）。

2.2.1 航煤需求受沖擊最嚴(yán)重，航煤裂解價(jià)差跌至歷史最低

受疫情影響，國(guó)際航班被大規(guī)模取消，80%以上的航線停飛，2020年一季度航煤需求出現(xiàn)斷崖式下跌，新加坡航煤對(duì)迪拜原油裂解價(jià)差跌為負(fù)值，航煤對(duì)柴油價(jià)差也一度拉寬至-10美元/桶，為歷史最低水平；隨著航煤產(chǎn)量下降以及需求緩慢恢復(fù)，航煤裂解價(jià)差直至2020年四季度才逐漸回歸正值。2020年，新加坡航煤裂解價(jià)差平均值僅為2.54美元/桶，比上年大跌81%。航煤裂解價(jià)差的大幅下跌導(dǎo)致全球大部分煉廠不斷調(diào)減航煤收率，隨著航煤供需雙方面數(shù)量的不斷下降，航煤全球貿(mào)易數(shù)量發(fā)生了較大程度的衰退，尤其是航煤的主要貿(mào)易流向從亞洲至歐洲的貿(mào)易量降幅超過(guò)30%。

2.2.2 汽油需求受到嚴(yán)重沖擊，汽油裂解價(jià)差跌至負(fù)值

疫情之下，受出行限制、居家辦公等因素影響，汽油需求顯著下降，2020年3－5月汽油裂解價(jià)差一度跌至負(fù)值。在此后疫情稍穩(wěn)定后，汽油率先扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，汽油裂解價(jià)差觸底回彈，與柴油間價(jià)差逐漸縮窄。2020年，新加坡汽油裂解價(jià)差平均為2.81美元/桶，比上年下跌53%。作為主要的成品油產(chǎn)品，汽油裂解價(jià)差的下降不僅促使全球煉廠開(kāi)工率不斷下降，而且由于需求持續(xù)下降，傳統(tǒng)上歐洲至亞洲、歐洲至美洲的跨區(qū)貿(mào)易窗口在受疫情持續(xù)影響后逐漸關(guān)閉。

2.2.3 柴油需求有一定剛性，在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)中率先實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇

柴油方面，受新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球范圍內(nèi)工業(yè)活動(dòng)放緩、交通出行減少等影響，柴油需求也出現(xiàn)一定下降，但由于其在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中存在剛性需求，在各品種中表現(xiàn)相對(duì)較好。新加坡柴油對(duì)迪拜原油裂解價(jià)差始終保持在正值以上，在2020年下半年率先實(shí)現(xiàn)反彈并帶動(dòng)其他品種裂解價(jià)差逐漸恢復(fù)。2020年，新加坡柴油裂解價(jià)差平均為7.16美元/桶，比上年下跌51%。隨著裂解價(jià)差的下降，歐洲作為柴油全球最主要的需求地區(qū)，其煉廠加工量持續(xù)降低至60%以下。柴油市場(chǎng)進(jìn)入較深的前低后高結(jié)構(gòu)（遠(yuǎn)期市場(chǎng)價(jià)格高于即期價(jià)格），導(dǎo)致大量亞洲和美國(guó)墨西灣地區(qū)柴油跨區(qū)至歐洲后成為商業(yè)庫(kù)存。隨著疫情對(duì)需求影響的加深，西北歐地區(qū)岸罐、浮艙以及巖洞倉(cāng)儲(chǔ)在2020年年中均處于滿庫(kù)容狀態(tài)，柴油整體庫(kù)存達(dá)到300萬(wàn)噸以上。

2.2.4 石腦油需求逆勢(shì)上行，帶動(dòng)石腦油裂解價(jià)差表現(xiàn)強(qiáng)勁

由于新冠肺炎疫情的快速傳播，醫(yī)療物資和部分基礎(chǔ)生活用品短缺，促進(jìn)化工行業(yè)爆發(fā)式發(fā)展。石腦油作為主要化工原料，其價(jià)格呈現(xiàn)出與其他油品截然相反的走勢(shì)。2020年3月份，在全球疫情最為嚴(yán)重的時(shí)期石腦油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)攀升，石腦油裂解價(jià)差由負(fù)轉(zhuǎn)正，與柴油間價(jià)差一度從2019年的-22美元/桶大幅縮窄至0.5美元/桶。2020年，日本石腦油裂解價(jià)差平均為0.01美元/桶，比上年上漲5.34美元/桶。

3 后疫情時(shí)代全球成品油貿(mào)易展望

3.1 全球成品油貿(mào)易將保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)

2021年，疫情逐漸得到控制，全球石油需求回升至9740萬(wàn)桶/日，較2020年增加6%左右。2022年，隨著疫苗的廣泛接種以及各國(guó)放松疫情管控，全球成品油需求繼續(xù)保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，烏克蘭危機(jī)在很大程度上影響了成品油供應(yīng)，成品油裂解價(jià)差大幅飆升。在柴油、汽油等的帶動(dòng)下，全球煉油收益強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，推動(dòng)全球各地區(qū)煉廠逐步提高原油加工量（見(jiàn)圖3），但不同產(chǎn)品收率較疫情前有所變化，柴油、汽油等產(chǎn)品收率有望進(jìn)一步提高。受此影響，全球成品油貿(mào)易量將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

圖3 全球煉廠原油加工量

分區(qū)域看，亞太地區(qū)由于疫情后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)最為迅速，煉廠加工量上升幅度最大，2021年亞太地區(qū)原油加工量為2986萬(wàn)桶/日，比上年增加155萬(wàn)桶/日，2022年有望進(jìn)一步恢復(fù)。歐洲地區(qū)2020年疫情暴發(fā)后需求下跌持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)，煉油毛利下跌幅度最大，煉廠減產(chǎn)幅度最大，2021年已基本恢復(fù)至疫情前水平，當(dāng)年歐洲地區(qū)原油加工量為1123萬(wàn)桶/日，比2020年增加88萬(wàn)桶/日。北美地區(qū)受頁(yè)巖油氣革命帶來(lái)的資源和成本優(yōu)勢(shì)支撐，維持了相對(duì)較高的加工負(fù)荷，提高了美國(guó)煉油業(yè)在油價(jià)快速回調(diào)過(guò)程中的全球競(jìng)爭(zhēng)力。受夏季汽油季節(jié)性需求旺盛的支持，以及美國(guó)航空業(yè)需求快速恢復(fù)的影響，北美煉廠加工量迅速提高。2021年北美地區(qū)原油加工量為1689萬(wàn)桶/日，比上年增加137萬(wàn)桶/日（見(jiàn)圖4）。

3.2 全球主要成品油裂解價(jià)差強(qiáng)勁復(fù)蘇

歐美地區(qū)主要國(guó)家逐步放松疫情管制，全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇，成品油需求持續(xù)向好，主要成品油需求逐步恢復(fù)至疫情前水平。然而，近兩年老舊煉油產(chǎn)能相繼被淘汰、關(guān)停，新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，導(dǎo)致全球成品油供應(yīng)相對(duì)短缺，成品油庫(kù)存加速消耗，全球主要成品油庫(kù)存大多處于5年均值以下，受此影響，全球煉油毛利穩(wěn)步復(fù)蘇。進(jìn)入2022年，全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)加快復(fù)蘇，烏克蘭危機(jī)爆發(fā)加劇市場(chǎng)對(duì)成品油供應(yīng)不足的擔(dān)憂，以柴油為先導(dǎo)各油品需求迅速反彈，航煤、汽油相繼跟上，帶動(dòng)全球煉油毛利迅速?gòu)?fù)蘇并突破10余年高位。

分品種看，柴油方面，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)柴油的工業(yè)需求、交通需求大幅上升，柴油庫(kù)存快速下降，烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致對(duì)柴油供給的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇，亞洲柴油裂解價(jià)差一度上升至接近70美元/桶的歷史最高位（見(jiàn)圖5），較高的柴油裂解價(jià)差帶動(dòng)煉廠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，導(dǎo)致其他餾分產(chǎn)品比重減少，使得其他產(chǎn)品的供應(yīng)相對(duì)下降。短期看，柴油裂解價(jià)差仍將維持高位震蕩態(tài)勢(shì)。這使得全球大部分煉廠開(kāi)工率較高，且最大化柴油收率，柴油貿(mào)易的活躍性也因此逐步恢復(fù)，從中東及印度跨區(qū)供應(yīng)至歐洲、西非及拉美地區(qū)的柴油在2022年二季度最高峰時(shí)超過(guò)每月260萬(wàn)噸的水平。

航煤方面，近兩年，全球航煤需求逐步從新冠肺炎疫情的影響中恢復(fù)，目前航煤消費(fèi)已恢復(fù)至疫情前80%左右的水平，受柴油裂解價(jià)差強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)，航煤裂解價(jià)差也同步走強(qiáng)，升至60美元/桶左右，創(chuàng)歷史最高水平。隨著全球逐步放開(kāi)疫情管制，航煤裂解價(jià)差有望繼續(xù)獲得支撐。分地區(qū)看，歐洲及北美航煤裂解價(jià)差始終保持較強(qiáng)走勢(shì)，進(jìn)入2022年以來(lái)，亞洲航煤對(duì)柴油的價(jià)差一度下行至15美元/桶以下，但歐洲航煤裂解價(jià)差強(qiáng)勢(shì)上漲，最高時(shí)高于歐洲柴油約150美元/噸，約合19美元/桶，航煤的主要貿(mào)易流向（從亞洲至歐洲）已經(jīng)恢復(fù)成為常態(tài)，且數(shù)量將繼續(xù)保持在高位水平。

汽油方面，一方面，中間餾分油的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)在一定程度上擠占了汽油的生產(chǎn)比重，導(dǎo)致汽油供應(yīng)相對(duì)緊俏，然而全球?qū)ζ偷男枨蟪掷m(xù)增長(zhǎng)，加之駕駛季來(lái)臨，汽油裂解價(jià)差緊隨中間餾分油也快速?gòu)?fù)蘇，升至40美元/桶以上。另一方面，目前全球通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期逐步加重，高油價(jià)對(duì)汽車(chē)出行的壓力逐漸顯現(xiàn)，汽油裂解價(jià)差或高位震蕩，總體低于柴油和航煤裂解價(jià)差。由于各地區(qū)煉廠最大化中間餾分油收率和產(chǎn)量，汽油收率相對(duì)降低，汽油在各地區(qū)的供需平衡均處于相對(duì)緊張情況，汽油在各地區(qū)間的跨區(qū)貿(mào)易流向并未完全恢復(fù)，在各區(qū)域內(nèi)部逐漸趨向相對(duì)平衡。

石腦油和燃料油方面，國(guó)際原油價(jià)格不斷走高，供應(yīng)鏈瓶頸導(dǎo)致全球化工品和燃料油需求相對(duì)不足，加之較好的煉油毛利帶動(dòng)全球煉廠普遍提高開(kāi)工率，導(dǎo)致石腦油和燃料油供應(yīng)相對(duì)增加，相對(duì)于汽油、煤油和柴油等主要品種，亞太地區(qū)石腦油和燃料油的裂解價(jià)差逐步下跌至多年低位，特別是石腦油裂解價(jià)差一度跌至-29美元/桶的歷史最低水平，恢復(fù)尚需時(shí)日。在亞洲地區(qū)需求逐漸恢復(fù)的影響下，石腦油和燃料油從歐洲、美洲跨區(qū)至亞洲地區(qū)的貿(mào)易數(shù)量較2020年有了較大恢復(fù)，尤其是烏克蘭危機(jī)爆發(fā)后，北美和歐洲地區(qū)對(duì)俄羅斯資源的限制力度逐步加大，將會(huì)有更多的石腦油流入南亞和東北亞地區(qū)，更多的燃料油流入中東地區(qū)。

總體而言，全球成品油庫(kù)存處于歷史低位，隨著全球石油需求繼續(xù)恢復(fù)，主要成品油裂解價(jià)差在短期內(nèi)仍將維持在較高水平。但隨著全球新型一體化煉廠陸續(xù)投產(chǎn)以及老舊煉廠關(guān)閉產(chǎn)能進(jìn)程放緩，煉油毛利和產(chǎn)品裂解價(jià)差未來(lái)或面臨一定壓力。

3.3 烏克蘭危機(jī)使全球成品油貿(mào)易流向發(fā)生重要調(diào)整

俄羅斯不僅是最主要的原油出口國(guó)之一，依靠蘇聯(lián)時(shí)期建立起來(lái)的強(qiáng)大煉油工業(yè)，其成品油出口量也位居全球前列，2021年俄羅斯成品油出口規(guī)模接近300萬(wàn)桶/日，僅次于美國(guó)，位列全球第二。其中柴油出口量為110萬(wàn)桶/日，燃料油出口量為65萬(wàn)桶/日，石腦油出口量為50萬(wàn)桶/日，減壓柴油（VGО）出口量為28萬(wàn)桶/日，汽油、液化石油氣（LРG）、航空燃料等共出口約35萬(wàn)桶/日。歐盟和美國(guó)是俄國(guó)斯成品油主要出口目的地，占比分別達(dá)到43%和18%，即分別為122萬(wàn)桶/日和51萬(wàn)桶/日。自烏克蘭危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，俄羅斯成品油出口量整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，2022年4月份出口量較1－2月平均水平減少52萬(wàn)桶/日，至220萬(wàn)桶/日，其中對(duì)歐盟出口下降22萬(wàn)桶/日至105萬(wàn)桶/日。根據(jù)Vorteхa公司船運(yùn)數(shù)據(jù)，2022年5月歐洲從俄羅斯進(jìn)口柴油環(huán)比減少8%，至64.6萬(wàn)桶/日，從其他地區(qū)進(jìn)口柴油則快速飆升至52.2萬(wàn)桶/日。

未來(lái)，受歐美國(guó)家對(duì)俄羅斯石油出口制裁持續(xù)影響，全球成品油貿(mào)易流向?qū)l(fā)生進(jìn)一步調(diào)整。一是可貿(mào)易成品油數(shù)量可能下降。受對(duì)俄制裁影響，預(yù)計(jì)俄羅斯成品油出口量將減少100萬(wàn)～150萬(wàn)桶/日，使得全球成品油特別是柴油、燃料油和石腦油供應(yīng)進(jìn)一步趨緊。二是貿(mào)易流向發(fā)生變化，此前從俄羅斯進(jìn)口成品油的國(guó)家將轉(zhuǎn)向從其他國(guó)家和地區(qū)進(jìn)口資源，改變相應(yīng)資源的區(qū)域平衡。三是成品油貿(mào)易地緣政治屬性增強(qiáng)，市場(chǎng)參與者在開(kāi)展成品油貿(mào)易時(shí)將更多考慮地緣政治因素，可能會(huì)降低貿(mào)易活躍度。

3.4 2022年下半年全球主要地區(qū)成品油貿(mào)易發(fā)展趨勢(shì)

全球經(jīng)濟(jì)逐步從新冠肺炎疫情的影響下恢復(fù)，預(yù)計(jì)2022年下半年全球成品油貿(mào)易將呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

汽油方面，2022年下半年，亞洲汽油市場(chǎng)基本面預(yù)計(jì)仍有支撐。在需求端，北美汽油需求領(lǐng)先復(fù)蘇，新冠肺炎疫情在東南亞、南亞、中東和大洋洲等地對(duì)汽油需求的制約作用消退；馬來(lái)西亞、印度尼西亞和沙特阿拉伯等主要汽油消費(fèi)國(guó)對(duì)汽油零售價(jià)格實(shí)行補(bǔ)貼，高企的油價(jià)未對(duì)汽油終端用戶產(chǎn)生影響；除斯里蘭卡和緬甸之外的大部分國(guó)家將迎來(lái)疫情之后需求的大幅反彈。在供應(yīng)端，雖然國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)影響汽油需求，但中國(guó)仍限制汽油的整體出口水平；韓國(guó)的出口量因旺盛的國(guó)內(nèi)需求而減少；中間餾分產(chǎn)品對(duì)原油的裂解價(jià)差高企，煉廠的汽油收率相對(duì)較低。受上述因素影響，預(yù)計(jì)汽油市場(chǎng)整體供應(yīng)仍顯緊張，汽油裂解價(jià)差繼續(xù)獲得支撐。

柴油方面，受歐美對(duì)俄制裁升級(jí)影響，俄羅斯成品油出口將受到限制，全球柴油供應(yīng)或繼續(xù)趨緊，但同時(shí)新增產(chǎn)能投產(chǎn)以及通貨膨脹高企下經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，或?qū)π枨髽?gòu)成抑制。目前，俄羅斯出口柴油每月已經(jīng)減少50萬(wàn)～100萬(wàn)噸，但沙特阿拉伯吉贊煉廠正式開(kāi)車(chē)運(yùn)行，馬來(lái)西亞的煉油和石化綜合開(kāi)發(fā)（RAРID）煉廠也重新進(jìn)入試運(yùn)行階段，未來(lái)柴油供應(yīng)有望增加。柴油裂解價(jià)差維持高位，進(jìn)一步推動(dòng)亞洲出口型煉廠提高柴油收率及產(chǎn)量，下半年全球柴油供應(yīng)緊張局勢(shì)有望得到一定緩解。亞太區(qū)域各國(guó)對(duì)疫情的管控政策存在差異，2022年中國(guó)仍保持較為嚴(yán)格的防疫政策，澳大利亞、新西蘭、日本等國(guó)家已逐步放開(kāi)，柴油供需平衡逐月波動(dòng)或較大，短期內(nèi)較難實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)再平衡?？傮w而言，柴油市場(chǎng)供需基本面仍存在諸多不確定性，下半年預(yù)計(jì)柴油市場(chǎng)價(jià)格整體仍將處于較高水平，但由于市場(chǎng)流動(dòng)性不足，價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)維持寬幅震蕩走勢(shì)。

航煤方面，預(yù)計(jì)2022下半年最大的航煤輸出地區(qū)依然是亞太和中東，最大的航煤輸入地區(qū)仍將是歐洲和拉美。2022年上半年，大多數(shù)西方國(guó)家逐步解除防疫措施，雖然疫苗接種率較高、新冠病毒感染者癥狀較輕，旅行限制也陸續(xù)解除，航煤需求有所提升，但由于各國(guó)政府對(duì)疫情的防控態(tài)度和政策不同，各地區(qū)需求的恢復(fù)速度會(huì)有差異。盡管中國(guó)在出口配額中限制了航煤出口量，但是韓國(guó)、日本的航煤產(chǎn)量有所增加，因此東北亞的供需平衡并沒(méi)有發(fā)生根本性變化。美國(guó)和歐洲的航煤需求恢復(fù)依然處于領(lǐng)跑階段，中國(guó)疫情反復(fù)以及“動(dòng)態(tài)清零”政策對(duì)國(guó)際旅行需求將構(gòu)成較大制約，未來(lái)需持續(xù)關(guān)注中國(guó)防疫政策的調(diào)整情況。

4 中長(zhǎng)期全球成品油貿(mào)易展望

4.1 全球成品油貿(mào)易或逐步萎縮

近年來(lái)，各國(guó)政府對(duì)環(huán)境保護(hù)的重視程度不斷提高，碳減排步伐顯著加快，清潔能源迎來(lái)大發(fā)展時(shí)期，電動(dòng)汽車(chē)或迎來(lái)跨越式增長(zhǎng)，加之能源利用效率不斷提高，傳統(tǒng)汽柴油市場(chǎng)需求面臨較大挑戰(zhàn)，全球石油需求或正式迎來(lái)拐點(diǎn)。多數(shù)研究認(rèn)為，世界石油需求將在2030－2035年達(dá)峰，此后逐漸回落。以柴油需求最大的歐洲為例，從2015年大眾汽車(chē)“排放門(mén)”事件后，歐洲柴油汽車(chē)的銷(xiāo)售量逐年快速下跌，從2016年超過(guò)每年500萬(wàn)輛銳減至2020年不足200萬(wàn)輛；與之相反，汽油車(chē)、電動(dòng)汽車(chē)及氫能源汽車(chē)迅速發(fā)展，目前，歐洲的汽車(chē)銷(xiāo)售中有近1/4為電動(dòng)汽車(chē)。近期，德國(guó)等歐洲國(guó)家相繼宣布在2030年或更早之前禁用燃油車(chē)。這一重大政策調(diào)整，將徹底改變歐洲地區(qū)能源需求結(jié)構(gòu)，歐洲柴油大規(guī)模進(jìn)口的歷史或?qū)⒅饾u畫(huà)上句號(hào)。除了歐洲，其他區(qū)域的化石能源需求都面臨不同程度的挑戰(zhàn)，這意味著中長(zhǎng)期全球成品油貿(mào)易或?qū)⒅鸩轿s。

4.2 生物燃料貿(mào)易所占比重將大幅提高

在新型能源車(chē)取代傳統(tǒng)能源車(chē)的同時(shí)，為應(yīng)對(duì)氣候變化、提高環(huán)保要求、推動(dòng)可再生能源的普及，歐洲、美國(guó)、中國(guó)、巴西、印度尼西亞等國(guó)家和地區(qū)陸續(xù)發(fā)布了生物燃料調(diào)和汽柴油的相關(guān)政策，主要是將燃料乙醇調(diào)入汽油，以及將生物基燃料調(diào)入柴油。過(guò)去10年，全球生物燃料的調(diào)和比例從2012年的不到5%提升到2022年的6.5%。生物燃料的大規(guī)模使用，在一定程度上抵消了全球汽油和柴油的需求增長(zhǎng)，對(duì)成品油貿(mào)易的發(fā)展產(chǎn)生了長(zhǎng)遠(yuǎn)影響。以歐洲為例，歐盟已將生物柴油強(qiáng)制調(diào)和比例從2019年的7%上調(diào)到2022年的10%，并有可能在未來(lái)幾年上調(diào)至20%或更高。越來(lái)越多的燃料乙醇（以巴西生產(chǎn)的燃料乙醇為主）流向亞洲，以及東南亞和中國(guó)生產(chǎn)的生物柴油流向歐洲，將會(huì)進(jìn)一步擠壓全球汽油和柴油需求，并對(duì)成品油區(qū)域貿(mào)易流向產(chǎn)生重要影響。此外，成品油的主要需求地區(qū)或?qū)l(fā)生改變，從清潔能源普及較快的發(fā)達(dá)地區(qū)歐洲和北美，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榍鍧嵞茉雌占拜^為緩慢的亞太、非洲等地區(qū)。

4.3 中國(guó)成品油國(guó)際貿(mào)易“大進(jìn)大出”格局將發(fā)生根本變化

過(guò)去10年，中國(guó)煉油能力持續(xù)攀升，中國(guó)成品油出口量逐年增加，同時(shí)燃料油和石腦油仍需要大量進(jìn)口，使得整體上的成品油國(guó)際貿(mào)易呈現(xiàn)“大進(jìn)大出”格局。近兩年，中國(guó)低碳環(huán)保要求不斷嚴(yán)格，中國(guó)成品油國(guó)際貿(mào)易政策發(fā)生重要調(diào)整。一方面，成品油出口配額顯著收縮，2021年成品油出口配額削減2142萬(wàn)噸，成品油（包括汽油、煤油、柴油、石腦油、燃料油）出口總量降至6031萬(wàn)噸，比上年減少2.4%；2022年第一批成品油出口配額僅為1300萬(wàn)噸，同比大幅下降56%。另一方面，自2021年6月開(kāi)始，中國(guó)對(duì)混合芳烴、輕循環(huán)油及稀釋瀝青的進(jìn)口環(huán)節(jié)征收消費(fèi)稅，對(duì)國(guó)內(nèi)汽柴油供需平衡產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。這些政策變化將使得中國(guó)煉化產(chǎn)業(yè)加速優(yōu)勝劣汰，部分落后產(chǎn)能將被淘汰關(guān)閉或升級(jí)改造，中國(guó)成品油國(guó)際貿(mào)易“大進(jìn)大出”格局或就此發(fā)生根本變化，并對(duì)東北亞地區(qū)成品油貿(mào)易格局產(chǎn)生重要影響。預(yù)計(jì)未來(lái)東北亞地區(qū)成品油整體出口量將顯著下降，區(qū)域內(nèi)成品油貿(mào)易流動(dòng)性將繼續(xù)下降，跨區(qū)貿(mào)易也將有所收縮。隨著輕循環(huán)油和混合芳烴失去市場(chǎng)價(jià)值，日本和韓國(guó)的煉廠被迫重新調(diào)整產(chǎn)品收率，增加汽油、航煤、柴油和低硫燃料油的產(chǎn)量，使得區(qū)內(nèi)成品油供應(yīng)發(fā)生一定變化。