龔黎明

摘要：證券投資學(xué)作為一門(mén)應(yīng)用性課程，其傳統(tǒng)的課程設(shè)計(jì)存在諸多缺陷，尤其是實(shí)踐模塊的弱化使得其不能作為學(xué)習(xí)者輔助投資實(shí)踐的重要依托。本文從自適應(yīng)學(xué)習(xí)模式的角度闡述了如何在證券投資實(shí)踐模塊方面通過(guò)激發(fā)學(xué)習(xí)者主觀能動(dòng)性，配以創(chuàng)新性的考核方案關(guān)注學(xué)習(xí)過(guò)程管理，從而達(dá)到學(xué)習(xí)者學(xué)以致用的目的。

關(guān)鍵詞：自適應(yīng)學(xué)習(xí) 證券投資 過(guò)程化考核

一、自適應(yīng)學(xué)習(xí)的內(nèi)涵

自適應(yīng)學(xué)習(xí)是在行為心理學(xué)與認(rèn)知心理學(xué)的基礎(chǔ)上，探索如何去適應(yīng)一個(gè)學(xué)習(xí)模式，并產(chǎn)生習(xí)慣性的條件反射的信息加工系統(tǒng)。這種學(xué)習(xí)模式會(huì)給學(xué)習(xí)者提供相應(yīng)的學(xué)習(xí)環(huán)境、實(shí)例或場(chǎng)景，通過(guò)學(xué)習(xí)者自身在學(xué)習(xí)中發(fā)現(xiàn)總結(jié)，最終形成理論并能自主解決問(wèn)題。這種學(xué)習(xí)模式與“以學(xué)生為中心”的教學(xué)范式都是為了能充分發(fā)揮學(xué)習(xí)者的主動(dòng)性，提高接受知識(shí)的效率并進(jìn)而培養(yǎng)學(xué)習(xí)能力。在證券投資領(lǐng)域的教學(xué)中，最常出現(xiàn)的問(wèn)題在于理論知識(shí)與投資實(shí)踐的脫離，自適應(yīng)學(xué)習(xí)的模式可以在一定程度上解決這個(gè)矛盾。

二、證券投資學(xué)教學(xué)的窠臼

（一）教學(xué)內(nèi)容陳舊，教材缺乏針對(duì)性

證券投資學(xué)以前主要在財(cái)經(jīng)與金融專業(yè)開(kāi)設(shè)，內(nèi)容多包涵市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)、基本金融工具、基本面與技術(shù)面分析方法、投資組合構(gòu)建、資本定價(jià)等方面，注重理論知識(shí)與數(shù)學(xué)建模，對(duì)于知識(shí)的應(yīng)用性偏重不夠。教材更新較慢，重復(fù)性很突出。隨著國(guó)民收入的提高與理財(cái)意識(shí)的覺(jué)醒，對(duì)于證券投資知識(shí)的需求與日俱增?，F(xiàn)在很多非經(jīng)濟(jì)金融專業(yè)也開(kāi)設(shè)了證券投資學(xué)課程，這部分新出現(xiàn)的課程需求者更多的是希望能學(xué)到投資實(shí)務(wù)方面的知識(shí)和技能。

（二）投資實(shí)踐模塊的缺乏與薄弱

隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的逐步發(fā)展壯大，金融開(kāi)放程度愈來(lái)越高，更豐富的金融工具不斷進(jìn)入投資者視野。分級(jí)基金、股指期貨、股指期權(quán)、各類ETF紛至沓來(lái)。創(chuàng)業(yè)板、新三板、科創(chuàng)板不斷創(chuàng)設(shè)，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)日新月異，注冊(cè)制改革將給投資規(guī)則以及投資者行為模式造成巨大的沖擊。在這樣一個(gè)金融大發(fā)展的背景下，傳統(tǒng)的只注重基本知識(shí)點(diǎn)與數(shù)學(xué)建模的課程內(nèi)容安排已不能適應(yīng)新時(shí)期證券投資發(fā)展的需要。投資實(shí)踐模塊的強(qiáng)化已是應(yīng)有之意。從教學(xué)資源的角度，大部分高校老師由于“學(xué)校到學(xué)?！钡某砷L(zhǎng)路徑，限制了其將投資理論與投資實(shí)踐結(jié)合的深度與廣度。

（三）教學(xué)方法與手段偏于傳統(tǒng)

傳統(tǒng)的知識(shí)講授型教學(xué)方式對(duì)于證券投資實(shí)踐類知識(shí)模塊已不再適應(yīng)。照本宣科，讀PPT，理論脫離實(shí)踐已為學(xué)生詬病。單向的知識(shí)與信息傳遞大大減弱了投資類知識(shí)的實(shí)踐意義。而除了宏觀管理與資產(chǎn)定價(jià)之外，金融投資方向人才運(yùn)用專業(yè)的證券投資知識(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，構(gòu)建投資策略并獲取合理投資回報(bào)已是該領(lǐng)域最重要的職能。如何充分調(diào)動(dòng)初學(xué)者的學(xué)習(xí)積極性，構(gòu)建系統(tǒng)化的邏輯分析框架體系，并在投資實(shí)踐中形成學(xué)習(xí)反饋循環(huán)可能才是教學(xué)模式應(yīng)該革新的方向。

（四）考核方式不能充分體現(xiàn)學(xué)以致用的初衷

一張?jiān)嚲砘蛘咂谀┮淮涡钥己硕ǔ煽?jī)的考核方式只會(huì)變相鼓勵(lì)學(xué)生平時(shí)聽(tīng)熱鬧，期末背要點(diǎn)的學(xué)習(xí)模式。而證券投資的實(shí)踐性要求投資人對(duì)于投資過(guò)程的動(dòng)態(tài)關(guān)注持續(xù)在線，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估、投資組合的調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的跟蹤都要求對(duì)于學(xué)生的考核方式必須進(jìn)行過(guò)程化改革。

三、證券投資學(xué)課程采用自適應(yīng)學(xué)習(xí)模式的意義

證券投資學(xué)課程的學(xué)習(xí)目標(biāo)除了掌握基本的理論知識(shí)外，另一個(gè)重要的目標(biāo)就是要實(shí)現(xiàn)投資實(shí)踐的科學(xué)化與系統(tǒng)化。證券投資實(shí)踐活動(dòng)體現(xiàn)了很強(qiáng)的循環(huán)反饋與迭代屬性，自適應(yīng)學(xué)習(xí)模式的如下特征與本課程應(yīng)用性要求非常符合：

（一）行動(dòng)會(huì)讓我們保持專注，因此要讓學(xué)生動(dòng)起來(lái)

坐而聽(tīng)講的學(xué)習(xí)模式只是做到了信息的接收、記憶與理解。投資活動(dòng)的動(dòng)態(tài)特性要求投資人對(duì)新信息進(jìn)行不斷的獲取與判斷，并進(jìn)而納入資產(chǎn)價(jià)格決定進(jìn)程，同時(shí)伴隨相應(yīng)的多空判斷與買賣行為。只有讓學(xué)生在學(xué)習(xí)過(guò)程中模擬真實(shí)的投資交易思維與行為，學(xué)生才能提高學(xué)習(xí)的專注度與效率。

（二）人們不會(huì)與自己的觀點(diǎn)爭(zhēng)論

人的認(rèn)知渠道有直接經(jīng)驗(yàn)與間接經(jīng)驗(yàn)兩類，行為金融的過(guò)度自信觀點(diǎn)說(shuō)明了投資人更偏向于根據(jù)自己的直接經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行投資決策。學(xué)生在自適應(yīng)學(xué)習(xí)過(guò)程中形成的知識(shí)框架與判斷準(zhǔn)則才能在以后真實(shí)的投資實(shí)踐中發(fā)揮作用。

（三）學(xué)習(xí)的效果和學(xué)習(xí)過(guò)程的樂(lè)趣成正比

學(xué)習(xí)是為了一個(gè)過(guò)程而不是一個(gè)結(jié)果。學(xué)生如何能在學(xué)習(xí)的過(guò)程中不斷吸收新的知識(shí)，并不斷強(qiáng)化自我的學(xué)習(xí)主觀，在很大程度上取決于學(xué)習(xí)成果的反饋。如果在學(xué)習(xí)中能間歇性地得到正反饋，則學(xué)習(xí)效果會(huì)變好。學(xué)生通過(guò)證券投資專業(yè)知識(shí)的學(xué)習(xí)與投資實(shí)踐的鍛煉，逐步形成系統(tǒng)化的交易模式與交易策略，從而獲取合理的投資回報(bào)，這對(duì)學(xué)習(xí)者進(jìn)一步深度學(xué)習(xí)并再次實(shí)踐提供了精神賦能，有助于形成正反饋的知識(shí)系統(tǒng)迭代機(jī)制。

四、實(shí)踐模塊自適應(yīng)學(xué)習(xí)教學(xué)設(shè)計(jì)

本課程受眾主要為本科學(xué)生，如果人才培養(yǎng)偏向應(yīng)用型設(shè)計(jì)，則主要以市場(chǎng)需求為依據(jù)，以投資顧問(wèn)、證券分析等崗位工作任務(wù)為導(dǎo)向，以學(xué)習(xí)者為中心，按照“突出學(xué)習(xí)者的能力目標(biāo)，知識(shí)理論實(shí)踐一體化，課證融合”的原則進(jìn)行課程設(shè)計(jì)。我們將證券投資實(shí)踐的主要模塊內(nèi)容分為基本知識(shí)模塊、基礎(chǔ)實(shí)踐和綜合實(shí)戰(zhàn)模塊。

基本知識(shí)模塊擬以案例式教學(xué)和證券市場(chǎng)新聞帶入為主，將證券投資實(shí)踐需要的基礎(chǔ)知識(shí)以案例分析和市場(chǎng)新聞的形式引入課堂，讓學(xué)生有代入感進(jìn)行基礎(chǔ)知識(shí)學(xué)習(xí)，并在真實(shí)場(chǎng)景中感受與理解相關(guān)概念與知識(shí)，讓學(xué)生明確基礎(chǔ)知識(shí)如何在實(shí)踐中應(yīng)用?，F(xiàn)代信息技術(shù)快速發(fā)展帶來(lái)了大數(shù)據(jù)以及人工智能的算法迭代創(chuàng)新，全球資本市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)對(duì)于開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)非常重要。外盤(pán)的走勢(shì)對(duì)于A股市場(chǎng)的短期運(yùn)行已經(jīng)形成沖擊效應(yīng)，這對(duì)獲取貝塔收益的股票策略影響已不容忽視。而大宗商品與匯率的波動(dòng)同樣會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)股票的阿爾法收益產(chǎn)生影響。學(xué)習(xí)者如何能在新聞財(cái)經(jīng)資訊里獲取投資相關(guān)信息并形成邏輯反饋需要在課堂上進(jìn)行動(dòng)態(tài)分享與研討。

由于權(quán)益類資產(chǎn)在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的大類中占有舉足輕重的地位，我們基礎(chǔ)實(shí)踐模塊的設(shè)計(jì)主要聚焦于投資人如何進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)股票的選股擇時(shí)分析與實(shí)際交易技能鍛煉。主要內(nèi)容包括建立股票分析邏輯框架、認(rèn)識(shí)宏觀與中觀、熟知財(cái)務(wù)指標(biāo)邏輯、演練技術(shù)分析從而直面市場(chǎng)等方面。宏觀與中觀環(huán)節(jié)需要在關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、行業(yè)發(fā)展政策與資產(chǎn)價(jià)格的聯(lián)動(dòng)間建立聯(lián)系，歷史樣本的選擇可以成為經(jīng)典模塊并演示其相關(guān)性。財(cái)務(wù)分析在證券投資實(shí)踐中的應(yīng)用取決于機(jī)構(gòu)研報(bào)的解讀與估值方法的合理運(yùn)用，預(yù)期差與信息獲取成本是制勝的關(guān)鍵。給學(xué)習(xí)者提供一個(gè)方法論并在實(shí)踐中不斷去應(yīng)用才能熟能生巧。技術(shù)分析環(huán)節(jié)需要巨量的歷史復(fù)盤(pán)以及交易實(shí)踐，這樣才能讓靜態(tài)的方法與不斷變化的價(jià)格建立可信賴的依據(jù)并形成量化交易規(guī)則。

綜合實(shí)戰(zhàn)模塊的設(shè)計(jì)是將上述基本面分析、技術(shù)面分析進(jìn)行量化設(shè)計(jì)后，形成一個(gè)投資模式或者交易系統(tǒng)，讓學(xué)生在干中學(xué)，不斷反饋與迭代，以形成對(duì)市場(chǎng)與資產(chǎn)價(jià)格的認(rèn)知，從而達(dá)到學(xué)以致用的目的。

五、課程考核方式改革

根據(jù)《國(guó)家教育事業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》和《國(guó)家中長(zhǎng)期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要（2010—2020 年）》的精神，教師要繼續(xù)深化本科教育教學(xué)改革，以學(xué)生為中心，改進(jìn)學(xué)生成績(jī)的考核機(jī)制。針對(duì)應(yīng)用型專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)，課程團(tuán)隊(duì)一直探索實(shí)踐考核方式改革，認(rèn)識(shí)到課程考核是教學(xué)過(guò)程中的重要環(huán)節(jié)，對(duì)人才培養(yǎng)的目標(biāo)、定位起到重要的導(dǎo)向作用。因此，在考核方式改革中樹(shù)立“從重視考試結(jié)果向關(guān)注學(xué)習(xí)過(guò)程轉(zhuǎn)變、從評(píng)估學(xué)習(xí)成績(jī)向評(píng)價(jià)學(xué)習(xí)效果轉(zhuǎn)變、從重視知識(shí)考核向注重創(chuàng)新應(yīng)用能力考核轉(zhuǎn)變”的理念，著眼全面考核，注重能力考核，強(qiáng)化過(guò)程考核。目前形成的一套考核辦法由幾個(gè)部分組成：平時(shí)過(guò)程考核包含課堂形成性評(píng)價(jià)（教師評(píng)價(jià)、學(xué)生自評(píng)和小組互評(píng)）、線下和線上作業(yè)考評(píng)、隨堂基礎(chǔ)測(cè)評(píng)、實(shí)踐模塊評(píng)價(jià)等，期末考核將實(shí)踐操作與基礎(chǔ)知識(shí)相結(jié)合，給予綜合評(píng)分。通過(guò)多樣化考評(píng)結(jié)合方式，突出能力考核，有效促進(jìn)學(xué)生學(xué)習(xí)投入，增強(qiáng)學(xué)習(xí)效果，實(shí)現(xiàn)能力提升，助力學(xué)生獲得更高的課程價(jià)值。

六、結(jié)束語(yǔ)

隨著我國(guó)逐步加大金融市場(chǎng)開(kāi)放力度，構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)，理性投資人需要更多的“接地氣”課程與培訓(xùn)，同時(shí)也是構(gòu)成資本市場(chǎng)持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展的基石。在校的學(xué)生即是未來(lái)市場(chǎng)的投資者，將投資與理財(cái)?shù)闹R(shí)與訓(xùn)練納入國(guó)民教育體系已是多方的共識(shí)。而引入自適應(yīng)學(xué)習(xí)模式、建設(shè)基于真實(shí)投資實(shí)踐的證券投資課程，就是一個(gè)正當(dāng)其時(shí)的嘗試。

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基金項(xiàng)目：該論文為西安歐亞學(xué)院校級(jí)重點(diǎn)課程《證券投資學(xué)》（2018KC021）的階段性成果。

作者單位：西安歐亞學(xué)院