周清亮 唐凡濟

【摘 要】騰訊公司我國最大的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務提供商之一，也是中國服務用戶最多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一，以騰訊公司為典型代表采取輕資產(chǎn)運營模式的互聯(lián)網(wǎng)公司似乎遇到了前所未有的挑戰(zhàn)，其采用的企業(yè)輕資產(chǎn)加互聯(lián)網(wǎng)直銷模式，既是其最初發(fā)展壯大的優(yōu)勢，也是造成現(xiàn)在企業(yè)困局的根源。財務戰(zhàn)略的意義在于合理優(yōu)化和高效使用企業(yè)資源，確保企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展與實現(xiàn)盡可能多的價值，最終提升企業(yè)市場地位與影響力。騰訊以“連接一切”為戰(zhàn)略目標，創(chuàng)建兩種優(yōu)質(zhì)服務，即：社交平臺與數(shù)字內(nèi)容，主要采用了資金規(guī)?？焖贁U張型的財務戰(zhàn)略。文章以騰訊公司作為研究對象，選取上市以來2014到2018近五年的詳細財務數(shù)據(jù)與業(yè)務資料，以初創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)型輕資產(chǎn)公司騰訊公司作為研究對象，從籌資、投資和營運資本管理三個角度對輕資產(chǎn)運營模式下騰訊微信的財務戰(zhàn)略進行研究，建立初創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)型輕資產(chǎn)模式公司的財務戰(zhàn)略框架。

【關(guān)鍵詞】輕資產(chǎn);價值管理;財務績效;騰訊公司

一、輕資產(chǎn)運營模式下的財務戰(zhàn)略相關(guān)理論

（一）輕資產(chǎn)運營相關(guān)理論概述

1.輕資產(chǎn)運營模式的概念

“輕資產(chǎn)運營（Asset-light strategy）”模式，就是將產(chǎn)品制造和零售分銷業(yè)務外包，自身則集中于設計開發(fā)和市場推廣等業(yè)務;市場推廣主要采用產(chǎn)品明星代言和廣告的方式。“輕資產(chǎn)運營”模式可以降低公司資本投入，特別是生產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)大量固定資產(chǎn)投入，以此提高資本回報率。

2.輕資產(chǎn)運營模式下的企業(yè)財務特征

智力資本以知識及其管理為核心，構(gòu)成了企業(yè)的輕資產(chǎn)。輕資產(chǎn)運營是一種以價值為驅(qū)動的資本戰(zhàn)略，是網(wǎng)絡時代與知識經(jīng)濟時代企業(yè)戰(zhàn)略的新結(jié)構(gòu)。輕資產(chǎn)運營必須根據(jù)知識管理的內(nèi)容和要求，以人力資源管理為紐帶，通過建立良好的管理系統(tǒng)平臺，促進企業(yè)的生存和發(fā)展。“輕資產(chǎn)運營”是國際著名管理顧問公司麥肯錫特別推崇的戰(zhàn)略，以輕資產(chǎn)模式擴張，與以自有資本經(jīng)營相比，可以獲得更強的盈利能力.更快的速度與更持續(xù)的增長力。

（二）財務戰(zhàn)略相關(guān)的理論概述

1.財務戰(zhàn)略理論

財務戰(zhàn)略理論，即戰(zhàn)略財務管理理論體系是指人們從戰(zhàn)略財務管理的實踐中總結(jié)出來的各種理論及其理論基礎(chǔ)按照一定的邏輯關(guān)系有機結(jié)合而成的用于指導財務管理實踐的一個完整的、多層次的理論系統(tǒng)。它主要包括管理要素和業(yè)績評價等內(nèi)容，財務管理要素是財務管理對象的具體化，因此戰(zhàn)略財務管理要素的確定應以戰(zhàn)略財務管理的基本內(nèi)容為基礎(chǔ)，反映戰(zhàn)略財務管理內(nèi)容的基本框架。

2.戰(zhàn)略財務管理要素的主要內(nèi)容

戰(zhàn)略財務管理的要素應包括以下內(nèi)容：戰(zhàn)略規(guī)劃，規(guī)定戰(zhàn)略財務管理主體的使命、制定方針、建立目標和擬定財務管理主體的目標方案;戰(zhàn)略決策，對戰(zhàn)略管理方案進行評價并選擇出最適合企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展生存的方案;戰(zhàn)略控制，確定實施戰(zhàn)略的組織結(jié)構(gòu)、人員配備、領(lǐng)導和激勵、監(jiān)控戰(zhàn)略在財務管理主體目標中的有效性;戰(zhàn)略業(yè)績評價，業(yè)績評價是聯(lián)結(jié)企業(yè)成員的活動與企業(yè)戰(zhàn)略之間的紐帶，是激勵、評價和控制員工行為的有力工具。業(yè)績評價通常包括業(yè)績指標的設置、尺度、評價、控制、反饋、調(diào)整、激勵等。戰(zhàn)略業(yè)績評價必須圍繞企業(yè)的戰(zhàn)略管理目標來進行，并促進企業(yè)經(jīng)營目標的順利實現(xiàn)。

二、騰訊公司財務戰(zhàn)略出現(xiàn)的問題及原因

（一）現(xiàn)金儲備充裕、運營資金配置不當

“饑餓營銷”指的是商品供應者采取一定的措施減少產(chǎn)品供應量，從而實現(xiàn)對產(chǎn)品供求的調(diào)控，產(chǎn)生產(chǎn)品市場需求旺盛的“假象”，進而確保產(chǎn)品價格和利潤不降低。但是“饑餓”營銷如果想要實現(xiàn)預期的目標，必須建立在產(chǎn)品具有良好的知名度和美譽度的前提之上，而且產(chǎn)品在一定時間內(nèi)難以被競爭對手超越。騰訊公司依托其性價比優(yōu)勢，確保了騰訊微信在一定時期內(nèi)不能被超越，進而為其凝聚了廣泛的資源和目標客戶群。騰訊在輕資產(chǎn)盈利模式下的財務，近年來現(xiàn)金儲備充裕，近十年來現(xiàn)金儲備占總資產(chǎn)的比值在62%上下浮動，2014年現(xiàn)金儲備有所下降，主要是騰訊公司以246.85億元資本購買了長期股權(quán)投資和可供出售金融資產(chǎn)。

（二）較高的成本性價比及存貨比例低

在當前騰訊公司開發(fā)軟件時，存在著成本偏高的問題。在產(chǎn)品價格不變的情況下，產(chǎn)品成本越低，利潤就越高。降低成本不是偷工減料，現(xiàn)代企業(yè)降低成本費用的主要途徑是流程優(yōu)化、技術(shù)革新、設計新型、管理品質(zhì)、提高員工熟練程度等等方面。因此，騰訊公司應該在生產(chǎn)過程中，通過提高技術(shù)水平的途徑，盡可能地提高成本的利用率，達到降低軟件開發(fā)成本，從而降低成本的目的。

（三）應收賬款占總資產(chǎn)的比例很低，應收增長乏力

準入門檻的降低，培養(yǎng)了企業(yè)的潛在競爭對手，增加了騰訊公司所處市場的競爭壓力，不僅壓低了企業(yè)產(chǎn)品價格，還使得企業(yè)的銷售額及產(chǎn)品影響力下降，進而影響了騰訊的應收賬款的增長。而與此同時，作為軟件開發(fā)服務公司，騰訊公司將部分產(chǎn)品的開發(fā)外包給軟件開發(fā)公司，且騰訊公司在開發(fā)領(lǐng)域并沒有打造出核心競爭力，外包商為了降低成本可以用同樣的軟件開發(fā)方式為其他公司的產(chǎn)品進行服務，或是由于技術(shù)水平的提高，自己打造互聯(lián)網(wǎng)服務品牌，從而造成市場上出現(xiàn)大量同質(zhì)化產(chǎn)品，這對騰訊公司產(chǎn)品的發(fā)展將是重大打擊，同類產(chǎn)品的競爭增加所帶來的軟件使用量下降，這也在一定程度上影響了應收賬款的增長。綜合上面的優(yōu)劣勢分析，企業(yè)的輕資產(chǎn)運營模式對于企業(yè)來說有利也有弊，至于利弊的程度還需要結(jié)合具體案例，才能做出準確的判斷以及采取相應的對策。

（四）固定資產(chǎn)比例較低

2014年至2016年平均固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例控制在10%左右。騰訊公司在2013年以前，主要提供互聯(lián)網(wǎng)增值服務，其存貨為低價值的消費性禮品，始終控制在占總資產(chǎn)0.7%以下，自2013年以后，騰訊開始從事電子商務業(yè)務，存貨構(gòu)成主要為電子商務交易所需商品，其占總資產(chǎn)比較之前有所增加，2014年達到1.7%。

三、未來騰訊公司財務發(fā)展戰(zhàn)略的建議

（一）明確發(fā)展規(guī)劃，優(yōu)化公司資源配置

只有先知先覺才能贏得發(fā)展。明確企業(yè)的發(fā)展，制定明確詳細并且可行的規(guī)劃將對企業(yè)的盈利帶來直接推動。企業(yè)的未來發(fā)展很大程度依賴于有沒有建立一個明確的發(fā)展規(guī)劃，規(guī)劃的制定對于公司發(fā)展有著指導意義，能夠在人力資源配置、投資、公司政策傾向等方面對公司及時作出調(diào)整，更有利于公司發(fā)展。尤其是面對新的經(jīng)濟形式，資源配置問題的解決更加重要，人力資源配置問題的解決更是舉足輕重。

加大人力資本投資，將企業(yè)發(fā)展方案與人力資源開發(fā)緊密結(jié)合，重點培養(yǎng)高級人才，對高級管理型人才進行定期素質(zhì)培養(yǎng)與技術(shù)考核，保證企業(yè)精英化，對于普通在職員工定期進行培訓，有計劃、有目的的提高員工的積極性和創(chuàng)造力，提高員工應對不同問題時的能力，為公司整體發(fā)展穩(wěn)固基礎(chǔ)。同時，積極塑造企業(yè)文化，使企業(yè)適應新時代的運作模式，賦予公司新的文化內(nèi)涵，豐富公司的原有內(nèi)涵。同時努力實現(xiàn)專人專用，細化分工，使員工能夠在自己的崗位上更好地為客戶提供不同的服務，使企業(yè)能在激烈的競爭中脫穎而出。

要想求得企業(yè)的和諧化發(fā)展，對人力資源的管理必須要有超前意識。因此，制定長遠且可行的人力資源管理方案也是對人力資源進行管理的重要措施。使規(guī)劃更加具動態(tài)，更能適應不斷變化的社會。同時，也應當協(xié)調(diào)好企業(yè)其他資源與人力資源的關(guān)系，避免不必要沖突的產(chǎn)生，使企業(yè)的物資、資金、信息、產(chǎn)品的正常運作與人力資源處于相互扶持的狀態(tài)。

（二）降低成本，加強軟件開發(fā)費用管理

在這里引入一個計量資金成本的公式：單項成本=經(jīng)營涉及資產(chǎn)的價值*資產(chǎn)的使用時間*資本成本率。由該公式可以看出，若想降低成本，則需盡可能降低成本包括盡可能減少使用的資產(chǎn)的價值，盡可能的減少單項資產(chǎn)的使用時間，盡可能減少各種預付資金支出。比如降低物料成本、人員成本、管理成本等。同時，對于公司的培訓活動或人才培養(yǎng)活動的資金支出應當有詳細的規(guī)劃，讓資金花在刀刃上，避免不必要資金的支出。

同時，可以采取將固定成本盡可能的轉(zhuǎn)化為流動資本，使流動資產(chǎn)的數(shù)量得到降低，使周轉(zhuǎn)速度得到提高，通過這些方法，企業(yè)所需要的資產(chǎn)和銷售與之前相比將會減小，從而能夠使資金得到更充分的流動，提高一定時間內(nèi)公司的營業(yè)額。

（三）加強資金預算管理，創(chuàng)新財務戰(zhàn)略模式

1勇于創(chuàng)新，積極打造專屬財務戰(zhàn)略模式

在激烈的企業(yè)競爭中，獨特的經(jīng)營模式往往會成為企業(yè)的核心競爭力，通過對經(jīng)營模式的不斷創(chuàng)新與完善，企業(yè)的利潤率將會得到大幅度提升。因此，積極打造企業(yè)的專屬盈利模式，深入研究企業(yè)盈利機制對于企業(yè)盈利能力增長有著重要意義。

積極對進行公司轉(zhuǎn)型，可以借助高速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)，將傳統(tǒng)經(jīng)銷方案進行新領(lǐng)域的開拓，利用已有的渠道資源行之有效的經(jīng)銷模式，充分發(fā)揮產(chǎn)品優(yōu)勢，將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與企業(yè)盈利密切結(jié)合，定位于發(fā)燒友微信。騰訊微信是騰訊公司專為發(fā)燒友級微信控打造的一款高品質(zhì)智能微信。在性能上，騰訊微信可謂十分強大：它始終保持硬件上的領(lǐng)先地位，在騰訊公司基于對安卓系統(tǒng)進行的深度優(yōu)化、研發(fā)出騰訊微信特有，不僅符合中國消費者的使用習慣，而且快捷方便，企業(yè)內(nèi)部集合了一批來自總舵知名企業(yè)的技術(shù)人員。最后在包裝方面：騰訊微信在也嗎設計上講究簡約，方便快捷的理念，給消費者留下良好的印象，過自建B2C電商平臺，全面掌握客戶的資源資料，掌握更大的主動權(quán)，借此擴大企業(yè)經(jīng)營模式。

2.制定合理發(fā)展戰(zhàn)略，提高公司的銷售能力

上文提及，騰訊公司存在著融資困難，饑餓營銷的問題，這兩個問題可歸納為企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用率低。因此，要重視企業(yè)資產(chǎn)運營狀況對企業(yè)盈利能力的影響。要提高企業(yè)的總資產(chǎn)運營能力，首先應安排好各項資產(chǎn)的合理比例，防止流動資產(chǎn)或固定資產(chǎn)出現(xiàn)閑置。其次提高各項資產(chǎn)的利用程度，尤其是流動資產(chǎn)中的應收賬款、存貨項目和固定資產(chǎn)的利用效率。最后應做到在總資產(chǎn)規(guī)模不變的情況下盡可能地擴大銷售收入。實現(xiàn)的主營業(yè)務收入越多，則資產(chǎn)運營效率越好。

在軟件開發(fā)領(lǐng)域，公司銷售能力對于公司的盈利具有重要貢獻，提高銷售業(yè)績是提高公司盈利能力的關(guān)鍵，一方面要制定有效的市場營銷戰(zhàn)略和策略，配合新項目的發(fā)行，促進成熟項目市場的擴大，進一步增強市場的競爭力。另一方面要打造一支高素質(zhì)、高效率的營銷人才隊伍，加強新項目的推廣，保證營銷人員充分了解新項目，同時要加強營銷技能和思想意識的培訓，提高銷售隊伍的整體水平，挖掘市場潛力，提高營銷效能。

【參考文獻】

[1]王慧瑤.輕資產(chǎn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的財務績效研究——以萬達商業(yè)為例[J].行政事業(yè)資產(chǎn)與財務，2018，04：16-17.

[2]胡文博，秦悅.輕資產(chǎn)戰(zhàn)略模式下資金運營風險防范研究[J].現(xiàn)代營銷（下旬刊），2018，05：143.

[3]趙萌.“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將獲更多金融支持[N].金融時報，2018-01-05005.

[4]王中華.招商銀行“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略的經(jīng)營績效研究[D].沈陽工業(yè)大學，2018.

[5]劉曄.輕資產(chǎn)模式企業(yè)的財務戰(zhàn)略研究[D].上海國家會計學院，2017.