鄒新陽 溫濤

摘? ?要：在梳理普惠金融社會績效與鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略目標(biāo)理論關(guān)系的基礎(chǔ)上，構(gòu)建靜態(tài)面板數(shù)據(jù)回歸模型，分析2009—2017年農(nóng)村普惠金融相關(guān)數(shù)據(jù)，進而評價其社會績效。研究發(fā)現(xiàn)，普惠金融業(yè)務(wù)覆蓋范圍、涉農(nóng)貸款、小額貸款公司資金使用效率、農(nóng)業(yè)保險發(fā)展水平與普惠金融社會績效正相關(guān)。為此，應(yīng)加強普惠金融業(yè)務(wù)支持體系建設(shè)，創(chuàng)新普惠金融產(chǎn)品，加大對農(nóng)村小微金融機構(gòu)的支持力度，以提高普惠金融的社會績效，服務(wù)于鄉(xiāng)村振興。

關(guān)鍵詞：普惠金融;社會績效;鄉(xiāng)村振興

中圖分類號：F832? ?文獻標(biāo)識碼：A? ?文章編號：1003-7543（2021）04-0095-12

黨的十九大報告明確提出要實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，堅持農(nóng)業(yè)農(nóng)村優(yōu)先發(fā)展，加快推進農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化。鄉(xiāng)村振興的重要落腳點是農(nóng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展和農(nóng)民生活富裕。實現(xiàn)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略目標(biāo)，農(nóng)村資金注入是關(guān)鍵。鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略提出后，財政對農(nóng)村發(fā)展資助的力度有所增強。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，財政支出用于扶持“三農(nóng)”的資金由2010年的8 129.58億元增長至2018年的21 085.59億元，但支農(nóng)占比僅由9.05%增長至9.55%，這說明僅僅依靠財政資金，很難滿足“三農(nóng)”可持續(xù)發(fā)展的全部需求和實現(xiàn)鄉(xiāng)村振興的戰(zhàn)略目標(biāo)。因此，借助金融手段，服務(wù)于鄉(xiāng)村振興，就成為現(xiàn)實的選擇。2018年中央“一號文件”強調(diào)，應(yīng)重點發(fā)展普惠金融以促進農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展與減緩地區(qū)貧困。2019年中央“一號文件”要求，普惠性涉農(nóng)貸款增速總體要高于各項貸款平均增速，同年的中央政府工作報告明確指出，要完善普惠金融體系建設(shè)，加強普惠金融服務(wù)，以實現(xiàn)貧困地區(qū)經(jīng)濟、社會、民生等多方面的高質(zhì)量發(fā)展。這一系列政策措施有利于加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展的步伐，將對農(nóng)村生態(tài)環(huán)境、文化教育、民生福祉等產(chǎn)生積極影響。2020年中央“一號文件”中關(guān)于普惠金融支持鄉(xiāng)村振興的政策進一步細(xì)化，要求擴大農(nóng)村普惠金融試點，加快構(gòu)建線上線下相結(jié)合、“銀保擔(dān)”合作的普惠金融服務(wù)體系。因此，研究普惠金融，特別是普惠金融的社會績效，在加快實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的背景下意義重大。

與財政資金相比，普惠金融更有利于提高服務(wù)精準(zhǔn)性，避免使命偏移、精英俘獲等現(xiàn)象的發(fā)生，且可以改變貧困人口長期依賴“輸血”式扶貧的狀況，促進資金服務(wù)對象通過自身稟賦積累，提高人力資本水平，最終實現(xiàn)農(nóng)村人口整體素質(zhì)的提升。但長期存在于農(nóng)村金融市場中的金融軟硬件不足、資金供給總量有限、結(jié)構(gòu)不合理等問題，導(dǎo)致普惠金融發(fā)展受到制約，社會效益未得到充分發(fā)揮。鄉(xiāng)村振興需要農(nóng)村產(chǎn)業(yè)振興和經(jīng)濟發(fā)展，但真正的重點是社會公平，是縮小城鄉(xiāng)差距，換言之，是社會績效。與一般意義上的農(nóng)村金融不同，普惠金融更加關(guān)注弱勢群體的資金可得性，更加強調(diào)公平，其社會績效遠大于經(jīng)濟績效，故普惠金融、社會績效與鄉(xiāng)村振興具有天然的耦合性。農(nóng)村普惠金融的發(fā)展依托于不同性質(zhì)的涉農(nóng)金融機構(gòu)，但最終都通過金融業(yè)務(wù)得以體現(xiàn)。創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，使普惠金融真正服務(wù)于“三農(nóng)”，從而促進農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展，實現(xiàn)鄉(xiāng)村振興，還有很長的一段路要走。本文以農(nóng)村普惠金融業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)為分析對象，考察其社會績效與普惠金融政策引導(dǎo)是否一致，從而以點帶面，探究農(nóng)村普惠金融的發(fā)展方向和政策建議，以提高普惠金融服務(wù)于鄉(xiāng)村振興的能力。

一、相關(guān)文獻綜述

“普惠金融”的概念提出于2005年，但對該問題的研究最早可以追溯到20世紀(jì)中葉。Kuznets認(rèn)為，包括金融在內(nèi)的不平等現(xiàn)象不利于經(jīng)濟的發(fā)展[1]。Goldsmith，Mckinnon，Kapur和Mathieson等深入研究了發(fā)展中國家的經(jīng)濟和金融問題，提出了要為更多的經(jīng)濟主體提供金融服務(wù)的理念，以達到金融深化的目的[2-5]。Kempson et al.，Bayot等學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn)，銀行的信貸設(shè)計抑制了低收入者的金融服務(wù)需求[6-7]。V. leeladhar，Bebczuk和Alkhathlan et al. 均認(rèn)為普惠金融提供的是非常全面的金融服務(wù)，且以低收入和弱勢受信者可以承受的費用為前提[8-10]。Sharma總結(jié)了金融行為中存在的金融排斥問題，認(rèn)為要將其破除，必須發(fā)展普惠金融[11]。杜曉山提出普惠金融服務(wù)的重心是城鄉(xiāng)中的貧困和低收入客戶[12]。焦瑾璞強調(diào)普惠金融的服務(wù)對象應(yīng)把被正規(guī)金融機構(gòu)排除在外的農(nóng)戶、小微企業(yè)囊括在內(nèi)[13]。李明賢強調(diào)了小額信貸與普惠金融的差異[14]，何廣文強調(diào)要重視普惠金融體系構(gòu)建的完整性[15]。學(xué)者們雖然定義的普惠金融有所不同，但就普惠金融的包容性達成了共識，即普惠金融是公平、共享和可負(fù)擔(dān)的金融服務(wù)?！锻七M普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）》將普惠金融定義為：立足機會平等要求和商業(yè)可持續(xù)原則，以可負(fù)擔(dān)的成本為有金融服務(wù)需求的社會各階層和群體提供適當(dāng)、有效的金融服務(wù)。

普惠金融的衡量指標(biāo)是普惠金融研究的重要內(nèi)容。Beck利用網(wǎng)點、ATM機地理位置及人口滲透度、人均存貸款賬戶、貸款收入比率等指標(biāo)來評價普惠金融的發(fā)展程度[16]。Sarma提出了金融包容性指數(shù)（IFI），主要從銀行業(yè)滲透性、銀行服務(wù)覆蓋率、金融服務(wù)的使用效率來評價普惠金融的發(fā)展程度[17]。Amidzic參考Sarma的方法，從使用效率、穩(wěn)定性、滲透性三個維度構(gòu)建了普惠金融指數(shù)[18]。焦瑾璞等從可獲得性、使用情況和服務(wù)質(zhì)量三個維度構(gòu)建了普惠金融指數(shù)[19]。于曉虹等在Sarma的編制體系的基礎(chǔ)上，引入保險、基金、銀行等金融機構(gòu)，認(rèn)為三類機構(gòu)的人口服務(wù)密度、地理密度影響了普惠金融水平[20]。

考察普惠金融業(yè)務(wù)的社會績效，梳理普惠金融的作用與效益十分重要。一般而言，普惠金融的發(fā)展，能夠促進金融體系的完善，有利于維護金融穩(wěn)定，產(chǎn)生正效益。Honohan認(rèn)為，金融體系的深化和金融服務(wù)的多元化發(fā)展對貧困減緩有顯著的促進作用[21]。Lusardi et al.研究發(fā)現(xiàn)，全方位、廣覆蓋的金融服務(wù)可以提升客戶的生活水平[22]。王曙光等指出，普惠金融發(fā)展能間接提高居民收入，減緩貧困，刺激消費，從而拉動內(nèi)需增長，實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展[23]。Mehrotra等的研究表明，普惠金融有利于貨幣政策的有效性和金融穩(wěn)定[24]。值得注意的是，杜曉山在分析普惠金融理論與實踐困惑后提出，主流經(jīng)濟學(xué)認(rèn)為人是“同質(zhì)”的，金融就是追求最大化利潤的，弱勢群體無法通過金融獲得資金的論斷有失偏頗。他認(rèn)為，人是己他雙性的，金融也是驅(qū)利性和弘義性相結(jié)合的。普惠金融的重點在于弘義性，在于社會績效，普惠金融要兼顧供求雙方利益的均衡，走保本微利的可持續(xù)發(fā)展之路[25]。對普惠金融作用和效益的研究還涉及多個視角，如開發(fā)性金融、縣域金融、數(shù)字金融、農(nóng)村金融消費與投資、扶貧等。彭建剛等認(rèn)為，應(yīng)將普惠金融納入基于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的新勞動分工范疇，充分發(fā)揮普惠金融的開發(fā)性功能[26]。唐文婷等提出政府要改善貧困地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善金融監(jiān)管制度，引導(dǎo)農(nóng)村普惠金融自下而上發(fā)展，使農(nóng)村金融消費者的權(quán)益得到有效保護[27]。傅秋子等的研究表明，農(nóng)村居民的消費需求會隨著數(shù)字普惠金融水平的提高而增加[28]。朱一鳴等提出，推動縣域普惠金融有利于農(nóng)民增收減貧，但存在明顯的異質(zhì)性[29]。黃敦平等通過實證檢驗得出，我國普惠金融對農(nóng)村貧困人口減貧效應(yīng)呈現(xiàn)“U型”[30]。這里在前人文獻的基礎(chǔ)上，以《推進普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）》定義的“普惠金融”為概念內(nèi)涵，以普惠金融社會績效為切入點，考察其制度設(shè)計的價值，以創(chuàng)新普惠金融業(yè)務(wù)，助推精準(zhǔn)扶貧與鄉(xiāng)村振興。

二、理論框架與研究假設(shè)的提出

（一）普惠金融是撬動鄉(xiāng)村振興的重要支點

依據(jù)哈耶克的“供給優(yōu)先”理論，我國農(nóng)村經(jīng)濟和社會發(fā)展需要資金先期注入，即鄉(xiāng)村振興需要金融的推動，發(fā)揮金融對經(jīng)濟的先導(dǎo)作用。我國金融發(fā)展具有典型的二元特征，農(nóng)村金融市場存在明顯的金融抑制：農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者的生產(chǎn)消費資金需求得不到有效滿足，金融排斥長期存在。實現(xiàn)鄉(xiāng)村振興，需要從根本上改變農(nóng)村金融格局，具有兼顧公平與效率特性的普惠金融成為破除農(nóng)村金融抑制和排斥的理想選擇。普惠金融最早起源于小額信貸，后發(fā)展成為綜合金融，主要服務(wù)對象為農(nóng)戶、家庭農(nóng)場和小微企業(yè)等。普惠金融通過信貸、保險等金融業(yè)務(wù)，降低農(nóng)村融資門檻，提高農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)能力和農(nóng)戶的消費能力，促進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、現(xiàn)代化和縮小城鄉(xiāng)差距。鄉(xiāng)村要振興，農(nóng)民生活要富裕，就要實現(xiàn)脫貧和扶貧，而金融扶貧為農(nóng)村貧困群體提供了低成本、有針對性和有效的普惠金融服務(wù)，由此可知，普惠金融在消除貧困上與鄉(xiāng)村振興完全契合，將大量排斥在金融之外的貧困人口納入服務(wù)對象，使之享有金融服務(wù)的權(quán)利。普惠金融在促進農(nóng)業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)代化、提高農(nóng)村社會整體發(fā)展水平和解決農(nóng)村貧困問題中起著非常重要的作用，其社會效益大于經(jīng)濟效益，是撬動鄉(xiāng)村振興的重要支點。

（二）普惠金融助力鄉(xiāng)村振興的社會績效視角

本文基于社會績效視角考察農(nóng)村普惠金融的發(fā)展，以助力鄉(xiāng)村振興，具體的維度包括：第一，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。政府引導(dǎo)普惠資金投向欠發(fā)達地區(qū)，隨著服務(wù)滲透度的持續(xù)擴大，農(nóng)戶借貸成本將有所降低，金融排斥問題將得到一定緩解，有助于促進農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟增長和生產(chǎn)發(fā)展。第二，農(nóng)戶生活質(zhì)量。農(nóng)村居民恩格爾系數(shù)的下降，與農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟增長、生活水平提高相匹配，反映了農(nóng)戶生活質(zhì)量的變化。第三，農(nóng)村固定資產(chǎn)投資。農(nóng)村固定資產(chǎn)投資水平主要反映農(nóng)村城鎮(zhèn)化建設(shè)和農(nóng)民居住生活條件的改善，加強農(nóng)村人居環(huán)境治理是提高農(nóng)村社會福祉的重要手段。第四，城鄉(xiāng)收入差距。在衡量社會績效時，城鄉(xiāng)收入差異是重要指標(biāo)，若金融業(yè)務(wù)僅集中于擴大業(yè)務(wù)量，而忽視社會福祉差距，引發(fā)不公平問題，農(nóng)村居民的社會績效指數(shù)仍然不會得到提高。第五，農(nóng)村人力資本。教育是促進貧困減緩積極且有效的手段，農(nóng)民受教育年限的提高對農(nóng)戶脫離機會貧困和家庭多維貧困、改善生活質(zhì)量提供了有力保障[31]，農(nóng)村人力資本水平的穩(wěn)步提升，可為農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展和農(nóng)村經(jīng)濟增長提供持續(xù)動力。第六，資金使用效率。從現(xiàn)有鄉(xiāng)村振興的資金、資本使用來看，除財政資金外，還需要提高金融服務(wù)的份額和效率。一般而言，信貸資金的使用效率要高于財政資金。提高普惠資金使用效率，能夠更好地滿足農(nóng)村弱勢群體的需要，是提升普惠金融社會績效的必然選擇。第七，農(nóng)村社會救濟。社會資源的有效分配是減緩貧困的重要手段[32]，也是社會績效提升的表現(xiàn)，換言之，農(nóng)村貧困人口社會救濟水平的提高，能夠從一個側(cè)面體現(xiàn)農(nóng)村普惠金融社會績效的提升。

（三）普惠金融發(fā)展內(nèi)涵與社會績效的一致性

普惠金融社會績效提升與打贏脫貧攻堅戰(zhàn)、實現(xiàn)全面脫貧的長期社會發(fā)展目標(biāo)相一致。貧困是一個客觀存在的現(xiàn)象，貧困線、貧困標(biāo)準(zhǔn)隨著社會發(fā)展而發(fā)生變化，相對貧困問題也將長期存在。如何創(chuàng)新金融產(chǎn)品，使農(nóng)戶、小微企業(yè)等享受相對公平的金融服務(wù)，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，是普惠金融要解決的問題。同時，這也是農(nóng)村金融機構(gòu)完成社會目標(biāo)的重要體現(xiàn)。由此可見，普惠金融發(fā)展與社會績效具有一致性。

我國農(nóng)村金融發(fā)展在體制改革上整體滯后，在市場發(fā)育上仍不成熟。有信貸需求的農(nóng)戶、小微企業(yè)得不到資金支持或信貸成本偏高，加劇了金融結(jié)構(gòu)的扭曲和金融資源的錯配，因此，創(chuàng)新農(nóng)村普惠金融業(yè)務(wù)是農(nóng)村金融改革的大方向。普惠金融是對傳統(tǒng)金融體系“嫌貧愛富”的糾正，是效率與公平兼顧的均衡器，對農(nóng)村經(jīng)濟增長、減緩貧困、改善城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)、增加社會福祉等方面均具有促進作用[33]。普惠金融通過擴大金融服務(wù)的滲透性和可得性，來改善弱勢群體被正規(guī)金融排斥的問題，這與農(nóng)村金融機構(gòu)的社會目標(biāo)相一致?；谝陨侠碚摲治觯岢鋈缦录僭O(shè)：

H1：農(nóng)村金融服務(wù)覆蓋率的提高，能有效提升普惠金融的社會績效。

長期有效的信貸投入是農(nóng)村經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的重要前提，但商業(yè)金融的逐利性，會將更多資金配置到城市，這將導(dǎo)致金融資源分配的非均衡。涉農(nóng)貸款作為服務(wù)“三農(nóng)”的重要力量，無論是在農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的改善、農(nóng)業(yè)科技產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新、農(nóng)產(chǎn)品附屬價值的提升，還是在農(nóng)民增收致富、民生福祉改善等方面，都起到了不可替代的作用。涉農(nóng)貸款是普惠金融最重要的業(yè)務(wù)之一，與普惠金融關(guān)注弱勢群體、扶持弱勢地區(qū)和發(fā)展弱勢產(chǎn)業(yè)三個角度高度契合，也與農(nóng)村金融機構(gòu)社會目標(biāo)相吻合。

小額貸款公司是重要的普惠金融機構(gòu)，成立之初的目的就是服務(wù)“三農(nóng)”。小額貸款公司直接增加了農(nóng)村金融服務(wù)供給的能力，為農(nóng)戶、新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體及中小微企業(yè)提供了更多的貸款渠道，在一定程度上緩解了農(nóng)村弱勢群體融資難的問題。同時，小額貸款公司的金融服務(wù)，在農(nóng)民增收、農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展等方面具有積極作用[34]，有利于實現(xiàn)其社會目標(biāo)?；谝陨侠碚摲治?，提出如下假設(shè)：

H2：涉農(nóng)貸款使用效率和小額貸款貢獻率的提高，有利于提升普惠金融的社會績效，而小額貸款不良率會降低普惠金融的社會績效。

由于農(nóng)業(yè)的高風(fēng)險性和弱質(zhì)性，僅僅依靠信貸服務(wù)是遠遠不夠的，因而就需要創(chuàng)新經(jīng)營模式與之配合?！叭谫Y+保險”模式在促進保險業(yè)發(fā)展、改變農(nóng)戶融資結(jié)構(gòu)、實現(xiàn)精準(zhǔn)扶貧等方面作用顯著。農(nóng)業(yè)保險無論是在分散農(nóng)業(yè)風(fēng)險、促進農(nóng)業(yè)發(fā)展、穩(wěn)定農(nóng)民收入，還是在調(diào)節(jié)收入再分配上，均能提高社會的福利水平[35]。作為普惠金融業(yè)務(wù)構(gòu)成的農(nóng)業(yè)保險，為農(nóng)戶提供保險保障和信貸支持，能夠提升弱勢群體的風(fēng)險管理能力，促進農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展，有助于農(nóng)村普惠金融社會績效的發(fā)揮[36]?；谝陨侠碚撗芯糠治觯岢鋈缦录僭O(shè)：

H3：農(nóng)業(yè)保險服務(wù)力度加大，有利于提高普惠金融社會績效的發(fā)展水平。

三、模型、數(shù)據(jù)與研究方法

（一）模型構(gòu)建

借鑒羿建華[37]、張正平等[38]的實證模型，本文建立如下模型檢驗普惠金融業(yè)務(wù)的社會績效的影響：

其中：Fi，t表示社會績效綜合指數(shù);X1—X7分別表示農(nóng)村金融機構(gòu)網(wǎng)點密度、農(nóng)村金融機構(gòu)服務(wù)人員密度、涉農(nóng)貸款使用效率、小額貸款不良率、小額貸款貢獻率、農(nóng)業(yè)保險密度、農(nóng)業(yè)保險賠付率;βk為估計系數(shù)，αi、γt分別表示個體效應(yīng)和時間效應(yīng)，μit為隨機擾動項;i、t分別表示不同樣本的省份和時間。

（二）選取指標(biāo)與數(shù)據(jù)來源

1.社會績效綜合指數(shù)

社會績效是衡量農(nóng)村金融機構(gòu)發(fā)展的一個綜合性政策目標(biāo)，城鄉(xiāng)差距縮小、農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展、農(nóng)民福祉增加、農(nóng)村受教育年限延長等都屬于該指標(biāo)的構(gòu)成部分。本文借鑒聯(lián)合國人類發(fā)展指數(shù)（HDI）的構(gòu)建模式，從農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、農(nóng)戶生活質(zhì)量、農(nóng)村固定資產(chǎn)投資、城鄉(xiāng)收入差距、農(nóng)村人力資本、資金使用效率和農(nóng)村社會救濟七個維度構(gòu)建指標(biāo)體系（見表1）。由于2013年前后農(nóng)村居民人均收入的調(diào)查范圍、方法、口徑發(fā)生了變化，因而本文采用人均農(nóng)林牧漁總產(chǎn)值替代。

這里計算全國除西藏外的30個?。▍^(qū)、市）的社會績效綜合指數(shù)，結(jié)果如表2（下頁）所示①。從表2可以看出，2009—2017年，農(nóng)村社會績效綜合指數(shù)的整體發(fā)展水平逐年平穩(wěn)提高，但各個省份差異較大。

2.普惠金融業(yè)務(wù)指標(biāo)

一般而言，指標(biāo)的選擇需要滿足代表性、可獲得性。由于農(nóng)村普惠金融通過農(nóng)村普惠金融業(yè)務(wù)體現(xiàn)，主要是信貸和保險，故選取農(nóng)村金融服務(wù)覆蓋率、農(nóng)村信貸支持度、小額貸款、農(nóng)業(yè)保險發(fā)展四個維度來構(gòu)建指標(biāo)，具體指標(biāo)解釋如表3（下頁）所示。

3.數(shù)據(jù)來源

為反映普惠金融業(yè)務(wù)發(fā)展的社會績效，本文以2009—2017年作為考察期，對全國30個?。▍^(qū)、市）的相關(guān)數(shù)據(jù)建立面板回歸模型進行實證分析。數(shù)據(jù)主要來源于國家統(tǒng)計局公開數(shù)據(jù)及相關(guān)年份各?。▍^(qū)、市）的統(tǒng)計年鑒、《中國農(nóng)村統(tǒng)計年鑒》、《中國就業(yè)和人口統(tǒng)計年鑒》、《中國區(qū)域金融報告》和《中國金融年鑒》。

（三）模型估計方法選擇

混合面板回歸未考慮個體差異，可能存在一個解釋變量同時對普惠金融和社會績效產(chǎn)生影響，從而造成估計結(jié)果有偏的問題。固定效應(yīng)的最小二乘法估計（FE_OLS）和廣義最小二乘法估計（GFLS）可以避免混合回歸估計偏差。另外，部分解釋變量與社會績效指數(shù)之間可能存在“逆向因果關(guān)系”，不是較高水平的普惠金融促進了社會績效，而是金融機構(gòu)社會目標(biāo)的實現(xiàn)提高了普惠金融發(fā)展水平，從而引致內(nèi)生性問題。這里借鑒黃倩等[39]的處理，選取“互聯(lián)網(wǎng)普及率”和“每百人擁有的移動電話部數(shù)”的自然對數(shù)為工具變量對模型進行兩階段最小二乘法（2SLS）估計，以確保結(jié)果的穩(wěn)健性。

四、實證結(jié)果分析與檢驗

（一）實證結(jié)果分析

2009—2017年，30個省（區(qū)、市）的金融業(yè)務(wù)指標(biāo)中，社會績效的均值為0.41，標(biāo)準(zhǔn)差為0.20，說明數(shù)據(jù)較穩(wěn)定，波動幅度不大;農(nóng)村金融機構(gòu)網(wǎng)點密度和農(nóng)村金融機構(gòu)人員密度的均值分別為19.76和15.25，標(biāo)準(zhǔn)差相對較大，說明數(shù)據(jù)在樣本期間內(nèi)存在波動性;樣本中涉農(nóng)貸款使用效率的均值僅為5.18，最大值與最小值相差較大，說明各?。▍^(qū)、市）對“三農(nóng)”的金融支持力度存在異質(zhì)性;小額貸款公司貸款不良率高、貢獻率低，說明小額貸款公司整體發(fā)展較弱;不同地區(qū)的農(nóng)業(yè)保險發(fā)展水平也有較大的差異，保險密度最大值為11.06，最小值為3.69（見表4，下頁）。

1.相關(guān)性分析

由于本文的截面?zhèn)€數(shù)遠遠大于時間長度，屬于短而寬的面板數(shù)據(jù)，受個體因素影響比趨勢性大，故不需要進行ADF檢驗。解釋變量的相關(guān)性結(jié)果顯示，各變量間無強相關(guān)性（見表5，下頁）。

2.回歸分析

利用Hausman檢驗，在靜態(tài)面板下，模型Hausman值為308.66，其對應(yīng)的P值為0.000，拒絕原假設(shè)。為了檢驗?zāi)Ｐ头€(wěn)健性，表6報告了四次回歸結(jié)果?？梢缘贸?，不同估計方法均表明普惠金融業(yè)務(wù)取得一定效果，即普惠金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，會顯著提高社會績效綜合指數(shù)?；贓GLS、IV-2ESLS回歸結(jié)果下的農(nóng)村金融機構(gòu)網(wǎng)點密度的彈性系數(shù)分別為0.002和0.005，農(nóng)村金融機構(gòu)服務(wù)人員密度的彈性系數(shù)分別為0.015和0.017，假設(shè)1得證。農(nóng)村金融機構(gòu)網(wǎng)點密度和服務(wù)人員密度在一定程度上緩解了農(nóng)戶的地理排斥、營銷排斥難題，但網(wǎng)點密度的顯著性水平不高，說明農(nóng)村金融機構(gòu)網(wǎng)點的設(shè)立，給偏遠地區(qū)的農(nóng)民帶來了便利，但數(shù)字金融的發(fā)展也可以彌補網(wǎng)點不足的缺陷。涉農(nóng)貸款使用效率與小微貸款貢獻率對社會績效綜合指數(shù)系數(shù)的估計結(jié)果顯著為正，而小額貸款不良率顯著為負(fù)，假設(shè)2得證。涉農(nóng)貸款使用效率作為衡量普惠金融發(fā)展的核心解釋變量，以服務(wù)“三農(nóng)”為初衷，通過貨幣手段對“三農(nóng)”加以扶持，從而達到促進農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展、改善農(nóng)戶社會福利的目的。小額貸款公司增加了弱勢群體獲得信貸服務(wù)的途徑，降低了金融市場參與門檻，提高了“長尾人群”享受金融服務(wù)的質(zhì)量。但杠桿率越高的小額貸款公司，貸款壞賬率就越高，這不利于其可持續(xù)發(fā)展，也不利于普惠金融社會效益的維系。農(nóng)業(yè)保險發(fā)展水平對社會績效綜合指數(shù)系數(shù)的估計結(jié)果顯著為正，假設(shè)3得證。發(fā)展農(nóng)業(yè)保險是促進農(nóng)村普惠金融社會績效提升的重要手段，農(nóng)業(yè)保險密度及賠付水平越高，說明普惠金融對“三農(nóng)”的支持力度越大。農(nóng)業(yè)保險作為政策性保險手段，是防范農(nóng)業(yè)自然風(fēng)險、市場風(fēng)險和社會風(fēng)險的有利保障，是普惠金融發(fā)展的重要方向。

（二）穩(wěn)健性檢驗

鑒于不同區(qū)域的普惠金融水平存在異質(zhì)性，進而可能會對回歸結(jié)果造成一定的偏差，而涉農(nóng)貸款使用效率是衡量普惠金融的核心指標(biāo)，因此，本文借鑒張正平等[38]的處理，剔除涉農(nóng)貸款使用效率平均值最高和最低的兩個地區(qū)相關(guān)數(shù)據(jù)后進行穩(wěn)健性檢驗來保證結(jié)論的可靠性?；貧w結(jié)果顯示，普惠金融覆蓋范圍、涉農(nóng)貸款使用效率與社會績效水平呈正向關(guān)系，小額貸款不良率及貢獻率分別與社會績效水平呈正向關(guān)系和負(fù)向關(guān)系，農(nóng)業(yè)保險越發(fā)展，社會績效也越高（見表7），這說明本文的研究結(jié)論是穩(wěn)健的。

五、結(jié)論與政策建議

發(fā)展普惠金融，提高其社會績效，是實現(xiàn)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略目標(biāo)的重要手段和路徑。本文采用變異系數(shù)法構(gòu)建社會績效綜合指數(shù)，測算各省份普惠金融社會績效發(fā)展水平，得出加強農(nóng)村金融機構(gòu)滲透性、擴大普惠資金供給量和創(chuàng)新普惠金融業(yè)務(wù)有利于提升普惠金融社會績效和實現(xiàn)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略目標(biāo)的結(jié)論。具體地，農(nóng)村金融機構(gòu)營業(yè)網(wǎng)點和服務(wù)人員的增加，能夠覆蓋更偏遠的貧困地區(qū)，幫助金融素養(yǎng)低的貧困人口獲得信貸、理財、儲蓄等全方位的金融服務(wù)，有效抑制金融的門檻效應(yīng);涉農(nóng)貸款使用效率提高，可增加農(nóng)業(yè)經(jīng)營者資本動用量，改善資金分布，使金融的普惠性體現(xiàn)得更充分;提高小額貸款公司的資金使用效率，可以改善農(nóng)村金融市場的競爭水平，使農(nóng)戶享有平等的金融參與權(quán)，緩解金融歧視問題;農(nóng)業(yè)保險精準(zhǔn)發(fā)力普惠金融，不僅能為貧困人口提供風(fēng)險保障，而且能夠穩(wěn)定貧困人口收入水平。據(jù)此，提出以下政策建議：

第一，加強普惠金融業(yè)務(wù)支持體系建設(shè)。一方面，涉農(nóng)金融機構(gòu)要重視農(nóng)戶信息，及時建立農(nóng)戶信用檔案、數(shù)據(jù)庫，降低信息不對稱問題，減少逆向選擇與道德風(fēng)險，提高普惠金融業(yè)務(wù)質(zhì)量。另一方面，要積極開發(fā)和利用數(shù)字信息技術(shù)，依托低成本、廣覆蓋的互聯(lián)網(wǎng)，建立支付網(wǎng)絡(luò)體系，推廣網(wǎng)上銀行、手機銀行等非現(xiàn)金支付工具的使用，提高農(nóng)村金融服務(wù)的普惠程度。

第二，創(chuàng)新農(nóng)村普惠金融產(chǎn)品。農(nóng)村金融機構(gòu)要針對目標(biāo)客戶，提供差別化的金融服務(wù)，提高農(nóng)村金融服務(wù)質(zhì)量。在普惠金融產(chǎn)品創(chuàng)新中，應(yīng)該關(guān)注涉農(nóng)貸款和農(nóng)業(yè)保險。在涉農(nóng)貸款總量增加的同時，還應(yīng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如盡快完善農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款和創(chuàng)新農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)貸款等，降低農(nóng)村信貸資金錯配，提高鄉(xiāng)村振興中資金使用的效率。由于農(nóng)業(yè)保險是一種準(zhǔn)公共物品，除了加大財政對農(nóng)業(yè)保險的支持力度，擴大農(nóng)產(chǎn)品保險范圍，創(chuàng)新農(nóng)產(chǎn)品價格保險、農(nóng)戶貸款信用保險等外，還應(yīng)盡快頒布《農(nóng)業(yè)保險法》，規(guī)范農(nóng)業(yè)保險行為。

第三，加大對小額貸款公司等農(nóng)村小微金融機構(gòu)的支持力度。完善相關(guān)法律法規(guī)，明確小額貸款公司的定位，拓寬其資金來源。對于運作良好的小額貸款公司，應(yīng)按照一定的標(biāo)準(zhǔn)升級為銀行類金融機構(gòu)，促進其更好地服務(wù)于鄉(xiāng)村振興。對于涉農(nóng)比例較高的小微金融機構(gòu)，應(yīng)給予更多的政策優(yōu)惠，特別是通過優(yōu)惠貸款利率、稅收優(yōu)惠和補貼等激勵措施，引導(dǎo)小微金融機構(gòu)積極履行社會責(zé)任，在保證其可持續(xù)發(fā)展的同時，將更多的資金投向農(nóng)業(yè)和農(nóng)村，提高普惠金融的社會績效，實現(xiàn)鄉(xiāng)村振興的戰(zhàn)略目標(biāo)。

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（責(zé)任編輯：許志敏）