杜笑妍
(新疆財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院, 烏魯木齊 830012)
氣候變化會(huì)對(duì)生態(tài)系統(tǒng)和人類(lèi)社會(huì)造成巨大影響。近年來(lái),由于氣候?yàn)?zāi)害的出現(xiàn)頻率不斷上升,我國(guó)生態(tài)系統(tǒng)、經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展以及人民群眾的生命健康安全都面臨著嚴(yán)重威脅,氣候安全風(fēng)險(xiǎn)不斷增大[1]。為了應(yīng)對(duì)全球氣候變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),低碳經(jīng)濟(jì)作為一種新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式已走進(jìn)大眾視野。該模式提倡減少溫室氣體排放以獲得更大的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出,從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和生態(tài)環(huán)境保護(hù)雙贏。2020年9月22日,習(xí)近平主席在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上向世界作出實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的中國(guó)承諾,對(duì)我國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化、推動(dòng)綠色低碳發(fā)展提出了更高的要求。
在環(huán)境污染治理的過(guò)程中,吸附回收、生物凈化等常見(jiàn)的末端治理手段較為被動(dòng),成本較高,而綠色金融利用政策手段將環(huán)境外部性?xún)?nèi)部化,將治理端口前移至中上游,以此提升環(huán)境效益,能夠在一定程度上彌補(bǔ)末端治理技術(shù)的不足。因此,綠色金融正逐漸成為我國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化、促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段。
為了更全面地衡量低碳經(jīng)濟(jì)水平,國(guó)內(nèi)外學(xué)者通常利用熵值法[2]、標(biāo)準(zhǔn)差法(Z-Score)[3]等方法從經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、資源、環(huán)境等方面來(lái)構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)指數(shù)。氣象學(xué)領(lǐng)域的學(xué)者通常采用PLAM指數(shù)[4]、CCPI指數(shù)[5]、氣候正義指數(shù)[6]等專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)的指數(shù)來(lái)衡量氣候變化,而在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中,由于研究側(cè)重點(diǎn)不同,學(xué)者們通常用溫度、降雨量等基本指標(biāo)來(lái)衡量氣候變化。在研究氣候變化對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制時(shí),多數(shù)學(xué)者主要從碳排放入手。我國(guó)是當(dāng)今世界最大的發(fā)展中國(guó)家和碳排放國(guó),早年為了刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展而選擇了以工業(yè)化為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)[7],對(duì)于化石燃料的長(zhǎng)年依賴(lài)導(dǎo)致我國(guó)煤炭燃燒排放量不斷上升,向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型十分緩慢。對(duì)此,有學(xué)者認(rèn)為應(yīng)該為發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家制定不同的溫室氣體排放目標(biāo),并積極尋找可取代化石燃料的清潔能源來(lái)減少碳排放[8]。部分學(xué)者從市場(chǎng)失靈的角度出發(fā),認(rèn)為“公地悲劇”就是氣候變化等因素造成的資源分配不平衡問(wèn)題,是市場(chǎng)失靈的一種表現(xiàn),在經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的過(guò)程中會(huì)對(duì)一個(gè)地區(qū)的農(nóng)業(yè)、旅游業(yè)等產(chǎn)業(yè)造成不利的影響[9-10]。也有一些學(xué)者從行為學(xué)的角度出發(fā),認(rèn)為氣候變化可以通過(guò)圖像形式激發(fā)個(gè)人的低碳意識(shí)、引導(dǎo)個(gè)人的低碳行為,這對(duì)于低碳政策的制定具有重要現(xiàn)實(shí)意義[11]。綜上,本文提出如下假設(shè):
假設(shè)H1:氣候變化與低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平呈正相關(guān)。
綠色金融指金融部門(mén)把環(huán)境保護(hù)作為基本政策,通過(guò)綠色導(dǎo)向的信貸、證券、保險(xiǎn)、投資以及碳金融等促進(jìn)環(huán)境友好型投資。目前,學(xué)者們對(duì)于氣候變化對(duì)綠色金融的影響持有不同的觀點(diǎn)。在政策方面,一些學(xué)者認(rèn)為合理的環(huán)境規(guī)制能夠?yàn)榫G色金融的發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境,可以積極引導(dǎo)小微企業(yè)參與到綠色金融市場(chǎng)的活動(dòng)中來(lái),從而促進(jìn)當(dāng)?shù)鼐G色金融發(fā)展[12-13],但也有學(xué)者認(rèn)為政府過(guò)多的政策約束會(huì)抑制市場(chǎng)主體活力[14]。在產(chǎn)品服務(wù)方面,一些學(xué)者認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)為了應(yīng)對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)、滿(mǎn)足客戶(hù)需求而不斷進(jìn)行的金融產(chǎn)品創(chuàng)新會(huì)給證券和基金市場(chǎng)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇[15],但也有學(xué)者認(rèn)為金融產(chǎn)品創(chuàng)新會(huì)提升市場(chǎng)監(jiān)管難度,導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)加大[16]。另外,氣候變化不僅會(huì)抑制銀行資產(chǎn)總量的增長(zhǎng),導(dǎo)致受氣候變化影響較大的行業(yè)的貸款信用質(zhì)量大幅降低[17],還會(huì)給致力于減少貧困的微型金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)挑戰(zhàn)。如氣候變化會(huì)導(dǎo)致農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率下降,進(jìn)而對(duì)小額信貸客戶(hù)造成影響,同時(shí)大規(guī)模的氣候變化也會(huì)給微型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展帶來(lái)資金上的壓力[18]。還有一些學(xué)者從行為金融的角度出發(fā),認(rèn)為氣候變化會(huì)通過(guò)影響環(huán)境來(lái)影響投資者的情緒和行為決策等[19]。綜上,本文提出如下假設(shè):
假設(shè)H2:氣候變化會(huì)抑制我國(guó)綠色金融發(fā)展。
金融的本質(zhì)是資金融通,具有風(fēng)險(xiǎn)分散的特征。綠色金融將“綠色”與“金融”的特點(diǎn)結(jié)合在一起,不僅可以為低碳經(jīng)濟(jì)的研究與創(chuàng)新提供堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ),而且能夠高效地為低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn),這也使發(fā)展綠色金融成為低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要一環(huán)。雖然短期內(nèi)傳統(tǒng)金融行業(yè)向綠色金融領(lǐng)域轉(zhuǎn)型可能會(huì)面臨提高客戶(hù)門(mén)檻的挑戰(zhàn),增加新的機(jī)制成本[20],但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,綠色金融不僅可以在一定程度上彌補(bǔ)傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的不足,為低碳經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)提供較為完善的服務(wù)體系和制度規(guī)則,與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)政策形成互補(bǔ)[21-22],而且能夠平衡經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的關(guān)系,引導(dǎo)資本從高污染產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到低能耗產(chǎn)業(yè),推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí),并為產(chǎn)業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持,引導(dǎo)傳統(tǒng)的高碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型為低碳經(jīng)濟(jì),以此推進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展[23-24]。綜上,本文提出如下假設(shè):
假設(shè)H3:氣候變化可通過(guò)綠色金融手段來(lái)影響低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
已有文獻(xiàn)為本文研究提供了思路與方法,本文將在以下方面作出一些邊際貢獻(xiàn):第一,在指標(biāo)選取中,不僅將溫度和降雨量等基本氣象特征作為衡量氣候變化的指標(biāo),而且從實(shí)際出發(fā),將空氣質(zhì)量和極端氣候?yàn)?zāi)害納入指標(biāo)體系,為后續(xù)研究提供思路。第二,在研究氣候變化對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制時(shí),引入綠色金融作為中介變量,并得到數(shù)據(jù)支持,以期豐富氣候變化對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響機(jī)理的相關(guān)研究,為我國(guó)如期實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)助力。
借鑒溫忠麟和葉寶娟[25]的研究構(gòu)建中介效應(yīng)模型,以此測(cè)度氣候變化、綠色金融與低碳經(jīng)濟(jì)三者之間的總效應(yīng)、直接效應(yīng)與中介效應(yīng)。
首先,以氣候變化為解釋變量、以低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平為被解釋變量構(gòu)建基準(zhǔn)回歸模型,以此反映未考慮中介效應(yīng)情況下氣候變化對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的總效應(yīng),公式如下:
LCEnt=α0+α1CCnt+α2controlnt+μn+εnt
(1)
式(1)中,LCEnt表示地區(qū)n在t年的低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平,CCnt表示地區(qū)n在t年的氣候變化水平,controlnt表示地區(qū)n在t年時(shí)的控制變量,μn表示個(gè)體固定效應(yīng),εnt是隨機(jī)誤差項(xiàng)。α0、α1、α2均是模型的待估參數(shù),待估參數(shù)α1反映了氣候變化對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的總效應(yīng)。
其次,以氣候變化為解釋變量、以綠色金融為被解釋變量構(gòu)建基準(zhǔn)回歸模型,以此反映未考慮中介效應(yīng)情況下氣候變化對(duì)綠色金融產(chǎn)生的影響,公式如下:
lnGFnt=β0+β1CCnt+β2controlnt+μn+εnt
(2)
式(2)中,lnGFnt表示地區(qū)n在t年的綠色金融指數(shù),用來(lái)描述該地區(qū)的綠色金融發(fā)展水平。β0、β1、β2均是模型的待估參數(shù)。
根據(jù)理論分析,氣候變化可以通過(guò)影響一個(gè)地區(qū)的綠色金融發(fā)展水平來(lái)進(jìn)一步影響該地區(qū)的低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。因此,為了驗(yàn)證綠色金融的中介效應(yīng),將綠色金融作為中介變量加入式(1)后得到完整的中介效應(yīng)回歸模型,公式如下:
LCEnt=γ0+γ1CCnt+γ2lnGFnt+
γ3controlnt+μn+εnt
(3)
式(3)中,γ0、γ1、γ2、γ3均是模型的待估參數(shù),待估參數(shù)γ1反映了控制中介變量綠色金融后氣候變化對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的直接效應(yīng)。
檢驗(yàn)中介效應(yīng)常用的兩種方法是逐步回歸法與Bootstrap法。逐步回歸法的檢驗(yàn)過(guò)程如下:第一步,對(duì)式(1)進(jìn)行回歸,檢驗(yàn)待估參數(shù)α1,判斷在不考慮中介變量的情況下氣候變化對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的總效應(yīng);第二步,對(duì)式(2)進(jìn)行回歸,判斷氣候變化對(duì)綠色金融的影響β1;第三步,在式(1)的基礎(chǔ)上引入中介變量綠色金融,構(gòu)成式(3)進(jìn)行回歸,檢驗(yàn)氣候變化對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的直接效應(yīng)γ1和通過(guò)綠色金融的中介效應(yīng)γ2。若α1、β1、γ2均顯著,則表示存在中介效應(yīng)。在此前提下,若γ1不顯著,則說(shuō)明在氣候變化與低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的互動(dòng)關(guān)系中,綠色金融發(fā)揮了完全的中介效應(yīng),反之則具有部分中介效應(yīng),部分效應(yīng)量為β1×γ2。直接效應(yīng)、間接效應(yīng)與總效應(yīng)之間的關(guān)系如下:
α1=γ1+β1×γ2
(4)
Bootstrap法即在原始樣本中通過(guò)多次重復(fù)抽樣來(lái)獲得與原始樣本相似的樣本容量,該方法可以直接測(cè)算中介效應(yīng)與直接效應(yīng)。
被解釋變量:低碳經(jīng)濟(jì)(LCE)。借鑒呂學(xué)都等[26]的研究并結(jié)合數(shù)據(jù)的可得性和本文需要,從低碳產(chǎn)出、低碳消費(fèi)、低碳資源、低碳環(huán)保四個(gè)方面構(gòu)建低碳經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)。低碳產(chǎn)出用碳生產(chǎn)力和能源產(chǎn)出率表示。碳生產(chǎn)力用年GDP與年碳排放量的比值表示,能夠直接反映我國(guó)每單位GDP產(chǎn)出所排放的二氧化碳量;能源產(chǎn)出率用年GDP與能源消耗量的比值表示,能夠反映每消耗一單位的能源所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益。低碳消費(fèi)用人均碳排放系數(shù)表示,能夠反映一個(gè)地區(qū)的碳排放水平。低碳資源用能源碳排放系數(shù)表示,即碳排放量與能源消耗量的比值。低碳環(huán)保用二氧化硫排放強(qiáng)度表示,二氧化硫作為主要的大氣污染物之一,是比較有代表性的低碳環(huán)保衡量指標(biāo)。
解釋變量:氣候變化(CC)。對(duì)于氣候變化的衡量,除了選取溫度、降雨量等基本指標(biāo)外,本文還引入了氣候環(huán)境指標(biāo),包括農(nóng)業(yè)受災(zāi)面積和空氣質(zhì)量強(qiáng)度兩部分。溫度與降雨量用各省會(huì)城市的平均值表示。由于收集每年各省份干旱、洪澇、冰雹等極端氣候?yàn)?zāi)難的相關(guān)數(shù)據(jù)較為困難,本文選擇用農(nóng)業(yè)受災(zāi)面積直接反映極端氣候?yàn)?zāi)害所造成的危害??諝赓|(zhì)量強(qiáng)度用各省份每年空氣質(zhì)量達(dá)二級(jí)以上的天數(shù)與一年總天數(shù)的比值來(lái)衡量,該指標(biāo)能夠綜合反映大氣污染物和溫室氣體的排放水平。
中介變量:綠色金融(GF)。采用綠色金融指數(shù)衡量綠色金融發(fā)展水平,借鑒邵學(xué)峰與方天舒[27]的研究,從綠色信貸、綠色投資、綠色保險(xiǎn)、綠色證券四個(gè)方面構(gòu)建綠色金融指數(shù)。
控制變量:人口自然增長(zhǎng)率(K1)、市場(chǎng)化程度(K2)、政府支持(K3)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(K4)、人均GDP(K5)。由于人口、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)水平等因素均與地區(qū)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有關(guān),引入人口自然增長(zhǎng)率、市場(chǎng)化程度、政府支持、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和人均GDP作為控制變量。
相關(guān)數(shù)據(jù)主要來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站、各省份的統(tǒng)計(jì)年鑒、中國(guó)碳核算數(shù)據(jù)庫(kù)(CEADs)。少量數(shù)據(jù)從中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)以及相關(guān)新聞報(bào)道中獲取。對(duì)于無(wú)法找到的極少數(shù)數(shù)據(jù),使用插值法填補(bǔ)。所有變量的具體說(shuō)明如表1所示。
表1 變量介紹
本文選取2007—2020年我國(guó)30個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析(西藏和港澳臺(tái)地區(qū)數(shù)據(jù)缺失較多,因此不在本次研究范圍內(nèi)),樣本共包含420個(gè)觀測(cè)值。由于低碳經(jīng)濟(jì)、綠色金融與氣候變化的指標(biāo)數(shù)據(jù)較多,為盡可能減少實(shí)證過(guò)程中的誤差,本文利用熵值法為三個(gè)系統(tǒng)構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。各變量及綜合指數(shù)的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。
表2 各變量及綜合指數(shù)的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果
在模型選擇方面,首先利用F檢驗(yàn)與Hausman檢驗(yàn)進(jìn)行分析,結(jié)果均顯著。從完整性來(lái)看,計(jì)量模型難以涵蓋所有影響因素,可能會(huì)出現(xiàn)遺漏變量的情形,從而引發(fā)內(nèi)生性問(wèn)題,而面板數(shù)據(jù)的固定效應(yīng)可以緩解內(nèi)生性問(wèn)題,同時(shí)遺漏變量和解釋變量之間的關(guān)系無(wú)法確定,固定效應(yīng)的假設(shè)相對(duì)寬松,可以降低出錯(cuò)的可能性。綜上,本文選擇個(gè)體固定效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗(yàn),回歸結(jié)果如表3所示。
表3中,列(1)顯示氣候變化對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)的影響系數(shù)顯著為正,即氣候改善能夠促進(jìn)一個(gè)地區(qū)的低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提升,假設(shè)H1成立。人口自然增長(zhǎng)率、政府支持、人均GDP、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響系數(shù)均顯著為正,說(shuō)明人口與政府節(jié)能環(huán)保支出的增加以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色升級(jí)均是促進(jìn)地區(qū)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。列(3)是加入中介變量后的回歸結(jié)果,氣候變化與其他控制變量的顯著性以及影響系數(shù)符號(hào)均未發(fā)生變化,再次驗(yàn)證了假設(shè)H1的可靠性。列(2)顯示氣候變化對(duì)綠色金融的影響系數(shù)顯著為負(fù),即氣候改善會(huì)抑制區(qū)域綠色金融發(fā)展,假設(shè)H2成立。人口自然增長(zhǎng)率的影響系數(shù)在5%的水平上顯著為負(fù),說(shuō)明人口過(guò)快增長(zhǎng)會(huì)抑制綠色金融發(fā)展。人均GDP、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與綠色金融呈正相關(guān),說(shuō)明經(jīng)濟(jì)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色升級(jí)在綠色金融發(fā)展過(guò)程中扮演著重要角色。
表3 個(gè)體固定效應(yīng)模型回歸結(jié)果
根據(jù)表3,式(1)中氣候變化的影響系數(shù)即總效應(yīng)α1為0.1220,式(3)中氣候變化的影響系數(shù)即直接效應(yīng)γ1為0.1510。根據(jù)式(4)可知,綠色金融的中介效應(yīng)β1×γ2為-0.0289(-1.6120×0.0179),且系數(shù)α1、β1、γ2、γ1均顯著,說(shuō)明在氣候變化與低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的互動(dòng)關(guān)系中,綠色金融產(chǎn)生部分中介效應(yīng),但由于直接效應(yīng)為正而中介效應(yīng)為負(fù),說(shuō)明模型的回歸結(jié)果中存在輕微的“遮掩效應(yīng)”,中介效應(yīng)與直接效應(yīng)比值的絕對(duì)值為0.1914。中介效應(yīng)占比采用Bootstrap法進(jìn)行檢驗(yàn)。在設(shè)定樣本容量為1000的重復(fù)抽樣條件下,檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。根據(jù)表4可知,中介效應(yīng)與直接效應(yīng)均在1%的水平上顯著,中介效應(yīng)占比約為0.16,即在氣候變化通過(guò)綠色金融的中介效應(yīng)對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響時(shí),綠色金融的中介效應(yīng)約占16%,假設(shè)H3成立。
表4 Bootstrap檢驗(yàn)結(jié)果
逐步回歸法中,綠色金融的中介效應(yīng)表現(xiàn)為輕微“遮掩效應(yīng)”的原因可能有以下幾點(diǎn):第一,我國(guó)綠色金融市場(chǎng)的相關(guān)法律法規(guī)還處在完善階段,“漂綠”現(xiàn)象與“規(guī)制俘獲”行為的存在均會(huì)導(dǎo)致政策效果與預(yù)期有所偏差[28]。第二,我國(guó)綠色金融市場(chǎng)還處在發(fā)展階段,因此可能會(huì)存在“回彈效應(yīng)”,如綠色金融市場(chǎng)為了應(yīng)對(duì)氣候變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行金融衍生品的創(chuàng)新,這種行為原本能夠促進(jìn)綠色金融市場(chǎng)發(fā)展,但同時(shí)也會(huì)給監(jiān)管部門(mén)造成壓力,增加金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),從而形成綠色金融市場(chǎng)的“回彈效應(yīng)”[29]。第三,高耗能企業(yè)為了符合相關(guān)政策要求,必須以高成本來(lái)治理污染或進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新,但短時(shí)間內(nèi)的執(zhí)行效率可能因利益受損而較低,無(wú)法達(dá)到預(yù)期效果。
1.改變時(shí)間序列
考慮到模型中存在因變量遺漏以及數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)過(guò)程中的測(cè)量誤差而導(dǎo)致的內(nèi)生性問(wèn)題,本文對(duì)因變量低碳經(jīng)濟(jì)綜合指標(biāo)采取滯后一期(t+1)的處理方式,以此在一定程度上緩解內(nèi)生性問(wèn)題,檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。核心解釋變量的系數(shù)符號(hào)均未發(fā)生變化且依然顯著,使用Bootstrap法檢驗(yàn)其中介效應(yīng),占比約為19%,與前文結(jié)果相差不大,說(shuō)明實(shí)證結(jié)果穩(wěn)健。
表5 因變量滯后一期的回歸結(jié)果
2.克服樣本選擇誤差
雖然樣本基本窗口為2007—2020年的我國(guó)省域面板數(shù)據(jù),但是在樣本期間還發(fā)生了諸多對(duì)氣候環(huán)境和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的事件,如2008年的國(guó)際金融危機(jī)、2017年黨的十九大報(bào)告提出將“人與自然和諧共生”作為新時(shí)代堅(jiān)持和發(fā)展中國(guó)特色社會(huì)主義的基本方略之一以及2020年以來(lái)的新冠疫情等。為了檢驗(yàn)樣本窗口的選擇是否會(huì)對(duì)結(jié)果產(chǎn)生影響,隨機(jī)選擇不同的時(shí)間間隔設(shè)置多個(gè)樣本窗口,分別為樣本窗口1(2008年、2010年、2012年、2014年、2016年、2018年、2020年)、樣本窗口2(2007年、2009年、2011年、2013年、2015年、2017年、2019年)、樣本窗口3(2007年、2011年、2013年、2014年、2017年、2020年)、樣本窗口4(2010年、2011年、2014年、2015年、2018年、2020年)。由于樣本觀測(cè)值減少,此處直接使用Bootstrap法設(shè)定樣本容量為1000的重復(fù)抽樣進(jìn)行檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果如表6所示。中介效應(yīng)與直接效應(yīng)依舊顯著為負(fù),且中介效應(yīng)占比均在16%上下浮動(dòng),結(jié)果依然穩(wěn)健。
表6 樣本窗口的Bootstrap檢驗(yàn)結(jié)果
為了考察綠色金融在氣候變化與低碳經(jīng)濟(jì)中的中介效應(yīng)是否存在異質(zhì)性,將全國(guó)樣本劃分為東北、東部、中部、西部四個(gè)區(qū)域,并分別建立中介模型,利用Bootstrap法檢驗(yàn)異質(zhì)性是否存在。東北地區(qū)包括黑龍江、吉林、遼寧3個(gè)省份,東部地區(qū)包括北京、上海、天津、河北、山東、江蘇、浙江、福建、廣東、海南10個(gè)省份,中部地區(qū)包括山西、河南、湖北、安徽、湖南、江西6個(gè)省份,西部地區(qū)包括內(nèi)蒙古、新疆、寧夏、陜西、甘肅、青海、重慶、四川、廣西、貴州、云南11個(gè)省份。具體結(jié)果如表7所示。
根據(jù)表7可知,綠色金融在氣候變化與低碳經(jīng)濟(jì)中的中介效應(yīng)存在區(qū)域異質(zhì)性。西部地區(qū)的直接效應(yīng)與中介效應(yīng)均在1%的水平上顯著,占比約為29%。中部地區(qū)的中介效應(yīng)在5%的水平上顯著,說(shuō)明相較于西部地區(qū),中部地區(qū)的綠色金融在氣候變化與低碳經(jīng)濟(jì)中的中介效應(yīng)較弱,占比約為16%。而東北地區(qū)與東部地區(qū)的中介效應(yīng)均不顯著,說(shuō)明在這兩個(gè)區(qū)域,氣候變化并不能通過(guò)綠色金融來(lái)影響當(dāng)?shù)氐牡吞冀?jīng)濟(jì)發(fā)展。原因可能有以下幾點(diǎn):第一,政府選擇。東北地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以重工業(yè)為主,環(huán)境污染程度必然會(huì)比其他地區(qū)嚴(yán)重;而東部地區(qū)雖然不以重工業(yè)為主,但作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“排頭兵”,東部地區(qū)的政府可能更看重經(jīng)濟(jì)效益。因此,東北地區(qū)和東部地區(qū)的氣候變化風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于中部地區(qū)和西部地區(qū),綠色金融發(fā)展受到阻礙。第二,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。中部地區(qū)和西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以農(nóng)業(yè)為主,氣候變化風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)低于另外兩個(gè)區(qū)域,為低碳經(jīng)濟(jì)和綠色金融的發(fā)展提供了便利。第三,國(guó)家政策。目前,我國(guó)大力推動(dòng)六省(區(qū))九地綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)建設(shè),六省(區(qū))具體為浙江、江西、廣東、貴州、甘肅、新疆,有了國(guó)家的支持,綠色金融可以得到更好的發(fā)展。
表7 四個(gè)區(qū)域的Bootstrap檢驗(yàn)結(jié)果
本文基于2007—2020年我國(guó)省域面板數(shù)據(jù),利用熵值法建立了低碳經(jīng)濟(jì)、綠色金融以及氣候變化綜合指數(shù),實(shí)證分析了氣候變化對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制以及綠色金融在其中的中介作用。研究發(fā)現(xiàn):第一,氣候改善能夠顯著促進(jìn)地區(qū)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展,穩(wěn)健性檢驗(yàn)證明了這一結(jié)論的可靠性。此外,人口自然增長(zhǎng)率、政府支持、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人均GDP也是影響地區(qū)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。第二,氣候變化能夠通過(guò)影響綠色金融來(lái)影響低碳經(jīng)濟(jì),綠色金融的中介作用表現(xiàn)為輕微“遮掩效應(yīng)”,即在一定程度上會(huì)降低氣候變化對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)的影響。第三,綠色金融的中介效應(yīng)具有區(qū)域異質(zhì)性,在東部地區(qū)和東北地區(qū)并不顯著,在中部地區(qū)和西部地區(qū)較為顯著,且綠色金融在西部地區(qū)的中介效應(yīng)更好。
為了更好地促進(jìn)我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)與綠色金融發(fā)展,積極應(yīng)對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn),助力“雙碳”目標(biāo)早日實(shí)現(xiàn),本文提出以下政策建議:第一,氣候改善對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有明顯的促進(jìn)作用,因此各地政府應(yīng)積極響應(yīng)國(guó)家“雙碳”目標(biāo),制定切實(shí)可行的方案來(lái)促進(jìn)當(dāng)?shù)貧夂蚋纳?,如增加?jié)能環(huán)保財(cái)政支出的比例,為高污染企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)提供資金支持,減少溫室氣體和污染物排放,從根源上改善氣候環(huán)境,促進(jìn)當(dāng)?shù)氐吞冀?jīng)濟(jì)發(fā)展。第二,對(duì)于綠色金融的輕微“遮掩效應(yīng)”,相關(guān)部門(mén)應(yīng)該完善相應(yīng)的法律法規(guī)。一方面,完善綠色信息披露制度,強(qiáng)化項(xiàng)目跟蹤監(jiān)管機(jī)制,讓金融機(jī)構(gòu)對(duì)投放資金項(xiàng)目的運(yùn)行“看得見(jiàn)、摸得著”,嚴(yán)懲“漂綠”現(xiàn)象;另一方面,加大對(duì)企業(yè)的監(jiān)管力度,建立多元監(jiān)督機(jī)制,避免“規(guī)制俘獲”行為以及企業(yè)配合度低問(wèn)題的出現(xiàn)。第三,由于各地區(qū)的綠色金融發(fā)展水平存在差異,綠色金融在各地區(qū)發(fā)揮的中介作用也不盡相同,因此各地區(qū)應(yīng)加強(qiáng)合作交流,建立區(qū)域綠色金融服務(wù)平臺(tái),分享低碳治理經(jīng)驗(yàn),促進(jìn)綠色金融產(chǎn)業(yè)技術(shù)合作。另外,應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的范圍,縮小綠色金融發(fā)展的地區(qū)差異。
無(wú)錫商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)2022年6期