梁少定

（集美大學(xué)誠毅學(xué)院經(jīng)濟(jì)系，福建廈門361021）

作為利潤(rùn)較大的一種理財(cái)方式，證券投資近年來已經(jīng)成為人們獲取額外收益的重要途徑。因?yàn)樽C券投資方式不同，而且不同的投資方式對(duì)應(yīng)的時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)以及利潤(rùn)有所差異，均會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響，所以需要在了解多種證券投資方式及其對(duì)金融市場(chǎng)的影響基礎(chǔ)上，對(duì)合理的證券投資方式進(jìn)行選取，這樣才能夠保證投資者的利益，推動(dòng)證券投資行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，構(gòu)建和諧的金融市場(chǎng)環(huán)境。

一、當(dāng)前證券投資市場(chǎng)的發(fā)展問題分析

在社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的過程中，證券投資市場(chǎng)也不斷完善和進(jìn)步，不斷衍生出多樣化的證券投資方式，能夠?yàn)閭€(gè)人帶來較大的利益，使企業(yè)融資能力得到增強(qiáng)，所以是受關(guān)注程度較高的一種理財(cái)方式[1]。在整個(gè)金融市場(chǎng)環(huán)境下，證券投資市場(chǎng)占有較大的比重，所以實(shí)現(xiàn)證券投資市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展是推動(dòng)金融市場(chǎng)發(fā)展的前提和關(guān)鍵。然而證券市場(chǎng)在不斷發(fā)展的過程中，雖然占據(jù)的經(jīng)濟(jì)地位不斷提升，但是在良好的發(fā)展大局勢(shì)之下，依然存在一些問題，影響了金融市場(chǎng)的發(fā)展。所以研究證券投資市場(chǎng)的發(fā)展問題，對(duì)于尋找針對(duì)性的應(yīng)對(duì)措施，促進(jìn)證券投資市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的良性發(fā)展，具有非常重要的意義。

從當(dāng)前證券投資市場(chǎng)的整體發(fā)展?fàn)顩r來看，主要存在下述三大問題：首先，高證券交換頻率，致使證券價(jià)格高低具有很大的差距。在當(dāng)前國內(nèi)證券交易結(jié)構(gòu)內(nèi)，證券在投資者手中所持有的時(shí)間相對(duì)較短，證券流動(dòng)性較強(qiáng)，交易過于頻繁化。其中最為明顯的就是股票投資方式，選擇這種證券投資方式的投資者看重的是短時(shí)間內(nèi)的利潤(rùn)，這就會(huì)導(dǎo)致整個(gè)金融市場(chǎng)內(nèi)部?jī)r(jià)格波動(dòng)不符合基本規(guī)律[2]。其次，市場(chǎng)機(jī)制在運(yùn)營方面以及管理方面都存在一定的問題，整個(gè)金融市場(chǎng)的管理不夠系統(tǒng)化和規(guī)范化，無法有效地體現(xiàn)市場(chǎng)監(jiān)督管理模式的效用，所以存在一定的市場(chǎng)安全隱患。最后，證券市場(chǎng)管理體系有待進(jìn)一步完善，通過區(qū)域制度的途徑管理債權(quán)及股票，監(jiān)管的依據(jù)也僅僅為區(qū)域分配額度，嚴(yán)重影響了投資者對(duì)投資環(huán)境的了解，使國內(nèi)證券市場(chǎng)不能有效銜接國際慣例[3]。

二、多種證券投資方式對(duì)金融市場(chǎng)的影響

（一）金融市場(chǎng)受證券投資方式的影響

1.股票投資

股票投資是典型的證券投資方式，影響金融市場(chǎng)的程度也相對(duì)比較明顯。股票投資是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的過程中形成的，越來越多的個(gè)人和企業(yè)利用閑置資金進(jìn)行股票投資。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷完善時(shí)，投資者根據(jù)實(shí)際狀況在股票投資市場(chǎng)對(duì)基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目進(jìn)行選擇，這樣就使資金提供渠道得到了有效拓展。同時(shí)，股票投資平臺(tái)能夠有效地改善金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，這在很大程度上推動(dòng)了金融市場(chǎng)的發(fā)展和進(jìn)步[4]。獲取較大的經(jīng)濟(jì)效益是投資者進(jìn)行股票投資的根本目的，股票投資交易雙方的目的分別是獲得收入、獲得資本。股票投資雖然具有較大的利潤(rùn)，但是對(duì)于投資者來說，也必須要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以要做好心理預(yù)算，借助合理的防范對(duì)策，科學(xué)應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)的變化，將股票投資風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍內(nèi)[5]。股票市場(chǎng)、國民經(jīng)濟(jì)二者間存在緊密的關(guān)系，資金流動(dòng)狀況能夠體現(xiàn)出金融市場(chǎng)數(shù)值變化情況，所以進(jìn)行投資時(shí)，無論是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人必須進(jìn)行充分的考慮，有效的規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，從而利用股票投資的發(fā)展來帶動(dòng)金融市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展，穩(wěn)定金融市場(chǎng)的秩序[6]。如果出現(xiàn)股票投資不合理的問題，必然會(huì)出現(xiàn)股市災(zāi)害，嚴(yán)重地影響金融市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展?？傮w來說，金融市場(chǎng)受股票投資影響較大。

2.債券投資

除股票投資之外，人們比較青睞的證券投資方式就是債券投資，其同樣會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響。同股票投資相比，債券投資的利潤(rùn)相對(duì)較低，而且承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較小。機(jī)構(gòu)或個(gè)人在購買債券后可以獲取固定的利潤(rùn)，可以獲得基于金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的債券自由化交易的價(jià)格差收入。這兩者是當(dāng)下的兩大基礎(chǔ)性債券投資方式[7]。企業(yè)債券、國家公債是國內(nèi)主要基礎(chǔ)性債券形式。在風(fēng)險(xiǎn)性方面，企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)較大，國家公債風(fēng)險(xiǎn)較低。在收益方面，國家債券比企業(yè)債券要低，其債券本金、利潤(rùn)的承擔(dān)者均是政府。選擇債券投資方式的投資者都希望能夠獲得較高的利率，這比銀行利息要高，能夠相對(duì)靈活地運(yùn)用資金，這種投資方式的流通效果非常理想。債券投資對(duì)金融市場(chǎng)的影響可以通過國民財(cái)政收入表現(xiàn)出來，在一定程度上還會(huì)使貨幣供給結(jié)構(gòu)出現(xiàn)較大的變化[8]。

3.證券投資基金

證券投資基金也是影響金融市場(chǎng)的一個(gè)重要證券投資方式。在證券市場(chǎng)全面發(fā)展的形勢(shì)下，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)已經(jīng)相對(duì)穩(wěn)定，為證券投資基金的發(fā)展提供了很好的機(jī)遇和條件[9]。從某種角度來看，證券投資基金是當(dāng)前金融市場(chǎng)的一個(gè)重要投資方式。證券投資基金憑借良好的穩(wěn)定性和較低的風(fēng)險(xiǎn)性，受到很多個(gè)體散戶的青睞，這些個(gè)體散戶均處在中等經(jīng)濟(jì)水平，使得這種投資方式獲得了飛速發(fā)展，這對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展和完善都有積極的作用[10]。證券投資基金具有資金保值增值作用，能夠有效融合資金需求，拓展融資渠道，非常利于一些中小型企業(yè)的發(fā)展。中小企業(yè)憑借證券投資基金形成可靠的資金基礎(chǔ)，將精力專注于研發(fā)、生產(chǎn)以及銷售等方面，所以可以認(rèn)為證券投資基金能夠?yàn)閷?shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展提供保障。

（二）金融市場(chǎng)受超短期融資券的影響

風(fēng)險(xiǎn)和成本不高但收益較高是超短期融資券的顯著特征，它具有短期發(fā)行期限和良好的靈活性，豐富了短期證券投資的種類，便于投資者能夠結(jié)合自身需求做出選擇，也會(huì)直接影響金融市場(chǎng)的發(fā)展[11]。

超短期融資券有利于金融市場(chǎng)的發(fā)展，提高了金融市場(chǎng)發(fā)展活力。超短期融資券對(duì)信用等級(jí)的要求較高，企業(yè)只有達(dá)到AAA級(jí)標(biāo)準(zhǔn)才能夠發(fā)行，因此不必進(jìn)行擔(dān)保，可以看作是同國家債券類似的一種特殊融資券，能夠確保投資者的利益。超短期融資券因?yàn)榘l(fā)行程序非常簡(jiǎn)便，所以具有良好的效率，收益率曲線比較完善，對(duì)短期、中期以及長(zhǎng)期三類金融市場(chǎng)均適用[12]。超短期融資券憑借低成本的優(yōu)勢(shì)，可以對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，擴(kuò)大了市場(chǎng)投資類型，迎合了不同投資者的需要。在當(dāng)前金融市場(chǎng)中，超短期融資產(chǎn)品包括大額存單、回購、短期現(xiàn)券以及小于三個(gè)月的融資產(chǎn)品等，企業(yè)融資方式非常多樣化，融資期限也能夠進(jìn)行調(diào)換，投資類型多種多樣。超短期融資券無須承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，能夠在較短的時(shí)間內(nèi)獲取收益，還允許靈活地選擇具體期限，所以基本上能夠滿足投資者的需要。將有效權(quán)衡投資者的收益和風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，在這一點(diǎn)上明顯優(yōu)于其他證券投資方式[13]。超短期融資券對(duì)金融市場(chǎng)的影響表現(xiàn)為積極，因?yàn)槠湟环矫婺軌蛱嵘髽I(yè)融資比例，使銀行的運(yùn)營模式出現(xiàn)變化，提升中央銀行金融政策的有效性，推動(dòng)金融體制改革，促進(jìn)企業(yè)和銀行之間的有效交流，另一方面還能提升企業(yè)綜合管理能力，有效控制金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)和銀行二者的互利共贏。

（三）證券區(qū)塊鏈投資

在區(qū)塊鏈技術(shù)不斷發(fā)展的同時(shí)，證券區(qū)塊鏈投資逐漸衍生發(fā)展，對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響。這種影響既有積極的，也有消極的。在積極影響方面，證券區(qū)塊鏈投資能夠轉(zhuǎn)變證券交易結(jié)構(gòu)，健全證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)金融市場(chǎng)的發(fā)展。證券區(qū)塊鏈投資方式下，資產(chǎn)、證券的基本形式為數(shù)字，自動(dòng)化配對(duì)和促成雙方交易，改變了傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)流程，降低了交易風(fēng)險(xiǎn)，為金融市場(chǎng)發(fā)展提供全新的動(dòng)力。而在消極影響方面，證券區(qū)塊鏈投資在一定程度上會(huì)削弱傳統(tǒng)的證券法規(guī)制度、價(jià)值，無法明確證券法律關(guān)系，增大了行業(yè)監(jiān)管難度。要想降低證券區(qū)塊鏈投資對(duì)金融市場(chǎng)的消極影響，就需要整合涉證券法律，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，不斷創(chuàng)新和完善證券監(jiān)管體系。

三、推動(dòng)金融市場(chǎng)發(fā)展的證券投資對(duì)策

在充分認(rèn)識(shí)當(dāng)前證券投資市場(chǎng)發(fā)展方面存在的問題及多種證券投資方式對(duì)金融市場(chǎng)的影響之后，我們需要采取有效的證券投資策略進(jìn)一步推動(dòng)金融市場(chǎng)的發(fā)展。首先，投資者應(yīng)盡可能采用組合投資的方式。投資者可以將股票投資、債券投資以及證券投資基金等多種投資方式整合起來，做到投資資金分散化，這樣才能夠有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，保持金融市場(chǎng)良好的發(fā)展秩序，提高資金流通速度，使投資者能夠根據(jù)金融市場(chǎng)狀況采取有效應(yīng)對(duì)措施形成良好的應(yīng)變能力。其次，進(jìn)一步完善和創(chuàng)新證券投資類型，使金融市場(chǎng)擁有較強(qiáng)的活力。股票、證券投資基金、債券和相關(guān)衍生品是當(dāng)前主要的證券投資類型，不同的證券投資類型對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展發(fā)揮不同的作用。創(chuàng)新證券投資類型是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然需求，我們可以借鑒發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)證券投資市場(chǎng)的繁榮。最后，政府機(jī)構(gòu)也要發(fā)揮引導(dǎo)作用推動(dòng)證券投資市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。政府部門要制定針對(duì)性的策略，充分發(fā)揮宏觀調(diào)控作用，調(diào)控證券投資市場(chǎng)的運(yùn)行，規(guī)范金融市場(chǎng)的秩序。政府機(jī)構(gòu)還要對(duì)證券投資市場(chǎng)開展嚴(yán)格的監(jiān)管，嚴(yán)肅懲處證券投資市場(chǎng)違法行為，推動(dòng)證券投資市場(chǎng)的國際化發(fā)展。

四、結(jié)語

作為金融市場(chǎng)的關(guān)鍵構(gòu)成，證券投資市場(chǎng)多種證券投資方式均能夠?qū)鹑谑袌?chǎng)產(chǎn)生不同程度的影響。同時(shí)，證券衍生品的良性發(fā)展還會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)造成影響，并在金融市場(chǎng)中有所表現(xiàn)。金融市場(chǎng)的狀況同社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密相關(guān)，甚至?xí)绊懨裆?、政府公信度和社?huì)穩(wěn)定性，所以要維持金融市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展，就必須提高對(duì)股票投資、證券投資方式、證券投資基金的重視。因此，制定科學(xué)的證券投資策略極為關(guān)鍵。

隨著證券行業(yè)的不斷發(fā)展，相信借助合理的證券投資策略定能推動(dòng)金融市場(chǎng)的全面發(fā)展。