葉阿忠， 邢曉衛(wèi)， 陸 峰

(1.福州大學 經(jīng)濟與管理學院， 福建 福州 350108； 2.東北大學 工商管理學院， 遼寧 沈陽 110167； 3.廣西財經(jīng)學院 金融與保險學院， 廣西 南寧 530003)

一、問題的提出

改革開放以來，得益于人口、土地、政策紅利及低環(huán)境規(guī)制成本等比較優(yōu)勢，通過積極融入全球化進程的價值鏈體系，中國經(jīng)濟實現(xiàn)了持續(xù)中高速增長，取得了巨大的經(jīng)濟成就，人民美好生活水平得到顯著提升[1]。然而，長期以環(huán)境污染為代價的高能耗、高污染、高排放的粗放型經(jīng)濟發(fā)展模式，導致中國經(jīng)濟發(fā)展所面臨的資源與環(huán)境約束也日趨嚴峻?，F(xiàn)實中，無論從經(jīng)濟總量還是經(jīng)濟結構上來看，資源、環(huán)境與經(jīng)濟社會發(fā)展之間日益突出的矛盾皆已成為制約中國經(jīng)濟可持續(xù)高質量增長的重要因素，同時也嚴重制約著人民美好生活需求的實現(xiàn)，因此向集約化、效率化、綠色化的可持續(xù)發(fā)展模式轉變迫在眉睫。對此，《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五 年遠景目標的建議》再次充分強調了深入實施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的重要性和緊迫性[2]。經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉型是中國實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要體現(xiàn)，也是高質量發(fā)展、更高水平開放以及實現(xiàn)人與自然和諧共生的重點和難點，中國經(jīng)濟的綠色發(fā)展、高質量發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展在很大程度上取決于生產、生活方式等綠色轉型的成效。然而，不論綠色生產、綠色轉型發(fā)展，還是綠色生活、消費的踐行，最終都會落實到綠色產業(yè)發(fā)展之中[3]。

經(jīng)濟崛起及結構轉型離不開金融的強力支撐，而金融集聚又是金融發(fā)展到一定階段的必然形態(tài)，因此，金融集聚對經(jīng)濟的綠色發(fā)展、高質量發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展會產生怎樣的影響這一問題，已經(jīng)引起了公眾、政府和學界的廣泛關注。然而，源于經(jīng)濟轉軌時期制度變遷所導致的地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的不平衡，中國區(qū)域金融發(fā)展和金融集聚也存在發(fā)展不平衡不充分的問題，這就導致金融集聚增強的金融服務在促進產業(yè)結構綠色轉型升級方面可能仍然存在諸多困難，難以有效識別并促進具有高成長潛力的綠色產業(yè)等優(yōu)勢產業(yè)成長，甚至因金融錯配、金融抑制效應[4]38-54[5]24-39[6]2652-2667[7]28-49而對其產生不利影響。因此，關于中國金融集聚的提升能否促進各地綠色產業(yè)發(fā)展仍然存有一定的爭議，尚未形成統(tǒng)一的觀點。那么，金融集聚對中國綠色產業(yè)發(fā)展的影響效應如何？金融集聚在中國綠色產業(yè)發(fā)展過程中扮演什么樣的角色？在此背后,金融集聚又通過何種渠道和機制對綠色產業(yè)產生影響和發(fā)揮作用？鑒于此，筆者認為，實證研究金融集聚對綠色產業(yè)的影響，有利于加深對金融與綠色發(fā)展、高質量發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展之間關系的理解，可為中國深化供給側結構性改革、加快“雙循環(huán)”構建及人與自然和諧共生的生態(tài)文明建設，以及實現(xiàn)碳達峰和碳中和提供科學的決策參考。

二、文獻綜述

金融集聚有利于引進、聚集優(yōu)質金融資源，完善金融服務體系，發(fā)揮金融資本集聚、杠桿撬動、信用助力、產業(yè)扶持的核心作用，為經(jīng)濟發(fā)展“輸血”的同時更能實現(xiàn)“造血”[8]55-71[9]39-52?？v觀世界各國發(fā)展史，荷蘭、英國、美國、日本等經(jīng)濟體起飛與崛起的實現(xiàn)皆離不開專業(yè)而又多樣化的金融服務的有力支持，金融更是直接推動了英國工業(yè)革命等經(jīng)濟結構轉型的進程[5]24-39[10]。中國的發(fā)展實踐也同樣表明，持續(xù)優(yōu)化金融體系是經(jīng)濟騰飛的重要基礎，是促進中國產業(yè)結構調整的直接推動力，且經(jīng)濟實踐也證實金融集聚的輻射效應和空間溢出對相鄰地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展、產業(yè)升級都產生了一定的影響[4]38-54[8]55-71[11]61-75。

理論和實證分析均表明，金融集聚完善的金融服務體系有助于提高儲蓄-投資轉化效率、投資水平等，促進技術進步、優(yōu)化資源配置和激發(fā)企業(yè)家精神，進而激發(fā)結構轉型供需內生驅動力以促進生產綠色轉型和綠色產業(yè)發(fā)展[4]38-54[5]24-39[12][13]2793-2811。一方面，隨著收入增加及綠色理念的深入，人們的消費結構會隨著產品邊際效用不同而改變，綠色產品因更符合綠色生活、消費理念而受到較高青睞，從而強化對綠色產業(yè)發(fā)展的驅動[14][15]4230-4242[16]12-21[17]。金融集聚則通過引導、激勵更多社會投資及技術進步來推動經(jīng)濟增長和居民收入增加，進而在需求內生驅動力作用下通過“收入效應”來提升綠色產業(yè)水平。另一方面，隨著技術進步與資本深化，綠色產品與非綠色產品的相對價格因技術、資本深化差異而改變，進而從供給端推動生產的綠色轉型[15]4230-4242[16]12-21。金融可得性則通過激發(fā)企業(yè)家精神、技術創(chuàng)新來促進生產技術進步和資本積累，進而通過供給內生驅動力來促進生產的綠色轉型及綠色產業(yè)的持續(xù)推進[4]38-54。

然而，理論分析還表明，金融集聚是一個動態(tài)的發(fā)展過程，其積極促進效用并不會無限期地持續(xù)下去，達到一定水平后，金融集聚的促進效用會逐漸削弱甚至產生負向影響[9]39-52[18]。首先，金融機構過度集聚將促使成本提升，削弱優(yōu)質金融資源繼續(xù)進入和成長的速度，而一旦成本高于收益，金融集群將會衰退，原有功能則不能發(fā)揮作用，甚至轉變做功方向，減弱其對經(jīng)濟發(fā)展和轉型的支撐，不僅不利于技術創(chuàng)新、產業(yè)升級，甚至導致居民收入出現(xiàn)大幅波動，不利于綠色生活、消費理念踐行及綠色產業(yè)良性發(fā)展。其次，受資本謀利本性驅使，金融過度集聚將造成超出市場需求的金融產品被競相推出，從而加劇行業(yè)擁擠和競爭程度；惡性競爭還將導致不經(jīng)濟現(xiàn)象，降低金融體系的穩(wěn)定性，加大金融業(yè)風險，進而擴大市場波動，加劇市場風險，直接降低企業(yè)研發(fā)動力和資金獲取水平，最終不利于供給內生驅動力對綠色產業(yè)發(fā)展的驅動。

此外，不同類型金融體系對經(jīng)濟轉型、技術進步的影響具有明顯異質性。股市、債市等市場主導型金融體系能較好地促進產業(yè)結構轉型升級，而銀行等傳統(tǒng)金融中介則對傳統(tǒng)產業(yè)的發(fā)展更加有利[5]24-39[8]55-71[13]2793-2811。就中國而言，金融體系雖在不斷完善，但銀行等傳統(tǒng)金融中介仍是金融市場主要力量，中國資本市場在有效識別并促進具有經(jīng)濟優(yōu)勢的綠色產業(yè)、高科技產業(yè)等發(fā)展方面還存在不足，進而導致中國金融市場資本流動還存在明顯扶持傳統(tǒng)落后產業(yè)的非市場行為，綠色產業(yè)等高成長潛力產業(yè)難以獲得發(fā)展所需的充足資金[4]38-54[13]2793-2811。需要特別注意的是，中國長期存在較為嚴重的“金融錯配”“金融抑制”問題，阻礙了金融體系依據(jù)經(jīng)濟發(fā)展階段變遷適時調整并形成耦合協(xié)調發(fā)展的能力，金融體系還需持續(xù)優(yōu)化以實現(xiàn)經(jīng)濟結構轉型、提高經(jīng)濟運行效率和可持續(xù)增長[4]38-54[6]2652-2667[7]28-49[19-20]。

針對既有研究中存在的爭議,筆者擬在構建各地綠色產業(yè)發(fā)展綜合評價指標基礎上，通過實證模型評估金融集聚影響綠色產業(yè)發(fā)展的作用機理，并分析金融集聚通過何種影響渠道作用于綠色產業(yè)，從而嘗試深入剖析金融集聚與中國綠色產業(yè)發(fā)展之間的關系。

三、數(shù)據(jù)與實證模型

(一)實證分析策略

為了對金融集聚影響綠色產業(yè)發(fā)展的作用機理進行檢驗，筆者利用2008—2017年中國30個省(自治區(qū)、直轄市)的面板數(shù)據(jù)進行實證檢驗分析。除金融集聚(FQ)外，相關文獻中的勞動生產率(Lp)、城鎮(zhèn)化率(Ur)、產業(yè)結構(IND)、法治建設(Legal)、對外開放水平(Open)、路網(wǎng)密度(Road)、要素稟賦(Factor)和能源消費結構(Energy)也是綠色產業(yè)發(fā)展、綠色經(jīng)濟發(fā)展以及經(jīng)濟高質量發(fā)展等的重要影響因素，故筆者將在實證模型中引入上述變量作為控制變量，計量模型具體設定為

GIit=c+β1·FQit+β2·Lpit+β3·Urit+β4·INDit+

β5·Legalit+β6·Openit+β7·Roadit+

β8·Factorit+β9·Energyit+μi+θt+εit

(1)

式中：GI為通過熵值法測度的綠色產業(yè)發(fā)展指數(shù)；μi和θt分別為個體效應和時間效應；εit為隨機誤差項；c為截距項；β1～β9分別為核心解釋變量金融集聚及其他控制變量的系數(shù)。

綠色產業(yè)乃是地區(qū)高質量發(fā)展的重要體現(xiàn)。隨著中國特色社會主義市場經(jīng)濟體制的構建與完善，地區(qū)間商品貿易和經(jīng)濟聯(lián)系日益密切，導致綠色產業(yè)在空間上可能存在顯著關聯(lián)性。首先，市場“無形之手”將促進全國各類生產要素的合理流動和高效集聚、地區(qū)間產業(yè)的合理分工和優(yōu)化合作，從而構成綠色產業(yè)產生空間溢出效應的有效途徑。其次，在區(qū)域協(xié)調發(fā)展戰(zhàn)略及國際國內雙循環(huán)相互促進發(fā)展新格局的作用下，各地發(fā)揮自身優(yōu)勢實現(xiàn)整體協(xié)調、可持續(xù)發(fā)展將成為必然選擇。中央政府的頂層設計以及地方政府間的政策互動可增強地區(qū)間高質量發(fā)展的推動力，從而促使綠色產業(yè)自身發(fā)展也具有較強的空間依賴性。由于空間關聯(lián)性，影響各地區(qū)綠色產業(yè)發(fā)展的因素可通過地區(qū)間綠色產業(yè)發(fā)展的空間關聯(lián)而作用于其他地區(qū)，因而，金融集聚等解釋變量均可能與其他地區(qū)綠色產業(yè)發(fā)展存在空間交互效應。鑒于此，有必要將綠色產業(yè)及金融集聚等解釋變量的空間滯后項引入計量模型式(1)中，并擴展為空間杜賓模型(Spatial Durbin Model，SDM)，公式為

β4·INDit+β5·Legalit+β6·Openit+β7·Roadit+

(2)

式中：ρ和φ1～φ9分別為被解釋變量綠色產業(yè)發(fā)展和金融集聚等解釋變量空間交互項系數(shù)；wij為空間權重矩陣W的元素。此外，當假設條件成立φ1=…=φ9=0時，SDM模型將簡化為空間滯后模型(Spatial Lag Model，SLM)；而當假設條件ρ=φ1=…=φ9=0成立時，SDM模型則簡化為空間誤差模型(Spatial Error Model，SEM)。

(二)變量測度及數(shù)據(jù)說明

筆者以2008—2017年中國30個省(自治區(qū)、直轄市)的數(shù)據(jù)為樣本，各指標采用的原始數(shù)據(jù)來自歷年《中國統(tǒng)計年鑒》《中國能源統(tǒng)計年鑒》《中國科技統(tǒng)計年鑒》《中國環(huán)境統(tǒng)計年鑒》，以及中華人民共和國司法部、國家統(tǒng)計局等網(wǎng)站，部分缺失數(shù)據(jù)通過線性插值法與外推法予以補齊。

1. 被解釋變量

綠色產業(yè)發(fā)展水平(GI)。在杜永強和遲國泰、周穎等以及石寶峰等的研究基礎上，從綠色生產、綠色消費和綠色環(huán)境3個層面出發(fā)，構建了3個系統(tǒng)層26個具體指標的綠色產業(yè)發(fā)展綜合評價體系[21-23]?？紤]到數(shù)據(jù)量綱的影響，所有指標測算過程皆進行均值化無量綱處理。此外，為了避免主觀因素或某些客觀因素對權重確定的影響，通過熵值法對26個具體指標進行賦權，并利用加權求和方法測得綠色產業(yè)綜合評價指數(shù)。具體指標體系，如表1所示。

表1 綠色產業(yè)發(fā)展水平評價指標體系

2. 核心解釋變量

金融集聚(FQ)?？紤]到區(qū)位熵被廣泛應用于衡量各種要素在特定區(qū)域的空間分布及產業(yè)部門專業(yè)化程度的分析，金融集聚指標采用區(qū)位熵方法來進行測度，具體計算公式為

(3)

式中：Financeit為在t年第i地區(qū)金融業(yè)增加值；GDPit為i地區(qū)在t年實現(xiàn)的地區(qū)生產總值；Financet和GDPt則分別為全國在t年的金融業(yè)增加值和國內生產總值。

3. 控制變量

四、基準實證結果與經(jīng)濟解釋

(一)中國綠色產業(yè)發(fā)展的空間相關性分析

鑒于區(qū)域經(jīng)濟交流及協(xié)同發(fā)展拉近了不同地區(qū)間的聯(lián)系，而地理距離又增加了區(qū)域聯(lián)系中的運輸成本和信息成本，直接構成地區(qū)間互動的現(xiàn)實約束。因此，參考馮烽和葉阿忠的研究，空間權重矩陣采用同時考慮經(jīng)濟交流和地理距離綜合作用的萬有引力空間權重矩陣W[24]。具體計算公式為

(4)

式中：dij為利用經(jīng)緯度計算的地區(qū)i和地區(qū)j的行政中心間的距離；Y為樣本期內以人均GDP 衡量的各地經(jīng)濟實力。

基于上述空間權重矩陣，運用莫蘭指數(shù)(Moran’s I)檢驗中國綠色產業(yè)發(fā)展的空間相關性結果，如圖1(a)所示。樣本期內，綠色產業(yè)發(fā)展的莫蘭指數(shù)均為正，指數(shù)變化范圍大致為0.260～0.360，且均通過1%水平顯著性檢驗，說明中國綠色產業(yè)的發(fā)展存在著顯著的空間集聚性，即各地綠色產業(yè)發(fā)展在空間上并非隨機分布，而是表現(xiàn)出“俱樂部”式集聚發(fā)展的特征，發(fā)展水平較高地區(qū)的鄰近地區(qū)也具有較高水平；反之，發(fā)展水平較低地區(qū)傾向于聚集在一起。此外，圖1(b)～圖1(d)顯示的是中國綠色產業(yè)發(fā)展的局部空間特征，樣本期內大部分地區(qū)位于“高-高”型或“低-低”型集聚區(qū)，且歷年空間分布特征變化較小，說明各地綠色產業(yè)發(fā)展空間的相關性具有穩(wěn)定性③。

圖1 中國綠色產業(yè)發(fā)展的空間相關性莫蘭指數(shù)檢驗

(二)金融集聚對綠色產業(yè)發(fā)展的基準模型

1. 基準空間計量模型檢驗

由于筆者以中國30個省(自治區(qū)、直轄市)的面板數(shù)據(jù)為樣本來研究金融集聚對綠色產業(yè)發(fā)展的影響，因此固定效應模型應是較好的選擇[25]。同時，Hausman檢驗也拒絕隨機效應的原假設，支持建立固定效應模型。進一步地，時間和空間雙向固定效應聯(lián)合顯著性檢驗結果，如表2所示。由表2中的似然比(LR)對時間和空間固定效應聯(lián)合顯著性(p)檢驗結果可知，LR統(tǒng)計量均通過了1%水平顯著性檢驗，說明時間和空間固定效應具有聯(lián)合顯著性，時間空間雙向固定效應空間計量模型更符合客觀需要?？臻g自相關性檢驗結果，如表3所示。由表3中不同固定效應模型的拉格朗日乘數(shù)(LM)和穩(wěn)健拉格朗日乘數(shù)(LM Robust)檢驗，大部分通過了顯著性檢驗，說明中國各地綠色產業(yè)發(fā)展存在顯著的空間關聯(lián)性。SDM模型簡化檢驗結果，如表4所示。由表4可知，SDM模型能否簡化為SLM模型和SEM模型的Wald檢驗和LR檢驗均通過了1%水平顯著性檢驗，拒絕將SDM模型簡化為SLM模型或SEM模型，因此，建立時間空間雙向固定效應SDM模型是較優(yōu)選擇。此外，通過對比時間空間雙向固定效應SDM模型、SLM模型和SEM模型的判定系數(shù)(R2)和自然對數(shù)似然函數(shù)值(LogL)可以發(fā)現(xiàn)，時間空間雙向固定效應SDM模型較其他模型有更好的擬合效果。同時，筆者還展示了無固定效應、時間固定效應、空間固定效應下SDM模型的估計結果。

表2 時間和空間雙向固定效應聯(lián)合顯著性檢驗結果

表3 空間自相關性檢驗結果

表4 SDM模型簡化檢驗結果

2. 估計結果分析

金融集聚對綠色產業(yè)發(fā)展影響效應的估計結果，如表5所示。表5中的綠色產業(yè)發(fā)展水平空間滯后項(ρ)系數(shù)在1%水平下顯著為正，表明地區(qū)間綠色產業(yè)發(fā)展在空間上存在溢出效應，各地綠色產業(yè)發(fā)展對鄰近地區(qū)綠色產業(yè)發(fā)展具有顯著正向影響機制，說明中國綠色產業(yè)發(fā)展在實現(xiàn)區(qū)域協(xié)調發(fā)展方面已取得顯著成效。

根據(jù)表5中的全樣本時間空間雙向固定效應SDM模型結果，金融集聚在1%水平下對綠色產業(yè)發(fā)展存在顯著正向影響，可見，金融集聚整體水平提升有利于促進綠色產業(yè)的發(fā)展。這說明，一方面，隨著金融集聚整體水平提升，各地區(qū)專業(yè)且多樣的金融服務能力也在不斷增強，不僅可以通過釋放綠色紅利來支持綠色產業(yè)發(fā)展，還可以有效增加綠色經(jīng)濟效益，保持并提升綠色產業(yè)地位，促進綠色產業(yè)可持續(xù)、高質量發(fā)展良性循環(huán)的快速形成；另一方面，金融集聚能夠識別出綠色產業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟優(yōu)勢和潛力，引導金融資源及控制資本向綠色產業(yè)傾斜，在生態(tài)效益和經(jīng)濟效益方面實現(xiàn)雙贏，有利于廣泛形成綠色生產生活方式，實現(xiàn)生態(tài)環(huán)境根本好轉的目標。

此外，由表5中的實證結果可知，金融集聚至少在5%水平下顯著為負，表明各地金融集聚不僅不利于甚至還會抑制鄰近地區(qū)綠色產業(yè)發(fā)展，究其原因，可能是由于地理距離增加了金融交易的運輸成本和信息成本，在信息不對稱約束下，異地潛在資金需求者難以提供足夠的信息來“公平”獲得本地資金[8]55-71。同時，資本逐利特性決定了自由市場下跨空間金融競爭強度不斷加大，特別是對信貸資金爭奪行為的加劇，導致金融資源分布差異化明顯；也可能因為“虹吸效應”導致形成鄰近地區(qū)金融資源向某一地區(qū)集聚的“此消彼長”關系，進而導致該地區(qū)金融集聚水平提升對鄰近地區(qū)綠色產業(yè)發(fā)展產生負向影響[11]61-75。

表5 金融集聚對綠色產業(yè)發(fā)展影響效應估計結果

從其他解釋變量來看，勞動生產率系數(shù)在1%水平下顯著為正，表明綠色產業(yè)的壯大與社會勞動生產率的提升密切相關；而勞動生產率空間滯后項系數(shù)不顯著，表明勞動生產率對綠色產業(yè)發(fā)展僅具有直接促進效應，而不存在空間溢出效應。城鎮(zhèn)化率空間滯后項系數(shù)和產業(yè)結構空間滯后項系數(shù)顯著為正，表明各地城鎮(zhèn)化提升及產業(yè)結構升級有助于鄰近地區(qū)綠色產業(yè)發(fā)展。其中：產業(yè)結構空間滯后項系數(shù)為0.422，高于城鎮(zhèn)化率空間滯后項系數(shù)為0.235，表明鄰近地區(qū)產業(yè)結構升級比城鎮(zhèn)化存在更強的間接促進效應。法治建設系數(shù)顯著為負，表明人們信服的公正司法結果及透明、完善的司法體制有助于促進綠色產業(yè)的發(fā)展；但法治建設空間滯后項系數(shù)不顯著，則又表明各地法治建設的作用具有一定的區(qū)域限制，區(qū)域間可能還存在司法“壁壘”。然而，對外開放水平及對外開放水平空間滯后項系數(shù)至少在10%水平下顯著為負，表明各地經(jīng)濟開放不利于自身綠色產業(yè)發(fā)展，也對鄰近地區(qū)綠色產業(yè)產生抑制效應。原因在于，發(fā)達國家(或地區(qū))基于自身發(fā)展考慮，并不會毫無保留地將其先進產業(yè)或技術直接轉移至中國，且中國國內通過對外開放引進的技術或產業(yè)質量也存在參差不齊的現(xiàn)象，進而導致對外開放水平對各地綠色產業(yè)發(fā)展產生了較為明顯的抑制效應。

(三)基于綠色產業(yè)空間發(fā)展特征的分析

根據(jù)圖1(b)～圖1 (d)部分年份莫蘭散點圖刻畫的中國綠色產業(yè)發(fā)展局部空間相關性顯示，絕大部分地區(qū)聚集在第一象限和第三象限，即各地與鄰近地區(qū)綠色產業(yè)發(fā)展水平在觀測期內基本處于類似水平。且近十年來中國各地綠色產業(yè)發(fā)展的空間分布情況也處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)，大部分的東部沿海地區(qū)位于“高-高”區(qū)域，而大部分中、西部地區(qū)則處于“低-低”區(qū)域。因此，結合中國傳統(tǒng)的三大地帶劃分方法，將30個省(自治區(qū)、直轄市)劃分為東、中、西三大區(qū)域，分別建立時間空間雙向固定效應SDM模型以考察金融集聚對綠色產業(yè)發(fā)展的區(qū)域差異影響效應④，估計結果如表6所示。

表6 分區(qū)域金融集聚對綠色產業(yè)發(fā)展影響效應估計結果

由表6可知，三大區(qū)域金融集聚對綠色產業(yè)發(fā)展影響存在顯著異質性。其中，東部區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平較高，金融等第三產業(yè)在經(jīng)濟結構中占比較大，金融集聚水平已趨于平穩(wěn)，因此金融集聚帶來的金融服務水平提升對綠色化產業(yè)發(fā)展的沖擊力度也將趨于穩(wěn)定，進而可能不再表現(xiàn)出統(tǒng)計學意義上的相關性。然而，東部區(qū)域內金融資源的爭奪卻也使得各地金融集聚同基準回歸結果一樣對該區(qū)域內其他地區(qū)綠色產業(yè)發(fā)展產生負面影響。西部區(qū)域則通過把握住西部大開發(fā)、絲綢之路的重要戰(zhàn)略機遇，充分利用自身的清潔能源優(yōu)勢，不斷構建并加快發(fā)展清潔能源、文化旅游等綠色生態(tài)產業(yè)，在產業(yè)集聚效應下金融集聚能夠集中更多金融資源投向綠色供應鏈體系建設并促進最具經(jīng)濟優(yōu)勢的綠色產業(yè)快速發(fā)展，從而實現(xiàn)了金融集聚促進綠色產業(yè)的積極發(fā)展。中部區(qū)域雖在崛起，不斷承接東部區(qū)域及國際產業(yè)的轉移，但因對資源過分依賴、產業(yè)鏈尚未健全以及產品附加值較低等，產業(yè)空間逐漸擴大的同時落后產業(yè)占比尚未得到顯著改善，且綠色產業(yè)未充分得到發(fā)展，發(fā)展水平雖稍高于西部區(qū)域卻明顯低于東部區(qū)域，進而使得金融集聚更多側重服務傳統(tǒng)產業(yè)的發(fā)展，而難以對高發(fā)展?jié)摿Φ木G色產業(yè)提供充足的支撐。另外，中部快速崛起會打破各種要素、資源間已形成的穩(wěn)定關系，尤其金融與綠色產業(yè)之間的不協(xié)調發(fā)展，會影響金融集聚對綠色產業(yè)發(fā)展作用效果，所以，受制于中部區(qū)域崛起中各種要素不理想的協(xié)同效率，可能會沖擊綠色產業(yè)發(fā)展，甚至產生負向影響。

從其他解釋變量來看,東部區(qū)域勞動生產率及勞動生產率空間滯后項系數(shù)均顯著正相關,說明東部區(qū)域對經(jīng)濟發(fā)展質量的追求可以有效促進綠色產業(yè)發(fā)展，而且勞動生產率的空間溢出效應也會加快鄰近地區(qū)綠色產業(yè)發(fā)展。但受制于中、西部區(qū)域相對粗放的發(fā)展方式，勞動生產率并不能促進這兩大區(qū)域的綠色產業(yè)發(fā)展。城鎮(zhèn)化及產業(yè)結構升級的協(xié)調發(fā)展對東部區(qū)域綠色產業(yè)發(fā)展具有強大的支撐，且該區(qū)域內城鎮(zhèn)化的溢出效應能夠促進綠色產業(yè)的聯(lián)動式發(fā)展；但因為中部區(qū)域落后產業(yè)占比較大，產業(yè)結構仍存在較大升級、優(yōu)化潛力，僅城鎮(zhèn)化率提升能促進中部區(qū)域綠色產業(yè)發(fā)展；而鑒于西部區(qū)域城鎮(zhèn)化和產業(yè)結構相對落后的發(fā)展現(xiàn)狀，城鎮(zhèn)化率和產業(yè)結構升級并未對西部區(qū)域綠色產業(yè)發(fā)展起到任何的支撐作用。對外開放水平和路網(wǎng)密度對東部區(qū)域綠色產業(yè)發(fā)展有顯著負向影響，這主要是因為東部區(qū)域對外開放時間比較早、開放水平比較高且基礎設施比較完善，進一步對外開放并不能引進促進綠色產業(yè)發(fā)展的技術或產業(yè)，而基礎設施的繼續(xù)擴建則可能會破壞生態(tài)環(huán)境并擠占相應的資本等；但是與東部區(qū)域不同，中、西部區(qū)域路網(wǎng)密度的提升的確能促進綠色產業(yè)發(fā)展，且持續(xù)深化對外開放也是西部區(qū)域綠色產業(yè)發(fā)展的重要途徑。從直接影響效應來看，要素稟賦和能源消費結構僅對東部區(qū)域綠色產業(yè)發(fā)展產生負向影響，說明社會資本存量在綠色產業(yè)發(fā)展進程中并未得到較好利用，這會抑制綠色產業(yè)發(fā)展，以煤炭為主的能源消費結構也不利于綠色產業(yè)發(fā)展；而從間接空間溢出效應來看，要素稟賦和能源消費結構均不利于東部區(qū)域內綠色產業(yè)發(fā)展，且西部區(qū)域能源結構構成抑制該區(qū)域內綠色產業(yè)發(fā)展的間接原因，但社會資本存量的增加及能源結構的轉變卻能夠促進中部區(qū)域內的綠色產業(yè)發(fā)展。另外，西部區(qū)域法治建設系數(shù)在1%水平下顯著為負，表明西部區(qū)域司法環(huán)境的改善能夠對綠色產業(yè)發(fā)展形成支撐，但是當司法服務水平及司法結果公正、透明程度達到較高水平時，可能對綠色產業(yè)發(fā)展就不再具有促進作用。

(四)穩(wěn)健性檢驗及內生性討論

首先，考慮到實證模型的穩(wěn)健性問題，筆者對金融集聚影響綠色產業(yè)發(fā)展的結果采用如下方法進行穩(wěn)健性檢驗：一是鑒于各地不同年份會出臺促進綠色產業(yè)發(fā)展的文件，各地對綠色產業(yè)發(fā)展的促進力度和發(fā)展政策也不同，因此在模型中引入“地區(qū)-時間”聯(lián)合固定效應，以獲得更“純凈”的回歸結果；二 是 分別以地理距離矩陣和經(jīng)濟-地理嵌套矩陣作為新的空間權重矩陣進行模型估計；三是使用銀行存、貸款余額在GDP中分別所占的比例作為評估金融服務效用度的指標重新進行回歸?；谌N變換估計結果顯示，個別控制變量參數(shù)估計雖有差異，但不同模型中金融集聚的估計結果存在較高一致性，由此表明，筆者所構建的模型的估計結果具有較強穩(wěn)健性。

其次，考慮到建模過程中普遍存在的變量互為因果的內生性問題，會導致實證結果出現(xiàn)偏差，筆者運用滯后期變量的方法，即采用金融集聚的滯后一期和二期項做其工具變量進行回歸。該工具變量在5%顯著性水平上通過了檢驗。進一步地，將采用工具變量的估計結果與基準估計結果進行比較，各解釋變量的彈性系數(shù)和正負號均變化不大。此外，運用前沿計量分析方法——面板格蘭杰檢驗，對均是平穩(wěn)變量的金融集聚和綠色產業(yè)發(fā)展是否互為因果進行檢驗。參考Hsiao和Hsiao以及葉阿忠和邢曉衛(wèi)的研究，在識別出滯后一階面板數(shù)據(jù)向量自回歸模型(PVAR模型)的基礎上，通過構建PVAR模型的固定效應模型和隨機效應模型以及Wald檢驗發(fā)現(xiàn)，金融集聚是綠色產業(yè)的格蘭杰原因，但綠色產業(yè)并不構成金融集聚格蘭杰原因[26-27]。綜合來看，上述計量模型及其估計結果穩(wěn)定較強，不存在因內生性問題給模型結果帶來“致命性”沖擊的問題。

五、金融集聚對綠色產業(yè)發(fā)展的影響機制分析

為探究金融集聚對綠色產業(yè)發(fā)展的作用機制，結合綠色產業(yè)評價指標體系構建及現(xiàn)實需要，進一步從綠色生產、綠色消費和綠色環(huán)境三個方面進行影響機制檢驗，分別探究金融集聚對綠色產業(yè)發(fā)展綜合指標中三大組成層面的具體影響。由于綠色產業(yè)發(fā)展指標在構建時就已包含了綠色生產、綠色消費和綠色環(huán)境三個層面，因而金融集聚引起的這三個層面的變化也必然導致綠色產業(yè)發(fā)展的同向變化。加入模型(1)(即式(1))中考察的控制變量后，采用時間空間雙向固定效應SDM模型對金融集聚與綠色產業(yè)各組成部分影響效應的估計結果，如表7～表9所示。

表7 金融集聚對綠色生產影響效應估計結果

表8 金融集聚對綠色消費影響效應估計結果

表9 金融集聚對綠色環(huán)境影響效應估計結果

(一)影響途徑：綠色生產

由表7可知，從全樣本層面上來看，金融集聚系數(shù)為0.022，且通過了5%水平顯著性檢驗，這表示金融集聚能夠識別出具有相對經(jīng)濟優(yōu)勢綠色生產方式，激勵更多金融資源和資本流向低能耗、環(huán)境友好的高技術、知識密集型生產活動，促進綠色生產方式的普及和推廣。與顯著正向直接效應不同，金融集聚空間滯后項系數(shù)并不顯著，這表明金融集聚對綠色生產僅具有本地效應，而通過金融集聚促進區(qū)域協(xié)同高質量發(fā)展水平協(xié)調互動機制尚未形成，即各地金融集聚的提升對鄰近地區(qū)綠色產業(yè)的發(fā)展沒有任何影響。此外，綠色產業(yè)發(fā)展空間滯后項系數(shù)在5%水平下顯著為正，表明各地間綠色生產具有明顯的空間溢出效應，各地綠色生產水平的提升會帶動其他地區(qū)一同提升，綠色生產自身的區(qū)域協(xié)調互動機制已形成。

但從分區(qū)域結果來看，金融集聚并不能對區(qū)域內綠色生產形成促進效應，表明各區(qū)域金融集聚在有效識別并促進區(qū)域內具有經(jīng)濟優(yōu)勢的綠色產業(yè)、高科技產業(yè)等發(fā)展還存不足，金融資源及資本更傾向扶持傳統(tǒng)的落后產業(yè)，而未主動流向能實現(xiàn)綠色發(fā)展的生產活動，進而難以獲得生產所需要的充足資金。此外，各區(qū)域長期以來對GDP增長的追逐，以及產業(yè)結構轉型帶來的陣痛，也會在一定程度上不利于綠色生產獲得完善的政策支持。此外，中部區(qū)域金融集聚空間滯后項系數(shù)顯著為負，表明中部區(qū)域各地金融集聚水平提升會抑制該域域內鄰近地區(qū)的綠色生產活動。這可能是由于中部區(qū)域內各地的崛起會加劇對信貸資金的爭奪，金融資源的“虹吸效應”導致該區(qū)域內各地金融可用資源的此消彼長。另外，東、中、西部三大區(qū)域綠色產業(yè)發(fā)展水平空間滯后項系數(shù)均顯著為負，表明區(qū)域內部綠色生產具有相互抑制效應，區(qū)域內各地綠色生產水平的提升不利于區(qū)域內其他地區(qū)提升，即各大區(qū)域內并未形成綠色生產的協(xié)調互動機制。

(二)影響途徑：綠色消費

金融集聚對中介變量綠色消費的影響，由表8可知。在全樣本層面上，金融集聚在5%水平下顯著促進綠色消費水平提升，表明金融集聚可以助推生活方式的綠色轉型及綠色生活、消費的踐行，加快形成適應經(jīng)濟社會發(fā)展水平和生態(tài)環(huán)境的新型消費方式。從空間溢出效應來看，金融集聚空間滯后項系數(shù)在1%水平下顯著為負，可能是因為金融資源在不同地區(qū)之間自由流動、集聚，不利于促進各地綠色消費形成協(xié)調促進的發(fā)展互動機制，反而產生不利影響。此外，同綠色生產形成的區(qū)域協(xié)調互動機制類似，各地綠色消費間會自發(fā)形成持續(xù)穩(wěn)定互動促進的良性溢出效應。

由表8可知，不同區(qū)域金融集聚對綠色消費的影響具有異質性。其中，東、中部區(qū)域金融集聚對綠色消費影響均不顯著，西部區(qū)域則不利于綠色消費的發(fā)展。金融集聚水平在東部區(qū)域趨于穩(wěn)定，且東部區(qū)域居民較早踐行了綠色消費理念，因此金融集聚帶來的綠色消費沖擊力度趨穩(wěn)，從而相關關系不再顯著。而受制于中部區(qū)域崛起過程中金融集聚與綠色消費未形成良性發(fā)展關系，導致兩者數(shù)量關系也不顯著。由于西部區(qū)域地區(qū)消費水平較低，且處于迎接新事物的“好奇狀態(tài)”，西部區(qū)域金融集聚雖會提升消費水平，但卻不利于綠色消費的推行。從空間溢出角度來看，中部區(qū)域的金融集聚能夠帶動該區(qū)域內其他地區(qū)綠色消費的推進，但中部區(qū)域內各地區(qū)綠色消費本身并未形成良性互動機制，而東、西部區(qū)域金融集聚將對這兩個區(qū)域內其他地區(qū)綠色消費產生不利影響。

(三)影響途徑：綠色環(huán)境

表9展示了金融集聚對中介變量綠色環(huán)境的影響，在全樣本層面上，金融集聚對綠色環(huán)境發(fā)展影響效應不顯著，說明綠色環(huán)境尚不構成金融集聚直接影響綠色產業(yè)發(fā)展的有效途徑，也說明金融集聚對綠色產業(yè)發(fā)展存在職能失衡現(xiàn)象。然而，顯著為負的綠色產業(yè)發(fā)展水平空間滯后項系數(shù)和金融集聚空間滯后項系數(shù)表明，不僅各地綠色環(huán)境發(fā)展之間存在明顯“競爭”關系，且各地金融資源的“此消彼長”也對綠色環(huán)境產生負向影響。

三大區(qū)域金融集聚對綠色環(huán)境的影響效應則具有異質性。其中，金融集聚在東、中部區(qū)域不僅產生直接負向影響，而且金融集聚空間滯后項系數(shù)也為負，可見，東、中部區(qū)域金融集聚的提升不僅不利于自身綠色環(huán)境的改善，甚至會惡化各自區(qū)域內鄰近地區(qū)的綠色環(huán)境。而金融集聚在西部區(qū)域則具有顯著正向影響，這表明西部區(qū)域金融集聚能夠引導金融資源和資本更好地服務綠色環(huán)境，從而改善綠色環(huán)境。但是，同綠色環(huán)境整體未形成協(xié)同發(fā)展關系類似，綠色環(huán)境三大區(qū)域內也未自發(fā)形成穩(wěn)定互促的良性溢出效應。

綜上可知，無論是從整體還是從分區(qū)域結果來看，金融集聚均未在三條途徑中發(fā)揮積極作用，而是在職能上存在一定的失衡現(xiàn)象，這為如何實現(xiàn)金融資源優(yōu)化供給促進綠色產業(yè)發(fā)展提供了進一步的證據(jù)。另外，筆者通過分析還發(fā)現(xiàn)，三條途徑本身及金融集聚產生的作用還存在空間溢出效應，再次說明綠色產業(yè)的發(fā)展離不開區(qū)域間的互動以及整體協(xié)調發(fā)展的推進。

六、結論及政策性啟示

(一)結論

立足于中國綠色轉型及綠色產業(yè)可持續(xù)高質量發(fā)展，筆者在構建綠色產業(yè)綜合評價體系以期全面衡量綠色產業(yè)發(fā)展的基礎上，以及在充分考慮區(qū)域協(xié)調發(fā)展戰(zhàn)略的情況下，利用2008—2017年30個省(自治區(qū)、直轄市)的面板數(shù)據(jù)，研究了金融集聚作用中國綠色產業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟學機理。從回歸結果來看，中國綠色產業(yè)發(fā)展存在明顯的空間依賴，地區(qū)間綠色產業(yè)發(fā)展并不是相互獨立的，而是存在相互影響的互動發(fā)展關系；金融集聚會對當?shù)鼐G色產業(yè)產生正向影響，但不利于鄰近地區(qū)綠色產業(yè)的提升，即金融集聚存在負向空間溢出效應。

此外，筆者還試圖探究金融集聚影響綠色產業(yè)發(fā)展的區(qū)域差異及作用機制。金融在東部區(qū)域的集聚對綠色產業(yè)影響不顯著，在西部區(qū)域促進了綠色產業(yè)發(fā)展，中部區(qū)域則不利于綠色產業(yè)發(fā)展，且中、東部區(qū)域各地金融集聚對鄰近地區(qū)綠色產業(yè)發(fā)展具有負向空間溢出效應。在作用機制方面，從整體上來看，綠色生產、綠色消費是金融集聚促進綠色產業(yè)發(fā)展的兩個直接途徑，而金融集聚通過綠色消費和綠色環(huán)境途徑對鄰近地區(qū)綠色產業(yè)發(fā)展產生抑制作用；分區(qū)域來看，綠色環(huán)境是金融集聚在三大區(qū)域影響綠色產業(yè)發(fā)展的主要途徑，同時綠色消費也構成西部區(qū)域的主要途徑，而綠色生產和綠色消費則構成主要的間接影響途徑。

(二)政策性啟示

綜上所述，筆者得出如下政策性的啟示：

第一，在思考和制定綠色產業(yè)發(fā)展政策、戰(zhàn)略時，應從全局角度注重區(qū)域間的協(xié)同發(fā)展，實現(xiàn)區(qū)域綠色產業(yè)的優(yōu)化配置，充分發(fā)揮自身積極的空間溢出效應，共同達到綠色產業(yè)協(xié)同發(fā)展，最終實現(xiàn)中國經(jīng)濟綠色轉型，以助力實現(xiàn)中國經(jīng)濟綠色、可持續(xù)且高質量的發(fā)展。

第二，充分發(fā)揮市場的作用，增加金融資源供給，實現(xiàn)金融資源在各地優(yōu)化配置及集聚，通過適宜發(fā)展的金融集聚水平，提供各地綠色產業(yè)發(fā)展所需的最高效、最專業(yè)且全面的金融服務，并實現(xiàn)金融與綠色產業(yè)的耦合協(xié)調發(fā)展。

第三，積極拓展金融在綠色產業(yè)中的滲入性，提高金融服務綠色產業(yè)發(fā)展的深度和廣度。在金融集聚職能發(fā)揮存在失衡情況下，積極探索金融創(chuàng)新及綠色金融生態(tài)構建等步伐的加快將有利于深化金融集聚促進的金融服務水平與綠色經(jīng)濟、生態(tài)環(huán)境的融合，為中國綠色產業(yè)發(fā)展提供更強支撐。

注釋：

① 社會資本存量根據(jù)永續(xù)盤存法進行測算，基期選定為2008年，折舊率統(tǒng)一設定為10.96%，增長率根據(jù)各地固定資產投資增速測算。

② 8種主要能源包括煤炭、焦炭、煤油、汽油、原油、柴油、燃料油和天然氣，對應的碳排放系數(shù)及標準煤折算系數(shù)均來源于《2006年 IPCC國家溫室氣體排放清單指南》。

③ 限于篇幅，僅列示部分年份莫蘭散點圖，其余年份莫蘭散點圖及穩(wěn)健性檢驗結果、面板格蘭杰因果檢驗結果作者將在后續(xù)研究中予以展示。

④ 東部地區(qū)包括：北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南11個省(直轄市)；中部地區(qū)包括：山西、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北和湖南8個??；西部地區(qū)包括：內蒙古、廣西、重慶、四川、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏和新疆11個省(自治區(qū)、直轄市)。