谷斌 張茜 卜雪萍

[摘 要]影響商業(yè)銀行存款的因素較多，并且不同種類的存款其影響因素有所差異。文章以Y銀行31個省分行為例，通過構(gòu)建面板數(shù)據(jù)及回歸模型，實證分析了商業(yè)銀行活期儲蓄的影響因素。研究結(jié)果表明，宏觀層面中的居民收入水平、居民儲蓄率、居民消費價格指數(shù)、資本市場（股票市場和房地產(chǎn)市場）情況，均與商業(yè)活期儲蓄之間存在關(guān)聯(lián);銀行自身層面，銀行服務(wù)質(zhì)量、客戶結(jié)構(gòu)、員工激勵政策、理財產(chǎn)品等因素也影響商業(yè)銀行活期儲蓄規(guī)模。商業(yè)銀行要從自身出發(fā)，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，提高優(yōu)質(zhì)客戶占比;完善自身服務(wù)體系和水平，提高客戶滿意度;創(chuàng)新產(chǎn)品及服務(wù)，沉淀更多資金，從而提升活期儲蓄規(guī)模，進(jìn)一步降低負(fù)債端付息成本。

[關(guān)鍵詞]活期儲蓄;客戶結(jié)構(gòu);理財產(chǎn)品

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.03.001

1 引言

近幾年，我國商業(yè)銀行存款增長乏力，在業(yè)界和學(xué)界甚至出現(xiàn)了“存款荒”的說法。存款一直是我國商業(yè)銀行的主要資金來源，截至2019年年末，我國存款類金融機構(gòu)境內(nèi)人民幣存款余額達(dá)192.8萬億元，同比增速從2016年的12.3%持續(xù)下降到2019年的8.2%。商業(yè)銀行存款規(guī)模受多種因素影響，首先，基礎(chǔ)貨幣規(guī)模和貨幣派生效應(yīng)的大小決定了貨幣供應(yīng)量，也進(jìn)一步?jīng)Q定了存款規(guī)模。從基礎(chǔ)貨幣規(guī)模來看，我國央行采取穩(wěn)健中性的貨幣政策，儲備貨幣31.3萬億元，同比增速下降1.64%;從貨幣派生效應(yīng)來看，貿(mào)易順差的下降弱化了外匯占款渠道的基礎(chǔ)貨幣投放，公開市場操作渠道投放的基礎(chǔ)貨幣被強化，但該渠道投放的基礎(chǔ)貨幣期限短，不利于商業(yè)銀行開展貸款業(yè)務(wù)，也就限制了貨幣派生效應(yīng)，由此導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣投放速度放緩。其次，資管新規(guī)和理財新規(guī)頻頻出臺，影子銀行派生存款渠道變窄。2014年以來，我國房地產(chǎn)行業(yè)和地方政府融資需求旺盛，商業(yè)銀行表內(nèi)資金受信貸政策約束無法滿足房地產(chǎn)及地方政府融資需求，非銀行金融機構(gòu)借助“通道”將表內(nèi)資金投向表外非標(biāo)資產(chǎn)，而非標(biāo)資產(chǎn)的資金轉(zhuǎn)化為存款回流至銀行體系，于是影子銀行成為派生存款的一個渠道，但2017年以來監(jiān)管部門對影子銀行的嚴(yán)監(jiān)管政策有效約束了影子銀行的擴(kuò)張，其存款派生能力隨之下降。最后，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展分流了商業(yè)銀行部分儲蓄存款。我國互聯(lián)網(wǎng)理財用戶到2019年年末達(dá)1.8億，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的較高預(yù)期收益率使得居民更傾向于選擇互聯(lián)網(wǎng)理財，對居民存款分流影響較為顯著。

從商業(yè)銀行存款結(jié)構(gòu)來看，活期存款相對于定期存款成本更為低廉，是控制商業(yè)銀行負(fù)債端成本的重要抓手。近幾年，我國商業(yè)銀行活期儲蓄占比呈現(xiàn)下滑趨勢。2019年年末，大型銀行活期存款余額占比較2017年年末下降了1.65個百分點，中小型銀行活期存款余額同比下降了2.88個百分點。2019年至今，全球進(jìn)入降息周期，我國央行實施適度穩(wěn)健的貨幣政策，市場流動性的充裕導(dǎo)致貨幣市場和債券市場利率均在低位震蕩運行，金融資產(chǎn)收益率短期內(nèi)上升較難。與此同時，利率市場化改革“兩軌并一軌”進(jìn)程加快，市場利率的下降帶動貸款利率進(jìn)一步下降。在內(nèi)外政策因素的共同作用下，銀行業(yè)在資產(chǎn)配置難、息差繼續(xù)收窄等方面面臨挑戰(zhàn)，負(fù)債端付息成本管理的壓力尤為明顯。因此，商業(yè)銀行優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，提升高質(zhì)量活期存款規(guī)模顯得尤為重要。同時，影響商業(yè)銀行活期存款的內(nèi)外部因素有哪些？商業(yè)銀行又如何提升活期存款規(guī)模，進(jìn)一步降低負(fù)債端總體成本？這些問題都尚待進(jìn)一步研究。

2 文獻(xiàn)綜述

近年來，不少學(xué)者從不同角度分析影響商業(yè)銀行存款的因素，文章通過梳理文獻(xiàn)，將這些因素分為外部因素和內(nèi)部因素。從外部因素來看，一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、貨幣金融政策、金融市場發(fā)達(dá)程度、資本市場發(fā)展、人口結(jié)構(gòu)、居民收入預(yù)期及消費信用發(fā)展等因素是影響商業(yè)銀行存款的重要因素。例如，希晶，陳凱，雷欽禮（2016）[1]利用我國2000—2010年省際面板數(shù)據(jù)，對我國經(jīng)濟(jì)增長率和儲蓄率之間的關(guān)系進(jìn)行了格蘭杰因果關(guān)系檢驗，研究結(jié)果表明我國經(jīng)濟(jì)增長率與儲蓄之間呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)較經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的商業(yè)銀行存款規(guī)模大，同一地區(qū)在經(jīng)濟(jì)周期高漲時期較不景氣時期的存款規(guī)模大;王輝（2016）[2]認(rèn)為緊縮的貨幣政策導(dǎo)致商業(yè)銀行信貸規(guī)模縮小，存款派生能力下降，相反，寬松的貨幣政策帶來存款規(guī)模的擴(kuò)大，同時一國的金融管理政策如結(jié)算政策、專用基金管理政策、現(xiàn)金管理政策也都影響商業(yè)銀行的儲蓄規(guī)模;徐麗芳，許志偉，王鵬飛（2017）[3]以1973—2005年世界銀行的跨國數(shù)據(jù)為面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了動態(tài)回歸，提出一國金融發(fā)展程度越高，家庭和企業(yè)的投機需求增加，儲蓄動機越弱;劉帥帥（2011）[4]對我國居民儲蓄與A股市場的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了實證分析，研究發(fā)現(xiàn)居民儲蓄與股票投資之間的影響有限，這與居民儲蓄的低利率彈性，以及股票市場的高風(fēng)險及風(fēng)險溢價波動幅度較大有關(guān)。李雪松，黃彥彥（2015）[5]構(gòu)建內(nèi)生轉(zhuǎn)換模型，利用CHFS數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)景氣指數(shù)與家庭居民儲蓄之間存在顯著正相關(guān)，當(dāng)房地產(chǎn)上行階段房價的上漲使得居民為了購房或者償貸而進(jìn)行儲蓄，從而帶來居民儲蓄規(guī)模的提高;陳斌開，楊汝岱（2013）[6]同樣從土地供給及住房價格的角度，利用UHS 2002—2007年面板數(shù)據(jù)，以土地供給作為房價的工具變量實證分析了房價與居民儲蓄之間的關(guān)系，研究結(jié)果表明土地供給影響房價走勢，房價上漲提升居民購房儲蓄意愿;Shiller（2006）[7]以生命周期理論為基礎(chǔ)，分析了與改革開放同步實行的計劃生育政策推動了人口年齡結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，中國呈現(xiàn)出“年齡結(jié)構(gòu)-儲蓄”的非倒U型關(guān)系，年輕人生活成本高導(dǎo)致儲蓄低，而老年人防備養(yǎng)老保障的不完善更傾向于高儲蓄，這種內(nèi)生選擇性導(dǎo)致“年齡結(jié)構(gòu)-儲蓄”的非倒U型關(guān)系;趙昕東（2017）[8]，高冉（2018）[9]同樣從人口結(jié)構(gòu)的角度分析了其對儲蓄率的影響，認(rèn)為嬰兒出生率、老年撫養(yǎng)比、人口老齡化都與居民儲蓄之間存在顯著相關(guān)性;李燕橋（2014）[10]基于2004—2011年我國省際城鎮(zhèn)居民的面板數(shù)據(jù)，運用動態(tài)面板GMM探討了消費信貸對居民儲蓄率的影響，研究發(fā)現(xiàn)消費信貸與居民儲蓄之間呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)，消費信貸每增加1個百分點帶來儲蓄下降0.04個百分點。

從影響商業(yè)銀行儲蓄規(guī)模的內(nèi)部因素來看，商業(yè)銀行服務(wù)質(zhì)量、銀行業(yè)市場競爭、互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品等均是商業(yè)銀行要考慮的內(nèi)部因素。張猛（2016）[11]提出除了外部因素外，商業(yè)銀行服務(wù)質(zhì)量，即存款業(yè)務(wù)本身的科學(xué)合理性、是否滿足客戶需求、銀行從業(yè)人員素質(zhì)、服務(wù)態(tài)度等都對存款規(guī)模有顯著影響，通過設(shè)定商業(yè)銀行服務(wù)質(zhì)量為虛擬變量，以2005—2015年銀行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)驗證了上述結(jié)論。尚航飛（2018）[12]提出商業(yè)銀行之間，包括不同規(guī)模和類型的銀行之間對于存款的市場競爭加劇，對于商業(yè)銀行存款吸收業(yè)務(wù)的分流較明顯。鄒環(huán)宇（2019）[13]提出第三方支付的大規(guī)模應(yīng)用減少了客戶對傳統(tǒng)商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù)的依賴，一方面第三方支付平臺上便捷的支付方式使得客戶的支付行為可以脫離商業(yè)銀行;另一方面第三方支付的交易手續(xù)費用相對于商業(yè)銀行也較少，從而可以留住大量散戶資金，獲得更多存款渠道。胡詩陽（2019）[14]實證分析了商業(yè)銀行吸收存款能力與理財產(chǎn)品之間的關(guān)系，提出雖然理財產(chǎn)品在一定程度上分流了銀行存款，但從另外一種視角看是銀行彌補自身吸收存款能力不足的方法，同時銀行吸收存款的能力越弱，通過理財募集的資金越多，銀行理財產(chǎn)品的收益率會越高。

可見，影響商業(yè)銀行存款的因素較多且復(fù)雜。然而事實上，不同種類的存款其影響因素也有所差異，如影響活期存款或定期存款規(guī)模的因素會有不同。通過梳理文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前鮮有文獻(xiàn)聚焦活期存款，探討影響商業(yè)銀行活期儲蓄的各因素?？紤]到在當(dāng)前銀行經(jīng)營形勢下，提升活期存款規(guī)模是商業(yè)銀行降低負(fù)債端付息成本管理的重要手段，因此研究活期存款的影響因素就尤為必要。

3 理論分析

3.1 宏觀層面的理論分析

第一，居民收入與活期儲蓄。國民經(jīng)濟(jì)核算理論認(rèn)為，居民儲蓄是居民出于保險、個人負(fù)擔(dān)、提高生活水平、盈利等動機，在其收入中沒有被消費的部分，因此居民收入是活期儲蓄的決定性因素。居民收入越高，在消費水平不變的情況下，剩余可支配收入會越多，居民儲蓄越多?？梢?，收入對于居民活期儲蓄存款的增加是基礎(chǔ)性的。凱恩斯（1936）的絕對收入假說提出，家庭中可支配收入與消費之間存在線性關(guān)系，隨著收入水平的提升，消費在總收入中的比重下降，儲蓄比重會增加。Modiglani（1996）的生命假說理論中，通過引入跨時期消費概念，提出儲蓄不取決于居民的當(dāng)期收入，而是取決于人的終生收入，由此得出儲蓄與個人生命周期緊密相關(guān)。

第二，市場利率與活期儲蓄。利率變動對活期儲蓄存在替代效應(yīng)和收入效應(yīng)。替代效應(yīng)是指當(dāng)儲蓄利率提高時，居民減少消費從而增加銀行活期存款規(guī)模;收入效應(yīng)是指當(dāng)儲蓄利率提高時，利息收入的提高使居民有財富整體增加的意識，從而使居民增加消費，這就減少了居民的活期儲蓄。因此，利率對活期儲蓄的凈效應(yīng)是替代效應(yīng)與收入效應(yīng)的加總。高鴻業(yè)（2007）[15]提出，不同客戶群體對利率與活期儲蓄的凈效應(yīng)有所不同，低收入的客戶群體替代效應(yīng)大于收入效應(yīng)，利率提高會增加儲蓄，高收入的客戶群體收入效應(yīng)大于收入效應(yīng)，利率提高會減少儲蓄。

第三，社會保障制度與活期儲蓄。馬丁·費爾德斯坦（1974）提出了社會保障與儲蓄之間的“擠出效應(yīng)”，即社會保障對儲蓄有“資產(chǎn)替代效應(yīng)”與“提前退休效應(yīng)”。前者是指一國居民若能夠從公共養(yǎng)老金計劃中獲取養(yǎng)老金收益，基于預(yù)防性動機存留的儲蓄就會減少，也就是說社會保障制度越健全，居民就可以進(jìn)行更多消費，從而減少儲蓄存款。后者是指基金累計制的社會養(yǎng)老保險[16]能夠增加儲蓄，誘導(dǎo)勞動者提前退休，意味著在較短的工作期內(nèi)要有一個較高的儲蓄。因此，個人儲蓄的凈效應(yīng)是資產(chǎn)替代效應(yīng)與提前退休效應(yīng)的加總，若資產(chǎn)替代效應(yīng)大于提前退休效應(yīng)，則個人活期儲蓄減少，反之活期儲蓄增加。

3.2 銀行自身層面的理論分析

第一，銀行服務(wù)質(zhì)量與活期儲蓄。美國勞特朋教授的顧客滿意理論認(rèn)為，客戶的滿意程度可以直接影響購買意向。[17]美國學(xué)者溫德爾·史密斯提出的客戶細(xì)分理論指出，顧客需求的異質(zhì)性便于讓公司實現(xiàn)對客戶外在屬性的分層，這種分層能使特定業(yè)務(wù)模式中公司所掌握的客戶資源顯性化，為公司戰(zhàn)略決策提供依據(jù)。[18]由此可見，銀行通過提高服務(wù)質(zhì)量，優(yōu)化客戶體驗，滿足不同客戶的不同需要，從而吸引并留住更多客戶，進(jìn)而增加活期儲蓄規(guī)模。

第二，銀行客戶結(jié)構(gòu)與活期儲蓄?！岸恕倍稍谏虡I(yè)銀行經(jīng)營中的突出表現(xiàn)是20%的優(yōu)質(zhì)客戶帶來80%的利潤，商業(yè)銀行在競爭對手分析、客戶管理、業(yè)務(wù)種類等方面都遵循“二八”定律，并將其作為經(jīng)營決策的指導(dǎo)原則之一。優(yōu)質(zhì)高端客戶是商業(yè)銀行的主要利潤來源，也是儲蓄存款的主要來源，對活期儲蓄存款有較高的貢獻(xiàn)，是各大銀行存款業(yè)務(wù)競爭的主要對象。因此，客戶結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化是影響商業(yè)銀行活期儲蓄的重要因素之一。

第三，員工激勵與活期儲蓄。馬斯洛的需求層次理論、赫茨伯格的雙因素理論和麥克利蘭的成就需要理論都認(rèn)為，公司業(yè)績與員工的工作積極程度有直接關(guān)系，而工作積極程度則取決于員工需要的滿足程度和公司制定的激勵因素。[19]因此，為優(yōu)化儲蓄存款期限結(jié)構(gòu)、有效控制付息成本，部分商業(yè)銀行針對活期儲蓄制定了員工績效激勵政策，以提升本行活期儲蓄規(guī)模。

第四，理財產(chǎn)品與活期儲蓄。20世紀(jì)30年代末期，哈佛大學(xué)的梅森（Mason）教授建立了產(chǎn)業(yè)組織理論體系和產(chǎn)業(yè)組織理論的研究方向，隨后其學(xué)生貝恩（Bain）對產(chǎn)業(yè)組織理論進(jìn)行了深入拓展，提出了傳統(tǒng)市場力量假說，即具有較高市場集中度的企業(yè)，市場支配力量也較強，往往能獲得超額壟斷利潤。在此基礎(chǔ)上，謝福德（Shepherd）提出了相對市場理論假說，認(rèn)為實現(xiàn)產(chǎn)品差異化的企業(yè)同樣可以獲得較高利潤。因此，對于商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù)來說，從存款業(yè)務(wù)的多元化入手，豐富理財產(chǎn)品，為客戶提供集支付、收益、資金周轉(zhuǎn)于一身的多元化選擇，進(jìn)而提升商業(yè)銀行吸收存款能力。但與此同時，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的推出，憑借其較高的收益率、便捷的服務(wù)和較低的手續(xù)費用迅速吸引了大量資金，特別是分流了居民手中的活期資金，形成了對商業(yè)銀行的較大沖擊。

4 實證分析

4.1 構(gòu)建模型及變量說明

基于上述理論分析，文章從宏觀經(jīng)濟(jì)層面和銀行自身層面對銀行活期存款規(guī)模的影響因素進(jìn)行研究。以活期存款作為被解釋變量，以居民收入、市場利率、社會保障制度、CPI、股票指數(shù)、房地產(chǎn)景氣指數(shù)、銀行服務(wù)質(zhì)量、銀行客戶結(jié)構(gòu)、是否有激勵機制、理財產(chǎn)品作為解釋變量，構(gòu)建了商業(yè)銀行活期儲蓄規(guī)模影響因素的實證模型。同時，以Y銀行31個省分行為例，考慮數(shù)據(jù)的可得性和連貫性。文章選取了2016—2019年作為研究時段，確定以下指標(biāo)作為模型預(yù)設(shè)變量。

（1）居民收入：居民收入作為影響活期儲蓄的基本因素，文章選擇31個省居民年平均收入水平。

（2）居民儲蓄率：社會保障制度的健全與否是影響居民儲蓄的重要因素，考慮到數(shù)據(jù)可得性，文章直接選用31個省居民平均儲蓄率，分析其與活期儲蓄規(guī)模的相關(guān)性。

（3）居民消費價格指數(shù)：反映居民家庭購買消費商品及服務(wù)的價格水平的變動情況。一般而言，居民消費價格指數(shù)對居民儲蓄存款的影響是雙向的。一方面，價格指數(shù)上漲代表商品貨幣價格的上漲，居民要購買相同數(shù)量的商品所花費的貨幣量增加，儲蓄余額下降;另一方面，物價水平的上漲，使得居民感覺所擁有的貨幣資金財富下降，流通中的現(xiàn)金量減少，儲蓄余額增加。因此，文章選擇31個省的月居民消費價格指數(shù)，研究其與居民活期儲蓄余額的相關(guān)性。

（4）股票指數(shù)、國房景氣指數(shù)：股票指數(shù)是描述股票市場總的價格水平變化的指標(biāo)，國房景氣指數(shù)則顯示全國房地產(chǎn)業(yè)基本運行狀況與波動幅度。當(dāng)股市和房市景氣時，人們會選擇取出存款投資股市和房市;當(dāng)股市、房市低迷，人們會選擇儲蓄或其他投資方式。文章選擇研究時間段的上證綜合指數(shù)以及國房景氣指數(shù)反映股票市場及房地產(chǎn)市場情況。

（5）存款付息利率：存款付息利率是商業(yè)銀行為吸收儲蓄存款付出的平均成本率，一般商業(yè)銀行的付息率越高，存款吸引力越強。我國商業(yè)銀行存款執(zhí)行利率受央行基準(zhǔn)利率上浮限制，付息率隨央行基準(zhǔn)利率調(diào)整而調(diào)整，文章選擇Y銀行31個省分行儲蓄存款實際活期付息利率。

（6）銀行服務(wù)質(zhì)量：投訴情況直接反映客戶對銀行提供的產(chǎn)品與服務(wù)的滿意度，投訴次數(shù)越多，客戶滿意度越低?？紤]數(shù)據(jù)可得性，文章選擇Y銀行31個省分行投訴情況作為衡量銀行服務(wù)質(zhì)量的指標(biāo)。

（7）客戶結(jié)構(gòu)：以存款量為依據(jù)對客戶進(jìn)行結(jié)構(gòu)劃分，分析不同存款量的客戶數(shù)據(jù)與活期存款余額的相關(guān)性。一般來說，存款規(guī)模較大的優(yōu)質(zhì)客戶往往能帶來更多的活期儲蓄沉淀，因此優(yōu)質(zhì)客戶結(jié)構(gòu)占比越高，活期存款規(guī)模越大，表現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系。文章以Y銀行31個省分行客戶中，AUM在5萬元以上的月日均資產(chǎn)的客戶占比作為優(yōu)質(zhì)客戶占比。

（8）激勵政策：采用存款業(yè)務(wù)的績效激勵政策作為指標(biāo)，相關(guān)業(yè)務(wù)績效激勵對員工推進(jìn)該業(yè)務(wù)的積極性有直接促進(jìn)作用，進(jìn)而實現(xiàn)業(yè)務(wù)的增長。文章設(shè)定激勵政策這一指標(biāo)為虛擬變量，在所選擇的研究時間段中，有活期存款激勵政策的設(shè)值為1，沒有的設(shè)值為0。

（9）理財銷售量：理財產(chǎn)品既存在對存款分流帶來的“替代效應(yīng)”，也存在沉淀活期存款的“收入效應(yīng)”。本研究選取Y銀行31個省分行自身的理財產(chǎn)品銷售量作為指標(biāo)，并區(qū)分開放式理財產(chǎn)品與封閉式理財產(chǎn)品，分別研究其對活期存款余額規(guī)模的影響。

4.2 實證分析

4.2.1 平穩(wěn)性檢驗及面板數(shù)據(jù)模型選擇

根據(jù)文章面板數(shù)據(jù)特征，首先對各個變量進(jìn)行了平穩(wěn)檢驗分析，選擇ADF檢驗和PP檢驗兩種方式，對相關(guān)各個變量進(jìn)行單位根檢驗，各變量均通過ADF檢驗及PP檢驗，表明各變量的平穩(wěn)性較好。同時，面板數(shù)據(jù)模型的分類有混合回歸效應(yīng)模型、固定效應(yīng)模型和隨機效應(yīng)模型。文章對模型分別進(jìn)行了上述三種回歸，之后通過對拉格朗日乘數(shù)檢驗（Breusch and Pagan）進(jìn)行混合與隨機效應(yīng)模型篩選，再通過Hausman檢驗，最終判定用固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析。

4.2.2 實證結(jié)果分析

通過STATA軟件對面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，得到商業(yè)銀行活期儲蓄影響因素的實證結(jié)果。由表2可知，解釋變量均在1%的水平下顯著。同時，模型R2達(dá)到0.91，表示解釋變量對商業(yè)銀行活期儲蓄的解釋程度超過90%。F值=1362.25，P值=0.0000，表明模型的擬合程度好，變量選取較為合理。此外，為了證實檢驗結(jié)果的可靠性和非隨機性，規(guī)避計量結(jié)果的偶然性，應(yīng)對之前的計量結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。在變量中去掉宏觀影響因素后進(jìn)行個體固定效應(yīng)模型的回歸，得到表2中另外兩列的實證結(jié)果。穩(wěn)健性模型回歸結(jié)果顯示，解釋變量及控制變量依然全部顯著，并且變量系數(shù)在方向和大小上也沒有較大變動，模型擬合程度依然很好，由此驗證了本文的計量模型回歸結(jié)果具有穩(wěn)健性和可靠性。

具體來看，宏觀層面的影響因素中，居民收入、居民儲蓄率、存款付息率三個因素的回歸系數(shù)顯著為正，這符合經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的預(yù)期，表明當(dāng)?shù)鼐用竦氖杖胨皆礁撸虡I(yè)銀行活期儲蓄規(guī)模越大;居民儲蓄率越高，商業(yè)銀行活期儲蓄規(guī)模同樣越大;同時，商業(yè)銀行存款付息率的提升，也會提升商業(yè)銀行吸收活期儲蓄的能力。居民消費價格指數(shù)與活期儲蓄顯著負(fù)相關(guān)，表明當(dāng)消費價格上升時，貨幣幻覺使得居民感覺所擁有的貨幣資金財富下降，從而使得居民減少消費支出，一定程度上增加了活期儲蓄。股票市場與房地產(chǎn)市場投資熱度與活期儲蓄水平顯著負(fù)相關(guān)，這一點同樣符合上文的理論分析，即當(dāng)股票市場和房地產(chǎn)市場較為火熱時，居民會進(jìn)入資本市場進(jìn)行投資，從而減少商業(yè)活期儲蓄規(guī)模。

銀行自身層面的影響因素中，客戶投訴與活期儲蓄顯著負(fù)相關(guān)，顯然客戶的投訴越多，滿意程度越低，表明銀行服務(wù)質(zhì)量或客戶體驗較差，銀行就會流失更多的活期儲蓄;客戶資產(chǎn)規(guī)模在5萬元以上的優(yōu)質(zhì)客戶占比與活期儲蓄顯著正相關(guān)，儲蓄金額較大的優(yōu)質(zhì)客戶更有可能在賬戶中留存部分資金進(jìn)行投資理財?shù)然顒?，從而增加活期儲蓄的資金沉淀;政策激勵與活期儲蓄顯著正相關(guān)，表明當(dāng)活期儲蓄業(yè)務(wù)存在政策激勵時，業(yè)務(wù)人員會有更高的積極性來吸攬活期儲蓄;人民幣理財銷售量與活期儲蓄顯著負(fù)相關(guān)，表明理財在一定程度上分流了活期儲蓄;但開放式理財產(chǎn)品由于不受贖回期間的限制，可以沉淀部分存款，進(jìn)而提升活期儲蓄規(guī)模。

綜上所述，宏觀經(jīng)濟(jì)層面及銀行自身層面均存在對活期儲蓄規(guī)模產(chǎn)生影響的因素?？紤]到宏觀層面因素的客觀存在，商業(yè)銀行活期儲蓄規(guī)模的提升，要更多從自身出發(fā)，如優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，提高優(yōu)質(zhì)客戶占比;完善自身服務(wù)體系和水平，提高客戶滿意度，優(yōu)化客戶體驗;豐富理財產(chǎn)品，沉淀活期儲蓄等。

5 商業(yè)銀行提升活期儲蓄規(guī)模的政策建議

5.1 拓展高端客戶，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)

個人高端客戶對商業(yè)銀行活期儲蓄規(guī)模的貢獻(xiàn)較大，Y銀行應(yīng)該大力拓展高端客戶市場，優(yōu)化個人客戶結(jié)構(gòu)。一方面，Y銀行各省分行因地制宜，根據(jù)所在地區(qū)客戶年齡（生命周期）、客戶資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)險偏好等屬性進(jìn)行分類，挖掘重點目標(biāo)高端客戶群體，深入客戶關(guān)系管理;另一方面，Y 銀行采取財富管理策略，針對不同風(fēng)險偏好的客戶，按照滿足客戶需求、維護(hù)客戶利益的原則，為高端客戶制定綜合服務(wù)解決方案，沉淀客戶資金。

5.2 提升服務(wù)質(zhì)量，優(yōu)化客戶體驗

一是借助金融科技手段，提升金融服務(wù)水平。Y銀行要借鑒互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)或其他同業(yè)商業(yè)銀行先進(jìn)領(lǐng)先經(jīng)驗，運用大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)應(yīng)用于金融產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新，改善客戶體驗，增強客戶黏性。二是Y銀行應(yīng)對儲蓄存款增存旺季的市場競爭，應(yīng)積極探索創(chuàng)新儲蓄存款定價模式，豐富儲蓄產(chǎn)品種類，增加儲蓄客戶收益，提供更多權(quán)益增值服務(wù)。三是創(chuàng)新銀行卡業(yè)務(wù)模式，Y銀行不僅發(fā)揮銀行卡作為支付結(jié)算工具的作用，更要發(fā)揮商業(yè)銀行吸收存款的作用，如開通匯款免費服務(wù)、交易資金托管服務(wù)、對關(guān)聯(lián)賬戶進(jìn)行預(yù)約支付或即時支付服務(wù)，通過提供差異化服務(wù)，優(yōu)化客戶體驗，讓客戶把資金留存到商業(yè)銀行，形成商業(yè)銀行的活期儲蓄。

5.3 加強員工培訓(xùn)，強化營銷能力

活期存款更多是在其他產(chǎn)品綁定下沉淀的存款，Y銀行要引導(dǎo)員工樹立“跳出存款抓存款，抓存款要抓客戶，抓客戶要抓全量資金”的工作理念。通過加大各類中間業(yè)務(wù)的疊加，加強理財、基金、保險、貴金屬等產(chǎn)品的銷售，為客戶提供豐富權(quán)益，在對客戶全方位維系服務(wù)中，也將個人客戶全量資金新增作為個人考核經(jīng)營情況的指標(biāo)，提升活期存款沉淀規(guī)模。此外，Y 銀行要注重專業(yè)化理財客戶經(jīng)理隊伍的建設(shè)，通過加強員工理財業(yè)務(wù)培訓(xùn)，建立財富顧問指導(dǎo)機制，強化營銷人員綜合營銷能力。

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[基金項目]文章受河北省教育廳項目基于醫(yī)療和保險大數(shù)據(jù)分析的風(fēng)險模型研究資助（項目編號：Z2017136）。

[作者簡介]谷斌，石家莊郵電學(xué)院副教授，管理學(xué)碩士;張茜，郵政科學(xué)研究規(guī)劃院金融研究中心高級研究員，中國社會科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所博士后;卜雪萍，中國郵政集團(tuán)公司金融業(yè)務(wù)部。