張欣培　王穎

近年來，如何讓金融扛起支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)振興的重任，成為資本市場(chǎng)領(lǐng)域的一大重點(diǎn)課題。

11月2日，中國人民銀行行長(zhǎng)易綱在香港金融管理局“國際金融領(lǐng)袖投資峰會(huì)”上表示，中國堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

具體到資本市場(chǎng)，是如何服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的？10月28日，易綱在國務(wù)院關(guān)于金融工作情況的報(bào)告（下稱“報(bào)告”）中表示，2022年以來，進(jìn)一步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融支持力度。一是保持融資總量合理充裕。其中，2022年1月-9月，滬深交易所共有265家企業(yè)首次公開發(fā)行股票（IPO），融資4791億元，數(shù)量和融資金額均居全球首位。二是加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度。如充分發(fā)揮科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所服務(wù)“硬科技”、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、“專精特新”企業(yè)的作用，截至2022年9月末，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板融資金額占同期全市場(chǎng)的一半以上，北交所上市公司突破110家。

根據(jù)Wind（萬得）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，截至11月2日，A股市場(chǎng)新股發(fā)行的融資總額達(dá)5180.07億元，有望創(chuàng)下歷史新高。同期，“兩創(chuàng)”（創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板）板塊的融資規(guī)模占比達(dá)到73.5%。這兩個(gè)板塊今年以來的融資規(guī)模已經(jīng)超過2021年全年，創(chuàng)出了歷史最高水平。

安永報(bào)告顯示，今年迄今亞太地區(qū)IPO總數(shù)和籌資額分別占全球的61%和69%，全球十大IPO半數(shù)來自亞太地區(qū)。中國是IPO活動(dòng)的“火車頭”。在全球前十大融資額中，中國企業(yè)占據(jù)6家，其中4家來自上交所，2家來自港交所。

在談到下一步工作時(shí)，易綱在報(bào)告中表示，“堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨和本源，繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間?！?/p>

在談到金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)具體舉措時(shí)，易綱介紹，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)金融支持，引導(dǎo)更多資金投向先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，更好服務(wù)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)企業(yè)和“專精特新”企業(yè)。

作為資本市場(chǎng)重要的中介機(jī)構(gòu)，證券公司在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮著越來越重要的作用?！白C券行業(yè)作為資本市場(chǎng)的核心主體，在助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中可以在多方面發(fā)揮作用?！睆V發(fā)證券相關(guān)人士向《財(cái)經(jīng)》記者表示，證券公司可以助力制造業(yè)上市公司高質(zhì)量發(fā)展，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)“專精特新”企業(yè)做大做強(qiáng)以及推進(jìn)綠色低碳可持續(xù)發(fā)展等。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，一些券商利用投行資源配置的功能，已經(jīng)加大對(duì)科技創(chuàng)新、新興產(chǎn)業(yè)的支持力度，將更多資金投向高端制造、新能源、醫(yī)療器械、半導(dǎo)體、綠色低碳等重點(diǎn)領(lǐng)域，引導(dǎo)資本流向，解決企業(yè)發(fā)展關(guān)鍵問題。

“券商投行作為重要的金融力量，將不斷發(fā)揮為實(shí)體經(jīng)濟(jì)‘輸血供氧’的功能，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，幫助企業(yè)拓寬融資渠道、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)?！敝刑┳C券投行委相關(guān)負(fù)責(zé)人向《財(cái)經(jīng)》記者表示。

證券公司作為資本市場(chǎng)重要參與者，充分利用自身優(yōu)勢(shì)，一方面以金融助力科技創(chuàng)新企業(yè)資本運(yùn)作；另一方面，推動(dòng)產(chǎn)品與業(yè)務(wù)創(chuàng)新，包括推出綠色債券、期貨、衍生品等支持企業(yè)發(fā)展。

目前，中國資本市場(chǎng)在全面深化改革上已經(jīng)取得了重要突破，形成了科創(chuàng)板、新三板、北交所、創(chuàng)業(yè)板等多層次資本市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著資本市場(chǎng)發(fā)生的結(jié)構(gòu)性變化，市場(chǎng)的包容性更大，投融資功能更強(qiáng)，其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的適配性也將大幅增加。

2022年的中國A股市場(chǎng)盡管表現(xiàn)跌宕起伏，但在新股募集資金方面， A股卻創(chuàng)出了IPO融資的歷史最好成績(jī)。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月2日，今年以來A股共發(fā)行338只新股，從數(shù)量上來看并不亮眼。2021年全年IPO新股發(fā)行數(shù)量是524只。但盡管如此，今年新股發(fā)行的融資總額達(dá)5180.07億元，已接近2021年全年融資總額。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2022年IPO融資總額或?qū)⒊^2021年，創(chuàng)下歷史新高。IPO融資額占股權(quán)融資額比重進(jìn)一步提升，已經(jīng)達(dá)到了37%，2021年這一指標(biāo)為30%。

具體板塊來看，率先實(shí)行注冊(cè)制的科創(chuàng)板表現(xiàn)最為出色。Wind數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板今年以來發(fā)行新股105只，融資額2251.98億元，已經(jīng)超過了2021年融資總規(guī)模，同比增長(zhǎng)率達(dá)到46.86%。融資規(guī)模與增長(zhǎng)率穩(wěn)居所有板塊之首。

創(chuàng)業(yè)板發(fā)行新股126只，融資金額1554.80億元，創(chuàng)出了歷史最高水平，同比增長(zhǎng)32.09%。即使與2021年全年相比，新股發(fā)行數(shù)量減少37%，但是融資金額仍然出現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。成立剛一年的北交所表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。今年以來，北交所發(fā)行新股42只，融資金額84.68億元。

相比之下，主板的表現(xiàn)有些遜色。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，主板IPO融資總額為1288.61億元，較2021年同期下滑28%。其中，上證主板新股融資規(guī)模同比下降34.29%，深證主板同比上升21.56%。

實(shí)際上，2022年IPO直接融資規(guī)模的大幅提升，與注冊(cè)制改革后帶來的市場(chǎng)影響密不可分。注冊(cè)制的實(shí)施，簡(jiǎn)化了企業(yè)上市流程，加速了上市進(jìn)程，提高了融資效率，更好地實(shí)現(xiàn)了金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的目的。

注：截至日期為2022年11月2日。資料來源：Wind 制圖：顏斌

德勤中國資本市場(chǎng)服務(wù)部華東區(qū)A股上市業(yè)務(wù)主管合伙人趙海舟表示：“我們預(yù)料科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和上海及深圳主板在今年前三季度的上市趨勢(shì)將會(huì)在四季度持續(xù)。連同不同的經(jīng)濟(jì)刺激措施，2022年全年新股融資額有望繼續(xù)攀升，A股市場(chǎng)融資額或會(huì)于2022年創(chuàng)下另一紀(jì)錄。”

實(shí)際上，近三年新股發(fā)行帶來的直接融資規(guī)模顯著提升。2020年，新股發(fā)行融資4792.94億元，較2019年增長(zhǎng)89%。2021年，新股發(fā)行融資5426.43億元，刷新歷史紀(jì)錄。注冊(cè)制實(shí)行后的科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板成為IPO直接融資的最大助推力量。

若從近十年來看，資本市場(chǎng)在助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面作用正逐漸顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，近十年中國股票市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)239%，債券市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)444%，股債融資累計(jì)達(dá)到55萬億元，資本市場(chǎng)的融資功能得到充分發(fā)揮，并在一定程度上緩解了間接融資的壓力。

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不僅要補(bǔ)足直接融資的短板，關(guān)鍵是引導(dǎo)更多資金和資源投向科技產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合，推動(dòng)資本、科技與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量循環(huán)。

“融資支持不僅需要‘量’，更要‘質(zhì)’。滿足科技創(chuàng)新市場(chǎng)主體的金融服務(wù)需求，有助于支持中國的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和新型工業(yè)化建設(shè)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率?！庇袠I(yè)內(nèi)人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為例，其包括新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環(huán)保及航空航天、海洋裝備等產(chǎn)業(yè)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月2日，今年A股共有338只新股上市，其中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司占比超六成。而在科創(chuàng)板，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司數(shù)量占比約九成，相關(guān)募資金額合計(jì)達(dá)2051.5億元，占比91%。

2022年融資最多的信息技術(shù)行業(yè)，其三個(gè)子行業(yè)融資額均較2021年有大幅提升。其中，半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備融資777億元，2021年同期為147億元；技術(shù)硬件與設(shè)備融資680億元，2021年為441億元；軟件與服務(wù)融資441億元，2021年為105億元。

以半導(dǎo)體行業(yè)為例，這是一個(gè)典型的資金與技術(shù)密集型行業(yè)，更早上市融資，有助于企業(yè)提升技術(shù)與核心競(jìng)爭(zhēng)力，在發(fā)展中搶得先機(jī)。

而科創(chuàng)板的推出，大大提高了半導(dǎo)體企業(yè)的上市速度?？苿?chuàng)板推出前，2010年、2017年為半導(dǎo)體企業(yè)上市大年，每年只有約十家半導(dǎo)體企業(yè)上市。截至11月2日，今年Wind行業(yè)分類下已經(jīng)有31家半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備類企業(yè)登陸A股，除主板、北交所各一家外，其余均在科創(chuàng)板上市。

從融資額可以看出，半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備行業(yè)也頗受市場(chǎng)追捧，行業(yè)融資排名從2021年同期第六位升至第三位，融資額占比從3%上升到18%。截至2022年11月2日，半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備行業(yè)今年首發(fā)融資超過30億元的上市企業(yè)有六家，其中兩家超過百億元——海光信息（688041.SH）融資108億元、晶科能源（688223.SH）融資100億元。

另外，一級(jí)市場(chǎng)的投資對(duì)半導(dǎo)體企業(yè)的發(fā)展起到推動(dòng)作用?！敦?cái)經(jīng)》記者綜合統(tǒng)計(jì)各方數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，約從2018年開始，在一級(jí)市場(chǎng)中國半導(dǎo)體的投資額開始爆發(fā)。2020年、2021年數(shù)據(jù)均顯示，半導(dǎo)體成為頭部機(jī)構(gòu)的前三重金賽道，行業(yè)人士稱迎來 “歷史性拐點(diǎn)”。根據(jù)清科數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年前三季度，64家VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）/PE（私募股權(quán)投資）支持的半導(dǎo)體及電子設(shè)備企業(yè)上市，行業(yè)VC/PE滲透率高達(dá)87.7%，發(fā)行時(shí)賬面回報(bào)倍數(shù)為6.21倍，高于平均水平。

再如軟件與服務(wù)行業(yè)，融資金額排名從2021年同期第十二位上升至第九位，融資額占比從2%上升到10%。2021年同期有18家軟件與服務(wù)企業(yè)登陸A股，今年已有34家，接近翻倍。截至2022年11月2日，該行業(yè)首發(fā)融資超過30億元的上市企業(yè)有六家，其中翱捷科技以68.83億元居首。

技術(shù)硬件與設(shè)備行業(yè)的融資額占比也從2021年同期的10%，上升至今年的15%，其中首發(fā)融資額超過40億元的有三家，分別是風(fēng)華高科（000636.SZ）、信科移動(dòng)（688387.SH）、中國長(zhǎng)城（000066.SZ）。

另外，當(dāng)前資本市場(chǎng)包容性越來越強(qiáng)。注冊(cè)制之下，未盈利的企業(yè)也有機(jī)會(huì)登陸資本市場(chǎng)，這也為創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展提供了沃土。截至2022年11月2日，今年上市新股中有17家未盈利企業(yè)，合計(jì)募資404億元。

注：截至日期為2022年11月2日。資料來源：Wind

證券公司作為金融市場(chǎng)的重要參與者，通過充分發(fā)揮資本中介功能，有效地助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

根據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，券商在發(fā)揮資本市場(chǎng)融資功能、助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中有多方面舉措，包括為企業(yè)提供直接融資服務(wù)、加大對(duì)科技創(chuàng)新等產(chǎn)業(yè)的支持力度、為綠色低碳產(chǎn)業(yè)提供融資支持、助力鄉(xiāng)村振興等。

實(shí)際上，券商在近幾年就開始著重助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。今年前三季度，多家券商通過股權(quán)融資、債券融資、再融資等方式為企業(yè)提供融資服務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，中信證券完成境內(nèi)股權(quán)承銷金額2609億元，承銷金額同比增長(zhǎng)28.8%；完成境內(nèi)債券承銷金額11701億元，承銷金額同比增長(zhǎng)4.5%；完成境內(nèi)通道類并購交易金額729億元，交易金額同比增長(zhǎng)99.2%。

中金公司前三季度累計(jì)完成直接融資超2.7萬億元，協(xié)助科創(chuàng)企業(yè)股本融資約2135億元，助力中小微企業(yè)融資超1700億元；中信建投完成2306單股票及債券主承銷項(xiàng)目，主承銷金額10793億元；廣發(fā)證券為實(shí)體企業(yè)完成直接融資超過8500億元。

在國家大力鼓勵(lì)支持創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展之時(shí)，具有融資功能的券商可以通過資金傾斜將更多資源配置到終端發(fā)展領(lǐng)域與薄弱環(huán)節(jié)，可以加大對(duì)科技創(chuàng)新和新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的支持，解決一系列“卡脖子”技術(shù)。

多家券商已經(jīng)開始做出這樣的改變，將資金重點(diǎn)投向新能源、半導(dǎo)體、新材料、先進(jìn)制造、新型醫(yī)療器械等領(lǐng)域，積極引導(dǎo)資本流向，加大支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整力度。

一些券商瞄準(zhǔn)發(fā)力“專精特新”。中信建投積極布局北交所，長(zhǎng)期服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)。截至今年9月末，北交所全部上市公司中，中信建投保薦家數(shù)和募資金額均保持行業(yè)第一名；國信證券也通過旗下股權(quán)基金、自由資金等投資了近200家企業(yè)，賦能“專精特新”類中小微企業(yè)。

中泰證券提出了“四層遞進(jìn)”策略，即“做優(yōu)北交所、做大創(chuàng)新層、做強(qiáng)基礎(chǔ)層、培育股交層”。中泰投行委相關(guān)負(fù)責(zé)人向《財(cái)經(jīng)》記者表示，公司從服務(wù)“更早、更小、更新”入手，依托投行專業(yè)優(yōu)勢(shì)，服務(wù)“專精特新”企業(yè)做大做強(qiáng)。

有的券商則深耕區(qū)域發(fā)展，精準(zhǔn)服務(wù)當(dāng)?shù)貙?shí)體經(jīng)濟(jì)。

總部位于深圳的券商國信證券，利用區(qū)域優(yōu)勢(shì)已累計(jì)為粵港澳大灣區(qū)企業(yè)完成保薦及主承銷項(xiàng)目154個(gè)，募集資金總額約1213億元?？偛课挥谏虾５膰┚渤闪⒒浉郯拇鬄硡^(qū)協(xié)同發(fā)展委員會(huì)，新設(shè)創(chuàng)新型前海分公司，支持粵港澳大灣區(qū)發(fā)展。

廣發(fā)證券也表示，注重發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢(shì)，大力支持服務(wù)粵港澳大灣區(qū)國家戰(zhàn)略；海通證券亦成立長(zhǎng)三角G60科創(chuàng)走廊科技成果轉(zhuǎn)化基金，助力長(zhǎng)三角科技企業(yè)發(fā)展成果落地轉(zhuǎn)化。

在國家“雙碳”戰(zhàn)略下，券商通過融資功能積極支持綠色低碳產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，諸多券商加大了綠色產(chǎn)業(yè)投入，包括承銷綠色債券，為綠色產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司提供股票融資服務(wù)，重視ESG治理水平等。

“我們已經(jīng)為多家綠色相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了股權(quán)融資，融資規(guī)模近80億元?！敝刑┳C券投行委相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《財(cái)經(jīng)》記者，“中泰證券還推動(dòng)創(chuàng)新綠色債務(wù)融資工具，2021年以來完成多單綠色債券融資產(chǎn)品，其中多只在行業(yè)具有創(chuàng)新意義和引領(lǐng)作用?！?/p>

券商還推出多種舉措助力鄉(xiāng)村振興，為鄉(xiāng)村振興提供債券等融資服務(wù)；通過期貨及衍生品工具，多家券商助力實(shí)體企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展，更好服務(wù)中小微企業(yè)。此外，券商還利用資產(chǎn)證券化等新型融資方式盤活經(jīng)濟(jì)存量，積極踐行ESG責(zé)任投資理念，以多種方式助力經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

在10月28日的報(bào)告中，易綱表示，未來要不斷深化金融改革和對(duì)外開放。他提到，未來要加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，適時(shí)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，壯大各類中長(zhǎng)期投資力量，強(qiáng)化投資者保護(hù)。積極穩(wěn)妥發(fā)展期貨市場(chǎng)，完善衍生品市場(chǎng)監(jiān)管體制。推動(dòng)境外上市備案制度落地實(shí)施，支持符合條件的企業(yè)境外上市等。

近十年，中國大力健全多層次市場(chǎng)體系，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度深度顯著拓展。

2012年，由滬深主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板組成的中國資本市場(chǎng)體系，初步具備了“多層次”的雛形。此后，從推出新三板、科創(chuàng)板，合并深交所主板和中小板，到設(shè)立北交所，A股資本市場(chǎng)已形成涵蓋滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所、新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、私募股權(quán)基金在內(nèi)的多層次股權(quán)市場(chǎng)，以及債券市場(chǎng)和期貨衍生品市場(chǎng)，服務(wù)企業(yè)的種類、數(shù)量顯著增加，資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的適配性大幅增強(qiáng)。

中國證監(jiān)會(huì)副主席李超表示，黨的十八大以來，多層次市場(chǎng)體系日益完善，各市場(chǎng)、各板塊的特色更加突出。比如，滬深主板更加突出“大盤藍(lán)籌”的特色，科創(chuàng)板堅(jiān)守“硬科技”的特色，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)保持“三創(chuàng)四新”的特點(diǎn)，北交所和新三板注重于創(chuàng)新型的中小企業(yè)。

在構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)的過程中，全面深化改革取得了重要突破，尤其是注冊(cè)制的推行，讓中國新股發(fā)行市場(chǎng)化程度、審核注冊(cè)效率和可預(yù)期性大幅提升，交易、退市等關(guān)鍵制度得到體系化改善。

2019年7月22日，上海黃浦江畔科創(chuàng)板鳴鑼開市，注冊(cè)制改革在這片試驗(yàn)田上開啟。在科創(chuàng)板平穩(wěn)運(yùn)行一周年之際，改革從增量過渡到存量。2020年8月，創(chuàng)業(yè)板引入注冊(cè)制改革，在科創(chuàng)板的成功經(jīng)驗(yàn)上做出了差異化安排。2021年注冊(cè)制推行至新設(shè)立的北交所。

北交所定位于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，突出“更早、更小、更新”，與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)堅(jiān)持錯(cuò)位發(fā)展與互聯(lián)互通，構(gòu)建了一整套契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)制度安排，更好地暢通中小企業(yè)直接融資成長(zhǎng)路徑，有利于培育“專精特新”中小企業(yè)。

如今，注冊(cè)制改革已經(jīng)來到全面注冊(cè)制的關(guān)鍵階段。

今年8月1日，中國證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿發(fā)表文章稱，經(jīng)過近三年的試點(diǎn)探索，以信息披露為核心的注冊(cè)制架構(gòu)初步經(jīng)受住了市場(chǎng)考驗(yàn)，配套制度和法治供給不斷完善，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的條件已基本具備。

中國人民大學(xué)原副校長(zhǎng)、中國資本市場(chǎng)研究院院長(zhǎng)吳曉求曾表示，“注冊(cè)制改革是全鏈條、全環(huán)節(jié)的改革，我們要積極創(chuàng)造條件、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，在全市場(chǎng)推行注冊(cè)制，這個(gè)時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)?！?/p>

在暢通國內(nèi)融資渠道的同時(shí)，監(jiān)管層還不斷推動(dòng)企業(yè)“走出去”。從滬倫通到中歐通，近年來證監(jiān)會(huì)不斷推動(dòng)境外上市備案制度落地實(shí)施，支持符合條件的企業(yè)赴境外上市。

今年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》，互聯(lián)互通的適用范圍從此前的英國拓展到了瑞士、德國。7月28日，中瑞證券市場(chǎng)互聯(lián)互通“開閘”，多家A股上市公司在瑞士證券交易所成功發(fā)行全球存托憑證（GDR）。

此后，赴瑞士上市正成為A股公司的新潮流。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，共有11家中國企業(yè)發(fā)行GDR，其中6家選擇瑞士。另外，近十家籌劃發(fā)行GDR的公司中，超過半數(shù)的公司將瑞交所作為上市目的地。

“相對(duì)滬倫通，在瑞交所發(fā)行GDR上市的審核時(shí)間較短、效率更高，瑞交所正逐漸成為上市公司發(fā)行GDR的熱門首選地?！庇型缎腥耸扛嬖V《財(cái)經(jīng)》記者。