楊時巧 王孜羽 李心如

摘要：在發(fā)展新能源汽車政策的支持之下，汽車行業(yè)得到了繁榮發(fā)展。當(dāng)前，我國汽車行業(yè)綠色發(fā)展水平不斷地提高。然而，汽車制造產(chǎn)業(yè)存在的資本結(jié)構(gòu)問題，制約了產(chǎn)業(yè)高效發(fā)展。所以，企業(yè)需要審視自身問題，合理地改進資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化工作。

關(guān)鍵詞：新能源補貼;比亞迪;汽車制造產(chǎn)業(yè);資本結(jié)構(gòu)

一、比亞迪公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

（一）比亞迪公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

1.比亞迪公司財務(wù)狀況

（1）盈利能力

比亞迪銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)報酬率在2017年有所提高，但是2018年明顯低于2017年。表示企業(yè)收益不穩(wěn)定，所以，企業(yè)需要增強采取措施保證自身平穩(wěn)發(fā)展。

（2）償債能力

比亞迪流動比率、速動比率、速動比率、速動比率2017年的數(shù)值大于2016年，2018年的數(shù)值小于2017年，速動比率除外。這些數(shù)據(jù)表面比亞迪償債能力尚待提高。

（3）營運能力

比亞迪存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2017年的數(shù)值小于2016年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則大于2016年。存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2018年的數(shù)值小于2018年，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則大于20147年?？傮w來看，比亞迪營運能力不夠穩(wěn)定。

2.比亞迪融資狀況

從目前現(xiàn)狀來看，企業(yè)主要開展兩種融資方式。一種是內(nèi)部融資。主要指是依靠自身能力，開展融資活動。另一種是外部融資。當(dāng)前，短期債務(wù)融占據(jù)了重大債務(wù)比例。而長期融資類型較少并且規(guī)模較小。在這種情況之下，企業(yè)容易發(fā)生發(fā)展風(fēng)險。

3.比亞迪公司債務(wù)狀況

比亞迪汽車股份有限公司的流動負(fù)債率自2016年至2018年總體呈上升趨勢，而與此同時企業(yè)的非流動負(fù)債率呈下降趨勢，從2016年的19%逐步下降到了2018年的11%。其中，流動負(fù)債占比較大。這樣企業(yè)面臨地短期還款壓力將會增大。

二、比亞迪公司資本結(jié)構(gòu)存在問題

（一）資產(chǎn)負(fù)債率偏高

通過科學(xué)地控制資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)運行能力將會大幅度提高，進而順利地推進各項經(jīng)營業(yè)務(wù)，從而保證自身獲得良好的收益。同行業(yè)企業(yè)乃是比亞迪公司的競爭對手，而多維度地了解競爭對手的信息，可以更好地清晰自身所面臨地發(fā)展處境。從資產(chǎn)負(fù)債率的角度分析，比亞迪公司的資產(chǎn)負(fù)債率高于同行企業(yè)。在這種情況之下，公司會存在諸多發(fā)展不穩(wěn)定因素。主要表現(xiàn)在，公司主要依靠于外界的借款，開展運作活動。但是這種運作方法所產(chǎn)生的風(fēng)險也比較高，容易誘發(fā)資金鏈斷裂。基于此發(fā)，其需要充分地認(rèn)識到自身資產(chǎn)與債務(wù)狀況，進而優(yōu)化資產(chǎn)與債務(wù)規(guī)模，從而保證自身獲得可持續(xù)發(fā)展動力。

（二）負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理

如果公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，并且處于變化的狀態(tài)，就容易發(fā)生一些問題，進而影響自身穩(wěn)定發(fā)展。從以上的數(shù)據(jù)分析之中發(fā)現(xiàn)，比亞迪的流動負(fù)債占比較大并，并且占比也逐年在增加?？偠灾湄?fù)債結(jié)構(gòu)愈加不合理。在這種情況之下，公司短期償還債務(wù)的壓力也在增大，同時也需要承受一定的發(fā)展風(fēng)險。新能源汽車乃是比亞迪公司重點發(fā)展的業(yè)務(wù)。因此，其投入了很大精力發(fā)展該業(yè)務(wù)。比如，二級充電業(yè)務(wù)就是圍繞著此項業(yè)務(wù)所發(fā)展的。為提高新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)展水平，公司積極地開拓思路，創(chuàng)新發(fā)展方案。而所開展的一系列創(chuàng)新活動是需要大量資金支持的。由于創(chuàng)新活動具有前期投資量大，后期回收資金周期長的特點，公司容易出現(xiàn)資金不足的問題。尤其是，在創(chuàng)新失敗時，公司將會損失巨額資金。所以，在開展創(chuàng)新活動之前一定要思考資金問題，也要構(gòu)建完善的創(chuàng)新發(fā)展體系。資金方面：要擁有長期資金為創(chuàng)新發(fā)展保障。從目前現(xiàn)狀來看，比亞迪短期債務(wù)占總體債務(wù)的比率較大。這樣企業(yè)還款的壓力也在增大，創(chuàng)新活動也會受到阻礙。

三、比亞迪公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案

（一）增強償債能力，降低資產(chǎn)負(fù)債率

比亞迪公司需要切實增強償債能力，降低債務(wù)風(fēng)險。具體的方法如下所述。一是提高公司的盈利能力。在盈利能力比較高的情況之下，其獲得資金量比較多。這樣公司就能夠及時償還債務(wù)，并且保證自身平穩(wěn)開展經(jīng)營事項。提高公司的盈利能力可以從以下角度分析。提升產(chǎn)品研發(fā)水平：通過不斷地研發(fā)產(chǎn)品，可以增強產(chǎn)品在行業(yè)之中的競爭力。相關(guān)人員在研發(fā)產(chǎn)品時有必要融入科技因素，進而確保產(chǎn)品的智能性，從而贏得消費者的青睞。構(gòu)建完善的戰(zhàn)略發(fā)展計劃：公司需要分析內(nèi)外部發(fā)展因素，構(gòu)建優(yōu)質(zhì)的戰(zhàn)略發(fā)展計劃，進而有效指導(dǎo)發(fā)展工作，從而提升經(jīng)濟發(fā)展水平。二是加強公司成本管理。通過降低發(fā)展成本，公司可以進一步地提高資金利用效率，進而取得較好的經(jīng)營收益。而這些經(jīng)營收益就可以更好地償清債款。加強公司成本管理的方法如下。材料的采購環(huán)節(jié)：材料的采購費用所占成本費用的比例相對較大。因此，公司有必要科學(xué)地控制采購費用。一方面，要編制采購預(yù)算，科學(xué)地控制采購活動;另一方面，要優(yōu)化采購崗位設(shè)置，明確采購崗位職責(zé)，提高采購質(zhì)量。材料的保管環(huán)節(jié)：財務(wù)部門和物資保管部門需要共同的開展材料盤點工作，保證賬實相符。而物資保管部門則需要全面地了解材料保管的信息數(shù)據(jù)，進而合理地協(xié)調(diào)材料保管工作。另外，要健全材料審核制度，強化材料處理工作。三是加強公司應(yīng)收款項回收。在應(yīng)收賬款的比重逐漸增大時，公司資金流動狀況容易受到影響，發(fā)展風(fēng)險也會增加。所以，公司需要制定完善的應(yīng)收賬款回收管理方案，理清應(yīng)收賬款償還時間，并做好催款工作。對待拒不還款的企業(yè)，有必要應(yīng)用法律武器維護自身合法權(quán)益。

2 調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，緩解償債風(fēng)險

由于負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，比亞迪穩(wěn)定發(fā)展將會受到不利影響。負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理主要表現(xiàn)在，長期結(jié)構(gòu)、短期債的結(jié)構(gòu)存在問題。所以，要科學(xué)地調(diào)整兩大結(jié)構(gòu)。方法如下。一是銀行借款。公司要盡自己所能，向銀行申請長期借款，確保負(fù)債結(jié)構(gòu)的合理性。如應(yīng)用抵押或擔(dān)保的形式等取得借款。與此同時，公司還要適當(dāng)?shù)貎斶€短期債款。二是發(fā)行債券。公司在發(fā)行債券時不僅需要了解自身資金需求情況，而且需要了解發(fā)行債券的資質(zhì)，從而保證發(fā)行債券的有效性。在債券發(fā)行利率要低于其他利率的情況之下，公司要適當(dāng)?shù)匮娱L債券時間。如發(fā)行5到10年的長期債券。

四、比亞迪公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案實施保障措施

（一）完善公司激勵制度

經(jīng)過研究了解到，完善公司激勵制度有利于調(diào)動員工積極性，提高工作效率，從而增強綜合發(fā)展實力。為提高資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化水平，要構(gòu)建合理的激勵機制。一方面，構(gòu)建短期激勵機制。比如，設(shè)定某個資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化項目在完成之后員工可以獲得現(xiàn)金獎勵、福利待遇等。另一方面，構(gòu)建長期激勵機制。比如，把股權(quán)激勵與現(xiàn)股激勵融入在長期激勵機制之中。通過實施股權(quán)激勵與現(xiàn)股激勵，公司可以更好地留住優(yōu)秀人才，進而組建優(yōu)質(zhì)的資本結(jié)構(gòu)管理隊伍。

（二）提高公司人員素質(zhì)

優(yōu)秀的員工是公司發(fā)展的動力。所以，公司需要著力增強員工素養(yǎng)，進而促進自身健康發(fā)展。而優(yōu)化管理資本結(jié)構(gòu)乃是一項系統(tǒng)的工作，單靠某一個人合作或者某個部門是不容易完成的。因此，公司需要激發(fā)員工參與資本結(jié)構(gòu)管理的熱情，進而提高資本結(jié)構(gòu)管理水平。為早日實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)管理目標(biāo)，可以從以下角度開展工作。一是培養(yǎng)管理層的資本結(jié)構(gòu)意識。由于我國的資本市場發(fā)展的時間相對較短，資本結(jié)構(gòu)理論不充足。而很多企業(yè)的管理人員沒有較好地掌握資本結(jié)構(gòu)運作理論以及實際操作方法，因此資本結(jié)構(gòu)運作現(xiàn)狀并不樂觀。一個企業(yè)的發(fā)展需要管理者充分地協(xié)調(diào)工作。所以，管理者需要主動地學(xué)習(xí)相關(guān)知識，構(gòu)建完善的資金結(jié)構(gòu)運作知識體系。與此同時，公司需要定期組織培訓(xùn)活動，鼓勵管理者參與培訓(xùn)活動，培養(yǎng)管理層的資本結(jié)構(gòu)意識，進而提高他們實際資本結(jié)構(gòu)管理能力。管理層需要清晰了解的是：負(fù)債率高、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理等對自身發(fā)展帶來的負(fù)面影響，并掌握靈活處理問題的方法。二是提高財務(wù)人員職業(yè)技能。社會在發(fā)展，時代在變化，資本結(jié)構(gòu)知識在更新發(fā)展。為豐富現(xiàn)有員工的知識，公司需要構(gòu)建培訓(xùn)方案，進而指導(dǎo)培訓(xùn)工作。在開展培訓(xùn)時，公司需要重視鍛煉員工的解決問題的能力。對于財務(wù)人員來講，其需要提高處理債務(wù)融資水平面。方法是：要綜合考慮債務(wù)融資方式，如選擇穩(wěn)定性高、安全性好的融資渠道，并且考慮降低融資成本。除此之外，公司要加大招聘力度，引入優(yōu)秀的人才，提升員工整體水平。

結(jié)語

綜上所述，比亞迪公司在汽車行業(yè)之中占據(jù)了重要的地位，為汽車企業(yè)樹立了發(fā)展典范。為增強自身發(fā)展實力，其開展了一系列的資本運作工作。但是資本運作工作也不是一帆風(fēng)順地，而是遇到了諸多阻礙。比如，資產(chǎn)負(fù)債率偏高、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理、融資渠道相對單一等制約著公司發(fā)展。為此，比亞迪要構(gòu)建資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案。比如，從“增強償債能力，降低資產(chǎn)負(fù)債率”、“調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，緩解償債風(fēng)險”、“利用股權(quán)融資，改善融資體系”等角度出發(fā)解決相關(guān)問題。與此同時，比亞迪公司還需要借鑒同行業(yè)資本結(jié)構(gòu)策略，進而完善資本結(jié)構(gòu)調(diào)整工作。

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