楊七中，馬蓓麗

習(xí)近平總書記指出，新一輪財(cái)稅體制改革是一場(chǎng)關(guān)系國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的深刻變革，是立足全局、著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的制度創(chuàng)新。稅制改革是推動(dòng)國(guó)家乃至地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推手，甚至是影響國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力轉(zhuǎn)移的關(guān)鍵因素。解決江蘇先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展的對(duì)策之一就是從稅制角度入手，思考如何通過(guò)稅制改革來(lái)優(yōu)化人才、資金、土地等相關(guān)要素配置。自2016年特朗普?qǐng)?zhí)政以來(lái)，美國(guó)政府大幅利用稅改政策吸引制造業(yè)回流，提高就業(yè)率，拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在新冠肺炎疫情暴發(fā)前兩個(gè)月，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)27.3萬(wàn)人。美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，2020年2月美國(guó)失業(yè)率回落至3.5%，為50年來(lái)的最低點(diǎn)，平均時(shí)薪同比穩(wěn)定增長(zhǎng)3%?？梢?jiàn)，稅制改革對(duì)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乃至高質(zhì)量發(fā)展起到重要的推動(dòng)作用。

在眾多政策工具中，稅收優(yōu)惠是對(duì)企業(yè)的直接讓利，具有較低的尋租風(fēng)險(xiǎn)，被普遍認(rèn)為是降低企業(yè)創(chuàng)新成本、影響創(chuàng)新投入的有效手段之一。從企業(yè)自身來(lái)說(shuō)，減稅政策能夠直接緩解企業(yè)融資約束，影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略，激勵(lì)企業(yè)擴(kuò)大研發(fā)投入。尤其是對(duì)高新技術(shù)企業(yè)而言，其研發(fā)投入具有高度不確定性，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)高，需要大量的留存利潤(rùn)和持續(xù)的現(xiàn)金流投入，稅制改革在這方面可以助其一臂之力。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，針對(duì)性的減稅政策可以降低高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)生產(chǎn)成本，間接降低企業(yè)購(gòu)買成本，提高企業(yè)盈利能力，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。因此，稅制改革具有激勵(lì)效應(yīng)，對(duì)于更高效地發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)而言，確實(shí)值得深入研究。

國(guó)內(nèi)學(xué)者有關(guān)稅制改革的研究主要包括所得稅和“營(yíng)改增”兩大類，從宏觀和微觀兩個(gè)維度著手。就宏觀維度而言，稅制改革影響我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)分工、能源結(jié)構(gòu)等諸多方面，對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值具有正向作用，有利于優(yōu)化國(guó)民收入分配格局[1]，調(diào)節(jié)行業(yè)分工[2-3]，降低能源強(qiáng)度[4]。就微觀維度而言，文獻(xiàn)側(cè)重于研究稅制改革對(duì)企業(yè)稅負(fù)的影響，進(jìn)而考察稅制改革對(duì)企業(yè)投資行為和投資水平的影響。劉啟仁等[5]研究了稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資行為的影響機(jī)制，發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠顯著促進(jìn)了試點(diǎn)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資，對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)偏長(zhǎng)期和固定資產(chǎn)急需更新的企業(yè)尤為顯著。李成等[6]研究發(fā)現(xiàn)，“營(yíng)改增”后試點(diǎn)地區(qū)試點(diǎn)行業(yè)固定資產(chǎn)投資水平提高。馬玉琪等[7]、李啟平等[8]研究發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的激勵(lì)作用比財(cái)政補(bǔ)貼更明顯。

也有部分學(xué)者發(fā)現(xiàn)，“營(yíng)改增”前后我國(guó)各行業(yè)的兩稅負(fù)擔(dān)存在動(dòng)態(tài)變化，短期內(nèi)各行業(yè)稅負(fù)平衡，而長(zhǎng)期則略有上升。王玉蘭等[9]研究發(fā)現(xiàn)，“營(yíng)改增”后交通運(yùn)輸業(yè)稅負(fù)不降反增。曹越等[10]研究發(fā)現(xiàn)“營(yíng)改增”后企業(yè)稅負(fù)在短期內(nèi)略有上升，但長(zhǎng)期內(nèi)呈下降趨勢(shì)。

綜上所述，“營(yíng)改增”在宏觀維度改善了國(guó)民收入分配格局和行業(yè)分工，在微觀維度降低了企業(yè)稅負(fù)并提高了投資水平。但目前“營(yíng)改增”的研究大多集中于對(duì)全部制造行業(yè)企業(yè)的研究，缺乏針對(duì)先進(jìn)制造行業(yè)企業(yè)的考察。因此，本文嘗試從微觀維度切入，著眼于先進(jìn)制造行業(yè)企業(yè)，重點(diǎn)研究“營(yíng)改增”全面落地及稅率簡(jiǎn)并等增值稅改革的政策效應(yīng)。

一、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源

選取2014—2019年滬深A(yù)股上市的制造業(yè)公司為研究樣本。根據(jù)證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類指引》(2012修訂)、《關(guān)于加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)若干政策措施的意見(jiàn)》等文件的精神，將屬于新型電力(新能源)裝備、工程機(jī)械、物聯(lián)網(wǎng)、前沿新材料、生物醫(yī)藥和新型醫(yī)療器械、高端紡織、集成電路、海工裝備和高技術(shù)船舶、高端裝備、節(jié)能環(huán)保、核心信息技術(shù)、汽車及零部件、新型顯示等13個(gè)行業(yè)，且注冊(cè)地址在江蘇省的全部企業(yè)，作為江蘇省先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)處理組；以全國(guó)不屬于上述13個(gè)行業(yè)的制造業(yè)企業(yè)作為對(duì)照組。對(duì)于無(wú)法直接識(shí)別的企業(yè)，根據(jù)企業(yè)的主營(yíng)產(chǎn)品進(jìn)行手工整理，最終得到處理組287家公司(具體行業(yè)細(xì)分見(jiàn)表1)，對(duì)照組1458家公司。基于以下數(shù)據(jù)選取原則，對(duì)樣本做進(jìn)一步篩選：剔除ST、*ST公司，剔除數(shù)據(jù)有缺失值的公司，剔除同時(shí)在ABH上市的公司。為了降低異常值的影響，對(duì)連續(xù)變量在1%和99%分位數(shù)水平上進(jìn)行winsorize處理。

表1 江蘇先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)及其歸屬行業(yè)表

數(shù)據(jù)來(lái)自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。之所以選擇上市公司為樣本，基于以下考慮：一是政府為了促進(jìn)小微企業(yè)快速發(fā)展在樣本期間內(nèi)出臺(tái)了多項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策，選擇A股上市公司為樣本，可以避免眾多政策的交叉干擾；二是上市公司數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性和周期性有保證。

(二)相關(guān)變量和模型設(shè)定

周黎安等[11]最早引入雙重差分模型(DID)研究我國(guó)農(nóng)村稅制改革問(wèn)題。基于“準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)”的雙重差分模型能夠有效避免內(nèi)生性問(wèn)題，近年來(lái)被廣泛用于經(jīng)濟(jì)政策的因果動(dòng)態(tài)檢驗(yàn)之中。此外，使用固定效應(yīng)估計(jì)在一定程度上既可以通過(guò)差分運(yùn)算消除樣本期內(nèi)其他因素的影響，又可以緩解遺漏變量偏誤問(wèn)題。

2016年“營(yíng)改增”稅制改革政策全面落地并在2017年、2019年分階段進(jìn)行稅率簡(jiǎn)并，可以被看作是一次“準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)”，符合雙重差分檢驗(yàn)的基本設(shè)定。因此，將2016年之后的時(shí)間取值為1，之前取值為0，作為研究增值稅改革對(duì)先進(jìn)制造業(yè)政策效應(yīng)的時(shí)間分界點(diǎn)。借鑒既有研究[12]，采用DID模型檢驗(yàn)“營(yíng)改增”對(duì)江蘇先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)的政策效應(yīng)，構(gòu)建如下實(shí)證模型：

Patents=β0+β1Indi,t+β2Posti,t+β3Indi,t·Posti,t+β4Controlsi,t+ηi+δt+εi,t

(1)

R&D=β0+β1Indi,t+β2Posti,t+β3Indi,t·Posti,t+β4Controlsi,t+ηi+δt+εi,t

(2)

式中：i表示不同企業(yè)，t表示不同年份；Patents為企業(yè)專利數(shù)量，衡量增值稅改革政策對(duì)先進(jìn)制造業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出水平的影響[13]；R&D為研發(fā)投入金額占營(yíng)業(yè)收入的比例，衡量增值稅改革是否影響先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)研發(fā)成本；Indi,t表示不同企業(yè)在不同年份是否屬于江蘇省先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)，是則取1，否則取0；Posti,t表示觀測(cè)年度是否為2016年增值稅改革及以后年度，是則取1，否則取0；β3表示所要研究的稅制政策本身對(duì)被解釋變量的影響，即政策效應(yīng)；Controlsi,t表示控制變量，本文以資產(chǎn)規(guī)模(Asset)、資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)、資產(chǎn)報(bào)酬率(Roa)、公司上市年齡(Age)、市場(chǎng)發(fā)達(dá)指數(shù)(Index)作為控制變量，其中Asset是企業(yè)總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)值，Index取自王小魯?shù)鹊氖袌?chǎng)指數(shù)報(bào)告[14]；η是企業(yè)個(gè)體效應(yīng)，δ是時(shí)間固定效應(yīng)，ε是隨機(jī)誤差項(xiàng)。

(三)描述性統(tǒng)計(jì)

表2列示了處理組和對(duì)照組各變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。被解釋變量“專利數(shù)量”和“研發(fā)投入比例”在兩組之間存在顯著差異，初步表明增值稅改革對(duì)先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)存在正向政策效應(yīng)。其他變量不存在顯著差異。相關(guān)性檢驗(yàn)也表明各變量之間不存在多重共線性。

表2 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)

(四)平穩(wěn)趨勢(shì)假設(shè)檢驗(yàn)

雙重差分估計(jì)穩(wěn)健性的前提是對(duì)照組和處理組之間滿足平穩(wěn)趨勢(shì)假定，即在增值稅改革前，兩組樣本應(yīng)存在相同的變化趨勢(shì)，否則雙重差分的估計(jì)可能是有偏的。倘若滿足平穩(wěn)趨勢(shì)假定，則說(shuō)明被解釋變量在稅制改革之前并不存在顯著差異，即被解釋變量的變動(dòng)完全由政策效應(yīng)解釋。同時(shí)，平穩(wěn)趨勢(shì)假定的檢驗(yàn)?zāi)軌蛟谝欢ǔ潭壬峡朔鲋刀惛母镎叩淖赃x擇問(wèn)題。檢驗(yàn)結(jié)果表明：在稅改之前，專利數(shù)量和研發(fā)投入并沒(méi)有顯著變化，兩者的回歸系數(shù)在統(tǒng)計(jì)上并不顯著異于0(在0.1統(tǒng)計(jì)水平上)，這說(shuō)明平穩(wěn)趨勢(shì)假設(shè)成立；在稅改之后，兩者的變化明顯，且回歸系數(shù)顯著異于0(在0.1統(tǒng)計(jì)水平上升)，表明增值稅改革存在政策效應(yīng)，需要做進(jìn)一步實(shí)證檢驗(yàn)。

二、實(shí)證結(jié)果及分析

表3的回歸結(jié)果表明，在被解釋變量為專利數(shù)量且不加入控制變量時(shí)，交互項(xiàng)Ind·Post的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，這說(shuō)明“營(yíng)改增”對(duì)江蘇省先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)帶來(lái)減稅效應(yīng)，使得江蘇先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)可以領(lǐng)取更多的利潤(rùn)，持有更多的現(xiàn)金流，有能力增加研發(fā)投入確保專利申請(qǐng)數(shù)量獲得顯著提升。在加入控制變量后，回歸結(jié)果仍然保持一致。

表3 以2016年為事件年對(duì)江蘇先進(jìn)制造業(yè)創(chuàng)新行為的回歸結(jié)果

然而，在被解釋變量為研發(fā)投入且不加入控制變量時(shí)，交互項(xiàng)Ind·Post的回歸系數(shù)并不顯著，這說(shuō)明“營(yíng)改增”對(duì)江蘇省先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入具有滯后效應(yīng)，先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入未獲得顯著提升。在加入控制變量后，回歸結(jié)果仍然保持不變。

表3中兩個(gè)被解釋變量的不同回歸結(jié)果表明，增值稅改革政策可能存在一定的滯后效應(yīng)。即增值稅改革政策對(duì)專利數(shù)量能立即產(chǎn)生影響，但對(duì)研發(fā)投入的作用則要滯后一個(gè)或多個(gè)年度。因此將2018年作為事件點(diǎn)，進(jìn)一步作雙重差分回歸分析，結(jié)果見(jiàn)表4。

表4的回歸結(jié)果表明，對(duì)專利數(shù)量、研發(fā)投入這兩個(gè)被解釋變量而言，Ind·Post的回歸系數(shù)均在1%水平上顯著為正，說(shuō)明增值稅改革對(duì)先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新行為有顯著的激勵(lì)作用。而相對(duì)于表3，表4的專利數(shù)量增長(zhǎng)幅度略有下降，但是其總體數(shù)量仍然為正增長(zhǎng)，研發(fā)投入也顯著增加，這表明2018年之后，增值稅改革政策對(duì)先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)的專利數(shù)量和研發(fā)投入均起到了正向激勵(lì)作用，只不過(guò)對(duì)研發(fā)投入的激勵(lì)效應(yīng)存在一定的滯后期。

表4 以2018年為事件年對(duì)江蘇先進(jìn)制造業(yè)創(chuàng)新行為的回歸結(jié)果

三、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

(一)安慰劑測(cè)試

基于增值稅改革這一外生正向沖擊事件，研究增值稅改革對(duì)先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響，研究結(jié)論符合理論預(yù)期。然而在沒(méi)有增值稅改革的情況下，先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)也可能出現(xiàn)專利數(shù)量和研發(fā)投入增加的情形，因此需要通過(guò)安慰劑測(cè)試來(lái)排除這種可能性。借鑒Duchin等[15]的研究，進(jìn)行一系列模擬沖擊測(cè)試來(lái)檢驗(yàn)該結(jié)論的穩(wěn)健性。

首先，選取“營(yíng)改增”實(shí)施之前的年份作為事件年進(jìn)行模擬沖擊測(cè)試。把研究區(qū)間向前移至2010—2015年，并假定政策實(shí)施年份為2012年，然后進(jìn)行回歸，結(jié)果見(jiàn)表5。Ind·Post回歸系數(shù)均不顯著，表明公司創(chuàng)新行為并未發(fā)生顯著變化，增值稅改革政策未產(chǎn)生顯著的激勵(lì)效應(yīng)，由此可見(jiàn)表3和表4的回歸結(jié)果主要受增值稅改革政策的影響。

表5 以2012年為事件年對(duì)江蘇先進(jìn)制造業(yè)創(chuàng)新行為的回歸結(jié)果

其次，選取已知的并不受政策影響的群組作為處理組進(jìn)行回歸。如果不同虛構(gòu)方式下的DID估計(jì)量的回歸結(jié)果依然顯著，則說(shuō)明原來(lái)的估計(jì)結(jié)果很有可能出現(xiàn)了偏誤。本文選取采礦行業(yè)企業(yè)作為處理組、剔除采礦行業(yè)后的非先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)作為對(duì)照組進(jìn)行回歸，結(jié)果仍然保持一致。

(二)改變處理組的樣本構(gòu)成

為了保證結(jié)果的穩(wěn)健性，改變處理組的樣本構(gòu)成，利用模型(1)和模型(2)重新進(jìn)行回歸。即剔除表1中樣本數(shù)量小于15的行業(yè)(共34個(gè))，用剩下的243個(gè)樣本作為新的先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)重新代入模型進(jìn)行回歸，結(jié)果仍然保持一致。這充分說(shuō)明，表3和表4的回歸結(jié)果主要是由2016年增值稅改革政策引起的。

四、研究結(jié)論及啟示

以2014—2019年江蘇先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)為樣本，運(yùn)用雙重差分研究方法檢驗(yàn)2016年“營(yíng)改增”對(duì)先進(jìn)制造行業(yè)創(chuàng)新水平的影響。研究發(fā)現(xiàn)：2016年的增值稅改革政策顯著提高了先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)的專利數(shù)量和研發(fā)投入，但研發(fā)投入存在一定的激勵(lì)滯后效應(yīng)。稅收改革有利于企業(yè)降低稅負(fù)成本、存儲(chǔ)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、增加創(chuàng)新現(xiàn)金流投入，有利于調(diào)動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新投資的意愿和積極性，進(jìn)而促進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)的技術(shù)升級(jí)，優(yōu)化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的效果。

研究結(jié)論的政策啟示如下：第一，有助于認(rèn)識(shí)稅制改革政策的經(jīng)濟(jì)影響，進(jìn)而采用稅收激勵(lì)促進(jìn)技術(shù)升級(jí)的措施，促進(jìn)江蘇經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。第二，仍需進(jìn)一步降低企業(yè)增值稅和所得稅征收比重，發(fā)揮稅收激勵(lì)政策“降成本、促創(chuàng)新”的功效，出臺(tái)一些針對(duì)性更強(qiáng)的稅制改革政策，促進(jìn)江蘇先進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。第三，對(duì)重要的先進(jìn)制造行業(yè)(如新材料、新能源、半導(dǎo)體)中的緊缺技術(shù)人才，還可以配合個(gè)人所得稅政策改革，給予高水平研發(fā)人員政策讓利，最終通過(guò)多元化結(jié)構(gòu)性減稅引導(dǎo)企業(yè)的創(chuàng)新行為，實(shí)現(xiàn)既留人又多出成果的良性發(fā)展局面。

然而，江蘇省先進(jìn)制造行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之路還很長(zhǎng)。譬如：當(dāng)前江蘇先進(jìn)制造業(yè)細(xì)分行業(yè)發(fā)展不均衡。未來(lái)可以南京江北新區(qū)為基地，以集成電路半導(dǎo)體行業(yè)為抓手，以相關(guān)配套封測(cè)企業(yè)為側(cè)翼，以物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為重心，通過(guò)出臺(tái)優(yōu)惠力度更大的稅收政策和稅收服務(wù)措施，降低企業(yè)稅負(fù)和資金成本，發(fā)揮“稅收激勵(lì)效應(yīng)”，吸引創(chuàng)新型企業(yè)和創(chuàng)投性資金，促進(jìn)江蘇集成電路、半導(dǎo)體行業(yè)技術(shù)改造，推動(dòng)江蘇先進(jìn)制造業(yè)再轉(zhuǎn)型、再升級(jí)，最終形成江蘇經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)動(dòng)力。又如：蘇南、蘇北先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展不均衡，這既是不足，卻又是機(jī)遇。未來(lái)全省要一盤棋、發(fā)揮“稅收的激勵(lì)效應(yīng)”，既要利用“稅收的導(dǎo)流效應(yīng)”將蘇南的部分傳統(tǒng)先進(jìn)制造業(yè)布局到蘇北地區(qū)，取代蘇北現(xiàn)有的重污染、低附加值的鋼鐵化工等行業(yè)[16]，又要為蘇南地區(qū)發(fā)展短板行業(yè)集聚人、財(cái)、物，實(shí)現(xiàn)“騰籠換鳥(niǎo)”、蘇南蘇北制造業(yè)“原地升級(jí)”，最終形成江蘇經(jīng)濟(jì)發(fā)展新戰(zhàn)略。