馬曉芳

摘 要：E企業(yè)集團(tuán)面對(duì)高負(fù)債率，分別從資產(chǎn)端、負(fù)債端、權(quán)益端，結(jié)合企業(yè)管理等方面多措并舉。通過(guò)“組合出擊”，在提升企業(yè)管理水平和盈利能力的同時(shí)，推動(dòng)形成資產(chǎn)、負(fù)債的良性循環(huán)和資產(chǎn)質(zhì)量，保障企業(yè)安全運(yùn)營(yíng)和健康發(fā)展。在降杠桿減負(fù)債工作的推進(jìn)過(guò)程中，企業(yè)從深層次更理性更全面的認(rèn)識(shí)了這項(xiàng)工作的科學(xué)內(nèi)涵，以及其對(duì)企業(yè)健康發(fā)展的重要意義，也助力企業(yè)優(yōu)化管理方式和手段、提升管理水平。

關(guān)鍵詞：降杠桿減負(fù)債;資產(chǎn)負(fù)債率;健康發(fā)展

0 引言

國(guó)務(wù)院2017年在第183次常務(wù)會(huì)議上，專(zhuān)門(mén)研究部署中央企業(yè)降杠桿減負(fù)債工作。國(guó)資委根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)[2016]54號(hào)），研究起草了《關(guān)于中央企業(yè)降杠桿減負(fù)債的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)資發(fā)財(cái)管[2017]187號(hào)），文件明確了資產(chǎn)負(fù)債率管控目標(biāo)，對(duì)央企建立了更加嚴(yán)格的資產(chǎn)負(fù)債率“紅線”，并相應(yīng)建立壓降負(fù)債率的管控機(jī)制。國(guó)資委還同主要中央企業(yè)簽訂了責(zé)任書(shū)，要求中央企業(yè)在2017年末的基礎(chǔ)上，通過(guò)三年至2020年資產(chǎn)負(fù)債率下降2個(gè)百分點(diǎn)，并將降杠桿減負(fù)債納入對(duì)中央企業(yè)的考核。

E企業(yè)面對(duì)自身負(fù)債高企的情況，以?xún)r(jià)值創(chuàng)造和市場(chǎng)化為導(dǎo)向，多措并舉最終逐步降低負(fù)債率，助力企業(yè)規(guī)模健康快速的擴(kuò)大。

1 E企業(yè)簡(jiǎn)介及其債資分析

1.1 企業(yè)簡(jiǎn)介

E企業(yè)是一家大型跨國(guó)建筑施工企業(yè)，成立于1953年，注冊(cè)資本金20億元，現(xiàn)有職工5000余人。企業(yè)業(yè)務(wù)涵蓋工程總承包、設(shè)計(jì)、施工、制造、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、物流等。經(jīng)營(yíng)范圍遍及全國(guó)以及俄羅斯、伊拉克、馬來(lái)西亞、文萊、安哥拉等25個(gè)國(guó)家和地區(qū)。企業(yè)擁有多項(xiàng)專(zhuān)業(yè)資質(zhì)和多個(gè)專(zhuān)業(yè)子公司，營(yíng)業(yè)收入從2010年的40億元，上升到2020年110億元。

1.2 債資分析

2010年，E企業(yè)資產(chǎn)總額23.7億元，資產(chǎn)負(fù)債率90%，營(yíng)業(yè)收入為40億元， 主要資產(chǎn)負(fù)債情況為：（1）流動(dòng)資產(chǎn)20.2億元，其中兩金（應(yīng)收賬款和存貨）凈額合計(jì)13億元;（2）非流動(dòng)資產(chǎn)3.5億元;（3）流動(dòng)負(fù)債20億元，其中短期借款1億元，應(yīng)付賬款15.6億元，應(yīng)交稅費(fèi)1.2億元;（4）非流動(dòng)負(fù)債1.4億元;實(shí)收資本1.78億元。

E企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高企原因主要為：一是早年E企業(yè)債權(quán)債務(wù)規(guī)模較大，部分債權(quán)清收困難導(dǎo)致債務(wù)償還困難，隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大債權(quán)債務(wù)不斷滾動(dòng)積累;

二是投入資本金不足，2010年企業(yè)注冊(cè)資本僅為1.78億元;三是企業(yè)早期發(fā)展壯大依賴(lài)自身經(jīng)營(yíng)積累較多，對(duì)于外部融資等使用不夠充分，一定程度上提升了資本成本，降低企業(yè)盈利能力;資產(chǎn)負(fù)債率高企，使得企業(yè)資產(chǎn)狀況不良，償債壓力較大，一定程度上影響了業(yè)主對(duì)企業(yè)資產(chǎn)狀況的評(píng)價(jià)和對(duì)其施工承包能力的認(rèn)可。

2 企業(yè)降杠桿減負(fù)債采取的具體措施

E企業(yè)近年來(lái)謀求發(fā)展壯大轉(zhuǎn)型升級(jí)，建立起精細(xì)化管理體系，為加強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)和任務(wù)承攬能力，堅(jiān)持多措齊下全面夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量，不斷提升管理水平和盈利能力。

2.1 加強(qiáng)合同條款研判，提升合同質(zhì)量

企業(yè)加強(qiáng)對(duì)合同條款審查力度，對(duì)投標(biāo)項(xiàng)目認(rèn)真研究合同條款，嚴(yán)防潛在墊資或回款困難條款;對(duì)中標(biāo)項(xiàng)目建立暢通的溝通渠道，前期著力溝通合同條款，積極與業(yè)主接洽，如爭(zhēng)取付款比例、縮減付款進(jìn)度批量等周期、嚴(yán)格審查業(yè)主資信狀況區(qū)分采取信用政策等和法律手段，以從源頭上提升合同和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，為資產(chǎn)質(zhì)量筑起第一道“防火墻”。

2.2 提高內(nèi)部資源使用率，為企業(yè)“活血”

企業(yè)不斷采取措施，加強(qiáng)資源在內(nèi)部的使用和價(jià)值發(fā)揮，具體為以下方面：

（1）在全集團(tuán)使用資金管理系統(tǒng)進(jìn)行內(nèi)外部賬戶(hù)集中管理：將全部?jī)?nèi)外部賬戶(hù)進(jìn)行集中管理，總部為各分支機(jī)構(gòu)均開(kāi)設(shè)虛擬內(nèi)部戶(hù)，對(duì)所有資金流轉(zhuǎn)均通過(guò)內(nèi)部戶(hù)，同時(shí)對(duì)各分支機(jī)構(gòu)設(shè)置外部賬戶(hù)資金留存限額，超限資金當(dāng)日歸集，各單位進(jìn)行款項(xiàng)支付等均需通過(guò)統(tǒng)一的線上審批流程。通過(guò)加強(qiáng)賬戶(hù)監(jiān)管，確?？偛磕軐?shí)時(shí)監(jiān)控每個(gè)賬戶(hù)的每筆收支。

企業(yè)對(duì)于集團(tuán)內(nèi)全部資金實(shí)行統(tǒng)一管理并有權(quán)調(diào)劑，通過(guò)調(diào)劑閑置資金，進(jìn)行內(nèi)部借貸周轉(zhuǎn)，最大限度提高資金內(nèi)部使用率，從集團(tuán)合并層面較少外部債務(wù)、降低償債風(fēng)險(xiǎn)。

（2）加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)的調(diào)配管理，降低資產(chǎn)閑置率。企業(yè)集團(tuán)內(nèi)分子公司眾多，通過(guò)公司整體協(xié)調(diào)周轉(zhuǎn)內(nèi)部材料、整合施工能力、調(diào)撥資產(chǎn)設(shè)備等，減少外購(gòu)資產(chǎn)、材料等，避免資金外流，從內(nèi)部整體優(yōu)化資源配置，將協(xié)同效應(yīng)最大化。

通過(guò)不斷完善內(nèi)部利益共享、協(xié)同工作機(jī)制，企業(yè)2015-2020年間共節(jié)約材料、設(shè)備等采購(gòu)金額1億元;通過(guò)進(jìn)行集團(tuán)融資、資金集中管理等，企業(yè)資金集中度從2010年的47%上升到2020年的85%，十年間累計(jì)節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用超5000萬(wàn)元。

2.3 大力推進(jìn)工程項(xiàng)目清理和款項(xiàng)回收，進(jìn)而支付和削減債務(wù)

近幾年在國(guó)資委的大力推動(dòng)和指導(dǎo)下，中央企業(yè)持續(xù)開(kāi)展兩金壓降工作，一方面大力清理工程項(xiàng)目，縮短項(xiàng)目建設(shè)周期、減少資源無(wú)效占用;另一方面采取措施加大回款力度，以提升項(xiàng)目資金周轉(zhuǎn)和使用率。截至2020年末，E企業(yè)三年（2018年-2020年）滾動(dòng)清收目標(biāo)為26億元，最終通過(guò)不懈努力共收回21.5億元，回收的資金極大地提升了項(xiàng)目?jī)攤芰Α?/p>

對(duì)確實(shí)無(wú)法收回的不良債權(quán)，通過(guò)評(píng)估和研判，實(shí)行賬銷(xiāo)案存，并由專(zhuān)人進(jìn)行后期督導(dǎo)跟蹤，持續(xù)關(guān)注業(yè)主情況;對(duì)長(zhǎng)期未掛賬且無(wú)法支付的債務(wù)，按規(guī)定程序進(jìn)行備案核銷(xiāo)。

2.4 通過(guò)適度籌融資，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)

為最大限度發(fā)揮杠桿效應(yīng)，企業(yè)每年對(duì)未來(lái)短期內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行預(yù)測(cè)，并根據(jù)企業(yè)資金需求情況，進(jìn)行應(yīng)收賬款保理和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)等，使得企業(yè)可以短期內(nèi)回收資金用以支付債務(wù)。2020年企業(yè)保理業(yè)務(wù)7億元，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)3億元。