張?jiān)伱?王曉玲

摘要近年來(lái)，供應(yīng)鏈金融存在的融資周期長(zhǎng)、不良貸款頻發(fā)等諸多問(wèn)題，遏制了其進(jìn)一步發(fā)展。而區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展速度迅猛，其可被追溯、公開(kāi)透明、集體維護(hù)等優(yōu)勢(shì)，能夠彌補(bǔ)供應(yīng)鏈金融的不足，具備廣闊的應(yīng)用前景。本文以區(qū)塊鏈和供應(yīng)鏈金融為核心展開(kāi)，總結(jié)供應(yīng)鏈金融在風(fēng)險(xiǎn)管理、信用、信息以及資金方面的困境，通過(guò)分析區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈金融的契合點(diǎn)，提出“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈”金融模式如何通過(guò)實(shí)行全方位動(dòng)態(tài)監(jiān)管安全機(jī)制、建立共同信息平臺(tái)、引入智能合約、利用區(qū)塊鏈數(shù)字系統(tǒng)的方式助力供應(yīng)鏈金融的優(yōu)化升級(jí)。

關(guān)鍵詞 供應(yīng)鏈；供應(yīng)鏈金融；區(qū)塊鏈技術(shù)；中小企業(yè)融資

DOI： 10.19840/j.cnki.FA.2022.01.005

供應(yīng)鏈金融主要來(lái)源于現(xiàn)代供應(yīng)鏈金融管理研究的發(fā)展，隨著生產(chǎn)逐漸由企業(yè)的內(nèi)部分工發(fā)展為企業(yè)間分工，供應(yīng)鏈管理在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中起到的作用越來(lái)越重要。20世紀(jì)90年代末，深圳發(fā)展銀行提出了“自償性貿(mào)易融資”的理念和“1+ N”系列產(chǎn)品，在2005年提升為供應(yīng)鏈金融服務(wù)，并在2006年率先推出了“供應(yīng)鏈金融”的品牌。在此之后，我國(guó)的供應(yīng)鏈金融呈現(xiàn)出了加速發(fā)展的趨勢(shì)。2017年，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見(jiàn)》，全面部署供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用有關(guān)工作，推動(dòng)我國(guó)供應(yīng)鏈發(fā)展水平全面提升。該指導(dǎo)意見(jiàn)明確指出要積極穩(wěn)妥發(fā)展供應(yīng)鏈金融，意味著供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新與發(fā)展已上升到國(guó)家層面，行業(yè)將迎來(lái)新發(fā)展。但供應(yīng)鏈金融目前存在著不少棘手的問(wèn)題，如參與的主體之多導(dǎo)致信息的不對(duì)稱；由于存在多方委托監(jiān)管等現(xiàn)實(shí)弊端，導(dǎo)致利用偽造的倉(cāng)單來(lái)騙取貸款的負(fù)面事件頻繁發(fā)生等，嚴(yán)重阻礙了供應(yīng)鏈金融的進(jìn)一步發(fā)展。近年來(lái)出現(xiàn)的區(qū)塊鏈技術(shù)由于其去中心化、公開(kāi)透明、保護(hù)隱私、數(shù)據(jù)追溯等特點(diǎn)，完全符合傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用場(chǎng)景，引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注。

國(guó)外學(xué)者對(duì)于供應(yīng)鏈金融的研究起步較早，通過(guò)SCF原型框架表明，供應(yīng)鏈金融模式可以以買方、供應(yīng)商、庫(kù)存或者固定資產(chǎn)為中心來(lái)管理融資、現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)收益，使整個(gè)供應(yīng)鏈?zhǔn)找孢_(dá)到最佳[1]。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)于2008年的出現(xiàn)，國(guó)外學(xué)認(rèn)為區(qū)塊鏈技術(shù)的特點(diǎn)、典型的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)及其需求使它正成為下一代互聯(lián)網(wǎng)的核心組成部分，將給供應(yīng)鏈金融帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇[2-3]。

國(guó)內(nèi)學(xué)者通過(guò)分析區(qū)塊鏈技術(shù)的構(gòu)成和功能，梳理供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)特征以及對(duì)供應(yīng)鏈金融代表性企業(yè)的調(diào)研[4-5]，認(rèn)為區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)具有高度的匹配性[6-9]。首先，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)存在信息孤島問(wèn)題[10-11]，而區(qū)塊鏈具有數(shù)據(jù)統(tǒng)一存儲(chǔ)、無(wú)法隨意篡改、可追溯的技術(shù)體系，有助于解決供應(yīng)鏈金融交易環(huán)節(jié)的信息不對(duì)稱問(wèn)題[12-13]。其次，可以有效解決供應(yīng)鏈金融企業(yè)間的信用問(wèn)題，使得整個(gè)供應(yīng)鏈上的企業(yè)都能安全、高效地融資[14-17]，防控一定的道德風(fēng)險(xiǎn)[18-19]。區(qū)塊鏈的使用還可以幫助企業(yè)獲得更高的貸款[20-21]，解決目前中小企業(yè)的融資難題[22-24]。但目前，對(duì)于區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用，仍存在著一定的法律、技術(shù)和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[25-26]。

供應(yīng)鏈金融雖然在我國(guó)出現(xiàn)的時(shí)間比區(qū)塊鏈技術(shù)相對(duì)較早，但還沒(méi)有得到充分地發(fā)展，兩者仍然屬于新生的事物。在當(dāng)前的疫情背景下，許多中小企業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈”金融這一新型模式或?qū)⒊蔀槠湮ㄒ怀雎贰Ｍㄟ^(guò)整理可以看出，國(guó)內(nèi)學(xué)者也是在最近三年開(kāi)始對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的研究，是相對(duì)零散的，理論模型尚未成熟，可借鑒的案例也非常少，仍有諸多需要探討的地方，因而有待于將區(qū)塊鏈技術(shù)和供應(yīng)鏈金融結(jié)合起來(lái)，進(jìn)行系統(tǒng)的理論研究。本文將針對(duì)供應(yīng)鏈金融所面臨的困境，結(jié)合區(qū)塊鏈的技術(shù)特點(diǎn)，提出對(duì)供應(yīng)鏈金融的優(yōu)化對(duì)策，在理論及應(yīng)用方面進(jìn)行積極的探索。

一、供應(yīng)鏈金融未來(lái)發(fā)展面臨的困境

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理困境

傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)一方面在于只有核心企業(yè)能對(duì)供應(yīng)鏈進(jìn)行全局掌控，由于是最主要的增信提供者，存在著核心企業(yè)資信風(fēng)險(xiǎn)。另一方面是各參與主體之多，相互之間信任程度低，因此導(dǎo)致企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估成本與風(fēng)險(xiǎn)控制成本高。

從三種主要的傳統(tǒng)融資模式來(lái)看，應(yīng)收賬款模式存在著應(yīng)收賬款真實(shí)性、核心企業(yè)支付風(fēng)險(xiǎn)以及轉(zhuǎn)移賬款風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題；存貨融資模式主要是倉(cāng)單風(fēng)險(xiǎn)、物流企業(yè)資信風(fēng)險(xiǎn)及質(zhì)押物價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)付賬款模式則存在核心企業(yè)資信風(fēng)險(xiǎn)、商品監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)以及質(zhì)押商品價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

從供應(yīng)鏈各參與主體存在的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題來(lái)看，主要面臨表1所述問(wèn)題。

（二）信息困境

信息維度存在的問(wèn)題可以說(shuō)是遏制供應(yīng)鏈金融未來(lái)發(fā)展的最大阻礙，一般供應(yīng)鏈中所涉及的企業(yè)從幾十個(gè)到幾百個(gè)不等，不斷加深的產(chǎn)業(yè)分工精細(xì)程度會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的數(shù)量急劇增加，傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融模式僅依靠核心企業(yè)很難管理好整個(gè)鏈條上的全部企業(yè)。因此，在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融中，核心企業(yè)會(huì)將自身的管理權(quán)分散到下級(jí)的供應(yīng)商，這種管理權(quán)的分層看似解決了管理問(wèn)題，實(shí)際上卻導(dǎo)致整個(gè)供應(yīng)鏈出現(xiàn)了另一問(wèn)題，那就是嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。資金、物流等各方面的信息很難被較遠(yuǎn)端的企業(yè)，尤其是其中實(shí)力較弱的中小企業(yè)實(shí)時(shí)、全面地掌握。信息困境表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。

第一，信息不對(duì)稱導(dǎo)致資金提供者無(wú)法正確、快速、全面地評(píng)估中小企業(yè)資信狀況、經(jīng)營(yíng)狀況和物流方面等相關(guān)信息。由于所需數(shù)據(jù)龐大，需要付出高昂的成本，考慮到自身的授信額度和風(fēng)險(xiǎn)管理，銀行等金融機(jī)構(gòu)就只會(huì)接受供應(yīng)鏈中的一級(jí)供銷商，不愿放貸給與核心企業(yè)沒(méi)有直接合約的中小企業(yè)。針對(duì)供應(yīng)鏈金融的作用，反復(fù)強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)作用就是改善中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，而信息不對(duì)稱會(huì)嚴(yán)重制約供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，制約供應(yīng)鏈金融的良性發(fā)展。

第二，信息不對(duì)稱導(dǎo)致業(yè)務(wù)流程透明度低，供應(yīng)鏈中出現(xiàn)“信息孤島”。由于供應(yīng)鏈內(nèi)部本身企業(yè)層次不齊，信息化水平也有高有低，尤其是小微企業(yè)的信息管理能力相對(duì)較弱，同一鏈條的企業(yè)之間ERP系統(tǒng)不能夠做到互通，影響整個(gè)鏈條的信息共享水平，導(dǎo)致整體資源的浪費(fèi)和效率的低下。

第三，難以保證第三方企業(yè)操作的規(guī)范。信息的割裂會(huì)引發(fā)鏈上交易者的一系列沖突和矛盾，從而影響交易效率。一旦出現(xiàn)糾紛，也很難劃清各自應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，為此，在存貨融資模式和預(yù)付賬款模式中，供應(yīng)鏈金融引入了第三方物流企業(yè)。即便如此，業(yè)務(wù)操作透明度低、信息的不全面，導(dǎo)致很難保證引入的第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)的操作是否達(dá)到規(guī)范，也不能夠完全避免信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的隱患。

（三）信用困境

實(shí)際上我國(guó)在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變時(shí)，未能及時(shí)構(gòu)建能與之相匹配的市場(chǎng)信用體系，沒(méi)有同步并完善與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)有關(guān)的法律。同時(shí)，由于信息維度存在諸多問(wèn)題，導(dǎo)致傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式在信用機(jī)制上存在很多的詬病。

一方面，資金提供方從自身風(fēng)險(xiǎn)管理的角度出發(fā)，會(huì)更多地參考核心企業(yè)的信用優(yōu)良程度來(lái)決定是否對(duì)供應(yīng)鏈上的其他企業(yè)發(fā)放貸款，因此核心企業(yè)成了整個(gè)鏈條的“心臟”，肩負(fù)著增信的重?fù)?dān)。這就會(huì)導(dǎo)致兩方面問(wèn)題的出現(xiàn)，一是如果核心企業(yè)這一“心臟”出現(xiàn)問(wèn)題，將會(huì)導(dǎo)致整個(gè)系統(tǒng)的癱瘓。二是當(dāng)前供應(yīng)鏈管理技術(shù)的有限，導(dǎo)致核心企業(yè)很難對(duì)所有交易的真實(shí)性提供保障，“心臟”機(jī)能如果不夠強(qiáng)大，無(wú)法保證整個(gè)供應(yīng)鏈上其他個(gè)體的信用，供應(yīng)鏈的整體兌付就會(huì)出現(xiàn)危機(jī)。

另一方面，從鏈條內(nèi)部的各個(gè)主體來(lái)看，由于每個(gè)參與者都是獨(dú)立的市場(chǎng)主體，維系彼此之間的紐帶僅僅是買賣，并沒(méi)有建立起良好的協(xié)同機(jī)制來(lái)約束彼此，企業(yè)間的信任機(jī)制十分脆弱。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式中的法律空白和管理漏洞為企業(yè)謀取自身利益而選擇弄虛作假、招搖拐騙提供了可能。一旦出現(xiàn)像價(jià)格失真、產(chǎn)品假冒偽劣、洗錢等問(wèn)題時(shí)，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式很難做到查證追責(zé)，從而導(dǎo)致整個(gè)供應(yīng)鏈的極大損失。

由于上述問(wèn)題的存在，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈模式在信用維度問(wèn)題上存在的一大突出表現(xiàn)在于大量不良貸款的發(fā)生。根據(jù)2019年末的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款率大概在1.86%左右。其中，各類別金融機(jī)構(gòu)在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)上都產(chǎn)生了不少的不良貸款，嚴(yán)重打擊了金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的勢(shì)頭，限制著供應(yīng)鏈金融的進(jìn)一步發(fā)展。

（四）資金困境

首先，資金端存在的缺口問(wèn)題嚴(yán)重。目前傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的資金提供者主要是商業(yè)銀行、網(wǎng)貸公司、保理公司等機(jī)構(gòu)，其中銀行對(duì)于核心企業(yè)的要求較高，最終能夠達(dá)到其標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)數(shù)量較少，仍然以國(guó)有企業(yè)、政府投資項(xiàng)目等有保障的服務(wù)對(duì)象為主。同時(shí)由于銀行的審貸流程是分初級(jí)審判和風(fēng)險(xiǎn)控制兩部分進(jìn)行，也會(huì)導(dǎo)致無(wú)法及時(shí)滿足供應(yīng)鏈對(duì)于資金的需求。而保理公司的資金很大一部分都來(lái)源于自籌，并需要全額征稅，一旦資金流轉(zhuǎn)不通，就會(huì)導(dǎo)致保理公司變成了空殼公司，并不是穩(wěn)定的融資來(lái)源。從網(wǎng)貸公司獲取融資又會(huì)面臨成本過(guò)高的問(wèn)題，同樣也不是最優(yōu)選擇。

其次，融資對(duì)象和額度有限。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融以核心企業(yè)為主來(lái)進(jìn)行授信，覆蓋面遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到整個(gè)上下游的中小企業(yè)，而中小企業(yè)本身規(guī)模較小、實(shí)力有限，其還款能力很難靠自身就能實(shí)現(xiàn)證明，由于處于傳統(tǒng)信用評(píng)級(jí)體系的劣勢(shì)地位，制約了很大一部分急需資金的企業(yè)。同時(shí)，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈模式依然以應(yīng)收賬款、存貨和預(yù)付賬款為主進(jìn)行動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押，這又使得融資額度十分有限。

最后，手續(xù)復(fù)雜，成本較高。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)在交易過(guò)程中需要辦理的手續(xù)居多，辦理過(guò)程十分繁瑣，在牽涉諸多主體的同時(shí)，每一次企業(yè)間的來(lái)往都必須有蓋公章的紙質(zhì)函作為憑證。現(xiàn)有融資方式都是根據(jù)蓋章的詢證函日期為依據(jù)，這就需要企業(yè)動(dòng)用大量的人力資源，浪費(fèi)大量的時(shí)間，增加許多不必要的資金支出，一旦賬戶發(fā)生變更，將會(huì)導(dǎo)致更大的工作量，耗費(fèi)更高的成本。簽章手續(xù)多造成交易過(guò)程復(fù)雜的問(wèn)題，再加上過(guò)程中存在著第三方抽取利潤(rùn)的可能性，會(huì)導(dǎo)致一些企業(yè)“賠了夫人又折兵”，拉低整個(gè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率，制約其發(fā)展速度的加快。

（二）“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈”金融的優(yōu)化思路

通俗地講，可以將區(qū)塊鏈等同于一個(gè)大的賬本，鏈上的一個(gè)個(gè)區(qū)塊就好比賬本中記錄的一筆筆賬，每條信息對(duì)應(yīng)的就是每筆賬上的記錄。在這樣一個(gè)總賬本中，每個(gè)參與用戶都是記賬人，記完的賬本頁(yè)將會(huì)發(fā)給其他的記賬人進(jìn)行確認(rèn)，并隨時(shí)更新保存。與傳統(tǒng)賬本最大的不同之處，就在于區(qū)塊鏈?zhǔn)怯伤婕暗募w所共同維護(hù)的，地位相對(duì)平等，每個(gè)個(gè)體都可以參與記錄和查閱。

由于區(qū)塊鏈技術(shù)所具備的種種優(yōu)勢(shì)，供應(yīng)鏈金融所存在的不足之處可以被區(qū)塊鏈技術(shù)改善優(yōu)化，兩者具有極高的契合度，可謂“天生一對(duì)”，如圖1所示。

（一）實(shí)行全方位動(dòng)態(tài)監(jiān)管安全機(jī)制

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)涉及方方面面，是一個(gè)復(fù)雜的金融生態(tài)圈。其基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)系統(tǒng)、平臺(tái)系統(tǒng)和垂直應(yīng)用三部分，其中的平臺(tái)系統(tǒng)包括交易、風(fēng)險(xiǎn)管理、物流和金融服務(wù)四個(gè)分支。

基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融對(duì)于供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)依賴程度非常高，需要借助核心企業(yè)的信用提供運(yùn)轉(zhuǎn)動(dòng)力。核心企業(yè)不僅要對(duì)上下游企業(yè)的信用負(fù)責(zé)，還要承受來(lái)自銀行等主要資金提供者轉(zhuǎn)移來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，很難做到面面俱到。那么，為了解決這一問(wèn)題，可以將全部的交易過(guò)程通過(guò)智能終端層、區(qū)塊鏈層和應(yīng)用層三個(gè)層次構(gòu)建的全方位動(dòng)態(tài)監(jiān)管安全機(jī)制來(lái)進(jìn)行管理監(jiān)督。

首先，智能終端層由物聯(lián)網(wǎng)感知終端構(gòu)成，其主要作用是監(jiān)管產(chǎn)品生產(chǎn)、運(yùn)輸、銷售過(guò)程，在區(qū)塊鏈中記錄所涉及的產(chǎn)品規(guī)格、負(fù)責(zé)人員、時(shí)間等全部信息，并在物流環(huán)節(jié)可以及時(shí)查詢產(chǎn)品實(shí)時(shí)狀況。其次，負(fù)責(zé)記錄的區(qū)塊鏈層是整個(gè)機(jī)制的“大腦”，可以記憶整個(gè)交易環(huán)節(jié)中產(chǎn)生的所有信息，能夠向業(yè)務(wù)的有關(guān)方實(shí)時(shí)更新交易信息。最后，應(yīng)用層是方便用戶查詢信息的環(huán)節(jié)，企業(yè)可以通過(guò)專門(mén)的系統(tǒng)連接到區(qū)塊鏈層，自行查詢想要了解的全部?jī)?nèi)容。

以應(yīng)收賬款模式的存在問(wèn)題為例來(lái)看，如圖2所示，模式主要風(fēng)險(xiǎn)在于應(yīng)收賬款的真實(shí)性和核心企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)上。那么通過(guò)全方位的動(dòng)態(tài)監(jiān)管安全機(jī)制，整個(gè)業(yè)務(wù)流程中除了貨物收發(fā)需要實(shí)地確認(rèn)，其他環(huán)節(jié)都可以鏈上完成。核心企業(yè)可以與上游企業(yè)簽訂電子訂單，并向企業(yè)開(kāi)具電子應(yīng)收賬款單據(jù)，生成智能資產(chǎn)，資金提供方可以通過(guò)區(qū)塊鏈層進(jìn)行審核并自動(dòng)發(fā)放貸款，最后核心企業(yè)自動(dòng)還款，規(guī)避了原有模式中應(yīng)收賬款的真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)和核心企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)。

（二）建立供應(yīng)鏈共同信息平臺(tái)

首先，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融模式解決了資金提供者無(wú)法正確、快速、全面地評(píng)估中小企業(yè)資信狀況、經(jīng)營(yíng)狀況和物流方面等相關(guān)信息的問(wèn)題所在。加入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)后，供應(yīng)鏈金融各主體之間的信息都需要通過(guò)區(qū)塊鏈進(jìn)行操作，可以說(shuō)區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)通訊聯(lián)絡(luò)員的身份參與到供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)中。以“雙鏈通”為例，通過(guò)共同信息平臺(tái)上下游企業(yè)與核心企業(yè)的交易信息將發(fā)布在區(qū)塊鏈中，鏈上的用戶都可以進(jìn)行信息查詢，資金提供者可以對(duì)區(qū)塊鏈中的信息進(jìn)行驗(yàn)證，此外還可以查詢物流方面的相關(guān)信息。但基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融模式的這一做法，必須要求所有企業(yè)信息化，對(duì)于中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)成本巨大，而且技術(shù)上也需要一定支持。此時(shí)，可以構(gòu)建一個(gè)無(wú)門(mén)檻的大型信息平臺(tái)來(lái)有效解決這一應(yīng)用存在的信息化問(wèn)題，如圖3所示。

其次，能夠消除供應(yīng)鏈上的“信息孤島”。在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，產(chǎn)品、資金、物流等各種信息是割裂開(kāi)來(lái)的，導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作并不流暢，僅單一的依靠核心企業(yè)所提供的信息。區(qū)塊鏈技術(shù)中的去中心化、去信任化的優(yōu)勢(shì)可以有效解決信息不對(duì)稱的問(wèn)題。每個(gè)主體都將處于區(qū)塊鏈的同一個(gè)等級(jí)，在分布式的記賬本中，每個(gè)用戶都能獲得共同的信息，相互之間非常清楚各自的狀況，銀行可以不需要單純依靠核心企業(yè)來(lái)了解上下游企業(yè)的狀況，原本因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱而處于劣勢(shì)地位的中下游企業(yè)，也可以根據(jù)這一共同信息平臺(tái)上的信息公平地參與到交易之中，同時(shí)也不會(huì)再因?yàn)橘Y金提供方對(duì)情況真實(shí)性的不確定而被拒絕貸款。

最后，針對(duì)第三方企業(yè)存在的問(wèn)題而言，共同信息平臺(tái)可以做到及時(shí)有效地記錄每個(gè)交易。一是能降低第三方企業(yè)的監(jiān)管難度，二是能避免第三方企業(yè)出現(xiàn)監(jiān)守自盜的情況，對(duì)第三方企業(yè)產(chǎn)生一定的約束。

（三）引入智能合約降低信用風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式過(guò)于依賴核心企業(yè)這一主心骨，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，整個(gè)鏈條都可能陷入癱瘓。此時(shí)，依靠區(qū)塊鏈技術(shù)在全鏈條簽訂一個(gè)“智能合約”可能是有效的解決途徑。這一“智能合約”可以早早預(yù)設(shè)好合約規(guī)則和觸發(fā)的條件，以及應(yīng)對(duì)各種突發(fā)事件的場(chǎng)景模式，只有按照約定規(guī)則進(jìn)行，預(yù)設(shè)操作才被自動(dòng)觸發(fā)。也就是說(shuō)智能合約只會(huì)依賴于真實(shí)的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，避免人工虛假操作，保證在沒(méi)有第三方監(jiān)管下依然可以順利執(zhí)行合約。這樣，既可以避免核心企業(yè)出現(xiàn)信用問(wèn)題，也可以減輕核心企業(yè)以及其他第三方監(jiān)督者的壓力，保障鏈條上其他企業(yè)的信用。

此外，智能合約可以借助于被稱為區(qū)塊鏈技術(shù)核心的共識(shí)機(jī)制算法，這一算法目前已經(jīng)有十余種，能夠?qū)φ麄€(gè)系統(tǒng)的可靠性和安全性提供保障。同時(shí)，區(qū)塊鏈技術(shù)中使用到的哈希函數(shù)計(jì)算方式，通俗地講就是通過(guò)計(jì)算出的一個(gè)值計(jì)算出下一個(gè)數(shù)值，像串珠子一樣將所有的數(shù)據(jù)串聯(lián)在一起，這使交易者很難做到私自篡改其中的數(shù)據(jù)，即使做到也會(huì)耗費(fèi)大量時(shí)間和成本，其他用戶也會(huì)發(fā)現(xiàn)這一情況。以“雙鏈通”的平臺(tái)架構(gòu)為例，通過(guò)螞蟻區(qū)塊鏈硬件隱私保護(hù)技術(shù)，可以確保多方參與的安全性、隔離性。其基礎(chǔ)服務(wù)集成支付寶核身與企業(yè)網(wǎng)銀核身能力，業(yè)務(wù)中臺(tái)核心服務(wù)實(shí)現(xiàn)云化，更多聯(lián)盟參與方可以直接通過(guò)簡(jiǎn)單API加入網(wǎng)絡(luò)。每個(gè)交易的參與者既是信息的使用者又是信息的監(jiān)督者，共同維護(hù)整個(gè)區(qū)塊鏈，極大地提高了供應(yīng)鏈條的信用。

基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融模式并不是單純地披露整個(gè)鏈條中的產(chǎn)品、資金、物流的全部數(shù)據(jù)，除了通過(guò)共同信息平臺(tái)來(lái)化解信息不對(duì)稱這一難題，更能有效地保證交易數(shù)據(jù)的安全。但正是由于這一模式會(huì)將全部的信息儲(chǔ)存在區(qū)塊鏈中，在交易過(guò)程中，如何防止信息泄露，保障企業(yè)的隱私依舊是一個(gè)十分棘手的問(wèn)題。

那么此時(shí)，可以通過(guò)“智能合約”做到自行根據(jù)實(shí)時(shí)的產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品價(jià)格和各種產(chǎn)品外部的相關(guān)信息進(jìn)行交易是否達(dá)成的判斷，避免將與此次交易無(wú)關(guān)的信息泄露出去。在執(zhí)行階段，應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)收賬款還會(huì)被“智能合約”實(shí)時(shí)追蹤監(jiān)測(cè)，自動(dòng)應(yīng)對(duì)發(fā)生的各種變化情況。在后續(xù)還能利用公共的區(qū)塊鏈賬本加強(qiáng)對(duì)資金流向的管理和監(jiān)督，避免出現(xiàn)弄虛造假、招搖拐騙的現(xiàn)象，保障整個(gè)交易的順利進(jìn)行。

基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融模式在加入“智能合約”后，一旦發(fā)生經(jīng)濟(jì)糾紛，還可以運(yùn)用區(qū)塊鏈所具備的時(shí)間戳功能，再加上智能合約的動(dòng)態(tài)監(jiān)管，在供應(yīng)鏈的全程查詢每一筆數(shù)據(jù)，確定各項(xiàng)交易和手續(xù)的發(fā)生時(shí)間、負(fù)責(zé)人和物流信息等，證明數(shù)據(jù)的歸屬，界定各方責(zé)任?？梢哉f(shuō)，“智能合約”是供應(yīng)鏈上各參與者之間的紐帶，將各個(gè)獨(dú)立的企業(yè)緊密相連，增強(qiáng)了彼此間的信任。

（四）增加資金來(lái)源，減少成本費(fèi)用

首先，以“雙鏈通”為例來(lái)說(shuō)，基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融模式依然將核心企業(yè)作為最重要的合作伙伴。此外，不斷吸納與核心企業(yè)相關(guān)的商業(yè)銀行、保理公司、信托公司等，逐漸擴(kuò)大整個(gè)聯(lián)盟鏈。這一聯(lián)盟鏈可以方便資金提供者如銀行等金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)平臺(tái)進(jìn)行與融資相關(guān)的各種業(yè)務(wù)。隨著法律監(jiān)管的不斷完善，未來(lái)可以在區(qū)塊鏈技術(shù)的支持下，嘗試通過(guò)數(shù)字貨幣、證券交易，實(shí)現(xiàn)多元化的直接融資方式，彌補(bǔ)目前資金端存在缺口的不足。

其次，對(duì)于中小微企業(yè)沒(méi)有足夠的資金支持來(lái)開(kāi)發(fā)支撐自身業(yè)務(wù)流程的系統(tǒng)的問(wèn)題，在今后，或許可以嘗試首先將這些中小微企業(yè)參與者匯集在一個(gè)初級(jí)的交易系統(tǒng)中，進(jìn)行簡(jiǎn)單的交易操作，幫助中小微企業(yè)上鏈，解決中小企業(yè)融資的燃眉之急。

最后，要不斷對(duì)傳統(tǒng)模式繁瑣手續(xù)進(jìn)行簡(jiǎn)化，降低交易成本。區(qū)塊鏈的公開(kāi)透明度使試探性交易的成本和企業(yè)與企業(yè)之間的溝通成本得到了下降。同時(shí)，降低銀行對(duì)貸款企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估所需要的成本，簡(jiǎn)化傳統(tǒng)信用評(píng)價(jià)體系，有效提升貸款審核發(fā)放效率。

新冠疫情的出現(xiàn)，讓我們逐漸意識(shí)到一個(gè)成熟的線上平臺(tái)是多么重要。因此，要不斷推進(jìn)技術(shù)上的創(chuàng)新，通過(guò)可信的方式將供應(yīng)鏈交易中涉及到的產(chǎn)品與憑證進(jìn)行數(shù)字化，使其能夠轉(zhuǎn)換為可以在線上進(jìn)行操作的工作，省去之前人工蓋章、賬戶變更、提交申請(qǐng)書(shū)等線下步驟，以此降低供應(yīng)鏈上各企業(yè)的時(shí)間成本、人力成本、監(jiān)督成本，提高“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈”金融模式的運(yùn)轉(zhuǎn)效率。

三、結(jié)論與展望

（一）結(jié)論

本文以區(qū)塊鏈和供應(yīng)鏈金融為核心展開(kāi)研究，總結(jié)出供應(yīng)鏈金融在風(fēng)險(xiǎn)管理、信息、信用、資金四個(gè)維度存在的問(wèn)題。通過(guò)對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)優(yōu)勢(shì)與供應(yīng)鏈金融的契合之處進(jìn)行分析，具體說(shuō)明“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈”金融模式的優(yōu)化思路。對(duì)癥下藥，提出基于區(qū)塊鏈技術(shù)如何對(duì)供應(yīng)鏈金融進(jìn)行優(yōu)化的，包括實(shí)行全方位動(dòng)態(tài)監(jiān)管安全機(jī)制、建立供應(yīng)鏈共同信息平臺(tái)、引入智能合約、利用區(qū)塊鏈數(shù)字系統(tǒng)簡(jiǎn)化交易過(guò)程，提高供應(yīng)鏈金融融資效率。同時(shí)指出在當(dāng)前嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，發(fā)展“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈”金融模式的必要性。

（二）展望

2019年10月24日，習(xí)近平總書(shū)記在中共中央政治局第十八次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)“區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用已延伸到數(shù)字金融、物聯(lián)網(wǎng)、智能制造、供應(yīng)鏈管理、數(shù)字資產(chǎn)交易等多個(gè)領(lǐng)域。目前，全球主要國(guó)家都在加快布局區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展。我國(guó)在區(qū)塊鏈領(lǐng)域擁有良好基礎(chǔ)，要加快推動(dòng)區(qū)塊鏈技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，積極推進(jìn)區(qū)塊鏈和經(jīng)濟(jì)社會(huì)融合發(fā)展”。2020年9月22日在央行等八個(gè)部委共同出臺(tái)的《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級(jí)的意見(jiàn)》中，明確指出金融機(jī)構(gòu)與實(shí)體企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)信息共享和協(xié)同，提升產(chǎn)業(yè)鏈整體金融服務(wù)水平，提高供應(yīng)鏈融資結(jié)算線上化和數(shù)字化水平。提升應(yīng)收賬款的標(biāo)準(zhǔn)化和透明度，提高中小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資效率，支持打通和修復(fù)全球產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈存貨、倉(cāng)單和訂單融資，增強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)保障支持。

疫情背景下，引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融模式成為許多企業(yè)的救命稻草。在聯(lián)合國(guó)2020年三月份的報(bào)告中專門(mén)提到“螞蟻金服開(kāi)發(fā)的基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)螞蟻雙鏈通，支持中小企業(yè)供應(yīng)商利用來(lái)自大企業(yè)的應(yīng)收賬款向銀行申請(qǐng)貸款，幫助他們?cè)谛鹿诓《疽咔槠陂g應(yīng)對(duì)資金緊張的局面”。應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)優(yōu)化后的供應(yīng)鏈金融模式，一方面有望實(shí)現(xiàn)“四流合一”，使覆蓋行業(yè)更加廣泛，使各行各業(yè)的聯(lián)系愈加緊密；另一方面，在傳統(tǒng)的以商業(yè)銀行融資為主的前提下，引入小貸公司、P2P平臺(tái)、商業(yè)保理等，使供應(yīng)鏈金融的融資渠道更加靈活多樣，未來(lái)可以為我國(guó)金融生態(tài)的高效、安全運(yùn)轉(zhuǎn)提供更為可靠的保障。

隨著我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)深化發(fā)展，信息共享、線上化和數(shù)字化已成為必然趨勢(shì)。要做到這些離不開(kāi)技術(shù)的支持，信息共享首先就要確保信息的真實(shí)性，這一點(diǎn)離不開(kāi)區(qū)塊鏈技術(shù)的支持，線上化上鏈后對(duì)各方都是公平且透明的?！皡^(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈”這一新興模式未來(lái)還存在著很大的發(fā)展空間，以此模式為突破口努力打造“供應(yīng)鏈+區(qū)塊鏈=產(chǎn)業(yè)鏈”的生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，能夠?yàn)槲覈?guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)添薪續(xù)力，推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)總體突破，成為推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的新動(dòng)能、振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新機(jī)遇、建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)和網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)的新引擎。AFA

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（審稿：游宇編輯：馮金玉）