方斐

11月18日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于近期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品問題的通報(bào)》（下稱“《通報(bào)》”），要求險(xiǎn)企立刻針對增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品開展排查整改，針對排查發(fā)現(xiàn)的問題產(chǎn)品，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)立即停止銷售，并于2022年12月5日前向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)送增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)排查報(bào)告。

《通報(bào)》強(qiáng)調(diào)，為規(guī)范人身保險(xiǎn)市場秩序，防止行業(yè)出現(xiàn)無序競爭，侵害消費(fèi)者合法權(quán)益，銀保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)部將進(jìn)一步加大監(jiān)管力度，對于少數(shù)公司的銷售誤導(dǎo)、實(shí)際費(fèi)用與精算假設(shè)嚴(yán)重偏差等違法違規(guī)行為，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，將依法對公司采取監(jiān)管措施或行政處罰，并嚴(yán)肅追究有關(guān)人員責(zé)任。

實(shí)際上，此次是2022年年內(nèi)第二次通報(bào)，主要有以下四個(gè)方面的問題：一是產(chǎn)品設(shè)計(jì)問題、二是產(chǎn)品條款表述問題、三是產(chǎn)品費(fèi)率厘定及精算假設(shè)問題、四是其他問題，涉及行業(yè)內(nèi)大小公司合計(jì)24家壽險(xiǎn)公司、12項(xiàng)產(chǎn)品問題。其中，長城人壽被點(diǎn)名4次，老七家公司中涉及中國人壽和中國平安。國壽某醫(yī)療保險(xiǎn)，保險(xiǎn)責(zé)任免除條款包含慈善贈(zèng)藥，涉嫌加重投保人責(zé)任；平安旗下意外傷害保險(xiǎn)，交費(fèi)期包含2年交，存在假期交風(fēng)險(xiǎn)。

具體來看，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，一是保險(xiǎn)責(zé)任范圍不合理，如國華人壽某意外傷害保險(xiǎn)責(zé)任包含急性病身故保險(xiǎn)金，與意外傷害保險(xiǎn)定義不符。渤海人壽某醫(yī)療保險(xiǎn)限定在指定醫(yī)院完成全流程治療且選用約定醫(yī)療材料才可獲得賠付，涉嫌侵害消費(fèi)者利益。二是現(xiàn)金價(jià)值計(jì)算問題，如華夏人壽某重大疾病保險(xiǎn)，利潤測試中退保率假設(shè)較高，存在長險(xiǎn)短做風(fēng)險(xiǎn)。三是產(chǎn)品設(shè)計(jì)異化，如瑞華健康某護(hù)理保險(xiǎn)，保額增額比例高于定價(jià)利率，未明確減保規(guī)則，存在銷售誤導(dǎo)和長險(xiǎn)短做風(fēng)險(xiǎn)。

二是產(chǎn)品條款表述方面，部分產(chǎn)品條款表述不合規(guī)、不嚴(yán)謹(jǐn)。如華夏人壽某意外傷害保險(xiǎn)，條款中關(guān)于具有管轄權(quán)的法院范圍約定，與相關(guān)法律法規(guī)不符。幸福人壽兩款產(chǎn)品，條款中關(guān)于猶豫期內(nèi)解除合同的費(fèi)用扣除相關(guān)表述不合規(guī)。長城人壽某兩全保險(xiǎn)，條款中滿期保險(xiǎn)金有類似利息表述，存在銷售誤導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)。

條款方面的突出問題則是表述不合理。如農(nóng)銀人壽某兩全保險(xiǎn)條款中生存保險(xiǎn)金申請材料包括生存證明，但未對生存證明的具體形式做出解釋，涉嫌侵害消費(fèi)者利益。和諧健康兩款重大疾病保險(xiǎn)條款中等待期部分使用“疾病終末期階段”描述；某醫(yī)療保險(xiǎn)，條款中對“合理且必需”的注釋不合理，易引發(fā)爭議和理賠糾紛。弘康人壽某兩全保險(xiǎn)，條款中身故保險(xiǎn)金申請材料要求不合理，涉嫌侵害消費(fèi)者利益。長城人壽某兩全保險(xiǎn)和兩款增額終身壽險(xiǎn)，條款中允許變更被保險(xiǎn)人，存在較大利率風(fēng)險(xiǎn)。泰康人壽某兩全保險(xiǎn)，條款中運(yùn)用高等數(shù)學(xué)符號(hào)解釋保險(xiǎn)金額，不利于消費(fèi)者閱讀理解。

三是產(chǎn)品費(fèi)率厘定及精算假設(shè)方面，部分產(chǎn)品定價(jià)、費(fèi)率厘定不合理，部分產(chǎn)品費(fèi)率厘定或精算假設(shè)不合規(guī)。如：建信人壽、和諧健康、農(nóng)銀人壽等4款產(chǎn)品，存在預(yù)定附加費(fèi)用率超過監(jiān)管規(guī)定上限或個(gè)別年齡點(diǎn)收益超過定價(jià)利率。泰康人壽9款產(chǎn)品，精算報(bào)告中法定責(zé)任準(zhǔn)備金評估未明確所選用的生命表。

四是其他問題，包括人身險(xiǎn)產(chǎn)品中還存在產(chǎn)品名稱不合規(guī)、報(bào)送材料不規(guī)范、產(chǎn)品存在利益調(diào)整和宣傳承諾等。如：招商仁和人壽某養(yǎng)老年金保險(xiǎn)，通過調(diào)整降低產(chǎn)品前期的身故利益來貼補(bǔ)增加后期生存給付的利益，并在產(chǎn)品宣傳時(shí)承諾超定價(jià)利率的長期高回報(bào)。

受疫情影響，居民儲(chǔ)蓄偏好提升，且在權(quán)益市場波動(dòng)加劇、部分銀行理財(cái)破凈值的市場環(huán)境下，儲(chǔ)蓄險(xiǎn)吸引力增強(qiáng)，具備長期儲(chǔ)蓄功能且保單權(quán)益多樣的增額終身壽險(xiǎn)補(bǔ)位成為險(xiǎn)企主推產(chǎn)品，成為當(dāng)前險(xiǎn)企價(jià)值與保費(fèi)的主要來源。

另外，增額終身壽險(xiǎn)利差損隱憂凸顯、銷售誤導(dǎo)多發(fā)。2022年以來，監(jiān)管對增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)，多次發(fā)布問題通報(bào)推動(dòng)相關(guān)險(xiǎn)企整改，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前各險(xiǎn)企已先后下架30余款增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品，但整改仍不徹底。此次通報(bào)是之前政策的延續(xù)，意在引導(dǎo)行業(yè)理性競爭、維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。

本次風(fēng)險(xiǎn)排查重點(diǎn)為增額比例超過產(chǎn)品定價(jià)利率、利潤測試的投資收益假設(shè)超過公司近5年平均投資收益率水平、產(chǎn)品定價(jià)的附加費(fèi)用率假設(shè)明顯低于實(shí)際銷售費(fèi)用三類，預(yù)計(jì)對上市險(xiǎn)企的影響較小。

在增額比例限制方面，當(dāng)前A股上市險(xiǎn)企主力增額終身壽險(xiǎn)普遍以3.5%遞增保額，尚未超過3.5%（如國壽臻享傳家、平安盛世金越（尊享版）、太保長相伴、新華榮耀終身壽險(xiǎn)、太平歲有余慶）；在投資收益率假設(shè)方面，A股上市險(xiǎn)企5年平均總收益率為4.8%-5.4%，除國壽外，其余3家均為5%以上，為利潤測試的投資收益預(yù)留了較大空間。

《通報(bào)》要求險(xiǎn)企立即停售風(fēng)險(xiǎn)排查中發(fā)現(xiàn)問題的產(chǎn)品，考慮較多中小險(xiǎn)企銀保渠道銷售的產(chǎn)品存在利潤測試的投資收益假設(shè)超過公司近5年平均投資收益率水平、產(chǎn)品定價(jià)的附加費(fèi)用率假設(shè)明顯低于實(shí)際銷售費(fèi)用兩個(gè)問題，預(yù)計(jì)未來一個(gè)月或?qū)⒂写笈行‰U(xiǎn)企增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品面臨下架停售。在開門紅之際，定價(jià)激進(jìn)的中小險(xiǎn)企產(chǎn)品的下架，有望進(jìn)一步提升上市險(xiǎn)企增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力，利好其開門紅表現(xiàn)。

銀保監(jiān)會(huì)對關(guān)于近期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品問題的通報(bào)，東吳證券分析認(rèn)為，銀保監(jiān)會(huì)提出對產(chǎn)品核查中發(fā)現(xiàn)的主要問題，并重點(diǎn)對增額終身壽險(xiǎn)進(jìn)行排查，旨在規(guī)范增額終身壽險(xiǎn)競爭亂象，利好頭部險(xiǎn)企穩(wěn)健經(jīng)營。

從此次《通報(bào)》的內(nèi)容來看，與此前的監(jiān)管思路一脈相承。2022年年初，監(jiān)管更新2022版的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品“負(fù)面清單” 要求險(xiǎn)企對照清單，做好日常產(chǎn)品的開發(fā)管理工作，監(jiān)管核心思路在于規(guī)范人身保險(xiǎn)市場秩序，防止行業(yè)出現(xiàn)無序競爭，侵害消費(fèi)者合法權(quán)益。

監(jiān)管著重強(qiáng)調(diào)終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品關(guān)注，核心在于防范產(chǎn)品激進(jìn)定價(jià)導(dǎo)致的利差損風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管一針見血地指出，隨著增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品市場關(guān)注度的不斷攀升，個(gè)別公司激進(jìn)經(jīng)營，行業(yè)惡性競爭現(xiàn)象有所抬頭。

監(jiān)管明確各公司應(yīng)當(dāng)于2022年12月5日前，向監(jiān)管報(bào)送增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)排查報(bào)告，重點(diǎn)涵蓋以下內(nèi)容：第一，增額比例超過產(chǎn)品定價(jià)利率；第二，利潤測試的投 資收益假設(shè)超過公司近5年平均投資收益率水平；第三，產(chǎn)品定價(jià)的附加費(fèi)用率假設(shè)明顯低于實(shí)際銷售費(fèi)用等。

近期，隨著增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品受到市場關(guān)注，個(gè)別公司激進(jìn)經(jīng)營，行業(yè)惡性競爭現(xiàn)象有所抬頭?！锻▓?bào)》指出弘康人壽、中華聯(lián)合人壽共兩款增額終身壽險(xiǎn)，產(chǎn)品定價(jià)假設(shè)的附加費(fèi)用率較實(shí)際銷售費(fèi)用顯著偏低。小康人壽兩款增額終身壽險(xiǎn)，利潤測試的投資收益假設(shè)與經(jīng)營實(shí)際情況存在較大偏差。銀保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)部已要求上述公司立即停止銷售有關(guān)產(chǎn)品，并進(jìn)行全面排查整改。

綜合此前監(jiān)管文件，對于終身壽險(xiǎn)監(jiān)管點(diǎn)名通報(bào)主要包括以下內(nèi)容：1.產(chǎn)品可靈活減保，且無比例限制，存在長險(xiǎn)短做風(fēng)險(xiǎn)；2.產(chǎn)品前5年退保率假設(shè)超過60%，假設(shè)不合理；3.增額利率超過3.5%，易與產(chǎn)品定價(jià)利率混淆，存在噱頭營銷風(fēng)險(xiǎn)。

綜合來看，上述案例通報(bào)可以總結(jié)為產(chǎn)品存在保障程度低、長險(xiǎn)短做、變相理財(cái)?shù)蕊L(fēng)險(xiǎn)，而監(jiān)管意圖在于希望終身壽險(xiǎn)重點(diǎn)服務(wù)于消費(fèi)者身故風(fēng)險(xiǎn)的保障規(guī)劃，并不斷提高產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)保障水平，并防范產(chǎn)品激進(jìn)定價(jià)導(dǎo)致的利差損風(fēng)險(xiǎn)。

總體來看，整體影響偏中性，對頭部公司個(gè)險(xiǎn)渠道影響不大，對2023年行業(yè)銀保渠道新單或造成一定的影響。目前，頭部公司個(gè)險(xiǎn)渠道產(chǎn)品整體定價(jià)比較平穩(wěn)，涉及“負(fù)面清單”要求和定價(jià)激進(jìn)增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品對規(guī)范的頭部險(xiǎn)企不產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，一定程度上監(jiān)管規(guī)范行業(yè)惡性競爭現(xiàn)象有利于行業(yè)長期健康穩(wěn)定發(fā)展。

2022年以來，受益于理財(cái)產(chǎn)品凈值化發(fā)展，預(yù)期收益率下行，基金發(fā)售遇冷的綜合影響，銀保渠道“保本”產(chǎn)品（提供保底結(jié)算利率）優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)。部分定價(jià)激進(jìn)產(chǎn)品通過銀保和第三方中介渠道銷售，部分產(chǎn)品停售或?qū)π聠卧斐梢欢ǖ挠绊?，?shí)際影響有待觀察。

監(jiān)管的核心思路在于規(guī)范人身保險(xiǎn)市場秩序，防止行業(yè)出現(xiàn)無序競爭，侵害消費(fèi)者合法權(quán)益。從壽險(xiǎn)方面來看，規(guī)范增額終身壽險(xiǎn)競爭亂象，利好頭部險(xiǎn)企穩(wěn)健經(jīng)營，壽險(xiǎn)改革成效初顯，開門紅應(yīng)對積極；隨著隊(duì)伍規(guī)模的逐步企穩(wěn)，壽險(xiǎn)隊(duì)伍質(zhì)態(tài)有望獲得提升。