本周公募基金集中披露的四季報(bào)備受關(guān)注。之所以如此，是有不少人抱著“抄作業(yè)”的心態(tài)去的。

公募基金每個(gè)季報(bào)的重倉股中確實(shí)藏著不少優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，但作業(yè)如何去“抄”是關(guān)鍵。

若簡單“跟風(fēng)買入式”抄作業(yè)，是陷入了又一個(gè)噪音陷阱。因?yàn)榧緢?bào)披露時(shí)間有滯后性，跟風(fēng)買入的股票或早被基金經(jīng)理調(diào)倉。不僅如此，每個(gè)投資人的持股周期、機(jī)會(huì)成本和風(fēng)險(xiǎn)承受能力也各不相同。

但若你擁躉價(jià)值、相信復(fù)利，那些堅(jiān)守“長期”的基金經(jīng)理的季報(bào)就值得一看。

正如張坤在最新披露的四季報(bào)中所講，他關(guān)注的是商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。不被市場的短期的“敘事”風(fēng)格所迷惑，而是需要屏蔽短期的噪音，對(duì)其有足夠的戰(zhàn)略定力堅(jiān)守。

但這樣基金短期持倉沒太大變化，比如以張坤管理的一只產(chǎn)品，去年三、四季度的10只重倉股完全一致，只是數(shù)量增減不一，對(duì)深度調(diào)整的股票還在逆市加倉而已，比如騰訊。

這樣的情形在大師巴菲特這里更是幾十年如一日。自1988年建倉以來，可口可樂已被巴菲特持倉33年。自2016 年建倉以來，蘋果亦成為巴菲特的第一大重倉股，5年躺贏1200億美元。對(duì)于巴菲特來說，這樣的股票不只這兩只，名字每個(gè)季度都會(huì)被定期公布。

這些股票中不少被譽(yù)為“皇冠上的明珠”，被獨(dú)具慧眼的價(jià)值投資人、投資大師給選出來了。這樣的作業(yè)，才值得投資人去“抄”，而且也留給投資人充足的時(shí)間去學(xué)習(xí)、研究。

本刊編輯部

2022年1月22日