劉秀光 馬會(huì)媚

摘? ?要：在現(xiàn)代科技帶來的貨幣金融領(lǐng)域的一系列變化中，諸多新的冠以“貨幣”名稱的貨幣讓人目不暇接。其中，數(shù)字人民幣的誕生是中國(guó)科技進(jìn)步和金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，其應(yīng)用場(chǎng)景必定是一種新的和充滿魅力的體驗(yàn)。電子貨幣在中國(guó)市場(chǎng)的廣泛使用，開啟了“無現(xiàn)金社會(huì)”之門。社會(huì)公眾對(duì)比特幣的認(rèn)知有不同觀點(diǎn)，各國(guó)對(duì)虛擬貨幣的法律地位也有不同立場(chǎng)，而中國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)虛擬貨幣的法律地位采取堅(jiān)決否定的立場(chǎng)。

關(guān)? 鍵? 詞：貨幣;數(shù)字貨幣;電子貨幣;虛擬貨幣

中圖分類號(hào)：F820.3? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? ? ?文章編號(hào)：2096-2517（2021）01-0017-08

DOI：10.16620/j.cnki.jrjy.2021.01.002

一、引言

在貨幣的演變歷史進(jìn)程中， 有貨幣形態(tài)的變化，如紙幣取代了金屬貨幣;有支付體系的變革，如傳統(tǒng)支付體系通過寄送支票來支付賬單，變?yōu)橛呻娮又眮硗瓿少Y金劃撥的支付方式。在現(xiàn)代科技和金融創(chuàng)新的浪潮中，涌現(xiàn)出了除傳統(tǒng)貨幣（簡(jiǎn)稱貨幣，下同）之外的大批冠以“貨幣”名稱的貨幣，如數(shù)字貨幣、 電子貨幣以及以比特幣為代表的虛擬貨幣。

學(xué)術(shù)界對(duì)數(shù)字貨幣、電子貨幣和虛擬貨幣進(jìn)行了多角度的研究。例如，謝星等（2020）研究了法定數(shù)字貨幣對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)理[1]?？逻_(dá)（2020）分析我國(guó)法定數(shù)字貨幣的法償性問題[2]。王定祥等（2020） 研究了法定數(shù)字貨幣替換現(xiàn)金的社會(huì)治理機(jī)制[3]。湯奎等（2020）側(cè)重?cái)?shù)字人民幣發(fā)行和運(yùn)營(yíng)方面的分析[4]。

電子貨幣的性質(zhì)和職能是研究的重點(diǎn)。 例如，印文等（2016）認(rèn)為，電子貨幣對(duì)通貨替代具有貨幣供給創(chuàng)造效應(yīng)，由此增加了經(jīng)濟(jì)中的貨幣供給[5]。周光友（2010）指出，電子貨幣能夠放大貨幣乘數(shù)，進(jìn)而影響商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造能力[6]。劉秀光（2018， 2019）則認(rèn)為，電子貨幣并不具有創(chuàng)造貨幣的能力，電子貨幣只是經(jīng)濟(jì)交易的中性潤(rùn)滑劑[7-8]。

如果將“游戲幣”或者“游戲充值卡”剔除在虛擬貨幣之外（本文的虛擬貨幣也不含“游戲幣”等這些虛擬貨幣），虛擬貨幣也稱為加密貨幣。學(xué)術(shù)界在許多方面對(duì)虛擬貨幣展開研究。例如，戴飛（2020）分析了比特幣的法律問題[9]。王柏昀（2020）分析了虛擬貨幣洗錢的特征，并提出了審計(jì)方法[10]。趙瑩（2020）研究的重點(diǎn)是虛擬貨幣監(jiān)管制度的改革方案[11]。張培培（2020）認(rèn)為，加密貨幣帶有一種烏托邦理想[12]。

學(xué)術(shù)界關(guān)于數(shù)字貨幣、電子貨幣和虛擬貨幣的研究，基本上是“分門別類”式的，并未揭示它們之間是否存在著某些關(guān)系，這樣的分析方法忽略了它們之間的區(qū)別。而將這些冠以“貨幣”名稱的貨幣之間的相互關(guān)系進(jìn)行分析， 則是本文的創(chuàng)新之處。其目的是在突飛猛進(jìn)的科技進(jìn)步和金融創(chuàng)新面前，厘清數(shù)字貨幣、 電子貨幣和虛擬貨幣之間的相互關(guān)系，從而引導(dǎo)公眾正確認(rèn)識(shí)貨幣與其他冠以“貨幣”名稱的貨幣的區(qū)別與相互關(guān)系。

二、 數(shù)字貨幣與電子貨幣之間的關(guān)系

（一）數(shù)字貨幣和電子貨幣的規(guī)定性

1.數(shù)字貨幣是法定和智能化貨幣

中國(guó)人民銀行即將發(fā)行的數(shù)字貨幣（DC/EP），是貨幣形態(tài)演變歷史和支付體系變革的一座新的里程碑。2020年初，數(shù)字貨幣開始在中國(guó)人民銀行指定的金融機(jī)構(gòu)和試點(diǎn)地區(qū)進(jìn)行內(nèi)測(cè)工作，在試點(diǎn)地區(qū)“數(shù)字人民幣錢包”開始提供查詢、支付、兌出、兌回、轉(zhuǎn)賬和信用卡還款等金融服務(wù)。

數(shù)字貨幣（指中國(guó)人民銀行發(fā)行的數(shù)字人民幣，下同）不僅是法定貨幣，而且也是智能化貨幣，具有可加載智能合約、 定向流通和追蹤的特點(diǎn)。數(shù)字貨幣可以解決現(xiàn)金（或者通貨）M0在交易中的某些金融風(fēng)險(xiǎn)。例如，M0的匿名性可能被用于洗錢等金融犯罪。

數(shù)字貨幣采取與傳統(tǒng)人民幣發(fā)行流通模式相同的“中央銀行—商業(yè)銀行”雙層運(yùn)營(yíng)體系。這種運(yùn)營(yíng)體系是中央銀行將數(shù)字貨幣發(fā)行至商業(yè)銀行，商業(yè)銀行向公眾提供數(shù)字貨幣存取等多樣化的金融服務(wù)，使得數(shù)字貨幣逐步取代傳統(tǒng)貨幣，并且保持現(xiàn)有的貨幣發(fā)行流通體系不變。

就數(shù)字貨幣對(duì)傳統(tǒng)貨幣的替代而言，在初期只替代“交易貨幣”中的M0，而不替代“交易貨幣”中的活期存款（支票賬戶存款）以及“準(zhǔn)貨幣”活期儲(chǔ)蓄和定期儲(chǔ)蓄。 之所以在初期數(shù)字貨幣只替代M0， 可能是因?yàn)橹醒脬y行在一定時(shí)期內(nèi)單純將其作為交易媒介，而沒有讓數(shù)字貨幣承擔(dān)人民幣的全部職能。

有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，數(shù)字化人民幣沒有任何投資和收藏的價(jià)值，也不應(yīng)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生影響[13]。這種觀點(diǎn)是否與數(shù)字化人民幣的實(shí)際使用相符合，只有等待未來的實(shí)踐來證明。 一個(gè)大膽而樂觀的看法是，隨著數(shù)字貨幣研究和使用的不斷推進(jìn)，它不僅能夠替代M1中的活期存款等“交易貨幣”，而且會(huì)替代活期儲(chǔ)蓄和定期儲(chǔ)蓄等“非交易貨幣”。

數(shù)字貨幣將來會(huì)替代“非交易貨幣”的一個(gè)重要理由是，技術(shù)進(jìn)步使得貨幣資金在不同類型的賬戶之間可以廉價(jià)和迅速地轉(zhuǎn)換。也就是說，“交易貨幣”和“非交易貨幣”之間，或者貨幣和“準(zhǔn)貨幣”之間的轉(zhuǎn)換將異常迅速。長(zhǎng)期以來，如果將存折賬戶中的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金就要去銀行辦理，并且要為此付出“皮鞋成本”和遭受奔波之苦。然而，“交易貨幣”和“非交易貨幣”在現(xiàn)代技術(shù)面前的相互轉(zhuǎn)換過程變得輕而易舉。例如，利用手機(jī)銀行可以將定期儲(chǔ)蓄迅速轉(zhuǎn)為“交易貨幣”，而如果想得到更多的利息收入，就能立刻將閑置的貨幣轉(zhuǎn)為“準(zhǔn)貨幣”形式的定期儲(chǔ)蓄。

在數(shù)字貨幣能否對(duì)貨幣政策產(chǎn)生影響方面，可以預(yù)期數(shù)字貨幣將不是簡(jiǎn)單地用于替代M0， 期待它最終能夠成為貨幣體系中的基礎(chǔ)貨幣（或稱高能貨幣），中央銀行利用對(duì)基礎(chǔ)貨幣的供給變動(dòng)，運(yùn)用貨幣政策工具來調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)。

對(duì)于數(shù)字化人民幣未來的一些猜測(cè)和期待，包括是否會(huì)迎來真正的“無現(xiàn)金社會(huì)”，有的內(nèi)容可能與實(shí)際有偏差。但可以肯定，數(shù)字化人民幣的出現(xiàn)，一定會(huì)有更新型的金融服務(wù)，有與數(shù)字化人民幣使用相關(guān)聯(lián)的金融創(chuàng)新，貨幣形態(tài)的演變也會(huì)沿著一條不盡的道路延續(xù)下去。

在《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二○三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》中，提出了“發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”的規(guī)劃和目標(biāo)①。目前，數(shù)字人民幣在指定的大型商業(yè)銀行和試點(diǎn)地區(qū)進(jìn)行內(nèi)測(cè)的同時(shí)，中小商業(yè)銀行正在計(jì)劃接入數(shù)字人民幣，有關(guān)數(shù)字人民幣相關(guān)政策法規(guī)的制定和完善也在加速。數(shù)字人民幣的發(fā)行，一定會(huì)促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

2.作為交易媒介的電子貨幣

國(guó)際清算銀行定義的電子貨幣是消費(fèi)者所擁有的儲(chǔ)存有資金或貨幣價(jià)值的以及儲(chǔ)值型或預(yù)付型產(chǎn)品，包括預(yù)付卡和可以通過計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)訪問的預(yù)付軟件產(chǎn)品。歐洲議會(huì)和歐盟理事會(huì)定義的電子貨幣是通過電子設(shè)備進(jìn)行存儲(chǔ)，收到資金后開始發(fā)行以及被發(fā)行人以外的人當(dāng)作一種支付手段。在互聯(lián)網(wǎng)上或通過其他電子通信方式進(jìn)行支付的手段，這是《英漢證券投資詞典》中對(duì)電子貨幣的解釋。概括而言，電子貨幣是將一定數(shù)額的貨幣以電子數(shù)據(jù)的形式存儲(chǔ)，交易時(shí)則以電子數(shù)據(jù)的形式完成支付。

科技進(jìn)步和金融創(chuàng)新將貨幣的職能分離，貨幣交易媒介的職能可以由電子貨幣來執(zhí)行，這使得電子貨幣和貨幣一樣也是便利交換的潤(rùn)滑劑，從而改變了長(zhǎng)期以來的一種觀點(diǎn)：儲(chǔ)藏手段和交易媒介是不能自發(fā)分離的，只有能夠作為儲(chǔ)藏手段的資產(chǎn)才能當(dāng)作交易媒介。因此，交易媒介是“惟一為貨幣所具有的功能”[14]。不過，電子貨幣在擔(dān)負(fù)交易媒介的過程中，沒有貨幣那樣既是交易媒介也是價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的作用。因此，歸根結(jié)底電子貨幣是一種交易媒介，而不能等同于貨幣。

（二）數(shù)字貨幣與電子貨幣之間的關(guān)系

數(shù)字貨幣與電子貨幣的關(guān)系可以從替代方式、信用基礎(chǔ)、支付方式以及對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響等幾個(gè)方面來分析。

1.兩者替代M0的方式不同

就數(shù)字貨幣和電子貨幣對(duì)M0的替代而言，雖然兩者都能夠替代M0作為交易媒介，但替代的方式不同。數(shù)字貨幣作為法定貨幣具有法償性、強(qiáng)制性，是對(duì)M0的完全可替代。而電子貨幣不存在法償性、強(qiáng)制性，交易者可以拒絕使用或者接受電子貨幣的支付方式，因此是不完全可替代。

電子貨幣對(duì)M0不完全可替代，所獲得的效用只是來自交易媒介方面的，而不是貨幣所具有的交易媒介、 價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)和儲(chǔ)藏手段等職能的所有效用。是不是法償貨幣決定了數(shù)字貨幣和電子貨幣對(duì)M0不同的替代方式。

數(shù)字貨幣和電子貨幣都能夠替代M0作為交易媒介，在許多情況下兩者存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。這種關(guān)系主要是指當(dāng)客戶在交易支付時(shí)，優(yōu)先使用數(shù)字貨幣還是電子貨幣的問題。雖然現(xiàn)代科技和金融創(chuàng)新有可能出現(xiàn)更多可供選擇的交易媒介，但究竟選擇哪種交易媒介則取決于交易過程所產(chǎn)生的成本、可替代的交易媒介的便利性、安全性和可靠性等。

2.兩者的信用基礎(chǔ)不同

信用在討論貨幣的本質(zhì)和職能之前就已存在，信用在貨幣體系中具有基礎(chǔ)地位。貨幣是建立在信用之上并為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的信用關(guān)系提供的可靠工具?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不僅是信用經(jīng)濟(jì)，而且與早期市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相比是更高層次的信用經(jīng)濟(jì)。在現(xiàn)代信用經(jīng)濟(jì)中，貨幣是信用中介的主要構(gòu)成部分。

與商品貨幣有內(nèi)在價(jià)值不同，信用貨幣沒有內(nèi)在價(jià)值，但具有交易媒介等價(jià)值，其價(jià)值源于政府賦予的法償屬性。作為信用貨幣的數(shù)字貨幣以國(guó)家信用做擔(dān)保，因此它與貨幣一樣也是沒有信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。電子貨幣以企業(yè)信用或者商業(yè)信用做擔(dān)保，這也是數(shù)字貨幣與電子貨幣的重要區(qū)別。顯而易見，數(shù)字貨幣的信用高于電子貨幣的信用，政府的存款保險(xiǎn)制度等保證數(shù)字貨幣持有者的安全，而私人貨幣性質(zhì)的電子貨幣沒有這樣的制度保障。

雖然電子貨幣在交易過程中似乎無處不在和無所不能，但依然要警惕電子貨幣交易存在的金融風(fēng)險(xiǎn)。其中，非銀行支付機(jī)構(gòu)如“微信支付”和“支付寶支付”的網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)直連模式，以及第三方支付機(jī)構(gòu)存放的客戶備付金，都存在著潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，而金融監(jiān)管采取了相應(yīng)的監(jiān)管措施。

2017年8月4日， 中國(guó)人民銀行支付結(jié)算司發(fā)布《關(guān)于將非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)由直連模式遷移至網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)處理的通知》， 要求第三方支付機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行“斷直連”，并且不得為這些支付機(jī)構(gòu)提供代扣通道，以強(qiáng)化對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的監(jiān)管，對(duì)資金流向?qū)崟r(shí)監(jiān)測(cè)，保障參與交易者的資金安全。

第三方支付機(jī)構(gòu)利用電子貨幣交易得到客戶的預(yù)付款以后， 暫時(shí)存放在這些機(jī)構(gòu)的賬戶中，這部分資金就有被挪用和超范圍經(jīng)營(yíng)等金融風(fēng)險(xiǎn)。為了防范由此產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)，2018年6月29日，中國(guó)人民銀行辦公廳發(fā)布《關(guān)于支付機(jī)構(gòu)客戶備付金全部集中交存有關(guān)事宜的通知》， 要求支付機(jī)構(gòu)的客戶備付金集中交存給監(jiān)管部門。

中國(guó)人民銀行等金融監(jiān)管部門，對(duì)待電子貨幣交易的基本政策取向， 與在其他金融領(lǐng)域一樣，是鼓勵(lì)金融創(chuàng)新與審慎監(jiān)管的統(tǒng)一。

3.兩者的支付方式不同

電子貨幣不具備數(shù)字貨幣內(nèi)含的政府信用、法償性、強(qiáng)制性等，兩者的支付方式也有不同。在交易支付的過程中，使用數(shù)字貨幣支付是一種直接支付方式。并不需要綁定相應(yīng)的銀行賬戶或者銀行卡，收支雙方也能采用不需要網(wǎng)絡(luò)的“雙離線支付”。使用電子貨幣支付是一種間接支付方式，需要綁定相應(yīng)的銀行賬戶或者銀行卡。由于電子貨幣支付要與銀行卡賬戶耦合，在某些情況下公眾希望匿名支付的意愿就不能實(shí)現(xiàn)。

由于數(shù)字貨幣作為最終支付承諾的資產(chǎn)而被交易雙方普遍接受，它具有購(gòu)買商品和勞務(wù)的“直接可兌換”性。電子貨幣不是最終支付承諾的資產(chǎn)，并不具有直接可兌換性，而只能實(shí)現(xiàn)“間接可兌換”。這充分說明，貨幣體系中可以有多種交易媒介，但只有一種作為價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)和最終支付承諾的資產(chǎn)，這種資產(chǎn)只能由貨幣和數(shù)字貨幣來承擔(dān)。

在數(shù)字貨幣出現(xiàn)以前，將價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)和交易媒介集一身的是M0， 發(fā)行數(shù)字貨幣以后同樣能夠?qū)r(jià)值標(biāo)準(zhǔn)和交易媒介集一身。而被電子貨幣的“間接可兌換”性所決定，它只能作為一種間接支付方式而存在。由此可見，電子貨幣是傳遞交易數(shù)據(jù)的工具，其本身并不是一種金融資產(chǎn)，而是像國(guó)際清算銀行等機(jī)構(gòu)定義的，電子貨幣是顯示貨幣交易金額的電子數(shù)據(jù)。

當(dāng)中國(guó)人民銀行宣布即將發(fā)行數(shù)字貨幣之時(shí)，社會(huì)上出現(xiàn)了“微信支付”和“支付寶支付”將完全被數(shù)字貨幣所取代，以及中國(guó)人民銀行推出數(shù)字貨幣的目的，是要在支付體系中排除“微信支付”和“支付寶支付”的聲音。在2020年10月舉行的第二屆外灘金融峰會(huì)上，中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究所的專家指出，“微信支付”和“支付寶支付”與數(shù)字人民幣不是在一個(gè)維度上，“微信支付”和“支付寶支付”是錢包，而數(shù)字人民幣是錢包的內(nèi)容。因此，“微信支付”和“支付寶支付”與數(shù)字人民幣并不存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系①。

4.兩者對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不同

貨幣的存在是經(jīng)濟(jì)制度的重要組成部分，也是制定實(shí)施財(cái)政政策和貨幣政策的工具。財(cái)政政策的稅收、政府購(gòu)買和轉(zhuǎn)移支付，都體現(xiàn)著貨幣的收入和支出。中央銀行能夠通過發(fā)行和回籠貨幣與數(shù)字貨幣影響經(jīng)濟(jì)中的貨幣供給量，實(shí)現(xiàn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控。

電子貨幣并不具備貨幣和數(shù)字貨幣的這些功能，它只是作為交易媒介，而不能像貨幣那樣增加或者減少供給量。因此，電子貨幣不會(huì)與貨幣政策有直接聯(lián)系，也就不能影響宏觀經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和收縮。

由于電子貨幣提高了交易效率，能夠降低交易成本， 使得交易雙方增加了直接或者間接收益。在微觀層次如超市的收銀環(huán)節(jié)，交易雙方只需“掃碼”就可以完成支付，而省略了點(diǎn)鈔和找零等的繁瑣手續(xù)。可見，盡管電子貨幣是經(jīng)濟(jì)交易的中性潤(rùn)滑劑，但從微觀主體的收益看，電子貨幣的作用顯然不是“純粹”中性的，而是可以降低成本和增加收益。

三、 各國(guó)對(duì)虛擬貨幣法律地位的不同立場(chǎng)

在多種多樣的虛擬貨幣中，比特幣是“舶來品”和“外來物種”的典型代表。因此，以比特幣為例作為主要考察對(duì)象，雖然不能涵蓋各國(guó)對(duì)所有的虛擬貨幣持有的立場(chǎng)，但至少能夠提供各國(guó)在法律層面對(duì)待虛擬貨幣這類加密貨幣有代表性的信息。不同國(guó)家對(duì)待比特幣的態(tài)度不同，有的國(guó)家承認(rèn)比特幣的合法地位，有的國(guó)家則否認(rèn)其合法地位。表1是部分國(guó)家對(duì)待比特幣的基本立場(chǎng)。

盡管有的國(guó)家如美國(guó)承認(rèn)比特幣的合法地位，但對(duì)比特幣的交易實(shí)施監(jiān)管。2014年8月至12月，美國(guó)的兩家“挖礦”公司出售的1900萬美元比特幣“挖礦算力”合同，最終大部分投資者的本金無法收回而構(gòu)成詐騙。2015年12月，美國(guó)證券交易委員會(huì)起訴了這兩家公司①。

中國(guó)人民銀行等監(jiān)管部門對(duì)虛擬貨幣的法律地位采取堅(jiān)決否定的立場(chǎng)。 代表性的重要文件有，中國(guó)人民銀行等五部委的《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》（2013）、中國(guó)人民銀行等七部門發(fā)布的《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》（2017年）、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)等五部門發(fā)布《關(guān)于防范以“虛擬貨幣”“區(qū)塊鏈” 名義進(jìn)行非法集資的風(fēng)險(xiǎn)提示》（2018年）等。同時(shí)，中國(guó)人民銀行始終沒有為任何比特幣的交易平臺(tái)頒發(fā)《金融機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)許可證》。 中國(guó)人民銀行等相關(guān)機(jī)構(gòu)也多次強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)和非銀行支付機(jī)構(gòu)不得開展與比特幣有關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)。

2013年以后， 利用部分群眾對(duì)金融常識(shí)有所欠缺，利用區(qū)塊鏈概念實(shí)施金融詐騙的案件不斷發(fā)生。虛擬貨幣變成了洗錢、販毒、走私和非法集資等違法犯罪活動(dòng)的工具。 對(duì)此，人民日?qǐng)?bào)和新華社等主流媒體，紛紛提醒投資者警惕比特幣等虛擬貨幣騙局旨在利用社會(huì)輿論的導(dǎo)向功能，讓公眾認(rèn)清虛擬貨幣生產(chǎn)交易的真相。

商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍可以劃分為交易服務(wù)和金融資產(chǎn)管理服務(wù)， 因?yàn)樘摂M貨幣既不是交易媒介，也不是金融資產(chǎn)，所以與虛擬貨幣有關(guān)的業(yè)務(wù)自然不屬于商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍。中央銀行理所當(dāng)然要禁止商業(yè)銀行從事與虛擬貨幣有關(guān)的業(yè)務(wù)，以防范其參與虛擬貨幣交易所帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。

鑒于虛擬貨幣交易對(duì)金融生態(tài)帶來的各種危害， 金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)此采取了嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。2019年以來在不足兩年的時(shí)間內(nèi)， 就關(guān)閉了境內(nèi)數(shù)家虛擬貨幣交易平臺(tái)，技術(shù)處置了境外虛擬貨幣交易平臺(tái)數(shù)百家，關(guān)閉了近萬個(gè)支付賬戶。

金融監(jiān)管對(duì)待虛擬貨幣的立場(chǎng)再度證明，金融業(yè)是一個(gè)需要不斷創(chuàng)新和審慎監(jiān)管的領(lǐng)域，永不止步的金融創(chuàng)新與不間斷的金融監(jiān)管是相伴而不可分離的， 強(qiáng)調(diào)金融創(chuàng)新也不能松懈甚至放松監(jiān)管。因此，中國(guó)的金融監(jiān)管部門對(duì)虛擬貨幣持有的立場(chǎng)是正確的。

四、虛擬貨幣與貨幣的不同

將虛擬貨幣與貨幣進(jìn)行比較可以看出，虛擬貨幣沒有法定價(jià)值基礎(chǔ)和貨幣的職能，所以，虛擬貨幣被稱為“非真實(shí)貨幣”，這也是論證虛擬貨幣的非貨幣特性問題的關(guān)鍵。

1.虛擬貨幣沒有法定價(jià)值基礎(chǔ)

20世紀(jì)20年代前后的“貨幣法定論”學(xué)派及20世紀(jì)90年代的“新貨幣法定論”學(xué)派，一致認(rèn)為貨幣是特殊的國(guó)家的產(chǎn)物[15]。國(guó)家的中央銀行壟斷貨幣的發(fā)行，政府以法律的力量要求本國(guó)居民使用它自己的貨幣支付稅負(fù)以及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的交易等。

現(xiàn)在貨幣的內(nèi)在價(jià)值已經(jīng)成了它最不重要的方面[16]。信用貨幣雖然不存在內(nèi)在價(jià)值，但是有法定價(jià)值基礎(chǔ)，要從信用角度出發(fā)來理解貨幣[15]。貨幣和數(shù)字貨幣被普遍接受的一個(gè)原因，是其內(nèi)含的國(guó)家信用作為貨幣和數(shù)字貨幣的基礎(chǔ)。

盡管“微信支付”和“支付寶支付”沒有國(guó)家信用做擔(dān)保，但其經(jīng)營(yíng)的合法性和企業(yè)信用，以及被證明的便利性和安全性（不否認(rèn)存在金融風(fēng)險(xiǎn)）等因素，決定了“微信支付”和“支付寶支付”為代表的支付方式的存在價(jià)值。同時(shí)，這些支付方式被納入了金融監(jiān)管的范疇，而對(duì)這些支付方式的監(jiān)管也是一種支持和保護(hù)措施。

虛擬貨幣不存在國(guó)家信用做擔(dān)保，沒有法定價(jià)值基礎(chǔ)，虛擬貨幣平臺(tái)也不具備經(jīng)營(yíng)的合法性和企業(yè)信用。 這樣的虛幻之物不可能成為一種支付工具， 更談不上比肩貨幣和數(shù)字貨幣的其他功能。因?yàn)樘摂M貨幣的宣傳者深知，如果虛擬貨幣沒有法定價(jià)值基礎(chǔ)，它的存在價(jià)值就會(huì)被質(zhì)疑。所以，比特幣等不少虛擬貨幣交易平臺(tái)就要描繪比特幣等虛擬貨幣的價(jià)值基礎(chǔ)。

例如，比特幣的宣傳者稱，比特幣不能被凍結(jié)，也無法跟蹤。比特幣的交易不需要納稅，交易成本極低;有媒體文章宣稱，比特幣的波動(dòng)和黃金具有高度相關(guān)性，并且將比特幣賦予“數(shù)字黃金”的定位。于是，比特幣成為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)。根據(jù)“互鏈脈搏”的統(tǒng)計(jì)，比特幣作為“數(shù)字黃金”錨定宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，萊特幣作為對(duì)標(biāo)比特幣的“數(shù)字白銀”錨定比特幣的價(jià)值，瑞波幣、門羅幣和以太坊等錨定的價(jià)值來自其自身的應(yīng)用場(chǎng)景等①。

宣稱虛擬貨幣錨定黃金、“數(shù)字黃金”“數(shù)字白銀”和應(yīng)用場(chǎng)景等，無非是企圖將這些虛擬貨幣與貨幣天衣無縫地聯(lián)系起來，并且給人一種虛擬貨幣的功能甚至?xí)^貨幣職能的“錯(cuò)覺”。實(shí)際上，這些虛擬貨幣不過是電子數(shù)據(jù)或者特定算法，而生產(chǎn)比特幣的特定算法“算”不出什么“數(shù)字黃金”。

自比特幣問世以來，對(duì)待比特幣的態(tài)度就有人支持也有人否定。在對(duì)比特幣持有否定立場(chǎng)的知名人士中，曾擔(dān)任瑞銀集團(tuán)董事長(zhǎng)和德國(guó)中央銀行總裁的韋伯提出警告稱，“比特幣并不是貨幣”; 摩根大通CEO抨擊比特幣是“比郁金香泡沫更糟糕的騙局”;國(guó)際貨幣基金組織（IMF）前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯尼斯·羅格夫表示，隨著各國(guó)政府的監(jiān)管壓力，比特幣的價(jià)格終將崩潰;芝加哥商業(yè)交易所（CME）終身名譽(yù)主席梅拉梅德提出，CME要馴服比特幣，讓它不狂野和不瘋狂，將比特幣馴服成一種有規(guī)則的交易工具②;“股神”巴菲特認(rèn)為，比特幣沒有任何價(jià)值，坐在礦機(jī)前一整天挖出一個(gè)比特幣，基本上就是一種錯(cuò)覺③;研究數(shù)字貨幣的國(guó)內(nèi)專家指出，由于比特幣沒有價(jià)值支撐，許多國(guó)際組織和政府部門傾向于將比特幣定位成虛擬貨幣。多位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者也都認(rèn)為，比特幣是沒有前景的④。與否定比特幣的人相比， 持有肯定態(tài)度的人也不少，但卻鮮見“知名人士”。

有一種觀點(diǎn)如此解釋虛擬貨幣價(jià)值的形成：因?yàn)閮r(jià)值的本質(zhì)是“共識(shí)”，所以，以比特幣為代表的虛擬貨幣，其價(jià)值也在于“共識(shí)”。由于存在著“以比特幣為代表的虛擬貨幣， 其價(jià)值終將超越黃金”的共識(shí)群體，并且該群體在不斷壯大，于是導(dǎo)致虛擬貨幣的價(jià)格“水漲船高”①。

殊不知凡是能夠形成群體“共識(shí)”的問題或者事物，就一定是有真實(shí)價(jià)值基礎(chǔ)的，而那些沒有真實(shí)價(jià)值基礎(chǔ)的主觀期待和夢(mèng)想，就難以形成絕大多數(shù)人的共識(shí)。虛擬貨幣的“價(jià)值”來自群體的“共識(shí)”這種說法的確值得質(zhì)疑。

2.虛擬貨幣不具備貨幣職能

交易媒介、 價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)和儲(chǔ)藏手段是貨幣的職能，而這些職能就是貨幣所做的事。于是，有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家將貨幣通俗而簡(jiǎn)單地定義為“貨幣就是貨幣所做的事”[17]。與數(shù)字貨幣和電子貨幣相比，虛擬貨幣沒有貨幣的任何職能，它既不是交易媒介，也不存在貨幣的購(gòu)買力和價(jià)值儲(chǔ)藏?？梢韵嘈牛跀?shù)字貨幣發(fā)行和流通以后， 它與貨幣一樣也是一種資產(chǎn)。而虛擬貨幣沒有法定價(jià)值基礎(chǔ)，其本身也不具備購(gòu)買力和價(jià)值儲(chǔ)藏的功能。

比特幣這類虛擬貨幣作為區(qū)塊鏈的應(yīng)用值得肯定，但它對(duì)于現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響并非都是正面的。主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是比特幣在生產(chǎn)過程中“挖礦”的“礦工”所付出的勞動(dòng)并非都是有價(jià)值的勞動(dòng)。 癡迷于投機(jī)炒作比特幣等虛擬貨幣的群體，也脫離了有價(jià)值的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。二是“挖礦”需要消耗大量電力和其他資源，而消耗的電力和其他資源并沒有用來生產(chǎn)有價(jià)值的商品。

針對(duì)挖礦企業(yè)消耗大量人力和物力資源的問題， 早在2018年初互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治辦工作領(lǐng)導(dǎo)小組就下發(fā)文件， 要求各地相關(guān)企業(yè)退出“挖礦”業(yè)務(wù)。中國(guó)人民銀行等相關(guān)機(jī)構(gòu)也多次要求金融機(jī)構(gòu)和非銀行支付機(jī)構(gòu)不得開展與比特幣等虛擬貨幣有關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)。

五、結(jié)論

綜上所述，雖然目前法定數(shù)字人民幣只是替代M0（現(xiàn)金），但隨著數(shù)字貨幣研究和使用的不斷推進(jìn)，數(shù)字人民幣不僅可能替代“交易貨幣”，而且期待著會(huì)替代“非交易貨幣”。數(shù)字人民幣的發(fā)行，勢(shì)必會(huì)加速中國(guó)“無現(xiàn)金社會(huì)”的進(jìn)程。

電子貨幣是將一定數(shù)額的貨幣以電子數(shù)據(jù)的形式存儲(chǔ)并作為交易媒介，其支付的便利和效率能夠降低交易的成本。如果公眾對(duì)于企業(yè)信用和支付安全抱有足夠的信心，電子貨幣支付會(huì)被公眾廣泛選擇。雖然電子貨幣在交易過程中似乎無處不在和無所不能，但依然要警惕電子貨幣交易存在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

如果將虛擬貨幣與貨幣進(jìn)行比較，虛擬貨幣是一種“非真實(shí)貨幣”，而比特幣是其中的典型代表。虛擬貨幣沒有法定價(jià)值，也不具有貨幣職能。雖然有的國(guó)家承認(rèn)比特幣的合法地位，但中國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)虛擬貨幣的法律地位持否定立場(chǎng)。

目前， 虛擬貨幣的交易在社會(huì)上不僅沒有消失，而且仍然存在著不少虛擬貨幣交易平臺(tái)。盡管對(duì)虛擬貨幣的生存前景現(xiàn)在就做出確定的結(jié)論是困難的，但是可以相信，隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)和公眾必然能夠做出正確的符合事物發(fā)展規(guī)律的取舍。

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The Currencies Named “Currency” and Their Interrelationships

Liu Xiuguang1， Ma Huimei2

（1. Department of International Economics and Trade，Guangdong Baiyun University， Guangzhou 510550， China; 2. Department of Education， Guangxi Normal University， Guilin 541004， China）

Abstract： In the series of changes in the currency and financial fields brought by modern technology， many new currencies named "currency" are confusing. Among them， the birth of the digital RMB is the product of China's technological progress and financial innovation， and its application scenarios must be a brand-new and charming experience. The widespread use of electronic money in the Chinese market has opened the door to a "cashless society". The public has different views on bitcoin's cognition， and various countries have different positions on the legal status of virtual currencies， and the Chinese monetary authority takes a firm negative position on the legal status of virtual currencies.

Key words： currency; digital currency; electronic currency; virtual currency

（責(zé)任編輯：李丹;校對(duì)：盧艷茹）