姜方洲 全球能源互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)有限公司

引言

目前，在全球能源轉(zhuǎn)型和“一帶一路”發(fā)展背景下，中國(guó)電力企業(yè)正積極拓展國(guó)際市場(chǎng)，加快推進(jìn)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)以煤電為主向以清潔低碳能源轉(zhuǎn)變，掀起了海外清潔能源開發(fā)及智能電網(wǎng)項(xiàng)目的投資熱潮。未來，隨著清潔技術(shù)推動(dòng)下的全球電力市場(chǎng)規(guī)模和范圍的擴(kuò)大，更多跨國(guó)/跨區(qū)輸電工程的投資建設(shè)將成為重點(diǎn)，由此帶動(dòng)的項(xiàng)目融資需求日漸旺盛。因此，我國(guó)電力企業(yè)需要拓展多方位的融資渠道，創(chuàng)新融資方式，利用國(guó)際產(chǎn)能合作契機(jī)，更好地實(shí)現(xiàn)我國(guó)電力行業(yè)的工程建設(shè)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)及裝備制造“走出去”。為此，本文通過對(duì)海外電力項(xiàng)目主要資金來源、融資渠道梳理分類，深入分析各類金融主體的業(yè)務(wù)特點(diǎn)及合作優(yōu)勢(shì)，并結(jié)合海外電力項(xiàng)目投資周期長(zhǎng)、投資規(guī)模大、投資門檻高等特征，尋求構(gòu)建可靠、經(jīng)濟(jì)、多元的項(xiàng)目融資體系。

一、主要資金來源

中國(guó)電力企業(yè)正深入?yún)⑴c海外清潔能源基地開發(fā)、跨境電網(wǎng)互聯(lián)及智能電網(wǎng)升級(jí)改造在內(nèi)的一系列基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，角色逐漸從項(xiàng)目承包商向項(xiàng)目開發(fā)者、投資者的角色轉(zhuǎn)變。在項(xiàng)目整個(gè)投資—建設(shè)—運(yùn)營(yíng)的過程中，既要依靠本國(guó)或地區(qū)公共、私人部門的金融資本，也要充分利用全球可獲得的融資渠道。

通過對(duì)海外基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目分析，主要資金來源可分為公共部門、私人部門及國(guó)際援助。公共部門的資金構(gòu)成是各國(guó)國(guó)家和地方的財(cái)政支出以及政策性開發(fā)機(jī)構(gòu)等國(guó)有主體提供的資金。自20世紀(jì)八十年代，各國(guó)政府及公共部門提供了大部分基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金，國(guó)有主體在能源投資中的作用與日俱增。私人部門的投資主要為商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)提供的商業(yè)貸款和股權(quán)投資。面對(duì)進(jìn)一步加重政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，絕大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域出現(xiàn)了商業(yè)化、市場(chǎng)化的趨勢(shì)，私人部門投資超過了公共部門投資，但在發(fā)展中國(guó)家，公共部門在能源電力領(lǐng)域投資仍然占主導(dǎo)地位。國(guó)際發(fā)展援助在能源投資領(lǐng)域也扮演重要角色，包括世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等多邊國(guó)際機(jī)構(gòu)及絲路基金、中非發(fā)展基金等專項(xiàng)投資基金為能源電力項(xiàng)目提供優(yōu)惠貸款、擔(dān)保以及技術(shù)援助，并帶動(dòng)更多的私人部門投資。

二、融資渠道梳理

目前，金融市場(chǎng)融資渠道主要分為六類：

第一類是傳統(tǒng)世界多邊金融機(jī)構(gòu)，如世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行等，成為部分國(guó)家戰(zhàn)后重建及發(fā)展中國(guó)家促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)展的有效支撐，通常體現(xiàn)主要?jiǎng)?chuàng)建者的政治目的與經(jīng)濟(jì)訴求。

第二類是新興多邊開發(fā)金融機(jī)構(gòu)，如新成立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和金磚國(guó)家新開發(fā)銀行，能夠?yàn)榈貐^(qū)項(xiàng)目建設(shè)提供信貸、股權(quán)投資、保險(xiǎn)等多元化創(chuàng)新型融資方式。

第三類是政策性金融機(jī)構(gòu)，在特定領(lǐng)域，充當(dāng)政府推動(dòng)社會(huì)發(fā)展和進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的機(jī)構(gòu)。國(guó)內(nèi)主要是國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行，其他國(guó)家也設(shè)立了政策性銀行，如德國(guó)復(fù)興信貸銀行、韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行等。

第四類是商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，以商業(yè)銀行為代表，不斷開發(fā)并逐步形成多元化的融資服務(wù)體系，擁有較多的國(guó)際分支機(jī)構(gòu)和廣泛的金融合作伙伴，在國(guó)際合作、跨境協(xié)同、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面具備豐富經(jīng)驗(yàn)。

第五類是投資基金，如各國(guó)主權(quán)財(cái)富基金(如阿聯(lián)酋阿布扎比投資管理局、新加坡淡馬錫控股公司等)以及專項(xiàng)投資基金(如中非發(fā)展基金、絲路基金等)，其特點(diǎn)在于它與一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的政府存在密切聯(lián)系，基金資金來源和投資策略具有多樣性，兼顧收益和風(fēng)險(xiǎn)。

第六類是非銀及金融輔助機(jī)構(gòu)，如高盛、摩根士丹利為代表的國(guó)際投行；標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)、穆迪為代表的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)；中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司為代表的出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等，它們?yōu)槭袌?chǎng)化債權(quán)、股權(quán)、資產(chǎn)證券化、保險(xiǎn)等融資活動(dòng)提供配套金融服務(wù)。

三、各類金融主體分析

(一)傳統(tǒng)世界多邊金融機(jī)構(gòu)

早期傳統(tǒng)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)主要功能在于為國(guó)家、區(qū)域乃至全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)業(yè)提供融資支持，并逐步成為部分國(guó)家戰(zhàn)后重建及發(fā)展中國(guó)家推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有力工具。隨著全球經(jīng)濟(jì)格局的深刻變化，傳統(tǒng)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)的功能也在不斷調(diào)整，更加關(guān)注欠發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的融資需求，關(guān)注政策性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的支持項(xiàng)目，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步，致力于消除貧困。

傳統(tǒng)多邊金融機(jī)構(gòu)的主要特點(diǎn)包括：第一，向成員國(guó)提供貸款以及相關(guān)信息咨詢、技術(shù)援助等服務(wù)，并側(cè)重對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、能源環(huán)境、社會(huì)教育等領(lǐng)域的投資。第二，機(jī)構(gòu)成員國(guó)數(shù)量不斷增加，部分機(jī)構(gòu)成員構(gòu)成已突破地域限制，輻射范圍和業(yè)務(wù)內(nèi)容廣泛，有利于推動(dòng)多邊業(yè)務(wù)和區(qū)域協(xié)調(diào)的進(jìn)一步發(fā)展。第三，區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，除對(duì)成員國(guó)提供服務(wù)以外，同聯(lián)合國(guó)及區(qū)域性國(guó)際組織廣泛合作，對(duì)區(qū)域內(nèi)及成員國(guó)相關(guān)政策制定具有影響力，鼓勵(lì)并帶動(dòng)公私部門合作。第四，由于受到出資結(jié)構(gòu)、意識(shí)形態(tài)等局限，成員國(guó)的部分投資訴求不能有效滿足，政治考量成為限制傳統(tǒng)多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)投資與發(fā)展的阻力。

針對(duì)傳統(tǒng)多邊金融機(jī)構(gòu)，主要合作優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：提供的優(yōu)惠貸款往往期限較長(zhǎng)，貸款利率相對(duì)較低，并設(shè)有還款寬限期，部分地區(qū)項(xiàng)目可積極爭(zhēng)取優(yōu)惠貸款或無息貸款；搭建政策溝通對(duì)話渠道，宏觀層面協(xié)調(diào)各國(guó)或地區(qū)的政策環(huán)境，改善項(xiàng)目開發(fā)的營(yíng)商環(huán)境；發(fā)揮杠桿作用，帶動(dòng)更多國(guó)際資金、私人資本參與項(xiàng)目投資，并與商業(yè)銀行等開展聯(lián)合融資。

(二)新興多邊開發(fā)金融機(jī)構(gòu)

主要新興經(jīng)濟(jì)體的快速崛起推動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)治理格局的變化。盡管傳統(tǒng)多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的電力項(xiàng)目融資給予一定支撐，但其提供的資金額度有限，供給相對(duì)不足。在此背景下，新興經(jīng)濟(jì)體選擇增資擴(kuò)容已有多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)，同時(shí)新建新興多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)。作為新興經(jīng)濟(jì)體主導(dǎo)的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行(AIIB，簡(jiǎn)稱“亞投行”)和金磚國(guó)家新開發(fā)銀行(NDB，簡(jiǎn)稱“新開發(fā)銀行”)將提供更多的融資選擇和更好的發(fā)展合作模式。

新興多邊開發(fā)金融機(jī)構(gòu)的主要特點(diǎn)包括：第一，一定程度上彌補(bǔ)現(xiàn)有開發(fā)機(jī)構(gòu)資金不足的困擾，并與傳統(tǒng)多邊金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)領(lǐng)域各有側(cè)重，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。例如，亞投行和新開發(fā)銀行將業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施和其他生產(chǎn)性領(lǐng)域的投資，業(yè)務(wù)定位主要為準(zhǔn)商業(yè)性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款。第二，有效提高了發(fā)展中國(guó)家特別是新興經(jīng)濟(jì)體的話語(yǔ)權(quán)。機(jī)構(gòu)在重大問題或業(yè)務(wù)投資決策上，賦予發(fā)展中國(guó)家更大包容性和更好代表性，減少不同國(guó)家制度、意識(shí)形態(tài)方面的干擾因素。第三，作為新時(shí)期的金融機(jī)構(gòu)，在運(yùn)營(yíng)模式、業(yè)務(wù)管理等方面沒有歷史包袱，能夠充分利用創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式和多樣投資工具，獲得更高的投資效率和更低的運(yùn)行成本。

針對(duì)新興多邊開發(fā)金融機(jī)構(gòu)，主要合作優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：業(yè)務(wù)模式多元，初期主要向主權(quán)國(guó)家提供主權(quán)貸款，隨著業(yè)務(wù)成熟，可采用信托、基金等創(chuàng)新方式，引入PPP模式，動(dòng)員商業(yè)銀行、養(yǎng)老金基金等更多社會(huì)資本參與，合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)；能夠?yàn)樾屡d經(jīng)濟(jì)體國(guó)家利益服務(wù)，容易得到更多發(fā)展中國(guó)家政府支持，有利于推進(jìn)項(xiàng)目的多方合作與風(fēng)險(xiǎn)緩釋。

(三)政策性金融機(jī)構(gòu)

政策性銀行通常是由政府設(shè)立、不以盈利為目的的專業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，其主要目的是引導(dǎo)并支撐國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展，針對(duì)國(guó)家重點(diǎn)領(lǐng)域及特定行業(yè)提供專業(yè)化金融服務(wù)。政策性銀行能夠?yàn)榫硟?nèi)外電力企業(yè)及海外電力項(xiàng)目融資提供低成本的融資支持，主要開展融資及財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)、政策性貸款、優(yōu)惠買方信貸、援外貸款、設(shè)立國(guó)別/產(chǎn)業(yè)基金等金融業(yè)務(wù)。目前，國(guó)家開發(fā)銀行是中國(guó)最大的對(duì)外投融資合作銀行。

政策性金融機(jī)構(gòu)的主要特點(diǎn)包括：第一，通常由政府財(cái)政撥款出資或政府參股設(shè)立，與政府保持密切關(guān)系，如美國(guó)進(jìn)出口銀行等；也有政府部分出資，聯(lián)合商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)共同創(chuàng)立，如法國(guó)對(duì)外貿(mào)易銀行等。也有部分政策性銀行允許非政府資金注入，但其主要功能仍然是服務(wù)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向。第二，不以盈利為目標(biāo)，主要作為海外電力項(xiàng)目前期開發(fā)及商業(yè)化融資機(jī)制的有效補(bǔ)充，以使部分利潤(rùn)低、投資周期長(zhǎng)、投資數(shù)額大而社會(huì)發(fā)展迫切需要，商業(yè)性融資機(jī)構(gòu)又不愿意提供融資的產(chǎn)業(yè)、項(xiàng)目等獲得資金支持。第三，政策性銀行有特定的服務(wù)領(lǐng)域，多為重點(diǎn)企業(yè)及扶持行業(yè)提供長(zhǎng)期貸款和資本貸款，利率普遍低于商業(yè)銀行同期同類貸款利率，要求按期還本付息。

針對(duì)政策性金融機(jī)構(gòu)，主要合作優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：在支持各國(guó)境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，能夠影響本國(guó)產(chǎn)業(yè)政策、投資環(huán)境，提供有效融資服務(wù)和貸款支持。極大緩解了項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。政策性金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)特殊性能夠彌補(bǔ)商業(yè)性融資機(jī)制的失靈。同時(shí)，可與其他金融機(jī)構(gòu)或主權(quán)擔(dān)保機(jī)構(gòu)開展聯(lián)合融資，對(duì)商業(yè)性機(jī)構(gòu)、社會(huì)資本起到杠桿效應(yīng)，有針對(duì)性地服務(wù)重點(diǎn)領(lǐng)域。

(四)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)

以商業(yè)銀行代表的金融機(jī)構(gòu)參與是國(guó)際電力項(xiàng)目投融資體系的重要組成。商業(yè)銀行全球分支機(jī)構(gòu)廣泛，融資服務(wù)經(jīng)驗(yàn)成熟，業(yè)務(wù)體系健全，能夠和開發(fā)性、政策性銀行形成綜合互補(bǔ)。其主要以銀行授信、國(guó)際銀團(tuán)貸款、境外發(fā)行債券等方式融資，并且積極推出多元化跨境金融服務(wù)，為電力企業(yè)海外項(xiàng)目提供投資銀行、境外保險(xiǎn)、財(cái)務(wù)咨詢、風(fēng)險(xiǎn)管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的主要特點(diǎn)包括：第一，商業(yè)銀行最基礎(chǔ)的特征是信用中介和信用創(chuàng)造，通過吸收存款，發(fā)放貸款，在貨幣流通和轉(zhuǎn)賬結(jié)算的基礎(chǔ)上，形成派生存款。商業(yè)銀行通過信用中介、信用創(chuàng)造的職能實(shí)現(xiàn)資本融通。第二，綜合性業(yè)務(wù)快速拓展，包括項(xiàng)目融資、境外投資、承包貸款、跨境并購(gòu)重組等，部分機(jī)構(gòu)與當(dāng)?shù)亟鹑谕瑯I(yè)建立全面代理行關(guān)系，加強(qiáng)在匯兌、結(jié)算、多幣種清算等領(lǐng)域的合作，提供更便利、更專業(yè)的跨境金融服務(wù)。第三，商業(yè)銀行全球分支機(jī)構(gòu)廣泛，業(yè)務(wù)牌照相對(duì)齊備，信息渠道、外部資源豐富，在部分國(guó)家屬地化運(yùn)營(yíng)程度高，熟悉所在國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、法規(guī)、監(jiān)管等環(huán)境。

針對(duì)商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，主要合作優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：拓寬項(xiàng)目資金來源，與政策性、開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，形成差異化分工，以中長(zhǎng)期銀團(tuán)或并購(gòu)貸款等形式參與國(guó)際項(xiàng)目投資，能夠有效分散風(fēng)險(xiǎn)。拓寬項(xiàng)目?jī)?chǔ)備獲取渠道，商業(yè)銀行豐富的國(guó)際關(guān)系網(wǎng)絡(luò)是獲取優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備的有利外部途徑。商業(yè)銀行擁有突出的綜合化金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)，能夠提供投資銀行、財(cái)務(wù)咨詢、國(guó)際結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)管理等多元化跨境金融服務(wù)，并根據(jù)企業(yè)客戶需求，提供專業(yè)一攬子服務(wù)方案。

(五)投資基金

投資基金是促進(jìn)國(guó)際產(chǎn)融協(xié)作的有力抓手。在融資體系中，基金的形式優(yōu)于銀行融資模式，用好各類基金資金，包括主權(quán)財(cái)富基金、專項(xiàng)投資基金等在內(nèi)的多種類型基金，有利于推動(dòng)建立項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、利益共享機(jī)制，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)國(guó)際金融市場(chǎng)合作。

投資基金的主要特點(diǎn)包括：第一，定位于主權(quán)財(cái)富管理的專項(xiàng)基金資金來源多樣，既可以是政府通過特定稅收與預(yù)算按風(fēng)險(xiǎn)移動(dòng)路徑分配形成，也可以是出口收入或貿(mào)易順差等方式積累而成。主權(quán)基金規(guī)模發(fā)展迅速，且已超過對(duì)沖基金和私募基金，由于其長(zhǎng)期導(dǎo)向的投資策略和相對(duì)較低的流動(dòng)性需求，對(duì)海外電力項(xiàng)目開發(fā)周期及風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)帶來的收益損益具有較高的容忍度。第二，定位于中長(zhǎng)期開發(fā)性投資的專項(xiàng)基金，通過股權(quán)、債權(quán)、基金等多元化投融資方式，為多邊、雙邊互聯(lián)互通提供投融資支持，具體包括股權(quán)投資、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債、混合資本工具等多種形式，投資集中于基礎(chǔ)設(shè)施、資源開發(fā)、產(chǎn)業(yè)合作等領(lǐng)域。

針對(duì)投資基金，主要合作優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：第一，主權(quán)基金的風(fēng)險(xiǎn)偏好與電力項(xiàng)目融資特點(diǎn)匹配度較高，可采用直接投資或入股相關(guān)資金實(shí)體的形式投資，綜合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)。同時(shí)，主權(quán)基金的參與能夠帶動(dòng)國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者的戰(zhàn)略合作，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。第二，專項(xiàng)投資基金融資形式靈活，可與其他融資模式搭配，比如債權(quán)、貸款和基金等組合投資，滿足項(xiàng)目的資金需求。同時(shí)也發(fā)揮政策性引導(dǎo)作用，能夠在國(guó)際金融和國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作中提供資金支持和經(jīng)驗(yàn)分享，提高項(xiàng)目關(guān)注度。

(六)非銀及金融輔助機(jī)構(gòu)

國(guó)際電力項(xiàng)目投資需要非銀行及其他金融輔助機(jī)構(gòu)共同參與，提供市場(chǎng)化債權(quán)、股權(quán)、結(jié)構(gòu)化融資等金融服務(wù)，由于涉及金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)類別廣泛，本文以國(guó)際投行、出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為例主要分析。

國(guó)際投行在全球資本市場(chǎng)占據(jù)一定市場(chǎng)地位，能夠引領(lǐng)創(chuàng)新方向并影響投資偏好。目前，以高盛、摩根士丹利等為代表的歐美投資銀行仍占據(jù)著全球投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域的主導(dǎo)地位。國(guó)際投行在金融市場(chǎng)上有很強(qiáng)的全球服務(wù)能力，能夠幫助企業(yè)針對(duì)性地尋找并購(gòu)標(biāo)的，設(shè)計(jì)融資方案，完成盡職調(diào)查，在項(xiàng)目投融資領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富，能夠提供多種融資渠道。

出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是向本國(guó)從事跨境交易的企業(yè)提供包括政府貸款、擔(dān)保及信用保險(xiǎn)(幫助企業(yè)承擔(dān)政治風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)風(fēng)險(xiǎn))，信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主要是為電力企業(yè)的海外項(xiàng)目投資提供出口信用保險(xiǎn)。目前，我國(guó)企業(yè)出口信用保險(xiǎn)主要是由中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司提供。

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為專業(yè)從事信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的服務(wù)性中介機(jī)構(gòu)，主要針對(duì)國(guó)家、企業(yè)、項(xiàng)目的信用狀況提供獨(dú)立意見。信用狀況表述就是投資者按時(shí)獲取收益和收回本金的可能性，對(duì)于項(xiàng)目投資者具有重要意義。國(guó)際金融市場(chǎng)評(píng)級(jí)服務(wù)主要由標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)三家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供，以中國(guó)為代表的新興評(píng)級(jí)體系也在逐步崛起，話語(yǔ)權(quán)逐步增強(qiáng)。

針對(duì)非銀及金融輔助機(jī)構(gòu)，主要優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：第一，國(guó)際投行在兼并、收購(gòu)、資產(chǎn)剝離及其他相關(guān)領(lǐng)域提供完善的專業(yè)服務(wù)，能夠調(diào)動(dòng)全球資源為國(guó)際電力項(xiàng)目組織盡職調(diào)查、融資分析、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及財(cái)務(wù)咨詢等服務(wù)。第二，出口信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為國(guó)際電力項(xiàng)目投資提供保險(xiǎn)、信用擔(dān)保、信息咨詢等業(yè)務(wù)，能為項(xiàng)目提供信用保障，而且能為項(xiàng)目開發(fā)提供資信渠道。第三，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于評(píng)估項(xiàng)目投資宏觀環(huán)境、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)收益、設(shè)計(jì)投融資結(jié)構(gòu)提供了重要依據(jù)，較高的項(xiàng)目信用評(píng)級(jí)對(duì)低成本融資至關(guān)重要。

四、結(jié)語(yǔ)

隨著中國(guó)電力企業(yè)國(guó)際布局的逐步深入，清潔能源基地開發(fā)及跨國(guó)電網(wǎng)互聯(lián)工程將成為海外電力項(xiàng)目的投資重點(diǎn)，多元化項(xiàng)目融資渠道的重要性也益加凸顯。這既需要多邊開發(fā)性、政策性主體的帶動(dòng)引導(dǎo)(亞投行、國(guó)開行等)，也需要市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)的積極參與(商業(yè)銀行、投資銀行、投資基金等)，還需要金融輔助機(jī)構(gòu)的有效配合(信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等)。電力企業(yè)需要根據(jù)自身和標(biāo)的項(xiàng)目的特點(diǎn)，充分借助多元化融資渠道與方式，構(gòu)建可靠、經(jīng)濟(jì)的投融資模式，以實(shí)現(xiàn)合理的資金安排和長(zhǎng)期穩(wěn)健的項(xiàng)目收益。