張冰秋 張晴

【摘要】投資逐漸在金融市場中興起，并在國民經(jīng)濟活動中扮演著重要的角色。投資一般分為兩種，一種是政府投資，一種是民間投資，在經(jīng)濟新常態(tài)的背景下，想要同時實現(xiàn)經(jīng)濟增長與經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量雙提升目標，政府部門就必須采用積極有效的財政管理政策對投資市場進行管控，同時，確保政府投資不會對民間投資產(chǎn)生不良影響。鑒于此，筆者就經(jīng)濟新常態(tài)背景下政府投資對民間投資的擠入擠出效應(yīng)進行了一系列的研究與分析，旨在提升市場經(jīng)濟的整體投資水平。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟新常態(tài) ?政府投資 ?民間投資 ?擠入擠出效應(yīng)

前言：市場經(jīng)濟制度確立至今，我國之所以能夠長期保持著經(jīng)濟快速發(fā)展的勢頭，投資、消費和出口就成為關(guān)鍵性的支撐點。近五年來，民間投資在全社會固定資產(chǎn)投資中占比為均達到60%以上，其中2018年，民間投資在全社會固定資產(chǎn)投資中不含農(nóng)戶占比為62%。由此可見，經(jīng)過多年的發(fā)展，民間投資的比例正在逐步上升，已經(jīng)發(fā)展成為能夠與政府投資進行競爭的投資力量。基于此，針對經(jīng)濟新常態(tài)下政府投資對民間投資的擠入擠出效應(yīng)這一課題進行深入研究具有一定現(xiàn)實意義。

一、政府投資對民間投資的擠入擠出效應(yīng)理論概述

政府投資主要是指政府部門在進行市場經(jīng)濟的宏觀調(diào)控時，為了實現(xiàn)全社會經(jīng)濟的有效提升，讓政府對社會中個人無意愿去投資但卻關(guān)乎國家命脈行業(yè)進行投資，進而達到社會各個經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈平衡的目的。相對來講，社會中的個體用戶根據(jù)自身所要獲得的效益需求而做出的投資行為被稱之為民間投資[1]。擠出效應(yīng)主要是指政府部門面向社會眾籌政府資金的行為，而該類行為的執(zhí)行，必然導致作為競爭關(guān)系的民間投資缺少資金貸款來源，最終將民間投資擠出了經(jīng)濟投資市場。擠入效應(yīng)主要是指政府部門在投資社會公共基礎(chǔ)性行業(yè)時，將其視作生產(chǎn)屬性的資本，通過對該方面的投資實現(xiàn)增加社會總體需求和國家經(jīng)濟供給水平，最終完成刺激社會個人投資機構(gòu)發(fā)展的目標。

二、經(jīng)濟新常態(tài)下我國政府投資對民間投資擠入擠出原因分析

（一）政府投資對民間投資的擠入效應(yīng)原因分析

（1）政府部門通過促進經(jīng)濟增長相關(guān)手段推動民間投資，是政府投資對民間投資的長期擠入效應(yīng)體現(xiàn)。相關(guān)研究結(jié)果指出，政府投資對于經(jīng)濟增長是具有一定促進作用的。政府投資的結(jié)果主要是為了形成系統(tǒng)的公共服務(wù)，繼而服務(wù)于經(jīng)濟的發(fā)展，同時，也為經(jīng)濟的發(fā)展搭建了一個優(yōu)良的政策平臺和投資環(huán)境。近幾年中，政府層面的投資已經(jīng)成為滿足社會經(jīng)濟需求最直接的方法，最終實現(xiàn)一個國家經(jīng)濟的總體增長目標。另外一方面，當社會經(jīng)濟投資熱度過高，投資的趨勢出現(xiàn)不理性增長時，政府投資這一主體就能夠通過降低投資數(shù)量緩解近緊張的投資氛圍。當社會經(jīng)濟投資熱度過低或者停滯不前時，政府投資就可以加大投資，提升民間資本的投資信心，鼓勵民間資本加大投資力度。尤其是在經(jīng)濟蕭條之時，政府投資機能加大對于公共設(shè)施的建設(shè)，消化社會中的過剩產(chǎn)能。

（2）基礎(chǔ)性行業(yè)中的政府投資完善了現(xiàn)有市場經(jīng)濟投資環(huán)境，是政府投資對民間投資的短期擠入效應(yīng)體現(xiàn)。投資環(huán)境是影響民間投資的重要因素，主要是指共用設(shè)施以及社會基礎(chǔ)性設(shè)施的完善水準，由于民間投資中無法兼顧到公設(shè)施行業(yè)的投資，所以政府投資就必須在這方面中起到應(yīng)有的作用[3]。另一方面，基礎(chǔ)設(shè)施具備投資量大、利益獲取周期長等特征，所以也成為民間投資無法承受的關(guān)鍵點。在這一基礎(chǔ)上，筆者以交通運輸行業(yè)為例，論述公共基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)中政府投資的擠入效應(yīng)。

1978-2018年，國內(nèi)鐵路里程在原有基礎(chǔ)上提升了99%，公路里程在原基礎(chǔ)上提升了3.89%，航空里程提升了26.6%，使得交通運輸服務(wù)行業(yè)的能力得到大幅度提高。為了準確反映出政府投資基礎(chǔ)設(shè)施對民間投資的影響，通過格蘭杰因果關(guān)系分析方法進行了影響判斷，如表1：

通過表1的分析能夠得出，政府投資的基礎(chǔ)性交通運輸線路長短，已經(jīng)影響了民間投資，只有政府部門加大對于公共性質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施投資力度，才能將全社會的公共服務(wù)行業(yè)發(fā)展水平提升上去，進而為民間投資創(chuàng)造的更好的投資環(huán)境。

（二）政府投資對民間投資的擠出效應(yīng)原因分析

（1）政府投資方向不明晰，在部分行業(yè)中與民間投資之間形成了市場競爭，是政府投資對民間投資長期擠出效應(yīng)的體現(xiàn)。從本質(zhì)上來講，政府投資的最終目的就是提升全社會的效益，那么，政府投資的方向就應(yīng)該集中在諸如農(nóng)業(yè)、科技教育等民間資本無力進入的行業(yè)產(chǎn)業(yè)中。但是，多數(shù)國有企業(yè)將“最大程度實現(xiàn)經(jīng)濟效益增長”作為投資目標，嚴重破壞了現(xiàn)有的市場資源配置機制。在這一基礎(chǔ)上，由于政府投資無論時經(jīng)濟實力還是技術(shù)運用，都比民間投資更具優(yōu)勢，所以一旦政府投資進入到公共基礎(chǔ)設(shè)施意外的行業(yè)中，民間投資的競爭優(yōu)勢必然會降低，進而被政府投資擠出市場，形成長期擠出效應(yīng)。

（2）壟斷性的政府投資束縛民間投資，是政府投資對民間投資的短期擠出效應(yīng)體現(xiàn)。通常情況下，政府與國有企業(yè)管控著社會中近95%的經(jīng)濟儲蓄，普通的社會居民以及企業(yè)所掌握的經(jīng)濟資本儲蓄很少，并且該類少數(shù)資本儲蓄也不屬于資本性質(zhì)。目前階段，我國的資本市場屬正處于開放狀態(tài)下，資本的流行性很強，而資本市場的趨利性又要求資本只有進入到收益高、風險低的行業(yè)領(lǐng)域中，才能最大程度獲取更多的經(jīng)濟收益[4]。在這一基礎(chǔ)上，一旦風險低、收益高的行業(yè)被政府投資或國有企業(yè)壟斷，就會導致民間投資在該類行業(yè)中無立足之地，只能轉(zhuǎn)而投資其他收益低的行業(yè)中，十分不利于社會整體經(jīng)濟的增長，由此可見，資本的自由流動能在很大程度上優(yōu)化政府投資對民間投資的引導效果。

三、經(jīng)濟新常態(tài)下政府投資對民間投資的擠入擠出效應(yīng)的相關(guān)政策建議

（一）梳理政府投資與民間投資的關(guān)系

從長遠的角度看，民間投資是處于一直增長的狀態(tài)中的，只是會在未來的一段時間內(nèi)依舊會受到政府層面投資的擠壓，出現(xiàn)發(fā)展受阻的狀況。面對此種情況，首先應(yīng)該由政府方面改善民間投資與政府投資之間的關(guān)系，將當前社會中不合理的投資格局進行優(yōu)化。其次，應(yīng)該站在滿足社會需求的角度上將市場發(fā)展作為投資導向，降低政府投資的存在感。最后，將政府投資的方向集中在正外部性以及公共基礎(chǔ)行業(yè)方面，而競爭性強的領(lǐng)域中，為了有效實現(xiàn)國家宏觀調(diào)控的策略，可以允許部分國有企業(yè)進入到競爭性強的領(lǐng)域中，起到梳理政府投資與民間投資之間的關(guān)系。

（二）有效管控政府層面的投資規(guī)模

在全社會的公共資產(chǎn)中，政府投資是一極其重要的投資構(gòu)成部分，此時，有效管控政府層面的投資規(guī)模是一項十分關(guān)鍵的工作。當政府投資部門在短期內(nèi)大規(guī)模發(fā)展時，必然會將民間投資大面積擠出投資市場，繼而嚴重阻礙民間投資的健康發(fā)展。目前時期，我國沿用的資本市場管理制度尚不完善，整體的投資市場發(fā)展水平比較落后，只有政府部門發(fā)揮出自身的帶頭示范作用，提升對于公共基礎(chǔ)等領(lǐng)域的投資力度，才能真正優(yōu)化現(xiàn)有的市場投資環(huán)境。如果從長遠發(fā)展的角度來講，政府投資必然會對民間投資產(chǎn)生擠入效應(yīng)，進而帶動民間投資與整個社會經(jīng)濟水平的進步。在此基礎(chǔ)上，政府投資必須將對民間投資擠出的問題重視起來，積極管理控制政府的社會經(jīng)濟投資規(guī)模，才能實現(xiàn)政府投資與民間投資統(tǒng)一、協(xié)調(diào)的發(fā)展。

（三）改善政府層面的投資結(jié)構(gòu)

作為政府部門，在進行社會投資時，必須將促進整個社會經(jīng)濟發(fā)展作為投資目標。所以在進行投資期間必須將經(jīng)濟與社會兩方面的效益兼顧管理起來，并將社會效益作為投資中的主導方向。在市場經(jīng)濟管理中，解決市場運作失靈，資源優(yōu)化配置等問題時，政府投資是一項工作效率很高的輔助手段，當政府部門進行投資時，必須將投資的重點集中在關(guān)乎到國民生計的行業(yè)中，退出普通競爭行業(yè)，為民間投資預(yù)留出足夠的發(fā)展空間。另外一方面，只有政府投資與民間投資兩者之間保持優(yōu)良的互動關(guān)系，才能對市場的經(jīng)濟環(huán)境起到凈化的作用，節(jié)省民間資本投資成本的不必要支出，最終實現(xiàn)有效改革政府投資的結(jié)構(gòu)目標。

（四）通過市場化改革手段突破壟斷行業(yè)的束縛

在尚未制定明確的市場經(jīng)濟管理制度之初，我國國有企業(yè)在市場中占據(jù)著高度壟斷的地位，而民間投資的占比幾乎為零。伴隨著國家所有制經(jīng)濟的發(fā)展進步，我國已經(jīng)逐步出臺了多項市場經(jīng)濟管理措施，用于推動民間投資事業(yè)的發(fā)展。但是，由于我國現(xiàn)有的民間投資事業(yè)起步時間還比較短，所以民間投資的資本結(jié)構(gòu)還較為薄弱，再加上政府投資并未完全撤出壟斷行業(yè)，致使醫(yī)療、金融等高收益行業(yè)中民間投資的進入還存在眾多障礙[8]。當民間投資進入到該類行業(yè)中后，必然會將成本收益因素作為核心投資內(nèi)容，所以民間投資在進行投資決策時往往會更具精確性，此時，將政府投資與民間投資兩者之間的競爭轉(zhuǎn)化為良性競爭，必然會對民間投資突出政府壟斷行業(yè)的重圍起到關(guān)鍵的推動作用，進而讓投資結(jié)構(gòu)更具多元化。

（五）優(yōu)化政府投資的工作效率

在優(yōu)化政府投資工作效率期間，應(yīng)該從以下幾個方面著手，一是制定出有效滿足整個社會公共利益以及需求的投資策略。決策執(zhí)行期間，一定要將公共產(chǎn)品需求的消費者意愿考慮到其中去，集中對非競爭性和公益性強的行業(yè)進行投資。二是政府投資的具體信息需要做到公開透明。由于民間投資與政府投資兩者之間是競爭關(guān)系，再加上政府在社會資源、效益保障等方面具有先天優(yōu)勢，所以，必須做到投資信息投資透明，降低民間投資由于盲目而產(chǎn)生的投資損失。

四、總結(jié)

綜上所述，伴隨著社會經(jīng)濟的增長，政府投資對于民間投資的擠入擠出效應(yīng)越來越大，此時，政府部門必須做好經(jīng)濟新常態(tài)下全社會經(jīng)濟投資的管理工作。首先，應(yīng)該將政府投資與民間投資的關(guān)系進行有效的梳理，其次將管控政府層面的投資規(guī)模力度進行提升，再次做好政府層面的投資結(jié)構(gòu)的改革工作，最終通過市場化改革手段突破壟斷行業(yè)的束縛。唯有如此，才能真正提升國家對全社會經(jīng)濟的管控水平，實現(xiàn)社會經(jīng)濟效益正面增長的目標。

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基金項目：課題基金支持：安徽省教育廳人文社科研究重點項目“民間資本參與農(nóng)村‘三變改革研究”（（SK2019A0527）），主持人：張冰秋。宿州學院校級重點學科“工商管理”（2020xjzdxk1）。安徽省教育廳人文社科重點研究基地招標項目“安徽省教育廳人文社科重點研究基地招標項目”（SK2018A0474），主持人：朱娟。宿州學院校級重點科研項目“鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略下皖北農(nóng)村金融扶貧模式及成效評估研究”（2019yzd13），主持人：王園。

作者簡介：張冰秋（1986-），女，安徽宿州人，漢族，碩士研究生，副教授，研究方向：農(nóng)村經(jīng)濟學、民間投資;張晴（2000-），女，安徽宿州人，漢族，大學本科生，研究方向：財務(wù)管理。