劉曉偉

俄烏沖突爆發(fā)以來，美國聯(lián)合盟友對俄羅斯實施了最嚴厲的制裁。隨著制裁的不斷加碼，俄羅斯的反制力度也在不斷升級。俄烏沖突對世界經(jīng)濟的影響正在逐漸顯現(xiàn)并不斷深化，中國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境更趨嚴峻復(fù)雜。

惡化全球通脹形勢，加劇全球供應(yīng)鏈危機

俄烏兩國均有強大的資源稟賦，在全球地緣經(jīng)濟格局中占據(jù)特殊地位。俄烏沖突疊加歐美對俄制裁，直接沖擊了全球大宗商品市場，導(dǎo)致大宗商品價格大幅波動。沖突還增加了中下游供應(yīng)鏈的脆弱性，推高了全球通脹水平。美西方制裁和俄羅斯反制裁的長期化和升級化將加快改變?nèi)蚪?jīng)濟運行方式，全球化進程面臨更大不確定性。

大宗商品價格持續(xù)攀升，惡化全球通脹態(tài)勢。俄羅斯和烏克蘭均是全球大宗商品的主要供給國。俄烏沖突使石油、天然氣、糧食、工業(yè)金屬等大宗商品供給收縮、價格上行，通脹壓力累積，進一步惡化了疫情下全球需求過剩和供給不足問題。英國國家經(jīng)濟社會研究院（NIESR）測算，沖突將導(dǎo)致2022年和2023年的全球通脹率提升3%和2%。

第一，能源價格跳漲。隨著美歐宣布禁止進口俄羅斯的石油和天然氣，市場對能源供應(yīng)端緊張的恐慌情緒不斷累積，石油、天然氣價格應(yīng)聲大漲并巨幅波動。3月以來的九個交易日內(nèi)，布倫特原油（Brent）和美國西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）期貨飆升至139.13美元/桶和130.50美元/桶，創(chuàng)下14年來新高，價格漲幅達41.6%?；鶞屎商mTTF天然氣近月合約一度大漲近80%，突破330歐元/兆瓦時關(guān)口。

第二，擾動國際糧食供應(yīng)。俄羅斯和烏克蘭是全球糧食的主要生產(chǎn)基地，兩國的小麥出口占全球29%。烏克蘭的部分農(nóng)產(chǎn)品種植區(qū)處于沖突地區(qū)，這些地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品的耕作收割將會受到不同程度的影響，加劇全球糧食供應(yīng)的短缺。沖突導(dǎo)致的黑海港口物流癱瘓還將加劇供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險，推升疫情以來本就不斷上漲的糧食價格。日前，美國小麥主力期貨價格創(chuàng)下14年來新高。糧食短缺成為全球滯脹的一大誘因。

第三，部分工業(yè)金屬價格暴漲。俄羅斯是全球鎳、鈀、鋁和鉑的重要出口國，烏克蘭是半導(dǎo)體材料氖氣的主要出口國。俄烏緊張局勢擾亂了原材料市場，銅和鋁在亞洲和倫敦市場盤中都創(chuàng)下歷史新高，倫敦交易所（LME）銅價一度攀升到10845美元/噸的歷史新高，LME現(xiàn)貨鈀金的價格上漲14%，LME鎳期貨更是攀升至創(chuàng)紀錄的101365美元/噸高位。市場流動性急劇惡化，嚴重背離基本面，對能源、半導(dǎo)體、汽車制造領(lǐng)域造成周期性壓力。

全球供應(yīng)鏈危機蔓延，沖擊多個產(chǎn)業(yè)。一方面，黑海地區(qū)航運陷入癱瘓，對國際運輸業(yè)產(chǎn)生極大影響。沖突爆發(fā)以來，烏克蘭多個港口關(guān)閉，始于烏克蘭的海上運輸、陸路運輸和航空運輸都陷于癱瘓或受到限制。全球三大集裝箱航運公司——地中海航運公司（MSC）、馬士基（Maersk）和達飛集團（CMA CGM），均因美歐制裁而暫停俄羅斯貨運服務(wù)，英國、加拿大等國宣布禁止俄羅斯船舶入港，港口物流癱瘓風(fēng)險逐漸擴大。沖突造成海運和空運價格大幅上漲，供應(yīng)鏈問題變得更加復(fù)雜。

另一方面，原材料交割風(fēng)險增加，沖擊全球貿(mào)易安全。原材料的正常貿(mào)易和交割因為沖突或美西方制裁而延遲或取消，直接影響中下游的產(chǎn)品制造，波及能源、半導(dǎo)體、電動車、農(nóng)業(yè)、海運和空運等多個行業(yè)。烏克蘭氖氣的停產(chǎn)加劇了全球“缺芯”危機，致使手機制造商等被迫減產(chǎn)。而美西方將俄羅斯七家銀行剔除出環(huán)球銀行間金融通信協(xié)會（SWIFT）也造成了跨國貿(mào)易的交割清算效率降低。

制裁和反制裁持續(xù)角力，加速國際金融體系調(diào)整。俄烏沖突是全球化深入發(fā)展階段發(fā)生的一場大規(guī)模地緣政治沖突，美國聯(lián)合盟友不斷升級對俄羅斯經(jīng)濟制裁，嚴重沖擊全球多邊經(jīng)貿(mào)安排，挫傷全球化進程，迫使俄羅斯進一步遠離全球經(jīng)貿(mào)體系。

沖突爆發(fā)迄今，美歐已經(jīng)對俄羅斯發(fā)起五輪經(jīng)濟制裁。相比2014年克里米亞事件后西方對俄羅斯的制裁，這次制裁的主體范圍顯著擴大，制裁烈度迅速提升——將部分俄羅斯銀行移出SWIFT支付系統(tǒng)，會嚴重影響俄羅斯對外經(jīng)貿(mào);限制俄羅斯央行動用外匯儲備更是直擊俄羅斯金融心臟，對俄羅斯銀行的國際支付、平衡外匯市場的能力，甚至調(diào)節(jié)國內(nèi)通脹和促進經(jīng)濟穩(wěn)定等均將產(chǎn)生全局性沖擊;美國宣布取消對俄羅斯的“最惠國待遇”，允許禁止進口俄羅斯商品或者對俄羅斯商品征收懲罰性關(guān)稅，嚴重削弱世貿(mào)組織的效力。針對美西方不斷加碼的制裁，俄羅斯的反制力度也在不斷升級。在西方常年的經(jīng)濟制裁下，俄羅斯建立了一套有抵御能力的經(jīng)濟體系?？梢灶A(yù)料，制裁與反制裁的角力將繼續(xù)撕裂全球化進程，削弱美元主導(dǎo)地位，導(dǎo)致全球金融體系更加“碎片化”，國際貨幣體系多元化或加速推進。

2022年4月19日，一艘?？吭谙ＥD埃維亞島港口的俄羅斯油輪被希臘海岸警衛(wèi)隊扣押。據(jù)悉，該油輪早些時候由于機械故障臨時?？吭诎＞S亞南部附近的港口，船上載有19名俄羅斯船員。希臘海岸警衛(wèi)隊表示，這是根據(jù)歐盟和北約因俄烏沖突而對俄羅斯實施的制裁行為。

或使全球經(jīng)濟陷入衰退

俄羅斯經(jīng)濟或陷深度衰退。美國聯(lián)合盟友對俄制裁對俄羅斯經(jīng)濟的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。一是油氣收入銳減。據(jù)俄財政部數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯3月的石油和天然氣銷售收入約為4880億盧布，比預(yù)期減少38%。隨著美英等國禁止進口俄羅斯能源和歐洲加快實施綠色能源戰(zhàn)略，俄羅斯油氣收入或?qū)⒚媾R長期被侵蝕風(fēng)險。二是制裁使得俄羅斯40%以上的外匯儲備無法使用，俄羅斯最新的一批主權(quán)債券票息支付已被迫暫停，歷史性違約風(fēng)險增加。三是制裁引發(fā)俄羅斯金融動蕩、盧布暴跌。隨著埃爾森美孚、英國石油公司、蘋果、微軟等大型能源公司和跨國科技企業(yè)退出俄羅斯市場，俄羅斯金融市場劇烈動蕩。明晟公司（MSCI新興市場指數(shù)）更是表示，要把俄羅斯股票從其受到廣泛跟蹤的新興市場指數(shù)中剔除，這將對俄羅斯上市公司造成重大打擊，引發(fā)俄羅斯宏觀經(jīng)濟秩序混亂。四是主權(quán)信用評級下降。國際三大信用評級機構(gòu)標普、惠譽和穆迪先后下調(diào)俄羅斯主權(quán)信用評級，惡化了俄羅斯財政融資環(huán)境。俄羅斯央行調(diào)查預(yù)計2022年俄國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將下降8%，通脹率升至20%。國際金融協(xié)會（IIF）則預(yù)測俄羅斯GDP將下降約15%。俄烏沖突長期化和對俄制裁長期化將進一步惡化俄羅斯經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，推高滯脹風(fēng)險。

烏克蘭經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，難以發(fā)揮區(qū)域貿(mào)易樞紐作用。俄羅斯對烏克蘭的軍事行動直接擊潰了烏克蘭的經(jīng)濟金融體系。烏克蘭第一副總理兼經(jīng)濟部長尤利婭·斯維里登科表示，俄烏沖突已給烏克蘭造成5649億美元的損失，且還在增加。烏克蘭經(jīng)濟發(fā)展和貿(mào)易部估算，2022年烏克蘭GDP可能下降40%。國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計，烏克蘭經(jīng)濟可能萎縮25%至35%。在持續(xù)月余的沖突中，數(shù)百萬難民越過邊境進入波蘭、摩爾多瓦、斯洛伐克和匈牙利等歐洲國家，引發(fā)二戰(zhàn)以來歐洲最大的難民危機。

歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇前景黯淡。俄烏沖突令本就孱弱的歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭進一步承壓。一是能源價格跳漲，推高通脹水平。受能源、食品等大宗商品價格上漲的影響，歐元區(qū)3月通脹率飆升至5.8%，連續(xù)五個月創(chuàng)歷史新高。歐洲中央銀行（歐央行）行長拉加德認為，歐元區(qū)通脹率有可能超過7%。二是加劇歐洲供應(yīng)鏈壓力。歐洲燃料、原材料等嚴重依賴俄羅斯供應(yīng)，25%的石油和45%的天然氣自俄羅斯進口。如果俄羅斯對歐洲“斷氣”，歐洲經(jīng)濟將遭遇嚴重打擊。據(jù)歐央行測算，歐洲天然氣供應(yīng)缺口若達到10%，則歐元區(qū)GDP將損失0.7%。三是打亂歐央行貨幣政策正?；墓?jié)奏，影響歐洲經(jīng)濟中長期發(fā)展。俄烏沖突令歐央行深陷“兩難”，既要防范通脹急升，又需維持經(jīng)濟增長所需的適度流動性，歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇更加步履維艱。經(jīng)合組織（OECD）認為，沖突對歐元區(qū)經(jīng)濟的負面影響高達1.4個百分點。英國《經(jīng)濟學(xué)人》將2022年歐洲經(jīng)濟增長預(yù)測從3.9%下調(diào)至2%。

美國經(jīng)濟短期收益較大，長期看則將侵蝕美元霸權(quán)。美西方對俄羅斯的制裁使得資本進一步向美元集中。沖突爆發(fā)以來美元指數(shù)已勁升3%，觸及21個月以來的高位，美元再次成為各國主要避險貨幣和滿足流動性的首選幣種。然而美元指數(shù)雖持續(xù)攀升，美國國內(nèi)通脹形勢卻并未因此得到緩解。根據(jù)美國勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年3月消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲8.5%，漲幅持續(xù)創(chuàng)40年新高。美國以美元霸權(quán)為金融武器對俄羅斯實施制裁，將不可避免推高美國國際收支赤字，逐步削弱全球?qū)γ涝男判?。而且，制裁將進一步破壞全球產(chǎn)業(yè)鏈，拖累美國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟復(fù)蘇。OECD認為，俄烏沖突將拖累美國經(jīng)濟0.9個百分點。高盛再次下調(diào)2022年美國經(jīng)濟增長預(yù)測至2.9%，稱2023年美國經(jīng)濟衰退的可能性高達35%。

俄烏沖突爆發(fā)以來，盧布大幅貶值。圖為莫斯科街頭一貨幣兌換處，圖片拍攝于2022年3月23日。

加劇中國經(jīng)濟發(fā)展的外部壓力

中國與俄羅斯和烏克蘭均有良好的貿(mào)易合作關(guān)系。2021年中俄和中烏貿(mào)易額分別約合1470億美元和190億美元。中國在烏克蘭的投資項目超過10億美元。俄烏沖突對中俄與中烏的經(jīng)貿(mào)合作前景均將產(chǎn)生影響。

一是大宗商品價格波動對我國進口產(chǎn)生短期負面影響。受俄烏沖突和西方制裁影響，中國在俄投資項目由于融資、匯款等問題出現(xiàn)停滯，盧布暴跌增加了結(jié)算時的匯率風(fēng)險;中國在烏投資、承包工程、參與融資的項目也遭到較大直接和間接損失。二是制裁擴大化，威脅我國經(jīng)濟利益。美西方對俄羅斯的制裁使中國減少了對俄羅斯手機、電腦等高附加值產(chǎn)品的出口，中俄貿(mào)易的質(zhì)量和規(guī)模將出現(xiàn)倒退。制裁若擴大至歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟國家和“一帶一路”沿線國家，中企或?qū)⒃庥龈噙B帶制裁和次級制裁，我國經(jīng)濟利益將蒙受更大損失。