蔡景明

摘 要：淺析中美貿(mào)易戰(zhàn)的原因及背后的邏輯，并通過(guò)選取跨境電商小商品城與境內(nèi)電商蘇寧易購(gòu)分析對(duì)比其收入、利潤(rùn)及毛利率等財(cái)務(wù)量化指標(biāo)，獲取在中美貿(mào)易戰(zhàn)下更深層次的原因及啟發(fā)。最后予以總結(jié)回顧小商品在中美貿(mào)易中的角色與地位、中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)該行業(yè)的應(yīng)對(duì)建議及準(zhǔn)備措施。

關(guān)鍵詞：中美貿(mào)易戰(zhàn);財(cái)務(wù)分析;電商

隨著中國(guó)實(shí)力的發(fā)展，世界在成就中國(guó)的同時(shí)，也在不斷出現(xiàn)紛爭(zhēng)與摩擦。因一起“301調(diào)查”結(jié)果夾雜著中美貿(mào)易失衡、美國(guó)總統(tǒng)個(gè)人利益以及美國(guó)遏制中國(guó)崛起戰(zhàn)略等多種因素，中美貿(mào)易戰(zhàn)在2018年3月開啟。中美貿(mào)易戰(zhàn)是中國(guó)被卷入貿(mào)易摩擦中最著名且最持久。最著名是中國(guó)與美國(guó)一個(gè)是世界最大的發(fā)展中國(guó)家，一個(gè)是世界最發(fā)達(dá)的國(guó)家，并且都是世界最大的經(jīng)濟(jì)體。若長(zhǎng)此以往，將導(dǎo)致雙方陷入不可挽回的地步，間接的經(jīng)濟(jì)損失是其直接的體現(xiàn)，一旦處理不好，矛盾甚至上升為戰(zhàn)爭(zhēng)，那將給世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)不可預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)損失。好在中國(guó)一直在克制感性處理問(wèn)題，更多是從大局著想，堅(jiān)持以協(xié)商處理、共同合作的方式解決問(wèn)題。盡管在國(guó)家層面上，中國(guó)的態(tài)度讓世界降低了一場(chǎng)新戰(zhàn)爭(zhēng)的發(fā)起的風(fēng)險(xiǎn)，但中美兩國(guó)間的企業(yè)在這場(chǎng)還在未來(lái)還將繼續(xù)的前行中受到一定程度的影響。對(duì)此，研究國(guó)內(nèi)跨境電商與國(guó)內(nèi)電商所受到的影響，將有助于我們更加理性且務(wù)實(shí)地調(diào)整國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與加強(qiáng)應(yīng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的影響措施。

小商品城是義務(wù)的一家A股上市公司，其主要經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)為市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)，即以收取商位使用費(fèi)為主的經(jīng)營(yíng)模式，輔以少量的房地產(chǎn)及酒店業(yè)務(wù)。蘇寧易購(gòu)隸屬國(guó)內(nèi)知名電商品牌，其主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍涵蓋東亞市場(chǎng)，主要是在中國(guó)。蘇寧易購(gòu)與小商品城一樣，是有著獨(dú)特特色的電商平臺(tái)，在市場(chǎng)戰(zhàn)略上比較明顯的區(qū)別是蘇寧易購(gòu)主要集中資源優(yōu)化中國(guó)的供應(yīng)鏈體系的上下游，而小商品城則落實(shí)國(guó)家海外“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略，不斷展現(xiàn)中國(guó)制造的優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)展其在國(guó)際版圖的市場(chǎng)份額。

1 小商品城與蘇寧易購(gòu)收入情況與結(jié)構(gòu)對(duì)比分析

1.1 收入增長(zhǎng)趨勢(shì)對(duì)比分析（百萬(wàn)元）

由小商品城與蘇寧易購(gòu)的銷售收入增長(zhǎng)對(duì)比，可看出：

在2018年里，小商品城的營(yíng)業(yè)收入整體走勢(shì)與蘇寧易購(gòu)相似，說(shuō)明跨境電商與國(guó)內(nèi)電商在一定程度上保持較為接近的趨勢(shì)。貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)起于第二個(gè)季度，作用于第三個(gè)季度，在增長(zhǎng)率上，小商品城相較于蘇寧易購(gòu)有較大的跌幅，原因是部分產(chǎn)品受到中美貿(mào)易戰(zhàn)500億美元加征25%的關(guān)稅的影響，諸如機(jī)電設(shè)備、金屬材料等工業(yè)產(chǎn)品。2018年最后一個(gè)季度上，由于美國(guó)較多的節(jié)日，像圣誕節(jié)、復(fù)活節(jié)、新年等均在第四季度，促使較多美國(guó)的進(jìn)口商加大對(duì)相應(yīng)節(jié)假日裝飾、玩具、禮品等小商品的進(jìn)口，彌補(bǔ)了因貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的少量影響。

在2019年里，前兩個(gè)季度增長(zhǎng)走勢(shì)相似，小商品城的營(yíng)業(yè)收入在第二、三季度有較大的增長(zhǎng)，一定程度地說(shuō)明了中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)小商品城營(yíng)業(yè)收入的影響相對(duì)微弱。2019年新的一輪2000億美元產(chǎn)品加征25%關(guān)稅在5月執(zhí)行，這一輪加征關(guān)稅的范圍擴(kuò)大至跨境日用品，其滯后性體現(xiàn)在小商品城第四季度相對(duì)上一輪加征關(guān)稅有較大幅度的跌幅。

1.2 小商品城與蘇寧易購(gòu)主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)分析（百萬(wàn)元）

通過(guò)分析對(duì)比小商品城、蘇寧易購(gòu)的著營(yíng)業(yè)收入占營(yíng)業(yè)收入的分析，可以得出：

我們觀察小商品城2016年-2019年?duì)I業(yè)收入結(jié)構(gòu)，可以發(fā)現(xiàn)，其市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)整體規(guī)模不隨營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)。這一方面解釋了，2018-2019年的中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)小商品城營(yíng)業(yè)收入的影響微弱，2018年義烏中國(guó)小商品城市場(chǎng)總成交額為1，358億元，另一方面表現(xiàn)了義烏產(chǎn)品“物美價(jià)廉”在世界具有不可替代的作用。結(jié)合小商品城的年報(bào)，我們可以看出，小商品城在不斷地優(yōu)化其以商位收取租金的模式，提高其商位價(jià)值，諸如上海浦東發(fā)展行義烏支行推出可以商位質(zhì)押獲得相關(guān)的貸款、與中保財(cái)險(xiǎn)和中新力合為商位提供保證保險(xiǎn)款等，其在該服務(wù)也增加流入保障相關(guān)措施，如預(yù)收保證金、違約需繳納違約金等。

對(duì)于蘇寧易購(gòu)的近4年發(fā)展，可以看出其呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，這與其加強(qiáng)平臺(tái)數(shù)字化建設(shè)以及物流體系建設(shè)有著密不可分的聯(lián)系。諸如持續(xù)改善店面布局并提升其互聯(lián)網(wǎng)融合程度，間接與直接的加強(qiáng)門店的運(yùn)營(yíng)能力;對(duì)開放平臺(tái)的持續(xù)建設(shè)、引進(jìn)優(yōu)質(zhì)的商家入駐;改進(jìn)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)成員激勵(lì)制度、整合供應(yīng)與采購(gòu)端、進(jìn)一步數(shù)字化建設(shè)等。

1.3 小商品城、蘇寧易購(gòu)收入與毛利率分析

由小商品城、蘇寧易購(gòu)的收入與毛利率對(duì)比圖，可得出：

在2016年至2019年期間，小商品城的毛利率保持在30%以上，并且近兩年逐步升高。盡管2017年至2018年，小商品城營(yíng)業(yè)收入較低的原因是商城外貿(mào)未納入財(cái)務(wù)報(bào)表中，將較大部分的銷售收入帶走。小商品城近兩年毛利率上漲的原因體現(xiàn)在其不斷將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與平臺(tái)結(jié)合，加強(qiáng)市場(chǎng)主體的培訓(xùn)，如電子商務(wù)課程等，并構(gòu)建智慧市場(chǎng)、大數(shù)據(jù)管理等，將多維度主要為義烏市場(chǎng)主體以及國(guó)際客戶的保障等作為其提升目標(biāo)，因此獲得較高的溢價(jià)。其中，也有中美貿(mào)易摩擦加高國(guó)際交易成本，如物流運(yùn)輸行業(yè)提價(jià)、原材料成本升高等，物美價(jià)廉的產(chǎn)品不可替代是其進(jìn)一步提高定價(jià)將成本嫁接給消費(fèi)者的原因之一。

2 財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比分析

通過(guò)分析小商品城、蘇寧易購(gòu)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以看出：

小商品城其銷售凈利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于蘇寧易購(gòu)，這不僅體現(xiàn)了小商品城其較高毛利率帶來(lái)的收益，也體現(xiàn)了較低的運(yùn)營(yíng)成本以及更好的運(yùn)營(yíng)能力，其次體現(xiàn)了蘇寧易購(gòu)產(chǎn)品定價(jià)戰(zhàn)略上以薄利多銷為主，較低的銷售凈利率說(shuō)明蘇寧易購(gòu)在其運(yùn)營(yíng)管理上仍有較大的提升空間，仍需加強(qiáng)控制并保持其穩(wěn)定性;

對(duì)于營(yíng)業(yè)凈利率，我們可以進(jìn)一步確認(rèn)小商品城保持較強(qiáng)且平穩(wěn)的運(yùn)營(yíng)能力，維持在0.6-0.8之間;而蘇寧易購(gòu)則波動(dòng)較為明顯，在2016年獲得營(yíng)業(yè)外收入占較大比例，但不具備持續(xù)性，對(duì)于2017年合2018年，蘇寧易購(gòu)的營(yíng)業(yè)凈利率保持平穩(wěn)，反映了其較少的營(yíng)業(yè)外活動(dòng)，凈利潤(rùn)更多來(lái)源于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的轉(zhuǎn)化，2019年稍有其他營(yíng)業(yè)外活動(dòng)。整體而言小商品城的運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定性高于蘇寧易購(gòu)。

3 總結(jié)

通過(guò)分析對(duì)比，蘇寧易購(gòu)在規(guī)模上遠(yuǎn)大于小商品城，但相比之下處于較低的毛利率水平，而小商品城的擁有較高的毛利率，并且進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)，一方面有助于企業(yè)在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有一定的韌性，另一方面這也表明小商品城的商位經(jīng)營(yíng)模式仍有較大的開發(fā)潛力。根據(jù)宏觀環(huán)境的變化可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的小商品跨境產(chǎn)品對(duì)美出口整體平穩(wěn)，并保持增長(zhǎng)，總體來(lái)看，其帶來(lái)的影響有限。有學(xué)者認(rèn)為，我國(guó)小商品制造在國(guó)際上具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的原因之一，是產(chǎn)業(yè)鏈的上游到下游完整且成熟，為低產(chǎn)品成本提供保障。這在很多國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施不齊全或產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移導(dǎo)致的配套不完整、小商品產(chǎn)品成本相對(duì)較高。

盡管中方始終認(rèn)為中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的本質(zhì)是合作共贏的，并且不管從哪一方面來(lái)看，美國(guó)受益絕對(duì)遠(yuǎn)高于損失。中國(guó)對(duì)果類、葡萄酒、豬肉、花旗參等消費(fèi)產(chǎn)品大量的需求均是使中國(guó)為美國(guó)重要貿(mào)易伙伴的重要原因，中國(guó)提供低成本的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品將不僅僅惠及美國(guó)，乃至全世界，美國(guó)應(yīng)該考慮到低成本的產(chǎn)品將提高消費(fèi)者剩余，這間接抑制了美國(guó)居高不下的通貨膨脹以及提升其民眾的獲得感。

就目前而言，跨境電商仍將面對(duì)依舊存在的問(wèn)題，其中之一不可預(yù)事項(xiàng)是美國(guó)加征關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn)依舊或設(shè)置對(duì)小商品影響更大的關(guān)稅大坎，如小商品的資料審核更為嚴(yán)格、復(fù)雜，部分產(chǎn)品零部件限制等。小商品城在目前的形勢(shì)下，雖影響不大，但是平靜的海底下暗藏各種危險(xiǎn)，做足相應(yīng)的應(yīng)對(duì)機(jī)制與后備方案，同時(shí)加快企業(yè)數(shù)字化建設(shè)的轉(zhuǎn)型、擴(kuò)大市場(chǎng)范圍、提升市場(chǎng)范圍多元化，并保持提升企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，將有助于應(yīng)對(duì)未來(lái)更多、更大的挑戰(zhàn)。

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