匡紀禧 何婷婷

摘 要：基于2003年-2017年“一帶一路”沿線47個國家的面板數(shù)據(jù)，本文將沿線國家按中國OFDI的投資目的分為資源型、市場型和創(chuàng)新型;按發(fā)展程度分為較發(fā)達國家和欠發(fā)達國家，探究對“一帶一路”沿線國家的OFDI會對中國的出口貿易產生怎樣的影響。研究結果表明，OFDI對中國的出口貿易有顯著的正向效應，其中創(chuàng)新目的類型的OFDI對中國出口促進效果最為顯著，然后依次是市場型、資源型。此外，以欠發(fā)達國家為東道國的OFDI對中國出口貿易的促進作用大于以較發(fā)達國家為東道國的OFDI。

關鍵詞：“一帶一路”;對外直接投資（OFDI）;出口貿易;引力模型

一、引言

隨著中國對外開放程度的縱深發(fā)展，對外直接投資（Outward Foreign Direct Investment， OFDI）在國際經濟交流中的重要地位也隨之突顯。對外直接投資和出口貿易是一個國家或地區(qū)開放型經濟發(fā)展的重要載體和表現(xiàn)形式，全球化的日益加深使貿易與投資之間的關系愈發(fā)緊密，引發(fā)了廣大學者對國際貿易與國際投資之間關系的進一步探討。進入21世紀，特別是中國加入WTO和全面實施“走出去”戰(zhàn)略之后，中國OFDI迅速發(fā)展，自2003年發(fā)布對外投資的年度數(shù)據(jù)以來，以年均31.2%的速度快速增長。同時，2013年“一帶一路”的提出進一步將中國與沿線國家聯(lián)系起來，加深與沿線國家的經濟交流。投資與貿易是一個國家對外開放程度的反映，了解中國OFDI與中國出口貿易的關系，有助于協(xié)調中國投資政策和貿易戰(zhàn)略，對促進中國經濟增長有重要的指導意義和實踐意義。那么，“一帶一路”背景下，在中國OFDI與出口貿易額高速增長的背后存在著怎樣的運行機制呢？如何選擇OFDI的規(guī)模與投資方向更有助于促進出口從而帶動中國經濟增長呢？投資的東道國發(fā)展程度和資源稟賦不同對OFDI的貿易效應是否有影響呢？通過對這一系列問題的實證考察，透析中國OFDI與出口貿易之間的關系，為今后中國OFDI提供一定的參考正是本文研究的目的所在。

二、文獻綜述

隨著世界各國OFDI的快速增長，OFDI和出口貿易之間的關系逐漸成為國際貿易領域的研究熱點，學者們從不同的研究視角對這一問題進行了深入的探討，但世界范圍的長時間探討也并未形成一致的觀點：Mundell（1975）以及Dunning（1979）的研究表明貿易與投資之間是完全替代關系;Vernon（1966）的研究結論則是貿易與OFDI之間不存在關系;Blomstrom et al.（2000）對美國、德國數(shù)據(jù)進行研究，得出貿易與投資之間存在互補的結論。國內學者也對兩者的關系有不同的見解：大多學者認為OFDI對貿易主要是促進作用，例如丘立成（1999）認為對外投資對貿易的促進作用大于替代效應;但也有學者持有不同觀點，例如項本武（2007）用引力模型對中國的OFDI的貿易效應進行研究，結果顯示OFDI對出口規(guī)模呈互補效應，而對進口規(guī)模呈替代效應。

針對OFDI與貿易關系的研究已經取得的豐富成果，為中國如何利用OFDI實現(xiàn)貿易增長，帶動中國產業(yè)結構升級和經濟增長提供了依據(jù)。但對相關文獻的梳理可以發(fā)現(xiàn)仍有一些問題可以進行進一步探討：

一是對于OFDI帶來怎樣的貿易效應這一問題，不管是國內還是國外對兩者之間關系的探討均未得出較一致的結論。就OFDI與貿易之間的關系，國外學者持互補、替代、沒有關系觀點的均有，而國內學者同樣有創(chuàng)造效應和替代效應等不同觀點;二是大多數(shù)學者都采用了理論分析缺少實證分析，對具體實施下一步的投資計劃的指導意義相對較弱;三是就研究方法來看，大部分過于宏觀，較少結合不同的投資動機和東道國的發(fā)展程度對貿易效果進行分析，而對發(fā)展程度和資源稟賦不同的國家實施OFDI的效果肯定是有差異的，投資動機的差異也會對貿易產生不同的影響。

綜合以上分析，本文試圖進行以下拓展：（1）本文將選取“一帶一路”沿線的47個國家為樣本，縮小研究范圍，探討針對“一帶一路”國家中國的OFDI與出口貿易之間存在著怎樣的關系;（2）本文將投資東道國根據(jù)投資動機分為“市場型”、“資源型”和“創(chuàng)新型”，根據(jù)發(fā)展程度分為“較發(fā)達國家”和“欠發(fā)達國家”，將OFDI的作用對象進行細化，探究東道國自身的情況對中國OFDI和出口間關系帶來的影響;（3）利用47個國家的GDP、OFDI以及中國對其出口額等數(shù)據(jù)建立面板數(shù)據(jù)模型，通過引力模型進行回歸實證分析，將理論分析結合實證分析進一步探究不同投資動機、不同類型的東道國的OFDI對出口貿易分別具有怎樣的效應。

三、理論分析與研究假設

1.“市場型”O(jiān)FDI與出口貿易的關系

“市場型”O(jiān)FDI指的是為維護本國的國外市場或開拓國外市場而進行的投資活動。為了能使本國的產品繞過貿易壁壘進入到國外市場進行投資，母國跨國企業(yè)會在投資東道國建立子公司以繞開貿易壁壘。根據(jù)Mundell的貿易替代模型，OFDI帶來的貿易變化是由開始的母國直接對外出口產品改為了在國外的分銷機構滿足國外市場的產品需求，同時技術外溢效應會使東道國利用母國技術大量生產，進行反向出口，這會導致母國對東道國的出口減少。此外，在國外的分銷機構需要從本國進口原材料、機器設備以及生產技術等，增加本國的原材料等出口。

暫提出H1：市場型OFDI對中國出口貿易具有正向影響。

2.“資源型”O(jiān)FDI與出口貿易的關系

“資源型”O(jiān)FDI指的是本國為了獲得國外市場的優(yōu)勢資源，如豐富的礦產資源、土地資源以及較為廉價的勞動力等進行的投資。在這種投資目的下，母國對東道國進行投資主要是轉移本國過剩的或已經喪失比較優(yōu)勢的“夕陽產業(yè)”，既能解決本國的過剩生產力又能充分利用國外的優(yōu)勢資源，“資源型”O(jiān)FDI一方面會帶動本國的機器設備、原材料和中間產品的出口，另一方面開采的資源出口到中國，會促進中國資源型加工品的出口。因此，“資源型”O(jiān)FDI從以上多個方面促進中國的出口。

暫提出H2：資源型OFDI對中國出口貿易具有正向影響

3.“創(chuàng)新型”O(jiān)FDI與出口貿易的關系

“創(chuàng)新型”O(jiān)FDI主要是指為獲得東道國的先進技術、先進的管理經驗和更為優(yōu)化的企業(yè)運營模式而進行的OFDI。這類投資大都集中于發(fā)達國家的高新技術、計算機服務、高端制造業(yè)和軟件業(yè)等行業(yè)，投資形式主要表現(xiàn)為在國外設立母國的研發(fā)基地。一方面，因為“技術溢出效應”，對東道國投資可以快速學習到投資領域的技術，并帶回母國，優(yōu)化母國的貿易結構，促進母國出口;另一方面，母國可能會直接在投資東道國進行生產，母國從國外引進先進的高新技術和先進設備等從而導致母國出口競爭力下降。但由于東道國相關企業(yè)的技術發(fā)達，在母國進行投資之前就已經占有市場，母國很難從投資東道國已有的穩(wěn)定市場份額中分一杯羹，所以事實上，企業(yè)大多會采取學習新技術的方式再回到母國進行生產。

暫提出H3：創(chuàng)新型OFDI對中國出口貿易具有正向影響。

4.對不同發(fā)展程度東道國的OFDI與出口貿易的關系

由于東道國的發(fā)展程度不同，投資所采取的形式和所能帶來的影響也是不同的，例如對較發(fā)達國家，中國可能更多地是利用其先進的技術，通過對外投資引技、引智來帶動中國經濟和貿易的發(fā)展，主要是“創(chuàng)新型”的投資;而對于欠發(fā)達國家，可能更多地是利用中國相對來說處于淘汰邊際的技術和設備進行投資，充分利用這些欠發(fā)達國家的優(yōu)勢資源，促進中國的貿易，且欠發(fā)達國家資本進入難度較小，較容易獲得市場，“市場型”和“資源型”投資都更可能發(fā)生在這些國家。同時，欠發(fā)達國家相對來說市場消費潛力更大，基礎設施不完善，向這些國家投資可以極大地拉動中國出口貿易。因此，向欠發(fā)達國家進行投資比向較發(fā)達國家投資來帶動出口的可行路徑更多。

暫提出H4：與發(fā)達國家相比較，針對欠發(fā)達國家的OFDI對中國出口貿易的正向影響更顯著。

四、實證模型、數(shù)據(jù)和方法

1.模型的設計與建立

其中，i和j代表國家，Y代表GDP，N代表總人口，Q表示雙邊OFDI流量變化，R和A分別代表兩國之間的阻力因素和助力因素。本文借鑒引力模型對中國OFDI的出口貿易顯影進行分析，對（1）式進行處理，建立模型如下：

其中，ex代表中國貿易出口額，ofdi為中國對外直接投資額，market、resource、creation、development分別代表市場型、資源型、創(chuàng)新型國家以及較發(fā)達國家，均用虛擬變量D表示，dis代表距離，pop代表東道國人口數(shù)，gdp代表東道國國內生產總值，pgdp代表東道國人均GDP，gni代表東道國國民生產總值，ecfree表示東道國的經濟自由度指數(shù)，ξ為常數(shù)項。

由于所選取沿線國家大都已經與中國簽訂貿易協(xié)定，母國GDP的變動影響對所有東道國來說都是一樣的，所以并未將母國GDP引入到模型中。所選取沿線國家大都已經與中國簽訂貿易協(xié)定，因此引入模型中意義不大，本文改為引入東道國經濟自由度這一控制變量。由于距離是時不變變量，固定效應回歸時會omitted，所以本文將地理距離乘以原油價格指數(shù)將距離轉化為時變量進行分析。

2.數(shù)據(jù)來源與數(shù)據(jù)處理

本文研究樣本選取范圍為“一帶一路”沿線47個國家（2003年-2017年）。中國的OFDI數(shù)據(jù)來源于世界銀行數(shù)據(jù)庫與EPS數(shù)據(jù)庫，中國到各東道國的距離通過距離計算器算出，東道國GDP，東道國人均GDP，東道國GDP增速以及東道國人口數(shù)據(jù)均來源世界銀行數(shù)據(jù)庫;各東道國國民生產總值GNI（以購買力平價測算）來自于世界銀行數(shù)據(jù)庫;經濟自由度指數(shù)來自華爾街日報;國際原油價格指數(shù)來自Thomson Reuters數(shù)據(jù)庫。

根據(jù)《“一帶一路”貿易合作大數(shù)據(jù)報告（2018）》，“一帶一路”沿線包括中國在內共有72個國家，考慮到數(shù)據(jù)的可得性和連續(xù)性，本文只選取2003年-2017年沿線的47個國家作為研究樣本，分類如下：

（1）按東道國的資源稟賦、OFDI投資分布領域和國家競爭力指數(shù)三個指標綜合排名對47國所屬的市場類型劃分：

（2）按經濟發(fā)展水平將這47個國家分為16個較發(fā)達國家31個欠發(fā)達國家：

3.模型回歸及結果分析

為了估計模型，本文采用固定效應估計法（Fixed Effects， FE），并進行Hausman檢驗：

Hausman檢驗拒絕隨機效應的原假設，所以選用固定效應。

本次分析處理共用到47個國家、2003年到2017年間的共675個樣本量（其中敘利亞數(shù)據(jù)缺失在分析中剔除）。由于三種投資目的類型以及發(fā)展程度都是虛擬變量，所以只對因變量ofdi，自變量ex，gdp，dis，poop，pgdp，ecfree以及gdp進行取對數(shù)處理進行分析。

（1）對全樣本回歸以及按投資目的類型依次對市場型、資源型、創(chuàng)新型進行回歸

結果如①-④所示：①為全樣本回歸的結果;②為市場型回歸結果;③為資源型回歸結果;④為創(chuàng)新型回歸結果。

由回歸結果可以看出OFDI、東道國國內生產總值、東道國人口以及東道國人均國內生產總值都在0.01的置信水平下對中國出口有顯著的促進效應，與東道國的距離和東道國經濟自由度對中國出口影響不顯著。由于按投資目的類型進行分組時對國家的分組中有重合，全樣本回歸可能存在一定偏誤。

根據(jù)表4分析可知：以獲得東道國市場型為目的的OFDI在0.01的置信水平下對中國出口貿易有顯著的促進作用，東道國國內生產總值、與東道國的距離以及東道國經濟自由度對中國出口貿易影響不顯著，東道國人口數(shù)及東道國人均國內生產總值都在0.01的置信水平下對中國出口有顯著的促進效應，H1成立。

以利用東道國資源為目的的OFDI在0.01的置信水平下對中國出口貿易有顯著的促進作用，東道國人口數(shù)及東道國國內生產總值、人均國內生產總值都在0.01的置信水平下對中國出口有顯著的促進效應，與東道國的距離以及東道國經濟自由度對中國出口貿易影響不顯著，H2成立。

以引進東道國先進技術為目的的OFDI在0.01的置信水平下對中國出口貿易有顯著的促進作用，東道國國內生產總值在0.05的置信水平下對中國出口有顯著的促進作用，與東道國的距離在0.1的置信水平下對中國出口有抑制作用，東道國人口在0.01的置信水平下對中國出口有促進作用，而東道國人均國內生產總值以及經濟自由度對中國出口沒有顯著影響，H3成立。

綜上，前文對中國不同投資類型OFDI的出口效應所作假設一一得到驗證：“市場型”O(jiān)FDI、“資源型”O(jiān)FDI、“創(chuàng)新型”O(jiān)FDI均對中國出口有正向促進作用，且三種投資目的類型的OFDI對中國出口的促進程度由高到低排序依次是“創(chuàng)新型”、“市場型”、“資源型”。

（2）按東道國發(fā)展程度進行回歸

其中較發(fā)達國家“Development=1”，欠發(fā)達國家“Development=0”。

根據(jù)表5分析可知，對較發(fā)達國家和欠發(fā)達國家的直接投資均在0.01的顯著性水平上對中國出口有顯著的促進作用，欠發(fā)達國家的人口、國內生產總值和人均國內生產總值均在0.01的顯著性水平下對中國出口有正向促進作用，而較發(fā)達國家這些因素影響不顯著，可能是由于對較發(fā)達國家的投資主要是為了獲得先進技術，在以獲得先進技術為主要目的的投資動機下，投資成本的影響被弱化。距離和東道國經濟自由度對中國經濟影響不顯著，這也與前面按投資目的類型分組進行的回歸結果一致，H4成立。

（3）模型穩(wěn)健性檢驗

將控制變量中東道國的國內生產總值換成國民生產總值按上述方式進行回歸，對模型進行穩(wěn)健性檢驗，檢驗回歸結果中OFDI對中國出口貿易的影響與模型回歸方向一致，并且系數(shù)絕對值差別很小。分組結果也是創(chuàng)新投資目的類型對出口的帶動作用強于市場型和資源型，資源型對出口的促進效果較弱。因而，本文的實證結果具備一定的穩(wěn)健性。

五、結論與政策建議

本文以全樣本OFDI，以不同投資動機進行分組的（市場型、資源型、創(chuàng)新型）OFDI，以東道國發(fā)展程度不同分組的（較發(fā)達國家、欠發(fā)達國家）OFDI為視角，構建引力模型。結果表明：中國對“一帶一路”沿線國家的OFDI促進中國出口;就投資目的來看，創(chuàng)新型OFDI的出口效應最強，其次是市場型OFDI、資源型OFDI;對欠發(fā)達東道國進行OFDI帶來的出口效應大于對較發(fā)達東道國進行OFDI帶來的出口效應。對“一帶一路”沿線國家進行分析，通過合理有效的OFDI，充分利用“兩個市場，兩種資源”，通過國際市場來彌補國內市場的資源短缺和逆向技術溢出，提高中國生產技術水平和科研技術水平，從而提高生產效率和資源利用率。

在“一帶一路”的政策背景下，中國可以通過對沿線國家的直接投資帶動出口貿易，從而拉動經濟增長。OFDI對貿易的促進效應受到東道國自身情況的影響，東道國的市場規(guī)模、自然資源、基礎設施水平、政治環(huán)境、經濟發(fā)展程度以及優(yōu)勢產業(yè)類型等都會導致OFDI對母國出口貿易產生不同的效應。其中，創(chuàng)新型直接投資的貿易創(chuàng)造效應最強，其次為市場型、資源型。因此，可以加大對具有巨大潛在消費群體的以及中國已在該國具有穩(wěn)定市場的沿線國家進行投資，既降低出口成本，又帶動生產設備以及夕陽產業(yè)的對外轉移，幫助我國實現(xiàn)產業(yè)轉型升級。對具有生產要素比較優(yōu)勢的國家的投資也應加強，既利用當?shù)刭Y源優(yōu)勢降低生產成本，又減緩中國稀缺資源消耗。由于創(chuàng)新型驅動對出口貿易的創(chuàng)造效應最為明顯，應加大對高新技術、前沿知識的投資力度。要積極開展對欠發(fā)達國家的直接投資，加大對這些國家的基礎設施建設投資;對發(fā)達國家投資的同時實現(xiàn)技術交換與引進，可以帶來顯著的經濟增長，對貿易促進也有較為明顯的作用。

參考文獻：

[1]邊婧，張曙霄.中國對外直接投資的貿易效應——基于“一帶一路”倡議的研究[J].北京工商大學學報（社會科學版），2019（005）：34-44.

[2]劉薇，李冉.中國對“一帶一路”沿線國家直接投資的出口貿易效應研究[J].價格月刊，2018（01）.

[3]龔靜，尹忠明.“一帶一路”背景下國內產業(yè)結構升級與對外直接投資關系研究——基于沿線62個國家OFDI跨境面板數(shù)據(jù)分析[J].哈爾濱商業(yè)大學學報：社會科學版，2018（03）：5-18.

[4]蔣殿春，張慶昌.美國在華直接投資的引力模型分析[J].世界經濟，2011（05）.

[5]蔣冠宏，蔣殿春.中國對外投資的區(qū)位選擇：基于投資引力模型的面板數(shù)據(jù)檢驗[J].世界經濟，2012（09）：21-40.

[6]蔣冠宏，蔣殿春.中國企業(yè)對外直接投資的“出口效應”[J].經濟研究，2014（05）：162-175.

[7]陳立泰，劉雪梅.中國對“一帶一路”沿線國家OFDI的出口貿易效應分析[J].統(tǒng)計與決策，2019（01）：142-146.

[8]王恕立，向姣姣.中國對外投資的貿易效應——基于2003-2012年跨國面板的經驗分析[J].經濟體制改革，2014（04）：135-139.

[9]周昕，劉蕊.中國企業(yè)對外直接投資及其貿易效應——基于面板引力模型的實證研究[J].國際經貿探索，2012，28（5）：69-81.

[10]項本武.中國對外直接投資的貿易效應研究——基于面板數(shù)據(jù)的協(xié)整分析[J].財貿經濟，2009（4）：77-82.