龍海明,任雪瑩，李涵鈺

(湖南大學(xué) 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院，湖南 長(zhǎng)沙 410079)

一 引 言

制造業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的壓艙石。尤其在國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、外部環(huán)境波動(dòng)加劇的背景下，制造業(yè)成為支撐我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展的穩(wěn)定器。經(jīng)過(guò)改革開放四十多年的發(fā)展，我國(guó)已成為位居世界前列的制造業(yè)大國(guó)，但與此同時(shí)，我國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)面臨著“雙重?cái)D壓”困境：一方面，中低端制造業(yè)與越南、菲律賓等低勞動(dòng)力成本發(fā)展中國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，形成“低端鎖不定”局面[1]；另一方面，發(fā)達(dá)國(guó)家積極推動(dòng)再工業(yè)化政策，重重非關(guān)稅壁壘阻斷我國(guó)制造業(yè)向高技術(shù)密集型躍遷的升級(jí)路徑，高端制造領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍待培育。為此，黨的十九大提出實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，著力建設(shè)先進(jìn)制造業(yè)集群，優(yōu)化供給體系質(zhì)量和效率。毫無(wú)疑問(wèn)，科技金融是支持科技成果轉(zhuǎn)化、培育高附加值產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新經(jīng)濟(jì)范式，而實(shí)現(xiàn)制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，離不開科技金融的支持。值得思考的是，科技金融是否能推動(dòng)制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)？具體通過(guò)哪些路徑影響制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)？探索這些問(wèn)題，對(duì)豐富金融層面推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)研究，具有一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

借鑒已有研究文獻(xiàn)對(duì)科技金融的論述[2]，不難發(fā)現(xiàn)，科技金融是政府、金融機(jī)構(gòu)及創(chuàng)投機(jī)構(gòu)為從事研發(fā)創(chuàng)新、成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)等創(chuàng)新主體提供配套金融產(chǎn)品、服務(wù)與政策支持的資源體系。相關(guān)專家學(xué)者從科技金融影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整兩個(gè)方面內(nèi)容進(jìn)行深入探討：一是關(guān)于科技金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的數(shù)量和質(zhì)量效應(yīng)。劉文麗等利用面板數(shù)據(jù)單位根檢驗(yàn)和固定效應(yīng)模型，表明區(qū)域科技金融能夠有效推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并縮小地區(qū)發(fā)展差距[3]；谷慎等分析了科技金融通過(guò)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、社會(huì)福利和資源利用四條路徑發(fā)揮質(zhì)量效應(yīng)，具有時(shí)空異質(zhì)性[4]。二是關(guān)于科技金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展效應(yīng)研究。汪淑娟等從五個(gè)維度建立高質(zhì)量發(fā)展評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，研究表明科技金融能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，其效應(yīng)呈現(xiàn)出明顯地區(qū)差異[5]。

科技金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響表現(xiàn)為三個(gè)方面：一是對(duì)效率的影響研究。郭燕青等通過(guò)構(gòu)建SYS-GMM模型，實(shí)證檢驗(yàn)表明科技金融能夠顯著提升制造業(yè)創(chuàng)新效率[6]。李俊霞等運(yùn)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)方法研究發(fā)現(xiàn)，相比公共科技金融，市場(chǎng)科技金融可更大幅度提高高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值[7]。程翔等研究表明，科技金融政策可有效提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，但存在一定時(shí)滯性[8]。金浩等研究表明，科技金融投入的增加能推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化目標(biāo)[9]。而廖繼勝等運(yùn)用DEA及其擴(kuò)展模型研究發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶的地區(qū)科技金融對(duì)文化制造業(yè)的支持基本是無(wú)效率的[10]。二是關(guān)于區(qū)域差異的研究。顧海峰等研究表明，以江蘇、上海為中心的科技金融高耦合協(xié)同度省份能更大幅度提高企業(yè)融資效率，進(jìn)而加快高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而耦合協(xié)同度較差的西部及邊緣省份對(duì)企業(yè)融資效率的影響較弱[11]。徐越倩運(yùn)用雙重差分模型研究表明，東部地區(qū)科技金融運(yùn)作機(jī)制更成熟，能夠有效轉(zhuǎn)化企業(yè)科技成果為生產(chǎn)力，進(jìn)而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，而西部地區(qū)科技金融難以優(yōu)化人員與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)配比，對(duì)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的帶動(dòng)作用不顯著[12]。丁日佳等研究發(fā)現(xiàn)，科技金融對(duì)內(nèi)陸地區(qū)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的促進(jìn)作用高于沿海地區(qū)[13]。三是關(guān)于空間效應(yīng)的研究。張玉華等運(yùn)用省級(jí)面板數(shù)據(jù)構(gòu)建動(dòng)態(tài)空間杜賓模型研究發(fā)現(xiàn)，科技研發(fā)經(jīng)費(fèi)和政府科技投入對(duì)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)與制造業(yè)集聚發(fā)展有正向溢出作用[14]。鄒建國(guó)等基于空間計(jì)量模型研究表明，科技金融既能顯著促進(jìn)本地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，又對(duì)臨近區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有正向空間溢出效應(yīng)[15]。季菲菲等以無(wú)錫高新區(qū)為實(shí)證樣本研究發(fā)現(xiàn)，科技金融體系能帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)空間和社會(huì)空間實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型[16]。

借鑒已有文獻(xiàn)，本文采用中介效應(yīng)模型，在分析科技金融對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)影響效果的基礎(chǔ)上，從技術(shù)創(chuàng)新和要素市場(chǎng)發(fā)育兩個(gè)維度探討科技金融影響制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用機(jī)理，并按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平劃分地區(qū)進(jìn)行區(qū)域差異化分析，比較不同區(qū)域科技金融發(fā)揮作用的區(qū)域差異性，以期增強(qiáng)科技金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，穩(wěn)步推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

二 理論分析與研究假設(shè)

(一)技術(shù)創(chuàng)新

技術(shù)創(chuàng)新具有研發(fā)投入高、創(chuàng)新鏈條長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高等專屬特征，金融資本為其發(fā)展提供持續(xù)推動(dòng)力。具體來(lái)說(shuō)，科技金融對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響主要有四個(gè)方面：一是提供資金支持。政府通過(guò)加大財(cái)政對(duì)科技的投入，設(shè)立科技創(chuàng)新引導(dǎo)基金，利用政府信用吸引民間資本、國(guó)外資本進(jìn)入創(chuàng)新投資領(lǐng)域；科技銀行等科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)為科創(chuàng)企業(yè)提供科技擔(dān)保貸款，降低其融資成本；科技資本市場(chǎng)通過(guò)股權(quán)投資支持科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)。二是分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)?？萍冀鹑诶枚喾N融資工具橫向分散風(fēng)險(xiǎn)，避免單個(gè)投資者過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；資本市場(chǎng)平滑資金流動(dòng)性有效分散流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；科技貸款、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等科技金融產(chǎn)品分散跨期風(fēng)險(xiǎn)。三是揭示和篩選信息。銀行等金融機(jī)構(gòu)利用成熟的貸款審查機(jī)制，篩選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，降低信貸風(fēng)險(xiǎn)；科技資本市場(chǎng)投資者分析上市公司公開信息，投資優(yōu)秀科創(chuàng)企業(yè)。四是提供事后監(jiān)督管理。政府財(cái)政參與創(chuàng)新項(xiàng)目整個(gè)生命周期，監(jiān)督項(xiàng)目開展情況、階段成果及經(jīng)費(fèi)使用明細(xì)；銀行根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流量動(dòng)態(tài)變化，跟蹤調(diào)查企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和技術(shù)創(chuàng)新?tīng)顩r；資本市場(chǎng)利用股價(jià)機(jī)制規(guī)范科創(chuàng)企業(yè)行為，激勵(lì)企業(yè)經(jīng)理人長(zhǎng)期服務(wù)意愿。

錢納里工業(yè)化階段理論提出，后工業(yè)化時(shí)期制造業(yè)結(jié)構(gòu)將從資本密集型向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變，技術(shù)進(jìn)步是影響制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的決定性因素之一[17]。具體來(lái)說(shuō)，技術(shù)創(chuàng)新主要通過(guò)兩個(gè)方面影響制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)：一是供給方面，制造業(yè)企業(yè)依托技術(shù)創(chuàng)新提高生產(chǎn)效率，在市場(chǎng)上形成壟斷并獲得超額利潤(rùn)，各類資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集聚，淘汰落后產(chǎn)業(yè)，改造中低端產(chǎn)業(yè)，建設(shè)新興產(chǎn)業(yè)集群。技術(shù)創(chuàng)新通過(guò)集聚效應(yīng)、水平擴(kuò)散效應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)間的協(xié)作，實(shí)現(xiàn)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理轉(zhuǎn)化。技術(shù)創(chuàng)新改變要素邊際生產(chǎn)率、相互替代關(guān)系和相對(duì)成本，通過(guò)前向關(guān)聯(lián)和后向關(guān)聯(lián)在上下游生產(chǎn)部門延伸，逐步形成一條新型產(chǎn)業(yè)鏈，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級(jí)化轉(zhuǎn)變。二是需求方面，自由市場(chǎng)下技術(shù)創(chuàng)新的新工藝改善原有需求結(jié)構(gòu)，激發(fā)潛在需求，新需求的產(chǎn)生會(huì)刺激制造業(yè)改造傳統(tǒng)產(chǎn)品、開發(fā)新產(chǎn)品，帶動(dòng)制造業(yè)高級(jí)化發(fā)展。三是新興產(chǎn)業(yè)對(duì)落后傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)形成擠出效應(yīng)，在企業(yè)生命周期規(guī)律作用下，部分不符合社會(huì)需求的低端技術(shù)制造業(yè)企業(yè)被淘汰，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部動(dòng)態(tài)變化更豐富，有利于從要素驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)業(yè)，在更高層次實(shí)現(xiàn)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化。

綜上所述，科技金融發(fā)揮資金配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息識(shí)別和事后監(jiān)督等功能支持技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新從供給和需求角度提高企業(yè)產(chǎn)能利用率，推動(dòng)制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。因此，本文提出研究假設(shè)H1和研究假設(shè)H2。

H1：科技金融能夠通過(guò)影響技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)而影響制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。

H2：科技金融能夠通過(guò)影響技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)而影響制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。

(二)要素市場(chǎng)發(fā)育

要素市場(chǎng)發(fā)育是指資本、勞動(dòng)力、技術(shù)和信息等生產(chǎn)要素流動(dòng)和交換的市場(chǎng)發(fā)育水平。當(dāng)前，我國(guó)要素市場(chǎng)發(fā)育仍不充分。根據(jù)Blundell & Bond提出的扭曲理論，要素市場(chǎng)價(jià)格扭曲主要體現(xiàn)在資本、勞動(dòng)力等要素市場(chǎng)的條塊分割，錯(cuò)誤價(jià)格信號(hào)往往導(dǎo)致資源的錯(cuò)配[18]?？萍冀鹑谀苡行Ь徑庖厥袌?chǎng)部分扭曲狀態(tài)，提高要素市場(chǎng)配置效率。具體來(lái)說(shuō)，科技金融主要通過(guò)三個(gè)方面影響要素市場(chǎng)發(fā)育：一是優(yōu)化信貸資金投放結(jié)構(gòu)?？萍冀鹑诋a(chǎn)品特有的運(yùn)作模式促成銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與私募股權(quán)投資者、天使投資機(jī)構(gòu)合作，政府型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資擔(dān)保公司為中小企業(yè)提供融資擔(dān)保，提高非國(guó)有企業(yè)銀行貸款比重，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)信貸資金分配公平化。二是改善人力資本供應(yīng)條件。知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、科技保險(xiǎn)等科技金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，加快金融業(yè)內(nèi)部市場(chǎng)細(xì)分和升級(jí)，金融業(yè)對(duì)高技能人才需求增大，集聚優(yōu)質(zhì)人力資源，提升地區(qū)人力資本水平。三是提高科技成果轉(zhuǎn)化市場(chǎng)化程度。天使投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)孵化平臺(tái)基于“創(chuàng)投+孵化”模式展開合作，為技術(shù)成果市場(chǎng)化和產(chǎn)業(yè)化提供資金、平臺(tái)與業(yè)務(wù)等組合式支持，建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，促進(jìn)技術(shù)成果轉(zhuǎn)移和轉(zhuǎn)化。

根據(jù)赫克歇爾-俄林理論，地區(qū)要素資源配置效率決定該地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)形態(tài)[19]。具體來(lái)說(shuō)，要素市場(chǎng)發(fā)育主要通過(guò)三個(gè)方面影響制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)：一是要素流動(dòng)效應(yīng)。要素資源向高效益制造業(yè)企業(yè)聚集，高效企業(yè)資源占有量上升，提升單個(gè)企業(yè)要素利用率，釋放產(chǎn)業(yè)波及效應(yīng)，改善整個(gè)制造業(yè)行業(yè)的生產(chǎn)效率。二是價(jià)格市場(chǎng)化效應(yīng)。以往地方政府為推進(jìn)工業(yè)化發(fā)展，壓低土地、勞動(dòng)力等要素價(jià)格，使相關(guān)企業(yè)缺失研發(fā)創(chuàng)新的動(dòng)力，形成要素?cái)U(kuò)張型生產(chǎn)方式。要素市場(chǎng)化程度不斷加深，要素價(jià)格逐步回歸其真實(shí)價(jià)值，企業(yè)作為要素需求方會(huì)積極改造技術(shù)以提高生產(chǎn)效率，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)。要素市場(chǎng)化配置程度高使企業(yè)減少尋租行為，進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)內(nèi)部資源配置效率，增大其技術(shù)創(chuàng)新動(dòng)力；要素供給方為獲得要素資源價(jià)格回升帶來(lái)的更高溢價(jià)，不斷提高生產(chǎn)要素質(zhì)量，進(jìn)而提升制造業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量。三是企業(yè)成本效應(yīng)。技術(shù)市場(chǎng)作為要素市場(chǎng)的重要組成部分，發(fā)育良好的技術(shù)市場(chǎng)能夠降低資源的信息搜尋成本和成果的交易成本，便于企業(yè)高效利用資金和資源研發(fā)新技術(shù)，實(shí)現(xiàn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

綜上所述，科技金融影響信貸結(jié)構(gòu)、人力資本水平和技術(shù)成果市場(chǎng)化，提高要素市場(chǎng)發(fā)育水平。要素市場(chǎng)發(fā)育從要素流動(dòng)、要素價(jià)格和生產(chǎn)成本角度引導(dǎo)資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集聚，優(yōu)化制造業(yè)結(jié)構(gòu)，為此，提出研究假設(shè)H3和研究假設(shè)H4。

H3：科技金融通過(guò)影響要素市場(chǎng)發(fā)育程度進(jìn)而影響制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。

H4：科技金融通過(guò)影響要素市場(chǎng)發(fā)育程度進(jìn)而影響制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。

通過(guò)上述理論分析，科技金融影響制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用機(jī)理模型如圖1所示。

圖1 科技金融影響制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用機(jī)理

三 實(shí)證檢驗(yàn)

(一)變量選取

1.被解釋變量

本文選取制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化來(lái)衡量制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)程度。OECD將制造業(yè)結(jié)構(gòu)劃分為低端技術(shù)產(chǎn)業(yè)、中低端技術(shù)產(chǎn)業(yè)、中高端技術(shù)產(chǎn)業(yè)和高端技術(shù)產(chǎn)業(yè)。本文以O(shè)ECD標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，并借鑒李賢珠和傅元海的分類方法將制造業(yè)結(jié)構(gòu)劃分為低端技術(shù)制造業(yè)、中端技術(shù)制造業(yè)和高端技術(shù)制造業(yè),來(lái)測(cè)度制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化[20-21]。

(1)

在(1)式中，RMIS指數(shù)表示制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化水平，Y代表制造業(yè)總產(chǎn)值，L代表制造業(yè)總勞動(dòng)力數(shù)量，i代表制造業(yè)第i行業(yè)部門，Yi/Y代表制造業(yè)第i行業(yè)產(chǎn)值在制造業(yè)總產(chǎn)值中的比重，Li/L代表制造業(yè)第i行業(yè)勞動(dòng)力數(shù)量在制造業(yè)總勞動(dòng)力數(shù)量中的比重。RMIS值越大，表示制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)越合理，反之RMIS值越小，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)就越不合理。

二是制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。高端技術(shù)制造業(yè)已成為制造業(yè)中的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，且創(chuàng)新性也增強(qiáng)了[24]。高端制造業(yè)在制造業(yè)中比重越大，表明制造業(yè)結(jié)構(gòu)水平越高，反之，比重越小則制造業(yè)結(jié)構(gòu)水平越低。因此，本文借鑒傅元海等的方法，用高端技術(shù)制造業(yè)總產(chǎn)值與中端技術(shù)制造業(yè)總產(chǎn)值的比重測(cè)度制造業(yè)結(jié)構(gòu)高度化水平[21]。

2.解釋變量

借鑒曹顥和張芷若的方法，本文從科技金融資源、科技金融經(jīng)費(fèi)、科技金融融資和科技金融產(chǎn)出四個(gè)維度測(cè)度科技金融綜合發(fā)展指數(shù)[25-26]，選取科技金融綜合發(fā)展指數(shù)(STF)為解釋變量，如表1所示。

表1 科技金融發(fā)展指數(shù)的組成

本文參考周德田使用的熵值賦權(quán)法計(jì)算科技金融綜合發(fā)展指數(shù)[27]。熵值賦權(quán)法的計(jì)算步驟如下：

該功能記錄機(jī)械部件各種臨界狀態(tài)的參數(shù)。這些數(shù)據(jù)記錄用于確定機(jī)械部件和液體的情況或狀態(tài)，并提供其退化或故障之前的警告。

3.中介變量

一是技術(shù)創(chuàng)新(TEC)。目前衡量技術(shù)創(chuàng)新的方法主要為投入法和產(chǎn)出法：從創(chuàng)新投入角度多采用研發(fā)資金投入、研發(fā)人員投入等變量，從創(chuàng)新產(chǎn)出角度多采用專利申請(qǐng)數(shù)量、專利授權(quán)數(shù)量等變量。由于在創(chuàng)新研發(fā)階段存在資源使用的低效率和浪費(fèi)，所以從投入角度來(lái)看不能充分衡量技術(shù)創(chuàng)新水平。因此，本文參考溫成玉等的做法，基于產(chǎn)出角度選取具有更強(qiáng)時(shí)效性的專利申請(qǐng)數(shù)量衡量技術(shù)創(chuàng)新水平[28]。

二是要素市場(chǎng)發(fā)育(FM)。要素市場(chǎng)發(fā)育水平代表區(qū)域資本、勞動(dòng)力等要素市場(chǎng)資源配置情況。因此，本文選取王小魯?shù)葴y(cè)算的分省份要素市場(chǎng)發(fā)育程度評(píng)分來(lái)衡量要素市場(chǎng)發(fā)育水平[29]。

4.控制變量

為避免因遺漏變量而產(chǎn)生的內(nèi)生性問(wèn)題，本文除解釋變量外，還在模型中加入政府干預(yù)、固定資產(chǎn)投資和外商直接投資三個(gè)控制變量。政府干預(yù)(FIS)是以各地區(qū)財(cái)政支出與各地區(qū)生產(chǎn)總值的比值表示；外商直接投資(FDI)是以各地區(qū)實(shí)際利用外商投資與各地區(qū)生產(chǎn)總值的比值表示，實(shí)際利用外商投資按照當(dāng)年的人民幣平均匯率進(jìn)行轉(zhuǎn)換；固定資產(chǎn)投資(INV)是以各地區(qū)固定資產(chǎn)投資與各地區(qū)生產(chǎn)總值的比值表示。

(二)數(shù)據(jù)說(shuō)明

本文選取2009-2018年全國(guó)28個(gè)省、市、自治區(qū)為樣本，未對(duì)數(shù)據(jù)缺失較多的新疆、西藏和青海地區(qū)進(jìn)行研究。原始數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)科技統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展報(bào)告》及Wind數(shù)據(jù)庫(kù)和各地區(qū)統(tǒng)計(jì)年鑒。由于制造業(yè)產(chǎn)值數(shù)據(jù)的主要來(lái)源《中國(guó)工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》尚未更新2018版和2019版，因此本文借鑒俞紅海等和馬連福等的方法，以2009-2016年制造業(yè)各行業(yè)總產(chǎn)值的年平均增長(zhǎng)幅度作為2017-2018年制造業(yè)各行業(yè)總產(chǎn)值的增長(zhǎng)幅度，對(duì)其進(jìn)行外推計(jì)算[30-31]。為剔除價(jià)格因素對(duì)制造業(yè)總產(chǎn)值的影響，本文利用2009年為基期的分行業(yè)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)進(jìn)行平減化處理。要素市場(chǎng)發(fā)育水平數(shù)據(jù)來(lái)源于王小魯?shù)妊芯砍晒?，因?shù)據(jù)時(shí)間跨度為2008-2016，參考俞紅海等的做法，根據(jù)年均增長(zhǎng)幅度計(jì)算出2017年和2018年的數(shù)據(jù)[29-30]，變量選取如表2所示。

表2 變量定義及說(shuō)明

各變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表3所示。

一是從制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化(RMIS)來(lái)看，平均值為1.9401，最小值和最大值分別為0.0572、5.2223，表明我國(guó)部分地區(qū)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化水平較高，而大部分地區(qū)結(jié)構(gòu)合理化水平較低，各地區(qū)存在一定差異。從制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化(AMIS)來(lái)看，平均值為1.7148，最小值和最大值分別為0.2221、8.2918，標(biāo)準(zhǔn)差為1.4156，表明各地區(qū)制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化水平差異明顯。

二是從科技金融綜合指數(shù)(STF)來(lái)看，平均值為0.1106，最小值和最大值分別為0.0311、0.4262，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0706，表明我國(guó)各地區(qū)科技金融發(fā)展水平差異較小。

三是從中介變量來(lái)看，我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新(TEC)和要素市場(chǎng)發(fā)育(FM)存在顯著區(qū)域差異，部分地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新能力和要素市場(chǎng)發(fā)育程度有待進(jìn)一步提高。

四是從控制變量來(lái)看，我國(guó)各地區(qū)固定資產(chǎn)投資(INV)差異較大，政府干預(yù)(FIS)和外商直接投資(FDI)在各地區(qū)發(fā)展差異較小。

表3 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)

(三)模型設(shè)定和估計(jì)方法

為分析科技金融對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響，以下計(jì)量模型可以構(gòu)建：

lnRMISit=α0+α1lnSTFit+α2lnFISit+α3lnFDIit+α4lnINVit+μi+eit

(2)

lnAMISit=α0+α1lnSTFit+α2lnFISit+α3lnFDIit+α4lnINVit+μi+eit

(3)

其中，i是省份、t是年份、RMISit和AMISit分別表示地區(qū)i在第t年制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化指數(shù)和制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化指數(shù)；STFit表示地區(qū)i在第t年的科技金融綜合指數(shù)；FISit表示i地區(qū)第t年的政府干預(yù)程度；FDIit表示i地區(qū)第t年的外商直接投資額；INVit表示i地區(qū)第t年的固定資產(chǎn)投資額；α0、β0、φ0、δ0、γ0、λ0、η0為常數(shù)項(xiàng)，μi是個(gè)體效應(yīng)，eit、εit、vit、ωit為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

為進(jìn)一步檢驗(yàn)科技金融影響制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的路徑機(jī)制，在上述模型的基礎(chǔ)上引入中介變量(TEC、FM)，參考溫忠麟的方法，本研究設(shè)定中介效應(yīng)模型如下[32]：

lnTECit=β0+β1lnSTFit+β2lnFISit+β3lnFDIit+β4lnINVit+μi+εit

(4)

lnFMit=φ0+φ1lnSTFit+φ2lnFISit+φ3lnFDIit+φ4lnINVit+μi+εit

(5)

lnRMISit=δ0+δ1lnSTFit+δ2lnTECit+δ3lnFISit+δ4lnFDIit+δ5lnINVit+μi+νit

(6)

lnRMISit=γ0+γ1lnSTFit+γ2lnFMit+γ3lnFISit+γ4lnFDIit+γ5lnINVit+μi+νit

(7)

lnAMISit=λ0+λ1lnSTFit+λ2lnTECit+λ3lnFISit+λ4lnFDIit+λ5lnINVit+μi+ωit

(8)

lnAMISit=η0+η1lnSTFit+η2lnFMit+η3lnFISit+η4lnFDIit+η5lnINVit+μi+ωit

(9)

四 實(shí)證結(jié)果

(一)基本回歸分析

在對(duì)模型進(jìn)行回歸分析前先進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)，結(jié)果顯示拒絕原假設(shè)，選用固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如表4所示。由表4模型(1)可知，科技金融對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的影響系數(shù)顯著為0.363，說(shuō)明科技金融對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化具有正向促進(jìn)作用?？萍冀鹑趧?chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，提高資源要素的流動(dòng)和配置效率，實(shí)現(xiàn)制造業(yè)各部門之間的協(xié)調(diào)發(fā)展；由模型(4)可知，科技金融對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的影響系數(shù)顯著為0.274，說(shuō)明科技金融能夠提高制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化程度，為技術(shù)密集型和中小型制造業(yè)企業(yè)提供多元化融資渠道，發(fā)揮金融風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，促進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)品提質(zhì)增效。

從控制變量估計(jì)結(jié)果來(lái)看，外商直接投資對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化均呈顯著負(fù)向影響，原因可能是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系尚未發(fā)育成熟，相關(guān)法律、政策不夠完善，難以正確引導(dǎo)外商直接投資在各行業(yè)中均衡分配，使得行業(yè)間發(fā)展差距逐漸增大，對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化造成消極影響。固定資產(chǎn)投資對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化呈顯著正向影響，原因可能是隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、投資效率不斷提高，且中高端技術(shù)制造業(yè)是其重點(diǎn)投資對(duì)象，有助于制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。

(二)中介效應(yīng)檢驗(yàn)

1.技術(shù)創(chuàng)新的中介效應(yīng)檢驗(yàn)

本部分檢驗(yàn)技術(shù)創(chuàng)新的中介效應(yīng)，由表4模型(1)可知，在控制其他變量的前提下，科技金融對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的總效應(yīng)顯著為0.363；由模型(2)可知科技金融對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的效應(yīng)顯著為0.684；模型(3)分析了科技金融與技術(shù)創(chuàng)新對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的聯(lián)合效應(yīng)。結(jié)果表明，科技金融的系數(shù)顯著為0.204(直接效應(yīng))，系數(shù)相比于模型(1)的0.363有所下降，此外，技術(shù)創(chuàng)新的系數(shù)顯著為0.234(間接效應(yīng))，即技術(shù)創(chuàng)新能夠提高制造業(yè)企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率進(jìn)而推動(dòng)結(jié)構(gòu)合理化發(fā)展。結(jié)合模型(2)結(jié)果，根據(jù)中介效應(yīng)檢驗(yàn)原則，科技金融通過(guò)提高技術(shù)創(chuàng)新水平推動(dòng)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，技術(shù)創(chuàng)新在該過(guò)程起到的部分中介效應(yīng)大小為[(0.684*0.234)/0.363]=0.4409，即科技金融對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的提升作用有44.09%是通過(guò)提高技術(shù)創(chuàng)新水平實(shí)現(xiàn)的，H1得到驗(yàn)證。

由模型(4)可知，科技金融促進(jìn)制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的總效應(yīng)顯著為0.274；模型(6)分析了科技金融與技術(shù)創(chuàng)新對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的聯(lián)合效應(yīng)，科技金融的系數(shù)顯著為0.217(直接效應(yīng))，系數(shù)相比于模型(4)的0.274略有下降；同時(shí)，技術(shù)創(chuàng)新的系數(shù)顯著為0.0842(間接效應(yīng))，即技術(shù)創(chuàng)新能夠通過(guò)激發(fā)潛在需求結(jié)構(gòu)，淘汰技術(shù)落后制造業(yè)企業(yè)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)制造業(yè)結(jié)構(gòu)的高級(jí)化。結(jié)合模型(5)的結(jié)果，中介效應(yīng)成立，科技金融能夠通過(guò)提高技術(shù)創(chuàng)新水平推動(dòng)制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化，技術(shù)創(chuàng)新在該過(guò)程中起到的部分中介效應(yīng)大小為[(0.684*0.0842)/0.274]=0.2101，即技術(shù)創(chuàng)新在總效應(yīng)中起到21.01%的中介作用，H2得到驗(yàn)證。

表4 科技金融總效應(yīng)及技術(shù)創(chuàng)新中介效應(yīng)檢驗(yàn)

2.要素市場(chǎng)發(fā)育的中介效應(yīng)檢驗(yàn)

本部分檢驗(yàn)要素市場(chǎng)發(fā)育的中介效應(yīng)。由表5模型(1)可知，在控制其他變量的前提下，科技金融對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的總效應(yīng)顯著為0.363；由模型(2)可知，科技金融對(duì)要素市場(chǎng)發(fā)育的效應(yīng)為0.172，系數(shù)不顯著；而模型(3)表明科技金融系數(shù)顯著為0.276(直接效應(yīng))，系數(shù)小于模型(1)的0.363，且要素市場(chǎng)發(fā)育系數(shù)顯著為0.508(間接效應(yīng))。根據(jù)溫忠麟等的結(jié)論，中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法分為逐步檢驗(yàn)法和系數(shù)乘積檢驗(yàn)法，當(dāng)回歸結(jié)果中出現(xiàn)解釋變量對(duì)中介變量影響較小，即系數(shù)不顯著，而中介變量對(duì)被解釋變量的影響較大，即系數(shù)顯著的情況時(shí)，逐步檢驗(yàn)法會(huì)犯第二類錯(cuò)誤，判斷中介效應(yīng)不存在，此時(shí)應(yīng)采用功效更高的系數(shù)乘積檢驗(yàn)法驗(yàn)證中介效應(yīng)[32]。本文分別采用Sobel檢驗(yàn)和Bootstrap檢驗(yàn)法驗(yàn)證要素市場(chǎng)發(fā)育在科技金融與制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)中的中介效應(yīng)。

另外，在控制其他變量情況下，由表5模型(5)中可知要素市場(chǎng)對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化沒(méi)有顯著影響；從模型(6)可知，科技金融對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的影響系數(shù)顯著為0.277(直接效應(yīng))，且要素市場(chǎng)發(fā)育系數(shù)不顯著(間接效應(yīng))。根據(jù)溫忠麟等的研究結(jié)論，結(jié)合表5中模型(4)(5)(6)的回歸結(jié)果，要素市場(chǎng)發(fā)育在科技金融影響制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化過(guò)程中不存在中介效應(yīng)[32]，H4不成立。

本文借鑒溫忠麟和葉寶娟的方法，運(yùn)用Sobel檢驗(yàn)法和Bootstrap檢驗(yàn)法對(duì)要素市場(chǎng)發(fā)育的中介效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)[33]。結(jié)果如表6所示，以制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化為被解釋變量，Sobel檢驗(yàn)的Z 值顯著為正，表明要素市場(chǎng)發(fā)育的中介效應(yīng)顯著存在。Bootstrap檢驗(yàn)結(jié)果顯示，間接效應(yīng)在95%的置信區(qū)間為[0.1371,0.3621]，區(qū)間不包含0，間接效應(yīng)顯著，直接效應(yīng)區(qū)間包含0，直接效應(yīng)不顯著，說(shuō)明要素市場(chǎng)發(fā)育在兩者之間發(fā)揮完全中介效應(yīng)。Bootstrap檢驗(yàn)結(jié)果與Sobel檢驗(yàn)結(jié)果一致，科技金融能夠通過(guò)完善要素市場(chǎng)發(fā)育程度進(jìn)而推動(dòng)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，H3成立。

表5 要素市場(chǎng)發(fā)育中介效應(yīng)檢驗(yàn)

表6 要素市場(chǎng)發(fā)育的Sobel和Bootstrap檢驗(yàn)

(三)區(qū)域異質(zhì)分析

按人均GDP，我國(guó)28個(gè)省(市、自治區(qū))可劃分為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)、經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)和經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)三個(gè)區(qū)域。從表7可知，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的科技金融對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的影響系數(shù)顯著為0.443和0.406；經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)科技金融的影響系數(shù)顯著為0.419和0.215；經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的科技金融對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化影響系數(shù)顯著為0.509，而對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化影響系數(shù)不顯著。從結(jié)果來(lái)看,科技金融對(duì)不同區(qū)域制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響程度不同。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)科技金融對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響程度高于經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)和經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)綜合實(shí)力雄厚，開放水平高，科技金融資源豐富，資源的高效配置提高了制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)效率，為制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提供了動(dòng)力。經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)作為過(guò)渡區(qū)域，要素利用率和技術(shù)轉(zhuǎn)化率較好，穩(wěn)步推動(dòng)了制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)科技金融支持體系建設(shè)較落后，阻礙了高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新，不利于制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。

(四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

穩(wěn)健性檢驗(yàn)即通過(guò)改變模型中某些核心指標(biāo)、計(jì)量方法和參數(shù)來(lái)檢驗(yàn)回歸結(jié)果是否可靠。為此，本文采用不同的被解釋變量替代變量進(jìn)行檢驗(yàn)。首先，本文借鑒傅元海等的做法，用高端技術(shù)制造業(yè)總產(chǎn)值與制造業(yè)總產(chǎn)值的比重來(lái)表示制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化(AMIS2)[21]。用干春暉等提出的泰爾指數(shù)表示制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化(RMIS2)，泰爾指數(shù)改進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏離度系數(shù)絕對(duì)值形式，能夠具體衡量不同類型產(chǎn)業(yè)的重要程度[34]。該指數(shù)數(shù)值越大表明制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化程度越低，具體公式如下：

(10)

由表8模型(1)和模型(2)可知，科技金融對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的影響系數(shù)分別顯著為-0.4101和0.1292，表明科技金融對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級(jí)化起積極促進(jìn)作用。采用不同衡量指標(biāo)后，中介效應(yīng)檢驗(yàn)和區(qū)域異質(zhì)檢驗(yàn)的結(jié)果與前文一致。由此表明，本文的實(shí)證分析結(jié)果具有較好的穩(wěn)健性。

表7 分地區(qū)科技金融的制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)效應(yīng)

表8 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

五 研究結(jié)論與政策建議

從全國(guó)層面看，科技金融能夠顯著推動(dòng)制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，技術(shù)創(chuàng)新在科技金融與制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間發(fā)揮中介作用，要素市場(chǎng)發(fā)育僅在科技金融與制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化之間發(fā)揮中介作用。從區(qū)域?qū)用婵?，在?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)和經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)，科技金融對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的推動(dòng)作用顯著為正，在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，科技金融對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化有正向影響，而對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化影響不顯著。從其他控制變量來(lái)看，外商直接投資對(duì)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和制造業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化的系數(shù)都顯著為負(fù)，原因可能是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)體系尚未發(fā)育成熟，難以有效引導(dǎo)外商直接投資在各行業(yè)中的合理分配，進(jìn)一步拉大行業(yè)間的發(fā)展差距，加劇制造業(yè)結(jié)構(gòu)失衡。固定資產(chǎn)投資能有效促進(jìn)制造業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，表明固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)不斷完善，優(yōu)質(zhì)資源向中高端技術(shù)制造業(yè)集聚，刺激制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。據(jù)此，本文提出以下建議：

一是建立多維度科技金融服務(wù)體系。首先，要提高科技與金融耦合協(xié)調(diào)度，強(qiáng)化科技金融體系頂層設(shè)計(jì)，推出一系列科技金融新政策以優(yōu)化科技金融布局，如政府出臺(tái)相關(guān)政策打造科技型銀行，鼓勵(lì)商業(yè)銀行提升制造業(yè)授信占比和金融服務(wù)質(zhì)效。其次，要發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)融資功能，為制造業(yè)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款提供支持。最后，要鼓勵(lì)科技金融產(chǎn)品創(chuàng)新，發(fā)展個(gè)性化、精細(xì)化和定制化的科技金融產(chǎn)品，設(shè)計(jì)科技保險(xiǎn)產(chǎn)品，如保單質(zhì)押融資、保投聯(lián)動(dòng)等新興產(chǎn)品，分散企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

二是構(gòu)建科技金融信息交流平臺(tái)。全國(guó)范圍內(nèi)聯(lián)網(wǎng)互通的科技金融服務(wù)平臺(tái)應(yīng)逐步建立，再配套系統(tǒng)化、智能化科技金融服務(wù)機(jī)構(gòu)等措施，這能為處于生命周期各階段的科創(chuàng)企業(yè)提供完整的金融服務(wù)，提高科技金融資源配置效率，引導(dǎo)資金流向中高端技術(shù)制造業(yè)企業(yè)，設(shè)立創(chuàng)投引導(dǎo)基金和信貸融資機(jī)制緩解制造業(yè)企業(yè)融資難題，加強(qiáng)科技金融與制造業(yè)企業(yè)的深度融合；同時(shí)還應(yīng)積極建設(shè)科技金融高水平人才隊(duì)伍，嘗試建立科技保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)人、科技融資租賃等制度。

三是推動(dòng)科技金融等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)與先進(jìn)制造業(yè)深度融合。作為創(chuàng)新性強(qiáng)、專業(yè)化程度高的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，科技金融與制造業(yè)發(fā)展具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)度，為制造業(yè)提供稀缺金融資源。因此，科技金融等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)與制造業(yè)融合效率應(yīng)不斷加強(qiáng)，從而引導(dǎo)現(xiàn)代生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)與先進(jìn)制造業(yè)集群協(xié)調(diào)發(fā)展。高水平的科技金融服務(wù)體系不僅有助于制造業(yè)企業(yè)提高生產(chǎn)要素利用率，還能集聚大量高端化人才，為制造業(yè)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新提供優(yōu)質(zhì)的人力資本?？傊萍冀鹑诘痊F(xiàn)代生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)與先進(jìn)制造業(yè)的深度融合可為我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)后盾。