唐倩倩，何啟志

（1.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，安徽蚌埠，233030；2.浙江工商大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院，浙江杭州，310018）

“十四五”規(guī)劃明確提出要“堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，加快發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系”，將優(yōu)化產(chǎn)業(yè)體系作為我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要目標(biāo)。現(xiàn)階段，加速推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，能助力我國經(jīng)濟(jì)高速高質(zhì)量發(fā)展。技術(shù)創(chuàng)新為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提供有力支撐，是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的不可或缺因素。依靠技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是保證我國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的前提條件，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)發(fā)展，也是實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增速的必然選擇。而技術(shù)創(chuàng)新離不開數(shù)字金融的發(fā)展，數(shù)字普惠金融憑借信息技術(shù)的發(fā)展，既擁有數(shù)字技術(shù)的便利性，又發(fā)揮了金融的普惠性，在兼具傳統(tǒng)金融優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，其數(shù)字化、低成本的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用較為明顯。數(shù)字普惠金融對(duì)加快技術(shù)創(chuàng)新，助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展合理化具有催化作用，因此，研究數(shù)字普惠金融、技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，對(duì)促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)發(fā)展具有重要意義。

一、文獻(xiàn)綜述

（一）數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

本文通過梳理以往文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，學(xué)者主要從兩方面研究數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的關(guān)系。一方面，數(shù)字普惠金融憑借其共享、便捷、低成本、低門檻的優(yōu)點(diǎn)，幫助中低收入群體和中小微企業(yè)擴(kuò)寬融資渠道，獲得資金支持，解決社會(huì)中“長尾群體”“融資難”“融資貴”的問題［1-5］。同時(shí)，數(shù)字普惠金融能夠減少“信貸錯(cuò)配”和“金融排斥”現(xiàn)象的發(fā)生，實(shí)現(xiàn)供需資金精準(zhǔn)匹配，提升要素利用率，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)供給端和產(chǎn)品質(zhì)量的優(yōu)化，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)提供底氣［6-7］。另一方面，數(shù)字普惠金融憑借自身數(shù)字技術(shù)便利，能夠深度挖掘和處理深層次海量數(shù)據(jù)，降低企業(yè)信息不對(duì)稱，幫助企業(yè)資金供求雙方實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)匹配，實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)供求失衡問題，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理［8-11］。另外，數(shù)字普惠金融依賴數(shù)字技術(shù)深入農(nóng)村偏遠(yuǎn)地區(qū)，使獲客能力大大提高，受眾的增加能夠釋放消費(fèi)潛力，形成產(chǎn)業(yè)體系中需求的增加［12］。供給的優(yōu)化和需求的增加會(huì)形成良性循環(huán)動(dòng)力，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)有重要意義。

（二）技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

在影響產(chǎn)業(yè)升級(jí)的諸多因素中，周偉龍等認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新因素最為根本和有效［13］。技術(shù)創(chuàng)新是驅(qū)動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的動(dòng)力，技術(shù)創(chuàng)新能打破產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)中的技術(shù)壁壘、區(qū)域發(fā)展不平衡等限制，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)由低級(jí)到高級(jí)的轉(zhuǎn)變［14-15］。但是，不同學(xué)者對(duì)技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間的影響效應(yīng)關(guān)系見解不同，一些學(xué)者認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新能夠直接影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，另外一部分學(xué)者則認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生間接影響。一部分學(xué)者認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的直接影響效應(yīng)較為明顯，有正向促進(jìn)作用，且隨地域不同促進(jìn)效果具有明顯差異［16］。而大部分學(xué)者認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新通過間接效應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)產(chǎn)生影響，他們把技術(shù)創(chuàng)新作為中介變量，納入到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的研究中［17］。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，以技術(shù)創(chuàng)新作為中介變量能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

（三）數(shù)字普惠金融、技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)

現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字普惠金融與技術(shù)進(jìn)步都對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)有重要作用，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)需要數(shù)字普惠金融與技術(shù)創(chuàng)新的支持［18-19］。數(shù)字普惠金融可以通過完善技術(shù)創(chuàng)新模式和降低企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的方式提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平，而技術(shù)創(chuàng)新不僅可以提高企業(yè)管理效率、開辟新的銷售機(jī)會(huì)，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提供發(fā)展環(huán)境，還能節(jié)約要素成本，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的可持續(xù)性提供支持［20-23］。數(shù)字普惠金融利用其普惠性降低融資成本，為技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持，從而促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于合理化，進(jìn)而向著高級(jí)化發(fā)展［24-26］。但是，也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新和數(shù)字普惠金融在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)上有兩面性，在為產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供動(dòng)力的同時(shí)，也會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化問題，使中國經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”［27］。

梳理已有文獻(xiàn)不難發(fā)現(xiàn)，目前，對(duì)數(shù)字普惠金融、技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的定量分析與機(jī)制分析不足，且對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化中產(chǎn)業(yè)合理化的研究較少。而事實(shí)上，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化不僅包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化，還包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，且產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化是高級(jí)化的基礎(chǔ)。所以，本文可能的邊際貢獻(xiàn)有：一是將深入研究我國數(shù)字普惠金融、技術(shù)創(chuàng)新對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響效應(yīng)和作用機(jī)制，為更好地利用數(shù)字普惠金融與技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提供參考；二是更加全面地考察產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化指標(biāo)，細(xì)化數(shù)字普惠金融和技術(shù)進(jìn)步對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的研究；三是進(jìn)一步分析數(shù)字普惠金融的二維指標(biāo)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的門檻效應(yīng)，更好地評(píng)價(jià)數(shù)字普惠金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的實(shí)際效果，有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策的調(diào)整。

二、機(jī)制分析

（一）數(shù)字普惠金融影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的直接傳導(dǎo)機(jī)制

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)為實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造先決條件。數(shù)字普惠金融能夠改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)部不合理、發(fā)展不均衡的矛盾，為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。首先，數(shù)字普惠金融能夠發(fā)揮普惠性，為中小微企業(yè)和低收入群體的創(chuàng)業(yè)直接提供融資平臺(tái)，解決資金短缺問題。資金供給關(guān)系到企業(yè)生死存亡，而且獲得優(yōu)質(zhì)融資能夠幫助企業(yè)合理配置資源，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化。其次，數(shù)字普惠金融能夠利用其數(shù)字化技術(shù)實(shí)現(xiàn)獲客能力的多場(chǎng)景應(yīng)用，從而觸達(dá)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)需求端，促使有效需求增加，且數(shù)字普惠金融又能憑借其便捷性、安全性的優(yōu)勢(shì)大大縮減獲客成本，實(shí)現(xiàn)供需產(chǎn)業(yè)同時(shí)優(yōu)化，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)發(fā)展。最后，數(shù)字普惠金融能夠提高產(chǎn)業(yè)服務(wù)質(zhì)量，解決供求雙方信息不對(duì)稱問題，提高信息傳遞效率，精準(zhǔn)把握客戶需求，提升企業(yè)服務(wù)質(zhì)量，進(jìn)而提高企業(yè)綜合實(shí)力。數(shù)字普惠金融可以通過改變企業(yè)運(yùn)行效率和供給規(guī)模使其變?yōu)閮?yōu)質(zhì)企業(yè)，從而優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。基于此，提出以下假設(shè)：

H1：數(shù)字普惠金融能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

（二）數(shù)字普惠金融影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的間接傳導(dǎo)機(jī)制

1.資本積累效應(yīng)

數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度通過電子賬戶數(shù)體現(xiàn)，數(shù)字普惠金融借助先進(jìn)技術(shù)構(gòu)建支付體系，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)資金高效周轉(zhuǎn)與吸納融資，通過精準(zhǔn)匹配借貸雙方獲得的資金為企業(yè)發(fā)展完成初始資本積累，不僅能夠優(yōu)化產(chǎn)業(yè)間的資金配置，而且積累的資金還可以用于技術(shù)研發(fā)，進(jìn)行自主研發(fā)和合作研發(fā)，挖掘企業(yè)潛在價(jià)值，實(shí)現(xiàn)“彎道超車”，進(jìn)而優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，通過技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)一步完善支付體系，實(shí)現(xiàn)信息交流與資源共享，提高融資的便利性，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，加速企業(yè)規(guī)模性增長，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，從而形成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的良性循環(huán)。

2.服務(wù)升級(jí)效應(yīng)

數(shù)字普惠金融覆蓋深度包括服務(wù)類型和使用情況，其中，服務(wù)類型包含支付、貨幣基金、信貸、保險(xiǎn)、投資、信用服務(wù)，無論是哪種類型的服務(wù)都需要人的參與，因此，人力資本是服務(wù)的重要組成部分，而人力資本理論認(rèn)為人力資本與創(chuàng)新關(guān)系緊密。創(chuàng)新具有的激勵(lì)效應(yīng)可以激發(fā)人的主觀能動(dòng)性，進(jìn)而提升服務(wù)質(zhì)量。數(shù)字普惠金融所包含的強(qiáng)大服務(wù)體系，可以深入到中低收入群體，為其提供就業(yè)創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，從而為社會(huì)中的“長尾群體”提供生活保障。金融服務(wù)水平的提高，反過來會(huì)促進(jìn)企業(yè)影響力的提高，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力，進(jìn)而優(yōu)化企業(yè)生產(chǎn)方式，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。而且無論使用哪種金融服務(wù)都將促進(jìn)金融創(chuàng)新體系的深化發(fā)展，形成企業(yè)資金積累，為企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)做準(zhǔn)備。

3.數(shù)字化效應(yīng)

數(shù)字普惠金融是傳統(tǒng)金融與現(xiàn)代化信息技術(shù)的有機(jī)結(jié)合，其數(shù)字化程度具有移動(dòng)化、實(shí)惠化、信用化、便利化等特點(diǎn)。技術(shù)創(chuàng)新能夠推動(dòng)金融資源與信息技術(shù)無縫連接，打造數(shù)字化金融，為數(shù)字普惠金融的發(fā)展奠定了基石。數(shù)字普惠金融憑借其數(shù)字化的特點(diǎn)能夠獲取海量數(shù)據(jù)并進(jìn)行評(píng)估處理，對(duì)客戶進(jìn)行畫像，進(jìn)而細(xì)分產(chǎn)品市場(chǎng)，對(duì)客戶進(jìn)行精準(zhǔn)定位，實(shí)現(xiàn)供需對(duì)接，節(jié)約要素資源，解決產(chǎn)能“瓶頸”與“過剩”問題，從而使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于合理化。而且在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程中，數(shù)字普惠金融依靠數(shù)字化實(shí)現(xiàn)了多場(chǎng)景應(yīng)用，不僅能從供給端節(jié)約要素資源，從生產(chǎn)中節(jié)約資金成本，還能從需求端挖掘潛在用戶群體，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的連貫性和可持續(xù)性，助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。

從間接機(jī)制分析中發(fā)現(xiàn)，技術(shù)創(chuàng)新連接數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，并始終貫穿其中，因此，做出以下假設(shè)：

H2：數(shù)字普惠金融通過技術(shù)創(chuàng)新的中介效應(yīng)影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

圖1 影響機(jī)制圖

三、模型構(gòu)建和變量說明

（一）模型設(shè)定和變量選取

對(duì)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的衡量，本文從產(chǎn)業(yè)橫向水平和縱向結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面度量，橫向水平用合理化表示，縱向結(jié)構(gòu)用高級(jí)化表示，指標(biāo)構(gòu)建如下：

其中，U表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；UT是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，借鑒干春暉（2011）［28］的做法，用泰爾指數(shù)表示；Yi表示各產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值；Ei表示各產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)；US是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化，借鑒宋雯彥等（2021）［29］的做法，Ei表示各產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)增加值與對(duì)應(yīng)產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)的比值，Ri表示各產(chǎn)業(yè)增加值與GDP的占比。

1.基準(zhǔn)模型

根據(jù)前文分析，可知產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)可以表示為技術(shù)創(chuàng)新和數(shù)字普惠金融的函數(shù)，因此，構(gòu)建模型如下：

U=U(I,DIF)

其中，I表示技術(shù)創(chuàng)新，采用劉麗（2014）的做法，用專利授權(quán)數(shù)來衡量；DIF表示數(shù)字普惠金融，用北京大學(xué)數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)來表示，并選用其二維指標(biāo)覆蓋廣度、覆蓋深度以及數(shù)字化程度進(jìn)一步探究數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系。實(shí)證中為減少異方差性，對(duì)數(shù)字普惠金融指數(shù)及其各維度指數(shù)均作縮小100處理。

2.中介模型

為了研究數(shù)字普惠金融、技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間的關(guān)系，基于以上分析，采用中介效應(yīng)方法檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融是否對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)存在中介影響，以及將技術(shù)創(chuàng)新作為中介變量，探討數(shù)字普惠金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的傳導(dǎo)路徑，構(gòu)建的中介效應(yīng)模型如下：

在模型中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)Unit為被解釋變量；DIFit為核心解釋變量；Iit為中介變量；Xit為控制變量；n取值1、2，表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化；i表示省份；t表示年份。

3.門檻模型

中介效應(yīng)模型可以檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融能否通過技術(shù)創(chuàng)新影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，如果具有影響效應(yīng)，再考慮數(shù)字普惠金融和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間是否存在非線性關(guān)系，本文以技術(shù)創(chuàng)新為門檻變量，構(gòu)建面板門檻模型并對(duì)其進(jìn)行研究，門檻模型如下：

上式中，Tit為門檻變量；Xit為控制變量，包括：財(cái)政支出（budget）選用政府財(cái)政支出表示，對(duì)外開放程度（open）用各省進(jìn)出口總額表示，外商直接投資（fdi）用外商直接投資額表示，這3個(gè)控制變量都用各省GDP進(jìn)行平減，以保證數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。城鎮(zhèn)化率（urb）用各省的城鎮(zhèn)人口與總?cè)丝诘谋戎当硎?，人力資本（hcapital）采用李研（2021）［30］的做法：未上過學(xué)，上過小學(xué)、初中、高中、大學(xué)的人數(shù)分別占總?cè)丝诘谋戎嘏c其權(quán)重0、6、9、12、16之和表示。

（二）數(shù)據(jù)來源

本文選取2011—2018年間30個(gè)省、市、區(qū)（不含西藏和港澳臺(tái)）的面板數(shù)據(jù)。所有數(shù)據(jù)均來自《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國城市統(tǒng)計(jì)年鑒》以及wind數(shù)據(jù)庫。

四、實(shí)證分析

（一）基準(zhǔn)回歸

先對(duì)樣本進(jìn)行基準(zhǔn)回歸，觀察數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化之間是否存在關(guān)系。回歸結(jié)果如表1：

表1 合理化基準(zhǔn)回歸

在表1中，數(shù)字普惠金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化影響顯著，但是這種影響效果為負(fù)，進(jìn)一步看其二維指標(biāo)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的影響結(jié)果，發(fā)現(xiàn)結(jié)果同樣為負(fù)值。結(jié)果顯示，數(shù)字普惠金融影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的發(fā)展，但是影響效果為負(fù)值。

在表2中，數(shù)字普惠金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化影響顯著，無論是數(shù)字普惠金融總指數(shù)還是其二維指標(biāo)，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都具有正向作用，可見數(shù)字普惠金融能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。

表2 高級(jí)化基準(zhǔn)回歸

（二）中介效應(yīng)檢驗(yàn)

以技術(shù)創(chuàng)新作為中介變量，考察數(shù)字普惠金融在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)中是否承擔(dān)中介效應(yīng)。檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

表3 技術(shù)創(chuàng)新的中介效應(yīng)回歸結(jié)果

在技術(shù)創(chuàng)新對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化中介效應(yīng)檢驗(yàn)的第一步中（見表3），數(shù)字普惠金融系數(shù)值為負(fù)值，說明數(shù)字普惠金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化產(chǎn)生負(fù)向激勵(lì)；在第二步中，數(shù)字普惠金融能夠顯著促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，且數(shù)字普惠金融每提高1%，技術(shù)創(chuàng)新提高18.3%，說明數(shù)字普惠金融能夠顯著影響技術(shù)創(chuàng)新；在第三步中，二者共同影響下的數(shù)字普惠金融仍然對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化具有反向效應(yīng)，但是負(fù)值變小，表明企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的提升能夠緩解產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理化?？偟目磥?，現(xiàn)階段數(shù)字普惠金融無法促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，原因可能是：一方面，受限于技術(shù)發(fā)展水平，數(shù)字普惠金融在偏遠(yuǎn)地區(qū)還沒有發(fā)揮作用；另一方面，數(shù)字普惠金融尚未完全覆蓋到中小微企業(yè)，其有效緩解融資約束的觸達(dá)能力尚未完全發(fā)掘。

技術(shù)創(chuàng)新對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化中介效應(yīng)檢驗(yàn)的第一步中，數(shù)字普惠金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的總效應(yīng)影響顯著為正，說明數(shù)字普惠金融能夠顯著促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化；在第二步中，數(shù)字普惠金融對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的作用效果也是正向激勵(lì)的；在第三步中，技術(shù)創(chuàng)新的系數(shù)值為負(fù)且不顯著，說明現(xiàn)階段技術(shù)創(chuàng)新沒有完全發(fā)揮它的影響力，而數(shù)字普惠金融通過技術(shù)創(chuàng)新對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的影響效應(yīng)為正，且大于數(shù)字普惠金融直接對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的影響，說明數(shù)字普惠金融發(fā)展程度越高，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的促進(jìn)作用越大。

（三）門檻檢驗(yàn)

由上可知，技術(shù)創(chuàng)新對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化具有中介效應(yīng)，這種中介效應(yīng)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化中的表現(xiàn)具有差異。這種差異化可能取決于技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展程度，因此把技術(shù)創(chuàng)新作為“門檻變量”，研究數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系。首先進(jìn)行門檻效應(yīng)檢驗(yàn)，檢驗(yàn)是否存在門檻，結(jié)果如表4。

表4 門檻效應(yīng)檢驗(yàn)

在表4中，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化而言，數(shù)字普惠金融總指數(shù)與數(shù)字化程度具有雙門檻，而覆蓋廣度和覆蓋深度具有單門檻。對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化而言，總指數(shù)和二維指數(shù)都具有雙門檻。以上結(jié)果除了合理化數(shù)字化程度的P值等于0.05，其他值都小于0.05，具有顯著性。

（四）門檻回歸分析

1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化門檻回歸

在表5中，當(dāng)技術(shù)創(chuàng)新低于門檻值9.920 3時(shí)，數(shù)字普惠金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用較大，隨著技術(shù)創(chuàng)新門檻值變?yōu)?.875 9，數(shù)字普惠金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的負(fù)向影響變小，這說明隨著技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展，新技術(shù)、新方法帶動(dòng)數(shù)字普惠金融發(fā)展，從而影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。進(jìn)一步探究數(shù)字普惠金融的二維指標(biāo)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，發(fā)現(xiàn)覆蓋廣度、覆蓋深度以及數(shù)字化程度均能隨技術(shù)創(chuàng)新跨越門檻值，助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。數(shù)字普惠金融總指數(shù)影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的門檻估計(jì)量與似然比統(tǒng)計(jì)量的關(guān)系如圖2所示：

圖2 技術(shù)創(chuàng)新在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的雙門檻估計(jì)量與置信區(qū)間

表5 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化門檻回歸結(jié)果

2.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化門檻回歸

在表6中，數(shù)字普惠金融總指數(shù)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化具有正向激勵(lì)作用，且隨著技術(shù)創(chuàng)新門檻值變大，數(shù)字普惠金融總指數(shù)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響增大，這表明隨著企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的提升，數(shù)字普惠金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的正向激勵(lì)效應(yīng)越發(fā)明顯。在數(shù)字普惠金融的二維指標(biāo)中，覆蓋廣度對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化影響最大，說明數(shù)字普惠金融能借助技術(shù)平臺(tái)有效解決企業(yè)融資問題。在覆蓋深度中，隨著技術(shù)創(chuàng)新門檻值變大，覆蓋深度對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的影響效應(yīng)也變大。在數(shù)字化程度中，隨著技術(shù)創(chuàng)新門檻值的跨越，數(shù)字化程度實(shí)現(xiàn)了由負(fù)轉(zhuǎn)正，由不顯著到顯著的明顯變化，說明技術(shù)創(chuàng)新能推動(dòng)數(shù)字普惠金融實(shí)現(xiàn)飛速發(fā)展，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。數(shù)字普惠金融總指數(shù)影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的門檻估計(jì)量與似然比統(tǒng)計(jì)量的關(guān)系如圖3所示：

圖3 技術(shù)創(chuàng)新在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的雙門檻估計(jì)量與置信區(qū)間

表6 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化門檻回歸結(jié)果

五、結(jié)論和建議

本文運(yùn)用省際數(shù)據(jù)，以技術(shù)創(chuàng)新為中介變量，分析數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)門檻效應(yīng)。實(shí)證得出：數(shù)字普惠金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有影響效應(yīng)，且技術(shù)創(chuàng)新在數(shù)字普惠金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化中發(fā)揮中介效應(yīng)。隨著技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展，數(shù)字普惠金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化的影響效應(yīng)變大。技術(shù)創(chuàng)新跨越的門檻值越大，數(shù)字普惠金融與技術(shù)創(chuàng)新的融合越緊密，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的促進(jìn)效果也越顯著，因此，數(shù)字普惠金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的促進(jìn)作用會(huì)隨著技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展而逐漸增強(qiáng)，且具有顯著的非線性特征。根據(jù)上述結(jié)論，本文提出以下建議：

一是加大技術(shù)創(chuàng)新支持?？梢詮难芯拷?jīng)費(fèi)投入、科研人員培養(yǎng)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、政策導(dǎo)向四方面入手。創(chuàng)新是驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的動(dòng)力引擎，可以加快建立技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的連接，搭建產(chǎn)業(yè)技術(shù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新成果向產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的快速轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)資源共享，為技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)融合營造良好發(fā)展環(huán)境。

二是加快推進(jìn)數(shù)字普惠金融發(fā)展。數(shù)字普惠金融是產(chǎn)業(yè)發(fā)展與現(xiàn)代技術(shù)融合的新契機(jī)，能為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化發(fā)展提供動(dòng)力，還能將金融資源與數(shù)字技術(shù)相結(jié)合，促成金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融合發(fā)展，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)部不均衡進(jìn)行調(diào)整以及實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，為促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供了新的可能。