霍麗君

( 1.中國石油集團經(jīng)濟技術(shù)研究院；2.中國石油集團油氣市場模擬與價格預(yù)測重點實驗室 )

1 近期國際石油價格回顧

1.1 原油：12月國際油價先降后升，1月多因素推動油價持續(xù)沖高

2021年12月國際油價先降后升。2021年12月初，因奧密克戎變異病毒快速傳播引發(fā)市場擔(dān)憂，國際油價延續(xù)11月底的跌勢，1日WTI和布倫特原油期貨價格分別降至65.57美元/桶和68.87美元/桶。隨后，“歐佩克+”宣布將視情況靈活調(diào)整產(chǎn)量政策，加之奧密克戎變異病毒僅引發(fā)輕癥、美伊核談陷入僵局，國際油價震蕩反彈，8日WTI和布倫特原油期貨價格分別升至72.36美元/桶和75.82美元/桶。中旬，歐美疫情快速發(fā)酵再度引發(fā)市場對石油需求前景的擔(dān)憂，國際油價再度承壓回落，20日WTI和布倫特原油期貨價格分別降至68.23美元/桶和71.52美元/桶。下旬，美國原油庫存降幅超預(yù)期、輝瑞和默克公司生產(chǎn)的抗新冠病毒藥物獲得美國監(jiān)管機構(gòu)的使用授權(quán)、歐亞天然氣價格高企、俄羅斯與烏克蘭局勢緊張、多個“歐佩克+”產(chǎn)油國石油生產(chǎn)意外中斷等因素推動國際油價持續(xù)回升，30日WTI和布倫特原油期貨價格分別升至76.99美元/桶和79.32美元/桶。2021年12月，WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價分別為71.69美元/桶、74.80美元/桶和73.40美元/桶，環(huán)比分別下降6.96美元/桶、6.05美元/桶和6.30美元/桶。

2022年1月初，市場對奧密克戎變異病毒的擔(dān)憂明顯緩解、“歐佩克+”維持2月增產(chǎn)40萬桶/日計劃不變提振市場對需求復(fù)蘇的信心，加之供應(yīng)側(cè)問題頻發(fā)，包括利比亞石油生產(chǎn)中斷、北美低溫天氣影響石油生產(chǎn)及運輸，哈薩克斯坦動亂引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂等，多因素推動國際油價明顯走高，6日WTI和布倫特原油期貨價格分別升至79.46美元/桶和81.99美元/桶。隨后，因全球奧密克戎變異病毒感染病例迅速增加再度引發(fā)需求憂慮，同時利比亞和哈薩克斯坦石油供應(yīng)有所恢復(fù)，國際油價承壓回落，10日WTI和布倫特原油期貨價格分別降至78.23美元/桶和80.87美元/桶。中旬，因市場對奧密克戎變異病毒影響下的石油需求前景保持樂觀、美元指數(shù)降至兩個月低位、“歐佩克+”實際增產(chǎn)速度慢于增產(chǎn)計劃、美國原油庫存連降7周至2018年10月以來最低、俄羅斯和烏克蘭緊張局勢升級，國際油價再創(chuàng)新高，17日布倫特原油期貨價格漲至86.48美元/桶，突破2021年10月底創(chuàng)下的7年高位。截至1月17日，2022年1月份WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價分別為79.73美元/桶、82.71美元/桶和80.70美元/桶，環(huán)比分別上升8.04美元/桶、7.90美元/桶和7.30美元/桶（見圖1）。

1.2 成品油：歐美汽油價格12月環(huán)比下降，1月環(huán)比上漲

2021年12月，歐洲鹿特丹95號無鉛汽油月均價較上月下降10.28%，至84.81美元/桶；美國紐約93號無鉛汽油月均價較上月下降9.48%，至97.64美元/桶。

截至1月17日，2022年1月歐洲鹿特丹95號無鉛汽油月均價較上月上漲12.42%，至95.34美元/桶；美國紐約93號無鉛汽油月均價較上月上漲5.91%，至103.41美元/桶。美國能源信息署（EIA）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年1月7日，過去4周（2021年12月13日-2022年1月7日）美國成品油日均需求總量約為2079.2萬桶，同比上升10.8%，較截至2021年12月10日過去4周（2021年11月15日-12月10日）下降2.2%；汽油日均需求量為869.7萬桶，同比上升11.8%，較截至2021年12月10日的4周下降4.9%；餾分油日均需求量為384萬桶，同比上升7.3%，較截至2021年12月10日的4周下降10%。

圖1 近期國際原油價格走勢

2 近期石油市場特點

2.1 WTI與布倫特原油價差12月環(huán)比擴大，1月環(huán)比縮窄

2021年12月，WTI和布倫特原油期貨價格波動范圍分別為65.57～76.99美元/桶和68.87～79.32美元/桶。兩者價差月平均為-3.05美元/桶，環(huán)比擴大0.92美元/桶。3日，兩者價差為本月最寬值-3.62美元/桶，30日兩者價差為本月最窄值-2.33美元/桶。

截至1月17日，2022年1月WTI和布倫特原油期貨價格波動范圍分別為76.08～83.82美元/桶和78.98～86.48美元/桶。兩者價差月平均為-2.6美元/桶，環(huán)比縮窄0.45美元/桶。4日兩者價差為本月最寬值-3.01美元/桶，12日兩者價差為本月最窄值-2.03美元/桶（見圖2）。

2.2 美國原油庫存減少，汽油和餾分油庫存增加

EIA庫存報告顯示，截至2022年1月7日的一周，美國原油庫存為4.133億桶，較2021年12月同期減少1498.8萬桶，其中庫欣地區(qū)庫存為3483.8萬桶，較2021年12月同期增加262.7萬桶；汽油庫存為2.4075億桶，較2021年12月同期增加2216.3萬桶；餾分油庫存為1.2938億桶，較2021年12月同期增加562.5萬桶。

圖2 WTI與布倫特原油價差

2.3 歐佩克12月增產(chǎn)幅度不及預(yù)期，產(chǎn)油國供應(yīng)中斷頻發(fā)引發(fā)市場供應(yīng)憂慮

路透社的調(diào)查顯示，2021年12月歐佩克原油產(chǎn)量增幅再次低于“歐佩克+”增產(chǎn)計劃，主要原因是尼日利亞、安哥拉、馬來西亞等國產(chǎn)量持續(xù)低于目標。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2021年12月歐佩克原油產(chǎn)量為2780萬桶/日，環(huán)比增加7萬桶/日；參與減產(chǎn)的10個產(chǎn)油國原油產(chǎn)量為2365萬桶/日，環(huán)比增加15萬桶/日，減產(chǎn)執(zhí)行率從上月的120%升至127%，其中安哥拉和尼日利亞執(zhí)行率分別高達315%和257%。此外，因國內(nèi)局勢動蕩及管道檢修，利比亞原油產(chǎn)量一度降至70萬桶/日左右（此前最高曾達130萬桶/日），同時哈薩克斯坦抗議活動致使該國石油生產(chǎn)受擾，加之“歐佩克+”原油產(chǎn)量持續(xù)低于產(chǎn)量目標，市場對石油供應(yīng)緊張的擔(dān)憂升級。不過，哈薩克斯坦最大的石油企業(yè)田吉茲雪佛龍石油公司（TCO）生產(chǎn)已恢復(fù)正常，利比亞也已恢復(fù)部分產(chǎn)量，“歐佩克+”增產(chǎn)步伐并未改變，在無其他意外斷供發(fā)生的情況下，石油供應(yīng)仍呈恢復(fù)態(tài)勢。

2.4 1月WTI非商業(yè)凈多倉增加

截至2022年1月11日，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油期貨合約非商業(yè)凈多持倉為36.05萬手，較前一周增加2.77萬手，較2021年12月同期增加1.34萬手，漲幅為3.85%（見圖3）。

3 近期國際油價預(yù)測

EIA上調(diào)2022年一季度及全年全球石油日需求增長預(yù)估值。EIA上調(diào)2022年一季度全球石油日需求增長預(yù)估值16萬桶，至同比增長542萬桶/日，日需求量達到9945萬桶；上調(diào)2022年全球石油日需求增長預(yù)估值6萬桶，至同比增長362萬桶/日，日需求量達到10052萬桶。

圖3 紐約商業(yè)交易所原油期貨合約非商業(yè)凈多倉與WTI期貨價格

各機構(gòu)下調(diào)2022年一季度油價預(yù)測。2021年12月底公布的路透社調(diào)查顯示，2022年一季度布倫特原油期貨價格預(yù)估中值為75.00美元/桶，低于2021年11月底的預(yù)估數(shù)據(jù)78.50美元/桶，但高于2022年二季度的預(yù)估中值74.25美元/桶；2022年一季度WTI原油期貨價格預(yù)估中值為71.50美元/桶，低于2021年11月底的預(yù)估中值76.50美元/桶，持平于2022年二季度的預(yù)估中值71.50美元/桶。2022年全年布倫特和WTI的原油期貨價格預(yù)估中值分別為73.00美元/桶和71.00美元/桶。

基準情景下，預(yù)計2月份國際油價維持高位。近期石油市場看多情緒高漲，取暖旺季、供應(yīng)偏緊、庫存下降、地緣政治局勢緊張、美元走弱、資金炒作等因素給石油市場帶來重要提振，預(yù)計短期內(nèi)國際油價可能再創(chuàng)新高。不過，隨著供應(yīng)端問題消退、北半球取暖旺季接近尾聲、美聯(lián)儲將加息提上日程，油價面臨沖高回落壓力。此外，地緣政治局勢、美聯(lián)儲加息路徑、大國釋放石油儲備等因素增加了市場不確定性。在基準情景下，預(yù)計2月國際油價維持高位，布倫特原油均價在80～84美元/桶。