梁曉鳴　廖洋霆

關(guān)鍵詞：盈利能力 互聯(lián)網(wǎng)金融 總資產(chǎn)收益率

互聯(lián)網(wǎng)金融模式的發(fā)展改變了人們的消費(fèi)習(xí)慣與理財(cái)觀念，促進(jìn)我國互聯(lián)網(wǎng)金融開啟了新篇章?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式主要包括云計(jì)算、第三方支付和大數(shù)據(jù)，有著高效率、高收益以及交易成本較低等優(yōu)勢(shì)。導(dǎo)致商業(yè)銀行的客戶資源流失，商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)受到影響，資金成本上升，息差收入在受壓下開始減縮。商業(yè)銀行要提升盈利能力水平，僅憑單一的利差模式很難有所突破。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策的不斷完善和力度擴(kuò)大，我國對(duì)銀行的側(cè)重點(diǎn)和扶持力度上有了明確的方向。2013年6月，為了確保我國商業(yè)銀行的存款業(yè)務(wù)，我國頒布了《支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法》，目的就是為了使第三方支付平臺(tái)從客戶中獲取的備付金能夠轉(zhuǎn)化為銀行的定期存款，這樣鞏固了商業(yè)銀行的存款業(yè)務(wù)，但在一定程度上又遏制了互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的發(fā)展，并且備付金轉(zhuǎn)化為定期存款存在利率較高的特點(diǎn)，也會(huì)使得商業(yè)銀行的資金成本上升，從而獲取的利益就減少。隨著P2P網(wǎng)貸的發(fā)展，貸款業(yè)務(wù)開始變得多元化，客戶所選擇的空間也大大提升，并吸引了眾多的中小微型客戶，隨著時(shí)間的積累，商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)就會(huì)受到影響。但是在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策下，這些平臺(tái)達(dá)不到政策的標(biāo)準(zhǔn)，從而逐漸地退出金融市場(chǎng)，這些投資人又把資金轉(zhuǎn)入商業(yè)銀行，商業(yè)銀行的存貸業(yè)務(wù)又開始逐步回升。所以加大對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管力度對(duì)商業(yè)銀行的盈利能力有著推動(dòng)作用，并且減少了商業(yè)銀行的不良貸款，進(jìn)一步保障了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效地降低。

一、研究假設(shè)

在因素分析中，第三方支付和P2P網(wǎng)貸作為對(duì)商業(yè)銀行盈利能力最直接的影響因素，所以本文提出的兩個(gè)假設(shè)將與這兩大互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)相關(guān)。以下是本文在實(shí)證分析前提出的假設(shè)：

（一）假設(shè)一：第三方支付對(duì)商業(yè)銀行盈利能力呈顯著的負(fù)相關(guān)

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)中的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金是主要的業(yè)務(wù)之一，并且它需要依托于第三方支付平臺(tái)進(jìn)行業(yè)務(wù)的執(zhí)行和交易，最典型的業(yè)務(wù)就是余額寶理財(cái)依托于支付寶這個(gè)第三方支付平臺(tái)，兩者的業(yè)務(wù)交易范圍類似，所以在數(shù)據(jù)上會(huì)存在一定的重合性，因此本文選取第三方支付的交易規(guī)模作為研究對(duì)象。

（二）假設(shè)二：P2P網(wǎng)貸對(duì)商業(yè)銀行盈利能力呈顯著的負(fù)相關(guān)

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)中的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款作為龐大的貸款業(yè)務(wù)，在發(fā)展過程中對(duì)商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)造成了一定的影響，所以考慮到數(shù)據(jù)獲取的難易程度，并且也作為最直接的影響因素之一，因此本文選取P2P網(wǎng)絡(luò)貸款的交易規(guī)模作為研究對(duì)象。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

考慮到互聯(lián)網(wǎng)金融和銀行數(shù)據(jù)的獲取來源，本文選取2012—2018年共7年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究對(duì)象主要選取中國工商銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行5家國有銀行，平安銀行、光大銀行、上海浦東發(fā)展銀行、中國民生銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、招商銀行、華夏銀行8家股份制銀行，北京銀行、上海銀行、南京銀行3家城市商業(yè)銀行，共16家上市銀行進(jìn)行研究，相關(guān)數(shù)據(jù)均來源于這16家商業(yè)銀行2012—2018年年報(bào)、Wind數(shù)據(jù)、艾瑞咨詢。

（二）變量的選取和指標(biāo)說明

下面是本次研究所需引用的變量，現(xiàn)對(duì)變量進(jìn)行簡(jiǎn)要概述。

1.被解釋變量。被解釋變量選擇的是資產(chǎn)收益率，資產(chǎn)收益率也叫資產(chǎn)回報(bào)率，是對(duì)單位資產(chǎn)創(chuàng)造的單位凈利潤進(jìn)行衡量的指標(biāo)，該指標(biāo)包括資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）及凈資產(chǎn)收益率（ROE）。總資產(chǎn)收益率（ROA）即股東權(quán)益收益率，每單位所使用的自由資本可以帶給銀行盈利的比率，比率越高，商業(yè)銀行則有更好的資本運(yùn)用效率，其獲利能力越高;凈資產(chǎn)收益率（ROE）則指的是每單位創(chuàng)造的資產(chǎn)利潤的比率，同理總資產(chǎn)收益率比率越大，利潤越高。

本文選取了總資產(chǎn)收益率（ROA）作為被解釋變量，用來衡量商業(yè)銀行的盈利能力。以下是總資產(chǎn)收益率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）的主要計(jì)算公式：

總資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額×100%

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均股東權(quán)益×100%

2.核心解釋變量。核心解釋變量選擇的是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展程度。據(jù)目前互聯(lián)網(wǎng)金融模式數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可知，第三方支付的交易規(guī)模最大，其次是互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金，然后是P2P網(wǎng)貸和眾籌融資。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融在目前的發(fā)展程度不是很完善，所以其對(duì)應(yīng)的指標(biāo)“互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)”數(shù)據(jù)的獲取性較差，在實(shí)證研究上不是很充分。所以考慮到市場(chǎng)規(guī)模占比的問題以及數(shù)據(jù)來源的可靠性，分別選取第三方支付（TPP）規(guī)模以及P2P網(wǎng)貸（P2P）規(guī)模對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展程度進(jìn)行綜合性分析，需要考慮到支付結(jié)算及網(wǎng)絡(luò)融資維度方面的影響。

3.控制變量?？刂谱兞窟x擇以下五個(gè)指標(biāo)：

（1）成本收入比。成本收入比是指銀行在營業(yè)活動(dòng)中所產(chǎn)生費(fèi)用與所獲取收入的比值，該比值越小，說明銀行在成本運(yùn)作上的效率越高，利潤率也越高。以下是成本收入比的計(jì)算公式：

成本收入比=營業(yè)費(fèi)用/營業(yè)收入×100%

（2）貸存比。貸存比是指銀行在發(fā)放貸款過程中所發(fā)放的資產(chǎn)與收取的存款負(fù)債的比值，該數(shù)值越大，貸款的比重也越大，在一定程度上銀行收取的利息也就越多，但是這也意味著承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。以下是貸存比的計(jì)算公式：

貸存比=貸款總額/存款總額×100%

（3）不良貸款率。不良貸款率（NPL）是指商業(yè)銀行存在的不良貸款所占全部貸款中的比率。按照風(fēng)險(xiǎn)程度來劃分，包括正常貸款、關(guān)注貸款、次級(jí)貸款、可疑貸款和損失貸款五種類型的貸款，次級(jí)貸款、可疑貸款和損失貸款統(tǒng)稱為不良貸款。該比率越大，說明商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)越差，經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)程度越高，其商業(yè)銀行的盈利能力所受的影響越大。因此選取不良貸款率作為對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)水平來進(jìn)行研究比較符合。以下是不良貸款率的計(jì)算公式：

不良貸款率=不良貸款/總貸款×100%

（4）商業(yè)銀行規(guī)模。選取銀行的規(guī)模來作為資產(chǎn)總額代表。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中表示，一個(gè)企業(yè)規(guī)模越大，就會(huì)很快地達(dá)到一定的規(guī)模經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，銀行的經(jīng)營規(guī)模越大，它的成本就會(huì)減少。商業(yè)銀行的規(guī)模越大，它的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的分布范圍也會(huì)越大，吸收的客戶量也會(huì)越多。所以商業(yè)銀行的規(guī)模會(huì)在一定程度上影響收益。

（5）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行下調(diào)時(shí)，會(huì)增加銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)，減少存款額度。所以選取宏觀經(jīng)濟(jì)水平作為衡量GDP和國家經(jīng)濟(jì)水平的一個(gè)指標(biāo)。

4.虛擬變量。虛擬變量受我國的政策因素影響，本文在進(jìn)行實(shí)證分析的過程中，在引入面板數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上加入政策的虛擬變量，以2016年為分界點(diǎn)，選取2012—2015年在互聯(lián)網(wǎng)金融全面監(jiān)管之前作為參照，將其虛擬變量的值取為0;2016—2018年則取值為1。這樣可以在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上進(jìn)一步分析我國在加大監(jiān)管力度后互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的影響。加大監(jiān)管力度會(huì)影響到核心解釋變量和被解釋變量，因此還選取了核心解釋變量與政策虛擬變量的乘積作為交易項(xiàng)。為了減小檢驗(yàn)結(jié)果的誤差，除虛擬變量外把所有的變量變成對(duì)數(shù)，具體的數(shù)據(jù)如下表1所示：

三、實(shí)證研究

（一）模型的建立與選擇

為了能夠準(zhǔn)確分析，借鑒了吳劉星（2019）在互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行盈利能力實(shí)證分析過程中的方程，在本文的實(shí)證分析研究中假設(shè)有三種情況：（1）作為參照對(duì)比;（2）加入虛擬變量dum和交互項(xiàng)lntpdum，分析在政策條件下，第三方支付對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的影響;（3）加入虛擬變量dum和交互項(xiàng)lnp2pdum，檢驗(yàn)在政策條件下，P2P網(wǎng)貸對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的影響。以下是三個(gè)方程模型：

lnroait=M0+M1lntpt+M2lnp2pt+M3lncirit+M4lnroltdit+M5lnnplit+M6lnassetit+M7lngdpt+εit方程（1）

lnroait=M0+M1lntpt+M2lnp2pt+M3lncirit+M4lnroltdit+M5lnnplit+M6lnassetit+M7lngdpt+M8dumit+M9lntpdumit+εit方程（2）

lnroait=M0+M1lntpt+M2lnp2pt+M3lncirit+M4lnroltdit+M5lnnplit+M6lnassetit+M7lngdpt+M8dumit+M9inp2pdumit+εit方程（3）

上述模型中的M0為截距項(xiàng)，其他的M項(xiàng)代表核心解釋變量和控制變量的回歸系數(shù)，對(duì)應(yīng)的右下角的角標(biāo)i代表第i個(gè)銀行，t代表第t年，εit代表隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（二）描述性統(tǒng)計(jì)

由于國有銀行和股份制銀行在業(yè)務(wù)規(guī)模和股權(quán)分配比例上有所差異，所以將五大行和11家股份制銀行分開進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)不同類型的商業(yè)銀行的影響結(jié)果是否存在差異。由于在檢驗(yàn)過程中存在不可控因素，所以為了減小誤差，提高結(jié)果的準(zhǔn)確性，本次檢驗(yàn)采用固定效應(yīng)的模型進(jìn)行相關(guān)分析。以下分別是五大行和11家股份制銀行的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，見表2：

由表2可得出，變量lnroa表示的五大行的總資產(chǎn)收益率的兩極分化比較明顯，最小值為-0.2000，最大值為0.3967，說明在互聯(lián)網(wǎng)金融的影響下，凈利潤受到了影響，其次變量lnroltd表示的存貸比也有明顯的差距，最小值為-0.1339，最大值為0.8631，這表示貸款總額在互聯(lián)網(wǎng)金融的影響下有利有弊。一方面在政策的影響下，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款受到了限制，加上作為國有銀行會(huì)受到國家的調(diào)控，從而會(huì)使得商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)有一定的上升，但是也與一些信譽(yù)較好的高品質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)金融貸款平臺(tái)形成了競(jìng)爭(zhēng)。

由表3可得出，變量lnroa表示的11家股份制銀行的總資產(chǎn)收益率和五大行相比雖然有明顯的差距，最小值為-0.4612，最大值為0.4362，但股份制銀行受到互聯(lián)網(wǎng)金融的影響較小，其次變量lnroltd表示的存貸比均值為-0.0981，最小值為-1.0764，最大值為0.8632，這表示11家股份制銀行在自身的運(yùn)轉(zhuǎn)模式上受到互聯(lián)網(wǎng)金融貸款業(yè)務(wù)的影響比較靈活，因?yàn)楣煞葜沏y行和國有銀行有所不同，其可根據(jù)市場(chǎng)定位的需要進(jìn)行自身資產(chǎn)負(fù)債的比例調(diào)節(jié)，所以股份制銀行的存貸比可以進(jìn)行存款和貸款之間合理有效的分配，所以受到互聯(lián)網(wǎng)金融貸款業(yè)務(wù)的影響不大。

（三）商業(yè)銀行盈利能力回歸分析

由表4回歸分析結(jié)果可知，從表內(nèi)系數(shù)lntpdum和lnp2pdum可分析得出，第三方支付業(yè)務(wù)影響五大行的總資產(chǎn)收益率下降了0.297，P2P網(wǎng)貸下降了0.243，所以從以上數(shù)據(jù)可得出，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行的總資產(chǎn)收益率呈負(fù)相關(guān)。在沒有政策虛擬變量的影響下，五大行均呈現(xiàn)負(fù)向水平，說明隨著第三方支付和P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)量增加的同時(shí)，五大行在總收益上ROA受到一定的影響。在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策的影響下，選取的政策虛擬變量為正，這就說明五大行的盈利能力在政策的影響下呈顯著正相關(guān)，五大行需要政策的正確導(dǎo)向，并作為推動(dòng)器促進(jìn)商業(yè)銀行的發(fā)展。

在11家股份制銀行是否有互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策的影響下，第三方支付對(duì)11家股份制銀行的總資產(chǎn)收益率ROA呈負(fù)相關(guān)。和五大行相比存在差異，五大行在總收益上受到的影響程度更大，這可能是因?yàn)槲宕笮凶鳛閲秀y行，除了日常經(jīng)營盈利以外，還需要與政府的業(yè)務(wù)進(jìn)行接軌，并且得到了政策扶持，在業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)上需要更加嚴(yán)格謹(jǐn)慎。股份制銀行就相對(duì)寬松一些，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上就更加靈活，倘若受到互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的沖擊，股份制銀行可以調(diào)整存貸業(yè)務(wù)的比例來減少損失。在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策的影響下，P2P網(wǎng)貸對(duì)11家股份制銀行的影響呈正相關(guān)，互聯(lián)網(wǎng)金融貸款平臺(tái)門檻較低，但是作為國有銀行，國家對(duì)其監(jiān)管的力度較大，所以這就會(huì)使得P2P網(wǎng)貸的一部分業(yè)務(wù)流向商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)，從而獲取更多利益。通過五大行和11家股份制銀行的系數(shù)lnp2pdum對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，11家股份制銀行的系數(shù)為0.0863，五大行的系數(shù)為0.0573，所以股份制銀行的收益要比五大行多，并且在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策的影響下，11家股份制銀行和五大行在盈利能力上有積極的推進(jìn)作用。而系數(shù)lntpdum反映了第三方支付使得11家股份制銀行的總資產(chǎn)收益率下降了0.218，P2P網(wǎng)貸則下降了0.176，因此互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)股份制銀行的總收益產(chǎn)生彈性，政策對(duì)股份制銀行的總收益呈負(fù)相關(guān)。綜上所述，從商業(yè)銀行的性質(zhì)可以看出，在國有銀行與股份制銀行管理體系不同的情況下，所承受的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的沖擊與應(yīng)對(duì)有著不同的方法。

四、結(jié)論

文章選取2012—2018年共7年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，通過實(shí)證研究對(duì)商業(yè)銀行的資產(chǎn)、負(fù)債和中間業(yè)務(wù)進(jìn)行分析，以及將商業(yè)銀行分為前身是國有的五大行和股份制銀行進(jìn)行研究，并且使用政策虛擬變量來模擬互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策的影響下，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行的盈利能力有一定的影響，商業(yè)銀行的資產(chǎn)收益率與商業(yè)銀行的盈利能力有關(guān)。

在沒有政策虛擬變量的影響下，五大行均呈現(xiàn)負(fù)向水平，說明隨著第三方支付和P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)量增加的同時(shí)，五大行在總收益上ROA受到一定的影響。在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策的影響下，選取的政策虛擬變量為正，這就說明五大行的盈利能力在政策的影響下呈顯著正相關(guān)。在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策的影響下，P2P網(wǎng)貸對(duì)11家股份制銀行的影響呈正相關(guān)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融基金主要以吸收存款為主，商業(yè)銀行的存款業(yè)務(wù)受到轉(zhuǎn)移，使得商業(yè)銀行的存款規(guī)模進(jìn)行了縮減，并且通過互聯(lián)網(wǎng)金融基金的業(yè)務(wù)進(jìn)行資金流動(dòng)，然后其以更高的利息投資，這些資金又流回商業(yè)銀行，雖然存款的額度不變，但是其中資金交易產(chǎn)生的利息最終會(huì)加重商業(yè)銀行的負(fù)債成本，最終導(dǎo)致商業(yè)銀行的利潤減少，資本充足率也會(huì)減少，會(huì)增加資金運(yùn)轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行三大業(yè)務(wù)存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，這就會(huì)造成商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，商業(yè)銀行的盈利能力就會(huì)受到影響。出于戰(zhàn)略性調(diào)整，商業(yè)銀行在混業(yè)經(jīng)營上非常有必要，通過互聯(lián)網(wǎng)渠道進(jìn)行業(yè)務(wù)辦理，商業(yè)銀行需要在線上服務(wù)建立有效、方便的業(yè)務(wù)流程。未來的商業(yè)銀行地域位置將不是銀行業(yè)務(wù)興衰的主要條件;銀行業(yè)務(wù)與其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)界限將被打破，混業(yè)經(jīng)營成為趨勢(shì);隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，直接融資與間接融資的界限也將打破。線上與線下相結(jié)合，在辦理業(yè)務(wù)途徑和規(guī)模上覆蓋面積更廣，甚至未來將互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行相結(jié)合，建立起互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)銀行，從而加快拓展商業(yè)銀行戰(zhàn)略性發(fā)展與實(shí)施，以拓寬新的發(fā)展渠道。

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作者單位：梁曉鳴，廣西大學(xué)行健文理學(xué)院;廖洋霆：中國農(nóng)業(yè)銀行廣西柳州融安支行