摘要：國有企業(yè)是國家代表人民，對國有資產(chǎn)進行管理和使用。國有企業(yè)投融資不僅為企業(yè)謀求財務收益，更關(guān)系到人民群眾的切身利益，事關(guān)營商環(huán)境發(fā)展之大局，高質(zhì)量的投融資管理，可以更有效的防范國有資產(chǎn)流失，確保國有資產(chǎn)增值保值，推動國企深化改革。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè);投融資管理;存在的問題;風險防控

國有企業(yè)投融資仍面臨項目投前缺乏可行性研究資產(chǎn)可能流失、融資結(jié)構(gòu)不合理帶來的高額債務、償債能力弱等問題和風險，本文就當前國有企業(yè)投融資管理存在的問題，提出建議和對策，助推國有企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

1當前國有企業(yè)投融資管理存在的問題

1.1項目投前未進行可行性研究，投資金額大，疏忽后期的經(jīng)營管理，或是投資“無收益”項目，存在資產(chǎn)流失的風險

在新經(jīng)濟快速發(fā)展下的市場投資環(huán)境千變?nèi)f化，國有企業(yè)在投資之前須進行科學、嚴謹分析與判斷，減少國有資產(chǎn)損失和流失的風險。一些國有企業(yè)在推進項目時，雖然做了相應的決策分析流程有可行性研究、立項，但大多數(shù)只流于形式，未涉及行業(yè)、業(yè)務、財務、法律、人事等方面，沒有深入地開展和推進，缺少客觀分析，無法為后旭的投資決策提供合理的判斷依據(jù)。即便是做了盡職調(diào)查等工作，也可能只是掌握了被投企業(yè)10%-20%的真實情況，不可能完全反映其全部情況，這需要長期的經(jīng)驗積累、敏銳的洞察力以及良好的職業(yè)判斷。

1.2明股權(quán)實債權(quán)，有“虛假出資”嫌疑，存在損害國有資產(chǎn)權(quán)益的風險

投資資金以股權(quán)投資的模式進入被投企業(yè)，但是附加了回購條款，約定一定期限后，由被投企業(yè)原股東或其關(guān)聯(lián)方收購前述股權(quán)。對于投資人來說，其收回投資款及溢價的方式，不是或者不完全是依靠被投企業(yè)的權(quán)益分配，而是依靠債權(quán)回款。簽訂的相關(guān)投資合同及補充協(xié)議，名為投資，實為借貸，違反了有關(guān)金融法規(guī)，一般認定為合同或協(xié)議無效。

1.3參股入股其他公司等事項未按規(guī)定履行報批手續(xù)，存在相關(guān)法律風險

參股入股其他公司未經(jīng)相關(guān)部門批準，參股入股后的公司法人、監(jiān)事、注冊資本的變更也未履行報批手續(xù)，影響國有資本配置效率，國有權(quán)益得不到真正的保障。

1.4對外投資，與其他公司合伙成立新公司，合資方注冊資金到位比例低，國有企業(yè)存在權(quán)益被侵犯的風險

在實際工作中，經(jīng)常會出現(xiàn)這樣的情形，國有企業(yè)與其他民營企業(yè)簽訂成立新公司合同，達成協(xié)議，明確每一個出資方的出資比例，國有企業(yè)在規(guī)定的時間內(nèi)按約定的比例注入資本金，而其他民營企業(yè)出資方未按合同約定出資，出資比例明顯小于約定的出資比例，或是根本就未出資。

1.5隨著國企業(yè)務不斷擴張和規(guī)模的不斷擴大，公司的管理架構(gòu)未隨之相應調(diào)整，不僅不能滿足國有企業(yè)現(xiàn)在的管理需求，而且會制約公司的總體發(fā)展，增加對外投資決策風險

如有的國企在成立時章程中約定“因公司經(jīng)營規(guī)模小，不設(shè)董事會，只設(shè)執(zhí)行董事一名”，隨著企業(yè)業(yè)務和規(guī)模的擴大，成立時設(shè)定的管理架構(gòu)已經(jīng)不能滿足公司現(xiàn)在的管理需求，需要成立董事會，推進股權(quán)多元化，提高對外投資決策的民主化、科學化。

1.6融資結(jié)構(gòu)不合理易產(chǎn)生高額債務融資結(jié)構(gòu)從側(cè)面反映了企業(yè)對風險的偏好，對融資風險的態(tài)度，并且形成了激進或者保守的融資類型，面臨破產(chǎn)的風險

融資總規(guī)模需要企業(yè)根據(jù)經(jīng)營需求目前的資金量、能夠承受的負債量以及投資的實際需求等內(nèi)容來確定而不能隨意地進行融資否則容易形成高額債務。面對資金流較為緊張的狀況，一些國企可能采取用短期的貸款來償還長期的債務，即取債償債的方式。長此以往將使得企業(yè)債務越來越多，如無法及時還清，面臨破產(chǎn)的風險。

1.7未編制年度融資計劃、投資方案和財務預算

未根據(jù)年度經(jīng)營計劃、融資能力和債務風險承受能力，科學合理編制當年度融資計劃，未編制年度投融資預算，未依照企業(yè)資產(chǎn)負債率、債務規(guī)模等，編制年度投資方案。

1.8國有企業(yè)對外擔保決策程序、備案審批、合同文本等不規(guī)范，對外擔保忽略反擔保事項

有些國企在對外投資時，未履行相關(guān)決策程序，或決策程序過于簡單，極易造成超負荷對外擔?；虺兄Z等，企業(yè)經(jīng)營資金被代償占用過多、流動性不足和經(jīng)營風險加大等問題。反擔保機制未有效、全面開展，喪失了一個控制和防范擔保風險的重要手段，無法最大程度上保障擔保人權(quán)益。

1.9融資能力較弱

國有企業(yè)特別是地方國企，多是一些保障民生的公共服務類企業(yè)或承擔政府任務的功能類企業(yè)，這類企業(yè)的現(xiàn)金流較差，融資能力整體較弱，融資方式單一，可用于新增融資抵押的有效資產(chǎn)越來越少，這就會導致國有企業(yè)新增融資已經(jīng)處于逐漸下降狀態(tài)。此外國有企業(yè)在各類基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)過程中，以及其他各類技術(shù)的開發(fā)過程中，未能和投資者建立有效的信息公開機制和信息的傳遞機制，導致投資者即使有意向、有需求投資，但是由于信息資料的不完全公開透明，而無法獲得投融資渠道。

1.10融資渠道狹窄，融資方式單一化

由于融資渠道狹窄，融資困難，“遠水難解近渴”，造成部分國有企業(yè)絞盡腦汁硬想辦法，謀出路，極易觸碰違規(guī)紅線，加劇了違規(guī)融資的風險。如：本應以人民幣收付的款項，以外匯收付，或以虛假、無效的交易單證等向經(jīng)營結(jié)匯、售匯業(yè)務的金融機構(gòu)騙購外匯等非法套匯行為;通過金融機構(gòu)向關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)放委托貸款;企業(yè)之間違規(guī)辦理借貸或者變相借貸融資業(yè)務;未經(jīng)批準擅自設(shè)立金融機構(gòu)或從事金融業(yè)務活動等等。

1.11償債能力弱，資金壓力大，增加債務風險

國有企業(yè)在日常工作過程中通常會肩負較多的債務，而當前大量的國有企業(yè)已經(jīng)處于債務的高位風險狀態(tài)，該問題的成因主要有四個：一是還款高峰到達，當前一些國有企業(yè)的還款高峰紛至沓來，而功能性質(zhì)決定了企業(yè)盈利能力較弱，無法取得有效收入覆蓋債務支出，只能依靠借新還舊，使用新的融資以維持舊有的資金鏈，但有效的資金無法流入，新的投資建設(shè)任務和債務利息不斷累加，形成的債務像雪球一樣越滾越大，從而使得國有企業(yè)存在償債違約風險;二是企業(yè)的對外擔保問題，使得融資過程的鏈條風險加大，信用評級較高的企業(yè)通常會為其他國有企業(yè)提供擔保，這反而會導致這類企業(yè)降低了融資信用，增加了融資難度;三是無現(xiàn)金流的項目增加，墊付性的計劃風險提升，國有企業(yè)通常為各類政府性基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)墊付了大量的資金，如果資金無法及時回流，國有企業(yè)就自然無法獲得足量的收益應用于企業(yè)的發(fā)展;四是拖欠工程款，導致國有企業(yè)的融資風險加劇，一些企業(yè)在工程款的償付中，累計拖欠額度逐年提升，這很可能會導致其無法繼續(xù)正常運營。

2國有企業(yè)投融資管理及風險應對措施

2.1增強項目投前可行性分析

需要更加嚴謹和科學的態(tài)度對待國企投資的決策程序，降低國有資產(chǎn)流失等風險。建立健全科學、嚴謹?shù)耐顿Y體制，做好投資項目可行性研究，從企業(yè)規(guī)模、發(fā)展規(guī)劃、戰(zhàn)略協(xié)調(diào)性與行業(yè)系統(tǒng)等方面進行分析和論證。比如根據(jù)國企所處行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，涉及重要細分市場，商業(yè)模式，分析與國企自身的戰(zhàn)略和業(yè)務契合能力，能否達到預設(shè)的投資回報率，兼并考慮其交易構(gòu)成、投后組合規(guī)劃。估測評價國企投資項目是否順應相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的導向，是否配合所處時期的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，能否充分發(fā)揮企業(yè)自身的資源，是否補企業(yè)投資能力短板，創(chuàng)造行業(yè)內(nèi)獨具的競爭優(yōu)勢，擴大差異性，激發(fā)主業(yè)潛力。在研究分析中，積極聽取并采納經(jīng)驗豐富的投資資深專家的引導和建議，更能透徹地分析投資環(huán)境及風險。

2.2采取有力措施收回資金，撤回出資，確保國有資產(chǎn)安全合法

投資前充分考察目標公司的資信狀況，必要時可聘請第三方對被投資公司的經(jīng)營、償債能力等進行全方位調(diào)查;引入第三方擔保作為資金退出的保障通過引入第三方擔?？梢愿行ПＷC資金退出，盡可能的減少投資方的投資風險。

2.3國有企業(yè)參股入股其他企業(yè)應嚴格按規(guī)定的程序辦理相關(guān)手續(xù)，如果公司法人、監(jiān)事、注冊資本變更，也應及時履行變更報批手續(xù)，使投資、變更行為合法化。

2.4完善章程出資事項，督促各方按約定出資，保護國有資本的合法權(quán)益;采取得力措施，要求合作方盡快出資到位，確保國有資本安全完整。

2.5優(yōu)化國企治理結(jié)構(gòu)，探索企業(yè)化管理模式

隨業(yè)務及規(guī)模的變化，及時調(diào)整公司的管理架構(gòu)，以優(yōu)化企業(yè)資源配置，調(diào)動各部門的積極性，增強企業(yè)員工的責任感。

2.6加大項目投前可行性分析力度

國有企業(yè)事關(guān)國有資產(chǎn)，其投資的決策程序更為重要，提高決策的嚴謹性和科學性，規(guī)避國有資產(chǎn)損失等風險。建立科學的投資研究體系，重點從行業(yè)規(guī)模與開發(fā)空間、潛在目標的判斷基準、戰(zhàn)略與系統(tǒng)分析等方面進行探究和論證。重點是對行業(yè)的開發(fā)規(guī)模、行業(yè)趨勢分析等進行研究，如產(chǎn)業(yè)鏈，它的細分市場，商業(yè)模式，與國企自身的戰(zhàn)略和業(yè)效益的匹配度;對被投企業(yè)的核心業(yè)務及競爭力、模式和盈利能力等進行判斷，確定其投資回報率是否能達到預期設(shè)定;評估對外投資與國家產(chǎn)業(yè)政策的導向是否一致，被投資者能否有足夠的實力彌補投資企業(yè)的資源和能力短板，并占獨特的競爭優(yōu)勢，拉大與其他產(chǎn)品的差異。聘請經(jīng)驗豐富的投資資深人士對投資進行引導和輔助，細致、透徹地分析當前投資風險。 既要對被投者分析和判斷，又要需要對國企自身能力進行全面分析，據(jù)此判斷當前企業(yè)戰(zhàn)略、運營能力和資金實力匹配情況。通過多層次、全方位、深入淺出的投前調(diào)查研究，以求最大可能地降低投資過程中產(chǎn)生的損失和資產(chǎn)流失的風險。

2.7擴展融資渠道，適度分散、降低風險

增加諸如股票、債券、融資租賃、海外融資等融資渠道，摒棄過去的單一融資選擇，各種融資方式相比較，選擇融資的成本較低者，分散、降低市場風險和系統(tǒng)風險，優(yōu)化國企內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的。對于股票籌資，可推動國企經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換，爭取到更多的自主權(quán)限。多渠道融資為國企提供了更廣闊的平臺，優(yōu)化內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的總體整合能力。

2.8分散融資主體，降低企業(yè)本身償債風險;建立合理的籌融資結(jié)構(gòu)，靈活應對到期債務再融資;以加速資金周轉(zhuǎn)來提高資金使用效率，降低資金使用成本。

2.9國有企業(yè)應根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，編制年度投融資計劃及上年度投融資計劃執(zhí)行情況報告，制定公司的年度財務預算方案、決算方案等。國企投融資計劃與財務預算可以實現(xiàn)對現(xiàn)有資金、資產(chǎn)的使用做統(tǒng)籌規(guī)劃，掌握公司償債能力，防控投融資風險等，為投融資決策提供依據(jù)，增強自身的資本運作能力，加大對社會資本的吸引力。

2.10優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，選擇與國企戰(zhàn)略相適應的融資結(jié)構(gòu)

企業(yè)融資的規(guī)模受國企的財務管理方式影響較大，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更重要的是優(yōu)化企業(yè)的財務管理模式，如籌集資金過多可能造成資金的閑置浪費，亦或負債過多導致企業(yè)無法償還，經(jīng)營風險急劇上升，但是籌資額過少，影響企業(yè)正常經(jīng)營及未來業(yè)務發(fā)展規(guī)劃。企業(yè)的前期融資階段風險分析至關(guān)重要，依據(jù)現(xiàn)行企業(yè)風險承受能力、對風險偏好、經(jīng)營狀況以及行業(yè)環(huán)境等因素，將融資順序進行排序，選擇最優(yōu)方案，做到知己知彼，量力而行，并且運用多種風險管理的方式比如風險預防，制定合適的融資期限和最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。將優(yōu)化后的融資結(jié)構(gòu)作為企業(yè)預算目標，并將成本控制在可接受的范圍之內(nèi)，提高資金的使用效率。

3結(jié)束語

綜上所述，本文總結(jié)筆者在實際審計工作中的經(jīng)驗，總結(jié)國企在進行投融資時，需根據(jù)自身實際情況與投融資對象的情況，結(jié)合當前投融資環(huán)境，加強前期研究、分析力度，編制合理、科學、合法的投融資計劃，選擇最優(yōu)投融資結(jié)構(gòu)，使其與企業(yè)未來的戰(zhàn)略目標相匹配，通過建立有效的風險評估和分析模式，合理確定資金的使用量，尋求最佳的資本結(jié)構(gòu)，合理降低投融資的審計風險，實現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量的投融資決策管理和運行，提高企業(yè)的風險應對能力。

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作者簡介：安曉凡，（1988。3-），女，漢族，山東日照，中級會計師，本科，研究方向：財務審計。