張文忠，劉書成

（1.中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行江蘇省分行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部，江蘇南京 210004；2.南京審計(jì)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，江蘇南京 211815）

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速發(fā)展在改變?nèi)藗兩罘绞降耐瑫r(shí)也催生了一系列新興產(chǎn)業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融便是其中之一。傳統(tǒng)的金融融資模式有兩種，分別是以商業(yè)銀行為主的間接融資，以及以股票和債券市場(chǎng)為主的直接融資?；ヂ?lián)網(wǎng)金融則是不同于上述兩類的第三種融資模式，具有支付便捷、可以降低交易雙方信息不對(duì)稱程度以及交易成本低等特點(diǎn)，可以在不依賴其他金融中介的前提下達(dá)到與已有兩種融資模式相同的資源配置效率（謝平，2012）?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)雖然是新興產(chǎn)物，但是得益于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展以及國(guó)家金融創(chuàng)新政策的大力扶持，近年來(lái)發(fā)展速度極為驚人（薛愛(ài)麗，2016；鐘輝和王學(xué)武，2015）。以第三方支付和互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)為例。從2008年開(kāi)始，中國(guó)的第三方支付產(chǎn)業(yè)規(guī)模一直處于穩(wěn)步增長(zhǎng)狀態(tài)。根據(jù)艾瑞咨詢2020年4月發(fā)布的《2020年中國(guó)第三方支付行業(yè)研究報(bào)告》，截至2020年3月末，中國(guó)第三方移動(dòng)交易支付規(guī)模已達(dá)249.2 萬(wàn)億元，與業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)可的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)全面爆發(fā)的2013年相比，交易規(guī)模擴(kuò)大了207.6 倍；互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)方面，根據(jù)艾瑞咨詢2019年7月發(fā)布的《2019年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理行業(yè)研究報(bào)告》，截至2019年6月，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)用戶規(guī)模已達(dá)16972 萬(wàn)人，相比2016年同期增長(zhǎng)了67.3%。

商業(yè)銀行作為傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的代表，長(zhǎng)期以來(lái)都通過(guò)扮演“信息中介”以及“支付中介”角色，處于這一領(lǐng)域的壟斷地位。隨著利率市場(chǎng)化的穩(wěn)步推進(jìn)，作為商業(yè)銀行傳統(tǒng)支柱的借貸業(yè)務(wù)，已經(jīng)難以為銀行的運(yùn)行和發(fā)展帶來(lái)足夠的利潤(rùn)收入，在這一大背景下，增加非利息收入便成為了各家商業(yè)銀行的首要任務(wù)。殷敖與楊勝剛（2017）通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，當(dāng)中間收入占比較高時(shí)，利率市場(chǎng)化對(duì)銀行的影響會(huì)由負(fù)面抑制效應(yīng)轉(zhuǎn)為正面促進(jìn)效應(yīng)。然而以支付結(jié)算為代表的中間業(yè)務(wù)發(fā)展卻并不順利。在業(yè)務(wù)自身方面，各家銀行的相關(guān)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，互相抄襲產(chǎn)品的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，缺乏創(chuàng)新以及較低的辨識(shí)度使得各家銀行的中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品都難以從眾多競(jìng)品中脫穎而出；刨除業(yè)務(wù)本身存在的缺陷，互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展也對(duì)中間業(yè)務(wù)帶來(lái)了前所未有的沖擊（姚梅芳和狄鶴，2017）：一方面，第三方支付相比于傳統(tǒng)銀行的支付結(jié)算業(yè)務(wù)在便捷性、安全性、時(shí)效性以及產(chǎn)品的多樣性方面都存在著明顯優(yōu)勢(shì)；另一方面，基于Armstrong（2008）提出的“長(zhǎng)尾理論”，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品能夠敏銳地捕捉到以往被銀行較高準(zhǔn)入門檻“拒之門外”的小微客戶群體，其憑借著大數(shù)據(jù)平臺(tái)的精準(zhǔn)投放擊中客戶切實(shí)需求，大量搶占商業(yè)銀行原有的市場(chǎng)份額。

目前已有文獻(xiàn)大多聚焦于互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)（王升等，2021）、利潤(rùn)效率（劉孟飛，2021）以及流動(dòng)性（張博和韓爽，2021）等方面的影響，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融與中間業(yè)務(wù)影響關(guān)系的研究較少。嚴(yán)凌（2019）從理論層面分析了互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于中間業(yè)務(wù)的擠壓效應(yīng)，王軍華（2017）對(duì)第三方支付和傳統(tǒng)支付結(jié)算業(yè)務(wù)的合作空間進(jìn)行了研究，但是目前尚無(wú)文獻(xiàn)討論互聯(lián)網(wǎng)金融與支付結(jié)算的關(guān)系。

基于以上分析，本文運(yùn)用2013－2019年12 家商業(yè)銀行以及第三方支付的相關(guān)數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行支付結(jié)算業(yè)務(wù)的影響。結(jié)果表明，互聯(lián)網(wǎng)金融顯著降低了商業(yè)銀行支付結(jié)算業(yè)務(wù)的收入；相較于股份制銀行，國(guó)有商業(yè)銀行受到的負(fù)面影響更為顯著。本文可能的研究貢獻(xiàn)在于：（1）本文聚焦互聯(lián)網(wǎng)金融與支付結(jié)算這一中間業(yè)務(wù)的細(xì)分領(lǐng)域，為互聯(lián)網(wǎng)金融、銀行支付結(jié)算等研究提供了新的視角；（2）本文在梳理已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上運(yùn)用實(shí)證分析，從數(shù)據(jù)上論證了互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行支付結(jié)算業(yè)務(wù)的影響，對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的后續(xù)研究具有一定的參考價(jià)值。

二、文獻(xiàn)綜述與理論分析

西方學(xué)者對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)研究起步較早，作為互聯(lián)網(wǎng)金融（Internet of Finance）的雛形，電子金融（Electronic Finance）這一概念于二十世紀(jì)九十年代興起于歐美國(guó)家，而互聯(lián)網(wǎng)金融這一概念則由我國(guó)學(xué)者謝平（2012）首次提出。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵界定，學(xué)者們看法不一。謝平（2012）提出了“第三種融資模式”理論；宮曉林（2013）指出，互聯(lián)網(wǎng)金融是依托現(xiàn)代信息科技進(jìn)行的金融活動(dòng),具有融資、支付和交易中介等功能；袁博等（2013））認(rèn)為，開(kāi)展與互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的全部金融活動(dòng)都屬于互聯(lián)網(wǎng)金融的范疇。雖然在互聯(lián)網(wǎng)金融的概念界定上學(xué)術(shù)界尚未形成統(tǒng)一觀點(diǎn)，但是互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于經(jīng)濟(jì)、金融以及民生各個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)生的巨大影響是客觀存在、不容忽視的。鄭聯(lián)盛（2014）基于互聯(lián)網(wǎng)金融的四種業(yè)務(wù)模式分析并預(yù)測(cè)了互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于國(guó)內(nèi)金融體系的影響，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融短期內(nèi)并不會(huì)改變國(guó)內(nèi)金融體系格局，但是長(zhǎng)期來(lái)看其綜合性影響會(huì)促進(jìn)金融體系的創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的興起為小微企業(yè)融資提供了新的選擇，大數(shù)據(jù)平臺(tái)的加持將會(huì)使得互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)的協(xié)同合作成為未來(lái)的主流趨勢(shì)（徐潔等，2014），打破“超常態(tài)”資金供給的互聯(lián)網(wǎng)金融在促進(jìn)資源配置的同時(shí)，也降低了小微企業(yè)的融資門檻（王馨，2015）；互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展還會(huì)成為提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，促進(jìn)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素（李國(guó)英，2015）?；ヂ?lián)網(wǎng)金融之所以能夠在短短幾年發(fā)展到如此規(guī)模，除了其能夠?yàn)橐恍╊I(lǐng)域帶來(lái)機(jī)遇外，更重要的原因在于互聯(lián)網(wǎng)金融作為信息革命的產(chǎn)物，其內(nèi)核是開(kāi)放、平等與包容的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)在于“去中介與扁平化”，其目標(biāo)在于追求極致的用戶體驗(yàn)，以用戶需求作為創(chuàng)新導(dǎo)向，以大數(shù)據(jù)技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)（孫杰和賀晨，2015）?；ヂ?lián)網(wǎng)與金融這兩個(gè)因素在功能（基因）上存在高度的耦合（吳曉求，2015），加之近幾年電商平臺(tái)在國(guó)內(nèi)的大量興起，作為其重要組成部分的互聯(lián)網(wǎng)金融也得以快速發(fā)展，并逐漸成為金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，在彌補(bǔ)了傳統(tǒng)商業(yè)銀行缺點(diǎn)的同時(shí)，提升了金融體系的完整性（嚴(yán)凌，2019）。

反觀商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)層面，隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷深化，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)支柱性盈利業(yè)務(wù)——借貸業(yè)務(wù)所帶來(lái)的利潤(rùn)不斷下滑，此時(shí)，作為表外業(yè)務(wù)的中間業(yè)務(wù)開(kāi)始逐漸獲得各家商業(yè)銀行的關(guān)注，成為各家商業(yè)銀行近年來(lái)大力發(fā)展的主打業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)的發(fā)展并不十分依賴銀行的規(guī)模與表內(nèi)資產(chǎn)，發(fā)展中間業(yè)務(wù)可以幫助商業(yè)銀行合理規(guī)避市場(chǎng)管制，減少非必要支出（Meslier 等，2014）；同時(shí)，中間業(yè)務(wù)的發(fā)展可以有效降低商業(yè)銀行資本占用率，減少利息支出并預(yù)防不良貸款的產(chǎn)生（彭明雪和丁振輝，2016）。而支付結(jié)算業(yè)務(wù)作為中間業(yè)務(wù)的重要組成部分，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化的當(dāng)下，還可以豐富商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)，開(kāi)辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，為商業(yè)銀行帶來(lái)可觀利潤(rùn)（王凱濤和張鴻，2010；彭明雪和丁振輝，2016）。目前，我國(guó)商業(yè)銀行以支付結(jié)算業(yè)務(wù)為代表的中間業(yè)務(wù)仍存在許多不足，如支付結(jié)算業(yè)務(wù)產(chǎn)品成本失真問(wèn)題嚴(yán)重（王凱濤和張鴻，2010），各家銀行的產(chǎn)品同質(zhì)化極為嚴(yán)重，用戶體驗(yàn)不佳（饒明杰，2017）等。如果這些問(wèn)題不能有效解決，商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展將難以為繼。

由于所處領(lǐng)域相同，因此互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展勢(shì)必會(huì)對(duì)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大的影響。商業(yè)銀行作為工業(yè)化時(shí)代的產(chǎn)物，其盈利模式在很長(zhǎng)一段時(shí)間都是依靠信息不對(duì)稱與特殊渠道來(lái)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并通過(guò)扮演金融中介的角色獲利（孫杰和賀晨，2015）。而互聯(lián)網(wǎng)金融借助大數(shù)據(jù)平臺(tái)的開(kāi)放性以及技術(shù)優(yōu)勢(shì)（Shahrokhi，2008）徹底粉碎了商業(yè)銀行長(zhǎng)期以來(lái)構(gòu)筑的信息壁壘，削弱了其盈利能力（吳曉求，2015）；在業(yè)務(wù)層面，第三方支付憑借著更高的便捷性、安全性以及更為廣闊的業(yè)務(wù)覆蓋范圍，對(duì)銀行的支付結(jié)算業(yè)務(wù)產(chǎn)生了沖擊，雖然各家商業(yè)銀行也相繼推出了自己的手機(jī)銀行支付業(yè)務(wù)，但是由于起步較晚并且難以捕捉用戶真實(shí)需求和消費(fèi)支付習(xí)慣（饒明杰，2017），因此在與第三方支付的交鋒之中落于下風(fēng)，商業(yè)銀行的支付中介地位正在被互聯(lián)網(wǎng)金融逐漸取代（梁璋和沈凡，2013）。中間業(yè)務(wù)為商業(yè)銀行帶來(lái)的利潤(rùn)空間也將進(jìn)一步被擠壓（劉孟飛，2021），線下零售業(yè)被互聯(lián)網(wǎng)銷售模式侵蝕的悲劇很可能在商業(yè)銀行身上再次上演（鄭志來(lái)，2015）。

由上述分析可以看出，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于商業(yè)銀行的盈利模式以及主打產(chǎn)品都形成了較強(qiáng)的打擊。就支付結(jié)算業(yè)務(wù)來(lái)看，第三方支付基于“長(zhǎng)尾理論”憑借更低的準(zhǔn)入門檻吸引了大量被商業(yè)銀行“拒之門外”的小微用戶，用戶基數(shù)呈現(xiàn)出趕超商業(yè)銀行的態(tài)勢(shì)；此外，憑借著技術(shù)優(yōu)勢(shì)、創(chuàng)新導(dǎo)向以及敏銳捕捉用戶痛點(diǎn)的特性，銀行支付結(jié)算業(yè)務(wù)的原有客戶正在不斷流失，利潤(rùn)空間遭到嚴(yán)重?cái)D壓?；诖?，本文提出核心假設(shè)：

H1：第三方支付會(huì)對(duì)傳統(tǒng)支付結(jié)算業(yè)務(wù)產(chǎn)生負(fù)面影響。

同時(shí)，國(guó)有商業(yè)銀行以及股份制商業(yè)銀行固有屬性的不同使得二者在面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的負(fù)面影響時(shí)表現(xiàn)出明顯的優(yōu)劣勢(shì)差異。國(guó)有銀行的規(guī)模以及資金儲(chǔ)量更為龐大，并且業(yè)務(wù)廣泛，利潤(rùn)點(diǎn)更多，但長(zhǎng)期的壟斷地位使其對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)的敏感性有所下降，并且缺乏創(chuàng)新動(dòng)力；股份制商業(yè)銀行雖然自身規(guī)模不及國(guó)有銀行，但是其經(jīng)營(yíng)策略更加靈活多變，對(duì)于市場(chǎng)動(dòng)向的捕捉能力更強(qiáng)，并且樂(lè)于在創(chuàng)新性業(yè)務(wù)投入更多資源。因此，為了探究第三方支付對(duì)于不同性質(zhì)商業(yè)銀行支付結(jié)算業(yè)務(wù)的影響，本文提出如下競(jìng)爭(zhēng)性假設(shè)：

H2a：第三方支付對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行支付結(jié)算業(yè)務(wù)的負(fù)面影響大于股份制商業(yè)銀行。

H2b：第三方支付對(duì)于股份制商業(yè)銀行支付結(jié)算業(yè)務(wù)的負(fù)面影響大于國(guó)有商業(yè)銀行。

三、實(shí)證設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選擇

截至2019年底，我國(guó)共有51 家上市商業(yè)銀行。為了保證數(shù)據(jù)的一致性以及準(zhǔn)確性，在考量了數(shù)據(jù)的可得性基礎(chǔ)上，本文選取了其中的12 家銀行，分別為工農(nóng)中建交五大國(guó)有商業(yè)銀行，以及光大銀行、中信銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、平安銀行、招商銀行7 家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行。華夏銀行、廣發(fā)銀行、浙商銀行以及恒豐銀行4 家全國(guó)性股份制銀行支付結(jié)算業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)缺失比較嚴(yán)重，因此未選取為分析樣本；而城市銀行由于中間業(yè)務(wù)開(kāi)展較晚，體量較小，容易產(chǎn)生分析結(jié)果偏差，因此也未予選取。由于第三方支付從2013年才開(kāi)始興起，因此本文選取2013－2019年共七年的商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

（二）變量選取與定義

1.被解釋變量

由于支付結(jié)算業(yè)務(wù)屬于中間業(yè)務(wù)的一種，同為表外業(yè)務(wù)，因此其收入形式表現(xiàn)為手續(xù)費(fèi)這一非利息收入，因此支付結(jié)算手續(xù)費(fèi)可以較為客觀地反映一家銀行支付結(jié)算業(yè)務(wù)的規(guī)模，故選取各家銀行“支付結(jié)算手續(xù)費(fèi)”（PAS）來(lái)衡量支付結(jié)算業(yè)務(wù)收入，同時(shí)選取“支付結(jié)算收入在中間業(yè)務(wù)收入中的占比”（PAS/INT）作為替代被解釋變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

2.解釋變量

由于各家銀行的規(guī)模尤其是股份制銀行與國(guó)有銀行之間存在較大差距，因此用“第三方支付的市場(chǎng)規(guī)模與銀行總資產(chǎn)的比值”（THIRD/AS）作為解釋變量，在消除了規(guī)模差異的同時(shí)可以較好地衡量第三方支付對(duì)商業(yè)銀行的沖擊程度。

3.控制變量

在借鑒已有研究的基礎(chǔ)上，本文從宏觀和微觀兩個(gè)方面對(duì)控制變量進(jìn)行了選取。宏觀層面上，由于商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)收入很大程度上受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及內(nèi)部因素的影響，因此本文加入了宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率（GDP）、居民消費(fèi)指數(shù)（CPI）、貨幣供給量（M0）三個(gè)控制變量。微觀層面，考慮到支付結(jié)算業(yè)務(wù)作為中間業(yè)務(wù)，主要是為銀行的存貸款業(yè)務(wù)客戶提供服務(wù)，因此銀行的存貸款客戶質(zhì)量會(huì)對(duì)支付結(jié)算業(yè)務(wù)造成較大影響，而一家銀行的不良貸款率（BAD）可以較為全面地反映銀行的存貸款客戶質(zhì)量，故選取不良貸款率作為控制變量。數(shù)據(jù)來(lái)源方面，銀行相關(guān)數(shù)據(jù)均手工整理自各銀行年報(bào)，第三方支付相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自艾瑞咨詢，GDP、CPI和M0數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)。由于相關(guān)數(shù)據(jù)數(shù)值較大，因此進(jìn)行了自然對(duì)數(shù)處理。

（三）模型構(gòu)建

由于本文選取數(shù)據(jù)為面板數(shù)據(jù)，因此應(yīng)采用面板回歸進(jìn)行分析，參考已有文獻(xiàn)，建立如下模型：

其中PASi,t表示第i家商業(yè)銀行在t年的支付結(jié)算業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入，β0為常數(shù)項(xiàng)，β1到β5為回歸系數(shù)，εi,t為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

本文首先對(duì)相關(guān)變量進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表1 所示。由表1 可知，第三方支付對(duì)銀行的沖擊程度（THIRD/AS）的最小值為0.06，最大值為57.28，平均值為11.58，可以看出第三方支付在不同時(shí)間對(duì)于不同商業(yè)銀行的沖擊程度具有很大差別，也側(cè)面反映出第三方支付產(chǎn)業(yè)的發(fā)展極為迅速；支付結(jié)算手續(xù)費(fèi)（PAS）的最小值為19.97，最大值為24.34，平均值為22.06，即目前支付結(jié)算業(yè)務(wù)收入在各家銀行之間的差距并不大，本文認(rèn)為這是由于在第三方支付搶占了大量市場(chǎng)份額之后，短時(shí)間內(nèi)各家商業(yè)銀行的支付結(jié)算業(yè)務(wù)難以進(jìn)行重大創(chuàng)新，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，因此無(wú)法通過(guò)給客戶帶來(lái)別樣的支付體驗(yàn)而獲得更多收入所造成的。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

（二）相關(guān)性分析

同時(shí)，本文還對(duì)各變量之間的相關(guān)性進(jìn)行了檢驗(yàn)，結(jié)果如表2 所示，左下為pearson相關(guān)性檢驗(yàn)，右上為spearman 相關(guān)性檢驗(yàn)，可以看到各個(gè)變量尤其是解釋變量與被解釋變量之間存在著一定的相關(guān)性，符合進(jìn)行回歸分析的基本要求，因此可以進(jìn)行后續(xù)的回歸分析。

表2 相關(guān)性分析

（三）回歸分析

在進(jìn)行回歸分析之前，本文對(duì)所選取變量進(jìn)行了豪斯曼檢驗(yàn)，P 值為0.01，故應(yīng)該使用固定效應(yīng)進(jìn)行回歸。使用模型（1）進(jìn)行OLS 回歸分析，回歸結(jié)果如表3 所示。

表3 回歸分析結(jié)果

可以看出，THIRD/AS的回歸系數(shù)為-0.024，通過(guò)了1%水平的統(tǒng)計(jì)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明第三方支付對(duì)于商業(yè)銀行支付結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展造成了較大的負(fù)面影響，假設(shè)H1 假設(shè)得到驗(yàn)證。這一結(jié)果也具有一定的經(jīng)濟(jì)意義，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，商業(yè)銀行正逐漸偏離傳統(tǒng)支付領(lǐng)域的核心地位，“去中介化”以及“金融脫媒”對(duì)商業(yè)銀行的影響開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)。在添加了年份控制以及個(gè)體控制效應(yīng)后，其回歸系數(shù)仍然在1%的水平上顯著為負(fù)，可以看出，以第三方支付為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)顯著降低了商業(yè)銀行支付結(jié)算業(yè)務(wù)的收入。

（四）進(jìn)一步分析

為了探究第三方支付對(duì)于不同性質(zhì)商業(yè)銀行支付結(jié)算業(yè)務(wù)的影響，本文將12 家商業(yè)銀行分為兩組，一組為國(guó)有商業(yè)銀行（工農(nóng)中建交），另一組為股份制商業(yè)銀行（光大、中信、浦發(fā)、民生、平安、招商以及興業(yè)銀行），在添加固定效應(yīng)的條件下分別進(jìn)行回歸?；貧w結(jié)果如表4所示，可以看出，第三方支付對(duì)于股份制商業(yè)銀行支付結(jié)算業(yè)務(wù)的影響雖然為負(fù)但是并不顯著，對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行的影響在1%的顯著性水平上顯著為負(fù)，這一結(jié)果支持了假設(shè)H2a。本文認(rèn)為造成這種結(jié)果的原因在于：相較于國(guó)有商業(yè)銀行，股份制商業(yè)銀行由于自身規(guī)模體量較小，因此會(huì)將更多的資源投放于開(kāi)發(fā)創(chuàng)新性業(yè)務(wù)上，對(duì)于市場(chǎng)的動(dòng)向也能夠更快做出應(yīng)對(duì)調(diào)整，因此在支付結(jié)算業(yè)務(wù)受到第三方支付的擠壓之時(shí)，能夠迅速調(diào)整業(yè)務(wù)布局，積極研發(fā)新業(yè)務(wù)以應(yīng)對(duì)這一沖擊。而國(guó)有銀行由于長(zhǎng)期處于金融市場(chǎng)的壟斷地位，因此對(duì)于市場(chǎng)的反應(yīng)較為遲緩，并且依仗于自身的龐大客戶以及資金積累，不愿對(duì)已有業(yè)務(wù)輕易做出調(diào)整，導(dǎo)致在支付結(jié)算業(yè)務(wù)創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)布局上喪失先機(jī)，所受到的來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)金融的負(fù)面沖擊遠(yuǎn)大于股份制商業(yè)銀行。

表4 銀行性質(zhì)的影響

（五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.替換被解釋變量

為了保證上述分析結(jié)果的穩(wěn)健性，本文將被解釋變量替換為“支付結(jié)算收入在中間業(yè)務(wù)收入中的占比”（PAS/INT）后重新進(jìn)行回歸進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，雖然前文的描述性統(tǒng)計(jì)表明目前各家銀行的支付結(jié)算收入差距不大，但是考慮到各家銀行之間規(guī)模存在差異的這一客觀事實(shí)，用支付結(jié)算收入在中間業(yè)務(wù)收入中的占比這一相對(duì)數(shù)進(jìn)行回歸可以更加客觀地反映互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)各家銀行所帶來(lái)的影響?；貧w結(jié)果如表5 所示，從中可以看出，第三方支付對(duì)于支付結(jié)算業(yè)務(wù)的影響仍然顯著為負(fù)，再一次驗(yàn)證了之前的分析結(jié)論，假設(shè)H1 繼續(xù)得到支持，說(shuō)明本文的研究結(jié)論具有較高的穩(wěn)健性。

表5 替換被解釋變量

2.滯后回歸

由于第三方支付從興起到被市場(chǎng)用戶廣泛接受需要一定的時(shí)間，因此其對(duì)于商業(yè)銀行支付結(jié)算業(yè)務(wù)的影響存在一定的滯后性。為保證實(shí)證結(jié)果的準(zhǔn)確性，本文將被解釋變量PAS進(jìn)行一期滯后，構(gòu)建新的被解釋變量PAS2進(jìn)行回歸分析?；貧w結(jié)果如表6所示，可以看出，相較于未進(jìn)行滯后的主回歸，滯后一期滯后第三方支付對(duì)于商業(yè)銀行支付結(jié)算業(yè)務(wù)的負(fù)面影響更為顯著，證明本文結(jié)論具有較高的穩(wěn)健性。

表6 滯后回歸分析

五、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

本文通過(guò)梳理互聯(lián)網(wǎng)金融與支付結(jié)算業(yè)務(wù)的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，并對(duì)12 家商業(yè)銀行2013－2019年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，得出以下結(jié)論：

（1）在利率市場(chǎng)化穩(wěn)步推進(jìn)的大背景下，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)借貸業(yè)務(wù)由于盈利能力縮水，已經(jīng)無(wú)法為銀行帶來(lái)足夠的利潤(rùn)。我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，作為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

（2）互聯(lián)網(wǎng)金融的入場(chǎng)在短時(shí)間內(nèi)就搶奪了商業(yè)銀行的大部分支付結(jié)算市場(chǎng)，原有客戶被分流。現(xiàn)階段商業(yè)銀行支付結(jié)算類產(chǎn)品存在同質(zhì)化嚴(yán)重、創(chuàng)新緩慢、應(yīng)用場(chǎng)景較少、使用體驗(yàn)不佳等問(wèn)題，在與第三方支付的博弈之中處于下風(fēng)。

（3）實(shí)證分析表明，第三方支付對(duì)商業(yè)銀行的支付結(jié)算業(yè)務(wù)產(chǎn)生負(fù)面影響，降低了支付結(jié)算業(yè)務(wù)的利潤(rùn)收入。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，相比于大型國(guó)有銀行，股份制商業(yè)銀行受到支付結(jié)算的負(fù)面影響較小，這與股份制銀行更為靈活的經(jīng)營(yíng)策略不無(wú)關(guān)系。

（二）政策建議

互聯(lián)網(wǎng)金融正在以變革者的姿態(tài)擠壓傳統(tǒng)商業(yè)銀行的盈利空間，分流商業(yè)銀行的客戶群體，而其中受到?jīng)_擊最大的支付結(jié)算業(yè)務(wù)仍然在產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面存在著不足。因此，商業(yè)銀行必須從順應(yīng)數(shù)字化時(shí)代變化趨勢(shì)、搶占市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)制高點(diǎn)的角度出發(fā)，增強(qiáng)轉(zhuǎn)型的緊迫感。本文結(jié)合之前的分析，從技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)、制度等方面為商業(yè)銀行的支付結(jié)算業(yè)務(wù)提出建議，以期支付結(jié)算業(yè)務(wù)能夠獲得更好的發(fā)展。

1.借力優(yōu)勢(shì)技術(shù)，積極開(kāi)展合作

第三方支付給商業(yè)銀行帶來(lái)威脅的同時(shí)也帶來(lái)了機(jī)遇，商業(yè)銀行應(yīng)積極與第三方支付機(jī)構(gòu)展開(kāi)合作實(shí)現(xiàn)雙贏。第三方支付擁有著龐大的客戶信息數(shù)據(jù)，可以為銀行的產(chǎn)品投放提供精準(zhǔn)定位，同時(shí)第三方支付的信用分析系統(tǒng)也可以為銀行進(jìn)行客戶評(píng)級(jí)提供助力，如建立可自動(dòng)更新的客戶細(xì)分和行為模型，在短時(shí)間內(nèi)完成數(shù)據(jù)量龐大的客戶畫像細(xì)分（相比之下傳統(tǒng)數(shù)據(jù)處理方法需要2 個(gè)月）。而第三方支付可以依托于銀行的市場(chǎng)地位和發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，開(kāi)展更多元化的服務(wù)拓寬市場(chǎng)，例如目前第三方支付在跨境支付領(lǐng)域由于經(jīng)驗(yàn)不足所面臨著嚴(yán)重的法律與管控風(fēng)險(xiǎn)，而銀行在這一領(lǐng)域憑借多年的發(fā)展已經(jīng)站穩(wěn)腳跟，與銀行展開(kāi)合作可以幫助第三方支付減少試錯(cuò)成本。

2.突破封鎖，打造支付新渠道

第三方支付在軟件層面起步較早，相較于商業(yè)銀行存在一定優(yōu)勢(shì)，但是其缺點(diǎn)也同樣明顯，即與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)高度捆綁，一旦沒(méi)有網(wǎng)絡(luò)就無(wú)法完成支付操作。蘋果公司近期推出的Apple pay 服務(wù)從硬件層面克服了這一弱點(diǎn)，其通過(guò)NFC 技術(shù)將銀行卡信息錄入手機(jī)后，即使沒(méi)有連接網(wǎng)絡(luò)客戶仍可以通過(guò)手機(jī)完成支付操作，目前國(guó)內(nèi)許多手機(jī)廠商也在陸續(xù)裝配這一技術(shù)，商業(yè)銀行應(yīng)抓住機(jī)會(huì)與手機(jī)廠商展開(kāi)深度合作，將自身在信息安全防護(hù)方面的優(yōu)勢(shì)技術(shù)與智能硬件相結(jié)合，打造用戶體驗(yàn)更好、安全等級(jí)更高的支付方式，從硬件層面突破第三方支付的封鎖。

3.強(qiáng)化風(fēng)控，推進(jìn)適應(yīng)性改造

為順應(yīng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐，商業(yè)銀行應(yīng)盡快解決政策制度流程障礙等痛點(diǎn)問(wèn)題，加快推進(jìn)風(fēng)控制度流程、監(jiān)測(cè)系統(tǒng)和工具模型等的優(yōu)化改造，深化金融科技在風(fēng)控安防領(lǐng)域的應(yīng)用。在開(kāi)展支付結(jié)算等產(chǎn)品創(chuàng)新項(xiàng)目過(guò)程中，同步對(duì)現(xiàn)有風(fēng)控制度、風(fēng)控流程、數(shù)據(jù)模型進(jìn)行差異化再造，適應(yīng)業(yè)務(wù)線上化、自動(dòng)化和智能化發(fā)展的要求。

商業(yè)銀行可根據(jù)線上產(chǎn)品及業(yè)務(wù)運(yùn)作特點(diǎn)，建立一整套符合互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)邏輯要求的線上信貸制度體系，明確有別于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的客戶準(zhǔn)入、辦理流程、風(fēng)控模式、容錯(cuò)糾錯(cuò)、責(zé)任認(rèn)定與盡職免責(zé)等內(nèi)容。同時(shí)，推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)建設(shè)，將各類風(fēng)險(xiǎn)管控模型和環(huán)節(jié)嵌入其中，推動(dòng)風(fēng)控管理從“人工控制”為主向“機(jī)器控制”為主轉(zhuǎn)型。

4.搭建頂層設(shè)計(jì)，孵化創(chuàng)新平臺(tái)

（1）搭建頂層設(shè)計(jì)。商業(yè)銀行應(yīng)成立全行級(jí)別的金融科技委員會(huì)，由行長(zhǎng)任委員會(huì)主任，強(qiáng)化金融科技戰(zhàn)略的統(tǒng)籌規(guī)劃。金融科技委員會(huì)可下設(shè)委員會(huì)辦公室，承擔(dān)具體職責(zé)，下設(shè)金融科技團(tuán)隊(duì)，核心職能是利用科技對(duì)業(yè)務(wù)賦能，組織項(xiàng)目創(chuàng)新、評(píng)審與落地實(shí)施。

（2）提供資金支持，設(shè)立創(chuàng)新專項(xiàng)基金。由商業(yè)銀行金融科技委員會(huì)負(fù)責(zé)評(píng)審項(xiàng)目并分配基金，秉承“引領(lǐng)前沿、鼓勵(lì)創(chuàng)新、市場(chǎng)運(yùn)作、重獎(jiǎng)成功、容忍失敗”的原則，為創(chuàng)新提供孵化支持。

（3）重視人才培養(yǎng)。商業(yè)銀行可通過(guò)舉辦各種類網(wǎng)絡(luò)金融創(chuàng)新大賽等方式，選拔行內(nèi)具有新創(chuàng)意、掌握新技術(shù)的新一代數(shù)字人才，或從行外吸收具有金融科技公司從業(yè)背景的管理人員。在激勵(lì)機(jī)制方面，可不拘泥于傳統(tǒng)的職業(yè)道路，允許員工跨職位制定自己的職業(yè)生涯，鼓勵(lì)員工內(nèi)部二次創(chuàng)業(yè)，向技術(shù)公司看齊調(diào)整薪酬結(jié)構(gòu)，通過(guò)激勵(lì)機(jī)制與團(tuán)隊(duì)績(jī)效高度綁定，激發(fā)專業(yè)團(tuán)隊(duì)的積極性。

（4）建立孵化平臺(tái)提供創(chuàng)新支撐。設(shè)立專門的創(chuàng)新孵化平臺(tái)與團(tuán)隊(duì)，安排團(tuán)隊(duì)人員參與到重大創(chuàng)新孵化項(xiàng)目的進(jìn)程中，為項(xiàng)目實(shí)施提供全流程孵化支持與指導(dǎo)。項(xiàng)目評(píng)估通過(guò)后，實(shí)施者可享有一段全脫產(chǎn)時(shí)間來(lái)專職推動(dòng)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，保證項(xiàng)目落地應(yīng)用。