劉 霞，姬鵬飛

(鄭州大學(xué) 商學(xué)院，河南 鄭州 450001)

2020年5月14日，中共中央政治局常務(wù)委員會召開會議，做出“要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，充分發(fā)揮我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢和內(nèi)需潛力，構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”的戰(zhàn)略部署[1]。在當(dāng)前世界百年未有之大變局背景下，新發(fā)展格局是根據(jù)我國發(fā)展環(huán)境、發(fā)展階段、發(fā)展基礎(chǔ)的變化而提出的事關(guān)全局的深層次系統(tǒng)性變革，也是重塑我國國際合作和競爭新優(yōu)勢的戰(zhàn)略決策，指明了未來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向和重點(diǎn)。不同于出口導(dǎo)向型的外需驅(qū)動模式，新發(fā)展格局提出要充分發(fā)揮我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢和內(nèi)需潛力，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)需驅(qū)動和打造國內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的主體地位。這就要求我國必須改變以往的過于依賴外循環(huán)，以及外循環(huán)依附性地嵌入世界產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈的局面，擺脫經(jīng)濟(jì)發(fā)展受制于人的困境，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自主性和內(nèi)生性。因此，構(gòu)建新發(fā)展格局既要在需求側(cè)釋放國內(nèi)消費(fèi)潛力、由投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動，又要在供給側(cè)深化供給結(jié)構(gòu)改革、實現(xiàn)關(guān)鍵領(lǐng)域自主創(chuàng)新發(fā)展，并在此基礎(chǔ)上促進(jìn)供需對接順暢，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。

金融是資源配置的工具，也是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心?！敖鹑诨睿?jīng)濟(jì)活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)?！盵2]金融與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展是經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的必要前提，金融體系各種金融制度安排的比例構(gòu)成及其相互關(guān)系與該經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)業(yè)、技術(shù)結(jié)構(gòu)和企業(yè)的特性相互匹配，才能有效支持具有比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和具有自生能力企業(yè)的建立和成長[3]，進(jìn)而促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展和良性循環(huán)。反之，若金融供給與特定發(fā)展條件下的金融需求不匹配，將導(dǎo)致資源配置與經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要產(chǎn)生錯位，從而導(dǎo)致國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)不暢。隨著新發(fā)展格局的提出，產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化對資源配置提出了新的要求，也相應(yīng)地促進(jìn)了金融供給與金融需求的優(yōu)化調(diào)整，并反作用于新發(fā)展格局的形成和發(fā)展。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要組成部分，推動金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是構(gòu)建新發(fā)展格局的題中應(yīng)有之義。因此，作為推動我國金融結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效提升的重要手段，進(jìn)一步深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成為構(gòu)建新發(fā)展格局的應(yīng)然舉措。

據(jù)此，本文將深入探討金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革賦能新發(fā)展格局的理論機(jī)制和現(xiàn)實路徑，研究如何通過金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革優(yōu)化金融資源配置格局，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的效能，增強(qiáng)關(guān)鍵環(huán)節(jié)和領(lǐng)域的資源獲取能力，打通制約國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)暢通的堵點(diǎn)，進(jìn)而為構(gòu)建新發(fā)展格局和實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供理論依據(jù)。

1 關(guān)于構(gòu)建新發(fā)展格局的文獻(xiàn)梳理

2020年，新發(fā)展格局的提出引起了學(xué)術(shù)界廣泛關(guān)注。一些學(xué)者主要對新發(fā)展格局的現(xiàn)實背景、戰(zhàn)略內(nèi)涵和發(fā)展重點(diǎn)等問題進(jìn)行了討論[4-5]，也有一些學(xué)者進(jìn)一步對新發(fā)展格局的內(nèi)在演化邏輯[6]和構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的理論基礎(chǔ)[7-8]展開了詳細(xì)的論述。這些基礎(chǔ)研究有助于全面系統(tǒng)理解新發(fā)展格局。但作為未來相當(dāng)長一段時期我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型遵循的方向[9]，加快構(gòu)建新發(fā)展格局才是新發(fā)展格局研究更核心的話題，隨著研究的深入，探索“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的實現(xiàn)路徑逐漸成為研究重點(diǎn)。相關(guān)研究根據(jù)切入視角，整體上可劃分為三種類型。

一是基于供需視角。新發(fā)展格局強(qiáng)調(diào)以國內(nèi)大循環(huán)為主體，聚焦擴(kuò)大內(nèi)需這一戰(zhàn)略基點(diǎn)，其實質(zhì)就是從以外循環(huán)為主體轉(zhuǎn)向以內(nèi)循環(huán)為主體，并要求把擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合[7]。因此，通過在需求側(cè)培育完整的內(nèi)需體系以及在供給側(cè)推動產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)新鏈的深度融合[10]，以突破關(guān)鍵核心技術(shù)作為主攻方向，著力增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力[11]，有助于提升供給體系對國內(nèi)需求的適配性，形成供給創(chuàng)造需求、需求牽引供給的更高水平動態(tài)平衡，進(jìn)而打通制約新發(fā)展格局形成的供需障礙。

二是基于國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)的具體環(huán)節(jié)展開探討。社會再生產(chǎn)包含生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)四個環(huán)節(jié)，這四個環(huán)節(jié)循環(huán)往復(fù)形成了國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)。構(gòu)建新發(fā)展格局，必須依托國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)中各環(huán)節(jié)的有效銜接和高效轉(zhuǎn)換。基于此，王一鳴認(rèn)為構(gòu)建新發(fā)展格局，在生產(chǎn)環(huán)節(jié)重在暢通創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈，分配環(huán)節(jié)重在解決居民收入分配和城鄉(xiāng)收入差距問題，流通環(huán)節(jié)重在加強(qiáng)流通體系建設(shè)和暢通金融業(yè)與實體經(jīng)濟(jì)循環(huán)，消費(fèi)環(huán)節(jié)重在擴(kuò)大居民消費(fèi)和推動消費(fèi)升級[12]。這一觀點(diǎn)在整體上給出了打通生產(chǎn)、分配、流通和消費(fèi)各環(huán)節(jié)堵點(diǎn)的方案，對提高國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)效率、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動力具有重要意義。其他以社會再生產(chǎn)四環(huán)節(jié)為核心展開的研究，所持有的觀點(diǎn)大體類似，但在具體方案和側(cè)重點(diǎn)上有所不同。例如，在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，不同學(xué)者分別從產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型[13]、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策[14]、推動制造業(yè)升級[15]等方面提出構(gòu)建新發(fā)展格局的對策。在分配環(huán)節(jié)，洪銀興和楊玉珍主張通過提高低收入者收入、完善再分配調(diào)節(jié)機(jī)制、擴(kuò)大中等收入群體以及健全多層次社會保障體系等方式，提出調(diào)整分配關(guān)系的具體措施[10]。在流通環(huán)節(jié)，一些學(xué)者提出圍繞建設(shè)高質(zhì)量流通體系[16]、降低流通成本[17]以及完善新型社會分工與勞動交換體系[18]，助力提升商品交換效率和國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)效率。在消費(fèi)環(huán)節(jié)，從增加居民收入水平、穩(wěn)定居民的收入與支出預(yù)期、縮小居民間的收入差距、增加市場最終產(chǎn)品與服務(wù)的有效供給[19]，發(fā)展消費(fèi)金融[20]等方面，提出促進(jìn)消費(fèi)需求擴(kuò)張的具體方案。

三是基于要素和金融視角。消除要素市場扭曲，提高要素配置效率，增強(qiáng)微觀主體活力，建設(shè)社會主義市場體系是構(gòu)建新發(fā)展格局的保障。王曙光和郭凱從促進(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)移、加強(qiáng)區(qū)域聯(lián)系和實現(xiàn)全行業(yè)均衡發(fā)展等方面，提出要素市場化改革方案，致力于從供給側(cè)消除區(qū)域壁壘和行業(yè)壁壘，暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)[21]。完世偉和湯凱認(rèn)為城鄉(xiāng)要素自由流動是暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)、構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的內(nèi)在要求,要以城鄉(xiāng)要素自由流動促進(jìn)新發(fā)展格局構(gòu)建[22]。人作為重要的生產(chǎn)要素，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著決定性的影響。李猛指出，新發(fā)展階段阻礙人才流動的“樊籬”依然存在，主張通過建立自由開放、服務(wù)完善、結(jié)構(gòu)合理的國內(nèi)國際科技創(chuàng)新人才政策體系，破除阻礙人才自由流動的諸多限制，為構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)新發(fā)展格局注入人才動力[23]。金融作為資源配置和宏觀調(diào)控的重要工具，發(fā)達(dá)的金融市場有助于消除要素市場扭曲和提高資源配置效率。通過優(yōu)化金融體系、深化金融供給側(cè)改革和健全宏觀政策調(diào)節(jié)機(jī)制等，建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)的金融市場體系，能夠助力構(gòu)建新發(fā)展格局[24]。

通過文獻(xiàn)梳理可以看出，關(guān)于構(gòu)建新發(fā)展格局的研究主要圍繞供需兩側(cè)、社會再生產(chǎn)具體環(huán)節(jié)和要素配置展開，其中以社會再生產(chǎn)為視角的研究多聚焦于某具體環(huán)節(jié)，部分研究將金融因素納入“雙循環(huán)”新發(fā)展格局研究體系，但是未對金融推動新發(fā)展格局的作用機(jī)制進(jìn)行分析。本文將以社會再生產(chǎn)四環(huán)節(jié)為基礎(chǔ)，討論金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的作用機(jī)制和實踐路徑，一定程度上可彌補(bǔ)相關(guān)研究缺乏系統(tǒng)性和全局性的局限，進(jìn)一步豐富新發(fā)展格局的理論研究。

2 我國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的核心內(nèi)涵與主要任務(wù)

金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是增強(qiáng)我國金融供給對金融需求變化適應(yīng)性的重要舉措，主要通過金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化、金融體制改革和金融產(chǎn)品創(chuàng)新等措施，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，提高經(jīng)濟(jì)資源配置效率、優(yōu)化資源配置格局，進(jìn)而提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。

近年來，雖然我國金融業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模、金融業(yè)增加值比重等在世界上處于較高水平，但金融體系中仍存在結(jié)構(gòu)失衡、配置效率低等突出問題[25]，金融有效供給不足以滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展新階段的金融需求，因此需要進(jìn)一步深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，并重點(diǎn)圍繞以下幾個方面展開。一是完善金融基礎(chǔ)設(shè)施。金融基礎(chǔ)設(shè)施是金融穩(wěn)定和金融發(fā)揮服務(wù)功能的基礎(chǔ)。通過不斷完善金融市場硬件設(shè)施以及金融法律法規(guī)、會計制度、信息披露原則等“軟件”設(shè)施，可為金融市場更好地發(fā)揮作用奠定基礎(chǔ)。二是優(yōu)化金融市場體系。應(yīng)進(jìn)一步以市場需求為導(dǎo)向，以金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整為重點(diǎn)，逐步優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)體系、市場體系、產(chǎn)品體系，促進(jìn)金融市場體系平衡和充分發(fā)展，為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務(wù)。三是防范化解金融風(fēng)險。通過加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)和提升金融監(jiān)管效能，不斷強(qiáng)化金融安全防線、完善風(fēng)險應(yīng)急處置機(jī)制，增強(qiáng)貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合，著力防范化解銀行不良貸款、房地產(chǎn)金融、影子銀行等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造穩(wěn)定有序的金融環(huán)境。四是進(jìn)一步深化金融開放。通過不斷創(chuàng)新金融改革開放舉措，推進(jìn)金融高水平雙向開放，增強(qiáng)開放條件下金融管理能力和風(fēng)險防控能力，提高參與國際金融的治理能力和全球競爭力。

3 金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動“雙循環(huán)”新發(fā)展格局構(gòu)建的內(nèi)在機(jī)理

在構(gòu)建新發(fā)展格局背景下，進(jìn)一步深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，有助于為新發(fā)展格局建立全面的金融支持體系，增強(qiáng)金融供給對新發(fā)展格局的適應(yīng)性，優(yōu)化資源配置結(jié)構(gòu)和提高資源配置效率，打通要素錯配而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)梗阻，進(jìn)而對新發(fā)展格局形成和發(fā)展起到推動作用。習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)：“構(gòu)建新發(fā)展格局，要堅持?jǐn)U大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點(diǎn)，使生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)更多依托國內(nèi)市場，形成國民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)?！盵26]這一重要論述揭示了社會再生產(chǎn)四環(huán)節(jié)在國民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)和新發(fā)展格局構(gòu)建中的重要地位。新發(fā)展格局本質(zhì)上是內(nèi)需驅(qū)動的國民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，而社會再生產(chǎn)四個環(huán)節(jié)的高效銜接和協(xié)調(diào)發(fā)展則是國民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的基礎(chǔ)。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革正是通過作用于生產(chǎn)、分配、流通和消費(fèi)四個環(huán)節(jié)，對國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)全過程產(chǎn)生影響，進(jìn)而暢通國內(nèi)大循環(huán)并促進(jìn)國內(nèi)國際雙循環(huán)有機(jī)統(tǒng)一(圖1)。

首先，從生產(chǎn)環(huán)節(jié)來看。新發(fā)展格局要求生產(chǎn)環(huán)節(jié)自主可控和創(chuàng)新發(fā)展，通過金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革建立多層次的資本市場體系和廣覆蓋、有差異的銀行體系，優(yōu)化生產(chǎn)領(lǐng)域金融資源配置格局，減少對低端和無效產(chǎn)能的資金供給，增加戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融支持，分散各類創(chuàng)新主體的創(chuàng)新風(fēng)險，推動重點(diǎn)領(lǐng)域科學(xué)研究和關(guān)鍵環(huán)節(jié)技術(shù)攻關(guān)，從而加快生產(chǎn)環(huán)節(jié)的高質(zhì)量發(fā)展，為新發(fā)展格局奠定堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)。

其次，從分配環(huán)節(jié)來看。個人消費(fèi)力是由自身收入水平?jīng)Q定的，而社會消費(fèi)力則取決于社會的分配關(guān)系[10]。通過金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)和平衡區(qū)域金融發(fā)展，促進(jìn)金融回歸服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的本源，阻斷金融脫實向虛和不均衡發(fā)展導(dǎo)致收入分配不合理的傳導(dǎo)路徑，能夠在整體上優(yōu)化國民收入分配格局，從根本上提升居民消費(fèi)能力，增強(qiáng)內(nèi)需對國民經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動力。

再次，從流通環(huán)節(jié)來看。在商品經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展時期，勞動產(chǎn)品的交換過程主要表現(xiàn)為以貨幣為媒介的商品流通。流通產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)體系的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，流通效率對國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)效率有著重要影響。通過金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，能夠完善流通領(lǐng)域金融基礎(chǔ)設(shè)施，豐富流通領(lǐng)域金融產(chǎn)品體系，創(chuàng)新流通企業(yè)金融供給方式，加快建設(shè)現(xiàn)代化流通體系，改善流通與生產(chǎn)和消費(fèi)不匹配的局面，降低從生產(chǎn)到消費(fèi)的時間和資金成本，進(jìn)而促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)效率提升。

最后，從消費(fèi)環(huán)節(jié)來看。新發(fā)展格局強(qiáng)調(diào)內(nèi)需驅(qū)動，消費(fèi)需求作為最終需求對內(nèi)需增長有著重要作用。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革促進(jìn)消費(fèi)增長的關(guān)鍵在于以居民消費(fèi)需求為導(dǎo)向，促進(jìn)消費(fèi)金融和場景金融發(fā)展，增強(qiáng)消費(fèi)金融產(chǎn)品的普惠性，打破消費(fèi)者面臨的流動性約束，降低消費(fèi)需求對即期收入的敏感性，從而在收入水平短期不變的條件下促進(jìn)消費(fèi)需求增長，進(jìn)一步塑造出強(qiáng)大的內(nèi)需驅(qū)動力。

圖1 金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的內(nèi)在機(jī)理

4 金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革助力新發(fā)展格局的具體路徑

金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革助力“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，關(guān)鍵在于針對生產(chǎn)、分配、流通和消費(fèi)四個環(huán)節(jié)，采取相應(yīng)的金融改革措施，提升金融供給對各環(huán)節(jié)資源配置需求的適配性，打通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)各環(huán)節(jié)的堵點(diǎn)，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。

4.1 提高融資可得性，推動生產(chǎn)的高質(zhì)量發(fā)展

根據(jù)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的需要，主要通過金融結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融產(chǎn)品創(chuàng)新，優(yōu)化企業(yè)融資選擇，降低企業(yè)融資成本，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造的潛力，加快重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)科技攻關(guān)，進(jìn)而推動生產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展。

一是優(yōu)化銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)中小微企業(yè)發(fā)展。一方面逐步建立廣覆蓋、有差異的地方中小銀行體系，借助中小銀行對小微企業(yè)的信息優(yōu)勢，降低由信息不對稱導(dǎo)致的道德風(fēng)險，幫助創(chuàng)新型中小微企業(yè)跨越融資約束“門檻”。另一方面，積極引導(dǎo)大型國有銀行業(yè)務(wù)下沉，充分發(fā)揮大型國有銀行在技術(shù)、人才和管理制度上的優(yōu)勢，借助優(yōu)化授信方式、鼓勵非實物資產(chǎn)質(zhì)押和提供低息貸款等方式，增強(qiáng)銀行信貸產(chǎn)品和服務(wù)的普惠性，加強(qiáng)對科創(chuàng)型中小微企業(yè)的金融支持，降低企業(yè)融資成本。

二是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級。改變?nèi)谫Y方式能夠引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，進(jìn)而帶動實體經(jīng)濟(jì)增長，尤其發(fā)展直接融資可顯著推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級[27]。通過鼓勵非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，逐步建立囊括風(fēng)險投資、銀行信貸、企業(yè)債券、股票市場等在內(nèi)的全方位、多層次資本市場體系，提高直接融資比重，尤其是進(jìn)一步增加權(quán)益融資比重，引導(dǎo)資本向創(chuàng)新領(lǐng)域聚集，減少資金在金融領(lǐng)域的流動環(huán)節(jié)，提高資金的配置和使用效率，進(jìn)而推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級。

三是創(chuàng)新金融產(chǎn)品，支持金融科技自主創(chuàng)新。金融供給與企業(yè)融資需求不匹配,會制約創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展。圍繞關(guān)乎國家產(chǎn)業(yè)安全和核心競爭力的重點(diǎn)領(lǐng)域，根據(jù)不同產(chǎn)業(yè)特征開發(fā)個性化、差異化、定制化的融資產(chǎn)品，豐富創(chuàng)新主體的融資選擇，優(yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，有助于降低創(chuàng)新型企業(yè)的融資成本，提升核心領(lǐng)域資源獲取能力。此外，可通過成立各類科技創(chuàng)新扶持基金，引導(dǎo)社會資本進(jìn)入核心創(chuàng)新領(lǐng)域，為科技創(chuàng)新和基礎(chǔ)研究提供長期穩(wěn)定的資金支持，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。

4.2 利用金融的收入分配效應(yīng)，助力收入分配優(yōu)化

促進(jìn)金融區(qū)域均衡發(fā)展、降低金融部門的金融掠奪以及大力發(fā)展普惠金融，有助于阻斷金融不均衡發(fā)展導(dǎo)致的收入分配不合理，進(jìn)而提升低收入者的收入水平，逐步改善區(qū)域和部門收入分配格局。

一是平衡金融空間發(fā)展，優(yōu)化區(qū)域收入分配。金融發(fā)展是地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的重要影響因素，尤其是在一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后的地區(qū)，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用更為顯著[28]。金融在城鄉(xiāng)間和區(qū)域間的不均衡發(fā)展是造成我國經(jīng)濟(jì)不均衡發(fā)展的重要影響因素，并進(jìn)一步導(dǎo)致了國民收入分配空間的不平衡?？赏ㄟ^加快鄉(xiāng)村和中西部地區(qū)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，根據(jù)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要因地制宜建立金融體系，借助金融發(fā)展賦能實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，充分發(fā)掘鄉(xiāng)村地區(qū)和中西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長空間，促進(jìn)鄉(xiāng)村地區(qū)和中西部地區(qū)收入水平提升，進(jìn)而實現(xiàn)區(qū)域和城鄉(xiāng)的相對收入平衡。

二是加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，優(yōu)化部門收入分配。金融部門借助資產(chǎn)創(chuàng)造及交易、金融投機(jī)和金融掠奪等市場操作獲得較高利潤，并導(dǎo)致國民收入分配從實體經(jīng)濟(jì)部門向金融部門傾斜。通過加強(qiáng)金融監(jiān)管，規(guī)范資本市場發(fā)展，防止金融部門脫離實體經(jīng)濟(jì)無序擴(kuò)張，減少金融投機(jī)和金融掠奪，促進(jìn)金融回歸服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)本質(zhì)，使金融部門讓利于實體經(jīng)濟(jì)部門，有助于推動金融部門和非金融部門之間收入分配格局趨于合理。

三是提升金融可獲得性，增加低收入者收入。金融排斥是制約低收入者收入水平提高的重要因素，通過積極開發(fā)風(fēng)險適中、收益穩(wěn)定的普惠性金融理財產(chǎn)品，多渠道增加低收入群體的金融服務(wù)，加強(qiáng)對低收入群體的金融理財知識宣傳，有助于降低金融理財門檻和提升中低收入群體財產(chǎn)性收入。通過加快利率市場化改革，大力發(fā)展針對小微企業(yè)的普惠金融業(yè)務(wù)，有助于降低小微企業(yè)融資成本和增強(qiáng)小微企業(yè)融資能力，促進(jìn)小微企業(yè)盈利能力的提升，從而帶動低收入群體就業(yè)和工資水平提高。

4.3 通過金融優(yōu)化供應(yīng)鏈生態(tài)，促進(jìn)流通效率提升

要圍繞流通領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，加大流通領(lǐng)域金融支持力度，優(yōu)化流通企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，加快推進(jìn)供應(yīng)鏈金融發(fā)展，改善金融投入不足對流通業(yè)發(fā)展的制約，從而加快建立現(xiàn)代化流通體系，提升國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。

第一，強(qiáng)化金融支持力度，完善流通基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)。流通基礎(chǔ)設(shè)施不完善制約了我國商品流通效率的提升，通過金融供給改革能夠加快完善流通基礎(chǔ)設(shè)施。一是要重視政府和社會資本合作模式，鼓勵社會資本設(shè)立流通發(fā)展產(chǎn)業(yè)(股權(quán))投資基金，以及采取特許經(jīng)營等直接融資方式，籌措社會資本直接進(jìn)入流通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域；二是應(yīng)鼓勵商業(yè)銀行為流通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目提供借貸便利，解決流通網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施資金約束問題，加快建成覆蓋面積廣、運(yùn)轉(zhuǎn)效率高的基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，促進(jìn)商品流通效率提升。

第二，優(yōu)化流通企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營績效。應(yīng)通過引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)關(guān)注流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展，鼓勵金融機(jī)構(gòu)根據(jù)流通產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)發(fā)展需要，積極發(fā)展投資基金、動產(chǎn)質(zhì)押和應(yīng)收賬款融資等多種融資方式，多渠道籌集內(nèi)貿(mào)流通發(fā)展資金，增加股權(quán)融資和債權(quán)融資比重，降低流通企業(yè)融資成本，提升流通業(yè)企業(yè)經(jīng)營績效，激發(fā)流通產(chǎn)業(yè)活力。

第三，促進(jìn)供應(yīng)鏈金融發(fā)展，提高供應(yīng)鏈效率。供應(yīng)鏈金融主要指銀行向供應(yīng)鏈核心企業(yè)提供融資結(jié)算等金融服務(wù)的同時，向企業(yè)供應(yīng)商提供貸款便利，或者向分銷商提供預(yù)付款代付及存貨融資服務(wù)。要通過借鑒與總結(jié)當(dāng)前供應(yīng)鏈金融發(fā)展經(jīng)驗，引導(dǎo)供應(yīng)鏈金融有序創(chuàng)新發(fā)展，充分發(fā)揮供應(yīng)鏈金融整合物流、資金流、商流和信息流的優(yōu)勢，提高資金在供應(yīng)鏈中的使用效率，減少因資金約束而導(dǎo)致的供應(yīng)鏈梗阻，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈整體管理效率和流通效率提升。

4.4 推動金融產(chǎn)品具象化，助力內(nèi)需增長

應(yīng)基于居民收入水平短期不變的情況，通過規(guī)范消費(fèi)金融發(fā)展、促進(jìn)場景金融創(chuàng)新和增強(qiáng)消費(fèi)金融的普惠性，建立促進(jìn)消費(fèi)需求增長的長效機(jī)制，充分釋放消費(fèi)需求潛力，助力內(nèi)需增長。

一是發(fā)展消費(fèi)金融，緩解消費(fèi)者的流動性約束。消費(fèi)金融具有審批速度快、無抵押擔(dān)保以及服務(wù)方式靈活等特點(diǎn)，能有效緩解消費(fèi)者的資金約束，進(jìn)而激發(fā)社會消費(fèi)活力。通過加強(qiáng)對消費(fèi)金融的支持和引導(dǎo)，促進(jìn)商業(yè)銀行、汽車金融公司和消費(fèi)金融公司等消費(fèi)金融主體優(yōu)化金融服務(wù)，在風(fēng)險可控的前提下豐富大宗消費(fèi)金融產(chǎn)品和農(nóng)村消費(fèi)信貸服務(wù)體系，進(jìn)一步緩解消費(fèi)者因流動性約束而產(chǎn)生的消費(fèi)抑制現(xiàn)象，充分發(fā)揮消費(fèi)金融提振內(nèi)需的作用。

二是促進(jìn)場景金融發(fā)展，拓寬居民消費(fèi)渠道。場景金融滿足了消費(fèi)者特殊消費(fèi)用途的資金需求。通過制度建設(shè)規(guī)范場景金融發(fā)展，加快場景金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與標(biāo)準(zhǔn)制定，能夠提升消費(fèi)者對不合規(guī)金融業(yè)務(wù)的識別和處理能力，引導(dǎo)場景金融向綠色消費(fèi)、健康消費(fèi)、農(nóng)村消費(fèi)等順應(yīng)國家戰(zhàn)略的方向發(fā)展；能夠促進(jìn)場景金融在合規(guī)的基礎(chǔ)上創(chuàng)新發(fā)展，不斷拓展消費(fèi)金融產(chǎn)品服務(wù)邊界，為消費(fèi)者提供針對性強(qiáng)和便利化程度高的金融服務(wù)，進(jìn)而加快滿足消費(fèi)者日益增長的高質(zhì)量消費(fèi)需求，進(jìn)一步釋放居民的消費(fèi)潛力。

三是加強(qiáng)金融科技賦能，提升消費(fèi)金融普惠性。依托互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)建立起的金融服務(wù)線上渠道，使消費(fèi)貸款集在線申請、審批、獲取為一體，具有快速、便捷、簡易的顯著特點(diǎn)，極大提高了消費(fèi)金融服務(wù)效率?？赏ㄟ^推動金融科技與消費(fèi)金融的進(jìn)一步融合發(fā)展，促進(jìn)智能營銷、場景金融及智能客服等金融產(chǎn)品與服務(wù)不斷優(yōu)化，并借助大數(shù)據(jù)對不同消費(fèi)群體進(jìn)行畫像，相應(yīng)推出定制化、差異化的消費(fèi)金融服務(wù)，實現(xiàn)客戶群體與消費(fèi)金融產(chǎn)品的精準(zhǔn)匹配。如此能夠不斷拓展消費(fèi)金融服務(wù)的普惠性，充分釋放低收入群體等“長尾人群”的消費(fèi)潛力。

5 金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革助力“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的保障措施

金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動“雙循環(huán)”新發(fā)展格局目標(biāo)的實現(xiàn)，需要建立在良好的金融秩序和金融環(huán)境基礎(chǔ)上，因此離不開金融支持措施的保障。根據(jù)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革助力新發(fā)展格局構(gòu)建的要求，重點(diǎn)可圍繞以下五點(diǎn)展開。

其一，完善規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，促進(jìn)消費(fèi)金融發(fā)展。加快消費(fèi)金融領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范建設(shè)，完善消費(fèi)金融市場管理制度，加強(qiáng)消費(fèi)金融風(fēng)險管理，逐步健全個人征信體系，增加個人借款授信額度監(jiān)管力度，整治不規(guī)范消費(fèi)金融平臺，打擊信貸余額增速過高、多頭借貸及信貸資金違規(guī)使用等突出問題。適當(dāng)降低消費(fèi)金融利率定價，削減消費(fèi)金融公司各類剛性成本，加強(qiáng)對消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的政策引導(dǎo)，鼓勵消費(fèi)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，積極拓展消費(fèi)金融應(yīng)用場景。

其二，鼓勵中小銀行發(fā)展，拓展普惠金融業(yè)務(wù)。大力支持中小銀行多渠道補(bǔ)充資本金，在機(jī)構(gòu)設(shè)立、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、不良貸款容忍度等方面適當(dāng)放寬標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)中小銀行立足本源定位，樹立正確的經(jīng)營理念。鼓勵地方性銀行積極探索普惠金融業(yè)務(wù)，借助新型金融科技手段輔助金融機(jī)構(gòu)高效對接信用好、風(fēng)險低的優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)，創(chuàng)新中小民營企業(yè)征信模式，鼓勵無形資產(chǎn)質(zhì)押，增強(qiáng)其金融產(chǎn)品的普惠性和可得性，推動大型銀行向中小銀行輸出風(fēng)控工具和技術(shù)。

其三，加快資本市場建設(shè)，提高直接融資占比。積極探索多層次股權(quán)市場體系，推進(jìn)股票市場基礎(chǔ)制度改革，全面實行股票發(fā)行注冊制實施方案，逐步建立常態(tài)化退市機(jī)制，推動新興產(chǎn)業(yè)和新技術(shù)項目合理融資。促進(jìn)債券市場改革發(fā)展，完善債券市場管理制度，完善債券發(fā)行注冊制改革，推動交易所債券市場和銀行間債券市場的互聯(lián)互通，聚焦產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)成立重點(diǎn)項目專項債券，加大債券市場創(chuàng)新力度。通過成立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金等，帶動社會資本擴(kuò)大直接融資規(guī)模。鼓勵中小企業(yè)通過并購重組，對接資本市場。

其四，深化金融改革開放，提升金融國際化水平。根據(jù)國家發(fā)展戰(zhàn)略需要和國際金融環(huán)境變化制定金融開放政策，實現(xiàn)系統(tǒng)性、制度性開放，在開放中建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)的金融體系和資本市場，增強(qiáng)金融業(yè)全球競爭力和國際金融治理能力。全面實行準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理制度，穩(wěn)妥推進(jìn)資本項目可兌換和金融市場雙向開放，加快完善人民幣匯率市場化形成機(jī)制，加快推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。提升開放條件下的金融監(jiān)管和風(fēng)險防控能力，學(xué)習(xí)國外先進(jìn)的監(jiān)管經(jīng)驗，逐步建立法制化的監(jiān)管機(jī)制，健全跨境風(fēng)險識別、預(yù)警和處置機(jī)制，防止金融風(fēng)險的跨境傳播。

其五，防范化解金融風(fēng)險，維持金融體系穩(wěn)定。逐步健全現(xiàn)代金融監(jiān)管體系，壓實地方、金融監(jiān)管、行業(yè)主管等各方責(zé)任，加快建立完善的監(jiān)管問責(zé)制，提高金融監(jiān)管透明度和法治化水平。強(qiáng)化系統(tǒng)性金融風(fēng)險監(jiān)測與評估系統(tǒng)，推動建立宏觀審慎壓力測試體系，加大對違法違規(guī)金融行為的打擊力度，完善重大風(fēng)險事件處置機(jī)制。堅持穩(wěn)步推進(jìn)金融去杠桿工作，確保匯率市場、資本市場、利率市場穩(wěn)定發(fā)展，堅決遏制新增地方政府隱性債務(wù)，避免發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

6 結(jié)語

以服務(wù)新發(fā)展格局構(gòu)建為核心，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要一環(huán)。本文將金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革納入新發(fā)展格局構(gòu)建的研究框架，通過分析金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、社會再生產(chǎn)四環(huán)節(jié)以及新發(fā)展格局之間的內(nèi)在機(jī)理，并基于金融供給側(cè)改革視角提出助力生產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展、收入分配優(yōu)化、流通效率提升和消費(fèi)需求擴(kuò)張的實踐路徑，以期為暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)奠定基礎(chǔ)。同時，提出通過完善規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)、鼓勵中小銀行發(fā)展、加快資本市場建設(shè)、深化金融改革開放以及防范化解金融風(fēng)險，為金融供給側(cè)改革助力“雙循環(huán)”新發(fā)展格局提供堅實保障。通過對金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的理論邏輯與現(xiàn)實路徑展開全面系統(tǒng)的研究，不僅為構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局提供了新思路，而且為深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供了新依據(jù)。構(gòu)建新發(fā)展格局與金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的協(xié)同推進(jìn)和融合發(fā)展，對實現(xiàn)金融與經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展、加快構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局和實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。