卜學(xué)民 馬其家

一、引言

法定數(shù)字貨幣（Central Bank Digital Currencies,簡稱CBDC）被認為是一種無風(fēng)險貨幣，可以提供更具彈性、創(chuàng)新性和競爭性的支付系統(tǒng)。①See Bank of England.Central bank digital currency--opportunities,challenges and design.BOE Discussion Paper,2020.我國央行從2014 年就開始了對CBDC 的研究，我國CBDC（即數(shù)字人民幣）以“一幣二庫三中心”為核心要素、沿用“央行-商業(yè)銀行”二元體系。盡管尚處于國內(nèi)試點階段，但這絕非最終目標(biāo)，數(shù)字人民幣的跨境應(yīng)用才是其發(fā)展方向。從實踐來看，我國正在推動數(shù)字人民幣國際流通。2021 年1 月成立的金融網(wǎng)關(guān)信息服務(wù)有限公司表明SWIFT 有意與數(shù)字人民幣“牽手”，共同探索未來數(shù)字貨幣的跨境支付和流動性解決方案，②參見巴曙松、姚舜達：《央行數(shù)字貨幣體系構(gòu)建對金融系統(tǒng)的影響》，載《金融論壇》2021 年第4 期。香港金融管理局正在與我國央行數(shù)字貨幣研究所開展數(shù)字人民幣跨境支付的技術(shù)測試，粵澳跨境金融合作（珠海）示范區(qū)也意圖在跨境場景試點使用數(shù)字人民幣?？梢哉f，數(shù)字人民幣跨境流動既是在順應(yīng)推動CBDC 跨境流動的全球趨勢，也是我國在該領(lǐng)域開展國際競爭，占領(lǐng)CBDC 制高點的有力舉措。然而，在此之前，我們必須明確數(shù)字人民幣跨境流動能夠帶來的積極影響，確定是否有必要推動其跨境流動。在此基礎(chǔ)上，由于任何金融創(chuàng)新都具有兩面性，發(fā)展初期不會一帆風(fēng)順，因而還要研究數(shù)字人民幣跨境流動面臨的挑戰(zhàn)并予以克服。本文分析了這些問題，并認為為同時實現(xiàn)數(shù)字人民幣跨境流動的價值并克服這些挑戰(zhàn)，我國需因應(yīng)數(shù)字人民幣跨境流動，并從多方面進行制度構(gòu)建。

二、數(shù)字人民幣跨境流動的現(xiàn)實動因

（一）克服傳統(tǒng)貨幣跨境流動的缺陷

金融市場的運行始終圍繞著安全、效率和成本三大目標(biāo)，然而傳統(tǒng)貨幣跨境流動在安全、效率和成本上均存在缺陷，這三大目標(biāo)構(gòu)成了不可能三角。CBDC 則有潛力解決這一問題，并有助于貨幣的管理和監(jiān)管。

傳統(tǒng)的跨境支付結(jié)算以美元為核心、以代理銀行為主要模式，并依靠SWIFT 和紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)（CHIPS）運轉(zhuǎn)，存在著諸多缺陷。第一，因結(jié)算不同步和交易不可追溯導(dǎo)致安全性不足。具體表現(xiàn)在兩方面，一是外匯交易中的結(jié)算風(fēng)險。由于不同國家的營業(yè)時間不一致，交易無法同步完成，在一方不可撤銷地支付貨幣后，卻可能因交易對手破產(chǎn)等原因無法收到另一種貨幣。二是犯罪風(fēng)險。由于傳統(tǒng)電子貨幣無法兩兩區(qū)分，而現(xiàn)金交易具有完全匿名性，因而交易無法追蹤，這便利了跨境洗錢等犯罪。第二，代理銀行和監(jiān)管差異導(dǎo)致效率低、成本高。在跨境支付中，完成一筆跨境轉(zhuǎn)賬通常需數(shù)天時間，且費用高昂。究其原因，一是在跨境支付過程中，商業(yè)銀行多需要尋找代理銀行完成結(jié)算。二是各國的銀行業(yè)支付基礎(chǔ)設(shè)施和監(jiān)管要求不一致，每一家銀行都有著不同的系統(tǒng)數(shù)據(jù)語言和格式，并面臨多重合規(guī)審查。

CBDC 作為一種全新的貨幣形態(tài)能夠系統(tǒng)解決上述問題。CBDC 以分布式記賬技術(shù)為核心，各商業(yè)銀行作為分布式賬本中的參與節(jié)點，在交易時可無需經(jīng)過其他代理銀行，直接將數(shù)字貨幣嵌入智能合約中來實現(xiàn)貨幣實時對付，并且CBDC 每一筆資金都具有“唯一性”，交易完成后即被記入分布式賬本。這具有如下優(yōu)勢：第一，安全性提升。就CBDC 發(fā)行和回籠而言，通過電子傳送運輸貨幣，云計算空間保存貨幣能夠極大提高貨幣發(fā)行和回籠的安全程度。③參見王爍、張繼偉、霍侃：《專訪周小川——央行行長周小川談人民幣匯率改革、宏觀審慎政策框架和數(shù)字貨幣》，載《財新周刊》2016 年第6 期。就貨幣跨境交易結(jié)算而言，CBDC 可以實現(xiàn)貨幣對付，不存在結(jié)算風(fēng)險。并且，CBDC 去中心化、全網(wǎng)記賬、分布式特點可天然地抵御黑客攻擊，并有助于限制數(shù)據(jù)操縱和消除單點故障，從而使金融系統(tǒng)更加穩(wěn)定。第二，成本降低、效率提高。代理銀行的退出意味著商業(yè)銀行間的運營成本、合規(guī)成本、對賬成本降低，資金結(jié)算時間也能夠明顯縮短。貨幣數(shù)字化能夠降低現(xiàn)金的印刷、保管和分配等成本。第三，CBDC 有助于貨幣的管理和監(jiān)管。CBDC 獨一無二的編碼可準(zhǔn)確溯源貨幣交易記錄，這既有助于央行通過穿透式監(jiān)管強化貨幣流通監(jiān)管，打擊貨幣犯罪，也有助于提高央行宏觀審慎管理和微觀金融監(jiān)管能力以及在國際合作中的跨境資本流動管理水平。

雖然民間數(shù)字貨幣也能夠在一定程度上提升跨境支付的安全性和效率并降低成本，但在功能和信用基礎(chǔ)上完全無法和CBDC 相比。就功能而言，民間數(shù)字貨幣去中心化的貨幣發(fā)行方式使央行喪失了調(diào)控貨幣供應(yīng)量的能力，不僅會導(dǎo)致數(shù)字貨幣的價格極不穩(wěn)定，還存在貨幣市場操縱、走私等違法犯罪滋生和貨幣體系失控的風(fēng)險，也會限制央行控制利率和作為最后貸款人的能力。④Stevens A,Digital currencies:threats and opportunities for monetary policy.NBB Economic Review,No.6,2017.就信用基礎(chǔ)而言，去中心化的民間數(shù)字貨幣沒有主權(quán)信用背書，也缺乏強大的資產(chǎn)支撐，公信力較弱、價值不穩(wěn)定，不受央行控制的特點更會影響金融穩(wěn)定。⑤參見封思賢、楊靖：《法定數(shù)字貨幣運行的國際實踐及啟示》，載《改革》2020 年第5 期。另外，民間機構(gòu)存在追求自身利益最大化傾向也會導(dǎo)致民間數(shù)字貨幣無法得到廣泛使用。⑥參見王信、駱雄武：《數(shù)字時代貨幣競爭的研判及應(yīng)對》，載《國際經(jīng)濟評論》2020 年第2 期。而CBDC 以國家信用為支撐，由國家調(diào)控貨幣供應(yīng)，能夠全面保障貨幣的幣值和金融市場穩(wěn)定。

（二）加快推進人民幣國際化

目前而言，人民幣雖已成為國際結(jié)算中第五大支付貨幣，但與排名第一的美元占比相差20 倍左右，與排名第四位的日元占比相差1 倍左右。⑦參見田濤、劉侶萍、許泱：《主權(quán)貨幣國際化的演變軌跡與人民幣國際化路徑——基于馬克思貨幣理論的分析》，載《商業(yè)研究》2021 年第1 期。為提升人民幣國際地位，人民幣需在境外流通并成為國際上普遍認可的計價、結(jié)算及儲備貨幣，而數(shù)字人民幣有助于這一目標(biāo)的實現(xiàn)。

一方面，貨幣的競爭力強烈地受到經(jīng)濟因素影響，主要表現(xiàn)為受人們對貨幣未來價值的信心、貨幣交易流動性和幣值穩(wěn)定性、貨幣的交易網(wǎng)絡(luò)的影響。⑧參見［美］本杰明·科恩：《貨幣強權(quán)：從貨幣讀懂未來世界格局》，張琦譯,中信出版社2017 年版。而依靠技術(shù)驅(qū)動的數(shù)字人民幣能夠提升人民幣的國際競爭力。首先，憑借安全、高效和成本優(yōu)勢擴大使用范圍、提高國際信用。當(dāng)數(shù)字人民幣率先在金融市場中展現(xiàn)出這些優(yōu)勢后，將具有極強的吸引力，能夠快速被更多國家、企業(yè)和個人所認可和使用，這對于擴大人民幣的使用范圍和提高國際信用大有助益。其次，CBDC 能夠增強央行對貨幣流通監(jiān)管的有效性。通過對社會中的數(shù)字人民幣的流通規(guī)模、速度和領(lǐng)域進行分析，央行能夠知曉影響數(shù)字人民幣全球流通的薄弱環(huán)節(jié)和問題所在，更有針對性和更高效地解決這些問題。復(fù)次，流動性更強、幣值更穩(wěn)定。數(shù)字人民幣的銀行賬戶松耦合設(shè)計有利于境外市場主體更方便地使用人民幣進行支付和結(jié)算，使人民幣在國際范圍內(nèi)具有更高的流動性，并把匯率危機發(fā)生的可能性降至最低。⑨參見季曉南、陳珊：《法定數(shù)字貨幣影響人民幣國際化的機制與對策探討》，載《理論探討》2021 年第1 期。同時，作為更加便利的支付手段，數(shù)字人民幣將和銀行存款頻繁兌換，這能夠在一定程度上降低商業(yè)銀行的貨幣乘數(shù)，從而有助于保持人民幣幣值穩(wěn)定。不僅如此，憑借數(shù)字人民幣系統(tǒng)具有的先進檢測功能，央行可以開發(fā)出人民幣匯率風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，并提前制定出應(yīng)對方案，阻止人民幣幣值波動。最后，貨幣交易網(wǎng)絡(luò)更強大。通過分布式賬本，數(shù)字人民幣能夠健全人民幣登記、托管、交易、支付、清算和結(jié)算等系統(tǒng)功能，將人民幣交易系統(tǒng)的報價、成交、清算以及交易信息發(fā)布等功能延伸到各國的金融機構(gòu)，加快形成支持多幣種結(jié)算清算的人民幣全球化支付體系。⑩參見孟剛：《法定數(shù)字貨幣與人民幣國際化》，載《中國金融》2019 年第24 期。并且，這種分布式記賬技術(shù)具有更強的系統(tǒng)恢復(fù)能力，有助于形成更加穩(wěn)定、兼容和抗攻擊性更強的貨幣交易系統(tǒng)。

另一方面，數(shù)字人民幣跨境流動能夠增強我國在CBDC 領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)力和話語權(quán)，制定有利于人民幣國際化的規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)。在信息技術(shù)領(lǐng)域，誰掌握標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則，誰就掌握了話語權(quán)。數(shù)字貨幣以信息技術(shù)為基礎(chǔ)，率先制定全球流通的CBDC 的標(biāo)準(zhǔn)和交易規(guī)則，并贏得世界大多數(shù)國家的認可是在CBDC 競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位的重要因素。?參見馮永琦、劉韌：《貨幣職能、貨幣權(quán)力與數(shù)字貨幣的未來》，載《經(jīng)濟學(xué)家》2020 年第4 期。CBDC 正處于發(fā)展初期，各國的經(jīng)濟和技術(shù)水平、價值取向各不相同，這一領(lǐng)域的法律和監(jiān)管規(guī)則、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)缺位。借此契機，我國可以利用CBDC 顯著的“正外部性”和“贏者通吃”的特點，積極將數(shù)字人民幣應(yīng)用到國際支付結(jié)算中來，并加快研發(fā)安全、高效的CBDC 底層技術(shù)，率先制定出CBDC 跨境流動的法律規(guī)則和監(jiān)管框架，向其他國家輸入CBDC 的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和法律、監(jiān)管規(guī)則，這有助于我國提升在國際數(shù)字貨幣體系建設(shè)過程中的參與度與話語權(quán)，甚至主導(dǎo)全球數(shù)字貨幣標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)過程和標(biāo)準(zhǔn)制定。?參見戚聿東、褚席：《數(shù)字經(jīng)濟視閾下法定數(shù)字貨幣的經(jīng)濟效益與風(fēng)險防范》，載《改革》2019 年第11 期。借助規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)制定的主導(dǎo)權(quán)，人民幣的國際化和成為國際貨幣的道路將更加順暢。

（三）推動建立公平和穩(wěn)定的國際貨幣體系

在現(xiàn)行的牙買加信用貨幣體系中，由于美國依靠強大的政治和經(jīng)濟實力在全球布局貨幣交易網(wǎng)絡(luò)并控制著貨幣供給和流通，各國長期以來對美元形成了使用依賴和慣性，美元成為了全球的主導(dǎo)貨幣。但美元卻未能充分承擔(dān)起維護和協(xié)調(diào)國際貨幣秩序的責(zé)任。一方面，美元并不是可以信賴的貨幣基準(zhǔn)“錨”，美國會基于本國力量而非全球貨幣的真實需求，考慮貨幣政策，因此極其容易形成人為干預(yù)的貨幣超發(fā)和流動性過剩。?參見袁曾：《法定數(shù)字貨幣的法律地位、作用與監(jiān)管》，載《東方法學(xué)》2021 年第3 期。這使得一旦美元價格發(fā)生變化，全球金融市場會受到巨大影響。另一方面，美國利用美元的國際貨幣地位，不僅通過發(fā)行美元和作為外匯儲備獲取其他國家的鑄幣稅，還主導(dǎo)著國際匯率，操縱全球資產(chǎn)價格，剝削和攫取各國剩余價值。?參見孫明明、呂陽陽：《我國數(shù)字貨幣的路徑選擇》，載《金融科技時代》2019 年第1 期。

基于此，其他國家一直在尋求建立脫離美元控制的公平而穩(wěn)定國際貨幣體系，CBDC 恰好能提供這樣的契機。公平穩(wěn)定的國際貨幣體系應(yīng)該是在多方參與和決策下權(quán)責(zé)統(tǒng)一、匯率穩(wěn)定、國際儲備量適宜的體系。分布式記賬技術(shù)憑借開放性、賬戶系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)共享的特征以及分布式數(shù)據(jù)存儲和分散化交易的優(yōu)勢，通過央行間設(shè)立的CBDC 聯(lián)盟進行跨境發(fā)行和跨境流通，能夠建立起一個全球統(tǒng)一的貨幣交易結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，?參見保建云：《主權(quán)數(shù)字貨幣、金融科技創(chuàng)新與國際貨幣體系改革——兼論數(shù)字人民幣發(fā)行、疏通及國際化》，載《人民論壇·學(xué)術(shù)前沿》2020 年第1 期。從而有助于建立公平穩(wěn)定的國際貨幣體系。首先，此網(wǎng)絡(luò)不由發(fā)達國家控制。在點對點的貨幣交易模式中，依靠分布式記賬技術(shù)的共識機制完成交易，每個國家均作為交易過程中的驗證節(jié)點，平等參與、共同管理和決定貨幣的交易結(jié)算。其次，在此網(wǎng)絡(luò)中，各國的權(quán)責(zé)統(tǒng)一。其一，依靠共識機制的點對點交易網(wǎng)絡(luò)中不存在一個絕對控制的主體，也不存在某一主導(dǎo)或中間貨幣；其二，各國都有驗證貨幣交易的權(quán)利，但也都有承擔(dān)審慎驗證的義務(wù)；其三，貨幣的國際地位依靠貨幣幣值穩(wěn)定性、流通性，而非基于貨幣霸權(quán)。復(fù)次，在此網(wǎng)絡(luò)中，各幣種間的匯率由貨幣的市場表現(xiàn)決定，不受美元量化寬松政策影響。在具體機制上可以通過自動匹配最佳匯率、直接報價、協(xié)商匯率和平臺外匯率等機制確定匯率。?Bank of Thailand,Hong Kong Monetary Authority,leveraging distributed ledger technology to increase efficiency in cross-border payments.Project Inthanon-LionRock Report,2020.最后，在國際儲備方面，由于各國可在交易網(wǎng)絡(luò)中隨時進行貨幣交易，因此各國可在交易中使用最廣泛、幣值最穩(wěn)定的一種或多種貨幣中自行選擇，而不必依賴美元。

我國是貿(mào)易大國和全球經(jīng)濟的重要參與者和建設(shè)者，數(shù)字人民幣也是全球CBDC 的重要一極并處于全球領(lǐng)先地位，因而促進數(shù)字人民幣跨境流動必然有助于建立更加公平穩(wěn)定的國際貨幣體系。

三、數(shù)字人民幣跨境流動的挑戰(zhàn)

貨幣跨境流動是非常重要且復(fù)雜的問題，涉及貨幣主權(quán)、外匯管理、基礎(chǔ)設(shè)施和法律監(jiān)管規(guī)則等多方面問題，加之目前數(shù)字人民幣跨境流動的支付基礎(chǔ)設(shè)施和基本法律規(guī)則缺失，數(shù)字人民幣跨境流動面臨著巨大挑戰(zhàn)。

（一）貨幣主權(quán)危機

貨幣主權(quán)是CBDC 跨境流動首先要考慮的問題。在數(shù)字貨幣時代，貨幣主權(quán)面臨更嚴重的危機。

第一，CBDC 跨境流動威脅貨幣主權(quán)。CBDC 支付網(wǎng)絡(luò)具有天然的跨國性特征，并且流通效率和安全性高、成本低、范圍廣、規(guī)模變化迅速，當(dāng)他國CBDC 被應(yīng)用到跨境支付和外匯交易中來時，本國公民和企業(yè)很容易通過分布式支付網(wǎng)絡(luò)和數(shù)字錢包繞過本國貨幣支付系統(tǒng)和外匯管理制度直接購買并儲蓄他國CBDC，并可以無需承擔(dān)手續(xù)費和不利匯率預(yù)先購買，從而打破傳統(tǒng)跨境交易和外匯交易不可分的格局，使該國貨幣被納入競爭性外匯市場。?Auer R,B?hme R,The technology of retail central bank digital currency,BIS Quarterly Review,No.2,2020.這不僅會造成本國市場實際外幣規(guī)模大于官方外幣規(guī)模，影響本國的貨幣和外匯管理，造成國際收支失衡，還會減少本國貨幣使用量，甚至形成貨幣替代。

第二，CBDC 技術(shù)進口威脅國家貨幣主權(quán)。CBDC 是加密貨幣、信用貨幣、算法貨幣和智能貨幣。?參見姚前：《理解央行數(shù)字貨幣：一個系統(tǒng)性框架》，載《中國科學(xué)：信息科學(xué)》2017 年第11 期。技術(shù)依托性使得目前全球只有少部分國家有足夠的金融和科技實力來獨立研發(fā)CBDC，但不發(fā)行CBDC 則會失去貨幣發(fā)展機遇，本國貨幣也會被他國CBDC 沖擊。這意味著大部分國家若選擇發(fā)行CBDC，就需進口他國的金融科技支撐體系，而這背后不僅僅是對硬件的依賴，更多的是他國復(fù)雜貨幣算法體系的植入，本國因此存在失去貨幣主權(quán)的風(fēng)險。?參見邊萬莉、胡天姣：《數(shù)字人民幣跨境支付還有多遠：交易便捷重在建設(shè)結(jié)算生態(tài)體系》，載21 經(jīng)濟網(wǎng)，www.21jingji.com/article/20201019/herald/783062b5b803ca0857a386929bca2788.html。

對于我國而言，上述貨幣主權(quán)危機既意味著數(shù)字人民幣會遭到他國抵制，也意味著我國貨幣主權(quán)面臨他國CBDC 的威脅。一方面，我國希望數(shù)字人民幣被更多國家接受，成為國際貨幣，但考慮到對貨幣主權(quán)的威脅，他國可能抵制數(shù)字人民幣，進而采取法律、行政和技術(shù)手段禁止本國金融機構(gòu)提供數(shù)字人民幣買賣服務(wù)，甚至禁止本國公民和企業(yè)持有數(shù)字人民幣。這必然阻礙數(shù)字人民幣的跨境流動。另一方面，CBDC 的“正外部性”和“贏者通吃”特征會造成國家間強烈的CBDC 競爭。這可能為數(shù)字人民幣跨境流動帶來兩方面消極影響，一是若數(shù)字人民幣在國際CBDC 競爭中處于劣勢，則我國的貨幣主權(quán)會因外國CBDC 甚至民間數(shù)字貨幣的大量進入而受到威脅。二是數(shù)字人民幣面臨和他國CBDC 的競爭?，F(xiàn)在的國際貨幣體系由美國主導(dǎo)，數(shù)字人民幣跨境流動必然會形成對美元國際地位的替代和擠出效應(yīng)，也一定會遭到美國的阻礙和打壓。其他國家在這一領(lǐng)域也在積極地擴張，勢必會和數(shù)字人民幣展開激烈的國際市場爭奪。考慮到人民幣的國際使用率還不足以和美元、歐元等貨幣抗衡，加之我國金融市場的開放程度較低，這可能阻礙數(shù)字人民幣的跨境流動，甚至可能引發(fā)我國貨幣主權(quán)危機。

（二）技術(shù)不成熟與不兼容

數(shù)字人民幣具有強烈的技術(shù)依賴性，技術(shù)的采用應(yīng)該以技術(shù)自身安全、交易安全和數(shù)據(jù)安全為標(biāo)準(zhǔn)。技術(shù)自身安全要求底層技術(shù)不可對數(shù)字人民幣的發(fā)行、流通、回籠和管理造成重大不利影響；交易安全要求技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)交易的唯一性和有效性，保證數(shù)字人民幣不可“雙花”、不可偽造；數(shù)據(jù)安全要求技術(shù)保證數(shù)據(jù)的合理使用，能夠平衡交易追蹤和隱私安全。同時，數(shù)字人民幣的技術(shù)選擇還應(yīng)考慮與其他國家CBDC 的兼容性。但目前，數(shù)字人民幣的技術(shù)尚不成熟，兼容性也面臨挑戰(zhàn)。

數(shù)字人民幣的研發(fā)并沒有預(yù)置技術(shù)路線，也不單獨依靠某一種技術(shù)。這雖為底層技術(shù)選擇留有靈活空間，但也說明數(shù)字人民幣目前面臨著技術(shù)難題。首先，沒有十分成熟的底層技術(shù)。區(qū)塊鏈技術(shù)是民間數(shù)字貨幣的主流技術(shù)，能夠?qū)崿F(xiàn)匿名條件下的價值流轉(zhuǎn)，保證交易的可追蹤，并支持中心化管理，但問題在于區(qū)塊鏈技術(shù)能夠支持的交易容量和可擴展性有限，并且容易受到算力攻擊，無法保證交易的確定性。而其他技術(shù)無法同時具備分布式存儲、可追溯等特點以支持數(shù)字人民幣的良好運行。其次，不存在權(quán)威通用的行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。截至目前，躋身國家標(biāo)準(zhǔn)的有《區(qū)塊鏈和分布式記賬技術(shù)參考架構(gòu)》《區(qū)塊鏈和分布式記賬技術(shù)智能合約實施規(guī)范》和《區(qū)塊鏈和分布式記賬技術(shù)存證應(yīng)用指南》，《信息技術(shù)區(qū)塊鏈和分布式記賬技術(shù)參考架構(gòu)》國家標(biāo)準(zhǔn)也正在報批，區(qū)塊鏈技術(shù)國際標(biāo)準(zhǔn)制定目前也已經(jīng)啟動。?參見孫忠：《區(qū)塊鏈技術(shù)國家標(biāo)準(zhǔn)正加速制定》，載《上海證券報》2020 年10 月29 日，第2 版。但是，數(shù)字人民幣需要更高的應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)并更謹慎的應(yīng)用，而目前沒有任何標(biāo)準(zhǔn)能夠直接適用于數(shù)字人民幣。復(fù)次，隱私保護面臨困難。數(shù)字人民幣的流通需要監(jiān)管，但監(jiān)管需要獲取用戶交易數(shù)據(jù)，由此產(chǎn)生了數(shù)據(jù)獲取與隱私保護的矛盾。即使利用區(qū)塊鏈技術(shù)匿名性特征保障節(jié)點參與人的隱私信息，但對于使用公鑰發(fā)送、私鑰解密的信息接收方而言，區(qū)塊鏈應(yīng)用技術(shù)的普及可能將解密次數(shù)和節(jié)點交易匯聚形成大數(shù)據(jù)，導(dǎo)致被“推斷”乃至被“追溯”。21參見陳蕾、周艷秋：《區(qū)塊鏈發(fā)展態(tài)勢、安全風(fēng)險防范與頂層制度設(shè)計》，載《改革》2020 年第6 期。最后，數(shù)字人民幣系統(tǒng)與其他國家CBDC 系統(tǒng)不兼容。CBDC 是一個龐大的系統(tǒng)，各國在設(shè)計本國CBDC 時會考慮安全、效率、隱私保護等不同因素而采用不同的技術(shù)方案、系統(tǒng)語言和數(shù)據(jù)格式，例如新興市場經(jīng)濟體最看重國內(nèi)支付效率和金融包容性，而發(fā)達經(jīng)濟體更重視支付安全和金融穩(wěn)定，22See Barontini C,Holden H,Proceeding with caution--a survey on central bank digital currency,BIS Papers No.101,2019.加之CBDC 體系中會嵌入多方商業(yè)機構(gòu)和應(yīng)用程序，這使得CBDC 之間難以兼容。

（三）基礎(chǔ)設(shè)施不配套

為打破以代理銀行模式和美元為核心的跨境支付結(jié)算體系以及CHIPS 在國際結(jié)算中的壟斷地位，數(shù)字人民幣跨境流動必須擺脫該體系，走獨立自主的國際化道路。但現(xiàn)階段我國的國際支付基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尚無法滿足數(shù)字人民幣跨境流動的需求。

目前，人民幣跨境流動主要依靠的人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）并不適合數(shù)字人民幣跨境流動。第一，CIPS 的直接參與者均為境內(nèi)機構(gòu)，并需依靠美國主導(dǎo)的SWIFT 系統(tǒng)，而數(shù)字人民幣的跨境流動需要更多境外機構(gòu)參與來增強流動性、擴大使用范圍和影響力，而在CIPS 系統(tǒng)中容納過多的境外機構(gòu)并不適應(yīng)現(xiàn)有系統(tǒng)要求，并且數(shù)字人民幣需要擺脫美國主導(dǎo)的國際貨幣體系，不宜使用SWIFT 系統(tǒng)。第二，在CIPS系統(tǒng)中運行數(shù)字人民幣會面臨技術(shù)兼容和系統(tǒng)承受度問題。一方面，CIPS 系統(tǒng)很難兼容數(shù)字人民幣采用的分布式記賬技術(shù)。另一方面，數(shù)字人民幣的發(fā)行和流通規(guī)模巨大，參與機構(gòu)眾多，CIPS 系統(tǒng)本就承擔(dān)著巨大的運行壓力，難以再支撐數(shù)字人民幣的運轉(zhuǎn)工作。

除依靠CIPS 外，我國也可考慮建設(shè)獨立的數(shù)字人民幣全球支付結(jié)算系統(tǒng)，但這也面臨障礙。第一，由于涉及系統(tǒng)底層技術(shù)研發(fā)、系統(tǒng)語言設(shè)計、系統(tǒng)運行規(guī)則制定和物理設(shè)備制造等諸多方面問題，該系統(tǒng)短期內(nèi)難以上線，這意味著數(shù)字人民幣可能失去先發(fā)優(yōu)勢。第二，境外金融機構(gòu)準(zhǔn)入和權(quán)限存在障礙。數(shù)字人民幣點對點結(jié)算的實現(xiàn)需要在商業(yè)銀行等金融機構(gòu)之間建立能夠直接交易的分布式賬本系統(tǒng)。在此系統(tǒng)中，任何兩個商業(yè)銀行可以直接進行支付結(jié)算。這意味著我國需要擴大國外金融機構(gòu)在我國支付結(jié)算系統(tǒng)中的權(quán)限，同時為國外金融機構(gòu)提供我國數(shù)字貨幣系統(tǒng)的支付接口服務(wù)。然而，一方面，由于經(jīng)濟實力、技術(shù)水平和抗風(fēng)險能力參差不齊，并非所有金融機構(gòu)都有意愿、有能力提供數(shù)字人民幣服務(wù)，而且目前也缺少國外金融機構(gòu)接入數(shù)字人民幣系統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則。另一方面，我國金融市場開放程度有限，國外金融機構(gòu)沒有足夠的參與和訪問權(quán)限參與數(shù)字人民幣跨境交易。

（四）數(shù)字人民幣流通風(fēng)險

數(shù)字人民幣不僅缺少法律保障，而且其跨境流動涉及相互連通、相互影響的國內(nèi)和國際兩個市場，這為數(shù)字人民幣帶來了巨大的流通風(fēng)險。

第一，數(shù)字人民幣法律缺位。2020 年10 月23參見劉向民：《央行發(fā)行數(shù)字貨幣的法律問題》，載《中國金融》2016 年第17 期。日，央行公布了《中國人民銀行法（修訂草案征求意見稿）》，雖寫入了人民幣的數(shù)字形式，但沒有更具體的規(guī)定，也尚未審議通過。我國現(xiàn)有的銀行、外匯等相關(guān)法律更缺乏關(guān)于數(shù)字人民幣的規(guī)定，也無法直接適用。數(shù)字人民幣的發(fā)行依據(jù)、法償性、所有權(quán)轉(zhuǎn)移、反假幣和個人信息保護均面臨挑戰(zhàn)。23這些問題使得數(shù)字人民幣在國內(nèi)發(fā)行流通尚存法律障礙，國際流通會面臨更多問題。

第二，數(shù)字人民幣發(fā)行數(shù)量和比例可能無法適應(yīng)流通需要。在國內(nèi)，立法可以確定數(shù)字人民幣為法定貨幣，任何單位和個人不得拒收。但在國際社會，數(shù)字人民幣存在的風(fēng)險會導(dǎo)致其并非一定能被廣泛接受。當(dāng)一些國家的金融機構(gòu)只提供傳統(tǒng)人民幣的兌換服務(wù)時，由于數(shù)字人民幣和傳統(tǒng)人民幣的發(fā)行、流通和回籠屬于兩套貨幣系統(tǒng)，兩種貨幣之間無法及時兌換或兌換成本過高，則國際社會中的人民幣流通量會出現(xiàn)數(shù)字人民幣過多和傳統(tǒng)人民幣過少的矛盾，而此時多發(fā)傳統(tǒng)人民幣又會造成貨幣貶值和通貨膨脹。由此，如何確定數(shù)字人民幣的發(fā)行規(guī)模和比例將成為其跨境流動的難題之一。

第三，存在外匯管理障礙和匯率風(fēng)險。一方面，外匯管理難度增加。數(shù)字人民幣支持脫離銀行賬戶的點對點價值轉(zhuǎn)移，這意味著境內(nèi)外主體均可通過數(shù)字錢包進行交易結(jié)算，金額較小時還可以匿名支付，由此可能會出現(xiàn)數(shù)字人民幣在國際范圍內(nèi)大規(guī)模流通和進出并可能繞開央行直接流入社會從而游離于監(jiān)管之外。此外，點對點支付結(jié)算會使我國貨幣政策變化與全球資金跨境流動的關(guān)聯(lián)度大大增強，反應(yīng)的速度也大大提升。例如，當(dāng)美國實行貨幣寬松或貨幣緊縮政策時，全球資金會加速在國家間轉(zhuǎn)移，我國國際收支也會面臨更快速、更劇烈的沖擊。24參見王大賢：《央行法定數(shù)字貨幣影響外匯管理》，載《新理財》2019 年第6 期。當(dāng)人民幣幣值波動時，民眾也容易通過買賣數(shù)字人民幣等方式非理性地大規(guī)?？缇侈D(zhuǎn)移資金，在資金避險期，這一風(fēng)險會更加明顯。另一方面，匯率控制難度增加。首先，如上所述，數(shù)字人民幣的發(fā)行數(shù)量和比例不易把握，這可能導(dǎo)致數(shù)字人民幣和傳統(tǒng)人民幣的過?；虿蛔?，從而導(dǎo)致人民幣匯率大輻波動。其次，數(shù)字人民幣的小額匿名交易也會影響匯率管理。數(shù)字人民幣的規(guī)模遠高于紙幣，這可能會使央行和外匯管理機構(gòu)無法及時發(fā)現(xiàn)數(shù)字人民幣境內(nèi)外流通規(guī)模與需求失衡的情況，導(dǎo)致人民幣匯率波動。最后，數(shù)字人民幣的數(shù)字化特征可能會導(dǎo)致其與Libra、比特幣等各類加密數(shù)字貨幣之間自由兌換，這可能導(dǎo)致人民幣匯率形成雙軌制，增加匯率風(fēng)險和外匯管理方面難度。25參見黃國平、孫會亭：《數(shù)字人民幣向法定數(shù)字貨幣漸行漸近》，載《銀行家》2019 年第10 期。

第四，數(shù)字人民幣跨境流動便利國際貨幣犯罪。現(xiàn)有反洗錢等犯罪的監(jiān)管主要依靠商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的“知曉客戶”原則對大額和可疑交易進行追查。盡管理論上數(shù)字人民幣可使我國央行穿透式監(jiān)管所有數(shù)字人民幣交易來控制貨幣犯罪，但數(shù)字人民幣支持匿名下的點對點交易，由此會產(chǎn)生大量游離于我國金融監(jiān)管體系之外的交易主體。并且，隨著更多國外金融機構(gòu)和交易主體參與到交易結(jié)算中來，這些金融機構(gòu)的監(jiān)管能力參差不齊，這可能使貨幣犯罪的監(jiān)管難度更高。加之國外用戶的數(shù)字人民幣交易數(shù)據(jù)可能會被視為隱私受到其本國法保護，從而使我國對數(shù)字人民幣流通的監(jiān)管受到國外隱私法律政策的阻礙，現(xiàn)有的反洗錢監(jiān)測手段無法全面有效實施。由此，國外犯罪組織很可能利用國外金融機構(gòu)通過數(shù)字人民幣進行洗錢等犯罪活動。

四、數(shù)字人民幣跨境流動的制度構(gòu)建

數(shù)字人民幣跨境流動離不開制度的規(guī)范和促進，在制度構(gòu)建過程中，既需要充分實現(xiàn)數(shù)字人民幣跨境流動的潛在價值，也必須克服現(xiàn)有的挑戰(zhàn)。這在邏輯層面要求維護我國貨幣主權(quán)和金融穩(wěn)定，這是根本前提，同時需要立足于增強數(shù)字人民幣綜合競爭力的目標(biāo)，并以強化我國的金融風(fēng)險控制和應(yīng)對能力作為保障。在具體進路層面則需要在支付基礎(chǔ)設(shè)施、法律和監(jiān)管規(guī)則以及國際合作方面做好制度建設(shè)。

（一）制度構(gòu)建的應(yīng)然邏輯

1.維護我國貨幣主權(quán)和金融穩(wěn)定

貨幣主權(quán)是一國國家主權(quán)不可或缺的組成部分，這已經(jīng)為各國憲法所確認，也為國際習(xí)慣法所承認。26參見龍驍：《國家貨幣主權(quán)研究》，法律出版社2013 年版。貨幣主權(quán)體現(xiàn)的是國家對貨幣的發(fā)行、流通、回籠以及管理的選擇權(quán)，當(dāng)一國沒有放棄、讓渡貨幣主權(quán)時，貨幣主權(quán)不受侵犯。針對數(shù)字人民幣跨境流動與貨幣主權(quán)存在沖突，需要在維護貨幣主權(quán)的前體下促進數(shù)字人民幣跨境流動，實現(xiàn)雙贏。為此，我國在推行數(shù)字人民幣跨境流動時應(yīng)使數(shù)字人民幣與他國傳統(tǒng)貨幣和CBDC 有序兌換，控制數(shù)字人民幣短期內(nèi)大規(guī)模匿名進出，保證兌換的規(guī)模和比例不會影響我國的貨幣和外匯管理秩序，防止他國CBDC 對我國貨幣形成強制性貨幣替代。當(dāng)數(shù)字人民幣不可避免地對他國的貨幣主權(quán)和外匯管理秩序產(chǎn)生影響時，需要通過國際協(xié)定開展法律和監(jiān)管合作，必要時還可以讓渡和分享一部分貨幣主權(quán)，防止貨幣主權(quán)侵犯。就此而言，我國需要為數(shù)字人民幣跨境流動提供堅實的法律基礎(chǔ)和政策保障。同時，央行也需要承擔(dān)起更多責(zé)任，維護數(shù)字人民幣的幣值穩(wěn)定、建設(shè)可靠的結(jié)算與清算等基礎(chǔ)設(shè)施、促進不同支付產(chǎn)品之間的互聯(lián)互通并在動態(tài)演變系統(tǒng)中準(zhǔn)備好應(yīng)急和替代方案。27參見周小川：《數(shù)字化時代貨幣與支付的演進原則》，2020 年12 月2 日，載北京大學(xué)國家發(fā)展研究院網(wǎng)，https://www.nsd.pku.edu.cn/sylm/gd/510031.htm，2021 年8 月2 日訪問。

除維護貨幣主權(quán)外，我國還需要結(jié)合資本市場開放程度，維系金融穩(wěn)定。目前，我國僅全面開放了經(jīng)常賬戶下人民幣的自由兌換，對于資本賬戶尚存相當(dāng)程度的控制。在促進人民幣國際化方面，我國也更注重通過在廣泛的國際貿(mào)易中更多地使用人民幣，而在金融市場上則較為保守，采取較強的金融管控措施防止資本大規(guī)模的流入或者流出，避免造成匯率劇烈波動，放大金融風(fēng)險，沖擊我國的金融秩序。數(shù)字人民幣交易的成本低且高效便捷，無法完全控制其流通規(guī)模和速度，這更需要結(jié)合我國資本市場和資本賬戶的開放程度，不宜貿(mào)然全面開放金融市場，以維護我國金融穩(wěn)定。為此，一方面，我國需要使數(shù)字人民幣的國際流通規(guī)模和領(lǐng)域適應(yīng)現(xiàn)有和未來的資本賬戶管理需要，使之與我國整體的金融管理政策相協(xié)調(diào)。另一方面，數(shù)字人民幣的跨境流通需要更多的國外金融機構(gòu)參與以及更加便利的金融基礎(chǔ)設(shè)施，因而在風(fēng)險可控的情況下，為了適應(yīng)數(shù)字人民幣的國際化，我國需要不斷地擴大我國資本市場的開放程度。

2.立足于增強數(shù)字人民幣綜合競爭力

從全球范圍內(nèi)看，美、英、德、日等主要國家對CBDC 的態(tài)度已從審慎對待轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極探索和聯(lián)合研究。這些國家均看到了CBDC 的巨大潛力，并意圖通過CBDC 對內(nèi)促進金融秩序穩(wěn)定，對外應(yīng)對他國貨幣沖擊，提升本國貨幣的國際地位。這也意味著，數(shù)字人民幣在國際化過程中必然面臨巨大的競爭。數(shù)字人民幣要提升國際競爭力，還需要在幣值穩(wěn)定、流動性和技術(shù)等方面做好準(zhǔn)備。

第一，保障幣值穩(wěn)定。幣值穩(wěn)定性與貨幣信用度和貨幣地位密切相關(guān)。從美元等貨幣的國際化過程來看，幣值穩(wěn)定亦是貨幣國際化成功與否的主要影響因素。我國要實現(xiàn)數(shù)字人民幣的跨境流動和人民幣國際化，首要前提即是保證數(shù)字人民幣幣值的穩(wěn)定性。為此，我國不僅需要繼續(xù)提升經(jīng)濟實力、穩(wěn)定國家宏觀經(jīng)濟、控制通過膨脹率以及改革匯率制度和外匯管理制度，而且需要做好數(shù)字人民幣的發(fā)行、流通、回籠及管理工作，平衡數(shù)字人民幣國內(nèi)和國際流通大局。第二，提升流動性。貨幣的流動性不足會增加兌換成本，影響幣值穩(wěn)定和貨幣政策的獨立性。為解決這一問題，我國一是需要依靠數(shù)字人民幣的交易可溯源特性優(yōu)化貨幣供應(yīng)量管理，使貨幣供應(yīng)量適合市場需要。二是應(yīng)擴展數(shù)字人民幣使用領(lǐng)域，不僅在國際貿(mào)易中使用數(shù)字人民幣，還應(yīng)推動人民幣資本項目可兌換，使數(shù)字人民幣成為投資貨幣。三是要布局支付網(wǎng)絡(luò)，通過物理設(shè)施為數(shù)字人民幣兌換提供便利。第三，保證技術(shù)領(lǐng)先。數(shù)字人民幣是一種技術(shù)貨幣，通過數(shù)字人民幣推動人民幣國際化依靠的是技術(shù)，而一旦我國的貨幣技術(shù)被其他國家超越，數(shù)字人民幣的競爭力可能就會不復(fù)存在。因此，我國需要加強對貨幣技術(shù)的研發(fā)、應(yīng)用和換代，通過保持技術(shù)上的領(lǐng)先確保數(shù)字人民幣的競爭力。

3.強化我國的金融風(fēng)險控制和應(yīng)對能力

貨幣形態(tài)的創(chuàng)新和貨幣國際化是牽一發(fā)而動全身的重大變革，強大的風(fēng)險控制和應(yīng)對能力是先決條件，加之我國尚不具備貨幣國際化所需要的開放的金融市場環(huán)境和相應(yīng)的制度保障，數(shù)字人民幣跨境流動和國際化面臨較大的風(fēng)險，因而需要強大的風(fēng)險控制和應(yīng)對能力。

就此而言，一是需要我國在已有貨幣跨境流動制度的基礎(chǔ)上，樹立全球視野，將數(shù)字人民幣國際流通的風(fēng)險管理和應(yīng)對納入工作范圍。在宏觀政策層面，我國應(yīng)不斷完善貨幣政策、加強宏觀審慎管理、跨境資本流動管理和外匯管理，為金融風(fēng)險的防范和化解做好制度指引和保障。在具體責(zé)任分工上，央行和外匯管理機構(gòu)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)主要職責(zé)，通過建立大數(shù)據(jù)分析中心、開展壓力測試、制定風(fēng)險應(yīng)急處理機制和危機替代性方案等強化風(fēng)險預(yù)警和處置能力，在風(fēng)險總體可控前提下穩(wěn)步推進數(shù)字人民幣跨境流動。二是要在實踐中測試數(shù)字人民幣跨境流動的風(fēng)險控制和應(yīng)對能力。隨著我國在海南推行數(shù)字人民幣跨境支付及央行與香港金融管理局、泰國央行、阿聯(lián)酋央行開展金融科技和數(shù)字貨幣合作，數(shù)字人民幣的跨境應(yīng)用場景更加豐富。我國需借此機會測試數(shù)字人民幣跨境流動的技術(shù)風(fēng)險、法律風(fēng)險、金融風(fēng)險，并不斷增強風(fēng)險控制和應(yīng)對能力。

（二）制度構(gòu)建的具體進路

1.建設(shè)良好的支付基礎(chǔ)設(shè)施及其標(biāo)準(zhǔn)

在數(shù)字人民幣國際化過程中，我國應(yīng)該同時著眼于貿(mào)易和金融兩種路徑，在全球貿(mào)易中，繼續(xù)利用我國貿(mào)易大國地位培養(yǎng)和擴大數(shù)字人民幣的使用，在較為薄弱的金融領(lǐng)域，則應(yīng)該建立良好的支付基礎(chǔ)設(shè)施為數(shù)字人民幣成為投資貨幣提供金融網(wǎng)絡(luò)。

第一，為數(shù)字人民幣提供強大的技術(shù)支撐。數(shù)字人民幣需要借助分布式記賬技術(shù)實現(xiàn)點對點的價值轉(zhuǎn)移、交易可追溯和監(jiān)管，同時應(yīng)該具備足夠的可擴展性以滿足大規(guī)模交易的需要，還需要立足于提高數(shù)字人民幣的國際競爭力。為此，首先，分布式記賬技術(shù)是必然選擇的技術(shù)之一，因為數(shù)字人民幣的點對點支付、交易追蹤和監(jiān)管等核心功能和優(yōu)勢都需依靠分布式賬本。對其他如可控云計算、數(shù)字芯片等技術(shù)的選擇需要充分考慮數(shù)字人民幣系統(tǒng)的可擴展性、效率、安全和監(jiān)管要求。其次，重視背后算法程序的設(shè)計和應(yīng)用。數(shù)字貨幣的核心是其背后的算法程序，效率高、安全性強的算法程序是實現(xiàn)數(shù)字貨幣的高效穩(wěn)定運行、容納全球海量交易數(shù)據(jù)、世界各國廣泛使用的必要條件。28同前注?。數(shù)字人民幣的算法設(shè)計不僅要發(fā)揮央行的引領(lǐng)和核心作用，還需要科技公司和金融機構(gòu)參與，發(fā)揮公私合作和市場化的競爭機制來提升數(shù)字人民幣的競爭力。再次，需要加強對技術(shù)的監(jiān)管。CBDC 依靠技術(shù)驅(qū)動，監(jiān)管機構(gòu)需要通過制定技術(shù)監(jiān)管規(guī)則和應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)，建立技術(shù)風(fēng)險和漏洞的預(yù)判和識別機制，提升監(jiān)管工作人員的技術(shù)素養(yǎng)來加強對數(shù)字人民幣底層技術(shù)的監(jiān)管，防止支付系統(tǒng)出現(xiàn)技術(shù)漏洞、隱私泄露和網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險等。最后，建設(shè)CBDC 中國標(biāo)準(zhǔn)并推向世界。各國各自研發(fā)的CBDC 系統(tǒng)可能采用不同的技術(shù)方案，使用不同的計算機程序和語言，這將為CBDC 跨境流動帶來障礙。為避免數(shù)字人民幣與他國貨幣系統(tǒng)的不兼容，我國應(yīng)積極參與全球CBDC 技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，并盡快在全球推廣中國標(biāo)準(zhǔn)。

第二，建設(shè)廣泛的數(shù)字人民幣交易網(wǎng)絡(luò)。數(shù)字人民幣需要極強的流動性來保障幣值穩(wěn)定和公眾信心，這需要足夠多的金融機構(gòu)提供兌換服務(wù)。這些金融機構(gòu)包括兩類，一是境內(nèi)金融機構(gòu)的境外分支，我國央行應(yīng)該授予這些分支機構(gòu)一定額度的數(shù)字人民幣兌換權(quán)限；二是境外金融機構(gòu)，這些金融機構(gòu)可通過與境內(nèi)金融機構(gòu)簽訂貨幣互換協(xié)議提供數(shù)字人民幣兌換服務(wù)，也可通過我國央行開放訪問權(quán)限直接提供兌換服務(wù)。不過，后者需要我國允許他國金融機構(gòu)在我國央行開設(shè)賬戶、訪問我國支付系統(tǒng)，這存在一定的法律和監(jiān)管障礙。為解決這一問題，可通過建立人民幣離岸交易市場來使境外金融機構(gòu)開展數(shù)字人民幣業(yè)務(wù)，擴大數(shù)字人民幣的流動性。在具體路徑上，可通過先在“一帶一路”沿線國家布局數(shù)字人民幣基礎(chǔ)設(shè)施，再視情況擴展到更多國家?！耙粠б宦贰毖鼐€國家可成為數(shù)字人民幣的前沿孵化器。我國可以通過與這些國家簽訂貨幣互換協(xié)議、擴大支付系統(tǒng)訪問權(quán)限和布局更廣泛的數(shù)字人民幣離岸市場等方式，提供數(shù)字人民幣的支付、結(jié)算、信貸等基礎(chǔ)性金融服務(wù)。此外，為實現(xiàn)數(shù)字人民幣系統(tǒng)與他國CBDC 支付體系的互操作性以擴大交易網(wǎng)絡(luò)，數(shù)字人民幣支付基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)該盡可能采用兼容性較高的技術(shù)方案、數(shù)據(jù)格式和處理標(biāo)準(zhǔn)，從而與他國CBDC 自由交換數(shù)據(jù)、共享文件和使用協(xié)議相同的應(yīng)用程序進行貨幣交易。

第三，建設(shè)完善的數(shù)字人民幣交支付結(jié)算系統(tǒng)。盡管新成立金融網(wǎng)關(guān)信息服務(wù)有限公司說明我國有意借助SWIFT 搭建數(shù)字人民幣全球交易網(wǎng)絡(luò)，與SWIFT 合作在短期內(nèi)也的確可以幫助我國建立完善的跨境支付網(wǎng)絡(luò)，但從長期看，則應(yīng)避開SWIFT。因為無論從歷史還是現(xiàn)實看，SWIFT 不僅和CHIPS 一樣，正逐漸淪為美國行使全球霸權(quán)、進行長臂管轄的金融工具，還是過時的、效率低下的、成本極高的支付系統(tǒng)。29黃奇帆：《數(shù)字化重塑全球金融生態(tài)》，載《探索與爭鳴》2019 年第11 期。借助美國主導(dǎo)的系統(tǒng)，尤其是在中美戰(zhàn)略博弈背景下，我國難以獲得話語權(quán)，也難以真正實現(xiàn)數(shù)字人民幣的巨大優(yōu)勢和國際化。從長遠看，我國應(yīng)利用數(shù)字技術(shù)和已有的基礎(chǔ)設(shè)施以及貿(mào)易大國、制造大國、科技大國和治理大國的地位，不斷研發(fā)新技術(shù)、建設(shè)金融網(wǎng)絡(luò)和法律制度，致力建立獨立的數(shù)字人民幣支付系統(tǒng)，真正實現(xiàn)數(shù)字人民幣跨境流動和國際化。

2.制定完善的法律和監(jiān)管規(guī)則

我國應(yīng)為數(shù)字人民幣跨境流動提供良好的法律和監(jiān)管規(guī)則，為數(shù)字人民幣跨境流動提供良好的法治基礎(chǔ)。

第一，為數(shù)字人民幣跨境流動提供法律基礎(chǔ)。法律不僅需要確定數(shù)字人民幣為法定貨幣，還需要對數(shù)字人民幣的特殊性質(zhì)、發(fā)行交易規(guī)則、所有權(quán)轉(zhuǎn)移規(guī)則和反洗錢要求等進行具體規(guī)定。并且，我國應(yīng)該在不同法律層級對數(shù)字人民幣進行體系化規(guī)定，不僅包括《中國人民銀行法》和《商業(yè)銀行法》等法律，央行和外匯管理機構(gòu)在制定的部門規(guī)章中也應(yīng)該對數(shù)字人民幣的流通和管理規(guī)則進行完善，既促進人民幣跨境流動，又維護我國貨幣管理秩序和貨幣主權(quán)。

第二，完善數(shù)字人民幣國際流通及管理制度。央行應(yīng)建立并完善專門針對數(shù)字人民幣跨境流動的發(fā)行、流通和回籠機制，完善貨幣和外匯管理規(guī)定。首先，貨幣和外匯管理規(guī)定應(yīng)堅持原則性和靈活性相結(jié)合。法律應(yīng)該授權(quán)央行和外匯管理機構(gòu)按照宏觀審慎、總體風(fēng)險可控的原則制定適用性強的貨幣政策和外匯管理政策，由央行和外匯管理機構(gòu)以數(shù)字人民幣的市場需求為基礎(chǔ)，通過調(diào)節(jié)利率、匯率和外匯儲備等因素保持貨幣的流動性、幣值和金融市場的穩(wěn)定性。其次，應(yīng)該堅持數(shù)字人民幣和數(shù)字外幣的規(guī)模化管理。如何科學(xué)決定并調(diào)控數(shù)字貨幣發(fā)行量以確保幣值穩(wěn)定是央行發(fā)行CBDC 最重要的考量，也會日益成為不同貨幣當(dāng)局在網(wǎng)絡(luò)世界展開數(shù)字貨幣競爭的關(guān)鍵。30參見范一飛：《中國法定數(shù)字貨幣的理論依據(jù)和架構(gòu)選擇》，載《中國金融》2016 年第17 期。一方面，央行需要實現(xiàn)傳統(tǒng)貨幣與數(shù)字人民幣供應(yīng)數(shù)量的控制與銜接，通過大數(shù)據(jù)分析市場對傳統(tǒng)貨幣和數(shù)字人民幣的需求規(guī)模，據(jù)此發(fā)行數(shù)字人民幣和傳統(tǒng)貨幣，并根據(jù)市場情況變化進行調(diào)整。此外，央行需加強貨幣兌換管理，避免國內(nèi)外市場出現(xiàn)大規(guī)模兌換數(shù)字人民幣和傳統(tǒng)貨幣的情況，并做好應(yīng)急預(yù)案。另一方面，法律應(yīng)為他國CBDC 進入我國市場，提供官方兌換通道，禁止他國CBDC 在我國市場私下流通。央行應(yīng)與其他國家簽訂數(shù)字貨幣互換協(xié)議，確定互換規(guī)模，滿足市場正常的數(shù)字外幣兌換需求。同時，央行和外匯管理機構(gòu)需要加強貨幣管理，監(jiān)測貨幣流通，防止他國CBDC 的大規(guī)模流入、流出和對人民幣的擠壓，維護貨幣市場穩(wěn)定和貨幣主權(quán)。

第三，監(jiān)管機構(gòu)需要加強數(shù)字人民幣國際流通的監(jiān)管，完善反洗錢監(jiān)管制度。一是要制定金融機構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，判斷其是否具有相應(yīng)的技術(shù)能力、風(fēng)險管理機制以及對我國法律和監(jiān)管的適應(yīng)能力，防范數(shù)字人民幣國際洗錢活動。二是要建立大數(shù)據(jù)中心，利用分布式賬本及時獲取、分析和監(jiān)測數(shù)字人民幣的交易情況，發(fā)現(xiàn)異常和可疑交易并提取和保存證據(jù)。三是要應(yīng)用監(jiān)管科技履行監(jiān)管職責(zé)。監(jiān)管機構(gòu)要通過監(jiān)管科技不斷增強預(yù)見性、實時性、持續(xù)性和協(xié)同性風(fēng)險監(jiān)管能力，提升風(fēng)險分析和控制能力，增強監(jiān)管的及時性和有效性。四是要與其它國家和國際組織在洗錢數(shù)據(jù)的跨境傳輸、合作執(zhí)法等方面進行監(jiān)管協(xié)調(diào)，維護數(shù)字人民幣的安全和金融體系的穩(wěn)定。

第四，創(chuàng)設(shè)數(shù)據(jù)隱私保護制度。在技術(shù)上，在交易主體與央行之間，實現(xiàn)大額實名、小額匿名交易，既保障央行的監(jiān)管權(quán)，又降低交易主體隱私泄露的可能，以平衡金融監(jiān)管和隱私保護的關(guān)系；在交易主體之間和交易主體與商業(yè)銀行之間，實現(xiàn)交易的完全匿名化處理，阻斷交易主體之間及商業(yè)銀行對交易主體的信息識別。在操作上，需要建立嚴格的授權(quán)管理機制，嚴格控制央行和經(jīng)授權(quán)的商業(yè)銀行內(nèi)部人員隨意訪問交易數(shù)據(jù)，同時還需要保障央行的數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)不斷更新技術(shù)、定期檢查、避免系統(tǒng)漏洞，防止操作風(fēng)險和道德風(fēng)險。在規(guī)則上，制定金融數(shù)據(jù)隱私保護規(guī)范。首先應(yīng)該立法明確數(shù)字人民幣大數(shù)據(jù)中心的法律職責(zé)，使其做好數(shù)據(jù)保護工作，尤其是防止因系統(tǒng)受到攻擊導(dǎo)致數(shù)據(jù)大規(guī)模泄露。其次，還應(yīng)做好數(shù)字錢包終端的數(shù)據(jù)保護工作，禁止隨意獲取用戶交易數(shù)據(jù)。31參見王定祥、何樂佩：《法定數(shù)字貨幣替換現(xiàn)金貨幣的社會治理機制研究》，載《金融理論與實踐》2020 年第11 期。最后，還應(yīng)設(shè)立專門的數(shù)據(jù)保護執(zhí)法機構(gòu)，主要職責(zé)是制定數(shù)字人民幣交易數(shù)據(jù)保護標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)規(guī)范，對央行大數(shù)據(jù)中心和企業(yè)等主體的數(shù)據(jù)保護措施和標(biāo)準(zhǔn)定期檢查，并提供專門的數(shù)據(jù)保護。

3.加強跨境法律、監(jiān)管與政策合作

合作是克服數(shù)字人民幣跨境流動挑戰(zhàn)，解決國際貨幣體系問題、發(fā)揮數(shù)字人民幣優(yōu)勢的重要方式。我國在建立完善的支付基礎(chǔ)設(shè)施和監(jiān)管法律規(guī)則的同時，也需要開展國際合作。

第一，要協(xié)調(diào)與其他國家間法律和監(jiān)管的差異。首先，協(xié)調(diào)與其他國家的法律和監(jiān)管理念。我國需要在互相尊重貨幣主權(quán)的前提下，協(xié)調(diào)他國對數(shù)字人民幣的包容性和適應(yīng)性立法，使他國在確保安全的前提下，給數(shù)字人民幣以更多發(fā)展空間。其次，需要協(xié)調(diào)與其他國家法律和監(jiān)管規(guī)則的差異。我國應(yīng)該以現(xiàn)實為基礎(chǔ)，協(xié)調(diào)與其他國家在貨幣交易規(guī)則、隱私保護規(guī)則和監(jiān)管規(guī)則的差異，形成兼顧各方利益的數(shù)字人民幣跨境流動規(guī)則。在數(shù)字人民幣國際流通過程中，法律和監(jiān)管的規(guī)則也需要不斷調(diào)整，既保證交易安全和各國的貨幣主權(quán)不受侵犯，又不妨礙數(shù)字人民幣的跨境流動。最后，需要開展合作執(zhí)法。數(shù)字人民幣跨境流動僅靠一國難以有效監(jiān)管，我國應(yīng)與其他國家貨幣監(jiān)管機構(gòu)開展合作執(zhí)法，互通信息進行合規(guī)審查以及反洗錢、反恐怖融資和反逃稅工作，打擊任何數(shù)字人民幣違法犯罪活動。在具體路徑上，可以構(gòu)建監(jiān)管合作執(zhí)法平臺及其執(zhí)法機構(gòu)，為各國分享監(jiān)管信息、建立跨境執(zhí)法機制、采取一致性執(zhí)法活動等提供助力。

第二，利用國家政策，通過貨幣合作推廣數(shù)字人民幣。一方面，我國應(yīng)該利用“一帶一路”政策和中國—東盟自貿(mào)區(qū)推廣數(shù)字人民幣?！耙粠б宦贰眹液蜄|盟國家與我國有著密不可分的貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)和信任關(guān)系，其中很多國家支持在國際貿(mào)易中使用人民幣，甚至將人民幣作為儲備貨幣。依靠這些國家推廣數(shù)字人民幣有著深刻的經(jīng)濟和地緣關(guān)系基礎(chǔ)。另一方面，我國應(yīng)與需要引入CBDC 的國家開展貨幣合作。根據(jù)世界銀行2018 年的統(tǒng)計，世界上仍然有17 億成年人沒有銀行賬戶，無法獲得正規(guī)的金融服務(wù)，主要原因包括缺少必要的證明文件、支付不起金融服務(wù)費用、因距離太遠無法接觸到金融機構(gòu)以及對金融機構(gòu)不信任等。32See Demirguc-Kunt A.et al,Global findex database 2017 :measuring financial inclusion and the fintech revolution.World Bank,2018.而數(shù)字人民幣不受銀行賬戶和距離限制、成本低廉，利用數(shù)字人民幣在這些國家發(fā)展普惠金融十分合適。而且，這些國家既需要引入CBDC 來解決本國紙幣流通受限、匯率大幅波動、貨幣投向跟蹤能力不足等問題，也希望通過普及CBDC 跨境支付以提升跨境貿(mào)易額。我國應(yīng)該借此機會與這些國家合作，有效利用我國的國際影響力和數(shù)字人民幣優(yōu)勢推動數(shù)字人民幣的跨境流通，使數(shù)字人民幣在國際貨幣中占據(jù)有利地位。