鮑旭紅

（安徽工程大學，安徽 蕪湖 241000）

一、引言

全球疫情仍在持續(xù)蔓延，疫情下中小企業(yè)現(xiàn)金流緊張，導致中小企業(yè)融資需求爆發(fā)，“融資難、融資貴”問題更為突出。集群融資是在產(chǎn)業(yè)集群的基礎上衍生而來的，實踐證明集群融資是解決中小企業(yè)籌資難的一種有效途徑，包括群內融資和群外融資。但傳統(tǒng)的以產(chǎn)業(yè)集群整體競爭力為擔保的群外融資模式，雖然在提升信用等級、解決信息不對稱等方面發(fā)揮一定的作用，但是沒完全跳出單個企業(yè)傳統(tǒng)的融資局限，集群融資的優(yōu)勢沒有得到很好發(fā)揮。而供應鏈融資作為集群群內融資主要模式，是根據(jù)群內企業(yè)結構性資產(chǎn)特征，為相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)有效注入資金，解決供應鏈失衡問題。并將銀行信用融入上下游企業(yè)的賒購行為，增強其商業(yè)信用，能有效提升產(chǎn)業(yè)集群整體融資能力。但供應鏈融資風險在最近兩年陸續(xù)暴露，原有的供應鏈融資風控體系已難以有效適應當下經(jīng)濟環(huán)境的變化。直接導致銀行等金融機構因識別風險困難而不敢放貸，供應鏈融資發(fā)展陷入了瓶頸狀態(tài)。區(qū)塊鏈極大改變了供應鏈金融形態(tài)，讓風險監(jiān)控更全面、智能、高效，進而降低風險發(fā)生概率。因此，各地政府大力引導、支持區(qū)塊鏈技術應用，區(qū)塊鏈技術在供應鏈金融領域實踐案例也在增加，供應鏈金融發(fā)展迎來重要轉折點。根據(jù)艾瑞《區(qū)塊鏈+供應鏈金融行業(yè)研究報告》預測，至2023年，區(qū)塊鏈可讓供應鏈金融市場滲透率增加28.3%，將帶來約3.6萬億元市場規(guī)模增量[1]。但區(qū)塊鏈應用自身也面臨技術尚未成熟、法律合規(guī)風險高、金融科技基礎設施建設薄弱等難題，不能充分釋放區(qū)塊鏈在供應鏈金融領域應用的正向效應。如何克服這些局限是區(qū)塊鏈帶動供應鏈金融突破現(xiàn)有發(fā)展瓶頸的關鍵。

二、文獻綜述

（一）產(chǎn)業(yè)集群下的供應鏈金融風險研究

供應鏈金融作為商業(yè)銀行支持中小企業(yè)融資的創(chuàng)新模式，與集群融資對接共同扶持中小企業(yè)健康發(fā)展成為學術界研究的焦點。薛文廣（2016）[2]嘗試使中小企業(yè)集群融資與供應鏈金融對接，通過建立數(shù)理模型分析中小企業(yè)集群供應鏈融資優(yōu)勢。何燕子、岳喜優(yōu)（2018）[3]提出在產(chǎn)業(yè)集群的基礎上發(fā)展供應鏈金融可以破解中小企業(yè)融資困境。針對產(chǎn)業(yè)集群下供應鏈金融風險研究，國內一部分學者只是理論分析風險來源。孫長峰（2014）[4]認為供應鏈中核心企業(yè)缺乏對供應鏈融資的管理是供應鏈融資風險的最大來源；楊會樸、康凱（2019）[5]認為集群內的協(xié)作風險、道德風險以及違約風險會導致供應鏈融資風險集聚。少數(shù)學者實證分析集群供應鏈融資風險。牟偉明（2014）[6]引入貝葉斯分數(shù)法，評價中小企業(yè)在供應鏈融資過程中所面臨的風險。供應鏈金融風險源較多且風險的系統(tǒng)性較強，風險控制難度大。因此，很多學者認為發(fā)展供應鏈金融要將風險防范放在首位。顏懷彬等人（2014）[7]以浙江產(chǎn)業(yè)集群為例，討論不同類型集群可開展的供應鏈金融業(yè)務模式。并在總結具體業(yè)務風險的基礎上，從核心客戶準入、加強授企業(yè)授信客戶篩選、控制單戶授信額度等五個方面提出風險管理具體措施。

（二）基于區(qū)塊鏈技術的供應鏈金融研究

區(qū)塊鏈與供應鏈金融的匹配性和融合發(fā)展在國內外均是研究的熱點。國外對此研究主要側重在區(qū)塊鏈如何優(yōu)化供應鏈金融業(yè)務流程及應用可行性分析等方面。如Hofmann等（2018）[8]認為區(qū)塊鏈可以為參與供應鏈金融交易的各方帶來實質性好處，并加快業(yè)務流程，降低融資項目的總成本。國內學者關注更多的是區(qū)塊鏈在供應鏈金融領域實踐推廣價值和潛力。魏亞楠等人（2018）[9]認為區(qū)塊鏈技術在供應鏈金融具有較好的應用前景。隨著區(qū)塊鏈技術在供應鏈金融領域商業(yè)落地進程的加快，對其研究成果也逐漸豐富和成熟。林楠（2019）等人[10]對區(qū)塊鏈技術下的供應鏈融資模式展開研究。將區(qū)塊鏈供應鏈金融模式的創(chuàng)新分為兩類，即以核心企業(yè)為基礎的信用多級流轉模式及以互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)為基礎的“區(qū)塊鏈+大數(shù)據(jù)”供應鏈金融模式。目前供應鏈金融與行業(yè)相結合成為一種趨勢，已落地了多個行業(yè)。有的學者選擇某個行業(yè)為依托展開研究。梁琳苑(2018)[11]針對醫(yī)藥用品對安全性的要求，提出了“區(qū)塊鏈+醫(yī)藥供應鏈金融”的模式。王宏坤(2018)[12]將區(qū)塊鏈技術應用于航空產(chǎn)業(yè)供應鏈金融。也有少數(shù)學者涉及到區(qū)塊鏈在供應鏈金融風控應用的研究。吳俊（2017）[13]發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)供應鏈金融存在“信息孤島”會使得造假風險大幅增加。區(qū)塊鏈技術特性可以保證供應鏈金融的四流合一，打通各參與主體的信息閉環(huán)，為供應鏈風險控制提供一個新的解決思路。姜雨等（2020）[14]在全面分析大宗商品供應鏈金融風險類型的基礎上，提出區(qū)塊鏈技術在提升供應鏈金融業(yè)務風險管理中的應用方式及作用。

綜上所述，目前學術界對產(chǎn)業(yè)集群和供應鏈金融深度融合、區(qū)塊鏈和供應鏈金融協(xié)同發(fā)展均進行了有層次、有深度的研究，但鮮有成果對三者進行關聯(lián)性研究，對嵌入?yún)^(qū)塊鏈技術的集群供應鏈金融帶來的新風險防控方面研究更少。本文的創(chuàng)新點將集群融資、供應鏈金融、區(qū)塊鏈技術三者有機結合，在分析區(qū)塊鏈技術在我國集群供應鏈融資風控方面發(fā)揮的作用基礎上，針對帶來的風險挑戰(zhàn)提出解決思路和對策建議，以期對供應鏈企業(yè)、金融機構和區(qū)塊鏈平臺等多方有一定的指導意義。

三、區(qū)塊鏈技術重構集群供應鏈融資風險防控體系

傳統(tǒng)集群供應鏈融資業(yè)務開展過程中涉及多個參與主體，業(yè)務操作的復雜結構和精細程度增加了銀行的風控難度。根據(jù)《中國銀行家調查報告（2018）》的調查結果顯示，供應鏈金融業(yè)務面臨的眾多挑戰(zhàn)中，52%來自風險防控。區(qū)塊鏈技術的應用能有效增加風險數(shù)據(jù)來源和維度，突破信用機制構建瓶頸，增強風險評估的準確性，進而降低風險發(fā)生概率，完善和強化了供應鏈金融風險控制體系。見圖1。

（一）智能合約保障交易按約執(zhí)行，解決供應鏈金融操作風險

智能合約封裝了預設規(guī)則、觸發(fā)條件等金融合同要素，將各參與方約定好的債權關系，寫入?yún)^(qū)塊鏈，當達到約定條件時自動執(zhí)行條款，具有自動性和強制性[15]。在供應鏈金融風險管理過程中，智能合約的應用提升業(yè)務流程自動化水平，減少人工的參與度。例如資金借貸雙方在簽訂貸款協(xié)議時，可以將貸款限制條件和自動還款的條件編寫成代碼嵌入到區(qū)塊鏈上，一旦合約到期或者是企業(yè)將資金挪用、惡意違約時，智能合約將會自動執(zhí)行還款或者終止貸款合約。這種基于真實業(yè)務數(shù)據(jù)的線上智能合約自動化執(zhí)行機制，可以緊密對接業(yè)務流程節(jié)點，不但使放款后監(jiān)管簡易，縮減成本，而且杜絕了人工虛假操作的可能，降低操作風險。

（二）不可篡改特性保障信息可靠，有效降低道德風險

確保交易背景的真實性和合理性，是保障供應鏈金融業(yè)務順利開展的基本前提，也是道德風險防控的出發(fā)點。而信息不透明、信息不對稱是道德風險存在的根本原因。供應鏈金融的商業(yè)模式升級轉化會帶來供應鏈層級的延伸，供應鏈復雜程度會顯著提高，信息不能自由流通，容易進行信息偽造篡改，導致真實風險評估一直是金融機構融資風險控制難點。區(qū)塊鏈是一個不能進行刪除或修改的分布式數(shù)據(jù)庫，按照時間順序存儲信息的鏈狀結構，上下游企業(yè)間進行的每一筆交易記錄都會在數(shù)據(jù)鏈條上留下交易痕跡，交易數(shù)據(jù)由各個參與者確認過并蓋上時間戳添加于區(qū)塊鏈上被長期保存，銀行等金融機構可以隨時從系統(tǒng)提取并查看所需的交易記錄及相關信息，可以很好地解決貿(mào)易背景真實性的問題。

（三）共享信息平臺可打破信息孤島，預防信用風險

供應鏈金融需要數(shù)據(jù)作為支撐，而傳統(tǒng)供應鏈管理中，各個參與企業(yè)信息化程度參差不齊，加上使用的系統(tǒng)存在差異，導致數(shù)據(jù)質量較差。且企業(yè)間互信程度低，共享信息的意愿和行動力不強，有的企業(yè)ERP系統(tǒng)不能聯(lián)網(wǎng)，造成分布在供應鏈各節(jié)點的從產(chǎn)到銷的信息是相互割裂的，無法進行數(shù)據(jù)共享?！靶畔⒐聧u”的存在易導致數(shù)據(jù)失真，信息交易成本高。而將企業(yè)過往的信用交易記錄存在區(qū)塊鏈信息平臺上，實現(xiàn)全鏈條信息化，各節(jié)點的聯(lián)結關系透明度得到大幅提升，交易路徑也一目了然，可以確保物流、信息流、資金流等數(shù)據(jù)完整、及時及真實。銀行對交易信息也可以隨時了解和追蹤，有助于銀行進行風險監(jiān)控。但透明化不等同于徹底披露所有數(shù)據(jù)，加密算法可確保讓數(shù)據(jù)只能在有權限看到的企業(yè)看到，很好地保護了各供應鏈參與方的隱私。

四、區(qū)塊鏈技術應用帶來的潛在風險及防控對策

區(qū)塊鏈技術與供應鏈金融有著天然的匹配性，能為供應鏈金融帶來新的突破，提升供應鏈金融的風險管理能力和水平。但作為一項新的技術，區(qū)塊鏈技術還處在摸索研究階段，仍面臨諸多挑戰(zhàn)，尤其不能忽視其隱含的各類風險，如何防范和控制派生的新風險成為當務之急。

（一）源信息真實性風險防控

區(qū)塊鏈能解決數(shù)據(jù)共享過程中可追溯與不被篡改的風險，但對相關信息在進入?yún)^(qū)塊鏈信息平臺前的真實性不具備辨別功能，一旦將失真數(shù)據(jù)記錄到平臺之中，將可能產(chǎn)生違約風險。例如，在一起供應鏈預付賬款融資業(yè)務中，如果下游企業(yè)和供應商從交易初始就串通起來虛構交易，進行數(shù)據(jù)造假，惡意騙取融資。區(qū)塊鏈技術是無法從供應鏈金融源頭上解決數(shù)據(jù)的真實性問題。因此，原始數(shù)據(jù)與信息的真實性是風控的著手點。首先，供應鏈金融平臺要對交易起點數(shù)據(jù)的真實性進行審核，從源頭上嚴查數(shù)據(jù)質量，在確認真實的情況后，按規(guī)范程序錄入數(shù)據(jù)，保證錄入?yún)^(qū)塊鏈賬本數(shù)據(jù)的真實、可靠；其次，運用大數(shù)據(jù)理念、云計算等技術從稅務部門、公安部門等第三方獲取企業(yè)以前真實業(yè)務數(shù)據(jù)。造假、詐騙的數(shù)據(jù)相對于企業(yè)以前的真實貿(mào)易背景數(shù)據(jù)而言具有比較大的差異，通過數(shù)據(jù)對比對企業(yè)融資進行風險預警，提示貸款方每次提供資金的風險程度。通過多方數(shù)據(jù)聯(lián)動和信息交叉核驗來保障上鏈信息的真實性；最后，通過與企業(yè)簽訂數(shù)據(jù)真實性條款要求企業(yè)提供真實有效的數(shù)據(jù)，如果企業(yè)提供并錄入信息管理系統(tǒng)儲存的數(shù)據(jù)有造假，要給予適當?shù)膽土P。

（二）技術風險防控

智能合約是安裝在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡節(jié)點中離散的計算機程序組件，用于供應鏈金融這種多主體、多環(huán)節(jié)的復雜業(yè)務時，需要深入的業(yè)務邏輯理解和較強的程序設計能力，否則可能導致交易執(zhí)行錯誤或程序代碼漏洞。一旦在運轉中因漏洞被黑客攻擊或者在設計中就被設計者設置陷阱，會導致鏈上交易無法進行，還會造成大量用戶私密的信息被泄露。另外，區(qū)塊鏈技術能否應用于更多更大規(guī)模的交易，需要有效突破存儲資源和計算能力面臨的巨大壓力。因而一方面，要高度重視區(qū)塊鏈技術人力物力資源投入，改善區(qū)塊鏈技術應用所需的各類硬件水平，提升硬件儲存能力，優(yōu)化網(wǎng)絡性能。并加強企業(yè)和科研機構的合作交流，進行共識機制、密碼學算法等核心關鍵技術的研發(fā)，構建防范技術風險的屏障。另一方面，要加強技術性監(jiān)管，構建既不阻礙發(fā)展和創(chuàng)新，又能防范并化解其潛在風險的監(jiān)管模式。英國監(jiān)管沙盒正這樣一種全新的監(jiān)管模式，我們在借鑒的同時，應當結合我國現(xiàn)有法律體系及法律框架，建設符合中國國情的監(jiān)管沙盒。同時通過檢測認證機制，促進人民銀行發(fā)布的《金融分布式賬本技術安全規(guī)范》、《區(qū)塊鏈技術金融應用評估規(guī)則》等行業(yè)標準落地實施，切實加強密碼算法、共識協(xié)議、智能合約等方面的安全管理。

（三）法律風險防控

由于區(qū)塊鏈金融發(fā)展迅速，目前并沒有完善的配套法律法規(guī)，加上區(qū)塊鏈參與主體的匿名性和多樣性，使得監(jiān)管對象的身份識別難度大。不法分子很容易利用法律真空做出不法行為。另外，目前對區(qū)塊鏈數(shù)字憑證拆分轉讓是否合規(guī)存在較大爭議。如果將數(shù)字憑證認定為票據(jù)，其拆分轉讓違反《票據(jù)法》。如果認定為債權確認憑證，則適用于合同相關法律規(guī)范，可以轉讓。因此，一方面要吸收、借鑒國外先進的法律法規(guī)，針對區(qū)塊鏈應用各環(huán)節(jié)制定詳細的法律條文，盡快完善區(qū)塊鏈金融立法。通過法律規(guī)范平臺的運營流程和明確牌照申請的門檻，限制不成熟的平臺參與，提高整個供應鏈金融市場的穩(wěn)定性。采取法律手段賦予智能合約法定效力，讓基于區(qū)塊鏈技術的電子化交易合約做到有法可依。明確數(shù)字憑證的法律屬性，規(guī)范數(shù)字憑證的交易流轉以及數(shù)據(jù)隱私保護；另一方面，要加快法規(guī)的落地實施，并督促相關人員監(jiān)管執(zhí)行，讓區(qū)塊鏈在供應鏈金融中的應用風險得到有效防控。

五、結語

目前，安徽省產(chǎn)業(yè)集群融資機制仍難以滿足產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展目標，商業(yè)銀行應利用區(qū)塊鏈技術解決供應鏈金融的風險治理，助力集群供應鏈融資健康、持續(xù)發(fā)展，以提升全省產(chǎn)業(yè)集群整體融資能力。但作為一種先進、高效的應用技術，區(qū)塊鏈也可能引發(fā)各種新風險和新問題。如何推動區(qū)塊鏈和產(chǎn)業(yè)集群供應鏈融資深度融合，兼顧金融創(chuàng)新與風險防范是本文研究的重點。同時強調要理性而客觀地看待“區(qū)塊鏈”應用價值，完全寄希望于一項新工具解決集群融資風險是不切實際的。只有認真地審視集群內的風控漏洞，政府搭建新型金融公共服務基礎設施，打造出供應鏈金融產(chǎn)業(yè)圈，并配合應用“區(qū)塊鏈”、“大數(shù)據(jù)算法”等技術工具，才能構建高效的創(chuàng)新型集群供應鏈融資風險防控體系，提高集群供應鏈融資整體的效率和質量。