諸建芳　程強(qiáng)　崔嶸　瑪西高娃

諸建芳

短期內(nèi)越南對(duì)中國個(gè)別產(chǎn)業(yè)競爭加劇，而長期則需重點(diǎn)關(guān)注印度制造業(yè)發(fā)展。其他國家制造業(yè)沖擊不改中國制造業(yè)大國基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)。

3月以來，中國主要城市疫情復(fù)發(fā)明顯影響到我國出口增速和產(chǎn)業(yè)鏈正常運(yùn)轉(zhuǎn)。國內(nèi)局部疫情擾動(dòng)下，部分出口訂單轉(zhuǎn)移至以越南為代表的東南亞國家引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移以及出口替代的擔(dān)憂。本文以越南和印度為例試析兩國對(duì)中國制造業(yè)競爭和出口替代的前景。

越南經(jīng)濟(jì)外向型特征明顯，發(fā)展道路和出口結(jié)構(gòu)與中國相似，同包括中國在內(nèi)的RCEP域內(nèi)國家經(jīng)貿(mào)往來密切。電子設(shè)備及紡織鞋服為越南最主要出口產(chǎn)品，上述產(chǎn)業(yè)同中國存在競爭，木質(zhì)家具可能是下一個(gè)重點(diǎn)競爭門類。人力成本較低是越南制造業(yè)的核心競爭優(yōu)勢(shì)，但工資上漲斜率較高，越南低成本窗口期可能還有約十年。

印度具備成為制造業(yè)大國的潛力，但發(fā)展道路上阻礙較大。印度與中國經(jīng)貿(mào)往來并不密切，經(jīng)貿(mào)合作持續(xù)“向西看”。受到比較優(yōu)勢(shì)差異以及兩國制造業(yè)基礎(chǔ)的影響，目前與中國存在產(chǎn)業(yè)競爭的領(lǐng)域主要集中在消費(fèi)電子方面。服務(wù)貿(mào)易出口是其亮點(diǎn)。整體來看，印度具備成為下一個(gè)制造業(yè)大國的潛力，但其制造業(yè)發(fā)展要面臨基礎(chǔ)設(shè)施、勞動(dòng)力素質(zhì)、營商環(huán)境等“歷史包袱”和機(jī)器換人等“未來挑戰(zhàn)”的考驗(yàn)。

其他國家制造業(yè)沖擊不改中國制造業(yè)大國基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)。結(jié)合產(chǎn)業(yè)研究理論，我們概括出中國與其他國家之間的制造業(yè)競爭中的八大核心因素，認(rèn)為綜合優(yōu)勢(shì)突出是中國成為“世界工廠”的核心原因。盡管逆全球化趨勢(shì)、不斷上升的勞動(dòng)力成本、地緣政治及貿(mào)易摩擦以及別國的產(chǎn)業(yè)政策可能會(huì)加劇產(chǎn)業(yè)競爭和出口替代，但受益于豐厚的資本存量、較好的營商環(huán)境、完備的產(chǎn)業(yè)鏈以及優(yōu)質(zhì)的人力資本等因素，中國作為世界上最大的制造業(yè)大國的地位不會(huì)動(dòng)搖。

盡管本輪疫情期間，越南對(duì)中國在電子電器、紡織鞋類及家具配飾領(lǐng)域出現(xiàn)了出口替代的現(xiàn)象，但 5月回升的出口數(shù)據(jù)與我們“越南出口替代對(duì)中國出口拖累作用有限”的判斷吻合。整體來看，未來中越兩國受產(chǎn)業(yè)鏈高度相關(guān)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等原因影響，預(yù)計(jì)仍將以合作共贏為主;印度疫情期間的出口替代并不明顯，短期內(nèi)無憂慮，中長期要持續(xù)關(guān)注印度制造的發(fā)展進(jìn)程。

結(jié)合中國近些年外貿(mào)呈現(xiàn)出“貿(mào)易參與穩(wěn)定、分工漸趨上游、貿(mào)易伙伴漸趨多元”的特點(diǎn)，我們認(rèn)為應(yīng)深入推進(jìn)RCEP、“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略，拓寬對(duì)外開放深度和高度，同時(shí)應(yīng)當(dāng)注意減少海外投資對(duì)國內(nèi)的擠出效應(yīng);營商環(huán)境方面，應(yīng)健全企業(yè)全生命周期管理體系，進(jìn)一步完善公平競爭、產(chǎn)權(quán)保護(hù)、破產(chǎn)處理等涉企全生命周期管理體系。同時(shí)，應(yīng)利用金融科技打破數(shù)據(jù)壁壘，建立健全企業(yè)信息平臺(tái)和動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保平臺(tái)，解決金融機(jī)構(gòu)“惜貸”問題。結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，宜大力推進(jìn)減稅降費(fèi)政策，穩(wěn)定市場(chǎng)主體。

投資建議方面，我們給出“補(bǔ)短板”和“產(chǎn)業(yè)升級(jí)”兩條主線：

（1）“補(bǔ)短板”主線。在中印貿(mào)易對(duì)比中，中國在服務(wù)貿(mào)易方面短板明顯。結(jié)合國內(nèi)防止資本無序擴(kuò)張，正確引導(dǎo)資本出海并配合國家戰(zhàn)略部署的政策思路。建議關(guān)注海外市場(chǎng)中的消費(fèi)貸款、財(cái)富管理、保險(xiǎn)、搜索引擎、跨境咨詢、跨境交易平臺(tái)、跨境電商、跨境旅游等領(lǐng)域。

（2）“配套產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)升級(jí)”主線。一方面，面對(duì)越南及印度等低成本競爭策略，轉(zhuǎn)變思路，順勢(shì)而為發(fā)展配套產(chǎn)業(yè)不失為中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的一種方向;另一方面，產(chǎn)業(yè)升級(jí)，掌握并留存產(chǎn)業(yè)鏈中高端環(huán)節(jié)才是應(yīng)對(duì)制造業(yè)轉(zhuǎn)移替代的“王道”，符合中國的制造業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。

紡織鞋服及家具等輕工業(yè)方面，建議重點(diǎn)關(guān)注頭部品牌以及原料、設(shè)備及技術(shù)等細(xì)分賽道龍頭。

消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)方面，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中能夠具備承接大客戶訂單能力的領(lǐng)域，以及芯片、半導(dǎo)體器件、集成電路及系統(tǒng)集成賽道股。