0 引 言

截至2021 年12 月，我國物流行業(yè)上市公司非ST 的共有121 家，其中江蘇省就有11 家，占總量的十一分之一，分別為盛航股份、南京港、新寧物流、飛力達(dá)、海晨股份、退市長油、寧滬高速、保稅科技、連云港、招商南油、音飛儲存。

從地理位置上看，江蘇省物流行業(yè)11 家上市公司中處于蘇南的有10 家，蘇北只有連云港1 家，其中蘇南的10 家公司中位于南京的有7 家，蘇州有3 家。江蘇13 個城市物流行業(yè)上市公司的分布非常不均勻，基本上集中在了江蘇省相對經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，且集中在運(yùn)輸背靠海港和長江的蘇州、南京等城市，或更為便利的淮河以南地區(qū)。

從運(yùn)輸方式上看，江蘇省11 家物流上市公司主要經(jīng)營業(yè)務(wù)多為海運(yùn)及國際進(jìn)出口供應(yīng)鏈，只有音飛儲存主要經(jīng)營物流設(shè)備的研發(fā)和冷鏈物流這一創(chuàng)新型領(lǐng)域，沒有涉及航空運(yùn)輸這一領(lǐng)域。

從政策上看，在已經(jīng)過去的“十三五”期間，江蘇省作為長三角經(jīng)濟(jì)區(qū)的重要省份，物流行業(yè)在十三五發(fā)展規(guī)劃中作為重要的發(fā)展行業(yè)，建立了諸多物流園區(qū)用以增加物流企業(yè)的集約度，期望通過這11 家物流行業(yè)上市公司的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)刺激物流行業(yè)整體發(fā)展。

本文旨在通過運(yùn)用熵值法對江蘇省物流行業(yè)上市公司進(jìn)行評分，并根據(jù)評分排序，分析江蘇省物流企業(yè)績效情況，最后提出相關(guān)建議。

1 文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)外的學(xué)者從一般評價體系、基于平衡積分卡的評價體系和特定企業(yè)評價體系三方面進(jìn)行了物流企業(yè)績效評價指標(biāo)體系內(nèi)容上的總結(jié)。本文中主要采用的指標(biāo)體系為一般評價體系，即采用一級指標(biāo)以及二級指標(biāo)構(gòu)建績效評價體系。

在構(gòu)建評價體系后，將采用熵值法進(jìn)行評分。熵值法常被用來評價某項(xiàng)能力的水平，其應(yīng)用包括評價經(jīng)濟(jì)效益、可持續(xù)發(fā)展能力、體系構(gòu)建的融合度等方面。其數(shù)學(xué)表示運(yùn)用熵值計算各項(xiàng)指標(biāo)的離散程度，對指標(biāo)加權(quán)，判斷指標(biāo)對所要評價事項(xiàng)的影響程度。作為一種物理計量單位，熵越大說明數(shù)據(jù)越混亂，攜帶的信息越少，效用值越小，因而權(quán)重也越小。熵值法則是結(jié)合熵值提供的信息值來確定權(quán)重的一種研究方法。

2 江蘇省物流業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

2.1 地區(qū)發(fā)展不平衡

江蘇省處于長三角經(jīng)濟(jì)區(qū)，又有綿延的海岸線，各市的GDP 在全國均名列百強(qiáng)，但在2020 年的統(tǒng)計中整個江蘇省進(jìn)出口的貨運(yùn)量為275 209 萬噸，相比較低于廣東、浙江、安徽、山東四省。這是由于在地理版圖上，江蘇省北部有青島、日照，南部有上海、舟山，共性上來看都具有天然的良港和便捷的國際運(yùn)輸渠道，反觀江蘇除了近海的連云港，以及蘇州的新寧物流、海晨股份、保稅科技發(fā)展依托的太倉港和張家港，其余的港口如南通港、鎮(zhèn)江港等幾乎都是為江蘇省提供區(qū)域性內(nèi)陸運(yùn)輸?shù)闹行⌒透劭冢⒉痪邆鋰H進(jìn)出口供應(yīng)運(yùn)輸?shù)臈l件，因此發(fā)展空間并不寬裕。

2.2 物流運(yùn)輸結(jié)構(gòu)不合理

江蘇省物流運(yùn)輸依舊是集中在公路運(yùn)輸上，大量的資金被用于公路的維持與修繕工作，航空物流運(yùn)輸具有規(guī)模性的上市公司在江蘇還沒有。運(yùn)輸方式的原始看似節(jié)省成本，但是考慮到運(yùn)輸效率和邊際成本的因素，完全不適用航空物流運(yùn)輸未必就能達(dá)到節(jié)約的效果。此外，在2020 年發(fā)生疫情后，新零售行業(yè)的興起和居民更加注重產(chǎn)品的新鮮程度，甚至是因?yàn)橐咔閷?dǎo)致的運(yùn)輸藥品都需要專業(yè)冷鏈運(yùn)輸，許多成規(guī)模的物流行業(yè)上市公司不約而同地選擇建設(shè)冷鏈物流的方式，希望通過新興的倉儲冷鏈，加強(qiáng)配送效率，合理化配送，通過增加業(yè)務(wù)、完善服務(wù)，從而降低成本損耗。但是，從目前來看，江蘇省的11 家上市物流企業(yè)并沒有涉及運(yùn)輸結(jié)構(gòu)的調(diào)整，依舊堅持原有的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

2.3 業(yè)務(wù)范圍不廣泛

在一帶一路的發(fā)展背景下，我國對外貿(mào)易鼓勵企業(yè)產(chǎn)品走出去。江蘇的經(jīng)濟(jì)建設(shè)、科研成果、教學(xué)研究均位于全國前列，省內(nèi)有多所理工類學(xué)校，培養(yǎng)和輸送大量的專業(yè)物流人才，大力推進(jìn)了江蘇省物流行業(yè)的發(fā)展，但由于江蘇省物流行業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理，還未形成集中化的大規(guī)模物流運(yùn)輸體系，還未建立完善物流信息中心，物流行業(yè)中小型企業(yè)信息化程度低，致使中小型物流企業(yè)業(yè)務(wù)重合且服務(wù)體系難以有機(jī)結(jié)合形成競爭資源，增加經(jīng)營成本。滯后的物流業(yè)也阻礙了制造業(yè)進(jìn)一步的持續(xù)發(fā)展。同樣，因?yàn)榻K省大部分物流港口為內(nèi)陸城際的河運(yùn)線路，因此國家化的程度難以提高，缺少具有較大規(guī)模的傳統(tǒng)強(qiáng)企的現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型帶動，也缺乏對國際供應(yīng)鏈物流的認(rèn)知。

3 研究設(shè)計

3.1 熵值法算法過程

3.1.1 數(shù)據(jù)矩陣

其中：X為第i 個方案第j 個指標(biāo)的數(shù)值。

3.1.2 數(shù)據(jù)的無量綱化處理

該步是為了解決財務(wù)數(shù)據(jù)在進(jìn)行分析時帶有單位和方向的問題，對其進(jìn)行同向指標(biāo)處理，保證數(shù)據(jù)縱向可比。熵值取對數(shù)時由于定義域的問題不能為0，應(yīng)對其平移處理。

對于越大越好的指標(biāo)：

對于越小越好的指標(biāo)：

3.1.3 計算P指標(biāo)的加權(quán)比重

3.1.4 計算熵值

3.1.5 計算差異系數(shù)

g=1-e，且指標(biāo)重要性與g指標(biāo)大小成正比

3.1.6 計算財務(wù)指標(biāo)權(quán)重

3.1.7 計算得分

3.2 數(shù)據(jù)分析

3.2.1 數(shù)據(jù)來源

本文選擇了2020 年江蘇省物流行業(yè)上市公司財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。根據(jù)中國證監(jiān)會2012 版行業(yè)分類所示，江蘇省主營業(yè)務(wù)屬于物流行業(yè)的上市公司共11 家企業(yè)，其中，由于長油在上市發(fā)行股票后連續(xù)跌停，達(dá)不到預(yù)期，不滿一年已經(jīng)退市，因此，在研究中將長油企業(yè)剔除。選取的一級指標(biāo)分別為償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力，二級指標(biāo)的選定為每個一級指標(biāo)下選取三個財務(wù)指標(biāo)構(gòu)建績效評價體系，為分析所選取的指標(biāo)是否與企業(yè)績效評價關(guān)聯(lián)，研究通過灰色關(guān)聯(lián)法計算如表1 所示：

表1 關(guān)聯(lián)度結(jié)果

由于需要對財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行無量綱化處理，在這里選擇使用了灰色關(guān)聯(lián)法，在無綱量化的同時，通過計算指標(biāo)關(guān)聯(lián)度針對10 個評價對象進(jìn)行評價排序。根據(jù)定義，關(guān)聯(lián)度值介于0與1 之間，該值越大代表其與“參考值”之間的相關(guān)性越強(qiáng)，也意味著其評價水平越高。從表1 可以看出：針對12 個評價項(xiàng)，選取的所有財務(wù)指標(biāo)關(guān)聯(lián)度均在0～1之間，其中資產(chǎn)負(fù)債率的綜合評價最高，關(guān)聯(lián)度為0.845，其次是稅后利潤增長率，關(guān)聯(lián)度為0.841。

表2 2020 年江蘇省物流企業(yè)財務(wù)指標(biāo)熵值法計算權(quán)重結(jié)果匯總

3.2.2 權(quán)重分析

在選取指標(biāo)并通過國泰安數(shù)據(jù)庫收集10 家公司2020 年財務(wù)數(shù)據(jù)后，根據(jù)前面所述公式使用SPSS 計算熵值、權(quán)重系數(shù)。計算后的結(jié)果如表2 所示。

使用熵值法對流動比率等總共12 項(xiàng)進(jìn)行權(quán)重計算，從表2 可以看出：此12 項(xiàng)的權(quán)重值分別是0.096,0.113,0.033,0.037,0.078,0.043,0.156,0.148,0.067,0.092,0.077,0.061。并且各項(xiàng)間的權(quán)重相對較為均勻，均在0.083 附近。

3.2.3 綜合得分

根據(jù)公式，將權(quán)重系數(shù)與各企業(yè)無量綱化后的實(shí)際財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)相乘后，可以得到10 家上市公司的綜合得分，并根據(jù)得分進(jìn)行降序排名，具體得分和排名如表3 所示：表3 上市公司綜合得分及排名情況

?名 稱 綜合得分Si 排 名 名 稱 綜合得分Si 排 名招商南油 35.77 4 南京港 33.66 6音飛儲存 23.70 7 連云港 73.77 1新寧物流 17.11 9 海晨股份 47.43 2盛航股份 35.73 5 飛力達(dá) 16.50 10寧滬高速 23.49 8 保稅科技 36.86 3

從綜合得分S的值與排名結(jié)果來看，排名第一的是連云港，其綜合得分最高為73.77，在10 家公司中處于絕對領(lǐng)先位置；排名最后的是飛力達(dá)，其綜合得分最低為16.50，與其接近的是新寧物流，綜合得分只有17.11；此外，其余的7 家物流行業(yè)上市公司有6 家綜合得分集中在20～30 之間，得分較為接近；余下的海晨股份得分為47.33，處于第二的位置，比保稅科技略好，綜合得分接近，但遠(yuǎn)低于第一名得分。

4 結(jié)論與建議

經(jīng)過熵值法對江蘇省物流行業(yè)上市企業(yè)績效水平的綜合評價后，可以發(fā)現(xiàn)：從高得分企業(yè)的共性上來看，企業(yè)地理位置依托臨海的以國際進(jìn)出口貿(mào)易為主體的城市如連云港、蘇州等，綜合得分普遍較高，如連云港與保稅科技由于背靠港口有大量的泊位用于商品的裝卸，便于多式聯(lián)運(yùn)、商品及期貨的交割，尤其是在航空港運(yùn)輸安全性還并不完善，大體量的資源通過航空運(yùn)輸成本過高的科技背景下，航運(yùn)是我國首選的交易有色金屬資源等貴重物品的運(yùn)輸方式。

其次，海晨股份的綜合得分在江蘇省物流企業(yè)中僅次于全國5A 級物流企業(yè)連云港，其原因是海晨股份相比于其他企業(yè)獨(dú)有的運(yùn)用4PL 營運(yùn)平臺和數(shù)字化、自動化裝備技術(shù)，協(xié)調(diào)整合3PL 資源和服務(wù)的模式，即用信息化的創(chuàng)新性平臺與大量知名企業(yè)建立運(yùn)營平臺，用大數(shù)據(jù)的方式對信息進(jìn)行處理，將供應(yīng)鏈與中國數(shù)字智能有效地利用起來。反觀排名墊底的飛力達(dá)與新寧物流采用的依然是傳統(tǒng)的陸運(yùn)方式，尤其是2020 年受到疫情沖擊，物流行業(yè)市場不景氣，這兩家企業(yè)經(jīng)營的物流項(xiàng)目大多集中在倉儲物流中的精密儀器、通訊、汽車以及電子元件物流等方面，依舊為完成傳統(tǒng)的物流經(jīng)營方式向創(chuàng)新性物流模式的轉(zhuǎn)變，在2021 年上半年新寧物流股東股權(quán)被凍結(jié)，經(jīng)營更加困難。

根據(jù)上述的財務(wù)指標(biāo)的績效分析，并針對江蘇省物流行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀以及存在的問題，提出了以下的建議：

（1） 加強(qiáng)區(qū)域物流輻射化發(fā)展。江蘇省由于地理位置的先天限制，國際進(jìn)出口貿(mào)易物流供應(yīng)鏈的集散地集中在連云港與蘇州兩個具有海港的城市，那么可以選擇以這兩個城市為中心在臨海港的縣級市建立分別輻射蘇南、蘇北的兩個物流園區(qū)，各非沿海的內(nèi)陸江蘇城市在兩個物流園區(qū)設(shè)立倉儲物流子公司，將內(nèi)陸的河運(yùn)、江運(yùn)、陸運(yùn)作為中間環(huán)節(jié)，而非主要的物流運(yùn)輸手段，達(dá)到走出去的目的，既帶動了縣級市的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也推動了全省的物流行業(yè)資源合理化運(yùn)用，形成行業(yè)輻射化的效應(yīng)。

（2） 持續(xù)推動物流產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級。通過對海晨股份產(chǎn)業(yè)鏈的研究，可以發(fā)現(xiàn)智能化高信息集中度的平臺是可以在“一帶一路”政策積極實(shí)施以及大數(shù)據(jù)經(jīng)營持續(xù)普及的背景下降低不必要的運(yùn)營損失，快速的整合數(shù)據(jù)并進(jìn)行處理，可以更加精細(xì)地對經(jīng)營進(jìn)行管理，便于企業(yè)邁向現(xiàn)代的、國際的先進(jìn)水平。同時，迫于疫情的壓力物流企業(yè)確實(shí)經(jīng)歷了貿(mào)易寒冬，但是從國際、國內(nèi)的市場發(fā)展來看，因?yàn)橄M(fèi)者需求而逐步成為熱門物流項(xiàng)目的短途冷鏈物流成為了化解疫情下物流寒冬的又一有效途徑，江蘇省坐擁數(shù)個小型的內(nèi)陸航線江河港口，進(jìn)行有規(guī)模的快速的冷鏈物流有一定的優(yōu)勢。

（3） 持續(xù)吸收物流人才，保證企業(yè)活力。江蘇省作為教育大省，省內(nèi)有諸多知名的理工類學(xué)校，但是從目前上市公司經(jīng)營范圍的情況來看，僅有保稅科技經(jīng)營的是物流相關(guān)的智能化生產(chǎn)這一綠色物流產(chǎn)業(yè)，但從綜合得分來看保稅科技的經(jīng)營狀況并不好。眾所周知，2021 年我國提出了“雙碳”的概念，產(chǎn)業(yè)的綠色節(jié)能化必然是全行業(yè)乃至全國整個經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步發(fā)展的大趨勢，江蘇省物流企業(yè)需要將新能源對于物流設(shè)備的使用提上日程，持續(xù)保持企業(yè)的競爭力，尤其是在疫情以及貿(mào)易壁壘雙重壓力的背景下，過度依賴傳統(tǒng)不可再生能源會對企業(yè)的規(guī)?；l(fā)展形成掣肘。