劉淮敏

(安徽雷鳴科化有限責任公司 財務資產部，安徽 淮北 235000)

一、應收賬款信用風險及其對企業(yè)運營管理的主要影響

應收賬款信用風險主要是指在信用關系規(guī)定的交易過程中，債務方因無力償還欠款或者違約等不能履行給付承諾而對債權方企業(yè)造成損失的可能性。[1]從企業(yè)運營管理和財務管理視角來說，企業(yè)應收賬款的信用風險將會對企業(yè)產生以下四個方面的不利影響：一是將會降低企業(yè)的流動性。如果企業(yè)的應收賬款存在著較高的信用風險，意味著企業(yè)的部分流動資金被債務人無償占用，因此在一定程度上對企業(yè)的流動資產周轉能力產生影響；二是增加企業(yè)現金支付方面的風險。應收賬款信用風險的存在使得企業(yè)的應收賬款難以及時回收，短期內會對企業(yè)的現金流產生影響，影響現金支付能力，進而引發(fā)其他財務風險；三是會增加企業(yè)的運營管理成本。應收賬款信用風險的存在，會導致企業(yè)的資金難以按計劃收回，此時為維持生產企業(yè)可能需要進行融資以補充流動性，增加企業(yè)的融資成本；四是影響企業(yè)的資金正常循環(huán)，減少機會收益。應收賬款信用風險會破壞企業(yè)資金正常流轉和循環(huán)，影響流動性，對企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)模擴張、對外貨幣投資收益等產生影響，從而減少企業(yè)獲取機會收益的機會。[1]

二、企業(yè)應收賬款信用風險的主要影響因素及分析方法

(一)影響企業(yè)應收賬款信用風險的主要因素

在正常的運營管理過程中，應收賬款信用風險的存在具有相對客觀性，實踐中能夠對應收賬款信用風險產生影響的因素較多，在此分別從宏觀、企業(yè)內部和財務三個視角分析如下：

一是外部的宏觀因素。在實際工作中能夠對企業(yè)的應收賬款信用風險產生影響的外部宏觀因素主要有兩個方面：一方面是國家宏觀調控政策。國家在行業(yè)、貨幣以及匯率等方面所采取的各項宏觀調控政策，會對債務人企業(yè)的經營狀況和財務狀況產生直接影響而引發(fā)應收賬款信用風險；另一方面則是債務人所處行業(yè)發(fā)展水平因素。如果債務人所處的行業(yè)屬于朝陽產業(yè)，獲利空間較大，則其償還能力較強，應收賬款信用風險低。反之亦然。

二是企業(yè)內部因素。能夠對企業(yè)應收賬款信用風險產生影響的內部因素主要有兩方面：一是組織結構是否合理。企業(yè)內部應當建立獨立的應收賬款或者信用管理部門等組織結構來對應收賬款進行科學有效的管理和考評，從而來降低應收賬款信用風險；二是企業(yè)在應收賬款信用風險管理方面的管理效率高低。企業(yè)內部管理層是否認識到應收賬款信用風險的重要性，并且能夠在運營管理過程中積極制定制度并嚴格執(zhí)行是決定應收賬款信用風險防控效果的核心因素。[2]

三是財務因素。外部宏觀因素和內部因素都屬于非財務因素，在實務中能夠對應收賬款信用風險產生影響的財務因素主要是：債務人企業(yè)的資產負債率、利息保障倍數、現金流量利息保障倍數等長期償債能力指標，流動比率和速動比率等短期償債能力指標，成本費用利潤率、銷售利潤率等盈利能力指標，應收賬款周轉率、總資產周轉率、流動資產周轉率等營運能力指標，債權人可以依據債務人的這些財務指標來對其設置相應的信用政策,防控應收賬款信用風險。

(二)企業(yè)應收賬款信用風險的常用分析方法

目前，企業(yè)應收賬款信用風險分析方法主要有以下三種理論模型：

第一種是5C分析法。5C分析法也被稱為信用要素分析法，它是一種較為傳統(tǒng)的信用風險定性分析方法，5C主要指指品質、償還能力、資本、抵押物品、宏觀五個方面，5C分析法主觀性較強，主要依賴于信用管理人員的專業(yè)知識和分析能力。

第二種是Z值模型分析法。Z值模型分析法是一種利用多變量分析技術對企業(yè)的信用風險進行定量分析的方法。其標準表達式為：Z=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4，其中X1表示(流動資產-流動負債)/資產總額，X2表示未分配利潤/資產總額，X3表示(利潤+折舊+攤銷+利息支出)/資產總額，X4表示所有者權益/負債總額。在該模型中將Z的風險值臨界值設定為1.23，上限超過2.9的說明企業(yè)財務狀況良好，低于1.23的說明企業(yè)具有較高的信用風險，在1.23～2.9區(qū)間的需對信用風險進行適度關注。該模型作為一種定量的信用風險分析方法，能夠提升企業(yè)對債務人短期信用風險預測能力。

第三種是F分值模型。該模型以Z值模型為基礎，融入了現金流量變動因素，其標準表達式為：F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.927X3+0.0302X4+0.4961X5,其中X1表示(期末流動資產-期末流動負債)/期末總資產，X2表示期末留存收益/期末總資產，X3表示(稅后純收益+折舊)/平均負債，X4表示期末股東權益市場價值/期末總負債，X5表示(稅后純收益+利息+折舊)/平均總資產。該模型的臨界值設定為0.0274，當F值高于0.1049時，說明債務人企業(yè)的財務狀況較好；當F值低于-0.0501時，說明債務人企業(yè)的財務狀況較差，企業(yè)應當對其收緊信用政策。[3]

三、企業(yè)防范和控制應收賬款信用風險的主要對策

通過上文對影響應收賬款信用風險因素的總結及其常用分析方法的歸納，結合企業(yè)在運營管理過程中對應收賬款的管理實踐，建議從以下三個方面采取措施來防范和控制應收賬款信用風險：

(一)建立應收賬款信用風險管理的組織機構，并明確其具體職能

要想對企業(yè)的應收賬款信用風險進行防范和控制，企業(yè)首先要在內部設立專業(yè)化的、較為獨立的應收賬款信用風險管理部門，明確職能：一是應收賬款信用風險管理部門應當具備制定信用政策的職能。該部門應當能夠通過多渠道和采用多手段收集債務方企業(yè)的基本信息、財務數據以及信用記錄等信用相關信息，然后通過分析比對決定對其所采用具體的信用政策，降低應收賬款信用風險；二是要具備應收賬款的管理與催收職能。該部門應當對賒銷客戶進行應收賬款的密切跟蹤，定期進行賬目核對并催收，盡量將應收賬款控制在信用政策規(guī)定的合理范圍內，減少逾期賬款的產生，防范和控制應收賬款信用風險；三是承擔起企業(yè)總體的應收賬款信用風險防控的培訓工作，為企業(yè)應收賬款信用風險防控創(chuàng)造良好的管理環(huán)境。

(二)在企業(yè)內部構建信用管理體系

要實現對應收賬款信用風險的有效防范和控制，企業(yè)除了要建立相應的組織機構之外，還要在企業(yè)內部構建信用管理體系，步驟如下：第一步是建立以信用政策審批為核心的事前防控機制，即不僅要對目標客戶進行必要的篩選，同時還要結合信用風險因素制定符合企業(yè)實際的授信政策以及收款政策，特別是要制定嚴格的逾期賬款催收和考核程序，提高應收賬款的回收率；第二步是要建立以應收賬款管理為核心的事中監(jiān)控機制，可采取與債務人及時對賬、對發(fā)票跟蹤和監(jiān)控、及時進行應收賬款差異原因分析以及部門信息共享聯(lián)動等方式實現對應收賬款的科學管理；第三步是建立以逾期考核管控為核心的事后防控機制。在出現應收賬款逾期之后，企業(yè)應當積極采取措施提高回收率，減少壞賬，具體可采取的措施有：及時分析逾期原因進行自行追討、支付一定的費用委托專業(yè)的公司進行追討、支付較高額度的費用通過法律途徑進行追討。值得注意的是對于逾期賬款，自行追討成本最低，委托專業(yè)公司進行追討成本次之，通過法律途徑追討成本最高且容易破壞雙方的合作關系。

(三)在企業(yè)內部引入第三方信用保險模式

信用保險主要是指債權方企業(yè)為了減少在交易過程中債務方不按期支付貨款所產生的損失而以保險的形式進行利益保障。信用保險模式與保理業(yè)務、單一的應收賬款追討模式不同，它引入了第三方機構來參與企業(yè)信用風險防范全過程。信用保險模式能夠覆蓋應收賬款信用風險管理的事前、事中和事后，并且在此過程中只需支付較低的資信調查費用和一定的保險費，就可以為企業(yè)提供較為穩(wěn)定的現金流、較高的應收賬款周轉速度以及減少融資成本等收益，具有明顯優(yōu)勢。

四、結語

通過對應收賬款信用風險對企業(yè)不利影響分析，分別總結了企業(yè)產生應收賬款信用風險的外部宏觀因素、內部因素和財務因素，并總結了應收賬款信用風險分析的三種方法，借助于應收賬款信用風險的相關內容總結與分析，本文重點從三個方面提出了防控應收賬款信用風險的措施，其中引入第三方信用保險模式作為一種參與了事前、事中和事后全階段的信用管理模式雖然在我國也有一定的發(fā)展，但是尚未得到較大范圍的推廣和應用，本文將其作為一種加強企業(yè)應收賬款信用風險防控的模式，主要目的是希望企業(yè)在今后的工作中，能夠對第三方信用保險模式加以推廣應用，以進一步提升企業(yè)應收賬款信用風險的防控能力，降低運營管理過程中的潛在不利因素。