魏語(yǔ)婷

（上海理工大學(xué)馬克思主義學(xué)院，上海 200093）

2008年全球金融危機(jī)后，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)（Basel Committee on Banking Supervision，BCBS）于2010年12月發(fā)布《巴塞爾協(xié)議III》（Basel III），意在降低銀行系統(tǒng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。Basel III 包含《更具穩(wěn)健性的銀行和銀行體系的全球監(jiān)管框架》《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、標(biāo)準(zhǔn)與監(jiān)測(cè)的國(guó)際框架》等文件，其中《更具穩(wěn)健性的銀行和銀行體系的全球監(jiān)管框架》提出系統(tǒng)重要性銀行（金融機(jī)構(gòu)）（Systemically Important Bank，SIBs）概念，以期通過(guò)加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)重要性銀行（金融機(jī)構(gòu)）的監(jiān)管，有效防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

Basel III 要求各成員經(jīng)濟(jì)體兩年內(nèi)完成相應(yīng)監(jiān)管法規(guī)的制定和修訂工作，2013年1月1日開(kāi)始實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，2019年1月1日前全面達(dá)標(biāo)。為推動(dòng)中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施國(guó)際新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)銀行體系穩(wěn)健性和國(guó)內(nèi)銀行的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，2011年4月，原中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀監(jiān)發(fā)[2011]44 號(hào)，下稱(chēng)舊《指導(dǎo)意見(jiàn)》）①http://www.cbirc.gov.cn/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=3728。，提出要統(tǒng)一設(shè)定適用于各類(lèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)適當(dāng)提高SIBs 監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，新標(biāo)準(zhǔn)自2012年1月1日開(kāi)始實(shí)施，SIBs 應(yīng)于2013年底前達(dá)標(biāo)。

金融穩(wěn)定理事會(huì)（Financial Stability Board，F(xiàn)SB）認(rèn)為SIBs 是“由于規(guī)模、復(fù)雜度與系統(tǒng)相關(guān)度，其無(wú)序破產(chǎn)將對(duì)更廣范圍內(nèi)金融體系與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成嚴(yán)重干擾的銀行”（FSB，2010）。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）、國(guó)際清算銀行（BIS）等認(rèn)為，SIBs 是指在金融市場(chǎng)中承擔(dān)了關(guān)鍵功能，其倒閉可能給銀行和金融體系造成損害并對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面影響的銀行（肖振宇，2011）。因此，建立更新我國(guó)的國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行（Domestic Systemically Important Bank，D-SIBs）名單，既是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的重要抓手，也是維穩(wěn)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)的重點(diǎn)舉措，應(yīng)當(dāng)予以重視。

為完善我國(guó)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管框架，建立系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的識(shí)別、監(jiān)管和處置機(jī)制，防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，有效維護(hù)金融體系穩(wěn)健運(yùn)行，我國(guó)監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)逐步建立D-SIBs 的評(píng)估方法論和持續(xù)評(píng)估框架。2018年11月，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)于聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀發(fā)〔2018〕301 號(hào)，下稱(chēng)新《指導(dǎo)意見(jiàn)》）②http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/3672549/index.html。。2020年12月，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布《系統(tǒng)重要性銀行評(píng)估辦法》（銀發(fā)〔2020〕289 號(hào)，下稱(chēng)《評(píng)估辦法》）③http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4138131/index.html。，2021年1月1日起施行。2021年4月，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)印發(fā)《系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管規(guī)定（試行）（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)《附加監(jiān)管規(guī)定》征求意見(jiàn)稿）④http://www.pbc.gov.cn/tiaofasi/144941/144979/3941920/4222960/index.html。，以具體落實(shí)新《指導(dǎo)意見(jiàn)》和《評(píng)估辦法》之要求，完善我國(guó)D-SIBs 監(jiān)管框架，明確D-SIBs 附加監(jiān)管要求，加強(qiáng)宏觀審慎管理。這些文件不僅為系統(tǒng)重要性銀行機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)、證券業(yè)機(jī)構(gòu)及其他類(lèi)別金融機(jī)構(gòu)的評(píng)估及附加監(jiān)管提供了政策導(dǎo)向和經(jīng)驗(yàn)借鑒，也是健全貨幣政策與宏觀審慎政策“雙支柱”框架的重要舉措，更是打贏防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的關(guān)鍵制度安排。

一、我國(guó)系統(tǒng)重要性銀行名單的構(gòu)建現(xiàn)狀

目前，我國(guó)已對(duì)D-SIBs 及D-SIBs 名單進(jìn)行了內(nèi)涵界定，正處于依據(jù)《評(píng)估辦法》加快制定D-SIBs 名單，并對(duì)在列銀行提出特殊監(jiān)管要求的階段。

（一）內(nèi)涵界定

新《指導(dǎo)意見(jiàn)》將系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)定義為“因規(guī)模較大、結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)復(fù)雜度較高、與其他金融機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，在金融體系中提供難以替代的關(guān)鍵服務(wù)，一旦發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件而無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)，將對(duì)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大不利影響、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)。”《評(píng)估辦法》對(duì)“系統(tǒng)重要性”的定義與此相近，即指“金融機(jī)構(gòu)因規(guī)模較大、結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)復(fù)雜度較高、與其他金融機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，在金融體系中提供難以替代的關(guān)鍵服務(wù)，一旦發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件而無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)，可能對(duì)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響的程度。”D-SIBs 名單是由國(guó)內(nèi)若干家具有系統(tǒng)重要性的銀行機(jī)構(gòu)組建而成的，需接受特別監(jiān)管的特殊名單。

（二）特別監(jiān)管要求

BCBS 明確要求根據(jù)不同SIBs 的系統(tǒng)重要性程度，對(duì)其施以不同級(jí)別的附加資本要求（宗良，2012）。2011年7月21日，BCBS 以銀行規(guī)模、與其他銀行關(guān)聯(lián)度、同類(lèi)業(yè)務(wù)或市場(chǎng)中的可替代性、全球市場(chǎng)影響力作為評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)圈定了28 家銀行，建立了全球系統(tǒng)重要性銀行（Global Systemically Important Bank，G-SIBs）名單，并建議對(duì)其實(shí)施1%－2.5%的附加資本要求，中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行分別于2011年、2013年、2014年和2015年入選，目前FSB 對(duì)我國(guó)四大入選行的附加資本要求均為1%，對(duì)匯豐和摩根大通的附加資本要求為2.5%，二者之差達(dá)1.5 個(gè)百分點(diǎn)，這從側(cè)面反映了G-SIBs 名單對(duì)于高組別G-SIBs 的附加資本要求的指數(shù)型提升設(shè)定。此外，《巴塞爾協(xié)議III》規(guī)定G-SIBs 對(duì)所適用的附加資本要求為1%－3.5%，實(shí)際執(zhí)行區(qū)間為1%－2%（孫宏濤等，2021）。

新《指導(dǎo)意見(jiàn)》中明確規(guī)定，要針對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)提出特別監(jiān)管要求，包括附加監(jiān)管要求，即在最低資本要求、儲(chǔ)備資本和逆周期資本要求基礎(chǔ)上的附加資本要求、杠桿率要求等。舊《指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定，D-SIBs 的附加資本要求暫定為1%。《附加監(jiān)管規(guī)定》征求意見(jiàn)稿將D-SIBs 分為五個(gè)組別，分別適用于0.25%、0.5%、0.75%、1%和1.5%的附加資本要求，而正常條件下我國(guó)非D-SIBs 的資本充足率要求為10.5%，因此D-SIBs 中各組銀行的實(shí)際資本充足率要求分別為10.75%、11%、11.25%、11.5%和12%；《附加監(jiān)管規(guī)定》征求意見(jiàn)稿還規(guī)定，若銀行同時(shí)被認(rèn)定為D-SIBs 和G-SIBs，其附加資本要求不相疊加，采用二者孰高原則確定。

（三）D-SIBs 的評(píng)估

舊《指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)D-SIBs 的評(píng)估主要考慮規(guī)模、關(guān)聯(lián)性、復(fù)雜性和可替代性等四個(gè)方面因素，新《指導(dǎo)意見(jiàn)》的一級(jí)評(píng)估指標(biāo)則包括機(jī)構(gòu)規(guī)模、關(guān)聯(lián)度、復(fù)雜性、可替代性、資產(chǎn)變現(xiàn)等?！对u(píng)估辦法》則確定規(guī)模、關(guān)聯(lián)度、可替代性、復(fù)雜性四類(lèi)一級(jí)指標(biāo)及各項(xiàng)定量指標(biāo)（見(jiàn)表1），以衡量D-SIBs 經(jīng)營(yíng)失敗對(duì)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的潛在影響，使我國(guó)D-SIBs 的評(píng)估指標(biāo)體系更加科學(xué)、完善。

表1 系統(tǒng)重要性銀行評(píng)估指標(biāo)

新《指導(dǎo)意見(jiàn)》的評(píng)分原則是“每一參評(píng)機(jī)構(gòu)具體指標(biāo)值占全部參評(píng)機(jī)構(gòu)該指標(biāo)總和的比重與該指標(biāo)相應(yīng)權(quán)重的乘積之和，即為該參評(píng)機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性得分”，而《評(píng)估辦法》則調(diào)整為“每一參評(píng)銀行某一具體指標(biāo)的得分是其該指標(biāo)數(shù)值除以所有參評(píng)銀行該指標(biāo)的總數(shù)值，然后用所得結(jié)果乘以10000 后得到以基點(diǎn)計(jì)的該指標(biāo)得分。各指標(biāo)得分與相應(yīng)權(quán)重的乘積之和，即為該參評(píng)銀行的系統(tǒng)重要性得分?！币虼耍縻y行的系統(tǒng)重要性得分按如下公式計(jì)算：

其中，Gi為第i家銀行的系統(tǒng)重要性得分，m為指標(biāo)項(xiàng)總數(shù)，n為銀行總數(shù)，Sij為第i家銀行第j項(xiàng)指標(biāo)原始數(shù)值，Nj為第j項(xiàng)指標(biāo)權(quán)重。

《評(píng)估辦法》還進(jìn)一步構(gòu)建了D-SIBs 名單的評(píng)估流程與方法，明確了可參評(píng)銀行范圍、進(jìn)入初始名單要求、分組閾值、名單確立和披露時(shí)限。

這一評(píng)估流程既考量了各參評(píng)銀行的若干項(xiàng)指標(biāo)在銀行業(yè)整體行業(yè)范圍內(nèi)分別所處的水平等級(jí)，也考量了該參評(píng)銀行對(duì)若干項(xiàng)定量指標(biāo)所代表業(yè)務(wù)的重視程度與開(kāi)展現(xiàn)狀，能夠從側(cè)面反映出不同銀行的經(jīng)營(yíng)模式和業(yè)務(wù)開(kāi)展偏好，從而幫助監(jiān)管部門(mén)縮小風(fēng)險(xiǎn)暴露監(jiān)測(cè)區(qū)間，提高金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作的有效性。此外，監(jiān)管部門(mén)可以動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)各家參評(píng)銀行的得分變化，并結(jié)合經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀、同等級(jí)銀行機(jī)構(gòu)發(fā)展水平綜合分析參評(píng)銀行的系統(tǒng)重要性走勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)可能性，為及時(shí)更新名單提供基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)分析支撐。

（四）《評(píng)估辦法》的意義

經(jīng)濟(jì)是金融的基礎(chǔ)，金融是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，金融風(fēng)險(xiǎn)是宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的鏡像反映，《評(píng)估辦法》的制定初衷就在于通過(guò)有效甄別具有系統(tǒng)重要性的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，以此建立D-SIBs 名單并施以特殊監(jiān)管，以降低其發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)概率，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維穩(wěn)金融安全。目前，我國(guó)融資結(jié)構(gòu)仍以銀行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位的間接融資為主、直接融資為輔。近年來(lái)，我國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)和總負(fù)債余額在金融業(yè)機(jī)構(gòu)中的占比均超過(guò)90%（詳見(jiàn)表2）。

表2 2018－2021年第一季度銀行業(yè)總資產(chǎn)和總負(fù)債情況

銀行業(yè)在我國(guó)金融體系中的特殊地位決定了《評(píng)估辦法》的出臺(tái)，不僅標(biāo)志著我國(guó)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的評(píng)估和監(jiān)管框架得到進(jìn)一步完善（王可，2021），也意味著我國(guó)在完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系的道路上邁出了關(guān)鍵一步，《評(píng)估辦法》的出臺(tái)，第一，有利于在制度上統(tǒng)籌安排系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的防范化解工作，也有利于補(bǔ)齊金融監(jiān)管制度的短板與弱項(xiàng)，實(shí)現(xiàn)與國(guó)際監(jiān)管指標(biāo)的接軌與并軌。第二，有利于提升宏觀審慎管理的效力，增強(qiáng)其與貨幣政策的配合力，強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)與總量調(diào)節(jié)的聯(lián)合驅(qū)動(dòng)作用，是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線的重磅利器。第三，有利于發(fā)揮D-SIBs 在金融市場(chǎng)中的風(fēng)向標(biāo)作用，暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，促進(jìn)市場(chǎng)公平有序競(jìng)爭(zhēng)，提升我國(guó)銀行業(yè)體系與金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行程度。第四，為系統(tǒng)重要性證券業(yè)機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)制定各自的評(píng)估辦法提供了包括參評(píng)機(jī)構(gòu)范圍、系統(tǒng)重要性得分計(jì)算、閾值和分組標(biāo)準(zhǔn)、特別監(jiān)管要求設(shè)定、特別處置機(jī)制設(shè)置等方面的經(jīng)驗(yàn)，這將有利于建立健全我國(guó)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管框架，有利于促進(jìn)我國(guó)金融體系整體良性發(fā)展，進(jìn)而提升其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。第五，《評(píng)估辦法》的出臺(tái)對(duì)各省市制定適用于本轄域內(nèi)的區(qū)域系統(tǒng)重要性銀行（Regional Systemically Important Bank，R-SIBs）評(píng)估辦法具有指導(dǎo)意義，有利于加快建立我國(guó)RSIBs 名單，實(shí)施差異化、精準(zhǔn)化的特別監(jiān)管要求，以防范區(qū)域單體金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)外溢成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國(guó)系統(tǒng)重要性銀行名單的局限性

目前，我國(guó)對(duì)于D-SIBs 的內(nèi)涵界定、D-SIBs 名單的制定依據(jù)及對(duì)其在列銀行的特殊監(jiān)管要求仍存在一定的局限性，因此要加以調(diào)整，以期為加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管夯實(shí)基礎(chǔ)。

（一）內(nèi)涵界定的局限性及調(diào)整措施

基于全球領(lǐng)域而言和國(guó)內(nèi)領(lǐng)域而言所具有的系統(tǒng)重要性，將銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)界定為G-SIBs 和D-SIBs。這一劃分方式過(guò)于統(tǒng)籌。實(shí)則，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展及金融運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中，銀行規(guī)模大小、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)水平、關(guān)鍵指標(biāo)排名并不是衡量一家銀行機(jī)構(gòu)系統(tǒng)重要性的固定標(biāo)準(zhǔn)。目前，招商銀行、浦發(fā)銀行等股份制商業(yè)銀行雖在全球金融系統(tǒng)內(nèi)影響力有限，卻在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)占據(jù)重要地位；同時(shí)，各轄域內(nèi)的城市商業(yè)銀行雖在注冊(cè)資金、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、分支機(jī)構(gòu)數(shù)量、業(yè)務(wù)種類(lèi)、產(chǎn)品服務(wù)多樣性上與五大國(guó)有銀行和股份制商業(yè)銀行難以并駕齊驅(qū)，卻作為關(guān)鍵助力為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供著源源不斷的金融血液支撐；縣域鄉(xiāng)域內(nèi)的農(nóng)村商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行，盡管業(yè)務(wù)范圍局限、服務(wù)群體單一，卻在“支農(nóng)”“惠農(nóng)”領(lǐng)域與脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)場(chǎng)上起著主力軍作用。

因些，R-SIBs 是指范圍大至一國(guó)甚至全球，小至縣域、鄉(xiāng)域而言的某一區(qū)域內(nèi)具有地域?qū)傩缘摹按蠖荒艿埂薄瓣P(guān)聯(lián)性強(qiáng)而不能倒”的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。各區(qū)域監(jiān)管部門(mén)應(yīng)在充分評(píng)估各自轄域內(nèi)各家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)注冊(cè)資本、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及規(guī)模、業(yè)務(wù)產(chǎn)品及服務(wù)的受眾群體數(shù)量、同質(zhì)化程度、同業(yè)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度、區(qū)域市場(chǎng)影響力、與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)程度等要素的基礎(chǔ)上，建立各層級(jí)差異性的R-SIBs 名單，并建立常態(tài)化跟蹤監(jiān)測(cè)機(jī)制，實(shí)時(shí)更新調(diào)整名單。

（二）特別監(jiān)管要求的局限性及調(diào)整措施

《附加監(jiān)管規(guī)定》征求意見(jiàn)稿明確將資本約束機(jī)制、附加杠桿率要求、流動(dòng)性和大額風(fēng)險(xiǎn)暴露要求、信息報(bào)送與披露、風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)加總和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告體系建設(shè)、公司治理與并表監(jiān)管等途徑引入D-SIBs 監(jiān)管，并規(guī)定D-SIBs 制定恢復(fù)與處置計(jì)劃（又稱(chēng)“生前遺囑”）以供危機(jī)管理小組進(jìn)行可處置性評(píng)估，規(guī)定D-SIBs 應(yīng)增強(qiáng)總損失吸收能力（Total Lost Absord Capability，TLAC）以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難時(shí)的有序處置?，F(xiàn)階段，我國(guó)D-SIBs 特別監(jiān)管工具箱的工具種類(lèi)愈加豐富，但對(duì)SIBs 的特別監(jiān)管要求仍有一定局限性。

一方面，我國(guó)并未針對(duì)G-SIBs 的危機(jī)處置問(wèn)題做出專(zhuān)門(mén)的監(jiān)管規(guī)定，而是將其放入D-SIBs 類(lèi)別中進(jìn)行規(guī)定，缺乏健全的監(jiān)管體系(丁伊琳，2021)。此外，2020年9月30日，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》①http://www.cbirc.gov.cn/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=932533&itemId=951&generaltype=2。雖明確規(guī)定了外部TLAC 充足率和外部TLAC 杠桿率的最低要求，但相較于歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體G-SIBs 的TLAC 達(dá)標(biāo)情況來(lái)看，我國(guó)仍缺少完善的TLAC 工具市場(chǎng)，也尚未考慮到我國(guó)G-SIBs 實(shí)現(xiàn)TLAC 合規(guī)將比國(guó)際同業(yè)消耗更多成本的特殊情況（熊啟躍等，2021）。

另一方面，我國(guó)對(duì)于D-SIBs 的特別監(jiān)管要求也仍需完善。第一，系統(tǒng)重要性得分達(dá)到100 以上的銀行即可被納入D-SIBs 初始名單，但根據(jù)得分由低到高劃分的五個(gè)組別所適用的附加資本要求的梯度差距較小（僅為0.25%），且前四個(gè)組別都不高于1%，表明我國(guó)對(duì)D-SIBs 的附加資本要求實(shí)際上略低于國(guó)際要求，并表現(xiàn)為附加資本要求與系統(tǒng)重要性得分二者間呈現(xiàn)線性增長(zhǎng)關(guān)系，難以體現(xiàn)出伴隨著后者上升的前者應(yīng)呈現(xiàn)指數(shù)型增長(zhǎng)的實(shí)際情況，此外，系統(tǒng)重要性得分最低的第一組別與系統(tǒng)重要性得分最高的第五組別所適用的附加資本要求之差為1.25%，與FSB 對(duì)不同組別G-SIBs 的附加資本要求相比，尚未能體現(xiàn)我國(guó)監(jiān)管部門(mén)對(duì)最高組別D-SIBs 的特別重視。第二，《附加監(jiān)管規(guī)定》征求意見(jiàn)稿明確要求中國(guó)人民銀行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)對(duì)高得分組別D-SIBs 的流動(dòng)性和大額風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行評(píng)估，并以此提出附加監(jiān)管要求，但并未明確指出高得分組別指向的具體組別，與此同時(shí)，低得分組別與中等得分組別D-SIBs 的流動(dòng)性與大額風(fēng)險(xiǎn)暴露雖不似高得分組別的D-SIBs 易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但金融市場(chǎng)與金融活動(dòng)的日益盤(pán)根交錯(cuò)導(dǎo)致各組別內(nèi)D-SIBs 的關(guān)聯(lián)性愈加強(qiáng)烈，因而，各組別D-SIBs 的流動(dòng)性和大額風(fēng)險(xiǎn)暴露都需進(jìn)行不同程度的評(píng)估。第三，《附加監(jiān)管規(guī)定》征求意見(jiàn)稿規(guī)定D-SIBs 在建立風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)加總和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告體系時(shí)要覆蓋所有實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，但在實(shí)際操作過(guò)程中，各家D-SIBs 基于自身內(nèi)部與外部同業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)體系時(shí)，難以從行業(yè)整體高度識(shí)別行業(yè)內(nèi)部實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)與行業(yè)外部實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，由而還需要監(jiān)管部門(mén)對(duì)難以識(shí)別的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行告知。

因此，從對(duì)G-SIBs 的監(jiān)管來(lái)看，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)做出嚴(yán)于D-SIBs 的專(zhuān)門(mén)監(jiān)管規(guī)定，并搭建一套關(guān)于G-SIBs 的單獨(dú)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作制度以實(shí)現(xiàn)對(duì)G-SIBs 更為有效的金融監(jiān)管。同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)培育和完善合格TLAC 工具市場(chǎng)，鼓勵(lì)G-SIBs 進(jìn)行TLAC 工具創(chuàng)新，督促G-SIBs 統(tǒng)籌資本補(bǔ)充方式，加大核心一級(jí)資本和其他一級(jí)資本的補(bǔ)充力度，降低資本成本。再則，從對(duì)D-SIBs 的監(jiān)管來(lái)看，監(jiān)管部門(mén)對(duì)五個(gè)組別D-SIBs 所適用的附加資本要求應(yīng)參考《巴塞爾協(xié)議III》的相關(guān)規(guī)定和FSB 的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)設(shè)置，適當(dāng)擴(kuò)大附加資本要求規(guī)定范圍與執(zhí)行范圍，避免組別間梯度差距的線性增長(zhǎng)問(wèn)題；與此同時(shí)，由人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)等部門(mén)組成的危機(jī)管理小組應(yīng)明確給出高得分組別的具體范疇，對(duì)各組別D-SIBs 的流動(dòng)性和大額風(fēng)險(xiǎn)暴露都需進(jìn)行不同程度、不同側(cè)重的評(píng)估；此外，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)從行業(yè)整體高度對(duì)微觀金融機(jī)構(gòu)難以預(yù)判、識(shí)別的中觀、宏觀層面的金融風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示告知，與D-SIBs 形成內(nèi)外合力，構(gòu)筑覆蓋所有實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)加總和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告體系。

（三）指標(biāo)設(shè)置的局限性及調(diào)整措施

當(dāng)前，各省市監(jiān)管部門(mén)尚未開(kāi)展本區(qū)域SIBs 評(píng)估工作，也尚未著手制定適用于本轄域的SIBs 評(píng)估辦法，因此在制定各自轄域內(nèi)SIBs 名單時(shí)，必以《評(píng)估辦法》中的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系為統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，但其各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重分配過(guò)于平均，難以適應(yīng)各省市經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融活動(dòng)的特性。

因此，各級(jí)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)參照《評(píng)估辦法》的同時(shí)做到不生搬硬套，要因地制宜，實(shí)事求是，盡快制定出臺(tái)適用于本區(qū)域的SIBs 評(píng)估辦法，建立R-SIBs 名單及更新制度，以開(kāi)展區(qū)域特性化的差異化監(jiān)管。第一，各省市監(jiān)管部門(mén)可借鑒BCBS 成員國(guó)出臺(tái)的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)名單評(píng)估辦法，結(jié)合轄域發(fā)展現(xiàn)狀，適當(dāng)調(diào)整、增設(shè)一級(jí)指標(biāo)及各類(lèi)定量指標(biāo)，科學(xué)配比權(quán)重。第二，當(dāng)?shù)爻巧绦?、農(nóng)商行等法人機(jī)構(gòu)雖在規(guī)模類(lèi)與復(fù)雜性類(lèi)指標(biāo)得分上略遜一籌，但因其地域?qū)傩?，其關(guān)聯(lián)度指標(biāo)與可替代性指標(biāo)得分可能大幅超越其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，因此，監(jiān)管部門(mén)必須適時(shí)靈活調(diào)整各項(xiàng)一級(jí)指標(biāo)權(quán)重，如提高法人銀行的關(guān)聯(lián)度類(lèi)與可替代性類(lèi)指標(biāo)權(quán)重，降低規(guī)模類(lèi)與復(fù)雜性類(lèi)指標(biāo)權(quán)重。第三，各級(jí)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)最大可能考量各類(lèi)別銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)開(kāi)展范圍所具有的政策指向性及風(fēng)險(xiǎn)聚集程度，如將當(dāng)?shù)胤ㄈ算y行居民部門(mén)儲(chǔ)蓄存款占比，居民部門(mén)信用貸、消費(fèi)貸、房貸投放占比納入復(fù)雜性類(lèi)指標(biāo)，將農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行的“支農(nóng)”“惠農(nóng)”信貸投放納入可替代類(lèi)指標(biāo)等。第四，各級(jí)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)以當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀為依據(jù)，動(dòng)態(tài)調(diào)整、科學(xué)設(shè)置各類(lèi)一級(jí)指標(biāo)及定量指標(biāo)的權(quán)重，通過(guò)精確得分計(jì)算，及時(shí)更新轄域內(nèi)SIBs 名單，如在當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革階段，應(yīng)在規(guī)模類(lèi)一級(jí)指標(biāo)中將銀行業(yè)機(jī)構(gòu)國(guó)企融資、房市融資等定量指標(biāo)進(jìn)行剔除，同時(shí)將這兩類(lèi)定量指標(biāo)納入復(fù)雜性一級(jí)指標(biāo)或關(guān)聯(lián)度一級(jí)指標(biāo)中；在遏制“脫實(shí)向虛”過(guò)程中，應(yīng)提高銀行理財(cái)、托管資產(chǎn)規(guī)模在復(fù)雜性一級(jí)指標(biāo)或關(guān)聯(lián)度一級(jí)指標(biāo)中的權(quán)重。

三、基于名單進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管的舉措

《評(píng)估辦法》出臺(tái)背景下，D-SIBs 名單面世指日可待。在此基礎(chǔ)上，各級(jí)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)盡快推進(jìn)R-SIBs 名單構(gòu)建工作并做好更新與完善，以和D-SIBs 名單形成互補(bǔ)，進(jìn)一步完善宏觀審慎監(jiān)管框架，各級(jí)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)通過(guò)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)，提高系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與預(yù)警能力；應(yīng)通過(guò)差異化監(jiān)管，降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率；應(yīng)通過(guò)嚴(yán)控范圍，緩釋系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的溢出效應(yīng)；應(yīng)通過(guò)制定定向回血措施，強(qiáng)化金融系統(tǒng)受沖擊后的恢復(fù)能力。

（一）重點(diǎn)監(jiān)測(cè)，提高系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別預(yù)警能力

若要進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，應(yīng)當(dāng)做好系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的事前防范工作以提高系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與預(yù)警能力。待D-SIBs 名單和R-SIBs 名單面世，各級(jí)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)成立SIBs 專(zhuān)項(xiàng)工作小組，建立SIBs 風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控工作機(jī)制，通過(guò)對(duì)在列銀行進(jìn)行系統(tǒng)重要性得分評(píng)估與常態(tài)化追蹤監(jiān)測(cè)，動(dòng)態(tài)掌握在列銀行金融業(yè)務(wù)開(kāi)展的實(shí)時(shí)狀況、金融創(chuàng)新程度、同業(yè)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度、產(chǎn)品服務(wù)同質(zhì)性、中間業(yè)務(wù)復(fù)雜性，以此判斷其風(fēng)險(xiǎn)累計(jì)程度，通過(guò)大數(shù)據(jù)平臺(tái)、云端計(jì)算與數(shù)據(jù)分析，精準(zhǔn)識(shí)別在列銀行的特定風(fēng)險(xiǎn)因素，并判斷金融機(jī)構(gòu)間共同風(fēng)險(xiǎn)敞口，要盡量前移對(duì)在列銀行的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)觀測(cè)與預(yù)警窗口。

第一，針對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高傳播可能性的風(fēng)險(xiǎn)因素，要及時(shí)制定出臺(tái)具有針對(duì)性的防范化解措施，及時(shí)做好金融體系整體性預(yù)警與單體金融機(jī)構(gòu)預(yù)警工作，控制風(fēng)險(xiǎn)蔓延可能性；批二，針對(duì)尚未充分暴露的風(fēng)險(xiǎn)因素，要及時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、風(fēng)險(xiǎn)緩釋及風(fēng)險(xiǎn)常態(tài)化監(jiān)測(cè)工作，將風(fēng)險(xiǎn)暴露局限于可掌控區(qū)間內(nèi)；第三，針對(duì)剛剛嶄露頭角的風(fēng)險(xiǎn)因素，要做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)追蹤工作，督促該風(fēng)險(xiǎn)因素所在機(jī)構(gòu)提升風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控與自身消化能力。監(jiān)管部門(mén)既要著力防范因低估已存在風(fēng)險(xiǎn)而引致的“灰犀?！笔录惨獕簩?shí)對(duì)在列銀行的風(fēng)險(xiǎn)前瞻性評(píng)估工作，結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)、金融運(yùn)行態(tài)勢(shì)及各SIBs 的經(jīng)營(yíng)狀況，深刻研判未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)各家銀行可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素，進(jìn)行前瞻性預(yù)警與防控準(zhǔn)備，以此避免因無(wú)法精準(zhǔn)識(shí)別的小概率風(fēng)險(xiǎn)而引致的“黑天鵝”事件。

（二）差異化監(jiān)管，降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率

若要進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管則要通過(guò)差異化監(jiān)管，著力降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率?？傮w來(lái)看，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)依據(jù)D-SIBs 名單和R-SIBs 名單明確差異化監(jiān)管對(duì)象，對(duì)在列銀行靈活、動(dòng)態(tài)選取，精準(zhǔn)運(yùn)用配套性專(zhuān)屬類(lèi)或校準(zhǔn)類(lèi)工具、定性或定量工具、時(shí)間維度或空間維度工具（詳見(jiàn)表3），設(shè)計(jì)各項(xiàng)工具聯(lián)動(dòng)機(jī)制，協(xié)同作業(yè)，差異化監(jiān)管各家銀行的杠桿水平、流動(dòng)性水平、相互關(guān)聯(lián)度與風(fēng)險(xiǎn)水平，以期提升SIBs 穩(wěn)健性，減緩其單體金融風(fēng)險(xiǎn)的交叉流動(dòng)效應(yīng)，從而降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的演化可能與發(fā)生概率。

表3 宏觀審慎監(jiān)管工具箱

（三）嚴(yán)控范圍，緩解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的溢出效應(yīng)

若要進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，則要在維穩(wěn)金融體系的同時(shí)防止金融風(fēng)險(xiǎn)向經(jīng)濟(jì)體系負(fù)外部性溢出。BCBS2012年公布的《有效銀行監(jiān)管核心原則（BCPs）》就強(qiáng)調(diào)從系統(tǒng)性宏觀視角加強(qiáng)銀行微觀審慎監(jiān)管的重要性（謝華軍，2021）。因此，我國(guó)各級(jí)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)借助D-SIBs 名單和R-SIBs 名單，圈定單體金融機(jī)構(gòu)重要監(jiān)測(cè)范圍，建立以監(jiān)管部門(mén)為監(jiān)管主體的分層防控機(jī)制（見(jiàn)表4），嚴(yán)守系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出防線。

表4 系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)分層防控機(jī)制

首先，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)要求在列各家銀行盡快建立兩道防線：對(duì)內(nèi)，建立以法人銀行為單位的包含信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)全流程監(jiān)測(cè)上報(bào)防范化解機(jī)制，形成內(nèi)部金融風(fēng)險(xiǎn)防線，做到風(fēng)險(xiǎn)事前早識(shí)別、早發(fā)現(xiàn)，事中有效緩釋、有效對(duì)沖，事后動(dòng)態(tài)追蹤、動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)；對(duì)外，建立同業(yè)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅痉婪痘鈾C(jī)制，動(dòng)態(tài)跟蹤監(jiān)測(cè)同業(yè)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)暴露情況，時(shí)刻關(guān)注資產(chǎn)龐大、與自身關(guān)聯(lián)緊密的機(jī)構(gòu)單體風(fēng)險(xiǎn)，形成外部金融風(fēng)險(xiǎn)沖擊防線，做好外部風(fēng)險(xiǎn)因素觀測(cè)及預(yù)警工作，提早落實(shí)防范化解措施。

其次，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)要求在列銀行協(xié)同作業(yè)，共同關(guān)注共同風(fēng)險(xiǎn)敞口變化，成立防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)防聯(lián)控辦公室，建立防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)防聯(lián)控工作機(jī)制，圈定具有系統(tǒng)重要性、能力、魄力、領(lǐng)導(dǎo)力、感召力的若干銀行作為輪值牽頭人，其余在列銀行作為協(xié)同部門(mén)參與工作，具體責(zé)任落實(shí)到具體機(jī)構(gòu)，以此建立系統(tǒng)重要性銀行風(fēng)險(xiǎn)形成的第一道防線；要嚴(yán)防SIBs 風(fēng)險(xiǎn)向非系統(tǒng)重要性銀行、保險(xiǎn)、證券、金融租賃等其他金融行業(yè)蔓延，規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展模式，嚴(yán)禁借助托管計(jì)劃、理財(cái)計(jì)劃、通道業(yè)務(wù)等進(jìn)行監(jiān)管套利，以此建立風(fēng)險(xiǎn)跨機(jī)構(gòu)、跨行業(yè)傳播的第二道防線；與此同時(shí)，還要嚴(yán)防其他系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，如系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)、系統(tǒng)重要性證券業(yè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)波及至銀行業(yè)，加固其他金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)外侵的第三道防線。

再次，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)通過(guò)對(duì)在列銀行實(shí)施特殊監(jiān)管要求和宏觀審慎監(jiān)管要求，加固以銀行業(yè)為主導(dǎo)地位的金融體系的兩道防線：監(jiān)管部門(mén)要通過(guò)附加資本要求、逆周期資本緩沖、動(dòng)態(tài)撥備計(jì)提等管理工具，提高在列銀行的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力，降低銀行業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)系數(shù)，加固銀行業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)部門(mén)外溢的第一道防線，降低因SIBs 風(fēng)險(xiǎn)因子引致宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的蝴蝶效應(yīng)；另一方面，監(jiān)管部門(mén)要通過(guò)對(duì)在列銀行設(shè)計(jì)具有針對(duì)性的貸款價(jià)值比率（Loan to Value，LTV）、債務(wù)收入比率（Debt to Income，DTI）、單一客戶集中度要求等工具，來(lái)引流SIBs 的信貸投放方向，合理控制其房地產(chǎn)融資、政府平臺(tái)融資規(guī)模，從而緩釋實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融部門(mén)的沖擊與負(fù)面影響，加固實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)向金融部門(mén)內(nèi)輸?shù)牡诙婪谰€，降低因?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)與之交織冗雜的發(fā)生概率。

此外，區(qū)域內(nèi)的監(jiān)管部門(mén)應(yīng)根據(jù)各自R-SIBs 名單對(duì)在列銀行實(shí)施特別監(jiān)管，尤其要注重對(duì)其中的國(guó)有商業(yè)銀行與股份制商業(yè)銀行的地方分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，嚴(yán)防其個(gè)別分支機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)機(jī)構(gòu)內(nèi)部業(yè)務(wù)渠道與產(chǎn)品服務(wù)鏈條，傳輸至該法人行其他分支機(jī)構(gòu)，形成法人銀行機(jī)構(gòu)的單體金融風(fēng)險(xiǎn)；更要嚴(yán)守因地方法人銀行機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)因素，引發(fā)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)；要以特殊監(jiān)管在列銀行為防范化解區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)工作的著力點(diǎn)，為區(qū)域內(nèi)金融市場(chǎng)高效運(yùn)行與區(qū)域經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行提供一個(gè)優(yōu)質(zhì)的環(huán)境基礎(chǔ)與保障。

（四）定向幫扶，強(qiáng)化金融系統(tǒng)受沖擊后的恢復(fù)能力

若要進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，以實(shí)現(xiàn)防范金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融安全這一最終目標(biāo)，除了要實(shí)現(xiàn)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的事前預(yù)防這一具體目標(biāo)，還應(yīng)極力實(shí)施對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后進(jìn)行事后補(bǔ)救這一重要任務(wù)。

首先，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)以在列銀行各自的系統(tǒng)重要性得分為依據(jù)，對(duì)其實(shí)施嚴(yán)格差異化的附加資本充足率要求與資產(chǎn)質(zhì)量要求、流動(dòng)性大額風(fēng)險(xiǎn)暴露要求，進(jìn)一步督促其建立風(fēng)險(xiǎn)覆蓋全面、管理透明有效的公司治理體制，提升風(fēng)險(xiǎn)全面和持續(xù)管理水平，建立高效的數(shù)據(jù)收集和信息系統(tǒng)，鼓勵(lì)在列銀行構(gòu)建內(nèi)部自我恢復(fù)系統(tǒng)。

其次，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)要求在列銀行針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)因素的共同風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行壓力情景測(cè)試，并針對(duì)不同設(shè)定值下的測(cè)試結(jié)果，制定合理應(yīng)對(duì)舉措，群策群力，提升在列銀行整體的自我恢復(fù)能力。

此外，宏觀審慎部門(mén)應(yīng)牽頭各機(jī)構(gòu)及行業(yè)自發(fā)組織建立健全SIBs 定向幫扶機(jī)制，若出現(xiàn)受風(fēng)險(xiǎn)沖擊較為嚴(yán)重且較難自我恢復(fù)的銀行，為維穩(wěn)金融運(yùn)轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)與經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)提倡啟用該幫扶機(jī)制，鼓勵(lì)其余 SIBs 及自發(fā)組織如銀行業(yè)協(xié)會(huì)等展開(kāi)同業(yè)幫扶，幫助其恢復(fù)流動(dòng)性，渡過(guò)難關(guān)，避免出現(xiàn)因某一單體金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性缺失而導(dǎo)致銀行業(yè)乃至金融業(yè)出現(xiàn)動(dòng)蕩局面。

最為重要的是，各級(jí)監(jiān)管部門(mén)一方面可依據(jù)D-SIBs 名單和R-SIBs 名單對(duì)在列銀行實(shí)施更加嚴(yán)格的日常監(jiān)管，定期對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況或特定業(yè)務(wù)展開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與壓力測(cè)試，從外部督促在列銀行提升其抗風(fēng)險(xiǎn)能力，以提升金融體系受沖擊后的自我恢復(fù)能力，另一方面，若某銀行出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)且無(wú)法自救，監(jiān)管部門(mén)可依據(jù)其系統(tǒng)重要性程度判斷其單體風(fēng)險(xiǎn)波及程度，制定針對(duì)性補(bǔ)救措施，助其恢復(fù)流動(dòng)性，以免波及其他系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)，利用外力幫助單體金融機(jī)構(gòu)緩釋風(fēng)險(xiǎn)，提升金融體系的恢復(fù)能力。

四、基于名單進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管的重要意義

SIBs 具有規(guī)模龐大、業(yè)務(wù)復(fù)雜、關(guān)聯(lián)性強(qiáng)等特點(diǎn)，對(duì)于金融體系的穩(wěn)定性具有舉足輕重的作用。因此，對(duì)SIBs 的特別關(guān)注是宏觀審慎政策的重點(diǎn)考察內(nèi)容（李成等，2021）。各級(jí)監(jiān)管部門(mén)若能基于不斷更新完善的D-SIBs 名單和R-SIBs 名單，通過(guò)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)、差異化監(jiān)管、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)范圍、制定定向回血措施來(lái)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)在列銀行的宏觀審慎監(jiān)管，將有利于識(shí)別共同風(fēng)險(xiǎn)敞口、緩解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行親周期性，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)、做好宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的銜接。

（一）橫向維度：有利于識(shí)別共同風(fēng)險(xiǎn)敞口

金融機(jī)構(gòu)作為投資者，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)大小不僅取決于風(fēng)險(xiǎn)因素多少，更取決于特定風(fēng)險(xiǎn)因素暴露程度的深淺。倘若對(duì)某一風(fēng)險(xiǎn)因素的風(fēng)險(xiǎn)暴露為0，那么縱使風(fēng)險(xiǎn)因素波動(dòng)幅度再大，所面臨的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)也為0；倘若對(duì)某一風(fēng)險(xiǎn)因素的風(fēng)險(xiǎn)暴露過(guò)大，即使風(fēng)險(xiǎn)因素波動(dòng)幅度很小，所面臨的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)較高。因此，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的本質(zhì)是對(duì)單體風(fēng)險(xiǎn)敞口的管理。但在金融創(chuàng)新與金融開(kāi)放條件下，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)如雨后春筍般涌現(xiàn)，除卻傳統(tǒng)的銀行信貸業(yè)務(wù)外，銀行承兌匯票業(yè)務(wù)、本票業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)托管計(jì)劃、基金業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)同質(zhì)化趨勢(shì)；同業(yè)拆借業(yè)務(wù)使銀銀間、銀證間、銀基間具有高度關(guān)聯(lián)性；大型銀行設(shè)立銀行系金融租賃公司，使得銀行業(yè)機(jī)構(gòu)間共同風(fēng)險(xiǎn)暴露擴(kuò)展至租賃業(yè)機(jī)構(gòu)間傳導(dǎo)；金融科技、金融創(chuàng)新催生的互聯(lián)網(wǎng)金融更是加深了金融機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)性交易風(fēng)險(xiǎn)的虛擬性、傳導(dǎo)性與隱蔽性；銀行機(jī)構(gòu)尤其是大型銀行機(jī)構(gòu)，將信貸資源傾斜至帶有政府隱性擔(dān)保、天然受到青睞的國(guó)有企業(yè)、地方政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)市場(chǎng)。上述因素導(dǎo)致的“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)、政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)等，進(jìn)一步擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)間的共同風(fēng)險(xiǎn)敞口，抬升了防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)工作的復(fù)雜性與難度系數(shù)。

與微觀審慎監(jiān)管重視單體風(fēng)險(xiǎn)敞口不同，宏觀審慎監(jiān)管在橫向維度上更為關(guān)注因金融機(jī)構(gòu)間業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、服務(wù)相關(guān)性和同質(zhì)性而產(chǎn)生的共同風(fēng)險(xiǎn)敞口問(wèn)題。共同風(fēng)險(xiǎn)敞口也被認(rèn)為是金融危機(jī)時(shí)期大量金融機(jī)構(gòu)相繼破產(chǎn)，出現(xiàn)多米諾骨牌效應(yīng)的重要原因。因此，基于D-SIBs 名單和R-SIBs 名單進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管正是為了識(shí)別我國(guó)金融市場(chǎng)共同風(fēng)險(xiǎn)敞口而開(kāi)展的切實(shí)行動(dòng)。以D-SIBs 名單和R-SIBs 名單為基礎(chǔ)對(duì)在列銀行經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析，重點(diǎn)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)這一群體的風(fēng)險(xiǎn)敞口變化，結(jié)合各機(jī)構(gòu)若干項(xiàng)定量指標(biāo)的系統(tǒng)重要性得分，分析某一銀行某一風(fēng)險(xiǎn)因素可能引發(fā)的金融機(jī)構(gòu)間共同風(fēng)險(xiǎn)敞口變化大小，從而收集、匯總、分析并整理出若干個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素所指向的若干個(gè)共同風(fēng)險(xiǎn)敞口，科學(xué)歸納得出金融風(fēng)險(xiǎn)因素集及其所指向的共同風(fēng)險(xiǎn)敞口，不僅有利于為出臺(tái)針對(duì)性舉措以管理共同風(fēng)險(xiǎn)敞口提供基本數(shù)據(jù)支撐與方向引領(lǐng)，更有利于避免因某一特定風(fēng)險(xiǎn)因素引致共同風(fēng)險(xiǎn)敞口擴(kuò)大，進(jìn)而引致系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)形成。

（二）縱向維度：有利于緩解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行親周期性

宏觀審慎監(jiān)管相較于微觀審慎監(jiān)管而言，不僅重視具有系統(tǒng)重要性的單體金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，更重視遏制金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的累積，重視強(qiáng)化金融體系應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行和其他負(fù)面沖擊的恢復(fù)能力，重視緩解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)。但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行天生具有親周期性，金融部門(mén)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間天然地具有一種正向反饋機(jī)制，這種親周期性會(huì)加劇金融體系波動(dòng)性與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不穩(wěn)定性。因此，基于D-SIBs 名單和R-SIBs 名單進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)在列銀行的特別監(jiān)管是緩解經(jīng)濟(jì)親周期性的有力舉措。

首先，金融部門(mén)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)之間具有親周期性。銀行信貸投放本質(zhì)上是一種“錦上添花”而非“雪中送炭”的行為，金融機(jī)構(gòu)尤其是銀行業(yè)機(jī)構(gòu)出于風(fēng)險(xiǎn)管理考量，在進(jìn)行信貸投放審批時(shí)傾向于根據(jù)當(dāng)前發(fā)展?fàn)顩r與規(guī)模，而不是未來(lái)發(fā)展形勢(shì)與前景，做出“短視性”決策。因此，較多銀行盲目將信貸資金投向于并不缺少融資需求的房地產(chǎn)市場(chǎng)，忽視了中小微企業(yè)與“三農(nóng)”領(lǐng)域融資需求，2018－2020年相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果如圖1、圖2所示。

圖1 2018－2020年金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額及同比增長(zhǎng)情況（單位：萬(wàn)億元）

由圖1可以看出，人民幣房地產(chǎn)貸款余額高于普惠金融領(lǐng)域與涉農(nóng)領(lǐng)域貸款余額成為常態(tài)；同時(shí)，雖普惠金融貸款余額同比增速、本外幣涉農(nóng)貸款余額同比增速持續(xù)提高，人民幣房地產(chǎn)貸款余額同比增速持續(xù)下降，但本外幣涉農(nóng)貸款余額同比增速仍低于人民幣房地產(chǎn)貸款余額同比增速；此外，人民幣房地產(chǎn)貸款余額占比一直接近30%，而涉農(nóng)貸款余額占比呈逐季度下降態(tài)勢(shì)（如圖2所示）。金融機(jī)構(gòu)大量資金錯(cuò)配，加劇中小微企業(yè)“融資難”“融資貴”問(wèn)題。

圖2 2018－2020年金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額占比情況

同時(shí)，盲目擴(kuò)張助推的貸款損失風(fēng)險(xiǎn)具有時(shí)滯性，這一風(fēng)險(xiǎn)尚未處于暴露時(shí)期時(shí)，銀行繼續(xù)助推信貸擴(kuò)張，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)消極時(shí)期也就是貸款損失集中暴露來(lái)臨時(shí)，銀行出于貸款可回收性與不良貸款率考量，傾向于收縮信貸規(guī)模，使企業(yè)信貸規(guī)模進(jìn)一步緊縮，經(jīng)營(yíng)管理能力進(jìn)一步削弱，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況進(jìn)一步惡化?；贒-SIBs 名單和R-SIBs 名單進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，正是要通過(guò)對(duì)在列銀行進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)管，引導(dǎo)其信貸資源傾斜到“三農(nóng)”、中小微企業(yè)等具有重要民生關(guān)切與剛性融資需求的領(lǐng)域，緩解“融資難”“融資貴”問(wèn)題，有效遏制銀行信貸投放的親周期性。

其次，金融系統(tǒng)作為宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要部門(mén)，其本身就具有內(nèi)在的親周期性。由于當(dāng)期貸款質(zhì)量在貸款期間具有可變性，貸款質(zhì)量變化滯后于信貸增長(zhǎng)，根據(jù)當(dāng)期貸款損失水平計(jì)提貸款損失撥備難以匹配貸款的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)程度。人們總是偏向于低估風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)想事物好的一面這一趨勢(shì)（渥克，2017）。銀行機(jī)構(gòu)也不外如是，其總是傾向于低估負(fù)面事件的發(fā)生概率，在景氣時(shí)期低估風(fēng)險(xiǎn)，提取撥備不足，難以應(yīng)付經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期的貸款損失撥備覆蓋要求，導(dǎo)致信貸危機(jī)；除此之外，金融科技蓬勃發(fā)展，導(dǎo)致銀行評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的手段與模型具有同質(zhì)性，各銀行對(duì)于某一風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估過(guò)程與判斷結(jié)果高度相似，在交易市場(chǎng)的出手時(shí)間與方向大致相同，形成了行業(yè)內(nèi)部高度相似的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估框架，難以捕捉風(fēng)險(xiǎn)漏洞，加劇了金融系統(tǒng)親周期性。所以，基于D-SIBs 名單和R-SIBs 名單進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，就應(yīng)當(dāng)要求在列銀行加大貸款損失撥備，督促其構(gòu)建差異化、多層次的風(fēng)險(xiǎn)框架，以緩解金融系統(tǒng)內(nèi)部所具有的貸款損失撥備與金融技術(shù)手段運(yùn)用的親周期性。

再次，金融監(jiān)管制度也具有親周期性。經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)敞口增加，金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)于銀行機(jī)構(gòu)的資本充足率要求相應(yīng)增加，導(dǎo)致市場(chǎng)上資本價(jià)格抬升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本上升，進(jìn)一步加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展困境與經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)；經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)敞口尚未呈現(xiàn)，金融監(jiān)管部門(mén)往往會(huì)放松資本充足率監(jiān)管要求，導(dǎo)致各金融機(jī)構(gòu)乃至金融市場(chǎng)放松警惕，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期沒(méi)有足夠資本以應(yīng)對(duì)下行沖擊波的來(lái)襲。因此，基于D-SIBs 名單和R-SIBs 名單進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，就應(yīng)當(dāng)對(duì)在列銀行進(jìn)行嚴(yán)格的資本充足率與流動(dòng)性監(jiān)管，提出附加資本、杠桿率與流動(dòng)性要求，以遏制金融監(jiān)管制度的親周期性。

此外，金融機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果也具有親周期性。標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠普全球三大評(píng)級(jí)公司及我國(guó)市場(chǎng)中各類(lèi)評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)結(jié)果相關(guān)性極高，本身就具有親周期性特征。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，具有投機(jī)性質(zhì)的高風(fēng)險(xiǎn)借款人能獲得較高信用評(píng)級(jí)，獲得與其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相悖的貸款利率；經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，高質(zhì)量借款者卻因信用評(píng)級(jí)等級(jí)較低難以獲得貸款，導(dǎo)致信貸緊縮，加劇經(jīng)濟(jì)惡化態(tài)勢(shì)，而“羊群效應(yīng)”與“動(dòng)物精神”極大加劇了“合成謬誤”。因此，基于D-SIBs 名單和R-SIBs 名單進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，就應(yīng)當(dāng)督促在列銀行構(gòu)建其內(nèi)部科學(xué)評(píng)級(jí)體系，以有效遏制評(píng)級(jí)結(jié)果的親周期性。

（三）時(shí)間維度：有利于加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)

宏觀審慎監(jiān)管是要通過(guò)熨平經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的波動(dòng)性，運(yùn)用“逆周期調(diào)節(jié)”理念以對(duì)沖緩釋經(jīng)濟(jì)周期中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)看，各級(jí)監(jiān)管部門(mén)根據(jù)經(jīng)濟(jì)所處的不同時(shí)期，基于D-SIBs 名單和R-SIBs 名單對(duì)在列銀行進(jìn)行監(jiān)管指標(biāo)的具體要求調(diào)節(jié)來(lái)進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，對(duì)于加強(qiáng)逆周期金融調(diào)控具有重要意義（詳見(jiàn)表5）。

表5 逆周期調(diào)節(jié)具體監(jiān)管指標(biāo)

第一，有利于加強(qiáng)資本充足率監(jiān)管，通過(guò)對(duì)在列銀行的資本監(jiān)管，以適應(yīng)于不同發(fā)展階段的資本要求，來(lái)防控金融風(fēng)險(xiǎn)暴露及蔓延趨勢(shì)。資本監(jiān)管要求不限于資本充足率要求，還包括資本質(zhì)量要求。監(jiān)管部門(mén)通過(guò)要求在列銀行于經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期提高核心資本，尤其是普通股占股比重，在蕭條階段允許商業(yè)銀行使用附屬資本補(bǔ)充資本來(lái)加強(qiáng)逆周期調(diào)控。

第二，有利于加強(qiáng)不良貸款率監(jiān)管，為監(jiān)管部門(mén)實(shí)施不良貸款率的特別監(jiān)管圈定范圍，在景氣時(shí)期針對(duì)于在列銀行設(shè)置較高不良貸款率監(jiān)管指標(biāo)，以抑制其信貸擴(kuò)張；在蕭條階段提高其不良貸款率監(jiān)管容忍度，來(lái)刺激其信貸投放。

第三，有利于加強(qiáng)撥備覆蓋率監(jiān)管，通過(guò)規(guī)定在列銀行于景氣時(shí)期提高資金計(jì)提比例，以彌補(bǔ)蕭條階段的信貸規(guī)模損失來(lái)進(jìn)行逆周期調(diào)控。

第四，有利于加強(qiáng)流動(dòng)性比率監(jiān)管，通過(guò)對(duì)在列銀行于景氣時(shí)期實(shí)行較低流動(dòng)性監(jiān)管要求，以刺激其資金投放；在蕭條階段實(shí)行較高流動(dòng)性監(jiān)管要求，以應(yīng)對(duì)擠兌風(fēng)險(xiǎn)來(lái)加強(qiáng)逆周期調(diào)控。

第五，有利于加強(qiáng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管，通過(guò)對(duì)在列銀行于景氣時(shí)期，實(shí)施嚴(yán)控混業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管，防范金融風(fēng)險(xiǎn)跨部門(mén)、跨行業(yè)轉(zhuǎn)移；在蕭條階段，放松混業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管，以減少金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)量，并強(qiáng)化其混業(yè)經(jīng)營(yíng)并表管理來(lái)進(jìn)行逆周期調(diào)控。

第六，有利于加強(qiáng)激勵(lì)機(jī)制監(jiān)管，通過(guò)對(duì)在列銀行實(shí)施逆周期激勵(lì)監(jiān)管機(jī)制要求，鼓勵(lì)其建立動(dòng)態(tài)、可持續(xù)、跨周期的薪酬激勵(lì)及考核制度，合理引入風(fēng)險(xiǎn)抵扣、延期支付、防范化解風(fēng)險(xiǎn)獎(jiǎng)懲機(jī)制，平消經(jīng)濟(jì)周期對(duì)員工薪酬的影響，緩釋因薪酬機(jī)制失衡帶來(lái)的金融道德風(fēng)險(xiǎn)。

（四）空間維度：有利于銜接微觀審慎監(jiān)管與宏觀審慎監(jiān)管

傳統(tǒng)的微觀審慎監(jiān)管，重在自下而上的控制單體金融機(jī)構(gòu)或行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，以期實(shí)現(xiàn)由穩(wěn)健的單體金融機(jī)構(gòu)加總形成的金融市場(chǎng)總體穩(wěn)健。但金融開(kāi)放與金融創(chuàng)新條件下，金融機(jī)構(gòu)間具有高度關(guān)聯(lián)性，不僅表現(xiàn)在業(yè)務(wù)掛鉤、資產(chǎn)負(fù)債表關(guān)聯(lián)，更表現(xiàn)在共同風(fēng)險(xiǎn)敞口與系統(tǒng)脆弱性方面。2008年金融危機(jī)后，宏觀審慎監(jiān)管作為結(jié)構(gòu)性監(jiān)管工具，開(kāi)始成為各國(guó)金融監(jiān)管體制改革的流行趨勢(shì)，旨在從行業(yè)整體高度防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融系統(tǒng)整體穩(wěn)定，維穩(wěn)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。在監(jiān)管內(nèi)容上，宏觀審慎監(jiān)管側(cè)重于自上而下對(duì)金融機(jī)構(gòu)的整體行為及金融機(jī)構(gòu)間的關(guān)聯(lián)度進(jìn)行監(jiān)管；在監(jiān)管對(duì)象上，宏觀審慎監(jiān)管更加關(guān)注系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的行為、金融機(jī)構(gòu)整體風(fēng)險(xiǎn)防控情況及其與宏觀經(jīng)濟(jì)的相互影響。盡管宏觀審慎監(jiān)管相較于微觀審慎監(jiān)管而言，更具系統(tǒng)性視野與戰(zhàn)略性高度，但宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管并不是取代關(guān)系，而是相互補(bǔ)充關(guān)系，二者在各自的監(jiān)管范圍內(nèi)能效最優(yōu)化有利于增強(qiáng)彼此監(jiān)管效果，形成金融監(jiān)管合力。不斷完善系統(tǒng)重要性銀行名單正是為了銜接二者而搭建的獨(dú)特橋梁。

首先，基于D-SIBs 名單和R-SIBs 名單進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，既為微觀審慎監(jiān)管圈定了重點(diǎn)監(jiān)測(cè)范圍，為單體金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)暴露情況監(jiān)管提供了重點(diǎn)名錄，能夠更好地使投資者與儲(chǔ)戶個(gè)體避免損失，也為宏觀審慎監(jiān)管提供了監(jiān)管對(duì)象清單，促進(jìn)特別監(jiān)管要求及逆周期調(diào)節(jié)措施實(shí)施的對(duì)象化?；诿麊芜M(jìn)一步明晰在列銀行的系統(tǒng)信貸資產(chǎn)集中度、相關(guān)放貸政策、貸款質(zhì)量、貸款可回收性、操作合規(guī)性、金融科技運(yùn)用程度、流動(dòng)性水平、資本充足率等狀況，加強(qiáng)對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)敞口、操作風(fēng)險(xiǎn)敞口、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敞口、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敞口監(jiān)管，不僅有利于降低SIBs 的整體風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，提升其經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性，鞏固微觀審慎監(jiān)管對(duì)單體金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管成效，也有利于為監(jiān)管部門(mén)監(jiān)測(cè)銀行業(yè)整體規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與資產(chǎn)價(jià)格水平提供重點(diǎn)觀測(cè)范圍，為監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行金融機(jī)構(gòu)間關(guān)聯(lián)度、可替代性監(jiān)管，找準(zhǔn)監(jiān)管圓心，畫(huà)出監(jiān)管半徑，抬升宏觀審慎監(jiān)管的長(zhǎng)效性。

其次，由于宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管手段的差異性，宏觀審慎監(jiān)管難免會(huì)由于過(guò)度重視整體穩(wěn)定性而忽視對(duì)單體金融機(jī)構(gòu)，尤其是系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的個(gè)體利益保護(hù)，而微觀審慎監(jiān)管也極有可能由于將個(gè)體金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健當(dāng)成整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)健（王可，2021）而忽視各個(gè)金融機(jī)構(gòu)間的關(guān)聯(lián)性，導(dǎo)致整體不穩(wěn)定性的加劇。而二者若基于D-SIBs 名單或R-SIBs 名單進(jìn)行監(jiān)管，可以彌補(bǔ)彼此的監(jiān)管空白，避免因監(jiān)管真空或監(jiān)管失衡出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

再次，宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的監(jiān)管范圍都涵蓋SIBs，只是二者的監(jiān)管側(cè)重各有不同，二者若依據(jù)系統(tǒng)重要性名單進(jìn)行監(jiān)管，可從內(nèi)外形成監(jiān)管合力，共同防范化解在列銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)：一方面，微觀審慎監(jiān)管有利于控制其內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)外溢，另一方面，宏觀審慎監(jiān)管有利于控制外部金融風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)輸至在列銀行體系內(nèi)部。這無(wú)異于為在列銀行的風(fēng)險(xiǎn)防控加固了內(nèi)外兩道防線，這將著力提升SIBs 的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與良性發(fā)展水平，從而助力于防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)工作的開(kāi)展，維穩(wěn)金融市場(chǎng)高效運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

此外，SIBs 名單并不是一個(gè)一成不變的鎖定名單，也并不是一個(gè)局限于國(guó)別層面的宏觀名單，而是一個(gè)適時(shí)更新、吐舊納新的流動(dòng)名單，是一個(gè)因區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段與金融市場(chǎng)狀況不同而具有地域性特征的多層級(jí)滾動(dòng)式名單。因此，我國(guó)各級(jí)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)盡快制定出臺(tái)區(qū)域內(nèi)SIBs 評(píng)估辦法，建立健全SIBs 名單及適時(shí)更新制度，并以此為基礎(chǔ)通過(guò)重點(diǎn)監(jiān)測(cè)，精確系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別預(yù)警范圍；通過(guò)差異化監(jiān)管，降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率；通過(guò)嚴(yán)控范圍，緩解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的溢出效應(yīng)；通過(guò)定向回血，強(qiáng)化金融系統(tǒng)受沖擊后的回血能力等措施來(lái)進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管。這些舉措不僅有利于識(shí)別共同風(fēng)險(xiǎn)敞口，也有利于緩解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的親周期性；不僅有利于加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，也有利于做好微觀審慎監(jiān)管與宏觀審慎監(jiān)管的銜接?？傊ⅰ⒏?、不斷完善SIBs 名單，并基于名單進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，是實(shí)現(xiàn)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融安全的宏觀審慎監(jiān)管目標(biāo)的重要舉措。

最后，SIBs 名單內(nèi)的銀行作為我國(guó)金融體系的支柱部分，要堅(jiān)定不移以習(xí)近平經(jīng)濟(jì)思想為指導(dǎo)，貫徹落實(shí)我國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)的特殊監(jiān)管要求。要堅(jiān)決執(zhí)行附加資本要求、做好自身資本的跨周期和逆周期設(shè)計(jì)，保持流動(dòng)性合理充裕；要持續(xù)改進(jìn)自身金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效，多措并舉，不斷推進(jìn)自身對(duì)中小微企業(yè)融資的降價(jià)、擴(kuò)量與增效；要進(jìn)一步強(qiáng)化系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線；要加強(qiáng)銀行間的政策聯(lián)動(dòng)，發(fā)揮SIBs 的系統(tǒng)重要性與帶頭作用，助力我國(guó)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)字人民幣研發(fā)推廣、國(guó)際金融深化合作。此外，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向綠色循環(huán)、低碳發(fā)展的高質(zhì)量發(fā)展背景下，SIBs 名單內(nèi)的銀行必須錨定雙碳目標(biāo)，積極創(chuàng)新研發(fā)碳減排支持工具，加大對(duì)煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款的傾斜力度，支持碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域的發(fā)展，推進(jìn)我國(guó)綠色金融發(fā)展體系日益健全。