朱明東 吳華安 秦雪華

摘? ?要：隨著金融市場體系的逐步完善，國民金融意識的逐漸成熟，金融素養(yǎng)在國民文化素質(zhì)體系中的重要性日益凸顯。為了探究金融素養(yǎng)對居民生活的影響，本文在對國內(nèi)外相關(guān)文獻梳理的基礎(chǔ)上，首先，明確金融素養(yǎng)、金融行為和金融資本的概念，分析三者之間的相互影響并厘清它們的關(guān)系;其次，通過對金融素養(yǎng)測度方法的分析，探究提升國民金融素養(yǎng)的途徑;最后，提出從加大教育力度、規(guī)范從業(yè)人員行為和完善金融市場三方面來提升國民金融素養(yǎng)。

關(guān)鍵詞：金融素養(yǎng);金融行為;金融資本

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2021.09.002

中圖分類號：F830? ? ? ? ? ? ? 文獻標識碼：A? ? ? ? ? ? 文章編號：1003-9031（2021）09-0015-09

一、引言

在經(jīng)濟全球化的背景下，金融業(yè)蓬勃發(fā)展，消費者在金融市場中的參與度逐步提高，世界各國逐漸認識到國民金融素養(yǎng)的重要性。2002年，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）各國政府達成共識，開始加大對消費者金融教育的力度，并通過設(shè)定專項研究來調(diào)查各成員國的消費者金融素養(yǎng)水平。OECD于2017年進一步表明金融教育應(yīng)當(dāng)普遍化，這樣可以提升國民金融素養(yǎng)、提高個人金融能力以及保證國家金融體系整體的穩(wěn)定。此外，G20峰會在2016年所頒布的數(shù)字普惠金融高級原則中，也強調(diào)了要重視消費者數(shù)字知識以及他們的金融素養(yǎng)水平，同時促進金融知識的普及。這些都說明了國民金融素養(yǎng)水平的重要性在當(dāng)前經(jīng)濟全球化以及金融數(shù)字化的背景下日益凸顯。具體體現(xiàn)在三個方面，一是國民金融素養(yǎng)水平的認識以及測度的相關(guān)問題已經(jīng)引起各國重視;二是在當(dāng)前世界格局下，國民金融素養(yǎng)已成為各國展現(xiàn)自身國際競爭力的一個標準（彭顯琪，2019）;三是國民金融素養(yǎng)提升可以反哺所在的金融市場，促進金融環(huán)境的穩(wěn)定。

中國人民銀行2012年成立了專注于消費者金融教育和金融權(quán)益保障等問題的金融消費權(quán)益保護局，將國民金融素養(yǎng)和金融教育等問題作為了一項重要工作。據(jù)2019年《消費者金融素養(yǎng)狀況調(diào)查》顯示，我國消費者在金融知識方面的答題正確率為63.71%，整體水平仍處于較低的階段（劉國強，2018）。此外，《國民財商教育發(fā)展白皮書（2021）》于2021年對全國31個省份的消費者的調(diào)研顯示，近90%的消費者感到自己的金融知識有所欠缺。而通過使用標準普爾對全球140個國家的15萬成年消費者進行了四項標準金融素養(yǎng)問題的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)發(fā)達國家的消費者金融素養(yǎng)水平明顯高于發(fā)展中國家，我國消費者金融素養(yǎng)水平相較于美國、歐盟以及其他發(fā)達國家而言，相對較低（Batsaikhan & Demertzis，2018）。這說明當(dāng)前我國的國民金融素養(yǎng)水平迫切需要提升，而這將是一項長期工程。

在日益重視金融素養(yǎng)的背景下，國內(nèi)外對金融素養(yǎng)相關(guān)問題的研究仍存在些許不足，其中，大多數(shù)學(xué)者僅對金融素養(yǎng)、金融行為和金融資本之間兩兩關(guān)系進行研究，未形成一個嚴密的三者關(guān)系分析框架。本文在對現(xiàn)有研究進行梳理的基礎(chǔ)上，構(gòu)建包含金融素養(yǎng)、金融行為和金融資本三者的分析框架，以更好地解釋金融素養(yǎng)提升的必要性。

二、金融素養(yǎng)、金融行為與金融資本概念辨析

（一）金融素養(yǎng)概念辨析

金融素養(yǎng)的概念最早由Noctor et al.（1992）定義為一個人在進行有效決策和行為判斷時，對其所擁有的資金進行使用和管理的相應(yīng)能力。在之后的十幾年間，有多位學(xué)者對金融素養(yǎng)的概念從不同角度進行了定義，但大多數(shù)定義并沒有將金融素養(yǎng)與金融知識區(qū)分開，甚至將兩者進行了等價處理，如Cutler & Devlin （2000）認為金融素養(yǎng)是行為主體所具備的金融理財相關(guān)知識，Kim et al.（2001）則將金融素養(yǎng)定義為金融主體為了在當(dāng)今社會中生存所應(yīng)具備的處理生活上與金融相關(guān)問題的基本知識。直到2008年，美國金融素養(yǎng)總咨詢委員會（PACFL）明確了金融素養(yǎng)的概念，即行為個體為了使自己的金融財富盡可能達到最大化，而利用自己所學(xué)的金融知識以及相關(guān)金融技能對其所擁有的所有金融資產(chǎn)、金融資源進行高效合理管理的能力。這次定義將金融知識作為金融素養(yǎng)中的一部分，對兩者進行了區(qū)分，同時為后續(xù)的相關(guān)研究提供了依據(jù)。而Huston （2009）在此基礎(chǔ)上進一步明確了金融素養(yǎng)包含理解和應(yīng)用兩個維度，即金融素養(yǎng)可被視為個人在理解金融知識和應(yīng)用金融技能的基礎(chǔ)上進行金融決策?；谏鲜鲅芯?，OECD在2011年對金融素養(yǎng)的概念進行進一步規(guī)范與完善，指出金融素養(yǎng)不僅包含金融知識和金融技能兩個維度，還應(yīng)包括處理個人金融問題過程中的意識、態(tài)度和行為，從這五個維度出發(fā)做金融決策以實現(xiàn)個人金融福祉的改善。相應(yīng)的，自我國央行開始測度消費者金融素養(yǎng)水平就明確了應(yīng)當(dāng)從消費者的態(tài)度、行為、知識和技能等多個維度來對金融素養(yǎng)水平進行描述性分析及綜合定性分析。

本文基于國內(nèi)外研究對金融素養(yǎng)的理解和闡述，將金融素養(yǎng)定義為行為人的一系列與金融事務(wù)相關(guān)的態(tài)度、行為、知識、技能和意識等方面的能力，并將這種能力用于金融決策來改善個人的福利。

（二）金融行為概念辨析

金融行為一般而言是指個人在主客觀因素的影響下，為了獲取資金以及進行資金運作而采取的資金管理行為（吳錕，2016）。國外對于金融行為的研究起源可以追溯到20世紀70年代的行為經(jīng)濟學(xué)，國內(nèi)在學(xué)習(xí)與梳理國外理論的基礎(chǔ)上，也相繼開展了對個體金融行為的研究（見表1）。

基于相關(guān)研究，本文認為金融行為是指行為人運用個人財富進行儲蓄與投資決策以及債務(wù)處理等金融資產(chǎn)管理行為。

（三）金融資本概念辨析

在宏觀角度上，資本主義發(fā)展到壟斷資本主義階段時，生產(chǎn)集中化問題尤為凸顯，資本主義信用在此基礎(chǔ)上進一步擴大，廠商為了進一步擴大再生產(chǎn)，使得他們所具備的大量壟斷產(chǎn)業(yè)資本與銀行金融機構(gòu)所具有的壟斷銀行資本通過產(chǎn)融結(jié)合的方式相互結(jié)合、相互滲透，形成一種表現(xiàn)形式為貨幣的新資本形態(tài)，稱為“金融資本”（法拉克，1903;希法亭，1910）。隨著金融業(yè)的發(fā)展，金融機構(gòu)逐漸多元化，除了傳統(tǒng)商業(yè)銀行，還有保險公司、投資銀行及證券公司等，以壟斷商業(yè)銀行為中心的金融資本不僅與壟斷公司的產(chǎn)業(yè)資本相互結(jié)合、發(fā)展，還逐漸向小微企業(yè)、家庭以及個體滲透。

而對于微觀個人及微觀家庭而言，金融資本一般指人們?yōu)閷崿F(xiàn)生活目標而使用的金融資源（張宸嘉，2020），通常認為其是具有較強的流動性的資產(chǎn)。因此，金融資本一般包括家庭儲備的現(xiàn)金、銀行存款、股票和基金等可以靈活使用與變現(xiàn)的財富或各種金融資產(chǎn)組合。

根據(jù)國內(nèi)外相關(guān)研究，金融資本可以分為宏觀和微觀兩個方面，在宏觀上，金融資本是壟斷企業(yè)通過壟斷金融機構(gòu)投融資所獲得的資本，通常以貨幣形式存在;在微觀上，金融資本一般是為了生計問題，人們?nèi)粘Ｉ钪兴哂械慕鹑谫Y產(chǎn)，該金融資本主要指流動資金、儲備資金及容易變現(xiàn)的等價物等金融資產(chǎn)。根據(jù)相關(guān)概念的分析，本文研究的對象以微觀上的金融資本為主。

三、金融素養(yǎng)、金融行為與金融資本的相關(guān)關(guān)系

（一）金融素養(yǎng)與金融行為

金融素養(yǎng)與金融行為之間的關(guān)系是金融素養(yǎng)理論研究的重要內(nèi)容，然而，由于二者關(guān)系及具體方向性研究十分復(fù)雜，且通常為金融素養(yǎng)對金融行為的單項研究，研究所得的結(jié)論也存在一定的差異。一般而言，多數(shù)研究表明個體的金融素養(yǎng)水平與他的金融管理以及金融決策行為之間存在著一定的正相關(guān)關(guān)系（Rooij，2007;張歡歡，2018），如金融素養(yǎng)的提升會提高個體的融資意愿（曹瓅，2019）、改善借貸決策（董曉林等，2019），但有部分學(xué)者卻發(fā)現(xiàn)金融素養(yǎng)與“理性人”假設(shè)下的金融行為之間呈弱相關(guān)關(guān)系甚至兩者之間無相關(guān)關(guān)系（Borden，2008;Tang et al，2015）。

在金融素養(yǎng)與儲蓄、投資決策以及債務(wù)處理等金融行為的相互關(guān)系的研究中，學(xué)者們研究發(fā)現(xiàn)金融素養(yǎng)會對居民的金融市場參與態(tài)度直接影響（張歡歡和熊學(xué)萍，2018），體現(xiàn)在金融素養(yǎng)水平會顯著正向影響儲蓄、投資決策以及債務(wù)處理等金融行為（Murendo et al，2017;何學(xué)松等，2019）。在投資行為上，居民金融素養(yǎng)水平的提高會在一定程度上改善他們在金融市場中的有限參與、缺乏多元化投資等問題（Lusardi & Mitchell，2010），而且高金融素養(yǎng)的居民在投資選擇上不會局限于儲蓄等傳統(tǒng)投資方式，他們通常更傾向于參與股票市場（Nobuyoshi et al，2021），因此，家庭金融資產(chǎn)的構(gòu)成越偏向于高流動性的現(xiàn)代金融產(chǎn)品（胡振和臧日宏，2016）。在債務(wù)處理上，低收入家庭普遍存在金融知識弱化且容易出現(xiàn)過度負債（Declan，2016），而具有較高的金融素養(yǎng)水平會使他們更好的約束自身的借貸行為，降低家庭的過度負債（吳衛(wèi)星等，2018），從而實現(xiàn)在面對債務(wù)時采取更好的處理方式，以及提高自身的債務(wù)處理能力（Anonymous，2010;姚玲珍和張雅淋，2020）。

總而言之，金融素養(yǎng)的改變可以對行為人的金融行為產(chǎn)生一系列影響，一是金融素養(yǎng)的提高對居民選擇風(fēng)險與收益更高的金融產(chǎn)品有一定的激勵作用;二是金融素養(yǎng)與居民的債務(wù)處理能力有較高的正向相關(guān)性。

（二）金融行為與金融資本

金融行為是指行為人進行儲蓄與投資決策以及債務(wù)處理等相關(guān)的金融資產(chǎn)管理行為，在現(xiàn)有對金融行為的影響作用研究中，學(xué)者發(fā)現(xiàn)居民的金融行為在他們的生活中，不僅會影響他們的消費選擇（Kim et al，2019），也會對融資需求、個體收入產(chǎn)生影響，而個體收入水平的變動反映出對個人的金融資本的影響。

關(guān)于儲蓄與投資決策以及債務(wù)處理等具體的金融行為與居民收入之間的影響，當(dāng)前的研究觀點并不完全一致。如對于儲蓄行為來說，Martin （2007）基于一般均衡模型對儲蓄行為進行研究，認為儲蓄對每個家庭收入的影響方向是不一致的;郭新強等（2013）在對消費、貨幣政策以及儲蓄行為之間的相互作用機制的研究中發(fā)現(xiàn)，居民的儲蓄行為會對他們的消費產(chǎn)生抑制作用。對于投資決策，研究普遍顯示良好的投資決策行為可以促進居民家庭收入，如保險行為，Marietta （2015）根據(jù)對保險的研究，認為農(nóng)業(yè)收入保險對農(nóng)戶收入的促進作用更加明顯;楊晶等（2018）通過傾向得分匹配法估計城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險制度實施對我國城鄉(xiāng)居民家庭收入的影響效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)參加養(yǎng)老保險可以產(chǎn)生正向家庭收入效應(yīng)。在債務(wù)處理方面，以居民的借貸行為為例，通過對農(nóng)戶的收入與借貸行為進行實證研究發(fā)現(xiàn)，信貸可獲得性對農(nóng)戶的凈收入有顯著的正向影響（Ogundeji et al，2018;陳思等，2021）;借貸水平的提升可以促進家庭財富的增加，其中對于農(nóng)民這些低收入群體影響更為顯著（韓立巖和杜春越，2012;閆嘯和牛蓉，2017）。金融行為對于家庭金融資本的影響未形成統(tǒng)一的結(jié)論，但多數(shù)研究成果都解釋了其中的正向關(guān)系。

（三）金融素養(yǎng)與金融資本

金融素養(yǎng)和金融資本之間關(guān)系密切（Shimizutani et al，2019），金融資本對金融素養(yǎng)的影響一般體現(xiàn)為金融資產(chǎn)增值所帶來的收入水平變動對金融素養(yǎng)的影響。收入較高的居民更加注重提升金融投資方面的能力，從而參與金融市場的動機更大，使其金融素養(yǎng)水平得以不斷提升（Spataro et al，2013;王宇熹等，2015）。類似的，Anshika et al.（2021）通過分析小微企業(yè)家的金融素養(yǎng)與企業(yè)收入發(fā)現(xiàn)，對企業(yè)家金融素養(yǎng)影響最大的決定因素是企業(yè)毛利率水平，高的金融素養(yǎng)往往也會帶來高的收入。

關(guān)于金融素養(yǎng)對金融資本的影響通常體現(xiàn)為，在其他條件相同時具有較高金融素養(yǎng)的人往往會具有更高的投資收益（Lusardi et al， 2017）。這是因為隨著居民金融素養(yǎng)的提高，他們的金融意識可以改善、金融知識可以增加（胡振，2018），而具有更高的金融專業(yè)知識可以使他們更好地優(yōu)化家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（路曉蒙等，2017），這體現(xiàn)在具有較高金融知識能力的家庭會將資產(chǎn)更多地轉(zhuǎn)移到金融資產(chǎn)上（吳雨等，2016），這會顯著提高居民所持有的各類金融資產(chǎn)在居民家庭總資產(chǎn)中的占比，以及家庭資產(chǎn)組合的有效性（吳衛(wèi)星等，2018），促使家庭在投資過程中獲得更加高額的超額報酬（秦海林等，2018），同時能減輕家庭金融脆弱性（孟德鋒等，2019;劉波等，2020）。

總的來說，個人以及家庭金融素養(yǎng)與金融資本之間是存在一定影響關(guān)系，且往往是相互的正向促進關(guān)系，一方面，家庭所持有的金融資本的增加會對家庭成員的金融素養(yǎng)水平的提高產(chǎn)生一定的正向推動作用，另一方面，通過金融素養(yǎng)的提升也可以實現(xiàn)一個家庭或個人的金融財富的增加。

（四）金融素養(yǎng)、金融行為與金融資本

國內(nèi)外現(xiàn)有研究中對金融素養(yǎng)、金融行為與金融資本中兩兩關(guān)系的研究較多，而對三者之間關(guān)系的探討并不多，本文通過對國內(nèi)外現(xiàn)有相關(guān)文獻的梳理，探討出三者之間的關(guān)系與它們之間的相互作用機制。金融素養(yǎng)作為國民素質(zhì)體系中的一部分，它通過改變?nèi)藗內(nèi)粘５耐顿Y理念和金融意識以實現(xiàn)理財能力的提高，進而改善人們儲蓄、投資、消費和債務(wù)處理等方面的金融行為以及他們的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，最終實現(xiàn)收入的增加以及財富的積累;而人們財富中的金融資本的增加也會反過來促進人們金融素養(yǎng)的提高，以實現(xiàn)有足夠高的金融素養(yǎng)水平來與其金融資本相匹配。

四、金融素養(yǎng)測評

在金融素養(yǎng)的測評內(nèi)容上，部分學(xué)者從復(fù)利、通貨膨脹和風(fēng)險多樣性三個維度對居民金融素養(yǎng)水平進行測度（Agarwal et al.，2015;Shimizutani et al，2019）。這樣所測評的指標較少且不全面，OECD構(gòu)建了較為全面的金融素養(yǎng)測評框架對居民金融素養(yǎng)進行測評，基于此，張歡歡等（2017）結(jié)合我國實際情況，通過對金融素養(yǎng)測評框架的理解與認識將其進行分解，得到金融知識的簡單認識、金融知識的理解和運用、風(fēng)險與回報的了解、個人金融規(guī)劃、對金融責(zé)任的理解以及個人金融背景分析等金融管理六個維度，在此框架上進行研究。而廖理等（2019）將金融素養(yǎng)分為主客觀金融素養(yǎng)進行分別測評，主觀金融素養(yǎng)來自對金融知識的自我評價，客觀金融素養(yǎng)是基于基礎(chǔ)金融知識與高級金融知識進行測評。但總體來看，這些研究對金融素養(yǎng)水平的測評尚不夠全面，而且研究缺乏比較完整的金融素養(yǎng)測評內(nèi)容，據(jù)此測算的結(jié)果難免存在一定偏差。

在金融素養(yǎng)的測評方法上，常見的是兩種方式，一是通過設(shè)置幾個選擇性或判斷性問題，測評者根據(jù)對問題的個人認識與主觀看法進行作答，再對不同答案進行不同的賦值，然后將得分直接加總，得出總分，作為評價金融素養(yǎng)的標準（Agarwal et al，2015;孟德鋒等，2019）;二是運用主成分分析和因子分析相結(jié)合的方法，在對金融素養(yǎng)相關(guān)因子進行分析的基礎(chǔ)上，把相互間關(guān)系復(fù)雜的金融素養(yǎng)各維度的變量歸結(jié)為少數(shù)幾個不相關(guān)的公共因子，以此將相關(guān)因子進行歸納，得出更加易于測評的金融素養(yǎng)因子，再根據(jù)各相關(guān)因子的方差貢獻率確定各個金融素養(yǎng)公共因子的權(quán)重，最終可以得出金融素養(yǎng)得分，這是大多數(shù)研究通常采用的方法（劉國強，2018;余文建等，2017）。

通過對金融素養(yǎng)測評的相關(guān)問題進行分析可以看出，國內(nèi)外當(dāng)前研究基本上都是將金融知識、金融技能和金融態(tài)度作為金融素養(yǎng)測評的重要依據(jù)，從而實現(xiàn)金融素養(yǎng)水平的提高，需要重點實現(xiàn)國民的金融知識、金融技能和金融態(tài)度的提升，同時也需要注意金融咨詢服務(wù)體系的規(guī)范化（Hugh H Kim et al，2021）。

五、總結(jié)與建議

當(dāng)前國內(nèi)外對于金融素養(yǎng)、金融行為與金融資本的研究多為兩兩影響的研究，通過分析其中一個因素的變化對另一因素的影響，得出兩者之間的影響關(guān)系，根據(jù)當(dāng)前國內(nèi)外研究發(fā)現(xiàn)，金融素養(yǎng)、金融行為和金融資本兩兩之間普遍存在促進關(guān)系。在對金融素養(yǎng)進行測評的相關(guān)研究中，國內(nèi)外學(xué)者都將對居民的金融知識的測評作為重點，同時也進一步關(guān)注國民對金融問題的態(tài)度及其所具備的金融相關(guān)技能。

基于對相關(guān)文獻的梳理與研究，本文認為，可以通過提升金融素養(yǎng)來實現(xiàn)金融資本增長路徑的優(yōu)化與補充。對此，為改善我國國民的整體金融認識水平，我國應(yīng)對金融素養(yǎng)相關(guān)問題高度重視，可以通過以下三個方面實現(xiàn)金融素養(yǎng)的提升：一是加大教育力度，加大金融素養(yǎng)相關(guān)知識的教育。實現(xiàn)國民金融知識教育的基礎(chǔ)化，尤其是普及到中小學(xué);實現(xiàn)國民金融知識教育的針對化，對不同群體需根據(jù)其特點進行針對性的教育，尤其是注重對低收入、低教育群體的個性化金融教育;實現(xiàn)國民金融知識教育的普遍化，政府?dāng)y手各金融機構(gòu)多進行金融常識宣傳，尤其是覆蓋到各低收入地區(qū)。二是規(guī)范從業(yè)人員行為，對金融業(yè)的相關(guān)工作者加強職業(yè)道德規(guī)范，完善獎懲機制，對從業(yè)者進行針對性的金融知識和從業(yè)道德培訓(xùn)，尤其是與消費者密切相關(guān)的金融產(chǎn)品銷售人員。三是完善金融市場，當(dāng)前我國金融市場仍不成熟，理財產(chǎn)品的種類不夠豐富，信息披露程度不夠高，金融產(chǎn)品線下銷售網(wǎng)不全，市場準入門檻較高，這些方面仍需進行規(guī)范與改善?！?/p>

（責(zé)任編輯：孟潔）

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