吳景平

抗戰(zhàn)爆發(fā)前后的中英金融合作屬于外交史與金融史的研究范疇，同時(shí)也涉及中英美日等多方關(guān)系。從宏觀角度而言，近代中國處在條約體系之中。作為近代中國條約體系的始作俑者，英國在華擁有重大權(quán)益與勢(shì)力范圍，但這一體系及相關(guān)權(quán)益受到來自日本日趨嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，并面臨美國等其他國家的競(jìng)爭。日本是“一戰(zhàn)”后建立的“凡爾賽-華盛頓”體系的受益者，它順利“繼承”了德國在中國以及太平洋赤道以北地區(qū)的利益，但日本又是這個(gè)體系的破壞者，甚至要和這個(gè)體系完全撇清關(guān)系，直到1931年發(fā)動(dòng)“九一八事變”侵占東北，1933年退出國際聯(lián)盟，1935年策動(dòng)華北獨(dú)立運(yùn)動(dòng)，1937年全面侵華，并在不久后將侵略擴(kuò)大到亞太地區(qū)。從1931年到1945年日本戰(zhàn)敗投降，其間的重大歷史節(jié)點(diǎn)，都對(duì)中英是否要合作、是否要在金融領(lǐng)域合作、如何進(jìn)行合作等問題產(chǎn)生重大影響。

金融本身是指對(duì)貨幣的經(jīng)營活動(dòng)，涉及領(lǐng)域廣泛，是一種商業(yè)性的市場(chǎng)行為，受到價(jià)值規(guī)律、供需關(guān)系的支配，由銀行等金融機(jī)構(gòu)作為經(jīng)營主體。金融聯(lián)系形式上是商業(yè)屬性，均可視作合作，體現(xiàn)平等互利、自愿和有契約規(guī)范，無論參與方是政府、金融機(jī)構(gòu)或工商實(shí)體。然而，近代以來的中英金融合作，以及涉及金融合作中的重大問題，又往往帶有財(cái)政屬性甚至政治屬性，近代條約體系的不平等性以及英方的強(qiáng)勢(shì)地位，往往導(dǎo)致合作中事實(shí)上的不平等。中英金融合作涉及金融業(yè)態(tài)、市場(chǎng)和貨幣等多個(gè)領(lǐng)域，就英方而言，主要體現(xiàn)于英商銀行在華的業(yè)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)與聯(lián)系，也與英國政府對(duì)華政策有關(guān)。

一、英國金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國的基本情況

第一次鴉片戰(zhàn)爭后，英國金融機(jī)構(gòu)開始進(jìn)入中國，最早可以追溯到19世紀(jì)40年代英商麗如銀行開始在香港、廣州和上海設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，并發(fā)行鈔票；而麥加利銀行、匯豐銀行分別在19世紀(jì)50年代與60年代進(jìn)入中國。①參見汪敬虞：《外國資本在近代中國的金融活動(dòng)》，人民出版社1999年10月版，第14、21、26頁。早期英資銀行除了經(jīng)營存放款、匯兌等一般業(yè)務(wù)外，對(duì)于進(jìn)出口貿(mào)易相關(guān)的金融活動(dòng)幾乎是壟斷性的，匯豐銀行就是一個(gè)典型的代表。它創(chuàng)立時(shí)總行設(shè)在香港，同時(shí)又在上海設(shè)立分行，其業(yè)務(wù)除了外資銀行涉及的一般業(yè)務(wù)外，也涉及中國財(cái)政領(lǐng)域，例如對(duì)中國關(guān)稅、鹽稅收入的保管和劃撥，進(jìn)而對(duì)中國的政治與社會(huì)等方面都產(chǎn)生影響。匯豐銀行的業(yè)務(wù)在中國擴(kuò)張得很快，對(duì)華資銀行也產(chǎn)生了重大影響，比如1897年成立的中國第一家華資銀行中國通商銀行，其創(chuàng)辦時(shí)“用人辦事，悉以匯豐章程為準(zhǔn)則”，印發(fā)鈔票亦“照匯豐銀行規(guī)制”，所聘首任洋大班美德倫也來自匯豐銀行。②謝俊美編：《中國通商銀行 盛宣懷檔案資料選輯之五》，上海人民出版社2000年版，第4、52頁。尤其應(yīng)當(dāng)指出，自19世紀(jì)70年代起，匯豐銀行開始取代一般洋商和洋行，成為地方督撫舉借洋款的主要貸款人，③《中日甲午戰(zhàn)爭前外債統(tǒng)計(jì)表》，見于中國人民銀行參事室編著：《中國清代外債史資料》，中國金融出版社1991年版，第136—140頁。體現(xiàn)出對(duì)金融市場(chǎng)的強(qiáng)大掌控力。而自甲午戰(zhàn)費(fèi)借款和抵付對(duì)日賠款的兩次英德借款起，匯豐銀行成為清廷積欠外債最大的貸款者與經(jīng)理銀行。④《甲午戰(zhàn)費(fèi)和償付賠款的外債統(tǒng)計(jì)表》，見于《中國清代外債史資料》，第247頁。此后，雖然有更多的外商銀行成為近代中國外債與賠款的關(guān)系方，但至1937年全面抗戰(zhàn)爆發(fā)前夕，英國仍然是中國國際債務(wù)最大的債權(quán)國，相關(guān)債項(xiàng)也大都由匯豐銀行經(jīng)理。⑤楊格：《一九二七至一九三七年中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)情況》，陳澤憲、陳霞飛譯，中國社會(huì)科學(xué)出版社1981年版，第490—491頁。以下是以匯豐銀行為代表的英商銀行與國民政府（包括中央、中國、交通等政府銀行）之間若干合作案例。

一是英商銀行向國民政府提供短期借款。1932年“一·二八”事變爆發(fā)之初，應(yīng)國民政府財(cái)政部長宋子文的要求，海關(guān)總稅務(wù)司署以關(guān)稅為擔(dān)保，向匯豐銀行短期借款300萬銀元，后在規(guī)定的6個(gè)月內(nèi)還清本息。⑥財(cái)政科學(xué)研究所、中國第二歷史檔案館編：《民國外債檔案史料》，第10卷，檔案出版社1991年版，第175—178頁。財(cái)政部之所以向匯豐銀行而不向華資銀行借款，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)國民政府正就停付公債風(fēng)波與中國金融界尤其是上海金融界進(jìn)行洽商，希望達(dá)成展期減息方案，因此不可能獲得急需的短期借款。而英國人梅樂和執(zhí)掌的海關(guān)總稅務(wù)司署名義上代表國民政府財(cái)政部經(jīng)管中國關(guān)稅收入，匯豐銀行又是關(guān)稅代收行之一，故可以此為擔(dān)保進(jìn)行借款，相應(yīng)各期本息即列入總稅務(wù)司署的收支賬內(nèi)。國民政府和在華英國金融機(jī)構(gòu)通過海關(guān)形成的隱秘的財(cái)政金融合作聯(lián)系，值得進(jìn)行更深入的研究。

二是英商銀行與中方政府銀行合作，共同承銷新發(fā)行的外幣公債。1934年7月，匯豐銀行與中央、中國和交通銀行聯(lián)合擔(dān)任乙方，承受作為甲方的國民政府財(cái)政部、鐵道部發(fā)行的民國二十三年（1934）六厘英金庚款公債150萬英鎊，包括代為印制債票、按九折向國民政府指定銀行實(shí)交英金135萬鎊和經(jīng)理還本付息等。⑦《承受民國廿三年（1934）六厘英金庚款公債合同》，“國史館”藏“外交部”檔，檔號(hào)020-070200-0009。這是國民政府成立后在國內(nèi)首次發(fā)行的外幣公債，且涉及以英國退還庚款（國內(nèi)部分）作為還本付息，由匯豐銀行直接出面與中央、中國、交通三行共同承銷，對(duì)于該項(xiàng)公債的成功發(fā)行進(jìn)而提升中國金融市場(chǎng)的國際化程度，都有著重要意義。

三是匯豐銀行還曾向多家中方企業(yè)、機(jī)構(gòu)提供貸放款和其他服務(wù)。如晚清和北洋時(shí)期的輪船招商局都對(duì)匯豐銀行有欠款。國民政府成立后，1932年11月對(duì)招商局實(shí)施國營，并對(duì)該企業(yè)的內(nèi)外債務(wù)進(jìn)行整理。⑧《招商局整理》（一），“國史館”藏國民政府檔，檔號(hào)001-1241-11。匯豐銀行就招商局債務(wù)的償付、展期等問題與中方多次交涉，財(cái)政部、中央銀行和中英庚款委員會(huì)等機(jī)構(gòu)都參與了相關(guān)事宜。在來華參與法幣改革談判的英國政府經(jīng)濟(jì)顧問李滋羅斯的推動(dòng)下，最后匯豐銀行與國民政府財(cái)政部于全面抗戰(zhàn)爆發(fā)前夕達(dá)成了招商局借款案的解決方案。①Frank H.H.King，The History of the Hongkong and Shanghai Banking Corporation，Volume III，Cambridge：Cambridge University Press，pp.381-382.

以匯豐銀行為代表的英商銀行在華長期深耕、拓展，與華資金融同業(yè)和各界有著密切的聯(lián)系，對(duì)此，英國政府總體上是支持的。在這些金融活動(dòng)和聯(lián)系中，各家英商銀行是相關(guān)利益與風(fēng)險(xiǎn)的直接擔(dān)當(dāng)者，又在某些重大領(lǐng)域（如向中國政府提供借款和收存關(guān)稅等）直接服務(wù)于英國政府的對(duì)華政策和整體意義上的英國在華權(quán)益。英商銀行的在華活動(dòng)與聯(lián)系，對(duì)于中國金融的近代化進(jìn)程無疑是有影響的，但其直接影響所及，主要是在金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)方面；在關(guān)乎金融和財(cái)經(jīng)全局的貨幣制度改革層面提供中方所需要的合作與支持的，就不是單靠特定英商銀行能做到的，而是來自英國政府的相關(guān)決策及其實(shí)施。在這方面的體現(xiàn)，就是1935年的法幣改革，以及全面抗戰(zhàn)爆發(fā)后中英共同設(shè)立法幣平準(zhǔn)基金及其運(yùn)作。

二、法幣政策實(shí)施前后的中英金融合作

1934年下半年起，由美國白銀政策引發(fā)的白銀風(fēng)潮嚴(yán)重沖擊著中國金融市場(chǎng)和金融體系的穩(wěn)定，金融恐慌和擠兌風(fēng)潮頻現(xiàn)，通過上一年實(shí)施廢兩改元確立的銀元本位制難以維持。為此，國民政府曾分別向美英方面接洽支持與合作。在與中方的交涉中，美方多次拒絕調(diào)整白銀政策，對(duì)中國關(guān)于幣制改革方案的醞釀冷眼旁觀。英國則介入了中方關(guān)于脫離銀本位和實(shí)施法幣政策的謀劃，對(duì)法幣的制度性安排和頒行起了重要作用。

就中國方面而言，為發(fā)行脫離銀本位、實(shí)施國際匯兌本位的新貨幣，必須建立充裕的外匯準(zhǔn)備金，這勢(shì)必求助于在華金融領(lǐng)域有著舉足輕重地位的英國。1935年初，國民政府就向英國政府提出過2000萬英鎊借款方案，以實(shí)施與英鎊相連的新幣制。英國一方面基于在華商業(yè)利益，無法對(duì)中國的金融風(fēng)潮尤其是幣制困境坐視不顧，另一方面考慮到對(duì)華貸款需要得到新四國銀行團(tuán)其他成員美日法的同意，遂決定派李滋羅斯作為英國政府經(jīng)濟(jì)顧問訪華，與有關(guān)各方現(xiàn)場(chǎng)商談中國幣制改革與借款問題。②Frederick Leith-Ross，Money Talks，London：Hutchinson&CO.Publishers LTD，1968，p.195.對(duì)于李滋羅斯來華以及英國介入中國幣制的籌劃，蔣介石一度持保留態(tài)度，認(rèn)為中國當(dāng)時(shí)主要應(yīng)處理與日本的關(guān)系問題，英國的借款與援助不如中日交涉重要。③蔣介石日記（1935年9月30日），美國斯坦福大學(xué)胡佛研究所藏蔣介石日記手稿影印件。在美國拒絕參與、日本反對(duì)的困難處境下，負(fù)責(zé)制訂幣改方案的財(cái)政部長兼中央銀行總裁孔祥熙和中國銀行董事長宋子文，都對(duì)英方抱有很高的期待，與李滋羅斯進(jìn)行了多次商談，并就以下各點(diǎn)達(dá)成基本共識(shí)：中國放棄銀本位，采用英鎊本位；英方要求國民政府將法幣發(fā)行權(quán)集中在中央銀行，由中國、交通兩行輔助發(fā)行；英國愿意提供1000萬—1500萬英鎊借款作為法幣的發(fā)行準(zhǔn)備金，條件是中國維持現(xiàn)有的海關(guān)制度，并由英籍人員出任中央銀行顧問，同時(shí)中國把白銀出售給美國，獲得的外匯收入用以維持貨幣發(fā)行。④李滋羅斯致英國外交大臣霍爾電（1935年10月9日、12日），《民國檔案》1989年第4期，第53—55頁。這些條件表明，英國考慮提供中方幣制改革急需的支持與合作，為此準(zhǔn)備承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，但以進(jìn)一步鞏固甚至發(fā)展在中國財(cái)經(jīng)與金融領(lǐng)域的強(qiáng)勢(shì)地位為前提。

然而，李滋羅斯與中方達(dá)成的共識(shí)，在英國政府內(nèi)部卻有不同看法。當(dāng)時(shí)李滋羅斯代表英國財(cái)政部與工商界的態(tài)度，而代表政治、外交界態(tài)度的英國外交部，雖然原則上也認(rèn)可幣制改革的方案，同意讓英國強(qiáng)勢(shì)介入中國的幣制改革，讓中國加入英鎊集團(tuán)，但因?yàn)樯婕坝鴮?duì)華提供幣改所需的借款，要求李滋羅斯與日本及美國政府協(xié)商，就中國的幣制改革方案達(dá)成一致，以符合新四國銀行團(tuán)規(guī)則的要求，而在此之前不要輕易宣布幣制改革方案。⑤英國外交大臣霍爾致駐華大使賈德干電（1935年10月30日），《民國檔案》1989年第4期，第59—60頁。這一要求，無論李滋羅斯還是國民政府當(dāng)時(shí)都無法做到。而中國此時(shí)也出現(xiàn)意外情況。1935年11月1日，國民黨四屆六中全會(huì)上發(fā)生了行政院院長汪精衛(wèi)遇刺事件，引發(fā)國內(nèi)局勢(shì)的動(dòng)蕩，各方認(rèn)為可能有更大的危機(jī)發(fā)生，銀錢業(yè)則面臨巨大的擠兌提現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。所以，國民政府在尚未與英國就幣制改革與借款問題達(dá)成最后協(xié)定的情況下，果斷宣布于11月4日起實(shí)施法幣改革。①財(cái)政部布告（1935年11月3日），載中國人民銀行總行參事室編：《中華民國貨幣史資料》第二輯，上海人民出版社1991年版，第180—182頁。

應(yīng)當(dāng)指出，國民政府頒行的法幣條令的基本內(nèi)容采納了孔祥熙、宋子文與李滋羅斯協(xié)商的結(jié)果，如：中央、中國、交通三行所發(fā)行的鈔票為法幣，取消其他商業(yè)銀行的發(fā)行權(quán)；一切公私款項(xiàng)的收付，一概以法幣為限，不得行使現(xiàn)銀等。值得指出的是，法幣令規(guī)定由中央、中國、交通銀行無限制買賣外匯，而非此前業(yè)已達(dá)成的明確法幣與英鎊掛鉤、加入英鎊集團(tuán)，也未提英國提供英鎊借款作為法幣準(zhǔn)備金以及中國承諾維持現(xiàn)有的海關(guān)制度等?？梢姡筋C行的法幣政策完全是以中方的名義，而沒有關(guān)于中英合作的具體內(nèi)容。

英國政府雖然最終收回了向中國提供借款的承諾，但還是以其他方式表示了對(duì)法幣改革的支持。1935年11月4日，英國駐華大使賈德干公布了英王敕令，要求在華英僑及法人團(tuán)體必須遵守中國政府有關(guān)法幣的規(guī)定，否則就將受到懲罰。根據(jù)中央社的消息，匯豐銀行明確表示將與中方合作，各英商銀行亦將以現(xiàn)銀向中央、中國、交通三行調(diào)換法幣行使。②《英報(bào)盛贊我貨幣改革 匯豐銀行奉令與我合作》，《中央日?qǐng)?bào)》1935年11月5日，第2版。法幣政策頒發(fā)之初，不再兌現(xiàn)但又被賦予無限法償能力的法幣，其市場(chǎng)信用只是體現(xiàn)在可以自由買賣外匯。雖然中方急需的英國借款并未達(dá)成，與美國“以白銀換美元”的談判還在進(jìn)行中，構(gòu)建法幣發(fā)行準(zhǔn)備金的足額外匯有待落實(shí)，但英方于第一時(shí)間公布英王敕令，以匯豐銀行為代表的在華英商銀行的及時(shí)表態(tài)，李滋羅斯作為英國政府的代表高調(diào)訪華，其與國民政府高層人士多次會(huì)談的信息不時(shí)見諸報(bào)端，以及中央、中國、交通三行公布法幣外匯牌價(jià)均以英匯為基準(zhǔn)，這些都向市場(chǎng)和外界傳遞出英國政府明確支持法幣政策、在華英商銀行積極配合的信息，對(duì)法幣初期的平穩(wěn)運(yùn)行是很大的幫助。

三、英國與戰(zhàn)時(shí)中國的法幣平準(zhǔn)基金

1937年全面抗戰(zhàn)爆發(fā)后，以匯豐銀行為代表的英商銀行在華有許多具體的業(yè)務(wù)合作，英國政府也重新考慮對(duì)華金融合作，其中較為重要的是設(shè)立維持法幣匯價(jià)的平準(zhǔn)基金。1937年孔祥熙訪問英國期間，與英國政府重談金融借款，一度達(dá)成如下初案：借款性質(zhì)為法幣發(fā)行的外匯準(zhǔn)備，共2000萬鎊，分兩期在英國金融市場(chǎng)募集并存置倫敦，中方應(yīng)盡快改組中央銀行為中央儲(chǔ)備銀行，聘請(qǐng)1名英籍顧問，以關(guān)稅為擔(dān)保，維持英人在海關(guān)的地位，實(shí)行財(cái)政收支平衡。③孔祥熙致蔣介石電（1937年6月8日），“國史館”藏蔣介石檔案文物，檔號(hào)002-080106-00057-003。在中方看來，這筆借款對(duì)維持戰(zhàn)時(shí)法幣穩(wěn)定頗為重要，但對(duì)中國財(cái)政金融的限制性乃至掌控性，與近代以來多筆對(duì)華借款并無多少區(qū)別。即便如此，英國政府與參與其中的匯豐銀行都非常謹(jǐn)慎，后續(xù)談判進(jìn)展遲緩，旋因中日戰(zhàn)事擴(kuò)大化，中英之間的相關(guān)交涉中止了。

與此相應(yīng)的是金融市場(chǎng)對(duì)于外匯需求的持續(xù)增加，國民政府面臨調(diào)整無限制買賣外匯政策的巨大壓力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1937年“八一三”淞滬會(huì)戰(zhàn)爆發(fā)到1938年3月，中央、中國、交通三行在上海出售的外匯共計(jì)5000余萬美元。④洪葭管、張繼鳳：《近代上海金融市場(chǎng)》，上海人民出版社1989年版，第209頁。尤其是1938年3月偽華北臨時(shí)政府的“中國聯(lián)合準(zhǔn)備銀行”大量發(fā)行聯(lián)銀券，宣布與法幣實(shí)行1比1等價(jià)交換，日偽金融勢(shì)力用聯(lián)銀券在市面上大量換取法幣，再用以套取國民政府的外匯資源，位于上?！肮聧u”的中央、中國、交通三行面臨越來越大的購匯壓力，自法幣實(shí)施以來無限制買賣外匯的做法難以為繼。對(duì)此，國民政府自1938年3月14日起實(shí)施外匯請(qǐng)核制，實(shí)際上將售匯政策從“無限制”調(diào)整為“有限制”，由中央銀行對(duì)申請(qǐng)購匯對(duì)象和購匯額進(jìn)行審核控制。但即便如此，國民政府已有的外匯資源無法控制法幣外匯牌價(jià)的持續(xù)下跌，這不僅嚴(yán)重影響到金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，對(duì)在華英國金融和商貿(mào)事業(yè)的沖擊也很大。這樣，穩(wěn)定法幣匯價(jià)和外匯市場(chǎng)，便成為中英銀行乃至兩國政府的共同關(guān)切，雙邊金融合作的新形式——法幣平準(zhǔn)基金便應(yīng)運(yùn)而生。

經(jīng)過雙方反復(fù)磋商，1939年3月10日，匯豐、麥加利兩家銀行和中國、交通兩行的代表在倫敦訂立了第一次《中國法幣平準(zhǔn)基金借款協(xié)定》，總數(shù)為1000萬英鎊，兩家英商銀行和中國、交通兩行各出500萬英鎊，規(guī)定平準(zhǔn)基金的英鎊本金與相應(yīng)收入均應(yīng)存于匯豐或麥加利銀行，但僅匯豐、麥加利兩行的出資可以獲得年利率2.7%的利息；并規(guī)定設(shè)平準(zhǔn)基金委員會(huì)，由五名委員組成，其中四家銀行各派一名代表，中國政府另指定一名英籍人士。①財(cái)政科學(xué)研究所、中國第二歷史檔案館編：《民國外債檔案史料》，第11卷，檔案出版社1991年版，第143—147頁。匯豐銀行與麥加利銀行是商業(yè)銀行，但與英國政府關(guān)系密切，而中國、交通兩行在1935年改組后，實(shí)際上已經(jīng)是官股占50%以上的政府銀行。第一次中英法幣平準(zhǔn)基金名義上是由四家銀行分別認(rèn)款，但擔(dān)保等相關(guān)規(guī)定中已經(jīng)加入了英格蘭銀行、英國財(cái)政部、中國政府等，中英兩國政府的相關(guān)機(jī)構(gòu)實(shí)際上已經(jīng)包含其中。另外，法幣平準(zhǔn)基金借款沒有以往英國對(duì)華借款關(guān)于中方須以海關(guān)收入擔(dān)保、維持英人在中國海關(guān)的地位等規(guī)定，雖然雙方之間在風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)等方面的地位并不完全平等。

第一次中英法幣平準(zhǔn)基金是自法幣政策實(shí)施以來首次設(shè)立的中外聯(lián)合基金，在中英兩國政府的主導(dǎo)下，由雙方重要銀行共同出資與合作運(yùn)營，對(duì)維持上海、香港的法幣匯價(jià)，進(jìn)而穩(wěn)定戰(zhàn)時(shí)法幣的地位，發(fā)揮了重要作用。

1941年4月1日，中英之間簽訂了新法幣平準(zhǔn)基金借款協(xié)定。與第一次中英法幣平準(zhǔn)基金相比，匯豐、麥加利和中國、交通兩行都不再是簽約人，而是由英國財(cái)政部次長費(fèi)立浦與國民政府代表宋子文、中央銀行代表李榦在美國首都華盛頓簽署，英國財(cái)政部承諾向該基金提供500萬英鎊資金，中國政府和中央銀行承諾向英方支付英鎊息金，年利率為1.5%。②《民國外債檔案史料》，第11卷，第348—354頁。中英在法幣平準(zhǔn)基金方面的持續(xù)合作，也推動(dòng)了一直持謹(jǐn)慎態(tài)度的美國的行動(dòng)。就在中英簽署新法幣平準(zhǔn)基金借款協(xié)定的同一天，宋子文、李榦與美國財(cái)政部長摩根索簽署了中美法幣平準(zhǔn)基金借款協(xié)定，中方出資2000萬美元，美方出資5000萬美元，中方按年利率1.5%向美方付息。③王鐵崖編：《中外舊約章匯編》，第3冊(cè)，生活·讀書·新知三聯(lián)書店1962年版，第1187—1193頁。同月，統(tǒng)一的中英美法幣平準(zhǔn)基金委員會(huì)成立，統(tǒng)一管理1939年的法幣平準(zhǔn)基金和此次新訂立的法幣平準(zhǔn)基金，5名委員中3人來自中方，英國和美國各有1名委員，由國民政府指定的著名銀行家陳光甫為主任。1941年8月起中英美法幣平準(zhǔn)基金正式運(yùn)行，至當(dāng)年12月1日，為維護(hù)法幣匯價(jià)，共出售1350萬美元（來自中方認(rèn)款）和180萬英鎊（來自英方認(rèn)款）。④Arthur N.Young，China and the Helping Hand，1937-1945，Cambridge：Harvard University Press，1963，p.201.同年12月太平洋戰(zhàn)爭爆發(fā)后，法幣平準(zhǔn)基金委員會(huì)在滬港兩地存款法幣4.5億多元遭日方劫持，其中大部分為匯豐銀行和麥加利銀行的存款。⑤《民國外債檔案史料》，第11卷，第163—164頁。

綜上，在維持戰(zhàn)時(shí)法幣匯價(jià)問題上，中英合作起步早。雖然雙方之間的分歧、矛盾和遇到的困難、頓挫都難以盡言，這一合作得以繼續(xù)并且擴(kuò)大為中英美三國政府之間的正式合作，對(duì)于太平洋戰(zhàn)爭爆發(fā)前中國金融體系和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，起到了積極作用。

四、余論

1941年12月太平洋戰(zhàn)爭爆發(fā)后，中英金融合作走向式微，與同時(shí)期中美間全面推進(jìn)戰(zhàn)略性合作形成鮮明對(duì)照。當(dāng)時(shí)中國向美國和英國提出總額達(dá)10億美元的援助要求，該數(shù)額按照當(dāng)時(shí)的匯率合200億元法幣，即相當(dāng)于流通領(lǐng)域超發(fā)的法幣數(shù)額，希望美、英各承借一半。中美之間于1942年3月21日順利簽署了5億美元財(cái)政援助協(xié)定，當(dāng)月下旬國民政府便宣布發(fā)行聯(lián)盟勝利公債和節(jié)約建國儲(chǔ)蓄券各1億元，以助于抑制日益嚴(yán)重的通貨膨脹。至1945年抗戰(zhàn)結(jié)束前夕，中美間又達(dá)成向中方交運(yùn)合計(jì)2億美元黃金的協(xié)議，以支持中國的財(cái)政金融局勢(shì)。但同時(shí)啟動(dòng)的中英交涉則一波三折，英國只同意提供5000萬英鎊，且其中80%限于在英鎊區(qū)購料，中方能夠自由支配的只有1000萬英鎊。這與中方的期望以及中美之間達(dá)成的協(xié)定反差甚大，雙方遲遲無法達(dá)成共識(shí)，一直拖到1944年5月才最終達(dá)成協(xié)定。至抗戰(zhàn)結(jié)束，中英財(cái)政援助借款項(xiàng)下動(dòng)支的總額不到500萬英鎊，其中與金融相關(guān)的僅為中央銀行鈔券印運(yùn)費(fèi)2716583英鎊。⑥《民國外債檔案史料》，第11卷，第453—456頁。這極大地影響了太平洋戰(zhàn)爭爆發(fā)后的中英金融合作。

抗戰(zhàn)爆發(fā)前后中英之間的各項(xiàng)金融合作，雙方都有各自的訴求，也都要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任或風(fēng)險(xiǎn)。日本發(fā)動(dòng)的全面侵華戰(zhàn)爭，中斷了中國的近代國家建設(shè)進(jìn)程，財(cái)稅、海關(guān)、銀行、貨幣體系等受到重大沖擊，一切外來的支持與合作都是有益的；而太平洋戰(zhàn)爭爆發(fā)前中英在法幣平準(zhǔn)基金方面堅(jiān)持合作，外匯市場(chǎng)雖然波折迭起，但仍得以運(yùn)行，雙方對(duì)于合作的預(yù)期基本達(dá)到，對(duì)于加強(qiáng)戰(zhàn)時(shí)金融體系和維系金融運(yùn)行，起到了積極作用。至于中英之間的分歧、矛盾，既是難以避免的，也是可以理解的。

再從英方的角度看，日本發(fā)動(dòng)的侵華戰(zhàn)爭的對(duì)象不僅是中國，還嚴(yán)重威脅著“一戰(zhàn)”后確立的國際體系，為維護(hù)既有在華權(quán)益，英國既要對(duì)日本有所忍讓，甚至妥協(xié)，但在對(duì)華援助與合作上也必須有所作為。隨著中日戰(zhàn)事的持久化，正面戰(zhàn)場(chǎng)的戰(zhàn)線不斷西移，情勢(shì)始終嚴(yán)峻。1939年9月歐戰(zhàn)爆發(fā)后，英國直接面臨與德國的戰(zhàn)事，壓力巨大。而1941年太平洋戰(zhàn)爭爆發(fā)后，盟軍的軍事作戰(zhàn)重點(diǎn)在歐洲戰(zhàn)場(chǎng)，是時(shí)候逐步從中國撤退，成為英國政府愈益明確的戰(zhàn)略研判。與此同時(shí)，美國把太平洋戰(zhàn)爭的爆發(fā)視作與中國確立戰(zhàn)略合作關(guān)系的重要契機(jī)，進(jìn)而全面加強(qiáng)對(duì)華關(guān)系，包括財(cái)經(jīng)金融領(lǐng)域的合作。相比之下，英國既然對(duì)于戰(zhàn)勝日本的信心、保持在華存在的決心都不足，那么，對(duì)于和中方金融合作缺乏恒心，也就不足為奇了。